A competição no campo dos derivativos DEX é acirrada, com GMX, DYDX e SNX no topo, e Gains, MUX, Level e ApolloX na segunda linha.
Vertex é um novo contrato de DEX de derivativos com melhor desempenho. Desde seu lançamento no final de abril de 2023, seu volume diário de negociação recente representou cerca de 10% a 15% do mercado de derivativos de modelo de pool de capital DEX e venceu o Wintermute em junho 2023 investimento estratégico.
fonte: duna
*Observação: Este gráfico não inclui os dados de DYDX, e a comparação é a derivada DEX do modelo de capital pool. *
1. Dados comerciais
l Volume de transações: Principalmente através de incentivos de transações, um alto volume de transações foi criado.O volume médio diário de transações nos últimos 7 dias é de cerca de 40 milhões de dólares americanos. A parte roxa são derivativos, e a parte amarela é à vista, principalmente para transações com derivativos.
O volume diário de negociação foi inferior ao do derivativo líder DEX (DYDX/GMX/SNX), e o volume diário de negociação do derivativo de segundo nível DEX foi comparável. A julgar pelo volume de negociação nos últimos 7 dias, a Vertex já entrou no top ten.
fonte: duna
TVL: USD 6,22 milhões, a escala ainda é relativamente pequena, incluindo quatro tipos de tokens, a composição específica é a seguinte:
fonte: duna
DAU: O número cumulativo de usuários é 1842, e o número de usuários ativos diários nos últimos 7 dias é de cerca de 200. Em comparação, o GMX tem mais de 1.000 usuários ativos diários, o DYDX tem cerca de 700 e o SNX tem cerca de 500.
fonte: duna
Juros Abertos: Há um total de 7 pares de negociação, BTC e ETH ocupam a parte principal, e o interesse aberto atual é de cerca de 5,37 milhões de dólares americanos. O valor de retenção também é relativamente baixo.
A DYDX detém aproximadamente 300 milhões, a GMX aproximadamente 150 a 200 milhões, a Gain Network aproximadamente 30 a 50 milhões e a Mux aproximadamente 20 a 50 milhões.
fonte: duna
Taxa: A receita bruta cumulativa é de cerca de 540.000 dólares americanos e a receita líquida é de 460.000 dólares americanos após a dedução do desconto para o fabricante de 86.000 dólares americanos.
fonte: duna
2. Equipe e Investidores
O cofundador Darius é o principal responsável pelas atividades de marketing externo.
O cofundador Alwin Peng trabalhou anteriormente na Jump trading como engenheiro de blockchain.
A Vertex recebeu um investimento estratégico da Wintermute Ventures em junho de 2023. A Wintermute Ventures é o braço de capital de risco da Wintermute, uma criadora de mercado de criptomoedas. Wintermute fornece serviços de criação de mercado para muitos projetos conhecidos, como Arb, OP e Blur.
"A Vertex é liderada por uma forte equipe de traders e engenheiros com histórico comprovado nos mercados TradFi e DeFi e está na vanguarda de contratos inteligentes e inovação de mercado", disse Wintermute ao anunciar seu investimento na Vertex.
Anteriormente, em abril de 2022, a Vertex recebeu um investimento inicial de US$ 8,5 milhões, liderado por Hack VC e Dexterity Capital, Collab+Currency, GSR, Jane St., Hudson River Trading, Huobi, JST Capital, Big Brain, Lunatic Capital e outros seguiram o exemplo. Os primeiros investidores receberam 8,5% dos tokens, o que significa que a avaliação da rodada inicial da Vertex é de 100 milhões de dólares americanos.
O Vertex foi originalmente um projeto construído no Terra. Depois que o Terra caiu, o protocolo migrou para o Arbitrum.
3. Produtos
Fornece negócios DeFi completos, incluindo mercados à vista, de contrato e de empréstimo. Ele conduz principalmente negócios em torno do mercado de contrato. A maioria das transações são transações de contrato perpétuo. À vista e empréstimos são mais para serviços de contrato, portanto, são classificados como produtos derivados DEX.
