El diseñador japonés Kenya Hara explicó una vez su filosofía de diseño de esta manera: "En este mundo, solo usamos dos cosas, una es un palo y la otra es un cuenco". "Tazón" generalmente se refiere a todos los transportadores que llevan otras cosas, como estanterías y refrigeradores; mientras que "palos" son herramientas que actúan sobre otras cosas, como destornilladores y palancas.
Si Uniswap V3 es más como un tazón, que transporta liquidez para potenciar DeFi, entonces V4 es más como un palo, que se basa en la funcionalidad para promover cambios en la industria y subvertir la situación existente de DeFi. Como practicante de DeFi, según la información actual sobre la forma del producto y la experiencia del usuario de Uniswap, no es difícil imaginar que ya se está gestando una tormenta, y el lanzamiento de V4 en medio año seguramente desencadenará una tormenta sangrienta.
Mirando hacia atrás en la historia de este "unicornio", Uniswap V1 (versión uno) nació en noviembre de 2018 como el primer intercambio descentralizado en Ethereum, proporcionando tokens ERC-20 e intercambio ETH entre. Los proyectos iniciados durante el mismo período o prestados o integrados incluyen SushiSwap, 1inch, Curve Finance, Balancer y Synthetix. Uniswap V2 (versión 2) nació en mayo de 2020, proporcionando además intercambio entre tokens ERC-20. Con su potenciación de liquidez, los proyectos que surgieron durante el mismo período incluyen Yearn.finance, AAVE, Compound y Chainlink. Uniswap V3 (versión 3) se lanzó en mayo de 2021, introduciendo liquidez centralizada.Los proyectos que se hicieron famosos por proporcionar gestión de posiciones incluyen Visor Finance (luego fusionado con Gamma) e Instadapp, entre otros.
De V1 a V3 es un gran avance en tecnología, pero es esencialmente lo mismo. La parte del proyecto ha construido un gran ecosistema apoyándose en Uniswap. Sin embargo, de V3 a V4, la tecnología ya no es un avance de cero a uno, sino que es una subversión del mercado. El siguiente es un breve análisis desde la perspectiva de la liquidez y la forma del producto.
Uniswap V3 es un grupo de liquidez integrado, es decir, la liquidez para un determinado par de divisas está relativamente concentrada. El grupo de liquidez de Uni V3 se define mediante dos parámetros, a saber, "par de divisas" y tasa de comisión. Por ejemplo, mirando ETH-USDC, hay 4 fondos de liquidez en V3, correspondientes a 4 niveles de tasas de tarifas. Estos 4 grupos proporcionan liquidez para todas las transacciones entre ETH y USDC. Con Uniswap V4, esta situación ha cambiado. Su subversión e innovación radica en el hecho de que todos pueden personalizar la piscina y realizar varias funciones adicionales a través de "ganchos". Por lo tanto, para el par de divisas ETH-USDC, en teoría, puede haber innumerables grupos. Por ejemplo, el creador de mercado Zhang San proporciona un "grupo ETH-USDC-Zhang San" y el creador de mercado Li Si proporciona un "grupo ETH-USDC-Li". Si piscina". Zhang Sanchi tiene la función de Zhang Sanchi y Li Sichi tiene el punto de venta de Li Sichi. Puede haber innumerables grupos que proporcionen liquidez para transacciones entre ETH y USDC, y se puede imaginar la fragmentación de la liquidez.
Tome la olla caliente como ejemplo. El grupo de liquidez de Uniswap V3 es como una olla grande. Todos tienen el mismo gusto. No hay necesidad de elegir y no hay elección, pero la olla es lo suficientemente grande y el agua es lo suficientemente profunda. El agua aquí es la liquidez de los fondos. Uniswap V4 permite que todos personalicen la olla pequeña y brinden una variedad de sabores especiales para atraer a los comensales. El "sabor" aquí es análogo a las funciones agregadas a través de ganchos, como límites de precios de cadena y reinversión automática. Hay muchos sabores, y cada uno puede elegir lo que le gusta. Pero hay demasiadas ollas y todavía hay mucha agua, por lo que algunas ollas pequeñas pueden no ser lo suficientemente profundas para hervir la carne.
