每週編輯精選Weekly Editors_ Picks（0708-0714）

「每週編輯精選」是Odaily星球日報的一檔“功能性”欄目。星球日報在每週覆蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在信息流和熱點新聞中，與你擦肩而過。

因此，我們編輯部將於每週六從過去7 天發布的內容中，摘選一些值得花費時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。

下面，來和我們一起閱讀吧：

投資與創業

**拆解過去三個比特幣週期：下一輪週期的驅動力是什麼？ **

礦工拋售減少造成的供應衝擊並不一定會引發牛市。但減半的敘事可能會吸引來新買家，市場可以實現自我調節。這就是市場的反射性。

比特幣的市場價格與流動性生死攸關。從美國的角度來看，流動性狀況似乎已經觸底。隨著通脹率回到2% ，全球經濟應該隨之放緩。屆時，美聯儲將獲得改變貨幣政策的綠燈。這將為另一道量化寬鬆之牆打開閘門。

流動性+ 網絡基本面的增長+ 正確的敘事=新的價格發現。

新價格發現的反身性= 新VC 資金。

購買比特幣的最佳時機是當每個人都認為它已經死了的時候。本輪週期比特幣的目標價為15.8 萬美元。下一個週期的比特幣市值峰值將達到3.15 萬億美元。

Electric Capital 開發者報告：新開發者的湧入速度減慢，但整體保持活躍勢頭

截至2023 年6 月1 日，每月有21300 名開發者活躍。

在加密貨幣中工作了12 個月以上的開發者仍在繼續建設，他們貢獻了80% 以上的提交量。

一旦進入熊市，在加密貨幣領域工作一年以上的開發者（新興和成熟開發者）將占主導地位。

Osmosis、Sui、Aptos、Ton、Optimism、Aztec Protocol 的開發者數量實現同比增長。

**Foresight X：定義一下，什麼是Crypto Native？ **

拋開公鍊和CEX，回到應用上，三個可以呈現Crypto Native 的團隊特性為：自下而上構建社區的能力與勇氣，圍繞用戶需求的產品快速迭代能力，理解資金（龐氏）、尊重資金。

CeFi

詳解灰度數字資產信託：運作模式和溢價情況一覽

自託管的過程雖然可以完全控制資產，但涉及到重大的複雜性，並需要廣泛的技術知識來確保安全和成功的實施。此外，以這種方式進行的投資將面臨相當大的稅務義務，與資本利得稅和所得稅成比例。而交易所產品不僅是方便的替代選擇，而且是數字資產投資領域的重要組成部分。

信託產品的價值動態很重要，因為投資者可能以折價或溢價的方式獲得比特幣的投資機會，這取決於當時的市場情況，可能會改變投資風險配置；精明的投資者可以通過套利交易策略從定價錯誤的資產中獲利。

未來，現貨ETF 的引入可能會簡化這些複雜性，為投資者提供更高效和直接的獲取數字資產的方式。

去中心化金融

OKX Ventures：擁抱一切市場，RWA 如何幫助DeFi 吞噬世界

過往因利率下行估值膨脹所產生超額收益似乎正無可挽回地走向均值回歸。 DeFi 或者說加密經濟由虛向實地重新擁抱現實資產擁抱TradFi，也許正是一種在衰退和去槓桿週期內的順勢而為。

目前大部分RWA 產品難以找到PMF；另類資產&非標RWA 協議正在湧現；國債RWA 仍將保持主流，權益RWA 關注度升高；加密社區的認同是關鍵，原生社區合作更難實現。

全面解讀DeFi 期權：市場概況、產品模型及潛力協議

目前，DEX 與CEX 期貨交易量約為2% 。如果我們假設鏈上期權的市場份額將達到鏈上永續合約的類似水平，預計鏈上期權交易量應該約為8 億美元，這可能不足以激勵做市商在鏈上進行做市。

利用集中流动性 LP 头寸的衍生品可能是解决流动性问题的一种方式，因为已经有大量流动性存在于集中流动性池中。这些产品（Infinity Pool、 Panoptic、Itos、 Smilee 等）还为 CEX 提供了显著的产品差异化，例如能够对长尾资产进行投机。对它们来说，主要的挑战是说服集中流动性 LP 重新存入他们的流动性池。

