Por Derek Walkush, Sócio de Investimentos do Variant Fund; Tradução: Golden Finance 0xxz
Se os produtos cripto podem impulsionar sua base inicial de usuários incentivando a especulação financeira tornou-se um tópico quente de debate no espaço social do consumidor, com o exemplo mais recente sendo Friend.tech. O projeto conta com um novo ativo especulativo, a "chave" social, que ajuda a atrair rapidamente uma base de usuários animada.
Mas no espaço DeFi, isso não é discutir: algumas das histórias de sucesso DeFi mais famosas alcançaram um rápido ajuste do mercado de produtos (PMF) ao permitir a especulação financeira, e isso ainda pode ser apropriado quando o espaço DeFi amadurecer. Esta especulação serve um propósito específico: fornece a faísca de liquidez inicial de que o protocolo precisa para funcionar corretamente.
Novos jogadores de DeFi devem se concentrar em fornecer uma experiência de usuário que acolha os especuladores. ("Se você construí-lo, especuladores virão.") "）
Como os construtores sabem, os protocolos DeFi são muito difíceis de inicializar; A maioria das pessoas está relutante em experimentar com o seu próprio dinheiro. Os projetos muitas vezes lutam para atrair liquidez inicial suficiente porque os usuários estão preocupados com os riscos de novos contratos inteligentes, o que cria um grande problema de arranque a frio. Como resultado, o novo protocolo precisava de um produto atraente que desse aos usuários a oportunidade de ganhar recompensas potenciais que eles achassem atraentes o suficiente para se envolverem.
O DeFi não se concentra em simples avanços tecnológicos incrementais em categorias financeiras existentes; Em vez disso, é uma nova infraestrutura financeira construída em torno de uma nova classe de ativos digitais. Trata-se de protocolos completamente novos, não só de novas aplicações fintech, mas também de participantes ativos num mercado financeiro totalmente novo.
Para a maioria dos novos aplicativos de tecnologia de borda, os usuários iniciais quase sempre já estão profundamente em uma comunidade específica da indústria (no caso do DeFi, uma comunidade nativa de criptomoedas), então eles experimentam novos aplicativos até que progridam (ou enfraqueçam) e os usuários iniciais passam para novos brinquedos brilhantes e mais lucrativos. Pense no clube de computadores domésticos dos primórdios da internet e na principal comunidade Ethereum dos primeiros contratos inteligentes, entre outras tecnologias emergentes. A tecnologia desenvolve-se sempre para além desta fase mais elementar de orientação experimental depois de atingir uma certa massa crítica, e o efeito Lindy entra em vigor.
No contexto do DeFi, a maneira mais eficaz de atrair uma comunidade de early adopters é a oportunidade de apostas de recompensa de alto risco: comportamentos de risco com enormes dinâmicas potenciais de vantagem (e desvantagem). Os projetos cripto podem utilizar uma variedade de estratégias para favorecer a especulação, incluindo airdrops, mineração de rendimento e alta alavancagem, entre outros, e muitos fizeram isso com diferentes graus de sucesso. Esta especulação pode ser dividida em duas direções principais: novos produtos financeiros e novos mecanismos de incentivo simbólicos.
Dois dos casos mais bem-sucedidos de DeFi atenderam à especulação no início e mais tarde se tornaram um dos maiores protocolos no espaço cripto:
Uniswap: Uma das primeiras exchanges descentralizadas e ainda a DEX mais dominante. A plataforma permite a listagem sem permissão de tokens de cauda longa mais soltos (em comparação com exchanges centralizadas mais rígidas). Devido à baixa liquidez e alta atividade de negociação, essas moedas alternativas podem subir 10-100x em dias ou até horas. Este utilitário deu início à especulação viral que ajudou a Uniswap a subir. A Uniswap foi muito além disso, tornando-se a maior exchange descentralizada do setor, acumulando a profundidade da liquidez ETH/USD para competir com exchanges centralizadas maiores, e até mesmo começando a atrair usuários institucionais.
Composto: Um dos primeiros protocolos de empréstimo descentralizados. Ela encontra adequação ao mercado de produtos, fornecendo alavancagem compostável e sem permissão, e muito do sucesso da Compound foi impulsionado pela especulação em torno dela, gerada em torno de sua nova agricultura de rendimento: poucas semanas após o lançamento de seu programa de agricultura de rendimento, seu valor total de bloqueio aumentou em cerca de 6x. É agora o segundo maior protocolo de empréstimo na rede principal Ethereum, foi classificado pela S&P com base na Avaliação de Valor Total de Bloqueio e tem muitos investidores institucionais depositando moedas.
