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Interpretación del informe financiero: después de que la frescura se desvanece, ¿Microsoft se enfrenta a la flaca realidad de la IA?
Autor: Instituto de Investigación de Acciones de EE. UU. (ID: meigushe)
A primera vista, la caída del precio de las acciones de Microsoft parece deberse a que su perspectiva de ganancias no cumplió con las expectativas. Se entiende que Microsoft espera que los ingresos en el primer trimestre del año fiscal 2024 sean de 53.800 a 54.800 millones de dólares estadounidenses, con una mediana de 54.300 millones de dólares estadounidenses, un aumento de solo el 8 % interanual, que es inferior al pronóstico promedio de los analistas de 54,94 mil millones de dólares estadounidenses.
Pero, de hecho, el mercado de capitales presta más atención al crecimiento de las empresas. Como señor supremo de la IA, la historia de la IA de Microsoft no se ha cumplido de manera efectiva, lo que puede ser la razón principal por la que algunos inversores optan por "escapar".
01 El negocio de las PC sigue cayendo, la IA se convierte en la principal prioridad de Microsoft
Desde que apostó por el caballo negro de OpenAI ya en 2019, con la explosión de ChatGPT, Microsoft finalmente se deshizo de la pesadilla de la disminución de los envíos de PC y describió la "nueva historia" de la IA.
En el cuarto trimestre fiscal, los ingresos del negocio de informática más personal de Microsoft (Windows, dispositivos, juegos y publicidad de búsqueda) fueron de 13.910 millones de dólares estadounidenses, una disminución interanual del 4%. Entre ellos, los ingresos del sistema operativo Windows cayeron un 12 % interanual; los ingresos por dispositivos de hardware cayeron un 20 % interanual; los ingresos por productos comerciales y servicios en la nube de Windows aumentaron un 2 % interanual; los ingresos por servicios de búsqueda y publicidad de noticias creció un 8% interanual.
Se puede ver que continúa el lento desempeño del mercado de PC.
Sin embargo, vale la pena señalar que los ingresos del servicio de búsqueda y publicidad de noticias de Microsoft siguen creciendo, con un aumento del 8% año tras año. Esto se debe en gran parte a la integración de Microsoft de ChatGPT en Bing. Similarweb reveló que después de agregar funciones de IA, Bing experimentó un aumento del 15,8 % en las visitas a la página, mientras que Google experimentó una caída de casi el 1 %.
De hecho, además del motor de búsqueda, el departamento de productividad y procesos comerciales de Microsoft (incluido el software de productividad de Office, LinkedIn y Dynamics) y las dos principales líneas comerciales del departamento de nube inteligente también han lanzado una serie de diseños en torno al concepto de IA.
Por ejemplo, el 18 de julio de 2023, en el evento Microsoft Inspire, Microsoft declaró que Microsoft 365 Copilot proporcionará servicios de inteligencia artificial a suscriptores comerciales por $30 adicionales por usuario por mes. Después de la conferencia de prensa, el precio de las acciones de Microsoft subió un 3,98 % y el precio de las acciones alcanzó un máximo de 366,78 dólares por acción.
A principios de marzo de 2023, Microsoft también lanzó el servicio Azure OpenAI en la versión global de los servicios de Azure para brindar servicios de nivel empresarial garantizados por SLA y ayudar a los clientes empresariales a explorar completamente el enorme potencial de combinar IA con escenarios comerciales.
Con base en estas acciones, las dos principales líneas comerciales del departamento de productividad y procesos comerciales de Microsoft y el departamento de nube inteligente tienen un potencial de crecimiento significativo, lo que contribuye en mayor medida al crecimiento del rendimiento general.
Durante el mismo período, los ingresos del departamento de nube inteligente de Microsoft fueron de 23.993 millones de dólares estadounidenses, un aumento interanual del 15 %; el beneficio operativo fue de 10.526 millones de dólares estadounidenses, un aumento interanual del 19,5 %. Entre ellos, los ingresos por productos de servidor y servicios en la nube aumentaron un 17 % interanual.
En comparación con empresas como Google, Microsoft tiene una ventaja comparativa en el negocio de la IA. Por un lado, es accionista de OpenAI, que puede aplicar directamente productos ChatGPT maduros a nivel de producto; por otro lado, es el proveedor exclusivo de servicios en la nube de ChatGPT, ChatGPT La poderosa fuerza también proporciona un respaldo para que la nube inteligente Azure de Microsoft capte clientes.
Al respecto, Nancy Tengler, directora de inversiones de Laffer Tengler Investments, una firma de consultoría de inversiones, dijo una vez: “Casi todo el mundo cree que la inteligencia artificial generativa será la clave de las próximas décadas, y creo que Microsoft está muy por delante de los demás. . Frente". Pero ser pionero también significa ser el primero en pasar la prueba.
02 El proceso de comercialización de la IA no es ideal, cómo equilibrar el enorme costo es un problema difícil
Aunque la tecnología de IA es muy imaginativa, también existen problemas obvios, es decir, requiere una gran inversión de fondos y potencia informática para tener una ventaja competitiva destacada.
Tomando ChatGPT como ejemplo, la razón por la que puede convertirse en el producto de referencia de los modelos de IA a gran escala se debe principalmente a la "quema de dinero", independientemente del costo.
En el cuarto trimestre fiscal, los gastos de capital de Microsoft también alcanzaron los 10.700 millones de dólares estadounidenses, un aumento interanual del 37,18 %, un nuevo máximo en un solo trimestre desde 2016. En la conferencia telefónica de analistas, la directora financiera de Microsoft, Amy Hood, también declaró que, a medida que Microsoft construye nuevos centros de datos para respaldar la IA y aumenta los costos, los gastos de capital de la empresa aumentarán trimestre a trimestre en el año fiscal 2024.