Modelo de oferta de liquidez: livro de pedidos híbrido-modelo AMM
O modelo de oferta de liquidez é a principal diferença entre o Vertex e outros DEXs derivativos. A Vertex acredita que o livro de pedidos fora da cadeia é processado por FIFO (primeiro a entrar, primeiro a sair), o que pode reduzir os ataques MEV e melhorar a velocidade de execução da transação. O AMM na cadeia fornece suporte de liquidez sem permissão, os comerciantes podem forçar transações e, quando a liquidez do livro de pedidos é insuficiente, a execução efetiva das transações pode ser garantida.
A Vertex implementa o modelo híbrido de livro de pedidos-AMM por meio dos seguintes componentes:
Local de negociação on-chain (AMM);
Mecanismo de risco on-chain para liquidação rápida;
Classificador off-chain para correspondência de pedidos.
Figura: arquitetura do componente principal do Vertex
Fonte: Vertex
Isso significa que, na plataforma de negociação da Vertex, existem dois tipos de liquidez, um é a liquidez do livro de pedidos fornecida pelo formador de mercado por meio da API e o outro são os fundos LP fornecidos pelo contrato inteligente.
Esses dois tipos de liquidez são combinados por meio do classificador, e o que você vê no front end da página é uma liquidez unificada, que é negociada de acordo com o melhor preço disponível. A figura abaixo mostra como a liquidez do livro de pedidos e a liquidez do LP são usadas pelo ordenador para concluir a transação.
Fonte: Vertex
Análise de processo:
O par ETH-USDC está sendo negociado a US$ 1.200.
Alice quer comprar 75 ETH no mercado e definir o desvio máximo para 1%.
Há uma ordem pendente de 25 ETH no valor de US$ 1.200 no livro de ofertas, portanto, um terço das negociações é realizado a US$ 1.200.
O próximo grupo de ordens de venda (um total de 60ETH) é de US$ 1.210.
No entanto, existem 25 posições LP com ETH na faixa de preço entre US$ 1.200 e US$ 1.210. Então, o próximo terço das negociações foram compras de posições LP a preços entre US$ 1.200 e US$ 1.210.
O último terço da negociação foi executado em US$ 1.210.
Eficiência monetária: a margem cruzada universal expande a cobertura da margem
A Vertex queria melhorar a eficiência do uso do capital e propôs o conceito de "Universal Cross Margin", principalmente para expandir o escopo da margem.
Atualmente, existem dois modelos de margem comuns na negociação de derivativos. Um é o modo de margem isolada (Margem Isolada), um par de negociação é uma conta de margem isolada independente. Em uma conta de margem isolada específica, apenas a moeda do par de negociação pode ser transferida, mantida e emprestada. Cada conta isolada tem uma taxa de risco independente, que é calculada independentemente com base nos ativos e passivos mantidos no par de negociação. O isolamento do risco de cada conta de margem isolada, uma vez ocorrido o risco de liquidação, não terá impacto nas demais contas de margem isoladas.
O outro é o modo de margem cruzada (Cross Margin). Geralmente, um usuário tem apenas uma conta de margem cruzada e pode negociar todas as moedas suportadas. Os ativos na conta são garantidos e compartilhados uns com os outros; a taxa de risco é baseada sobre todos os ativos sob a conta de margem cruzada. Ativos e passivos são calculados. Assim que ocorrer uma liquidação, todos os ativos sob a conta serão liquidados.
Pode-se observar que a eficiência de utilização de capital do modo de margem cruzada é maior do que a do modo de margem isolada. Com base nisso, a Vertex propôs a Universal Cross Margin.
Todos os fundos (depósitos, posições e ganhos e perdas de investimentos) dos usuários na plataforma podem ser usados para margem, incluindo posições abertas à vista, contratos perpétuos e mercados de câmbio. Por exemplo, os usuários fornecem liquidez para o pool de fundos à vista. Por um lado, eles podem ganhar taxas. Por outro lado, esse fundo LP também pode ser usado como margem para transações contratuais. Isso melhora a eficiência do uso dos fundos.
O Universal Cross Margin também permite margem de portfólio, onde lucros não realizados podem ser usados para compensar perdas não realizadas ou usados como margem para posições existentes ou abertura de novas.
Para facilitar que os usuários gerenciem melhor o risco de suas próprias contas, a Vertex também fornece lembretes de nível de risco da conta, que podem ver diretamente a integridade da conta na página.
