«Снежный ком» стабильной валюты Paypal может привести Crypto к мейнстриму

7 августа 2023 года американский платежный гигант Paypal объявил о запуске своей стабильной монеты PayPal USD (PYUSD), став первым технологическим гигантом, выпустившим стабильную монету. Когда мы все еще были вовлечены в грязную политическую игру между SEC и Binance, Coinbase и Ripple, Paypal в традиционном финансовом секторе вышла из тупика в надзоре за шифрованием, запустив стабильную монету PYUSD совместно с Paxos, и рынок был возрожден.

В этой статье мы более подробно рассмотрим стейблкоин PYUSD, чтобы увидеть логику запуска стейблкоина Paypal в настоящее время, проанализировать, какие преимущества имеет стейблкоин PYUSD и столкнуться с проблемами, связанными с децентрализацией или неопределенностью регулирования.

1. Стейблкоин PYUSD от Paypal

7 августа 2023 года американский платежный гигант Paypal объявил о запуске своего стейблкоина PayPal USD (PYUSD). Стейблкоин PYUSD на 100% полностью обеспечен депозитами в долларах США, краткосрочными казначейскими векселями США и аналогичными денежными эквивалентами, а квалифицированные пользователи из США могут обменивать доллары США 1:1 через Paypal. В результате Paypal стал первым технологическим гигантом, выпустившим стабильную валюту.

Будучи единственной стабильной валютой, поддерживаемой в экосистеме PayPal, PYUSD использует более чем 20-летний опыт PayPal в глобальной платежной индустрии в сочетании с высокой эффективностью, низкой стоимостью и программируемостью блокчейна и будет использоваться для подключения существующей системы PayPal 4.31 It. обеспечивает мост для плавной связи между легальной и цифровой валютой для потребителей, продавцов и разработчиков Web2.

Кроме того, PYUSD, как токен ERC-20, выпущенный в блокчейне Ethereum, также может помочь экологическому приложению PayPal распространиться на внешние проекты Web3. Большинство стейблкоинов в настоящее время используются в конкретных сценариях Web3, но PYUSD смог сделать Web2 совместимым с Web3 с первого дня.

Генеральный директор PayPal Дэн Шульман сказал: «Переход к цифровым валютам требует стабильного транспортного средства**, которое одновременно является цифровым и легко привязывается к фиатным валютам, таким как доллар США. PYUSD обеспечит необходимую основу для роста цифровых платежей».* *

Соответствующие требованиям клиенты из США могут использовать PayPal для:

• Перевод: перевод PYUSD между PayPal и совместимыми внешними кошельками;
• Отправка: используйте PYUSD для одноранговой оплаты;
• Покупки средств: выберите PYUSD для оплаты при оформлении заказа;
• Конвертировать: конвертировать в любую криптовалюту, поддерживаемую PayPal.

**PYUSD, стабильная валюта с точки зрения Web2, может изменить общий способ оплаты Web3. С точки зрения соответствия Paypal, имеющая более чем 20-летний опыт общения с регулирующими органами, превзойдет другие компании Web3. **

Компания Paxos Trust, выпускающая PYUSD, была основана в 2013 году и в основном предоставляет услуги по хранению денежных средств, криптовалютные услуги, выпуск цифровых активов, расчеты по ценным бумагам и товарам, а также другие услуги. Компания имеет лицензию на эксплуатацию зашифрованных активов Bitlicense штата Нью-Йорк и регулируется Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS). Хотя компания Paxos получила запрос регулирующих органов от NYDFS на исключение из листинга стейблкоина Binance-Peg BUSD в феврале этого года, а также получила уведомление Wells от SEC, рассматривающее BUSD в качестве ценной бумаги, считается, что сотрудничество с Paypal, будь то с точки зрения размера рынка или проверки квалификации, обе стороны осторожны в отношении надзора.

Начиная с сентября 2023 года Paxos будет публиковать ежемесячный публичный отчет о резервах PYUSD, а также публичное стороннее подтверждение стоимости резервного актива. Вышеупомянутая сертификация будет выдана независимой сторонней бухгалтерской фирмой и проведена в соответствии со стандартами оценки, установленными Американским институтом сертифицированных бухгалтеров (AICPA) для обеспечения безопасности и целостности активов.

