La tourmente de Curve a une virgule, comment affectera-t-elle son développement et celui de l'industrie ?

Auteur : Jiang Haibo, PANews

Curve a subi une perte de plus de 50 millions de dollars en raison d'une vulnérabilité dans le compilateur Vyper du langage de programmation de contrats intelligents.Parce que le fondateur Michael Egorov a hypothéqué des jetons CRV sur plusieurs accords de prêt pour prêter des pièces stables, il a été presque liquidé sous l'influence de nouvelles négatives. Cependant, il n'y a pas tellement de liquidités sur le marché, y compris les échanges centralisés.Au final, Michael a vendu des jetons CRV au prix de 0,4 dollar américain (plus de 20% inférieur au prix du marché) à plusieurs investisseurs via OTC. les gens de l'industrie ont temporairement pris fin.

Cependant, cet incident a causé un certain impact sur Curve et même sur l'ensemble de l'écosystème DeFi. PANews analysera brièvement une partie de l'impact de cet incident ci-dessous.

a un impact négatif sur Curve, mais Curve a toujours une position de leader dans cette piste

Bien que cet incident ne soit pas la faute de Curve, c'est simplement que Curve utilisait une version spécifique du compilateur Vyper qui était vulnérable. L'attaque à laquelle Curve fait face est également une attaque ponctuelle, qui peut être évitée après modification. Mais inévitablement, l'incident a fait perdre confiance à certaines personnes en Curve.

Selon les données de DeFiLlama, au cours des 7 derniers jours, la TVL de Curve (c'est-à-dire la liquidité dans Curve) a chuté de 27,77 %, tandis que la TVL d'Uniswap n'a baissé que de 3,1 % au cours de la même période. La TVL de Curve a presque diminué de moitié le 1er août, passant de 3,266 milliards de dollars avant le crash du 30 juillet, avant de se redresser le 4 août.

D'après les données historiques, de nombreux accidents dans l'industrie ont gravement affecté les données de Curve, tels que le désancrage MIM, le désancrage UST, le désancrage stETH, le crash FTX, et aucun d'entre eux n'a été la cause de Curve, et TVL n'a pas repris après l'accident. Une partie de la raison est que le marché est dans un cycle baissier, mais il y a aussi les propres raisons de Curve.Par exemple, depuis l'effondrement de FTX jusqu'à aujourd'hui, les devises courantes telles que BTC ont dépassé le prix à ce moment-là, mais le TVL de Curve n'a pas encore récupéré.

La fonction principale du produit de Curve, StableSwap (échange de devises stables), est une piste extrêmement introvertie.Les échanges centralisés tels que Binance et les DEX tels que DODO renoncent aux frais de transaction pour les principaux stablecoins. À l'heure actuelle, dans le sens des transactions en devises stables en chaîne, Uniswap est presque égal à Curve.En outre, Uniswap occupe une position dominante dans la voie plus large des transactions en devises non stables.

Curve se porte également mieux sur StableSwap au sens large, comme wstETH et autres LSD (Liquid Staking Derivatives), FRAX et autres stablecoins, il y aura une meilleure liquidité sur Curve. Les nouveaux projets de pièces stables et de pistes LSD donnent généralement la priorité à l'utilisation de Curve pour fournir des liquidités et effectuer des incitations à la liquidité. En raison du mécanisme de gouvernance du vote symbolique de Curve, des projets tels que Frax ont accumulé une grande partie des droits de vote de Curve et sont profondément liés aux intérêts de Curve. Pendant un certain temps, Curve sera toujours le leader de la piste StableSwap. Et certains projets qui se concentrent également sur la piste StableSwap sont presque revenus à zéro, tels que Saddle Finance et Swerve, ainsi que certains projets bifurqués sur des chaînes non Ethereum.

L'attaquant rembourse activement le prêt, si la compensation est indéterminée

L'une des raisons pour lesquelles les projets champions sont plus attrayants pour le financement est qu'ils sont plus susceptibles de verser une indemnisation en cas d'accident.

Bien que ce ne soit pas la faute de Curve, la perte est arrivée à Curve, et cela a blessé certains utilisateurs qui ont fait confiance à Curve. Il y a des discussions sur la compensation dans Discord, mais il n'y a pas de déclaration officielle claire à l'heure actuelle.

Si une compensation est effectuée, une partie des jetons CRV ou des frais de traitement de DAO dans Curve peut être utilisée, ce qui peut avoir des effets négatifs à court terme sur les détenteurs de CRV. Si aucune compensation n'est effectuée, cela peut affecter la liquidité de Curve. Certains utilisateurs peuvent avoir fourni des liquidités dans plusieurs pools, et certains d'entre eux subiront des pertes. Ces groupes peuvent racheter des liquidités parce qu'ils ne paient pas de compensation.

