Cosmos LSM の詳細説明: ATOM ステーキングと流動性戦略の再定義

原作者: Jiang Haibo、PANews

最近、Cosmos Hub は「Gais v1 2」のアップグレードを完了し、「流動性ステーキング モジュール」(LSM) を導入しました。 PoS メカニズムを使用する他のブロックチェーンと同様に、Cosmos エコシステムには、Stride、pSTAKE、Quicksilver、Stafi など、流動性ステーキング サービスを提供する多くのプロジェクトがすでにあります。機能と制限は Cosmos エコシステムにどのような影響を与えますか?この記事では、PANews がそれらすべてに答えます。

LSM とは何ですか?なぜ LSM が必要なのでしょうか?それを達成するにはどうすればよいでしょうか?

LSM は、Cosmos Hub の ATOM ステーキングの代替手段であり、ユーザーがステーキングされた ATOM を流動性ステーキング デリバティブ (LSD) に変換できるようにし、ATOM 流動性ステーキングの導入をより安全かつ効率的に促進することを目的としています。つまり、ATOM 流動性ステーキングの開発を促進すると同時に、セキュリティの枠組みを確立し、ガバナンスを通じて流動性ステーキングの採用を制御する規制の一形態でもあります。

Cosmos Hub は流動性ステーキングを採用する必要があり、Cosmos DeFi はより質の高い資金を必要としており、収入を生み出すことができる LSD は優れた資金源です。ただし、流動性ステーキングに参加する資金が増えると、リスクも生じます。たとえば、流動性ステーキングサービスプロバイダーが蓄積したプレッジ額がプレッジ総額の 1/3 を超えると、PoS チェーンにガバナンスリスクが生じます。バリデーターによる悪意のある行為を防ぐには、バリデーターと質権者の利益が一致している必要があり、大量の LST が連続清算を引き起こす担保として使用されるのを防ぐために、LSD の採用を制限する必要があります。

実際の状況から判断すると、Cosmos Hub のステーキングされた ATOM を LSM に変換する方法は非常に簡単で、現在 Stride はステーキングされた ATOM を stATOM に変換するための 3 ステップのチュートリアルをコンパイルしています。

1. 誓約された ATOM を使用するには、Stride ステーキング ページで [ネイティブ誓約残高から引き出す] を選択します。

2. バリデーターと、流動性を確保するために賭ける ATOM の量を選択します。

3. 流動性ステーキングの手順に従って署名および確認します。

LSM の機能と制限は何ですか?

1. 誓約したATOMはLSDに変換可能

ATOM が Cosmos Hub に直接バインド (ステーキング) された後、引き換えるまで 21 日間のバインド解除期間を待つ必要があることがわかっています。 CoinGeckoのデータによると、9月15日時点でATOMの時価総額は20億米ドルで30位にランクされており、Stakerewardのデータによると、ATOMのプレッジ率は68.12%、プレッジ利回りは20.42%となっている。これは、ATOM ステーキングに多くの人々と大量の資金が参加していることを示しており、21 日間の拘束解除期間はほとんどの PoS パブリック チェーンよりも長く、ユーザーに不便をもたらしています。

LSM の主な機能は、Cosmos Hub に誓約された ATOM を Stride の stATOM などのさまざまな LSD に変換することです。時間内に終了したいユーザーは、これらの LSD を DEX で直接販売して、21 日間の拘束解除期間を回避できます。

Cosmos Hub は、ATOM 流動性ステーキングの開発を促進するためにこの機能を導入しました。 LSD は DeFi における重要な資金源の 1 つであり、今年 4 月に PANews がコスモス社のさまざまな流動性ステーキング プログラムを集計したところ、流動性を通じて担保された ATOM は ATOM 担保額の 1.15% に過ぎず、他の流動性ステーキング プログラムに比べて不十分であることが結果からわかりました。総ATOM量 1% 。 ATOM 流動性ステーキングの導入を促進すると、Cosmos DeFi により多くの流動性を提供できます。

2. 誓約の委託を受けるためには、検証者が自らATOMをバインドする必要があります

LSM は追加のセキュリティ機能を導入しており、流動性ステーキング サービス プロバイダーから委託されたプレッジされた ATOM を受け入れる前に、バリデーター自身が一定量の ATOM をステーキングする必要があります。

ここには、バリデーター・ボンド・ファクター (ValidatorBondFactor) というパラメーターが関係しています。つまり、バリデーター自身が誓約した 1 ATOM ごとに、流動性ステーキング・サービス・プロバイダーから委託された誓約済み ATOM の数を受け取る資格があります。現在、このパラメーターは250に設定されています。

このパラメーターを通じて、検証者と Cosmos エコシステムはある程度の「利子関連」関係に到達できるだけでなく、流動性ステーキング サービス プロバイダーから得た手数料で検証者自身のステーキングのコストをカバーすることもできます。過度の高い負担を引き起こします。

3. 流動性担保の割合を 25% に制限する

現在のデータによると、PoS パブリックチェーンにおいて、担保された ETH の流動性は約 23% であり、ETH 担保における Lido の市場シェアが 30% を超えたため、Lido の集中化の問題が議論されてきました。

LSM は、流動性ステーキング サービス プロバイダーを通じて担保される ATOM の割合を ATOM の総額の 25% に制限します。 LSM導入提案が4月に発表された時点では、2億2,300万のATOMが担保されていたため、流動性を担保するATOMは5,569万に制限されることになる。この数値は、当時算出した流動性ステーク比率が ATOM 総額の 1% 未満であったという実態と依然として大きな乖離があり、上限の 25% に達するのは困難であると考えられる。短期的には。

この制限は、流動性ステーキング サービス プロバイダーが共同で管理する ATOM プレッジ額が ATOM プレッジ額の 1/3 に達することを防ぎ、ノードが協力して悪を引き起こすことを防ぐためです。

流動性ステーキングの導入を促進し、主要プロジェクトに大きな影響を与える可能性があります

現在の ATOM の流動性ステーキング比率は総量の 25% 制限には程遠いため、LSM のアップデートは Cosmos エコシステムにとってより有益です。

LSM は、ATOM と Cosmos の DeFi に参加しているファンドの流動性ステーキング比率を高めるのに役立ちます。既にCosmos HubにステーキングされているATOMもLSD化できるので、LSDの普及が促進される可能性があります。また、LSM 導入後は、これらの流動性ステーキングサービスプロバイダーは Cosmos Hub によってある程度監督されることになると考えられ、ステーカーにとって流動性ステーキングプロバイダーの認知度が高まる可能性があります。

大手流動性ステーキングサービスプロバイダーにとってのメリットはさらに大きい可能性があります。これはイーサリアムとコスモスの両方に当てはまります。最大の市場シェアを持つ流動性ステーキング サービス プロバイダーは、2 番目に大きいプロバイダーよりもはるかに多くのシェアを獲得しています。彼らはより優れたネットワーク効果を持ち、発行された LSD はより多くのアプリケーション シナリオと流動性を持っています。収益の点では、 , レートが同程度の場合は最適な選択です。 Cosmosエコシステムに対応して、流動性ステーキングの分野で最大のプロジェクトは現在Strideであり、そのネイティブトークンSTRDの価格も影響を受け、上昇しています。