العودة إلى النمو المدفوع بالقيمة: كيف يمكن لسوق العملات الرقمية الخروج من مأزق السرد؟

ملخص

• الأزمة التي تواجه سوق العملات الرقمية الحالي لا تقتصر على بعض الرموز، بل هي مشكلة نظامية في الصناعة بأكملها.
• السوق يغرق في تنافس داخلي شديد، مما يشكل هيكلًا هرميًا من الطبقات، حيث تستغل الطبقات بعضها البعض.
• في هذا السياق، ستنخفض معدلات بقاء المشاريع والرموز بشكل كبير، وسيصبح النمو الحقيقي هو القوة الدافعة الوحيدة للقيمة.

1. انزلق سوق العملات الرقمية بأسره في أزمة

إن الانخفاض الأخير في سوق العملات الرقمية ليس ظاهرة فردية. لم تنخفض بعض الرموز فقط، بما في ذلك العديد من الأصول مثل العملات البديلة المتداولة بالكامل والرموز الشهيرة، بل انخفضت أيضًا بشكل كبير، متخلفة عن البيتكوين. من منظور سيولة الرموز فقط، لم يعد بالإمكان تفسير هذا الانخفاض العام.

من منظور كلي، يبدو أن دورة "سوق صاعدة كل أربع سنوات" قد تم كسرها. منذ الربع الثاني من عام 2024، استمرت سيولة السوق في الانخفاض. تأخر ذروة هيمنة البيتكوين عن ذروة الأسعار، ولم تنجح في دفع ارتفاع شامل لرموز أخرى بعد الوصول إلى مستويات قياسية جديدة، مما يشير إلى أن سوق العملات الرقمية بأكملها تواجه أزمة نظامية.

تشمل الأسباب التي أدت إلى هذه الحالة: تأثير تقليص البيتكوين المتناقص، وتغيرات الدورة الاقتصادية العالمية، مما يجعل هذه "السوق الصاعدة" قد لا توجد من الأساس.

٢. بدأت تظهر عواقب الاستثمار المفرط

من منظور الصناعة، فإن الآثار السلبية للاستثمار المفرط والتسعير الخاطئ في الفترة السابقة بدأت تظهر. لقد سمح الازدهار في 2020-2021 للعديد من الصناديق والمشاريع التي كان يجب القضاء عليها بالبقاء، وحصلت على تمويل بتقييمات غير معقولة. وهذا أدى في النهاية إلى دخول هذه المشاريع السوق الثانوية بتقييمات مرتفعة بشكل غير مبرر في 2023-2024.

ومع ذلك، فإن المشكلة لا تتوقف عند هذا الحد. في ظل نقص التدفقات النقدية الخارجية، يبدأ السوق في تشكيل هيكل هرمي. تأتي عائدات كل مستوى من استغلال الطبقات السفلى وسحب السيولة من السوق. تعزز هذه الدورة عدم الثقة بين المستويات المختلفة، مما يجعل الانغماس في المنافسة يتفاقم.

ثالثًا، أصبح الارتفاع الحقيقي هو المفتاح

في ظل هذا البيئة التنافسية الشديدة، ستواجه المشاريع والرموز تحديات كبيرة للبقاء. ما كان يعتبر في السابق "نظرية التقنية" و"نظرية الخلفية" و"نظرية السرد" يتحول من كونه شرطاً كافياً إلى كونه شرطاً ضرورياً. ما يقدره السوق حقاً هو النمو الحقيقي للمستخدمين، وزيادة الإيرادات، وزيادة معدل التبني.

(一) أهمية النمو العضوي

هناك نوعان من المفاهيم الخاطئة الشائعة: الأول هو الاعتقاد بأن التكنولوجيا أو المنتجات أهم من السوق؛ الثاني هو اعتبار نمو البيانات مساويًا للنمو الحقيقي. في الواقع، في أوقات نقص السيولة، تواجه المشاريع خيارين فقط: النمو أو الموت. يجب أن يكون النمو الحقيقي متكاملاً بشكل كبير مع استراتيجية المنتج، ويجب أن يبقى معدل الاحتفاظ مرتفعًا بعد إزالة العوامل التحفيزية قصيرة الأجل.

(二) أهمية التعاون مع KOL عالي الجودة

غالبًا ما يتم التقليل من دور KOL أو استخدامه بشكل خاطئ. يمكن أن يوفر KOL عالي الجودة المساعدة على مستوى السوق والعلامات التجارية، وقد يقدم أيضًا نصائح في مجالات مثل المنتجات والاستراتيجيات، وحتى يوفر استثمارات. يجب أن تتواصل الفرق المشروعة مباشرة مع KOL المهم بدلاً من الاعتماد ببساطة على الوسطاء أو الوكالات.

(ثلاثة ) استخدم إيرادات البروتوكول كمؤشر نمو رئيسي

السر في النمو المستدام هو إنشاء مصادر دخل موثوقة. سواء كانت تأتي من الخارج (مثل هامش الفائدة للعملات المستقرة) أو من الداخل (مثل رسوم المعاملات)، من الضروري ضمان إمكانية تحقيق الفائض للبروتوكول. في الوقت نفسه، يجب أيضًا بناء آليات حوكمة فعالة وتصميم نماذج اقتصادية.

( أربعة ) إنشاء نموذج اقتصادي حقيقي

تواجه معظم المشاريع مشكلة عدم التوافق بين زيادة حجم تداول الرموز وتطوير الأعمال. يجب أن يكون النموذج الاقتصادي الحقيقي:

1. قادر على إنتاج دخل مستدام من البروتوكول
2. تتطابق دورة الرموز مع دورة نمو المشروع
3. اعتبر الحوافز استثمارًا وليس سلوك استهلاكي
4. حل مشكلة تجمد الطبقات في هيكل الرقائق

في بيئة السوق الحالية، لا يمكن دفع صناعة التشفير للخروج من الأزمة واستعادة الحيوية إلا من خلال العودة إلى النمو الحقيقي.