La fin la plus idéale est que le pirate rembourse tous les prêts, ou la plupart d'entre eux, et la petite partie restante peut être compensée par Curve ou des projets connexes. Pour les détenteurs de CRV, les droits et intérêts ne seront pas grandement réduits ; pour les utilisateurs qui subissent des pertes, des fonds peuvent également être récupérés pour restaurer la confiance. Il se développe en effet dans cette voie à l'heure actuelle, et des projets comme Alchemix ont récupéré quelques fonds après avoir tenté de communiquer avec les hackers.

Le rendement DeFi n'est plus attractif, il n'y a pas de sécurité à 100 %

Les premiers utilisateurs de DeFi sont comme des "explorateurs du Nouveau Monde", doivent prendre de plus grands risques et peuvent également obtenir des rendements excédentaires pour découvrir le Nouveau Monde. Mais aujourd'hui, les risques et les récompenses à prendre ne semblent plus égaux.

Prenons l'exemple de Curve 3pool (DAI/USDC/USDT) sur Ethereum : la liquidité de ce pool est de 230 millions de dollars américains, le volume de transaction quotidien est de 62,58 millions de dollars américains, le ratio des frais de transaction est de 0,01 % et le fournisseur de liquidité obtient 50 % des frais de transaction, DAO obtient les 50 % restants. Pour les fournisseurs de liquidité, l'APY généré par les frais de transaction n'est que de 0,59%. De plus, selon le montant de CRV promis, il y aura des incitations symboliques CRV avec APY allant de 0,91% à 2,29%. En d'autres termes, si les jetons CRV ne sont pas mis en gage, l'APY total des fournisseurs de liquidité n'est que de 1,5 %. Même si vous promettez autant de CRV que possible ou utilisez un agrégateur de revenus tel que Convex, l'APY que vous pouvez obtenir ne dépasse pas 3 %.

Curve est également un projet DeFi qui fonctionne de manière stable depuis de nombreuses années et était considéré comme l'un des projets DeFi les plus sûrs avant cela. Bien que l'attaque soit cette fois-ci ponctuelle et que la vulnérabilité ne soit pas due à Curve lui-même, l'incident fera également comprendre aux gens que même les projets DeFi les plus sécurisés ne sont pas sûrs à 100 %. Cet incident peut avoir un impact sur l'entrée de nouveaux utilisateurs DeFi, mais a moins d'impact sur les utilisateurs expérimentés.

En revanche, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des marchés financiers traditionnels a augmenté. Au 4 août, le rendement de l'obligation à court terme à trois mois émise par le gouvernement américain était de 5,443 %, ce qui est généralement considéré comme un rendement sans risque. Les faibles rendements et les risques relativement plus élevés de DeFi peuvent inciter certains investisseurs à échanger leurs fonds miniers en DeFi contre des bons du Trésor américain. Cependant, au 4 août, l'émission du principal stablecoin USDT n'a pas connu de baisse significative.

Alors, cela sera-t-il bon pour les projets RWA (Real World Asset) ? Il pourrait y avoir un léger avantage. Mais cette direction n'est pas complètement décentralisée et il peut y avoir des points de défaillance uniques et des problèmes de réglementation.

Les jetons vendus par OTC s'appuient sur des blocages moraux pour devenir une pression de vente claire

Avant cela, Michael détenait trop de CRV et a été critiqué par de nombreuses personnes.Bien que la vente de jetons CRV via OTC accélère cette fois la décentralisation du CRV, elle pourrait également ouvrir la voie à de futurs problèmes.

Le prix de transaction OTC de CRV cette fois est de 0,4 $, soit environ 30 % de moins que le prix actuel du marché. Certains des acheteurs sont des projets liés à Curve tels que Yearn Finance, etc., qui doivent accumuler une grande quantité de CRV pour promesses à long terme.Cette partie des acheteurs vend CRV peu de volonté.

L'autre partie concerne les investisseurs dans l'industrie.Bien qu'il y ait une période de blocage de six mois, les jetons donnés aux investisseurs sont complètement déverrouillés, c'est-à-dire qu'ils reposent sur un "blocage moral". D'après les données de la chaîne, on peut voir que certains investisseurs ont verrouillé les jetons CRV reçus dans Curve pendant six mois. Compte tenu des problèmes de crédibilité, il se peut qu'il n'y ait pas ou peu d'investisseurs qui vendront CRV avant la date convenue.

Cependant, cette partie des jetons peut encore avoir un impact sur le prix du CRV. Bien que le spot ne soit pas vendu immédiatement, certains investisseurs peuvent se couvrir via le contrat perpétuel de l'échange centralisé. De l'accident au 4 août, la devise Le financement Le cours de la paire de contrats perpétuels CRV/USDT continue d'être négatif, c'est-à-dire que le sentiment baissier domine.

De plus, Michael vend toujours du CRV sur la chaîne pour l'échanger contre une devise stable afin de rembourser ses dettes, ce qui provoque une pression de vente. Étant donné que l'objectif principal de nombreux fournisseurs de liquidités dans Curve est d'obtenir des revenus, un prix CRV inférieur peut également entraîner une réduction de la liquidité et avoir un impact négatif.