Uniswap V4 proporciona una apertura sin precedentes. Mientras se da cuenta del florecimiento de cien flores, abre una caja de Pandora, que puede tener consecuencias que incluyen:
Fragmentación de la liquidez. Desde la perspectiva del mercado de valores, solo hay tanta liquidez, si hay más grupos, la liquidez promedio será menor. Más liquidez en un pool, menos liquidez en el otro. En casos extremos, si la liquidez se distribuye uniformemente en innumerables grupos pequeños, no se puede completar una transacción grande en un grupo. Por lo tanto, en un entorno de múltiples fondos de liquidez, se duplicará el papel de los agregadores de liquidez como 0x o 1 pulgada.
Reducción de la dificultad de entrada para los competidores. Algunas funciones de reequilibrio complejas (como activar el reequilibrio según las condiciones del mercado), si se implementan en V3, deben completar consultas en tiempo real a través de la infraestructura fuera de la cadena y enviar transacciones a la cadena. Los métodos comunes incluyen el uso del servicio Gelato o Build off- infraestructura de la cadena (Aperture Finance adopta el último enfoque). En Uni V4, con el gancho, la parte del proyecto puede realizar de forma nativa la función de reequilibrio de activación condicional sin depender de un tercero o construir adicionalmente, lo que simplifica enormemente el desarrollo y reduce los costos operativos.
Los proyectos de gestión de liquidez o creadores de mercado pueden adoptar incentivos más agresivos para competir. Las funciones que se pueden agregar a través de la vinculación en Uniswap V4 son ilimitadas, incluida la distribución de ganancias personalizada o los subsidios. Si un banco brinda servicios de cambio de divisas que no solo permiten a los usuarios cambiar a un tipo de cambio ideal, sino que también brinda tarifas de manejo gratuitas e incluso subsidios, entonces este banco definitivamente se volverá popular y es posible que otros bancos tengan que seguir su ejemplo. La parte del proyecto puede optar por subsidiar varios gastos, o incluso devolver dinero para atraer a los usuarios a unirse a su propio grupo. Esto hará que la liquidez se erosione y se divida entre las partes del proyecto, y se puede imaginar el grado de involución.
Se acelerará el proceso de supervivencia del más apto. La liquidez que existía originalmente en Uniswap V2 o V3 puede retirarse gradualmente y transferirse a V4. Los proyectos DeFi que dependen de V2 o V3 pueden estar luchando debido a la pérdida de liquidez, mientras que la competencia en el grupo de liquidez de V4 continuará intensificándose (tomar el control del punto anterior), acelerar la caída de la parte del proyecto y, finalmente, emerger como un jugador dominante.
La prueba de reconocimiento de marca. En cuanto a la experiencia del usuario, la experiencia de cambio de moneda anterior consistía en seleccionar directamente la moneda y el monto, pero después de la V4, los usuarios aún deben seleccionar un grupo. La experiencia del usuario al elegir un fondo de liquidez aún se desconoce, pero una vez que implica elegir entre fondos similares, además de funciones y beneficios, el reconocimiento de marca es particularmente importante. Esto plantea un problema difícil para la parte del proyecto sobre cómo mantener la imagen de marca y destacarse de la competencia.
Se acerca la lluvia y los propietarios del proyecto de las pistas relacionadas con DeFi aún deben hacer planes tempranos. En medio año, si Uniswap V4 es un "tazón" o un "palo", ¡esperemos y veamos!
Sobre el autor: Lian Zhu, empresario de Web3, traductor. Co-fundador y CEO de Aperture Finance. Anteriormente gerente senior de productos para Amazon Kindle, Netflix y AWS. EMBA de Haas School of Business, University of California, Berkeley, Maestría en Interpretación Simultánea del Monterey Institute of International Studies. Miembro de la Asociación de Escritores de América del Norte y de la Asociación de Traductores de América (ATA), sus obras traducidas incluyen "Rebirth" ([Estados Unidos] obras de Stephen King) y la serie "Diary of a Wimpy Kid" y más de 30 tipos.