В июне 2022 года Paypal также успешно получила лицензию Bitlicense от NYDFS.В то же время Paypal также сообщила, что перед запуском PYUSD провела обширные обсуждения с регулирующими органами и политиками США.

Во-вторых, Paypal хочет вести спекулятивный бизнес в индустрии шифрования

Как мы все знаем, стабильная валюта является наиболее прибыльным бизнесом в индустрии шифрования.В дополнение к базовому доходу, такому как комиссионные за обработку и доход от комиссий за обслуживание, доход от процентных ставок, аналогичный традиционному банковскому депозитному и кредитному бизнесу, особенно впечатляет в текущих процентных ставках. тарифная среда. **Можно сказать, что текущая процентная ставка управляет всем. **

С точки зрения бизнеса, ориентация Paypal на зашифрованные предприятия понятна. С отраслевой точки зрения нет никаких проблем с повествованием о том, что технологические компании, занимающие лидирующие позиции в индустрии традиционных платежей, полностью используют блокчейн.Важно знать, что технология Биткойн и блокчейн появились для решения децентрализованных электронных наличная платежная система. **

2.1 Процентный доход от резервных активов

Согласно отчету за второй квартал 2023 года, опубликованному Tether, эмитентом USDT, общий размер активов USDT увеличился с 66 миллиардов в начале года до текущих 86 миллиардов долларов США, из которых более 55 миллиардов долларов США составляют активы. используется для инвестирования в безрисковые активы, такие как облигации США, и большая часть прибыли поступает от этого.

Согласно отчетам, Tether получила прибыль в размере более $1 млрд во втором квартале и $1,48 млрд в первом квартале. Ожидается, что в этом году Tether получит прибыль в размере $4 млрд. Это более прибыльно, чем у глобального гиганта по управлению активами Blackrock, в котором работает чуть более 50 человек.

Как получить огромный доход?

** В соответствии с эффектом масштаба предельная стоимость выпуска эмитента стейблкоина равна нулю, и ему нужно только выпустить долговые обязательства, номинированные в долларах США, чтобы получить законные валютные активы по нулевой стоимости, а затем инвестировать законные валютные активы в долг США и другие риски. освободить активы, приносящие процентный доход, и сохранить все свои доходы. **

Вы должны знать, что Coinbase заработала 374 миллиона долларов за счет биржевых комиссий во втором квартале 2023 года и заработала 240 миллионов долларов за счет процентных доходов Circle. Таково истинное состояние криптоиндустрии сейчас — покупать казначейские облигации выгоднее, чем управлять биржей. Прибыльность стейблкоина, который является «повседневной удачей», смогла за считанные секунды убить 90% листинговых компаний на рынке.

Так как же добиться нулевой стоимости приобретения легальных валютных активов?

SEC дала эмитенту стабильной монеты Paxos громкую причину, а именно, чтобы избежать риска незарегистрированного выпуска ценных бумаг, который Paxos ранее обвиняла SEC. Потому что, будучи централизованным эмитентом, если он предоставляет пользователям процентные активы в стейблкоинах, то такие стейблкоины, скорее всего, будут признаны SEC ценными бумагами.

Из этого мы можем видеть из условий использования криптовалюты Paypal, что **Paxos, как эмитент, имеет право получать комиссионные за хранение активов в фиатной валюте.Эти комиссионные будут разделены с Paypal, и эти преимущества ничего общего с держателями стабильной валюты PYUSD. **

2.2 Монетизация традиционных платежных услуг

Старший вице-президент Paypal Хосе сказал в интервью: «В прошлом традиционный механизм получения прибыли от стабильной валюты реализовывался через процентный доход от резервных активов. В нынешних условиях процентных ставок он всегда был значительным источником прибыли в Тем не менее, мы не думаем, что это единственный механизм получения прибыли, и Paypal достигнет прибыльности, приближаясь к традиционному платежному бизнесу. Это также означает, что, когда продавцы захотят принять стабильные расчеты в валюте, будет определенную скидку для продавцов.** В то же время отдельные пользователи также будут нести определенные соответствующие сборы при обмене различных типов стейблкоинов».**