As contas podem ser divididas em dois estados: Inicial e Manutenção. No estado Inicial, também pode ser dividido em três tipos: médio, baixo e alto risco de acordo com a relação margem/dívida. O status de Manutenção significa que o uso da margem inicial excedeu 100% e não é possível abrir mais posições. A margem precisa ser reabastecida o mais rápido possível, caso contrário, ela poderá sofrer liquidação.
Devido à Margem Cruzada Universal, a liquidação também é um modo de margem cruzada, e as posições serão fechadas na seguinte ordem:
O pedido é cancelado e os fundos do pedido são liberados;
Os ativos de LP são liberados e vendidos;
Os ativos são liquidados (saldo à vista/posição do contrato);
Os passivos são liquidados (empréstimo).
Se durante o processo de liquidação, a saúde inicial da conta voltar a ficar acima de 0, a liquidação será interrompida.
Fonte: Vertex
taxas de transação mais baixas
As taxas de transação da Vertex estão em um nível baixo. Independentemente do spot ou contrato, a taxa do maker é atualmente 0 e a taxa do taker é de 0,01% a 0,04%.
Fonte: Vertex
Para incentivar as transações do maker, os makers cujo volume de transações excede 0,25% do volume total de transações em um período específico (28 dias, uma época) também podem obter rebates. A taxa de desconto é a seguinte:
Fonte: Vertex
Em comparação com vários dos principais mercados de derivativos DEX, a taxa de transação do GMX é relativamente alta e as taxas de abertura e fechamento são de 0,1%; a taxa de transação do DYDX é de 0,02% a 0,05% e diminui com o aumento do volume da transação; Kwenta's as taxas de transação variam de 0,02% a 0,06%.
4. Modelo econômico de token
VRTX é o token de governança da Vertex Protocol, com um fornecimento total de 1 bilhão de peças, das quais 90,08% dos tokens serão distribuídos em 5 anos.
A distribuição dos tokens é mostrada na figura abaixo. Um total de 46% são usados para incentivos comunitários, dos quais 9% são usados para incentivos simbólicos no estágio inicial e 37% são usados para incentivos contínuos, totalizando 41% são usados para equipes, tesouraria, fundos ecológicos e futuros contribuintes; 8,5% alocados para investidores iniciais; outros 4,5% para liquidez. De referir que este mapa de distribuição foi divulgado no início de junho de 2022, e não envolve o investimento em Wintermute. Em circunstâncias normais, pode ser distribuído a novos investidores da tesouraria.
Fonte: Vertex
Os tokens Vertex serão distribuídos seis meses após o lançamento da rede principal, que deve ocorrer em outubro de 2023. O cronograma de liberação do token é o seguinte:
Fonte: Vertex
Alguns tokens na fase de token inicial são usados para incentivos de transação antes que os tokens sejam emitidos. Os usuários podem rastreá-los na página de recompensa do aplicativo Vertex. O site oficial afirma claramente que os incentivos relevantes podem ser reivindicados em outubro de 2023.
Fonte: Vertex
A fase de token inicial tem um total de 6 épocas, cada época é de 28 dias e cada época recompensa 15 milhões de tokens, que é atualmente a terceira época. A proporção de tokens de incentivo de transação considera principalmente o peso das taxas de transação. Além disso, diferentes pares de negociação têm recompensas diferentes, conforme mostrado na figura abaixo:
Fonte: Vertex
Os tokens do protocolo Vertex ainda não foram emitidos e, devido à existência de incentivos de transação, é impossível evitar a existência de transações brush. Atualmente, o lançamento do protocolo DEX de derivativos precisa contar com incentivos de transação, por exemplo, Vela implementou incentivos de transação em sua versão beta para estimular o crescimento do volume de transações. Depois que a maioria dos acordos fica online, eles ainda mantêm incentivos de transação, como DYDX, Kwenta, etc. A Vertex consegue obter mais adoção nesta fase, indicando que os fundos têm uma visão positiva do token do protocolo.
V. Resumo
A competição de derivativos DEX já é um oceano vermelho. O modelo de um grande número de projetos Fork GMX é implantado na nova cadeia pública ou na segunda camada, dando uma APR mais alta, tentando atrair fundos e obter lucros. Em comparação, a Vertex fornece algumas inovações de mecanismo, que merecem atenção se quiserem criar melhor liquidez e maior eficiência de utilização do capital.
O risco ao qual se deve prestar atenção é que, embora sua Universal Cross Margin melhore a eficiência do uso do capital, ela também aumenta a exposição ao risco dos ativos do usuário, e os traders precisam fazer um bom trabalho no controle de risco correspondente.