De hecho, es casi un fenómeno común en la industria de la tecnología sobreponderar la IA y conducir a un aumento de los costos. En la conferencia telefónica de analistas, la presidenta, directora de inversiones y directora financiera de Google, Ruth Porat, también declaró: "Esperamos que la inversión de la compañía en infraestructura tecnológica aumente en la segunda mitad de 2023, de acuerdo con la guía anterior", es decir, el capital de la compañía. el gasto en 2023 será superior al de 2022".
Para equilibrar el alto gasto de capital, Microsoft ha explorado activamente la comercialización de IA, pero en la actualidad, estas acciones de comercialización de Microsoft aún no han mostrado la debida imaginación.
Por ejemplo, para su propio Windows, Microsoft y otros productos de Trump, Microsoft lanzó la función Copilot. Según la presentación de Microsoft, Copilot puede llamarse un poderoso asistente de inteligencia artificial, ya sea para controlar la configuración de la computadora, optimizar artículos o diseñar PPT, se puede hacer con un solo clic.
Sin embargo, según la experiencia de los usuarios, el rendimiento de Windows Copilot no es satisfactorio."Las únicas funciones actualmente son New Bing y algunas llamadas de funciones básicas del sistema".
Por lo tanto, al observar el precio mensual adicional de $30 por usuario de Microsoft 365 Copilot, parece que no hay suficiente confianza para impulsar el consumo del consumidor. El inversionista en tecnología Paul Meeks cree que "los precios de Copilot son demasiado agresivos y pueden exceder el presupuesto de muchos usuarios comunes".
Coincidentemente, aunque Bing ha capturado a muchos usuarios con el truco de ChatGPT antes, a medida que la novedad se aleja gradualmente, la influencia de Bing se ha reducido considerablemente. Según datos divulgados por SimilarWeb, en junio de 2023, en el mercado iOS de EE. UU., el volumen de descargas de Bing cayó un 38 %.
Los problemas anteriores reflejan esencialmente que la experiencia actual del producto de IA no es perfecta, y es difícil obtener una ventaja diferenciada para seguir atrayendo a los usuarios del extremo C. Desde el punto de vista del extremo B, en el contexto del modelo de Internet existente plan de innovación, AI Brinda más espacio para la imaginación para la mayoría de las empresas, y no todas las empresas tienen recursos informáticos de alto rendimiento, y es probable que su inversión en AI dure mucho tiempo.
Por lo tanto, el escenario de comercialización más imaginativo del negocio de IA de Microsoft puede seguir siendo un "vendedor de palas" que proporciona tecnología de IA a desarrolladores o clientes empresariales.
Anteriormente, en la conferencia Build, Microsoft lanzó varios productos de servicios en la nube, como Azure OpenAI Service y Azure AI Studio, para ayudar en la implementación o el desarrollo de funciones de IA.
Este ya es el consenso de la mayoría de los jugadores de la industria. En abril de 2023, Ali lanzó su propio producto modelo a gran escala "Tongyi Qianwen". Posteriormente, Alibaba Cloud lanzó el "Programa de socios de Tongyi Qianwen" para proporcionar a los socios de Qianwen tecnología, servicios y soporte de productos en el campo de los modelos grandes. En marzo de 2023, en una entrevista con 36 Krypton, Robin Li, el fundador de Baidu, también dijo al mundo exterior: "La aparición de un gran modelo de lenguaje es un cambio de juego para la computación en la nube, y cambiará las reglas de la juego para computación en la nube".
Sin embargo, frente al mercado final B, el desarrollo del negocio de inteligencia artificial de Microsoft también se ha visto desafiado, lo que se puede ver en la desaceleración del crecimiento de los ingresos de la nube de Microsoft.
El gran trasfondo es que muchas empresas están intensificando la reducción de costos y la mejora de la eficiencia, y optimizando el uso del servicio en la nube, reduciendo así la demanda. Además, para la mayoría de los clientes de nivel empresarial, aunque las capacidades de los modelos grandes han hecho un gran progreso en comparación con los asistentes artificiales tradicionales, aún no está claro cómo los modelos grandes pueden brindar mayores beneficios a sus propias plataformas al empoderar a los consumidores.
Tomando la búsqueda como ejemplo, el presidente de Alphabet, Hennessy, señaló una vez que el costo de búsqueda basado en un modelo de lenguaje grande puede ser 10 veces mayor que el de una búsqueda de palabra clave estándar. Si no se puede proporcionar una mayor eficiencia y precisión, las empresas de motores de búsqueda y los usuarios prefieren las búsquedas por palabras clave. Esta es la razón clave del flujo y reflujo de Bing y Google.
En general, aunque desde la perspectiva de la generación de ingresos, el desempeño de Microsoft en el cuarto trimestre del año fiscal 2023 es bastante impresionante, vale la pena señalar que Microsoft se encuentra actualmente en el período de "cambio de IA", desde la perspectiva de "nuevas historias". En realidad, la tasa de crecimiento del negocio específico de Microsoft no es la ideal.
Esto se debe en gran parte a la brecha entre el concepto de IA de Microsoft y la realidad.Ya sea Copilot para el lado C o Azure OpenAI Service para el lado B, es difícil brindarles a los usuarios y clientes una experiencia mejorada.
Sin embargo, no se puede negar que los modelos grandes muy probablemente remodelarán Internet y la industria de la tecnología en el futuro.Como pionero en la pista de IA, lo que Microsoft debe hacer puede ser continuar mejorando la tecnología de IA y esperar a que llegue el día en que la tecnología de IA tiene capacidades revolucionarias.