Биржа транзакций имеет сценарии с высокой частотой применения и стабильную ставку комиссии, что может способствовать стабильному доходу. Paypal продолжит открывать криптовалюты, которые можно будет привязать в будущем, и продолжит обогащать сценарии применения криптовалют, так что функция обмена криптовалют (конвертировать/своп) уже не за горами. Согласно листинговым документам, раскрытым Coinbase SEC, Coinbase получила огромный доход в размере 1,5 миллиарда долларов США от транзакций в первом квартале 2021 года, что составляло 86% от общего дохода в 1,8 миллиарда долларов США на тот момент. Снова возьмем в качестве примера MetaMask, его ставка комиссии составляет 0,875%, а выручка в 2021 году достигнет 250 миллионов юаней.

Из приведенного выше анализа входа Paypal в индустрию шифрования видно, что запуск PYUSD может не только изменить текущую структуру рынка стейблкоинов, но также изменить логику получения прибыли традиционных платежных услуг и открыть новый раунд бизнеса. для традиционного платежного поля.Эволюция модели. **

Очевидно, что по сравнению с другими эмитентами стабильной валюты Paypal имеет ряд очевидных преимуществ. **Я считаю, что Paypal может совмещать разнообразные сценарии платежей (Web2+Web3) через порталы с огромным трафиком (Web2) и сочетать преимущества монетизации своего собственного традиционного платежного бизнеса, чтобы максимизировать ценность стейблкоина PYUSD. **

**3. Каковы преимущества стабильной валюты Paypal? **

Нет существенной разницы между стейблкоином PYUSD, выпущенным централизованным Paypal, USDT Tether и USDC Circle. Как справиться с конкуренцией Mingpai? Единственный способ привлечь новых пользователей и увеличить долю рынка с помощью Web2 — это стимулировать массовое внедрение на рынке шифрования.

На текущем стабильном валютном рынке с рыночной стоимостью 120 миллиардов долларов США на USDT и USDC приходится около 68% и 21% доли рынка соответственно. PYUSD, который в настоящее время доступен только для соответствующих требованиям клиентов PayPal в Соединенных Штатах (доступен только для соответствующих требованиям клиентов PayPal в Соединенных Штатах), хочет вырваться из угла на фондовом рынке и напрямую столкнется с конкуренцией USDC и BUSD, * *потому что эти американские клиенты склонны использовать стейблкоины, регулируемые на территории США. **

Что касается офшорных стейблкоинов, технический директор Tether Паоло Ардоино заявил, что запуск **стейблкоина PayPal не повлияет на Tether, поскольку компания не предоставляет услуги пользователям из США. **

Итак, каковы преимущества стабильной валюты Paypal?

3.1 Трафик Paypal и вход в сцену

Бывший исполнительный директор Paxos Остин Кэмпбелл сказал: «Одним из наиболее недостаточно разработанных сценариев в экосистеме шифрования является канал ввода и вывода средств. С этой точки зрения трудно найти лучший вариант, чем PayPal. в PayPal На платформу был добавлен собственный стейблкоин PYUSD».

Ключом к разрыву круга стейблкоинов является получение доступа к трафику, и это именно то, что есть у Paypal. Какими бы продвинутыми и безопасными ни были стейблкоин-продукты Web3, без поддержки трафик-порталов и участия сценариев все беспочвенно. Со сценами будет трафик, а с трафиком будут отложения.

Если PYUSD сможет стать популярным, это еще раз докажет, что путь роста платежного бизнеса Web2 также может быть применен к Web3, то есть ему нужна поддержка сильной бизнес-экосистемы, стоящей за ним. Это соревнование комплексной экологической прочности компании и создание устойчивой бизнес-модели, не похожей на сегодняшний проект Web3 за счет низкоуровневого стека передовых технологий и быстрого продвижения одного бизнеса.

