S’il y a une question fondamentale qui affecte la façon dont nous concevons les métriques, c’est bien celle-ci :
« Qu’est-ce que l’argent ? »
En particulier, ce qui pousse les gens à l’utiliser, à le consommer ou à le détenir. Il s’agit d’un exercice de réflexion qui nous aide à mieux saisir la dynamique des monnaies ordinaires émises par le gouvernement et des jetons de crypto-monnaie.
Certains diront que ces principes ne s’appliquent pas à ces derniers. Mais nous préférons considérer les jetons de crypto-monnaie comme des monnaies numériques natives. Cela signifie que de nombreuses définitions et modèles mentaux de la monnaie traditionnelle peuvent être appliqués à notre domaine.
Au lieu de passer du temps à vous donner un aperçu de haut niveau de ce que nous avons mentionné, entrons directement dans le vif du sujet.
L’inflation n’est pas qu’une question d’offre
Les monnaies servent à diverses fins.
Nous pouvons l’allumer pour nous chauffer, l’utiliser pour l’origami, acheter des bonbons, stocker de la richesse, le stocker comme garantie ou l’utiliser pour acheter des titres.
Chaque utilisation est unique. Et la popularité de chaque utilisation transmet la valeur de la monnaie sur le marché.
Si, dans une partie du monde, l’argent est principalement utilisé comme combustible pour le feu, sa valeur peut être similaire à celle des matériaux qui le composent. En même temps, si une autre partie du monde utilise son argent pour faire des gains... Ensuite, il peut y avoir une grande différence de valeur entre les deux.
Cette vision de l’argent peut sembler étrange. Après tout, nous parlons d’argent. Nous l’utilisons principalement pour acheter des choses... Droite?
Mais les données nous disent des choses différentes... Et ces choses changent avec le temps.
Pour aider à expliquer ce que nous voulons dire ici, essayons de nous rappeler le 16 mars 2020 – notre état mental pendant la COVID.
Le Dow Jones Industrial Average a chuté de 12,9 % le même jour.
L’économie dans son ensemble se trouve dans une situation similaire. Les entreprises ont fermé leurs portes, les employés ont été renvoyés chez eux et l’incertitude a atteint son paroxysme. C’était un moment où avoir des dollars en main signifiait plus que toute autre chose.
En effet, le taux d’épargne américain s’est envolé de 7,2% en début d’année à 32% en avril... C’est le double du taux d’épargne le plus élevé de la Fed.
À l’approche de l’été 2020, la principale utilisation du dollar est de conserver.
Dans l’espace crypto, nous le considérons comme un indicateur HODL.
À l’époque, détenir de l’argent à ce point représentait un énorme changement de comportement. L’impact est maintenant évident.
Moins de dollars circulent dans l’économie et sont utilisés pour acheter des biens et des services, ce qui signifie que l’inflation est négligeable.
Début 2020, l’inflation était de 2,5 %... En avril, lorsque le comportement est passé de « normal » à « maintien », l’inflation est tombée à 0,3 %, et en mai, elle est même tombée à 0,1 %.
Ce changement dans l’utilisation de la monnaie affecte directement l’inflation.
Pendant ce temps, la masse monétaire, telle que mesurée par M2, est passée de 15 400 milliards de dollars au début du mois de mars à plus de 17 000 milliards de dollars en quelques semaines seulement. Lorsqu’il s’agit d’une augmentation aussi importante de la masse monétaire, nous avons tendance à supposer que l’inflation suivra immédiatement. Mais ce n’est pas le cas.
Au contraire, l’argent nouvellement frappé ressemble plus à un fusible pour l’inflation. Mais il a besoin d’un match.
Il s’agit d’un changement dans la façon dont les dollars sont utilisés.
Dans le monde de l’économie, nous exprimons ce changement d’état d’esprit à travers un modèle mental appelé théorie quantitative de la monnaie, ou QTM en abrégé. Cette idée a été popularisée par les économistes Anna Schwartz et Milton Friedman dans leur livre A History of American Money, 1867-1960.
Le titre ressemble à un manuel, mais le concept n’est pas difficile à comprendre. En termes simples, cela signifie essentiellement que la quantité de monnaie dans l’économie multipliée par la fréquence à laquelle elle est utilisée (par exemple, la vitesse de circulation, par opposition au taux d’épargne), affecte la valeur de la monnaie.
