Dipengaruhi oleh penghindaran risiko perang dan pendapatan Q3 kurang dari yang diharapkan, suku bunga Treasury mencapai level tertinggi baru, The Fed membuat suara hawkish lainnya, dan data ekonomi lebih baik dari yang diharapkan (penjualan ritel, klaim pengangguran), setelah sedikit kenaikan dalam dua minggu pertama, indeks saham AS turun tajam minggu lalu, NAS100 turun lebih dari 3%, SP500 turun 2,5%, ditutup di bawah rata-rata pergerakan 200 hari, perusahaan teknologi besar memimpin penurunan minggu lalu; Saham Eurasia juga turun secara luas, dengan Germany30 turun 2,4%, China50 turun 4,3% (meskipun PDB China mengalahkan ekspektasi sebesar 4,9%, deflator -1,4%), dan JPN225 turun 2,7%. Saham berkapitalisasi kecil AS dan saham China turun di bawah posisi terendah tahun ini.
Harga emas naik hampir 3% minggu lalu, level tertinggi dalam lima bulan, dan cryptocurrency yang dipimpin oleh BTC melonjak dengan latar belakang semua hambatan makro minggu lalu, sejalan dengan pandangan yang disajikan dalam laporan mingguan kami minggu sebelumnya, dalam konteks meningkatnya ketidakpastian, kebutuhan untuk alokasi terdesentralisasi akan disorot, dan aset alternatif seperti emas dan mata uang digital akan mendapat manfaat, meskipun pasar cryptocurrency dimulai seminggu lebih lambat dari emas.
Dalam konteks penurunan pasar saham global, cryptocurrency dapat melawan tren, yang mematahkan tren korelasi positif sebelumnya antara keduanya dan akan membantu cryptocurrency lebih memulihkan kepercayaan dari pasar independen.
Saham defensif lebih kuat:
Menurut data GS PrimeBook, sektor TI melihat pengurangan besar dan aksi ambil untung di antara investor institusi minggu lalu, terutama di saham berkualitas rendah:
Imbal hasil pada catatan Treasury 10-tahun mencapai hampir 5% dalam perdagangan intraday pada hari Kamis, memperbarui level tertinggi sejak Juli 2007; Harga Treasury 30-tahun menantang angka 5,1 persen selama dua hari berturut-turut pada hari Kamis dan Jumat, memperbarui level tertinggi sejak Mei 2007. Sejak Agustus, 10 tahun dan 30 tahun telah meningkat sebesar 1 poin persentase, yang setara dengan 4 kenaikan suku bunga. Selain itu, obligasi pemerintah negara-negara besar Eropa juga menantang tertinggi multi-tahun (DE 10yr 2011, IT 10yr 2012, GB 10yr 2008)
Secara historis, imbal hasil Treasury telah mencapai puncaknya menjelang suku bunga kebijakan Fed, dan jika kita mengharapkan Fed untuk menyelesaikan kenaikan suku bunga, imbal hasil mungkin juga mendekati puncaknya.
Kegagalan Bank of Japan untuk mengekang imbal hasil 10-tahun dari menembus di atas level 0,8% (tertinggi sejak 2013) selanjutnya dapat mengurangi ketergantungan Jepang pada aset dolar:
S&P mengkonfirmasi peringkat utang negara Italia dipertahankan di BBB dengan prospek stabil. Kesenjangan yang melebar saat ini antara imbal hasil obligasi pemerintah Italia relatif terhadap imbal hasil obligasi zona euro Jerman dan lainnya dapat menjadi fokus pertemuan ECB minggu ini, dengan fokus pada apakah akan didukung terlebih dahulu melalui program reinvestasi PEPP.
Investor China membuang $ 21,2 miliar dalam obligasi dan ekuitas AS pada bulan Agustus, terbesar dalam empat tahun, termasuk rekor $ 5,1 miliar di saham AS, menurut data yang dirilis Rabu. Ini telah memicu spekulasi bahwa aset dilikuidasi untuk mendapatkan uang tunai dalam dolar jika renminbi perlu dipertahankan nanti melalui intervensi.
