**本レポートに記載されている市場、プロジェクト、通貨、その他の情報、意見、判断は参考目的であり、投資アドバイスを構成するものではありません。 **### **マクロマーケット**水の少ない場所まで歩いて行き、座って雲が立ち上るのを眺めましょう。9月、市場は失意に陥りながらも密かに回復の糸口を探っていた。世界のマクロ金融市場は楽観視できず、暗号資産市場との相関性が高いナスダック市場も今年最大の下落を記録し、8月に2.17％下落した後、8月には5.81％下落を記録した。 FRBからは利上げに関するハト派的な声明は出ておらず、市場では年内あと1回の利上げがあると予想する声もある。さらに、高いバリュエーションも市場に圧力をかけ続けています。 )ナスダック月次動向対照的に、ナスダック前に調整した暗号資産市場は安定に先導し、9月のBTC振幅は8月の17.6%から10.03%に減少し、月内では3.97%の増加を達成しました。 )BTC月次傾向資金調達レベルでは一定の前向きな変化が見られ、9月のステーブルコイン全体の流出額は約9億ドルで、8月の流出額14億ドルに比べて大幅に減少したが、流出傾向はまだ逆転していない。オンチェーン データは引き続き明るい兆しを示しており、9 月 15 日には史上 2 番目に多い新規アドレス数を記録しました。ロングハンドとショートハンドの間のゲームは「ショートからロングへ」続き、流動性は低下し続けます。EMC研究所は、多面的な情報に基づいて、8月の楽観的な予測を維持し、第4四半期には多くの勢力が今年の最高値である3万2000ドルに再び挑戦するために積極的な行動を起こし、勝利すると予想している。### **仮想通貨市場の動向**9 月、BTC は 25,931 米ドルで始まり、26,961 米ドルで終わりました。9 月 11 日、ビットコインは出来高の大幅な下落を通じてボックスの下端でのサポートの有効性をテストしました。翌日、ビットコインは失地を完全に回復しました。取引量が多く、翌週も上昇が続いた。ボックスの下端は6月14日にマークされ、3月の下落後に再び力強く回復しました。これは、市場のファンドが中期底値である25,000米ドルに関して比較的十分なコンセンサスに達していることを示しています。 )BTCの毎日の傾向今年4月と6月から7月にかけて、BTCは3万2000ドルのボックスの上端に対して2回の攻撃を開始した。しかし、マクロ市場の不安定を背景に市場の資金流出が続き、年初に市場に参入したショートクジラが次々と利益確定し、BTCは2万5000ビットの箱に閉じ込められる事態となった。半年で32,000米ドルまで。今回は、ボックスの下端が再びテストされ、その後急速に反発しました（レポート執筆時点では28,000米ドルまで急速に反発しています）。これは、完全な市場調整の条件下で、市場の資金が準備ができていることを示しています。第 4 四半期に積極的な行動をとるか、近い将来に今年に挑戦する可能性があります。最高点は 32,000 ドルです。### **長いゲームと短いゲーム**ポジション構造は市場のアンカーです。市場の長期的な傾向を判断するために、私たちはロングロットとショートロットのポジションサイズに引き続き注目しています。 ) マーケットパーティのポジションサイズ8月の長期保有は7月末の1,469万コインから1,484万コインに増加し、純増は15万コインとなった。短期保有は7月末の252万コインから239万コインに減少し、純減は13万コインとなった。取引所の残高は2,000コイン減少し、229万コインが残りました。7月の長期保有の増加は9万6千枚、8月は15万枚、9月はさらに15万枚増加した。空売り派は先月販売した9万枚に加えてさらに13万枚を販売した。**この 2 つの比較は、修復期間の本質は、ショート (ロット) からロング (ロット) へのポジション変更を達成するために市場の価格が下落し続けることであることを改めて示しています。 **継続的な流動性の喪失は市場上昇の原動力の 1 つであり、ショートからロングへの移行の影響は、市場ポジション構造の変化を通じて流動性の喪失を実現することです。### **供給動向**9月末現在、市場全体の浮動利益状況は徐々に回復しており、27％から33％に上昇している。長期変動利益は２７％から３０％に増加し、短期変動損失は８％から３％に増加した。 ) 市場の供給圧力ロングハンドとショートハンドがBTCを売却したときの利益または損失をさらに調べます。 )BTC売却損益状況9月、短期トレーダーは損失と利益が少ない状態で取引にほとんどの時間を費やしたが、長期トレーダーは分岐した。 9月前半の下落により、一部の長期トレーダーは損失を出して売却することを選択したが、9月後半のほとんどの長期トレーダーは利益を得て取引した。長寿が9月19日に1日で137％の利益を達成したことは注目に値します。長寿は4月と7月に2回、高い収益状況で売却し、それ以来市場は徐々に下落する道を選択した。 9月の今回は少し異なり、これまでのところ、市場はブレイクするよりも上昇することを選択しています。 )BTC 当事者 SOPR回復期間中、流動性を解消して強気相場に備えるために、ショートハンドだけでなくロングハンドのショートハンドもチップを渡す必要があります。同時に、長寿市の利益率は市場の段階を判断する基礎でもあり、市場は底値圏から修復期に入り、長寿市のSOPR（売却利益率）はプラスに転じ始めている。ショックの時期（2020年には一時的にマイナスに転じたこともあった）を経て、長期SOPRは着実に上昇し始め、この時点で市場は強気相場に入っており、長期投資家は意志の強さに応じて、利益を得るために並ぶ。今のところ長期的なSOPR変動は正常範囲内にあり、上昇期はまだ到来していない。### **クジラの販売****7月**と**8月のブリーフィング**では、クジラグループ（1,000枚以上のコインを保有する団体）が7月と8月の調整を支配していると考えました。巨大クジラグループは8月に減少した後、9月に再び販売活動を強化し、1日あたりの販売量は徐々に7月に近づいた。 ）巨大クジラの出入り交流規模9月11日以降、市場が回復し始め、その激しさが徐々に増している一方で、クジラが販売活動を強化していることは注目に値する。**私たちが観察した唯一のポジティブな要因は、9月のステーブルコイン流出額が9億ドルに縮小し、8月の14億ドル流出よりも減速したことです。 ****EMC Labsは、市場にすべての準備が整っているにもかかわらず、第4四半期の仮想通貨強気派が積極的な役割を果たしたい場合、最大の障害は依然として資本流出と不確実なマクロ金融環境であると考えています。 **ショートからロングへの移行と同様に、ステーブルコインの成長も「流動性の削減」の重要な手段です。### **オンチェーンアクティビティ**長期的な市場サポートの基盤であるオンチェーン活動に戻ります。新しいアドレスと Memepool キューイング トランザクションの 2 つの次元で良好なパフォーマンスが観察されました。 ) BTCの毎日の新規アドレス数（2022年～2023年）9月は新規BTCアドレス数が激しく変動し、9月15日には史上2番目に多い77万件近くに達し、2011年の強気相場の最高値を上回り、過去最高値に次ぐ2番目となった。 2017年の強気相場の終わり頃。しかし、月末までに 1 日あたりの新規アドレス数は 390,000 件に減少し、その数は数日間横ばい状態が続きました。このデータの減少は、中国の二連休に関連している可能性がある。この要因を除外し、時間を圧縮して数年以内に観察すると、新しいアドレスの状況は完全に歴史のサイクルに従い、継続的に回復していることがわかります。 ) BTCの毎日の新規アドレス数（2016年～2023年） )Mempool トランザクションの 1 日あたりのキュー サイズメンプール取引に関しては、9 月のデータはボラティリティが高かった 8 月に比べて減少しましたが、4 月以来堅調に高水準を維持しました。これは、オンチェーンのアクティビティが比較的ポジティブなままであることを示しています。＃＃＃ **結論**EMC研究所は8月の説明会で「BTCが2万5000ドルを下回るのは確率的には小さな出来事で、短期から中期的に急速かつ大幅に反発する可能性は依然として存在しており、その可能性は低くない」と判断した。10 月の市場状況については、前回の判断を維持し、利上げサイクルが終了するにつれ、第 4 四半期市場のロング勢力が積極的に動き、市場のチャレンジを促す可能性が高いと考えています。再び年初来高値の32,000ドルを更新し、歴史的高値となる可能性が高い 半年にわたってビットコインを包囲してきたボックスの上端を突破し、修復期間を終え、波乱万丈ながらも困難な年となった。このレポートの執筆時点では、FTXの創設者兼CEOであるSBFに対する初めての訴訟が行われていました。何千もの帆が沈没船の横を通り過ぎ、何千もの木が病気の木々の前に湧き出ています。この市場には、飛躍的に成長するヒーローが数多く存在しますが、彼らは幻滅のどん底に陥りやすいものでもあります。建設を第一に考え、揺るぎない決意を持ち、常識を尊重することによってのみ、成功を収めることができます。
仮想通貨市場9月ブリーフィング：遅すぎる場合、BTCは第4四半期に再び今年の最高値である32,000ドルに挑戦する可能性がある