Plus d’argent, mais peu de coûts, signifie pas d’inflation.
Plus de devises, mais plus de coûts... Eh bien, c’est le match que nous avons mentionné allumé
Ce qu’on appelle le cas du fusible. Cela nous amène à l’état d’esprit suivant.
L’été 2021
Elles ont pris fin à l’été 2021, un an après la mise en place des mesures de confinement COVID de 2020. Les économies du monde entier commencent à rouvrir. Un concert est prévu... Défilé... C’est un sentiment de « congé scolaire ».
L’idée que nous n’avons plus besoin d’amasser de l’argent de peur de perdre notre emploi ou d’avoir besoin de vivre a disparu. Il y a eu un changement de mentalité autour de l’argent.
Avant, les gens étaient comme dans la course aux armements pendant la guerre froide. Et puis tout à coup, il semble que tout le monde ait découvert qu’il n’y avait pas lieu de s’inquiéter des armes nucléaires.
Ce changement d’état d’esprit a fait chuter le taux d’épargne de 26,1 % à moins de 10 % en deux mois. Voici les taux d’épargne pour le mois de mai 2021, début de la frénésie de l’été 2021...
! [Que pouvons-nous apprendre de l’histoire du marché du dollar américain au cours des 3 dernières années ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d707eccf5c-dd1a6f-69ad2a.webp)
Le dollar n’est pas destiné à être détenu, mais à être consommé. C’est-à-dire que le dollar est utilisé plus comme moyen de paiement que comme réserve de richesse.
Plus il y aura d’argent, plus il y aura de dépenses...
L’inflation est arrivée.
C’est l’inflation sur le graphique. Je suppose que vous pouvez dire quelle période la flèche rouge met en évidence - l’été 2021.
! [Que pouvons-nous apprendre de l’histoire du marché du dollar américain au cours des 3 dernières années ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-8698efdaa5-dd1a6f-69ad2a.webp)
L’inflation au début de l’année 2021 était de 1,4 %... En mai, il avait atteint 5 %.
C’est comme si le dollar était une patate chaude. Personne ne veut le tenir.
En repensant à l’époque, vous vous souvenez peut-être d’avoir acheté quelque chose dont vous n’aviez vraiment pas besoin. Il peut s’agir d’un téléviseur plus grand, d’un écran d’ordinateur, d’une chaise de bureau à domicile luxueuse ou même de travaux de rénovation effectués sur votre maison. C’est réel.
Peu importe ce que vous regrettez d’avoir acheté lors de votre virée shopping enfantine...
Aimeriez-vous garder l’argent dans votre poche ? Je veux dire...
Maintenant, ce dollar vous donne un rendement de 5 %. Imaginez que vous ayez échangé votre patrimoine contre des dollars au début de 2022 et que vous puissiez maintenant obtenir un rendement de 5 %. Je suppose que vous serez un peu plus heureux avec vous-même.
Cela nous amène au récent changement de mentalité vis-à-vis de l’usage...
Le dollar américain est devenu un actif de Hodl
Si nous revenons en arrière et que nous regardons le graphique de l’inflation précédent, nous pouvons voir que l’inflation a culminé en juin 2022 à 9,1 %.
Il est presque impossible d’imaginer comment l’économie a permis à l’inflation de passer de 0,1 % à plus de 9 % en un an. La principale forme d’utilisation de l’argent est importante. Et vous le verrez à nouveau lors de notre prochaine utilisation.
Vous trouverez ci-dessous le tableau des taux d’épargne ci-dessus, en mettant davantage l’accent sur la période post-COVID. Nous pouvons voir que le graphique a atteint son point le plus bas en juin 2022 – le même mois où l’inflation a atteint un sommet.
! [Que pouvons-nous apprendre de l’histoire du marché du dollar américain au cours des 3 dernières années ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-46f9996fec-dd1a6f-69ad2a.webp)
Cependant, l’offre de dollars n’a guère changé... Ce n’est pas une réduction soudaine de l’offre qui provoque l’inversion de l’inflation. Alors, que se passe-t-il vraiment ici ?
C’est la Fed qui a changé le comportement du marché.
