Titre original : "9 récits à regarder au troisième trimestre et examen des gagnants du deuxième trimestre🔮"
Auteur : THOR HARTVIGSEN
Compilation du texte original : Deep Tide TechFlow
Le deuxième trimestre a en effet été une période volatile pour le marché des crypto-monnaies. Le marché a culminé vers le milieu du trimestre, mais le mois et demi qui a suivi a été secoué par une série de mauvaises nouvelles, notamment des poursuites contre de grandes bourses et des inquiétudes concernant le découplage de l'USDT et du TUSD.
Avant de plonger dans les prochains épisodes, faisons le point sur les protocoles qui ont bien fonctionné au cours du dernier trimestre.
Dans l'espace DeFi, plusieurs secteurs continuent de croître et d'attirer la demande organique. Celles-ci incluent le jalonnement de liquidités, les transactions perpétuelles en chaîne, etc.
DEX perpétuel
Au deuxième trimestre de cette année, les échanges perpétuels en chaîne tels que dYdX, GMX et Gains ont généré un total de 117 millions de dollars en frais de transaction. Ces produits ont maintenu une utilisation élevée tout au long du marché baissier. La capacité d'échanger des crypto-monnaies, des devises et d'autres actifs en chaîne reste l'un des domaines les plus demandés organiquement de l'espace DeFi.
Le tableau ci-dessous compare le volume de transactions sur les plus grands accords perpétuels au T1 et au T2.
Le volume total des transactions a diminué de 8,2 % par rapport au premier trimestre, ce qui n'est pas si grave compte tenu de l'environnement généralement baissier que nous avons connu au deuxième trimestre. Alors que dYdX est toujours clairement en tête en termes de volume de transactions, le protocole a connu une baisse significative de sa part de marché d'un trimestre à l'autre. Autres "OG" comme GMX et Gains
Il en va de même pour les échanges perpétuels.
De nouveaux protocoles comme Level et Kwenta ont connu une forte croissance, et la principale raison de cette croissance est sans aucun doute les remises massives sur les transactions (c'est-à-dire l'émission de jetons natifs) offertes aux commerçants des protocoles. Comme ces incitations diminuent avec le temps, il sera intéressant de voir si les utilisateurs resteront sur le protocole ou passeront à d'autres échanges.
Vertex a ouvert son échange natif Arbitrum au public en avril et a récemment connu une énorme augmentation du volume des transactions. Vertex n'a pas encore lancé son jeton natif, donc ce volume peut être généré par des spéculateurs de largage aérien.
Jalonnement de liquidité Ethereum
Au cours des six derniers mois, les engagements liquides sont passés d'environ 7 milliards de dollars à plus de 18 milliards de dollars. Avec la valeur totale verrouillée (TVL) dans DeFi dans son ensemble restant à environ 45 milliards de dollars, un afflux de 11 milliards de dollars est considérable.
Après le hard fork de Shanghai, le dé-staking a été réalisé et une grande quantité de liquidités a été attirée dans ce domaine. Voici une comparaison de certaines données sur les actifs gagés au premier trimestre et au deuxième trimestre :
Du premier au deuxième trimestre, les projets qui en ont le plus profité sont Lido, Rocket Pool et Frax Finance. Non seulement Lido a enregistré des entrées de 1,6 million d'ETH (3 milliards de dollars), mais le protocole a également gagné une part de marché importante malgré l'émergence de nouveaux concurrents.
Rocket Pool et Frax ont tous deux des douves uniques qui attirent de nouvelles liquidités.
Rocket Pool a lancé son mini pool de 8 ETH et Frax Ether offre systématiquement le rendement de jalonnement le plus élevé en raison de son modèle à double jeton.
Swell a été lancé au deuxième trimestre et a également atteint une importante TVL. Ils mènent actuellement une campagne où les premiers déposants peuvent exploiter la prochaine version des jetons $SWELL. Par conséquent, une partie de cette nouvelle liquidité peut provenir d'utilisateurs souhaitant participer à l'airdrop.
chaîne
Vous trouverez ci-dessous les états financiers des plus grandes blockchains L1 et L2 par capitalisation boursière dans l'espace des crypto-monnaies. Les valeurs sont interprétées comme suit :
Frais de traitement = les frais de transaction payés par l'utilisateur sur la chaîne ;
Revenu = la partie restante des frais de service après que le nœud de vérification ait obtenu sa part ;
Bénéfice = revenus moins les émissions symboliques.
Ethereum a connu son meilleur trimestre en termes de rentabilité, en hausse de plus de 300 % par rapport au premier trimestre de l'année.