從長期來看，作者看好基於CLOB （中央限價訂單簿）的鏈上期權協議，該協議首先利用類似dYdX 的鏈外訂單簿匹配和鏈上結算，然後隨著底層區塊鏈基礎設施的改進逐步將訂單簿放到鏈上。新的衍生品通過發現Uni V3 LP 頭寸和期權賣家之間類似的支付函數，釋放了集中流動性池中的流動性。簡而言之，所有這些協議的目標都是承擔無常損失的另一方，以解決阻礙期權市場增長的流動性問題。

Mint Ventures：MakerDao 的隱憂，不僅僅是RWA 的敞口

MKR 近期上漲的助推力包括：協議的月度開支下降；將抵押物從無息穩定幣轉為國債或穩定幣理財，明顯提高了財務收入預期，體現為PE 的下降；創始人Rune 在二級市場拋售LDO 等其他代幣並持續回購MKR 多月，給足了市場信心；通過治理將項目盈餘池（ surplus）資金回購的閾值從2.5 億美金降到5000 萬美金；Endgame 的宏大敘事；近期RWA 的敘事似乎頗受市場歡迎。

MakerDao 的核心業務從未改變，與USDT、USDC、BUSD 等項目本質上是一致的，即通過推廣自己的穩定幣，從穩定幣的發行和運營中獲取“鑄幣稅收入”。

Dai 競爭優勢包含：“首個去中心化穩定幣”的正統性和品牌、穩定幣的網絡效應。

MakerDao 的真正挑戰是：Dai 的規模持續萎縮，應用場景拓展長期停滯；subDAO 項目怎麼在輸血MKR 和Dai 的同時還能創業成功；MakerDao 賬上的能用來繼續購買RWA 的穩定幣已經所剩不多，很難繼續加倉美債；Makerdao 的成本控制是否能繼續保持。

此外，Dai 的穩定費率近期從1% +上調至3% 以上，這進一步縮小了用戶通過MakerDao 進行借貸行為的需求，不利於Dai 規模的保持。

盤點Balancer 的創新舉措： 7 種流動性池與架構邏輯

• 增強池：將閒置流動性用於挖礦；
• Balancer 將所有穩定類型的流動池（穩定池、亞穩定池等）統一升級為可組合的穩定池，可組合穩定池可以直接用自己的LP 代幣進行交易，即「嵌套」交易，也可以用LP 代幣在其它池中與WETH 等資產組成交易對，從而減少加入和退出流動性池的Gas 費；
• 流動性引導池：已幫助超過130 個項目籌資；
• 權重池：提供多種代幣特定權重的流動性；
• 託管池：適用於基金經理，可收取管理費；
• 線性池：引入交易對的目標價格範圍；
• 協議池：自定義構建在Balancer 之上的DeFi 協議。

Balancer v2 率先將AMM 邏輯、代幣管理和記賬分開，代幣管理和記賬由Vault 完成，每個池的AMM 邏輯獨立。在架構上，Balancer V2 也由V1 的每個Vault 單獨保管資產，過渡到單個Vault 保存所有資產。

NFT、GameFi 與元宇宙

GameFi 即將崛起？快速了解Starknet 生態的四大鍊遊項目

文章介紹了Loot Realms、Dope Wars、Influence、Topology。

隨著Starknet 主網升級日期的臨近，Loot 生態遊戲Loot Realms 也將於今年7 月底在Starknet 主網上向玩家開放首個可玩版本LootSurvivor。作為Starknet 主網上啟動的首個鏈遊，Starknet 的Quantum Leap 將會為玩家在體驗上帶來什麼的改變，也將會在這款遊戲上得到驗證。

以太坊與擴容

數據解讀以太坊Q2表現：毛利潤7 億美元，ETH 銷毀速度加快到了0.8 ％

第二季度總費用的激增是短暫的；重點在於L2 解決方案；已質押的ETH 數量增長放緩；以太坊的運營槓桿導致大規模銷毀。

Cregis Research 觀察：以太坊三個轉變引發的新問題

Cregis Research：以太坊賬戶構造考古與賬戶抽象的價值

在去中心化環境中運行的以太坊依然面對著最大的痛點：線性環境無法執行高並發和復雜代碼編譯；這就是V 神一直鼓勵用戶進入layer 2 網絡，推崇合約錢包和賬戶抽象，甚至鼓勵用戶將部分隱私交給項目方以換取社交登錄、社交恢復等接近Web 2.0 的用戶體驗的原因：如果以太坊不進行這些改變，它就無法實現其願景，永遠只能作為比特幣的附屬品。