Kemajuan pendapatan Q3
Berdasarkan hasil aktual dari 86 perusahaan yang telah melaporkan pendapatan, serta perkiraan perusahaan yang belum mengumumkan tetapi hasil yang diharapkan, ekspektasi pendapatan untuk perusahaan dalam indeks S&P 500 telah memburuk pada kuartal ini.
Dikombinasikan dengan perusahaan yang melaporkan pendapatan minggu lalu, laba bersih secara keseluruhan diperkirakan akan turun 0,4% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Ekspektasi ini sedikit diturunkan dari perkiraan minggu sebelumnya, yang diperkirakan akan meningkat sebesar 0,4% year-on-year.
Dari catatan khusus adalah perusahaan bintang Tesla, yang laporan keuangan kuartal ketiga 2023 menunjukkan bahwa pendapatan Tesla pada kuartal ketiga tahun ini adalah sekitar $23.4 miliar, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 9%, lebih rendah dari ekspektasi Wall Street sebesar $24.3 miliar, tingkat pertumbuhan paling lambat dalam tiga tahun; Laba bersih adalah US $ 1,853 miliar, turun 44% tahun-ke-tahun, dan margin kotor selanjutnya turun menjadi 17,9%, turun 0,3 poin persentase dari 18,2% pada kuartal kedua dan mencapai level terendah empat tahun. Dikombinasikan dengan kemunduran umum dalam saham teknologi, saham Tesla anjlok -15,22% minggu lalu, kehilangan lebih dari $100 miliar nilai pasar.
Perusahaan bintang lain yang membalikkan nasib Tesla adalah TSMC, yang melaporkan pendapatan kuartal ketiga sebesar NT $ 547 miliar ($ 17 miliar) minggu lalu, turun 11 persen dari tahun sebelumnya. Laba bersih adalah NT $ 211 miliar, naik dari perkiraan analis sebesar NT $ 190 miliar, tetapi turun 25% dari tahun sebelumnya. Tetapi perusahaan mengharapkan pemulihan semikonduktor yang lebih luas tahun depan, dan permintaan yang lebih kuat untuk chip kelas atas. Jadi saham TSMC melawan tren dan ditutup naik 1% minggu lalu.
Perlu juga dicatat bahwa pendapatan dari divisi komputasi berkinerja tinggi, yang mencakup chip AI kelas atas, menyumbang 42% dari total penjualannya, turun dari 44% pada kuartal sebelumnya tetapi naik dari 39% pada periode yang sama tahun lalu.
Kemajuan Perang Israel-Kazakh
Pasukan Pertahanan Israel dan cadangan wajib militer sekarang berkumpul di perbatasan Israel-Gaza, siap untuk melancarkan serangan darat di Gaza.
Untuk mencegah eskalasi perang Israel-Kazakhstan, lebih dari selusin negara mengadakan pertemuan puncak perdamaian di Kairo akhir pekan lalu, dan negara-negara besar di seluruh dunia mengirim pejabat untuk hadir, tetapi Israel menolak untuk hadir. Akhirnya, pernyataan bersama tidak dikeluarkan setelah pertemuan karena perbedaan di antara para pemimpin dan perwakilan negara-negara Arab dan Barat yang menghadiri pertemuan tersebut. Pada pertemuan itu, para pemimpin Arab mengutuk pemboman Israel terhadap Jalur Qassa dan menuntut agar Israel segera mengakhiri operasinya. Para pemimpin Barat kebanyakan menekankan bahwa warga sipil harus dilindungi, menyerukan bantuan kemanusiaan untuk warga sipil, dll.
Perjalanan Biden ke Israel pekan lalu terutama ditandai selama perang. Dia kemudian menawarkan Kongres $ 14 miliar bantuan ke Israel (total $ 100 miliar, rilis keuangan besar), dan dia juga mengatakan dia tidak ingin mengirim pasukan AS untuk berperang dengan Rusia di wilayah Ukraina, tetapi tidak membuat komitmen yang sama ke wilayah Israel.