3.2 Преимущества блокчейна Paypal

Что касается трансграничных платежей, PYUSD на основе технологии блокчейна может осуществлять одновременный поток информации и капитала при переводе средств в стабильной валюте, а «платеж — это ликвидация», а транзакция является простой и безопасной.

SWIFT, с другой стороны, включает только передачу международных платежных инструкций между банками.Мало того, что процедура более сложная (требуется несколько ссылок и несколько банков для утверждения), время транзакции больше (часто несколько дней, а PYUSD обычно несколько секунд), а комиссия за транзакцию высока. Кроме того, бухгалтерский учет в публичном реестре PYUSD, основанный на технологии блокчейн, может поддерживать более высокую степень прозрачности по сравнению с частным реестром платежей и клиринга SWIFT.

Теоретически, благодаря архитектуре технологии блокчейн и собственной расширенной бизнес-экосистеме PayPal, PYUSD может напрямую конкурировать с Tether и Circle и, как ожидается, станет темной лошадкой в сфере платежей Web3.

Старший вице-президент Paypal Хосе также упомянул в интервью преимущества PYUSD: «Во-первых, PYUSD — единственная стабильная валюта, принимаемая экосистемой Paypal, включая Venmo, а также двусторонними сетями Paypal, которые свяжут миллионы потребителей и продавцов; во-вторых, , PYUSD может в полной мере использовать полные глобальные платежные каналы Paypal и удобный способ оплаты для депозитов и снятия средств; в-третьих, соблюдение и надзор, PYUSD выпускается трастовой компанией Paxos, регулируемой штатом Нью-Йорк, и извлекает уроки из более чем 20-летнего опыта Paypal. в борьбе и предотвращении киберфинансовых преступлений».

Несмотря на вышеупомянутые взаимные удары бизнеса, в целом, как в традиционных финансах, так и в индустрии шифрования, запуск Paypal стабильной валюты является позитивным и позитивным, но существуют также различные опасения по поводу PYUSD. Эти опасения возникают из-за отхода от духа децентрализации, а также неопределенности регулирования.

4. Все более централизованный PYUSD

Хотя стейблкоин PayPal PYUSD основан на сети Ethereum, он не является полностью децентрализованным токеном. @Bitcoin Посмотрев на смарт-контракт, развернутый PYUSD, ** можно обнаружить, что PayPal имеет право заморозить адрес кошелька, который он считает вредоносным, посредством централизованных операций и даже принудительно удалить активы PYUSD по этому адресу из сети Ethereum, даже если Адрес не на платформе PayPal. **

В том же примере мы видим, что Circle в одностороннем порядке заморозила USDC на сумму 63 миллиона долларов США из-за опасений по поводу проблем безопасности Multichain.

Централизованные учреждения могут выполнять многие операции, которые раньше были совершенно невозможны в блокчейне, ** это должно быть результатом компромисса с надзором. ** Этот скомпрометированный PYUSD больше похож на цифровую валюту центрального банка (CBDC), выпущенную технологической компанией. Хотя централизованные учреждения, такие как Paypal и Circle, таким образом могут избежать многих случаев мошенничества и взлома в индустрии шифрования, этот инцидент по-прежнему считается нарушением децентрализованного духа блокчейна и индустрии шифрования в традиционном смысле.

Хотя централизованное ядро PYUSD не может удовлетворить индустрию шифрования, PYUSD может по-прежнему оставаться важным мостом к массовому внедрению блокчейна и индустрии шифрования в будущем.

Еще до того, как PayPal запустил PYUSD, MakerDAO уже вернулся в центр этапа шифрования с историей RWA. Согласно странице протокола Spark MakerDAO, депозитная ставка DAI (DSR) в настоящее время выросла до 8%, а движущей силой повышения ставки DSR является получение стоимости ее процентных активов RWA.

Это изменение, похоже, оживляет DAI, чья общая заблокированная стоимость (TVL) в пуле DAI, по последним данным, превысила 400 миллионов долларов, а **рыночная капитализация DAI превысила рыночную капитализацию BUSD. **Хотя старые проекты DeFi имеют большой потенциал, чтобы возглавить новый раунд DeFi Summer с помощью повествования о RWA, то, что мы видим до сих пор, — это лишь одностороннее движение зашифрованного мира к традиционным финансам, без особого грома. и небольшой дождь.