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Vertex: Derivatives DEX rookie volume diário de negociação volume de mercado é de cerca de 10%
A competição no campo dos derivativos DEX é acirrada, com GMX, DYDX e SNX no topo, e Gains, MUX, Level e ApolloX na segunda linha.
Vertex é um novo contrato de DEX de derivativos com melhor desempenho. Desde seu lançamento no final de abril de 2023, seu volume diário de negociação recente representou cerca de 10% a 15% do mercado de derivativos de modelo de pool de capital DEX e venceu o Wintermute em junho 2023 investimento estratégico.
*Observação: Este gráfico não inclui os dados de DYDX, e a comparação é a derivada DEX do modelo de capital pool. *
1. Dados comerciais
l Volume de transações: Principalmente através de incentivos de transações, um alto volume de transações foi criado.O volume médio diário de transações nos últimos 7 dias é de cerca de 40 milhões de dólares americanos. A parte roxa são derivativos, e a parte amarela é à vista, principalmente para transações com derivativos.
O volume diário de negociação foi inferior ao do derivativo líder DEX (DYDX/GMX/SNX), e o volume diário de negociação do derivativo de segundo nível DEX foi comparável. A julgar pelo volume de negociação nos últimos 7 dias, a Vertex já entrou no top ten.
TVL: USD 6,22 milhões, a escala ainda é relativamente pequena, incluindo quatro tipos de tokens, a composição específica é a seguinte:
DAU: O número cumulativo de usuários é 1842, e o número de usuários ativos diários nos últimos 7 dias é de cerca de 200. Em comparação, o GMX tem mais de 1.000 usuários ativos diários, o DYDX tem cerca de 700 e o SNX tem cerca de 500.
Juros Abertos: Há um total de 7 pares de negociação, BTC e ETH ocupam a parte principal, e o interesse aberto atual é de cerca de 5,37 milhões de dólares americanos. O valor de retenção também é relativamente baixo.
A DYDX detém aproximadamente 300 milhões, a GMX aproximadamente 150 a 200 milhões, a Gain Network aproximadamente 30 a 50 milhões e a Mux aproximadamente 20 a 50 milhões.
Taxa: A receita bruta cumulativa é de cerca de 540.000 dólares americanos e a receita líquida é de 460.000 dólares americanos após a dedução do desconto para o fabricante de 86.000 dólares americanos.
2. Equipe e Investidores
O cofundador Darius é o principal responsável pelas atividades de marketing externo.
O cofundador Alwin Peng trabalhou anteriormente na Jump trading como engenheiro de blockchain.
A Vertex recebeu um investimento estratégico da Wintermute Ventures em junho de 2023. A Wintermute Ventures é o braço de capital de risco da Wintermute, uma criadora de mercado de criptomoedas. Wintermute fornece serviços de criação de mercado para muitos projetos conhecidos, como Arb, OP e Blur.
"A Vertex é liderada por uma forte equipe de traders e engenheiros com histórico comprovado nos mercados TradFi e DeFi e está na vanguarda de contratos inteligentes e inovação de mercado", disse Wintermute ao anunciar seu investimento na Vertex.
Anteriormente, em abril de 2022, a Vertex recebeu um investimento inicial de US$ 8,5 milhões, liderado por Hack VC e Dexterity Capital, Collab+Currency, GSR, Jane St., Hudson River Trading, Huobi, JST Capital, Big Brain, Lunatic Capital e outros seguiram o exemplo. Os primeiros investidores receberam 8,5% dos tokens, o que significa que a avaliação da rodada inicial da Vertex é de 100 milhões de dólares americanos.
O Vertex foi originalmente um projeto construído no Terra. Depois que o Terra caiu, o protocolo migrou para o Arbitrum.
3. Produtos
Fornece negócios DeFi completos, incluindo mercados à vista, de contrato e de empréstimo. Ele conduz principalmente negócios em torno do mercado de contrato. A maioria das transações são transações de contrato perpétuo. À vista e empréstimos são mais para serviços de contrato, portanto, são classificados como produtos derivados DEX.