Há aqui um padrão claro de possível falha: os construtores devem ter uma visão clara a longo prazo do próprio protocolo e mostrar os primeiros sinais de adequação do produto ao mercado. O Vale da Morte em que o projeto caiu foi transformado em algo semelhante a uma fazenda de tokens zumbis.
Trata-se de um compromisso, uma vez que a atração bem-sucedida de especuladores cria, por vezes, um cenário duradouro de adequação do produto ao mercado sem qualquer prova. Alcançar uma adequação sustentada ao mercado de produtos através desta abordagem requer combinar a especulação com produtos financeiros inteiramente novos com uma procura clara (por exemplo, cobertura de cauda longa, alavancagem sem permissão e negociação NFT profissional, no caso dos exemplos acima). Esses produtos financeiros eram inovadores, relativamente inexplorados e cripto-nativos no lançamento, em vez de imitação ou melhoria marginal. O verdadeiro ajuste produto-mercado é muito difícil de identificar, mas muitas vezes é um bom sinal ao manter altos volumes de negociação enquanto reduz os incentivos de token ou outros mecanismos de bootstrapping.
Muitas pessoas dentro e fora da indústria cripto gostam de dizer que a indústria deve se livrar dos jogos de azar e especulativos e se livrar de sua imagem de cassino. Minha resposta é que foi assim que a maioria dos mercados financeiros se formou pela primeira vez: mania e bolhas existem desde que os registros existiram, fornecendo-lhes a liquidez inicial que lhes permitiu realmente operar e se desenvolver nos principais mercados de ativos de hoje.
Mesmo um dos primeiros registros da atividade inicial do mercado de ações na Europa Ocidental, o Caos Caótico de Joseph de la Vega de 1688, descreve a natureza louca dos mercados financeiros: o autor descreve o mercado de ações inicial como um "inferno de jogo" com "dois tipos de especuladores". Na verdade, os especuladores são o primeiro componente necessário para construir um novo mercado.
Podemos esperar que o mercado DeFi siga um padrão semelhante e vá muito além desta fase inicial de arranque. A especulação é apenas uma repetição de padrões históricos passados e um ponto de partida eficaz para que estes novos protocolos evoluam para os principais mercados financeiros.
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_iant parceiros: Novos produtos DeFi devem abraçar a especulação
Por Derek Walkush, Sócio de Investimentos do Variant Fund; Tradução: Golden Finance 0xxz
Se os produtos cripto podem impulsionar sua base inicial de usuários incentivando a especulação financeira tornou-se um tópico quente de debate no espaço social do consumidor, com o exemplo mais recente sendo Friend.tech. O projeto conta com um novo ativo especulativo, a "chave" social, que ajuda a atrair rapidamente uma base de usuários animada.
Mas no espaço DeFi, isso não é discutir: algumas das histórias de sucesso DeFi mais famosas alcançaram um rápido ajuste do mercado de produtos (PMF) ao permitir a especulação financeira, e isso ainda pode ser apropriado quando o espaço DeFi amadurecer. Esta especulação serve um propósito específico: fornece a faísca de liquidez inicial de que o protocolo precisa para funcionar corretamente.
Novos jogadores de DeFi devem se concentrar em fornecer uma experiência de usuário que acolha os especuladores. ("Se você construí-lo, especuladores virão.") "）
Como os construtores sabem, os protocolos DeFi são muito difíceis de inicializar; A maioria das pessoas está relutante em experimentar com o seu próprio dinheiro. Os projetos muitas vezes lutam para atrair liquidez inicial suficiente porque os usuários estão preocupados com os riscos de novos contratos inteligentes, o que cria um grande problema de arranque a frio. Como resultado, o novo protocolo precisava de um produto atraente que desse aos usuários a oportunidade de ganhar recompensas potenciais que eles achassem atraentes o suficiente para se envolverem.
O DeFi não se concentra em simples avanços tecnológicos incrementais em categorias financeiras existentes; Em vez disso, é uma nova infraestrutura financeira construída em torno de uma nova classe de ativos digitais. Trata-se de protocolos completamente novos, não só de novas aplicações fintech, mas também de participantes ativos num mercado financeiro totalmente novo.
Para a maioria dos novos aplicativos de tecnologia de borda, os usuários iniciais quase sempre já estão profundamente em uma comunidade específica da indústria (no caso do DeFi, uma comunidade nativa de criptomoedas), então eles experimentam novos aplicativos até que progridam (ou enfraqueçam) e os usuários iniciais passam para novos brinquedos brilhantes e mais lucrativos. Pense no clube de computadores domésticos dos primórdios da internet e na principal comunidade Ethereum dos primeiros contratos inteligentes, entre outras tecnologias emergentes. A tecnologia desenvolve-se sempre para além desta fase mais elementar de orientação experimental depois de atingir uma certa massa crítica, e o efeito Lindy entra em vigor.