Comme indiqué ci-dessous, au quatrième trimestre 2021, Ethereum a généré 4,3 milliards de dollars de frais, mais en raison de la grande quantité d'ETH libérée avant de passer à la preuve de participation, cela a entraîné des rendements largement négatifs.
Comment ces frais se traduiraient-ils en rentabilité dans l'environnement actuel ?
Si Ethereum atteint une moyenne de 4 milliards de dollars de frais par an pour l'année complète et un ratio de rentabilité similaire au T2 2023, alors les bénéfices annuels seraient d'environ 24 milliards de dollars, ce qui place Ethereum à un ratio P/E ne dépassant pas 9,5, étant donné les prix actuels de 1900 $.
Arbitrum a également généré une augmentation significative des frais au cours de cette période et a été l'une des rares chaînes à avoir une rentabilité positive. Actuellement, la marge bénéficiaire de L2 est assez faible, car la plupart des frais sont payés aux validateurs du réseau principal.
Avec le lancement de Proto-Danksharding plus tard cette année, les marges bénéficiaires devraient augmenter à mesure que les frais de cumul diminuent.
Des chaînes telles que Solana, Polygon et Optimism ont connu une rentabilité négative importante en raison de l'émission massive de jetons pour inciter les utilisateurs et payer les validateurs.
9 catalyseurs et récits à surveiller au troisième trimestre
La crypto-monnaie est une économie de l'attention. Les protocoles avec des mises à jour de produits et des récits sont plus susceptibles d'attirer l'attention et de se surpasser à court et moyen terme. Voici quelques-uns des principaux récits à surveiller.
FNB Bitcoin
Le deuxième trimestre a été très positif pour le marché des crypto-monnaies en raison du soudain intérêt institutionnel pour le Bitcoin. Des sociétés telles que BlackRock et Fidelity ont postulé pour les ETF Bitcoin, et le marché estime généralement qu'elles ont une forte probabilité d'être approuvées. Il y a quelques jours, la SEC a qualifié les récents dépôts d'incomplets, et malgré une vente initiale sur le marché, les prix ont rapidement rebondi, car les dépôts semblaient simplement exiger plus de clarté quant à l'échange qu'il envisage d'utiliser pour livrer ce produit. De nombreux ETF ont été soumis à nouveau, comme l'ETF Fidelity Bitcoin qui répertorie Coinbase comme échange utilisé.
Quand un ETF peut-il être approuvé ?
La date limite pour les ETF BlackRock et Ark est le 12 août, et bien qu'elle puisse être retardée, les experts prédisent que la réponse sera probablement publiée à cette date.
Le marché semble anticiper l'approbation en août, de sorte qu'un rejet ou un retard pourrait avoir une incidence négative sur les prix. La date limite pour le Blackrock ETF est le 23 février de l'année prochaine.
L'importance des ETF Bitcoin
C'est le moteur le plus important de tous à surveiller de près dans les mois à venir. Non seulement l'ETF Bitcoin a donné aux grandes institutions l'accès à l'actif, mais il a lancé une période haussière pour l'ensemble du marché de la crypto-monnaie. D'autres altcoins ne peuvent pas organiser de rallye sans une action appropriée sur les prix du bitcoin.
DeFi ne peut pas obtenir de nouvelles injections de liquidités pour la même raison. Si l'ETF est approuvé plus tard cette année, ce n'est pas seulement le bitcoin qui pourrait en bénéficier. Dans cette optique, les catalyseurs suivants pourraient entraîner une surperformance d'actifs spécifiques dans un environnement plus optimiste :
EIP-4844
Vous savez probablement déjà que l'EIP-4844 apportera le Proto-Danksharding à Ethereum au T3/Q4. Avec cette implémentation, Rollup pourra envoyer des lots de transactions (appelées blobs) au réseau principal Ethereum, réduisant les frais sur ces chaînes secondaires jusqu'à 20 fois. Par conséquent, le principal bénéficiaire ne sera pas le réseau principal Ethereum, où les frais ne seront pas réduits à l'avenir jusqu'au lancement complet du Danksharding, mais les chaînes Rollup comme Arbitrum et Optimism. $ARB et $OP se négocient à des prix bien inférieurs à ce qu'ils étaient au début de l'année, et si l'histoire se répète, ils pourraient tous les deux rebondir avant cet événement.
Liquidity Staking et LSDfi
Comme mentionné précédemment, le jalonnement liquide sur Ethereum (ETH) a été la croissance la plus rapide des différents secteurs DeFi au deuxième trimestre. Voici quelques offres à surveiller au troisième trimestre :
frxETH - Frax lancera frxETH V2 et la chaîne Frax plus tard cette année, ce qui comprend la création d'un marché de prêt natif pour le LSD, l'utilisation de frxETH comme jeton de gaz natif sur la chaîne pour augmenter le taux de rendement annualisé des promesses, et plus encore.
