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¿Cómo se alinea la red POS con los intereses a largo plazo de las distintas partes interesadas?
Por: Vishal KanKani, Tushar Jain Compilado por: Luffy, Foresight News
Actualmente, casi todas las redes de prueba de participación (PoS) brindan incentivos a través de apuestas de protocolo e inflación; sin embargo, ninguna de las redes PoS ofrece todavía la característica principal: apuestas a largo plazo.
Las estructuras de plazos permiten a los inversores bloquear capital estratégicamente durante diferentes períodos de tiempo a cambio de retornos de inversión generalmente más altos. En las finanzas tradicionales, las tasas a plazo constituyen la curva de rendimiento, que es una parte importante del buen funcionamiento de los mercados financieros. Pero en el mundo de las criptomonedas, estas primitivas simplemente no existen a nivel de protocolo.
En esta publicación, exploramos cómo las redes PoS pueden alinear mejor a las partes interesadas con el éxito a largo plazo de su red y proponemos estructuras financieras específicas para lograrlo de manera elegante.
El papel de la promesa
Apostar no es sólo una forma de ganar recompensas. Desempeña un papel vital en la seguridad de la red PoS, razón por la cual los poseedores de tokens pueden ganar recompensas simbólicas al participar en apuestas.
Sin embargo, en el modelo de participación actual, independientemente de la intención, las recompensas se distribuyen equitativamente entre todos los participantes del ecosistema, independientemente de sus contribuciones específicas a la red. Ya sea que se trate de una mano a corto o largo plazo o de diamantes que nunca se venderá, reciben la misma recompensa. Como resultado, las partes interesadas que están expuestas a riesgos y volatilidad para mejorar la red no reciben una compensación adecuada.
Además, dejar de apostar durante el período de espera relativamente corto podría representar un riesgo potencial para la estabilidad de la red. Especialmente en el caso extremo de retirar una gran cantidad de promesas en un corto período de tiempo, es probable que cause inestabilidad en la red, destruya todo el sistema o, peor aún, desencadene un ataque económico a gran escala.
Ethereum utiliza un sistema de colas para mitigar este riesgo y en este artículo exploramos alternativas potencialmente mejores.
Apostar funciona, pero podría ser mejor.
Compromiso a largo plazo
Las apuestas a largo plazo recompensarán a los apostadores a largo plazo con un mayor porcentaje de tokens a cambio de un bloqueo de apuestas más prolongado, lo que promoverá la estabilidad y durabilidad de la red.
Las apuestas a largo plazo introducen una variable de bloqueo de tiempo en el proceso de apuestas (por ejemplo, los apostadores pueden optar por bloquear sus tokens apostados durante 1 año, 2 años, etc.). Los protocolos pueden considerar esto como una apuesta ponderada en el tiempo, donde la distribución de las recompensas de la apuesta está sesgada hacia los apostadores que asumen más riesgos en el tiempo.
Definamos algunas variables:
Definimos intencionalmente k como un multiplicador separado, en lugar de apostar puramente por tiempo, para preservar la flexibilidad. Al evitar una multiplicación estricta del tiempo, especialmente en el caso de bloqueos a largo plazo, este diseño evita efectos adversos indebidos en las tasas de compromiso a corto plazo. Esto, a su vez, elimina cualquier barrera potencial para los participantes que pueden no tener intereses a largo plazo, lo que en última instancia evita que disminuya la participación en las apuestas (importante para la seguridad del consenso en el corto plazo). Además, la tasa de compromiso a largo plazo se puede aumentar aumentando k si es necesario.
Suponiendo que el desempeño del validador sea consistente, las partes interesadas a largo plazo pueden aumentar sus recompensas al:
Sin embargo, las recompensas para las partes interesadas a corto plazo se reducen.
Explorar la arquitectura financiera para facilitar la transferencia de riesgos
Las redes PoS pueden implementar apuestas a largo plazo de dos maneras sencillas: contratos permanentes con límite de tiempo y contratos de duración determinada.
CONTRATO BLOQUEADO POR TIEMPO PERMANENTE
En primer lugar, la red puede ofrecer a los interesados en apostar a largo plazo un contrato de participación perpetua de un año. Puede considerarlo como un bono rescatable.
En cada época/bloque, los participantes pueden enviar solicitudes de canje. Después de enviar una solicitud de reembolso (es decir, de cancelación de participación), deben esperar a que expire el período de bloqueo de 1 año antes de retirar el activo subyacente.
Si el apostador desea continuar apostando, el bloqueo de tiempo se restablecerá automáticamente a 1 año en cada época/bloque (es decir, reversión automática). Desde la perspectiva del interesado, evitan el riesgo de incertidumbre sobre cualquier reembolso del principal más allá del límite de tiempo de un año.
Si el contrato de prenda perpetua de un año no puede satisfacer las necesidades del pignorante, la red también puede lanzar otros contratos: 3 meses, 6 meses, 2 años, 3 años, 5 años, 10 años, etc.
Contrato de bloqueo de plazo fijo
Los contratos de duración determinada son otra forma de implementar apuestas a plazo. Se parece más a un bono tradicional, en el que el principal se reembolsa en una fecha fija en el futuro y el vencimiento se acorta con el tiempo.
