ジャクソンホール中央銀行会合プレビュー：全体的なトーンはタカ派だが、米国株は転換点を迎える可能性がある

出典: ウォールストリートニュース

著者: 鄭耀

米国株の反発は、**8月の呪いという敵に遭遇した。 ** S&P 500 は今年の最初の 7 か月間で 14% 上昇しましたが、今月は約 4% 上昇しました。

JPモルガン・プライベート・バンクのグローバル投資専門家、ブレイク・エマーソン氏は次のように述べています。

「歴史的に、8月は一般的に市場にとって弱い月でした。年初の大幅な上昇の後、投資家が一息つくのは驚くべきことではありません。見出しはあまり変わっていませんが、投資家の見方は変わりました。」 」

しかし、長期的には、**ジャクソンホールは状況を好転させるのに役立つかもしれません。 **

中央銀行家と経済学者は毎年ワイオミング州ジャクソンホールに集まり、金融政策について話し合う。昨年の会合では、ジェローム・パウエルFRB議長が演説で高インフレと闘う決意を改めて表明した。

コアPCEインフレ率は現在年率4.1％で、FRBの目標である2％の2倍を依然として上回っている。このため投資家は、当局者が追加利上げの必要性を認識しているのか、あるいは利上げを長期間維持する必要があると考えているのかを知る手がかりとして、今年金曜日のパウエル議長の講演に引き続き細心の注意を払うことになるだろう。

投資家はFRBがしばらく金利を高水準に維持すると予想しており、それが経済を景気後退に導く可能性があると懸念している。しかしパウエル議長は、FRBはデータに基づいて意思決定を行うとも繰り返し述べている。 TD銀行はこう述べた。

「今回の出来事は、パウエル議長にとってFRBの次の行動、つまり予想される利上げ回数から離れ、金利を『より長く高水準に保つ』ことに焦点を当てるための基礎を築く良い機会であると我々は見ている。」

モーニングスターのチーフ米国市場ストラテジスト、デイブ・セケラ氏は次のように書いている。

＞「現在の話以外のことは聞けないと思う。インフレは鈍化しているが、依然として高すぎる。FRBの引き締めはまだ終わっていない可能性があり、今後の決定はデータ次第だ。」

ＬＰＬファイナンシャルの首席エコノミスト、ジェフリー・ローチ氏も同様の意見を述べ、ＦＲＢは２％目標を引き下げることはないと指摘した。

講演内容に新たな変更はないため、投資家はパウエル議長の口調で答えを探すしかない。 ** 回答者の80％以上が、ジャクソンホールでのパウエル議長の演説はタカ派的な姿勢を強めると回答した。 ** 昨年、パウエル氏はインフレに対して予想以上に厳しい姿勢を示し、ダウ平均を1,008ポイント下落させ、さらに1か月後には弱気相場に突入した。

ただし、投資家は昨年のパフォーマンスの再現を期待すべきではありません。なぜなら、 **より長い期間で見ると、ジャクソンホール会議後の米国株のパフォーマンスは比較的楽観的だからです。 **ダウ・ジョーンズ市場データによると、1978年以来、ダウ、S&P 500、ナスダックはすべて、ジャクソンホール会議後の数週間でプラスの上昇を記録しています。 **

会合から１カ月後の平均では、ダウ平均は０．１％上昇、Ｓ＆Ｐ５００指数は０．３％上昇、ナスダック指数は０．６％上昇した。セッション終了時間が長ければ長いほど、株式市場のパフォーマンスは良くなります。会合から３カ月後、ダウは平均３％上昇、Ｓ＆Ｐ５００種は平均２．８％、ナスダックは平均３．６％上昇した。

したがって、歴史が指針となるとすれば、パウエル氏が変化球を投げない限り、米国株は軌道に戻る可能性が高い。 **