**本レポートに記載されている市場、プロジェクト、通貨、その他の情報、意見、判断は参考目的であり、投資アドバイスを構成するものではありません。 **
マクロマーケット
水の少ない場所まで歩いて行き、座って雲が立ち上るのを眺めましょう。
9月、市場は失意に陥りながらも密かに回復の糸口を探っていた。
世界のマクロ金融市場は楽観視できず、暗号資産市場との相関性が高いナスダック市場も今年最大の下落を記録し、8月に2.17％下落した後、8月には5.81％下落を記録した。 FRBからは利上げに関するハト派的な声明は出ておらず、市場では年内あと1回の利上げがあると予想する声もある。さらに、高いバリュエーションも市場に圧力をかけ続けています。
対照的に、ナスダック前に調整した暗号資産市場は安定に先導し、9月のBTC振幅は8月の17.6%から10.03%に減少し、月内では3.97%の増加を達成しました。
資金調達レベルでは一定の前向きな変化が見られ、9月のステーブルコイン全体の流出額は約9億ドルで、8月の流出額14億ドルに比べて大幅に減少したが、流出傾向はまだ逆転していない。
オンチェーン データは引き続き明るい兆しを示しており、9 月 15 日には史上 2 番目に多い新規アドレス数を記録しました。
ロングハンドとショートハンドの間のゲームは「ショートからロングへ」続き、流動性は低下し続けます。
EMC研究所は、多面的な情報に基づいて、8月の楽観的な予測を維持し、第4四半期には多くの勢力が今年の最高値である3万2000ドルに再び挑戦するために積極的な行動を起こし、勝利すると予想している。
仮想通貨市場の動向
9 月、BTC は 25,931 米ドルで始まり、26,961 米ドルで終わりました。9 月 11 日、ビットコインは出来高の大幅な下落を通じてボックスの下端でのサポートの有効性をテストしました。翌日、ビットコインは失地を完全に回復しました。取引量が多く、翌週も上昇が続いた。ボックスの下端は6月14日にマークされ、3月の下落後に再び力強く回復しました。これは、市場のファンドが中期底値である25,000米ドルに関して比較的十分なコンセンサスに達していることを示しています。
今年4月と6月から7月にかけて、BTCは3万2000ドルのボックスの上端に対して2回の攻撃を開始した。しかし、マクロ市場の不安定を背景に市場の資金流出が続き、年初に市場に参入したショートクジラが次々と利益確定し、BTCは2万5000ビットの箱に閉じ込められる事態となった。半年で32,000米ドルまで。
今回は、ボックスの下端が再びテストされ、その後急速に反発しました（レポート執筆時点では28,000米ドルまで急速に反発しています）。これは、完全な市場調整の条件下で、市場の資金が準備ができていることを示しています。第 4 四半期に積極的な行動をとるか、近い将来に今年に挑戦する可能性があります。最高点は 32,000 ドルです。
長いゲームと短いゲーム
ポジション構造は市場のアンカーです。市場の長期的な傾向を判断するために、私たちはロングロットとショートロットのポジションサイズに引き続き注目しています。
8月の長期保有は7月末の1,469万コインから1,484万コインに増加し、純増は15万コインとなった。
短期保有は7月末の252万コインから239万コインに減少し、純減は13万コインとなった。
取引所の残高は2,000コイン減少し、229万コインが残りました。
7月の長期保有の増加は9万6千枚、8月は15万枚、9月はさらに15万枚増加した。空売り派は先月販売した9万枚に加えてさらに13万枚を販売した。
**この 2 つの比較は、修復期間の本質は、ショート (ロット) からロング (ロット) へのポジション変更を達成するために市場の価格が下落し続けることであることを改めて示しています。 **
継続的な流動性の喪失は市場上昇の原動力の 1 つであり、ショートからロングへの移行の影響は、市場ポジション構造の変化を通じて流動性の喪失を実現することです。
供給動向
9月末現在、市場全体の浮動利益状況は徐々に回復しており、27％から33％に上昇している。長期変動利益は２７％から３０％に増加し、短期変動損失は８％から３％に増加した。