Menurut sumber, pemerintah AS telah menekan Israel untuk menunda serangan yang akan datang ke Gaza untuk membebaskan lebih banyak sandera Hamas. Blinken: "Masih ada 10 orang Amerika yang belum ditemukan dalam konflik ini... Kita tahu bahwa beberapa dari mereka disandera oleh Hamas, dan diperkirakan 200 sandera juga ditahan di Gaza. "Tetapi pada saat yang sama, militer AS mengirim lebih banyak sistem pertahanan rudal ke Timur Tengah dan mengirim lebih banyak pasukan AS sebagai tanggapan atas perintah kesiapan."
Israel bersikeras bahwa mereka akan menghancurkan Hamas tidak peduli apa yang terjadi pada para sandera. Hamas menawarkan untuk memulangkan dua wanita Israel pada hari Sabtu, tetapi Israel menolak untuk menerima mereka, dalam apa yang kantor perdana menteri lihat sebagai trik propaganda oleh Hamas untuk memenangkan simpati internasional.
Juru bicara IDF Daniel Hagari mengatakan Sabtu bahwa IDF akan meningkatkan serangan udara di Gaza mulai hari ini. Ketika ditanya apakah Israel telah menghentikan operasi darat di Gaza karena tekanan AS, Hagari mengatakan militer Israel akan meluncurkan operasi semacam itu di bawah kondisi militer yang optimal.
Perdana Menteri Israel memperingatkan partai Allah akan "menghancurkan" Lebanon jika memasuki perang.
Jumlah korban tewas di Gaza telah meningkat menjadi 4.651 sejak 7 Oktober, dengan lebih dari 14.245 terluka, menurut Kementerian Kesehatan Palestina di Gaza, pada hari Minggu.
Saat ini, tampaknya perang Israel-Kazakhstan mungkin tidak benar-benar dimulai, Amerika Serikat tidak mungkin mengatur Israel untuk mengirim tanah yang salah, dampak pada harga minyak dapat berlanjut untuk beberapa waktu, negara-negara Timur Tengah dapat menggunakan minyak mentah sebagai senjata melawan Israel dan sekutunya, seperti menteri luar negeri Iran pekan lalu meminta semua negara Muslim untuk memberlakukan embargo minyak terhadap Israel, yang mendorong harga minyak naik lagi.
Berkurangnya ekspor minyak Iran adalah konsekuensi jangka pendek yang paling mungkin. Ekspor minyak Iran saat ini berada pada level tertinggi 2 juta barel per hari sejak 2018, sebagian besar karena pelonggaran sanksi AS. Namun, dukungan publik Iran untuk Hamas dan Allah dapat menyebabkan perubahan besar dalam kebijakan AS terhadap Iran, meskipun itu akan berdampak kecil pada produksi OPEC lebih dari 30 juta barel per hari.
Dan jangan lupa serangan pesawat tak berawak pekan lalu oleh pasukan AS di Irak dan Suriah, sementara angkatan laut menghadapi pesawat tak berawak dan rudal jelajah yang ditembakkan dari Yaman.
Secara terpisah, Departemen Energi AS mengatakan pekan lalu siap untuk membeli 6 juta barel minyak sebagai cadangan dengan harga $ 79 per barel atau kurang. Jangka waktu untuk pembelian potensial adalah Desember dan Januari. Ini, tentu saja, berarti nol pengisian, karena minyak sulit untuk jatuh serendah itu, dan keadaan Cadangan Minyak Strategis AS setengah habis pada saat risiko geopolitik berada pada tingkat tertinggi dalam beberapa tahun:
Berita tentang melengkapi program SPR membantu mendorong harga minyak lebih tinggi, dengan $ 79 tampaknya menjadi batas bawah baru untuk harga minyak.
Ketua Dewan Perwakilan Kongres AS kembali bekerja
Jim Jordan menyebutkan pekan lalu akhirnya kalah dalam pemilihan, dan beberapa komentator mengatakan bahwa sejak awal tahun McCarthy terpilih sebagai ketua DPR setelah 15 putaran pemungutan suara, hingga kesulitan saat ini bahkan dalam mengajukan kandidat yang diakui dalam Partai Republik, "kelahiran yang sulit" dari ketua DPR telah menjadi salah satu "krisis institusional paling serius" yang dihadapi dalam politik Amerika dalam beberapa dekade.