La banque centrale a relevé les taux d’emprunt à trois reprises au cours du premier semestre de 2022, dont une légère hausse en mars. Puis, en mai et juin, nous avons vu le taux d’emprunt passer d’environ 0,25 % à 1,5 %. C’est un énorme changement.
Cette décision majeure a entraîné l’envoi de dollars au gouvernement américain à des fins d’emprunt (c’est-à-dire d’achat de bons du Trésor) pour les flux de trésorerie réels. En prêtant ces dollars peu avant 2022, vous obtiendrez un rendement de 0,25 %. C’est-à-dire que pour chaque tranche de 100 000 $ prêtée, vous recevez 250 $.
Mais en juin de cette année-là, les mêmes 100 000 $ ont rapporté plus de 3 100 $. Il s’agit d’une augmentation de 1 140 % des flux de trésorerie par rapport à il y a six mois. C’est très important.
! [Que pouvons-nous apprendre de l’histoire du marché du dollar américain au cours des 3 dernières années ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-0d413dde73-dd1a6f-69ad2a.webp)
Les préférences du marché quant à l’utilisation du dollar ont donc changé. L’argent sert davantage à obtenir des flux de trésorerie importants qu’à les dépenser en biens et services. Bien sûr, le renforcement de la force du dollar aide, mais dans tous les cas, c’est la principale utilisation du dollar aujourd’hui.
Les gens veulent être récompensés sur des actifs dont les prix sont stables, note l’économiste des jetons. Nous avons même vu plusieurs projets apporter cette exposition aux revenus des blockchains publiques. C’est pourquoi il est devenu si populaire.
Nous avons donc à peu près la même offre de dollars, mais maintenant ils coûtent moins cher... Au moment où j’écris ces lignes, en octobre 2023, l’inflation est inférieure à 4 % depuis quatre mois. Au contraire, plus de gens que jamais veulent détenir des dollars.
Nous pouvons le constater en termes de demande croissante sur le marché des bons du Trésor. Dans le graphique ci-dessous, chaque ligne colorée représente l’échéance d’un bon du Trésor américain. La hauteur de la ligne correspond au montant de l’enchère pour chaque terme chaque mois. La zone ombrée de chaque barre correspond au nombre d’offres attribuées par le Trésor américain.
J’ai mentionné plus tôt que l’inflation était inférieure à 4 % depuis quatre mois. Au cours des six à huit derniers mois, le nombre d’offres de fonds lors des adjudications du Trésor a augmenté.
Vous trouverez ci-dessous une adjudication de bons du Trésor américain dont l’échéance est de 52 semaines ou moins.
! [Que pouvons-nous apprendre de l’histoire du marché du dollar américain au cours des 3 dernières années ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d338e3a388-dd1a6f-69ad2a.webp)
Il s’agit d’adjudications de bons du Trésor d’une maturité supérieure à 52 semaines.
! [Que pouvons-nous apprendre de l’histoire du marché du dollar américain au cours des 3 dernières années ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-3b4d9a0ed9-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ces deux graphiques montrent que la demande de flux de trésorerie en dollars est en hausse. Il s’agit essentiellement de la forme ultime de « hodling ».
À l’été 2020, les gens ont retenu de l’argent par peur. En 2023, le groupe de détenteurs de dollars conservera pour générer des flux de trésorerie. Il s’agit d’une utilisation plus productive de l’argent.
C’est pourquoi la version QTM de la crypto-monnaie que je soutiens n’est pas axée sur la quantité, mais sur la qualité. C’est ce que j’appelle la « théorie de la qualité symbolique ».
L’histoire n’est pas terminée
Cela peut sembler beaucoup d’informations.
Mais nous pouvons résumer les choses en regardant l’horizon de mars 2020 et en réfléchissant à la façon dont la façon dont l’argent est utilisé a changé au cours des années suivantes.
Il évolue d’un État détenteur à un État dépensier à une monnaie génératrice de revenus.
Au cours de ce processus, l’inflation passe de très faible à très élevée, puis diminue à nouveau.
Dans le même temps, la quantité de monnaie en circulation n’a pas d’impact direct sur l’inflation. Cela signifie que la masse monétaire n’affecte pas le prix du dollar autant que l’utilisation du dollar affecte le prix.