ロングハンドとショートハンドがBTCを売却したときの利益または損失をさらに調べます。
9月、短期トレーダーは損失と利益が少ない状態で取引にほとんどの時間を費やしたが、長期トレーダーは分岐した。 9月前半の下落により、一部の長期トレーダーは損失を出して売却することを選択したが、9月後半のほとんどの長期トレーダーは利益を得て取引した。
長寿が9月19日に1日で137％の利益を達成したことは注目に値します。長寿は4月と7月に2回、高い収益状況で売却し、それ以来市場は徐々に下落する道を選択した。 9月の今回は少し異なり、これまでのところ、市場はブレイクするよりも上昇することを選択しています。
回復期間中、流動性を解消して強気相場に備えるために、ショートハンドだけでなくロングハンドのショートハンドもチップを渡す必要があります。同時に、長寿市の利益率は市場の段階を判断する基礎でもあり、市場は底値圏から修復期に入り、長寿市のSOPR（売却利益率）はプラスに転じ始めている。ショックの時期（2020年には一時的にマイナスに転じたこともあった）を経て、長期SOPRは着実に上昇し始め、この時点で市場は強気相場に入っており、長期投資家は意志の強さに応じて、利益を得るために並ぶ。
今のところ長期的なSOPR変動は正常範囲内にあり、上昇期はまだ到来していない。
クジラの販売
7月と8月のブリーフィングでは、クジラグループ（1,000枚以上のコインを保有する団体）が7月と8月の調整を支配していると考えました。巨大クジラグループは8月に減少した後、9月に再び販売活動を強化し、1日あたりの販売量は徐々に7月に近づいた。
9月11日以降、市場が回復し始め、その激しさが徐々に増している一方で、クジラが販売活動を強化していることは注目に値する。
**私たちが観察した唯一のポジティブな要因は、9月のステーブルコイン流出額が9億ドルに縮小し、8月の14億ドル流出よりも減速したことです。 **
**EMC Labsは、市場にすべての準備が整っているにもかかわらず、第4四半期の仮想通貨強気派が積極的な役割を果たしたい場合、最大の障害は依然として資本流出と不確実なマクロ金融環境であると考えています。 **
ショートからロングへの移行と同様に、ステーブルコインの成長も「流動性の削減」の重要な手段です。
オンチェーンアクティビティ
長期的な市場サポートの基盤であるオンチェーン活動に戻ります。新しいアドレスと Memepool キューイング トランザクションの 2 つの次元で良好なパフォーマンスが観察されました。
9月は新規BTCアドレス数が激しく変動し、9月15日には史上2番目に多い77万件近くに達し、2011年の強気相場の最高値を上回り、過去最高値に次ぐ2番目となった。 2017年の強気相場の終わり頃。しかし、月末までに 1 日あたりの新規アドレス数は 390,000 件に減少し、その数は数日間横ばい状態が続きました。このデータの減少は、中国の二連休に関連している可能性がある。
この要因を除外し、時間を圧縮して数年以内に観察すると、新しいアドレスの状況は完全に歴史のサイクルに従い、継続的に回復していることがわかります。
メンプール取引に関しては、9 月のデータはボラティリティが高かった 8 月に比べて減少しましたが、4 月以来堅調に高水準を維持しました。これは、オンチェーンのアクティビティが比較的ポジティブなままであることを示しています。
＃＃＃ 結論
EMC研究所は8月の説明会で「BTCが2万5000ドルを下回るのは確率的には小さな出来事で、短期から中期的に急速かつ大幅に反発する可能性は依然として存在しており、その可能性は低くない」と判断した。
10 月の市場状況については、前回の判断を維持し、利上げサイクルが終了するにつれ、第 4 四半期市場のロング勢力が積極的に動き、市場のチャレンジを促す可能性が高いと考えています。再び年初来高値の32,000ドルを更新し、歴史的高値となる可能性が高い 半年にわたってビットコインを包囲してきたボックスの上端を突破し、修復期間を終え、波乱万丈ながらも困難な年となった。
このレポートの執筆時点では、FTXの創設者兼CEOであるSBFに対する初めての訴訟が行われていました。
何千もの帆が沈没船の横を通り過ぎ、何千もの木が病気の木々の前に湧き出ています。
この市場には、飛躍的に成長するヒーローが数多く存在しますが、彼らは幻滅のどん底に陥りやすいものでもあります。建設を第一に考え、揺るぎない決意を持ち、常識を尊重することによってのみ、成功を収めることができます。