Dengan dana pemerintah sementara yang akan habis pada 17 November, kekhawatiran penutupan pemerintah akan kembali ke pasar dari waktu ke waktu. Dan ditambah dengan lebih dari 100 miliar dolar AS bantuan militer simultan Biden ke Ukraina dan Israel, yang menyebabkan peningkatan tajam dalam pengeluaran fiskal AS, menghasilkan tekanan sisi penawaran yang lebih besar pada utang AS + harga perselisihan sipil pemerintah AS, hasilnya adalah 10 tahun menyapu tertinggi baru sejak 2007.
Ada sedikit Momen Truss Amerika di dalamnya, pikirkan defisit Inggris tahun lalu dalam menghadapi inflasi dan menyebabkan pasar modal runtuh, membawa Perdana Menteri Inggris Ms. Truss yang berumur pendek.
Pidato hawkish pejabat Fed
Fed Powell: Mengisyaratkan kemungkinan membiarkan suku bunga tidak berubah pada pertemuan kebijakan berikutnya, yang berakhir pada 1 November. Tetapi inflasi tetap terlalu tinggi, dan suku bunga masih bisa dinaikkan jika ekonomi terlihat baik. (Elang)
Fed Logan: Tidak ada rencana untuk memangkas suku bunga saat ini, dan tidak ada kepastian bahwa inflasi akan kembali ke level 2%. Sementara beberapa perkembangan inflasi yang menggembirakan terlihat, tingkat yang tinggi tetap ada, yang mengharuskan kondisi keuangan yang terus membatasi. (Elang)
Fed Bostic: Ekuilibrium jangka panjang ekonomi AS masih bergerak ke arah yang positif, dan dia percaya bahwa tidak akan ada penurunan suku bunga hingga pertengahan 2024, dan ada beberapa peluang di paruh kedua 2024. Dia percaya inflasi akan kembali ke target kebijakan 2 persen, tetapi The Fed harus sangat berhati-hati dan sabar, menekankan bahwa ekonomi AS juga tidak akan memasuki resesi. (Merpati)
Fed Harker: Ekonomi AS sangat sehat dan pasar tenaga kerja sangat kuat. Preferensi untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah sambil memantau data ekonomi dengan cermat ditekankan kembali. (Elang)
Fed Mester: Saya masih mendukung kenaikan suku bunga lagi. Sekarang mungkin berada pada atau mendekati puncak suku bunga. Suku bunga diperkirakan akan tetap pada puncaknya untuk beberapa waktu. QT dapat sepenuhnya independen dari kebijakan kenaikan suku bunga. (Elang)
Pendapat ahli
[Morgan Stanley: Lonjakan imbal hasil setara dengan 3 kenaikan suku bunga, perlambatan pada kuartal keempat akan mendorong Fed untuk berbalik]
Imbal hasil Treasury yang lebih tinggi menyebabkan pengetatan kondisi keuangan yang nyata. Dibandingkan dengan pertemuan September, lingkungan saat ini, yang diukur dengan Indeks Kondisi Keuangan Morgan Stanley (MSFCI), berjumlah tiga kenaikan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin.
Apakah penghematan disebabkan oleh faktor eksogen atau endogen. Kenaikan suku bunga eksogen yang berkelanjutan akan memperlambat pertumbuhan ekonomi, mengharuskan The Fed untuk menyesuaikan jalur suku bunga kebijakan dari waktu ke waktu untuk mengimbangi hambatan kenaikan suku bunga. Sebaliknya, jika kenaikan suku bunga merupakan reaksi endogen, yang mencerminkan kekuatan ekonomi yang berkelanjutan, didorong oleh lebih banyak dukungan fiskal, produktivitas yang lebih tinggi, atau keduanya, maka Fed mungkin tidak melihat perlunya memotong jalur kebijakannya.