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Que pouvons-nous apprendre de l’histoire du marché du dollar américain au cours des 3 dernières années ?
Écrit à l’origine par Ben Lilly
Compilation originale : Deep Tide TechFlow
S’il y a une question fondamentale qui affecte la façon dont nous concevons les métriques, c’est bien celle-ci :
« Qu’est-ce que l’argent ? »
En particulier, ce qui pousse les gens à l’utiliser, à le consommer ou à le détenir. Il s’agit d’un exercice de réflexion qui nous aide à mieux saisir la dynamique des monnaies ordinaires émises par le gouvernement et des jetons de crypto-monnaie.
Certains diront que ces principes ne s’appliquent pas à ces derniers. Mais nous préférons considérer les jetons de crypto-monnaie comme des monnaies numériques natives. Cela signifie que de nombreuses définitions et modèles mentaux de la monnaie traditionnelle peuvent être appliqués à notre domaine.
Au lieu de passer du temps à vous donner un aperçu de haut niveau de ce que nous avons mentionné, entrons directement dans le vif du sujet.
L’inflation n’est pas qu’une question d’offre
Les monnaies servent à diverses fins.
Nous pouvons l’allumer pour nous chauffer, l’utiliser pour l’origami, acheter des bonbons, stocker de la richesse, le stocker comme garantie ou l’utiliser pour acheter des titres.
Chaque utilisation est unique. Et la popularité de chaque utilisation transmet la valeur de la monnaie sur le marché.
Si, dans une partie du monde, l’argent est principalement utilisé comme combustible pour le feu, sa valeur peut être similaire à celle des matériaux qui le composent. En même temps, si une autre partie du monde utilise son argent pour faire des gains... Ensuite, il peut y avoir une grande différence de valeur entre les deux.
Cette vision de l’argent peut sembler étrange. Après tout, nous parlons d’argent. Nous l’utilisons principalement pour acheter des choses... Droite?
Mais les données nous disent des choses différentes... Et ces choses changent avec le temps.
Pour aider à expliquer ce que nous voulons dire ici, essayons de nous rappeler le 16 mars 2020 – notre état mental pendant la COVID.
Le Dow Jones Industrial Average a chuté de 12,9 % le même jour.
L’économie dans son ensemble se trouve dans une situation similaire. Les entreprises ont fermé leurs portes, les employés ont été renvoyés chez eux et l’incertitude a atteint son paroxysme. C’était un moment où avoir des dollars en main signifiait plus que toute autre chose.
En effet, le taux d’épargne américain s’est envolé de 7,2% en début d’année à 32% en avril... C’est le double du taux d’épargne le plus élevé de la Fed.
À l’approche de l’été 2020, la principale utilisation du dollar est de conserver.
Dans l’espace crypto, nous le considérons comme un indicateur HODL.
À l’époque, détenir de l’argent à ce point représentait un énorme changement de comportement. L’impact est maintenant évident.
Moins de dollars circulent dans l’économie et sont utilisés pour acheter des biens et des services, ce qui signifie que l’inflation est négligeable.
Début 2020, l’inflation était de 2,5 %... En avril, lorsque le comportement est passé de « normal » à « maintien », l’inflation est tombée à 0,3 %, et en mai, elle est même tombée à 0,1 %.
Ce changement dans l’utilisation de la monnaie affecte directement l’inflation.
Pendant ce temps, la masse monétaire, telle que mesurée par M2, est passée de 15 400 milliards de dollars au début du mois de mars à plus de 17 000 milliards de dollars en quelques semaines seulement. Lorsqu’il s’agit d’une augmentation aussi importante de la masse monétaire, nous avons tendance à supposer que l’inflation suivra immédiatement. Mais ce n’est pas le cas.
Au contraire, l’argent nouvellement frappé ressemble plus à un fusible pour l’inflation. Mais il a besoin d’un match.
Il s’agit d’un changement dans la façon dont les dollars sont utilisés.
Dans le monde de l’économie, nous exprimons ce changement d’état d’esprit à travers un modèle mental appelé théorie quantitative de la monnaie, ou QTM en abrégé. Cette idée a été popularisée par les économistes Anna Schwartz et Milton Friedman dans leur livre A History of American Money, 1867-1960.