EigenLayer - Eigenlayer a déjà suscité beaucoup d'intérêt chez les investisseurs et, avec son lancement officiel plus tard cette année, il y aura probablement une injection importante de liquidités.
swETH - Swell mène une campagne où les premiers utilisateurs qui frappent leur LSD swETH natif peuvent gagner des "perles" qui peuvent être échangées contre des airdrops de jetons $SWELL natifs. Tant que cette activité se poursuivra, le protocole continuera probablement à se développer.
ETHx - Stader Labs lancera ETHx sur le réseau principal le 10 juillet. Sa principale caractéristique est qu'il ne faut que 4 $ ETH pour faire fonctionner un nœud Ethereum.
Il est peu probable que la formidable croissance que l'espace LSD a réalisée au deuxième trimestre se poursuive au même rythme au troisième trimestre. Des ratios de mise plus élevés et moins d'activité en chaîne entraînent une baisse générale des rendements annualisés. Avec des rendements inférieurs, les jalonneurs cherchent des moyens d'augmenter leur rendement, et c'est là qu'intervient le protocole LSDfi. Le tableau ci-dessous contient les données de la newsletter de la semaine dernière, montrant les statistiques actuelles des principaux projets LSDfi.
Pendle a enregistré d'énormes gains de liquidité, avec son jeton natif $PENDLE en hausse de plus de 100 % la semaine dernière, le plus récent sommet faisant suite à l'annonce de sa cotation Binance. L'équipe Pendle aime garder un profil bas sur les nouvelles fonctionnalités du protocole ; cependant, je pense qu'il est prudent de supposer qu'il y a beaucoup de projets pour le protocole au troisième trimestre. Ils ont récemment demandé une subvention OP pour générer des liquidités sur Optimism et ont fait allusion à un lancement sur la chaîne BNB. L'expansion inter-chaînes semble proche.
Les protocoles stablecoin soutenus par le LSD comme Lyra et Raft ont également connu une croissance significative récemment. Il est clair qu'il existe une demande pour ce type de produit, mais il est encore plus évident qu'une grande partie du succès récent est due à l'extraction massive de jetons incitatifs/airdrop. Avec 3+ protocoles prévoyant déjà de lancer des produits très similaires dans les semaines/mois à venir, la concurrence pour la liquidité va sans aucun doute augmenter.
Base (une solution d'extension à deux niveaux fournie par Coinbase)
La semaine dernière, Coinbase a annoncé que Base avait réussi tous les audits de sécurité et avait satisfait aux 4/5 des critères de lancement du réseau principal. Base est construit au-dessus de la pile OP, et la récente mise à niveau de Bedrock d'Optimism a entraîné une réduction significative des coûts de transaction sur les chaînes Optimism et OP comme Base. Désormais, seule la condition de "stabilité du réseau test" demeure, de sorte que le lancement du réseau principal devrait avoir lieu au troisième trimestre. Coinbase compte plus de 40 millions d'utilisateurs enregistrés, dont beaucoup n'ont peut-être jamais été exposés à DeFi. C'est très probablement l'un des événements "Onboard" les plus importants de l'année. Coinbase ne peut offrir de support que pour les protocoles grand public testés en masse comme Uniswap, Aave, etc., mais avoir une large base d'utilisateurs de détail est idéal pour l'espace dans son ensemble.
En outre, cela pourrait être un bon récit pour $OP, car Base affectera une partie des revenus des frais de transaction au trésor de l'Optimisme.
Chaîne Frax
Frax Finance a développé divers produits, notamment $FRAX stablecoin, $FPI price index, Fraxswap, FraxEther, FraxFerry (pont inter-chaînes) et plus encore. Frax a également annoncé qu'il construisait une blockchain de deuxième couche basée sur Ethereum, qui vise à unifier tous ces produits dans un hub DeFi. Il s'agit d'un Rollup hybride, ce qui signifie qu'il utilise l'architecture Optimistic Rollup et utilise des preuves à connaissance nulle pour parvenir à un consensus d'état. Son objectif est de fournir aux utilisateurs finaux une évolutivité élevée, un déterminisme rapide et une sécurité renforcée. La chaîne devrait être lancée au troisième trimestre de cette année, mais la partie la plus importante de l'annonce est que frxETH sera le jeton pour les frais de transaction. Cela pourrait entraîner une augmentation substantielle de l'offre de frxETH s'il y a une demande pour de nouvelles solutions de couche 2. Cependant, plus de frxETH utilisé pour payer les frais de gaz entraînera également moins de frxETH promis en tant que sfrxETH, ce qui augmentera le rendement de la promesse. Cependant, le passage à un autre jeton pour utiliser la chaîne pourrait être un fardeau pour certains utilisateurs et, au pire, pourrait ralentir l'adoption. J'étais un peu sceptique, mais j'attendais généralement avec enthousiasme ce résultat.