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Análisis en profundidad de la innovación y subversión de Uniswap V4
Autor: Lian Zhu, CEO de Aperture Finance
El diseñador japonés Kenya Hara explicó una vez su filosofía de diseño de esta manera: "En este mundo, solo usamos dos cosas, una es un palo y la otra es un cuenco". "Tazón" generalmente se refiere a todos los transportadores que llevan otras cosas, como estanterías y refrigeradores; mientras que "palos" son herramientas que actúan sobre otras cosas, como destornilladores y palancas.
Si Uniswap V3 es más como un tazón, que transporta liquidez para potenciar DeFi, entonces V4 es más como un palo, que se basa en la funcionalidad para promover cambios en la industria y subvertir la situación existente de DeFi. Como practicante de DeFi, según la información actual sobre la forma del producto y la experiencia del usuario de Uniswap, no es difícil imaginar que ya se está gestando una tormenta, y el lanzamiento de V4 en medio año seguramente desencadenará una tormenta sangrienta.
Mirando hacia atrás en la historia de este "unicornio", Uniswap V1 (versión uno) nació en noviembre de 2018 como el primer intercambio descentralizado en Ethereum, proporcionando tokens ERC-20 e intercambio ETH entre. Los proyectos iniciados durante el mismo período o prestados o integrados incluyen SushiSwap, 1inch, Curve Finance, Balancer y Synthetix. Uniswap V2 (versión 2) nació en mayo de 2020, proporcionando además intercambio entre tokens ERC-20. Con su potenciación de liquidez, los proyectos que surgieron durante el mismo período incluyen Yearn.finance, AAVE, Compound y Chainlink. Uniswap V3 (versión 3) se lanzó en mayo de 2021, introduciendo liquidez centralizada.Los proyectos que se hicieron famosos por proporcionar gestión de posiciones incluyen Visor Finance (luego fusionado con Gamma) e Instadapp, entre otros.
De V1 a V3 es un gran avance en tecnología, pero es esencialmente lo mismo. La parte del proyecto ha construido un gran ecosistema apoyándose en Uniswap. Sin embargo, de V3 a V4, la tecnología ya no es un avance de cero a uno, sino que es una subversión del mercado. El siguiente es un breve análisis desde la perspectiva de la liquidez y la forma del producto.
Uniswap V3 es un grupo de liquidez integrado, es decir, la liquidez para un determinado par de divisas está relativamente concentrada. El grupo de liquidez de Uni V3 se define mediante dos parámetros, a saber, "par de divisas" y tasa de comisión. Por ejemplo, mirando ETH-USDC, hay 4 fondos de liquidez en V3, correspondientes a 4 niveles de tasas de tarifas. Estos 4 grupos proporcionan liquidez para todas las transacciones entre ETH y USDC. Con Uniswap V4, esta situación ha cambiado. Su subversión e innovación radica en el hecho de que todos pueden personalizar la piscina y realizar varias funciones adicionales a través de "ganchos". Por lo tanto, para el par de divisas ETH-USDC, en teoría, puede haber innumerables grupos. Por ejemplo, el creador de mercado Zhang San proporciona un "grupo ETH-USDC-Zhang San" y el creador de mercado Li Si proporciona un "grupo ETH-USDC-Li". Si piscina". Zhang Sanchi tiene la función de Zhang Sanchi y Li Sichi tiene el punto de venta de Li Sichi. Puede haber innumerables grupos que proporcionen liquidez para transacciones entre ETH y USDC, y se puede imaginar la fragmentación de la liquidez.
Tome la olla caliente como ejemplo. El grupo de liquidez de Uniswap V3 es como una olla grande. Todos tienen el mismo gusto. No hay necesidad de elegir y no hay elección, pero la olla es lo suficientemente grande y el agua es lo suficientemente profunda. El agua aquí es la liquidez de los fondos. Uniswap V4 permite que todos personalicen la olla pequeña y brinden una variedad de sabores especiales para atraer a los comensales. El "sabor" aquí es análogo a las funciones agregadas a través de ganchos, como límites de precios de cadena y reinversión automática. Hay muchos sabores, y cada uno puede elegir lo que le gusta. Pero hay demasiadas ollas y todavía hay mucha agua, por lo que algunas ollas pequeñas pueden no ser lo suficientemente profundas para hervir la carne.