En general, creemos que los contratos perpetuos de duración determinada son una mejor estructura financiera que los contratos de duración determinada porque:
La estructura de bloqueo de tiempo de 1 año del contrato de bloqueo de tiempo perpetuo permite que la red opere bajo el bloqueo de tiempo máximo posible por época/bloque, lo que incentiva efectivamente las apuestas a largo plazo;
Dado que cada época/bloque tiene un bloqueo de tiempo de 1 año, múltiples k pueden permanecer constantes durante la vida útil de la apuesta. Esto es especialmente importante porque los contratos de plazo fijo reducen el multiplicador de participación para los participantes interesados en apostar a largo plazo a medida que se acerca la fecha de vencimiento, reduciendo el diferencial entre los participantes a largo y corto plazo, reduciendo el interés en apostar a largo plazo. apostadores.
DeFi: facilitar la transferencia de riesgos
Incluso la implementación más básica debería poder adaptarse a las preferencias de los stakeholders a largo plazo que necesitan poder salir de los activos nativos mediante apuestas líquidas antes de que finalice el período de apuestas. Esperamos ver surgir grupos de tokens basados en vencimientos y apostados por la liquidez para facilitar esta transferencia de riesgo.
Además, aprovechando el poder de la componibilidad debido a la naturaleza de reversión a la media de los rendimientos, los creadores de mercado automatizados pueden facilitar una transferencia fluida de riesgos entre vencimientos entre los participantes del mercado a través de fondos de compromiso líquidos. De hecho, el comercio de curvas de rendimiento ya es un mercado importante en las finanzas tradicionales. Por ejemplo, esperamos que las transacciones de stToken-12month sean independientes de stToken-6month, y estos tokens impulsarán las transacciones y la liquidez en cadena.
Experimento mental: participación a largo plazo en una red PoS hipotética
Consideremos una red PoS hipotética con un rendimiento de apuesta de y = 6%. Usemos K = 2 para equilibrar las tasas de compromiso a corto y largo plazo. En este cálculo, asumimos T = 1 año.
Encontramos que en un caso extremo, cuando todos apuestan a corto plazo, todos obtienen el mismo rendimiento de apuesta y = 6%. Sin embargo, la primera persona que haga una apuesta a largo plazo puede obtener el doble de la tasa de interés, es decir, K * y = 12%. En el otro extremo, cuando todo el mundo apuesta a largo plazo, el rendimiento de la apuesta se mantiene en y = 6%, pero cualquiera que elige apostar a corto plazo sólo gana y/K = 3%. De hecho, el estado de equilibrio final puede encontrarse en algún punto entre estos dos extremos. Por lo tanto, con la misma tasa de inflación, es posible que la red alcance una mayor seguridad durante un período de tiempo más largo.
Nota: El gráfico anterior muestra que a medida que más personas apuestan a corto plazo, la curva de tasas de apuesta se inclina e incentiva a más personas a apostar a largo plazo.
Es cierto que el experimento mental aquí se centra en un período de tiempo: un año. Esto simplifica la implementación y al mismo tiempo mantiene la flexibilidad para extenderla fácilmente a otros tiempos de bloqueo en el futuro. El proceso de escalado a múltiples timelocks debe ser colaborativo, en el que la comunidad profundice en las características específicas de cada timelock posterior y la respectiva red PoS.
Este diseño es 1) simple e intuitivo, 2) fácil de reconfigurar en función de la retroalimentación del mercado, 3) incorpora las necesidades del libre mercado y 4) garantiza que la tasa de apuesta a largo plazo sea mayor que la tasa de apuesta a corto plazo.
Gestión del riesgo de diseño
Las apuestas a largo plazo no son una panacea y tienen algunas limitaciones que deben tenerse en cuenta.
Uno de los riesgos más importantes de este diseño es que una ballena con una gran cantidad de tokens puede bloquear el período más largo y lograr lo siguiente:
La solución es idear un método impulsado por la comunidad para decidir el valor de K. Este múltiplo debe ser lo suficientemente grande como para ser lo suficientemente importante, pero lo suficientemente pequeño como para no perjudicar a las partes interesadas a corto plazo. La decisión sobre el valor K final requiere consultar con múltiples partes interesadas: partes interesadas a corto plazo, partes interesadas a largo plazo, validadores con diferentes combinaciones de partes interesadas, etc.
Cadena de bloques más fuerte
Creemos que para garantizar la resiliencia de la red y convertirse en una infraestructura financiera que respalde a miles de millones de usuarios y billones de dólares, las redes PoS deben comenzar a pensar detenidamente sobre cómo incentivar a las partes interesadas a largo plazo y alineadas con los valores. La curva de rendimiento es la columna vertebral del buen funcionamiento de los mercados financieros. Las apuestas a largo plazo son una forma criptonativa de hacer realidad esta visión, y también podemos aprovechar el poder de la componibilidad para crear mecanismos fluidos de transferencia de riesgos entre diferentes participantes del mercado.
Al imponer apuestas a largo plazo, las redes PoS pueden crear un ecosistema sólido que recompense a quienes participan a largo plazo y se alinean con los valores de la red. Además, al bloquear voluntariamente sus tokens durante largos períodos de tiempo, los participantes a largo plazo pueden mejorar significativamente la seguridad de la red implícita. Actúan como "partes interesadas" a largo plazo, infundiendo confianza en la seguridad de la cadena de bloques, atrayendo a más partes interesadas y facilitando un círculo virtuoso de crecimiento para la red. Al implementar estas medidas, podemos mejorar significativamente el estado de las cadenas de bloques PoS, mejorando su estabilidad, seguridad y viabilidad a largo plazo.