Polygone 2.0
Polygon a récemment annoncé "Polygon 2.0", rassemblant diverses innovations que l'équipe a construites au cours des dernières années. Il inclut non seulement Optimistic Rollup comme Arbitrum et Optimism, mais combine également un mécanisme de sécurité inter-chaîne similaire à Cosmos. Polygon 2.0 se compose de quatre couches.
Couche de jalonnement : les validateurs jalonnent les jetons MATIC de la même manière que les chaînes PoS.
Couche d'interaction : ponts inter-chaînes partagés, permettant aux chaînes de créer et de graver des actifs sur Ethereum de manière interopérable.
Couches d'exécution : Polygon 2.0 exécutera deux couches d'exécution différentes.
Supernet : chaînes de blocs spécifiques aux applications, similaires aux sous-réseaux ou chaînes d'applications d'Avalanche sur Cosmos.
Chaîne publique : zkEVM utilisera Ethereum pour la disponibilité des données et est la solution Rollup la plus sécurisée mais aussi la plus chère. zkEVM basé sur PoS utilise Polygon pour la disponibilité des données (sécurisé par MATIC) et publie ensuite simplement des preuves sur Ethereum pour une plus grande évolutivité.
$MATIC a récemment chuté en raison de ventes forcées alors que Celsius a vendu ses avoirs pour acheter BTC et ETH. Par conséquent, une fois Polygon 2.0 lancé au second semestre de cette année, les prix pourraient rebondir.
dYdX V4
L'objectif de la V4 est de décentraliser dYdX en lançant un échange sur une AppChain personnalisée au sein de l'écosystème Cosmos. Le carnet de commandes qui était auparavant exploité de manière centralisée hors chaîne sera désormais géré par les validateurs Lisk via un carnet de commandes en mémoire. Les validateurs de chaque bloc soumettront les transactions, en s'assurant que toutes les transactions passent et qu'ils ont la même version du carnet/de la chaîne de commandes. Le test actuel a atteint un volume de transactions de plus de 500 par seconde. $DYDX a été critiqué dans le passé en raison d'une inflation élevée et d'une faible utilité symbolique. Avec la V4, le jeton est susceptible de gagner une utilisation plus importante, incluant éventuellement un aspect de partage des revenus. Le protocole le mentionne dans un post précédent.
"À partir de dYdX V4, dYdX Trading Inc. n'exploitera plus aucune partie du protocole. En tant que tel, il ne gagnera plus de revenus basés sur les revenus des frais de transaction du protocole. Il en va de même pour toutes les autres parties centralisées, à moins que la communauté sinon Décidez."
Le plan de déverrouillage de $DYDX est le suivant :
30 % débloqué le 1er décembre 2023 ;
Du 1er janvier 2024 au 1er juin 2024, versements égaux de 40 % le premier jour de chaque mois ;
Du 1er juillet 2024 au 1er juin 2025, versements égaux de 20 % le premier jour de chaque mois ;
Du 1er juillet 2025 au 1er juin 2026, versements égaux de 10 % le premier jour de chaque mois.
Un testnet public sera lancé, suggérant que le lancement du réseau principal est proche. S'il y a une annonce concernant le mécanisme de partage des frais $DYDX, cela pourrait servir de récit fort pour le jeton. Cependant, il est important de garder à l'esprit le programme de déverrouillage massif à partir de décembre.
GMX V2
Avec la mise en ligne du testnet public il y a quelques semaines, GMX V2 semble plus proche que jamais. Cette mise à niveau apporte de nombreuses nouvelles fonctionnalités, dont l'adoption de l'oracle de prix personnalisé à faible latence de Chainlink pour une meilleure exécution des transactions. Un autre grand changement est la liquidité indépendante de chaque paire de trading et la possibilité de créer des paires de trading synthétiques.
Chaque paire de trading aura son propre pool de liquidités.Par exemple, ETH/USDC utilisera ETH comme collatéral long et USDC comme collatéral court. La paire de négociation synthétique peut également être SOL/USDC, et son pool de liquidités a ETH comme garantie longue et USDC comme garantie courte. Ce modèle est conçu pour simplifier le déploiement de nouveaux pools de liquidité, et le principal avantage de la liquidité indépendante est de réduire le risque de fourniture de liquidité.
Synthétix V3
Synthetix est un hub de liquidité DeFi qui prend en charge divers protocoles dérivés sur Optimism (tels que Kwenta, Lyra, Thales, Polynomial, etc.). Il y a eu une augmentation significative des volumes de transactions cette année, la majeure partie du volume provenant des commerçants de Kwenta.