Uniswap V4 proporciona una apertura sin precedentes. Mientras se da cuenta del florecimiento de cien flores, abre una caja de Pandora, que puede tener consecuencias que incluyen:
Fragmentación de la liquidez. Desde la perspectiva del mercado de valores, solo hay tanta liquidez, si hay más grupos, la liquidez promedio será menor. Más liquidez en un pool, menos liquidez en el otro. En casos extremos, si la liquidez se distribuye uniformemente en innumerables grupos pequeños, no se puede completar una transacción grande en un grupo. Por lo tanto, en un entorno de múltiples fondos de liquidez, se duplicará el papel de los agregadores de liquidez como 0x o 1 pulgada.
Reducción de la dificultad de entrada para los competidores. Algunas funciones de reequilibrio complejas (como activar el reequilibrio según las condiciones del mercado), si se implementan en V3, deben completar consultas en tiempo real a través de la infraestructura fuera de la cadena y enviar transacciones a la cadena. Los métodos comunes incluyen el uso del servicio Gelato o Build off- infraestructura de la cadena (Aperture Finance adopta el último enfoque). En Uni V4, con el gancho, la parte del proyecto puede realizar de forma nativa la función de reequilibrio de activación condicional sin depender de un tercero o construir adicionalmente, lo que simplifica enormemente el desarrollo y reduce los costos operativos.
Los proyectos de gestión de liquidez o creadores de mercado pueden adoptar incentivos más agresivos para competir. Las funciones que se pueden agregar a través de la vinculación en Uniswap V4 son ilimitadas, incluida la distribución de ganancias personalizada o los subsidios. Si un banco brinda servicios de cambio de divisas que no solo permiten a los usuarios cambiar a un tipo de cambio ideal, sino que también brinda tarifas de manejo gratuitas e incluso subsidios, entonces este banco definitivamente se volverá popular y es posible que otros bancos tengan que seguir su ejemplo. La parte del proyecto puede optar por subsidiar varios gastos, o incluso devolver dinero para atraer a los usuarios a unirse a su propio grupo. Esto hará que la liquidez se erosione y se divida entre las partes del proyecto, y se puede imaginar el grado de involución.
Se acelerará el proceso de supervivencia del más apto. La liquidez que existía originalmente en Uniswap V2 o V3 puede retirarse gradualmente y transferirse a V4. Los proyectos DeFi que dependen de V2 o V3 pueden estar luchando debido a la pérdida de liquidez, mientras que la competencia en el grupo de liquidez de V4 continuará intensificándose (tomar el control del punto anterior), acelerar la caída de la parte del proyecto y, finalmente, emerger como un jugador dominante.
La prueba de reconocimiento de marca. En cuanto a la experiencia del usuario, la experiencia de cambio de moneda anterior consistía en seleccionar directamente la moneda y el monto, pero después de la V4, los usuarios aún deben seleccionar un grupo. La experiencia del usuario al elegir un fondo de liquidez aún se desconoce, pero una vez que implica elegir entre fondos similares, además de funciones y beneficios, el reconocimiento de marca es particularmente importante. Esto plantea un problema difícil para la parte del proyecto sobre cómo mantener la imagen de marca y destacarse de la competencia.
Se acerca la lluvia y los propietarios del proyecto de las pistas relacionadas con DeFi aún deben hacer planes tempranos. En medio año, si Uniswap V4 es un "tazón" o un "palo", ¡esperemos y veamos!
Sobre el autor: Lian Zhu, empresario de Web3, traductor. Co-fundador y CEO de Aperture Finance. Anteriormente gerente senior de productos para Amazon Kindle, Netflix y AWS. EMBA de Haas School of Business, University of California, Berkeley, Maestría en Interpretación Simultánea del Monterey Institute of International Studies. Miembro de la Asociación de Escritores de América del Norte y de la Asociación de Traductores de América (ATA), sus obras traducidas incluyen "Rebirth" ([Estados Unidos] obras de Stephen King) y la serie "Diary of a Wimpy Kid" y más de 30 tipos.