"Kami lebih memilih interpretasi pertama daripada yang terakhir. Dalam pandangan kami, momentum pertumbuhan pada kuartal ketiga tidak mungkin berlanjut. Ellen Zentner, kepala ekonom AS di Morgan Stanley, mencatat bahwa belanja konsumen diuntungkan dari acara besar satu kali pada kuartal ketiga - Barbenheimer, Taylor Swift The Eras Tour dan Beyoncé's Renaissance Tour ... Akhir dari peristiwa ini, dikombinasikan dengan berakhirnya moratorium pinjaman mahasiswa, akan secara serius mempengaruhi konsumsi pribadi riil di Q23 dan, pada gilirannya, pertumbuhan ekonomi. Kondisi keuangan yang lebih ketat karena kenaikan imbal hasil jangka panjang hanya akan memperburuk hambatan ini. Akibatnya, kami memperkirakan data Q4 menunjukkan pertumbuhan yang lebih lambat, yang akan menyebabkan pembalikan lonjakan imbal hasil baru-baru ini karena premi jangka yang lebih rendah. "
Aliran uang dan posisi
Dana pasar uang AS melihat arus keluar mingguan terbesar mereka sejak Lehman Brothers (Q3 2008), -$ 99 miliar:
Arus keluar adalah semua dana institusional (arus masuk ritel):
Ini mungkin didorong oleh pembayaran tenggat waktu yang diperpanjang, tetapi bisa juga sesuatu yang lain?
Posisi investor subjektif (persentil ke-37) dan posisi strategi sistemik (persentil ke-36) sedikit menurun, sedikit di bawah netral:
Dana ekuitas global (minus $ 5,2 miliar) melihat arus keluar pada minggu kedua. Amerika Serikat ($ 300 juta) menerima arus masuk moderat, sementara wilayah utama lainnya melihat arus keluar. Arus masuk ke dana obligasi ($ 2,1 miliar) melambat dari minggu lalu.
CTA terus mengurangi alokasi ekuitas mereka secara keseluruhan setelah minggu lalu setelah korslet indeks saham untuk pertama kalinya sejak November 2022.
Secara sektoral, hampir semua sektor kecuali energi (persentil ke-68) berada di bawah rata-rata dan di bawah persentil ke-50, dengan posisi dalam material (persentil ke-27), perawatan kesehatan (persentil ke-17) dan keuangan (persentil ke-12) sudah jauh di bawah rata-rata, dan utilitas (persentil ke-5) dan real estat (persentil ke-2) posisi pada tingkat yang sangat rendah.
Data berjangka CFTC, net buy keseluruhan dalam ekuitas meningkat karena net buy pada S&P 500 dan NASDAQ 100 meningkat, sementara net short pada Russell 2000 menurun.
Pada obligasi, net shorting secara keseluruhan sedikit menurun, karena penurunan net shorting 10 tahun dan 30 tahun melampaui kenaikan jatuh tempo 2 tahun dan 5 tahun.
Di Forex, net short keseluruhan dolar AS sedikit meningkat karena net buy pada euro meningkat:
Pada komoditas, net buy minyak mentah sedikit meningkat; Net short perak pada dasarnya datar, sementara posisi emas dan perak bergeser dari net short ke net long; Tembaga bersih pendek meningkat lebih lanjut.
Indikator sentimen
Indikator bull/bear Bank of America bergerak ke wilayah "sangat bearish", yang, menurut kepala strategi investasi Bank of America Hartnett, berarti bahwa sinyal beli terbalik untuk aset berisiko telah dipicu: secara historis, pengembalian rata-rata 3 bulan setelah sinyal beli berarti kenaikan 5,4% untuk ekuitas AS, 7,6% untuk ekuitas global, dan 9,1% untuk obligasi investment grade.
Proporsi long dan short dalam survei AAII menurun pada saat yang sama, dan proporsi pandangan netral meningkat, menyoroti bahwa pasar telah memasuki tahap kusut:
Indeks Keserakahan Ketakutan CNN jatuh mendekati ketakutan ekstrem:
Ikuti minggu ini
Ujian PDB AS
Pemerintah AS dijadwalkan untuk merilis perkiraan awal pertumbuhan ekonomi kuartal ketiga pada hari Kamis, dengan pasar mengharapkan pertumbuhan kuartalan tahunan sebesar 4,3 persen, lebih dari dua kali lipat 2,1 persen pada kuartal kedua.