Synthetix V3 est une mise à niveau effectuée au cours des deux dernières années pour faire du protocole la couche de liquidité pour l'ensemble de DeFi. Actuellement, tous les actifs synthétiques sont garantis par le jeton de gouvernance natif $SNX. La V3 introduira une variété de mises à niveau, y compris le jalonnement multiple, les pools sans autorisation isolés des risques, la liquidité inter-chaînes, etc. La V3 est techniquement déjà sur le réseau principal, mais des innovations de base telles que Perps V3, Pools V3, Teleporters et Cross-chain Synthesis sont toutes en cours de développement.
autre
Quelques autres protocoles dans cet espace qui pourraient valoir la peine d'être surveillés :
Le protocole Vertex a été lancé récemment, avec une forte croissance du volume de transactions ;
Niveau récemment lancé sur Arbitrum, et ~50 % du volume des transactions provient désormais de la chaîne ;
Le protocole Pear arrive bientôt et tirera parti de l'infrastructure existante pour la liquidité sur sa plateforme de trading.
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Cet article trie 9 catalyseurs et récits dignes d'attention au troisième trimestre
Titre original : "9 récits à regarder au troisième trimestre et examen des gagnants du deuxième trimestre🔮"
Auteur : THOR HARTVIGSEN
Compilation du texte original : Deep Tide TechFlow
Le deuxième trimestre a en effet été une période volatile pour le marché des crypto-monnaies. Le marché a culminé vers le milieu du trimestre, mais le mois et demi qui a suivi a été secoué par une série de mauvaises nouvelles, notamment des poursuites contre de grandes bourses et des inquiétudes concernant le découplage de l'USDT et du TUSD.
Avant de plonger dans les prochains épisodes, faisons le point sur les protocoles qui ont bien fonctionné au cours du dernier trimestre.
Dans l'espace DeFi, plusieurs secteurs continuent de croître et d'attirer la demande organique. Celles-ci incluent le jalonnement de liquidités, les transactions perpétuelles en chaîne, etc.
DEX perpétuel
Au deuxième trimestre de cette année, les échanges perpétuels en chaîne tels que dYdX, GMX et Gains ont généré un total de 117 millions de dollars en frais de transaction. Ces produits ont maintenu une utilisation élevée tout au long du marché baissier. La capacité d'échanger des crypto-monnaies, des devises et d'autres actifs en chaîne reste l'un des domaines les plus demandés organiquement de l'espace DeFi.
Le tableau ci-dessous compare le volume de transactions sur les plus grands accords perpétuels au T1 et au T2.
Le volume total des transactions a diminué de 8,2 % par rapport au premier trimestre, ce qui n'est pas si grave compte tenu de l'environnement généralement baissier que nous avons connu au deuxième trimestre. Alors que dYdX est toujours clairement en tête en termes de volume de transactions, le protocole a connu une baisse significative de sa part de marché d'un trimestre à l'autre. Autres "OG" comme GMX et Gains
Il en va de même pour les échanges perpétuels.
De nouveaux protocoles comme Level et Kwenta ont connu une forte croissance, et la principale raison de cette croissance est sans aucun doute les remises massives sur les transactions (c'est-à-dire l'émission de jetons natifs) offertes aux commerçants des protocoles. Comme ces incitations diminuent avec le temps, il sera intéressant de voir si les utilisateurs resteront sur le protocole ou passeront à d'autres échanges.
Vertex a ouvert son échange natif Arbitrum au public en avril et a récemment connu une énorme augmentation du volume des transactions. Vertex n'a pas encore lancé son jeton natif, donc ce volume peut être généré par des spéculateurs de largage aérien.
Jalonnement de liquidité Ethereum
Au cours des six derniers mois, les engagements liquides sont passés d'environ 7 milliards de dollars à plus de 18 milliards de dollars. Avec la valeur totale verrouillée (TVL) dans DeFi dans son ensemble restant à environ 45 milliards de dollars, un afflux de 11 milliards de dollars est considérable.
Après le hard fork de Shanghai, le dé-staking a été réalisé et une grande quantité de liquidités a été attirée dans ce domaine. Voici une comparaison de certaines données sur les actifs gagés au premier trimestre et au deuxième trimestre :
Du premier au deuxième trimestre, les projets qui en ont le plus profité sont Lido, Rocket Pool et Frax Finance. Non seulement Lido a enregistré des entrées de 1,6 million d'ETH (3 milliards de dollars), mais le protocole a également gagné une part de marché importante malgré l'émergence de nouveaux concurrents.