Modelo de oferta de liquidez: livro de pedidos híbrido-modelo AMM
O modelo de oferta de liquidez é a principal diferença entre o Vertex e outros DEXs derivativos. A Vertex acredita que o livro de pedidos fora da cadeia é processado por FIFO (primeiro a entrar, primeiro a sair), o que pode reduzir os ataques MEV e melhorar a velocidade de execução da transação. O AMM na cadeia fornece suporte de liquidez sem permissão, os comerciantes podem forçar transações e, quando a liquidez do livro de pedidos é insuficiente, a execução efetiva das transações pode ser garantida.
A Vertex implementa o modelo híbrido de livro de pedidos-AMM por meio dos seguintes componentes:
Local de negociação on-chain (AMM);
Mecanismo de risco on-chain para liquidação rápida;
Classificador off-chain para correspondência de pedidos.
Figura: arquitetura do componente principal do Vertex
Isso significa que, na plataforma de negociação da Vertex, existem dois tipos de liquidez, um é a liquidez do livro de pedidos fornecida pelo formador de mercado por meio da API e o outro são os fundos LP fornecidos pelo contrato inteligente.
Esses dois tipos de liquidez são combinados por meio do classificador, e o que você vê no front end da página é uma liquidez unificada, que é negociada de acordo com o melhor preço disponível. A figura abaixo mostra como a liquidez do livro de pedidos e a liquidez do LP são usadas pelo ordenador para concluir a transação.
Análise de processo:
O par ETH-USDC está sendo negociado a US$ 1.200.
Alice quer comprar 75 ETH no mercado e definir o desvio máximo para 1%.
Há uma ordem pendente de 25 ETH no valor de US$ 1.200 no livro de ofertas, portanto, um terço das negociações é realizado a US$ 1.200.
O próximo grupo de ordens de venda (um total de 60ETH) é de US$ 1.210.
No entanto, existem 25 posições LP com ETH na faixa de preço entre US$ 1.200 e US$ 1.210. Então, o próximo terço das negociações foram compras de posições LP a preços entre US$ 1.200 e US$ 1.210.
O último terço da negociação foi executado em US$ 1.210.
Eficiência monetária: a margem cruzada universal expande a cobertura da margem
A Vertex queria melhorar a eficiência do uso do capital e propôs o conceito de "Universal Cross Margin", principalmente para expandir o escopo da margem.
Atualmente, existem dois modelos de margem comuns na negociação de derivativos. Um é o modo de margem isolada (Margem Isolada), um par de negociação é uma conta de margem isolada independente. Em uma conta de margem isolada específica, apenas a moeda do par de negociação pode ser transferida, mantida e emprestada. Cada conta isolada tem uma taxa de risco independente, que é calculada independentemente com base nos ativos e passivos mantidos no par de negociação. O isolamento do risco de cada conta de margem isolada, uma vez ocorrido o risco de liquidação, não terá impacto nas demais contas de margem isoladas.
O outro é o modo de margem cruzada (Cross Margin). Geralmente, um usuário tem apenas uma conta de margem cruzada e pode negociar todas as moedas suportadas. Os ativos na conta são garantidos e compartilhados uns com os outros; a taxa de risco é baseada sobre todos os ativos sob a conta de margem cruzada. Ativos e passivos são calculados. Assim que ocorrer uma liquidação, todos os ativos sob a conta serão liquidados.
Pode-se observar que a eficiência de utilização de capital do modo de margem cruzada é maior do que a do modo de margem isolada. Com base nisso, a Vertex propôs a Universal Cross Margin.
Todos os fundos (depósitos, posições e ganhos e perdas de investimentos) dos usuários na plataforma podem ser usados para margem, incluindo posições abertas à vista, contratos perpétuos e mercados de câmbio. Por exemplo, os usuários fornecem liquidez para o pool de fundos à vista. Por um lado, eles podem ganhar taxas. Por outro lado, esse fundo LP também pode ser usado como margem para transações contratuais. Isso melhora a eficiência do uso dos fundos.
O Universal Cross Margin também permite margem de portfólio, onde lucros não realizados podem ser usados para compensar perdas não realizadas ou usados como margem para posições existentes ou abertura de novas.
Para facilitar que os usuários gerenciem melhor o risco de suas próprias contas, a Vertex também fornece lembretes de nível de risco da conta, que podem ver diretamente a integridade da conta na página.