Децентрализованный характер проектов DeFi и магия компонуемости (например, децентрализованные стейблкоины, которые могут отражать ценность захвата процентных активов RWA) востребованы шифропанками, но для пользователей Web2 DeFi по-прежнему остается темным лесом, похожим на лабиринт. полон беспокойства и неизвестности. Дополнительные пользователи Web2 не могут решить, пойдете ли вы на децентрализацию или нет. Удобство, простота использования и простота работы имеют решающее значение.

5. PYUSD ускорит внедрение стабильного валютного надзора

27 июля 2023 года Комитет по финансовым услугам Палаты представителей США представил «Закон о ясности платежных стейблкоинов от 2023 года» (проект). Цель законопроекта — обеспечить четкую нормативно-правовую базу для стейблкоинов и защитить инвесторов и потребителей в США путем установления единых стандартов.

После того, как Paypal объявил о своем плане выпуска стейблкоинов, председатель Комитета по финансовым услугам Палаты представителей Патрик МакГенри сразу же выразил свою поддержку: «Заявление Paypal является четким сигналом о том, что стейблкоины, выпущенные в соответствии с четкой нормативной базой, как ожидается, станут основой нашей платежной системы 21 века. Стейблкоин PayPal делает сейчас как никогда важно продолжать добиваться принятия законодательства».

Запуск PYUSD также вызвал резкую критику со стороны Максин Уотерс, главного демократа в комитете Палаты представителей по финансовым услугам. Действительно, учитывая огромную аудиторию Paypal на федеральном уровне и во всем мире (PayPal имеет 435 миллионов клиентов по всему миру, что больше, чем сумма онлайн-счетов всех крупнейших банков), это соответствует только законодательству о стейблкоинах в Новой Зеландии. Уровень штата Йорк и федеральный уровень США. Надзор и обеспечение соблюдения стейблкоинов пока не имеют четкой нормативной базы, но имеют решающее значение для защиты прав потребителей и поддержания финансовой стабильности.

**Кроме того, учитывая природу «валюты» стабильной валюты, она в определенной степени заменила некоторые обязанности официальной валюты центрального банка, поэтому с большей вероятностью вызовет беспорядки в финансовой системе. . ** Таким образом, регуляторами стейблкоинов больше не будут SEC и CFTC, а центральный банк и Министерство финансов будут задействованы в других юрисдикциях.

Считается, что шаг Паял привнесет ощущение срочности в регулирование, и можно ожидать, что последующий бум стейблкоинов будет способствовать скорейшему продвижению законодательства о стейблкоинах в Конгрессе, чтобы сбалансировать инновации и риски.

6. Напишите в конце

**Вход PayPal — это только начало, и в будущем к нему придут и другие финансовые компании, такие как Visa, Mastercard и Square, которые можно назвать напрямую.**Они изучают возможности применения стейблкоинов. Однако, учитывая акцент, уделяемый соблюдению требований в традиционных финансах, он может начаться с рынка США и постепенно распространиться за границу, и темпы не будут очень быстрыми.

Хотя мы видели, что предыдущие раунды бычьего рынка были обусловлены эндогенной природой индустрии шифрования, такой как бум ICO, лето DeFi и взлеты и падения NFT, может ли на этот раз все быть по-другому? **Стабильная валюта, запущенная Paypal, может привести к новому витку бычьего рынка, но этот процесс не произойдет в одночасье, а продлится несколько лет, даже десятилетий. **

**Именно в это же время PayPal только что сбросил снежок с вершины горы. **

ССЫЛКА:

[1] Американский «Alipay» Paypal занял стабильную валюту, чтобы выжить и спасти круг шифрования?

[2] PayPal делает ставку на стейблкоины, а как насчет Китая, лидера мобильных платежей?

[3] PayPal вступает в цепочку с PYUSD, отмечая серьезный сдвиг для стейблкоинов

[4] Сможет ли PYUSD PayPal украсть долю рынка у Tether и Circle?

[5] Стейблкоин PayPal — переломный момент для финансов