Le titre ressemble à un manuel, mais le concept n’est pas difficile à comprendre. En termes simples, cela signifie essentiellement que la quantité de monnaie dans l’économie multipliée par la fréquence à laquelle elle est utilisée (par exemple, la vitesse de circulation, par opposition au taux d’épargne), affecte la valeur de la monnaie.
Plus d’argent, mais peu de coûts, signifie pas d’inflation.
Plus de devises, mais plus de coûts... Eh bien, c’est le match que nous avons mentionné allumé
Ce qu’on appelle le cas du fusible. Cela nous amène à l’état d’esprit suivant.
L’été 2021
Elles ont pris fin à l’été 2021, un an après la mise en place des mesures de confinement COVID de 2020. Les économies du monde entier commencent à rouvrir. Un concert est prévu... Défilé... C’est un sentiment de « congé scolaire ».
L’idée que nous n’avons plus besoin d’amasser de l’argent de peur de perdre notre emploi ou d’avoir besoin de vivre a disparu. Il y a eu un changement de mentalité autour de l’argent.
Avant, les gens étaient comme dans la course aux armements pendant la guerre froide. Et puis tout à coup, il semble que tout le monde ait découvert qu’il n’y avait pas lieu de s’inquiéter des armes nucléaires.
Ce changement d’état d’esprit a fait chuter le taux d’épargne de 26,1 % à moins de 10 % en deux mois. Voici les taux d’épargne pour le mois de mai 2021, début de la frénésie de l’été 2021...
! [Que pouvons-nous apprendre de l’histoire du marché du dollar américain au cours des 3 dernières années ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d707eccf5c-dd1a6f-69ad2a.webp)
Le dollar n’est pas destiné à être détenu, mais à être consommé. C’est-à-dire que le dollar est utilisé plus comme moyen de paiement que comme réserve de richesse.
Plus il y aura d’argent, plus il y aura de dépenses...
L’inflation est arrivée.
C’est l’inflation sur le graphique. Je suppose que vous pouvez dire quelle période la flèche rouge met en évidence - l’été 2021.
! [Que pouvons-nous apprendre de l’histoire du marché du dollar américain au cours des 3 dernières années ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-8698efdaa5-dd1a6f-69ad2a.webp)
L’inflation au début de l’année 2021 était de 1,4 %... En mai, il avait atteint 5 %.
C’est comme si le dollar était une patate chaude. Personne ne veut le tenir.
En repensant à l’époque, vous vous souvenez peut-être d’avoir acheté quelque chose dont vous n’aviez vraiment pas besoin. Il peut s’agir d’un téléviseur plus grand, d’un écran d’ordinateur, d’une chaise de bureau à domicile luxueuse ou même de travaux de rénovation effectués sur votre maison. C’est réel.
Peu importe ce que vous regrettez d’avoir acheté lors de votre virée shopping enfantine...
Aimeriez-vous garder l’argent dans votre poche ? Je veux dire...
Maintenant, ce dollar vous donne un rendement de 5 %. Imaginez que vous ayez échangé votre patrimoine contre des dollars au début de 2022 et que vous puissiez maintenant obtenir un rendement de 5 %. Je suppose que vous serez un peu plus heureux avec vous-même.
Cela nous amène au récent changement de mentalité vis-à-vis de l’usage...
Le dollar américain est devenu un actif de Hodl
Si nous revenons en arrière et que nous regardons le graphique de l’inflation précédent, nous pouvons voir que l’inflation a culminé en juin 2022 à 9,1 %.
Il est presque impossible d’imaginer comment l’économie a permis à l’inflation de passer de 0,1 % à plus de 9 % en un an. La principale forme d’utilisation de l’argent est importante. Et vous le verrez à nouveau lors de notre prochaine utilisation.
Vous trouverez ci-dessous le tableau des taux d’épargne ci-dessus, en mettant davantage l’accent sur la période post-COVID. Nous pouvons voir que le graphique a atteint son point le plus bas en juin 2022 – le même mois où l’inflation a atteint un sommet.
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Cependant, l’offre de dollars n’a guère changé... Ce n’est pas une réduction soudaine de l’offre qui provoque l’inversion de l’inflation. Alors, que se passe-t-il vraiment ici ?
C’est la Fed qui a changé le comportement du marché.