Rocket Pool et Frax ont tous deux des douves uniques qui attirent de nouvelles liquidités.
Rocket Pool a lancé son mini pool de 8 ETH et Frax Ether offre systématiquement le rendement de jalonnement le plus élevé en raison de son modèle à double jeton.
Swell a été lancé au deuxième trimestre et a également atteint une importante TVL. Ils mènent actuellement une campagne où les premiers déposants peuvent exploiter la prochaine version des jetons $SWELL. Par conséquent, une partie de cette nouvelle liquidité peut provenir d'utilisateurs souhaitant participer à l'airdrop.
chaîne
Vous trouverez ci-dessous les états financiers des plus grandes blockchains L1 et L2 par capitalisation boursière dans l'espace des crypto-monnaies. Les valeurs sont interprétées comme suit :
Ethereum a connu son meilleur trimestre en termes de rentabilité, en hausse de plus de 300 % par rapport au premier trimestre de l'année.
Comme indiqué ci-dessous, au quatrième trimestre 2021, Ethereum a généré 4,3 milliards de dollars de frais, mais en raison de la grande quantité d'ETH libérée avant de passer à la preuve de participation, cela a entraîné des rendements largement négatifs.
Comment ces frais se traduiraient-ils en rentabilité dans l'environnement actuel ?
Si Ethereum atteint une moyenne de 4 milliards de dollars de frais par an pour l'année complète et un ratio de rentabilité similaire au T2 2023, alors les bénéfices annuels seraient d'environ 24 milliards de dollars, ce qui place Ethereum à un ratio P/E ne dépassant pas 9,5, étant donné les prix actuels de 1900 $.
Arbitrum a également généré une augmentation significative des frais au cours de cette période et a été l'une des rares chaînes à avoir une rentabilité positive. Actuellement, la marge bénéficiaire de L2 est assez faible, car la plupart des frais sont payés aux validateurs du réseau principal.
Avec le lancement de Proto-Danksharding plus tard cette année, les marges bénéficiaires devraient augmenter à mesure que les frais de cumul diminuent.
Des chaînes telles que Solana, Polygon et Optimism ont connu une rentabilité négative importante en raison de l'émission massive de jetons pour inciter les utilisateurs et payer les validateurs.
9 catalyseurs et récits à surveiller au troisième trimestre
La crypto-monnaie est une économie de l'attention. Les protocoles avec des mises à jour de produits et des récits sont plus susceptibles d'attirer l'attention et de se surpasser à court et moyen terme. Voici quelques-uns des principaux récits à surveiller.
FNB Bitcoin
Le deuxième trimestre a été très positif pour le marché des crypto-monnaies en raison du soudain intérêt institutionnel pour le Bitcoin. Des sociétés telles que BlackRock et Fidelity ont postulé pour les ETF Bitcoin, et le marché estime généralement qu'elles ont une forte probabilité d'être approuvées. Il y a quelques jours, la SEC a qualifié les récents dépôts d'incomplets, et malgré une vente initiale sur le marché, les prix ont rapidement rebondi, car les dépôts semblaient simplement exiger plus de clarté quant à l'échange qu'il envisage d'utiliser pour livrer ce produit. De nombreux ETF ont été soumis à nouveau, comme l'ETF Fidelity Bitcoin qui répertorie Coinbase comme échange utilisé.
Quand un ETF peut-il être approuvé ?
La date limite pour les ETF BlackRock et Ark est le 12 août, et bien qu'elle puisse être retardée, les experts prédisent que la réponse sera probablement publiée à cette date.
Le marché semble anticiper l'approbation en août, de sorte qu'un rejet ou un retard pourrait avoir une incidence négative sur les prix. La date limite pour le Blackrock ETF est le 23 février de l'année prochaine.
L'importance des ETF Bitcoin
C'est le moteur le plus important de tous à surveiller de près dans les mois à venir. Non seulement l'ETF Bitcoin a donné aux grandes institutions l'accès à l'actif, mais il a lancé une période haussière pour l'ensemble du marché de la crypto-monnaie. D'autres altcoins ne peuvent pas organiser de rallye sans une action appropriée sur les prix du bitcoin.