賬戶抽象（AA）錢包=合約賬戶（CA）+鏈下通信標準。

AA 錢包的缺陷有：創建CA 的費用很高，CA 的安全性依賴於智能合約的builder，CA 目前僅能在EVM 鏈上運行，調用CA 錢包依賴EOA 簽名，安全邏輯沒有升級。

**深入探討以太坊區塊空間未來機遇：如何設計以太坊GAS 衍生品？ **

以太坊的現貨gas 市場也可能從衍生品市場中獲益。隨著以太坊gas 衍生品的發展，我們有機會開發出一整套產品以提供更好的用戶和開發者體驗（例如，用戶和開發者可以預期或者依賴於一個固定的gas 價格，而不必擔心價格的波動），並提高以太坊區塊空間價格發現的效率。

在設計這些產品時，需要考慮法規/法律、市場和協議特定的問題。此外，市場參與者的精細化程度必須提高，以支持這些產品的活躍交易。

市場發展的有利條件正在形成，如gas 買家的集中（即，由於L2/帳戶抽象的發展）、用於對沖的產品增加（例如，質押產品）以及交易供應鏈中各種利益相關者的精細化程度的提高（例如，通過基礎設施的改進）。

五大攪局者，一文盤點LSD 賽道潛力項目

為了爭奪市場地位（甚至削弱其壟斷地位），後來者必須提供比Lido 更好或者更不一樣的東西。這些優勢可能是：更高的回報，更容易上手，更高的可組合性和/或安全性，創新點。

文章簡單整理了五個可能最有潛力的LSD 項目，探討他們如何在技術、經濟和用戶體驗方面與市場領導者Lido 競爭，並通過提供新穎的解決方案來成為市場攪局者，分別是Prisma、Swell、unshETH、Origin Ether、Diva。

詳解ZK-EVM 的五種類型：架構、優缺點及解決方案

**一覽七大主要的L2網絡：它們各自有哪些優勢和潛力？ **

Optisium、Arbitrum、Polygon、Base、Mantle、opBNB、zkSync 的優勢介紹。

一周熱點惡補

過去的一周內，法官裁決分別支持了SEC 與Ripple 部分動議，證券屬性尚未裁定，法院裁定在交易所和通過算法銷售XRP 不構成投資合同，而機構銷售違反證券法，美SEC 回應Ripple 案：認可法院部分裁決，但仍將審查相關決定，美SEC 起訴Celsius Network 及其前CEO Alex Mashinsky，美FTC 與Celsius 達成47 億美元和解協議，其聯創尚未和解，司法部與Celsius 達成不起訴協議，Celsius：公司重組不受與FTC 達成的47 億美元和解協議影響，Google Play 變更代幣化數字資產政策，允許應用和遊戲中集成NFT（詳解），慢霧：從Multichain 流出的資金總額達2.65 億美元，分佈在9 條鏈，FTX推出索賠網站後暫時性下線；

此外，政策與宏觀市場方面，美聯儲掉期顯示今年美聯儲第二次加息可能性降低，歐盟公佈Web 4 和虛擬世界戰略，以引導下一次技術轉型，美國司法部宣布了首個涉及對DEX 運行的智能合約攻擊的刑事案件；

觀點與發聲方面，美聯儲戴利：我們正處於加息週期的最後階段，淡馬錫首席投資官：由於監管不確定性，目前不打算投資加密公司，BIS 報告：加密貨幣固有結構缺陷使其不適合作為貨幣工具，Arkham：不隸屬於政府機構，平台沒有也永遠不會出售用戶數據；

機構、大公司與頭部項目方面，幣安將上線Launchpad 項目Arkham（ARKM），ConsenSys Layer 2 網絡Linea 計劃本週上線主網，Coinbase L2網絡Base 向開發者開放主網，主網預計8 月公開發布，Polygon PoS 鏈已成功執行Indore 硬分叉，Polygon 提議將MATIC 代幣升級為POL（經濟模型探析），參與Fei Protocol 創世活動錢包可申報賠償，該事件當前由舊金山高等法院受理；

NFT 和GameFi 領域，BAYC 將於本月推出IP 工具Made by Apes……嗯，又是跌宕起伏的一周。

附《每週編輯精選》系列傳送門。

下半場重聚~