No contexto do DeFi, a maneira mais eficaz de atrair uma comunidade de early adopters é a oportunidade de apostas de recompensa de alto risco: comportamentos de risco com enormes dinâmicas potenciais de vantagem (e desvantagem). Os projetos cripto podem utilizar uma variedade de estratégias para favorecer a especulação, incluindo airdrops, mineração de rendimento e alta alavancagem, entre outros, e muitos fizeram isso com diferentes graus de sucesso. Esta especulação pode ser dividida em duas direções principais: novos produtos financeiros e novos mecanismos de incentivo simbólicos.
Dois dos casos mais bem-sucedidos de DeFi atenderam à especulação no início e mais tarde se tornaram um dos maiores protocolos no espaço cripto:
Uniswap: Uma das primeiras exchanges descentralizadas e ainda a DEX mais dominante. A plataforma permite a listagem sem permissão de tokens de cauda longa mais soltos (em comparação com exchanges centralizadas mais rígidas). Devido à baixa liquidez e alta atividade de negociação, essas moedas alternativas podem subir 10-100x em dias ou até horas. Este utilitário deu início à especulação viral que ajudou a Uniswap a subir. A Uniswap foi muito além disso, tornando-se a maior exchange descentralizada do setor, acumulando a profundidade da liquidez ETH/USD para competir com exchanges centralizadas maiores, e até mesmo começando a atrair usuários institucionais.
Composto: Um dos primeiros protocolos de empréstimo descentralizados. Ela encontra adequação ao mercado de produtos, fornecendo alavancagem compostável e sem permissão, e muito do sucesso da Compound foi impulsionado pela especulação em torno dela, gerada em torno de sua nova agricultura de rendimento: poucas semanas após o lançamento de seu programa de agricultura de rendimento, seu valor total de bloqueio aumentou em cerca de 6x. É agora o segundo maior protocolo de empréstimo na rede principal Ethereum, foi classificado pela S&P com base na Avaliação de Valor Total de Bloqueio e tem muitos investidores institucionais depositando moedas.
Há aqui um padrão claro de possível falha: os construtores devem ter uma visão clara a longo prazo do próprio protocolo e mostrar os primeiros sinais de adequação do produto ao mercado. O Vale da Morte em que o projeto caiu foi transformado em algo semelhante a uma fazenda de tokens zumbis.
Trata-se de um compromisso, uma vez que a atração bem-sucedida de especuladores cria, por vezes, um cenário duradouro de adequação do produto ao mercado sem qualquer prova. Alcançar uma adequação sustentada ao mercado de produtos através desta abordagem requer combinar a especulação com produtos financeiros inteiramente novos com uma procura clara (por exemplo, cobertura de cauda longa, alavancagem sem permissão e negociação NFT profissional, no caso dos exemplos acima). Esses produtos financeiros eram inovadores, relativamente inexplorados e cripto-nativos no lançamento, em vez de imitação ou melhoria marginal. O verdadeiro ajuste produto-mercado é muito difícil de identificar, mas muitas vezes é um bom sinal ao manter altos volumes de negociação enquanto reduz os incentivos de token ou outros mecanismos de bootstrapping.
Muitas pessoas dentro e fora da indústria cripto gostam de dizer que a indústria deve se livrar dos jogos de azar e especulativos e se livrar de sua imagem de cassino. Minha resposta é que foi assim que a maioria dos mercados financeiros se formou pela primeira vez: mania e bolhas existem desde que os registros existiram, fornecendo-lhes a liquidez inicial que lhes permitiu realmente operar e se desenvolver nos principais mercados de ativos de hoje.
Mesmo um dos primeiros registros da atividade inicial do mercado de ações na Europa Ocidental, o Caos Caótico de Joseph de la Vega de 1688, descreve a natureza louca dos mercados financeiros: o autor descreve o mercado de ações inicial como um "inferno de jogo" com "dois tipos de especuladores". Na verdade, os especuladores são o primeiro componente necessário para construir um novo mercado.
Podemos esperar que o mercado DeFi siga um padrão semelhante e vá muito além desta fase inicial de arranque. A especulação é apenas uma repetição de padrões históricos passados e um ponto de partida eficaz para que estes novos protocolos evoluam para os principais mercados financeiros.