DeFi ne peut pas obtenir de nouvelles injections de liquidités pour la même raison. Si l'ETF est approuvé plus tard cette année, ce n'est pas seulement le bitcoin qui pourrait en bénéficier. Dans cette optique, les catalyseurs suivants pourraient entraîner une surperformance d'actifs spécifiques dans un environnement plus optimiste :
EIP-4844
Vous savez probablement déjà que l'EIP-4844 apportera le Proto-Danksharding à Ethereum au T3/Q4. Avec cette implémentation, Rollup pourra envoyer des lots de transactions (appelées blobs) au réseau principal Ethereum, réduisant les frais sur ces chaînes secondaires jusqu'à 20 fois. Par conséquent, le principal bénéficiaire ne sera pas le réseau principal Ethereum, où les frais ne seront pas réduits à l'avenir jusqu'au lancement complet du Danksharding, mais les chaînes Rollup comme Arbitrum et Optimism. $ARB et $OP se négocient à des prix bien inférieurs à ce qu'ils étaient au début de l'année, et si l'histoire se répète, ils pourraient tous les deux rebondir avant cet événement.
Liquidity Staking et LSDfi
Comme mentionné précédemment, le jalonnement liquide sur Ethereum (ETH) a été la croissance la plus rapide des différents secteurs DeFi au deuxième trimestre. Voici quelques offres à surveiller au troisième trimestre :
Il est peu probable que la formidable croissance que l'espace LSD a réalisée au deuxième trimestre se poursuive au même rythme au troisième trimestre. Des ratios de mise plus élevés et moins d'activité en chaîne entraînent une baisse générale des rendements annualisés. Avec des rendements inférieurs, les jalonneurs cherchent des moyens d'augmenter leur rendement, et c'est là qu'intervient le protocole LSDfi. Le tableau ci-dessous contient les données de la newsletter de la semaine dernière, montrant les statistiques actuelles des principaux projets LSDfi.
Pendle a enregistré d'énormes gains de liquidité, avec son jeton natif $PENDLE en hausse de plus de 100 % la semaine dernière, le plus récent sommet faisant suite à l'annonce de sa cotation Binance. L'équipe Pendle aime garder un profil bas sur les nouvelles fonctionnalités du protocole ; cependant, je pense qu'il est prudent de supposer qu'il y a beaucoup de projets pour le protocole au troisième trimestre. Ils ont récemment demandé une subvention OP pour générer des liquidités sur Optimism et ont fait allusion à un lancement sur la chaîne BNB. L'expansion inter-chaînes semble proche.
Les protocoles stablecoin soutenus par le LSD comme Lyra et Raft ont également connu une croissance significative récemment. Il est clair qu'il existe une demande pour ce type de produit, mais il est encore plus évident qu'une grande partie du succès récent est due à l'extraction massive de jetons incitatifs/airdrop. Avec 3+ protocoles prévoyant déjà de lancer des produits très similaires dans les semaines/mois à venir, la concurrence pour la liquidité va sans aucun doute augmenter.
Base (une solution d'extension à deux niveaux fournie par Coinbase)
La semaine dernière, Coinbase a annoncé que Base avait réussi tous les audits de sécurité et avait satisfait aux 4/5 des critères de lancement du réseau principal. Base est construit au-dessus de la pile OP, et la récente mise à niveau de Bedrock d'Optimism a entraîné une réduction significative des coûts de transaction sur les chaînes Optimism et OP comme Base. Désormais, seule la condition de "stabilité du réseau test" demeure, de sorte que le lancement du réseau principal devrait avoir lieu au troisième trimestre. Coinbase compte plus de 40 millions d'utilisateurs enregistrés, dont beaucoup n'ont peut-être jamais été exposés à DeFi. C'est très probablement l'un des événements "Onboard" les plus importants de l'année. Coinbase ne peut offrir de support que pour les protocoles grand public testés en masse comme Uniswap, Aave, etc., mais avoir une large base d'utilisateurs de détail est idéal pour l'espace dans son ensemble.
En outre, cela pourrait être un bon récit pour $OP, car Base affectera une partie des revenus des frais de transaction au trésor de l'Optimisme.
Chaîne Frax
Frax Finance a développé divers produits, notamment $FRAX stablecoin, $FPI price index, Fraxswap, FraxEther, FraxFerry (pont inter-chaînes) et plus encore. Frax a également annoncé qu'il construisait une blockchain de deuxième couche basée sur Ethereum, qui vise à unifier tous ces produits dans un hub DeFi. Il s'agit d'un Rollup hybride, ce qui signifie qu'il utilise l'architecture Optimistic Rollup et utilise des preuves à connaissance nulle pour parvenir à un consensus d'état. Son objectif est de fournir aux utilisateurs finaux une évolutivité élevée, un déterminisme rapide et une sécurité renforcée. La chaîne devrait être lancée au troisième trimestre de cette année, mais la partie la plus importante de l'annonce est que frxETH sera le jeton pour les frais de transaction. Cela pourrait entraîner une augmentation substantielle de l'offre de frxETH s'il y a une demande pour de nouvelles solutions de couche 2. Cependant, plus de frxETH utilisé pour payer les frais de gaz entraînera également moins de frxETH promis en tant que sfrxETH, ce qui augmentera le rendement de la promesse. Cependant, le passage à un autre jeton pour utiliser la chaîne pourrait être un fardeau pour certains utilisateurs et, au pire, pourrait ralentir l'adoption. J'étais un peu sceptique, mais j'attendais généralement avec enthousiasme ce résultat.