As contas podem ser divididas em dois estados: Inicial e Manutenção. No estado Inicial, também pode ser dividido em três tipos: médio, baixo e alto risco de acordo com a relação margem/dívida. O status de Manutenção significa que o uso da margem inicial excedeu 100% e não é possível abrir mais posições. A margem precisa ser reabastecida o mais rápido possível, caso contrário, ela poderá sofrer liquidação.
Devido à Margem Cruzada Universal, a liquidação também é um modo de margem cruzada, e as posições serão fechadas na seguinte ordem:
O pedido é cancelado e os fundos do pedido são liberados;
Os ativos de LP são liberados e vendidos;
Os ativos são liquidados (saldo à vista/posição do contrato);
Os passivos são liquidados (empréstimo).
Se durante o processo de liquidação, a saúde inicial da conta voltar a ficar acima de 0, a liquidação será interrompida.
taxas de transação mais baixas
As taxas de transação da Vertex estão em um nível baixo. Independentemente do spot ou contrato, a taxa do maker é atualmente 0 e a taxa do taker é de 0,01% a 0,04%.
Para incentivar as transações do maker, os makers cujo volume de transações excede 0,25% do volume total de transações em um período específico (28 dias, uma época) também podem obter rebates. A taxa de desconto é a seguinte:
Em comparação com vários dos principais mercados de derivativos DEX, a taxa de transação do GMX é relativamente alta e as taxas de abertura e fechamento são de 0,1%; a taxa de transação do DYDX é de 0,02% a 0,05% e diminui com o aumento do volume da transação; Kwenta's as taxas de transação variam de 0,02% a 0,06%.
4. Modelo econômico de token
VRTX é o token de governança da Vertex Protocol, com um fornecimento total de 1 bilhão de peças, das quais 90,08% dos tokens serão distribuídos em 5 anos.
A distribuição dos tokens é mostrada na figura abaixo. Um total de 46% são usados para incentivos comunitários, dos quais 9% são usados para incentivos simbólicos no estágio inicial e 37% são usados para incentivos contínuos, totalizando 41% são usados para equipes, tesouraria, fundos ecológicos e futuros contribuintes; 8,5% alocados para investidores iniciais; outros 4,5% para liquidez. De referir que este mapa de distribuição foi divulgado no início de junho de 2022, e não envolve o investimento em Wintermute. Em circunstâncias normais, pode ser distribuído a novos investidores da tesouraria.
Os tokens Vertex serão distribuídos seis meses após o lançamento da rede principal, que deve ocorrer em outubro de 2023. O cronograma de liberação do token é o seguinte:
Alguns tokens na fase de token inicial são usados para incentivos de transação antes que os tokens sejam emitidos. Os usuários podem rastreá-los na página de recompensa do aplicativo Vertex. O site oficial afirma claramente que os incentivos relevantes podem ser reivindicados em outubro de 2023.
A fase de token inicial tem um total de 6 épocas, cada época é de 28 dias e cada época recompensa 15 milhões de tokens, que é atualmente a terceira época. A proporção de tokens de incentivo de transação considera principalmente o peso das taxas de transação. Além disso, diferentes pares de negociação têm recompensas diferentes, conforme mostrado na figura abaixo:
Os tokens do protocolo Vertex ainda não foram emitidos e, devido à existência de incentivos de transação, é impossível evitar a existência de transações brush. Atualmente, o lançamento do protocolo DEX de derivativos precisa contar com incentivos de transação, por exemplo, Vela implementou incentivos de transação em sua versão beta para estimular o crescimento do volume de transações. Depois que a maioria dos acordos fica online, eles ainda mantêm incentivos de transação, como DYDX, Kwenta, etc. A Vertex consegue obter mais adoção nesta fase, indicando que os fundos têm uma visão positiva do token do protocolo.
V. Resumo
A competição de derivativos DEX já é um oceano vermelho. O modelo de um grande número de projetos Fork GMX é implantado na nova cadeia pública ou na segunda camada, dando uma APR mais alta, tentando atrair fundos e obter lucros. Em comparação, a Vertex fornece algumas inovações de mecanismo, que merecem atenção se quiserem criar melhor liquidez e maior eficiência de utilização do capital.
O risco ao qual se deve prestar atenção é que, embora sua Universal Cross Margin melhore a eficiência do uso do capital, ela também aumenta a exposição ao risco dos ativos do usuário, e os traders precisam fazer um bom trabalho no controle de risco correspondente.