La banque centrale a relevé les taux d’emprunt à trois reprises au cours du premier semestre de 2022, dont une légère hausse en mars. Puis, en mai et juin, nous avons vu le taux d’emprunt passer d’environ 0,25 % à 1,5 %. C’est un énorme changement.
Cette décision majeure a entraîné l’envoi de dollars au gouvernement américain à des fins d’emprunt (c’est-à-dire d’achat de bons du Trésor) pour les flux de trésorerie réels. En prêtant ces dollars peu avant 2022, vous obtiendrez un rendement de 0,25 %. C’est-à-dire que pour chaque tranche de 100 000 $ prêtée, vous recevez 250 $.
Mais en juin de cette année-là, les mêmes 100 000 $ ont rapporté plus de 3 100 $. Il s’agit d’une augmentation de 1 140 % des flux de trésorerie par rapport à il y a six mois. C’est très important.
! [Que pouvons-nous apprendre de l’histoire du marché du dollar américain au cours des 3 dernières années ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-0d413dde73-dd1a6f-69ad2a.webp)
Les préférences du marché quant à l’utilisation du dollar ont donc changé. L’argent sert davantage à obtenir des flux de trésorerie importants qu’à les dépenser en biens et services. Bien sûr, le renforcement de la force du dollar aide, mais dans tous les cas, c’est la principale utilisation du dollar aujourd’hui.
Les gens veulent être récompensés sur des actifs dont les prix sont stables, note l’économiste des jetons. Nous avons même vu plusieurs projets apporter cette exposition aux revenus des blockchains publiques. C’est pourquoi il est devenu si populaire.
Nous avons donc à peu près la même offre de dollars, mais maintenant ils coûtent moins cher... Au moment où j’écris ces lignes, en octobre 2023, l’inflation est inférieure à 4 % depuis quatre mois. Au contraire, plus de gens que jamais veulent détenir des dollars.
Nous pouvons le constater en termes de demande croissante sur le marché des bons du Trésor. Dans le graphique ci-dessous, chaque ligne colorée représente l’échéance d’un bon du Trésor américain. La hauteur de la ligne correspond au montant de l’enchère pour chaque terme chaque mois. La zone ombrée de chaque barre correspond au nombre d’offres attribuées par le Trésor américain.
J’ai mentionné plus tôt que l’inflation était inférieure à 4 % depuis quatre mois. Au cours des six à huit derniers mois, le nombre d’offres de fonds lors des adjudications du Trésor a augmenté.
Vous trouverez ci-dessous une adjudication de bons du Trésor américain dont l’échéance est de 52 semaines ou moins.
! [Que pouvons-nous apprendre de l’histoire du marché du dollar américain au cours des 3 dernières années ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d338e3a388-dd1a6f-69ad2a.webp)
Il s’agit d’adjudications de bons du Trésor d’une maturité supérieure à 52 semaines.
! [Que pouvons-nous apprendre de l’histoire du marché du dollar américain au cours des 3 dernières années ?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-3b4d9a0ed9-dd1a6f-69ad2a.webp)
Ces deux graphiques montrent que la demande de flux de trésorerie en dollars est en hausse. Il s’agit essentiellement de la forme ultime de « hodling ».
À l’été 2020, les gens ont retenu de l’argent par peur. En 2023, le groupe de détenteurs de dollars conservera pour générer des flux de trésorerie. Il s’agit d’une utilisation plus productive de l’argent.
C’est pourquoi la version QTM de la crypto-monnaie que je soutiens n’est pas axée sur la quantité, mais sur la qualité. C’est ce que j’appelle la « théorie de la qualité symbolique ».
L’histoire n’est pas terminée
Cela peut sembler beaucoup d’informations.
Mais nous pouvons résumer les choses en regardant l’horizon de mars 2020 et en réfléchissant à la façon dont la façon dont l’argent est utilisé a changé au cours des années suivantes.
Il évolue d’un État détenteur à un État dépensier à une monnaie génératrice de revenus.
Au cours de ce processus, l’inflation passe de très faible à très élevée, puis diminue à nouveau.
Dans le même temps, la quantité de monnaie en circulation n’a pas d’impact direct sur l’inflation. Cela signifie que la masse monétaire n’affecte pas le prix du dollar autant que l’utilisation du dollar affecte le prix.