Polygone 2.0
Polygon a récemment annoncé "Polygon 2.0", rassemblant diverses innovations que l'équipe a construites au cours des dernières années. Il inclut non seulement Optimistic Rollup comme Arbitrum et Optimism, mais combine également un mécanisme de sécurité inter-chaîne similaire à Cosmos. Polygon 2.0 se compose de quatre couches.
Chaîne publique : zkEVM utilisera Ethereum pour la disponibilité des données et est la solution Rollup la plus sécurisée mais aussi la plus chère. zkEVM basé sur PoS utilise Polygon pour la disponibilité des données (sécurisé par MATIC) et publie ensuite simplement des preuves sur Ethereum pour une plus grande évolutivité.
$MATIC a récemment chuté en raison de ventes forcées alors que Celsius a vendu ses avoirs pour acheter BTC et ETH. Par conséquent, une fois Polygon 2.0 lancé au second semestre de cette année, les prix pourraient rebondir.
dYdX V4
L'objectif de la V4 est de décentraliser dYdX en lançant un échange sur une AppChain personnalisée au sein de l'écosystème Cosmos. Le carnet de commandes qui était auparavant exploité de manière centralisée hors chaîne sera désormais géré par les validateurs Lisk via un carnet de commandes en mémoire. Les validateurs de chaque bloc soumettront les transactions, en s'assurant que toutes les transactions passent et qu'ils ont la même version du carnet/de la chaîne de commandes. Le test actuel a atteint un volume de transactions de plus de 500 par seconde. $DYDX a été critiqué dans le passé en raison d'une inflation élevée et d'une faible utilité symbolique. Avec la V4, le jeton est susceptible de gagner une utilisation plus importante, incluant éventuellement un aspect de partage des revenus. Le protocole le mentionne dans un post précédent.
"À partir de dYdX V4, dYdX Trading Inc. n'exploitera plus aucune partie du protocole. En tant que tel, il ne gagnera plus de revenus basés sur les revenus des frais de transaction du protocole. Il en va de même pour toutes les autres parties centralisées, à moins que la communauté sinon Décidez."
Le plan de déverrouillage de $DYDX est le suivant :
Un testnet public sera lancé, suggérant que le lancement du réseau principal est proche. S'il y a une annonce concernant le mécanisme de partage des frais $DYDX, cela pourrait servir de récit fort pour le jeton. Cependant, il est important de garder à l'esprit le programme de déverrouillage massif à partir de décembre.
GMX V2
Avec la mise en ligne du testnet public il y a quelques semaines, GMX V2 semble plus proche que jamais. Cette mise à niveau apporte de nombreuses nouvelles fonctionnalités, dont l'adoption de l'oracle de prix personnalisé à faible latence de Chainlink pour une meilleure exécution des transactions. Un autre grand changement est la liquidité indépendante de chaque paire de trading et la possibilité de créer des paires de trading synthétiques.
Chaque paire de trading aura son propre pool de liquidités.Par exemple, ETH/USDC utilisera ETH comme collatéral long et USDC comme collatéral court. La paire de négociation synthétique peut également être SOL/USDC, et son pool de liquidités a ETH comme garantie longue et USDC comme garantie courte. Ce modèle est conçu pour simplifier le déploiement de nouveaux pools de liquidité, et le principal avantage de la liquidité indépendante est de réduire le risque de fourniture de liquidité.
Synthétix V3
Synthetix est un hub de liquidité DeFi qui prend en charge divers protocoles dérivés sur Optimism (tels que Kwenta, Lyra, Thales, Polynomial, etc.). Il y a eu une augmentation significative des volumes de transactions cette année, la majeure partie du volume provenant des commerçants de Kwenta.
Synthetix V3 est une mise à niveau effectuée au cours des deux dernières années pour faire du protocole la couche de liquidité pour l'ensemble de DeFi. Actuellement, tous les actifs synthétiques sont garantis par le jeton de gouvernance natif $SNX. La V3 introduira une variété de mises à niveau, y compris le jalonnement multiple, les pools sans autorisation isolés des risques, la liquidité inter-chaînes, etc. La V3 est techniquement déjà sur le réseau principal, mais des innovations de base telles que Perps V3, Pools V3, Teleporters et Cross-chain Synthesis sont toutes en cours de développement.
autre
Quelques autres protocoles dans cet espace qui pourraient valoir la peine d'être surveillés :