PCE Inti September AS
Core PCE, yang tidak termasuk makanan dan energi, diperkirakan akan naik 3,7% y / y pada bulan September, sedikit lebih lambat dari 3,9% pada bulan Agustus, tetapi dipercepat menjadi 0,2% bulan ke bulan dari 0,1% pada bulan Agustus. Pasar memperkirakan indeks harga PCE utama naik 3,4% tahun-ke-tahun, melambat dari 3,5% di bulan sebelumnya, dan melambat menjadi pertumbuhan 0,35% bulan ke bulan dari 0,4% di bulan sebelumnya.
Keputusan suku bunga ECB
Penangguhan kenaikan suku bunga adalah kesimpulan yang sudah pasti, tetapi masih ada kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Desember, dan perlu memperhatikan pendapat Gubernur Lagarde tentang situasi ekonomi dan tren suku bunga pada konferensi pers.
Laporan keuangan perusahaan-perusahaan penting dirilis secara intensif
162 perusahaan melaporkan pendapatan minggu ini, dengan peristiwa pendapatan paling terkenal termasuk Microsoft, Alphabet, Coca-Cola, GE, GM, Meta, IBM, Amazon, Intel, MasterCard, Colgate dan ExxonMobil. Sementara Wall Street umumnya memperkirakan pertumbuhan pendapatan S&P 500 sedikit menurun, perusahaan seperti Meta dan Amazon, yang memiliki valuasi besar, diperkirakan akan berkontribusi secara signifikan terhadap pertumbuhan pendapatan secara keseluruhan.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
LD Capital: 10.23 Laporan Mingguan Perang yang sebenarnya belum dimulai
Sumber: LD Capital
Dipengaruhi oleh penghindaran risiko perang dan pendapatan Q3 kurang dari yang diharapkan, suku bunga Treasury mencapai level tertinggi baru, The Fed membuat suara hawkish lainnya, dan data ekonomi lebih baik dari yang diharapkan (penjualan ritel, klaim pengangguran), setelah sedikit kenaikan dalam dua minggu pertama, indeks saham AS turun tajam minggu lalu, NAS100 turun lebih dari 3%, SP500 turun 2,5%, ditutup di bawah rata-rata pergerakan 200 hari, perusahaan teknologi besar memimpin penurunan minggu lalu; Saham Eurasia juga turun secara luas, dengan Germany30 turun 2,4%, China50 turun 4,3% (meskipun PDB China mengalahkan ekspektasi sebesar 4,9%, deflator -1,4%), dan JPN225 turun 2,7%. Saham berkapitalisasi kecil AS dan saham China turun di bawah posisi terendah tahun ini.
Harga emas naik hampir 3% minggu lalu, level tertinggi dalam lima bulan, dan cryptocurrency yang dipimpin oleh BTC melonjak dengan latar belakang semua hambatan makro minggu lalu, sejalan dengan pandangan yang disajikan dalam laporan mingguan kami minggu sebelumnya, dalam konteks meningkatnya ketidakpastian, kebutuhan untuk alokasi terdesentralisasi akan disorot, dan aset alternatif seperti emas dan mata uang digital akan mendapat manfaat, meskipun pasar cryptocurrency dimulai seminggu lebih lambat dari emas.
Dalam konteks penurunan pasar saham global, cryptocurrency dapat melawan tren, yang mematahkan tren korelasi positif sebelumnya antara keduanya dan akan membantu cryptocurrency lebih memulihkan kepercayaan dari pasar independen.
Saham defensif lebih kuat:
Menurut data GS PrimeBook, sektor TI melihat pengurangan besar dan aksi ambil untung di antara investor institusi minggu lalu, terutama di saham berkualitas rendah:
Imbal hasil pada catatan Treasury 10-tahun mencapai hampir 5% dalam perdagangan intraday pada hari Kamis, memperbarui level tertinggi sejak Juli 2007; Harga Treasury 30-tahun menantang angka 5,1 persen selama dua hari berturut-turut pada hari Kamis dan Jumat, memperbarui level tertinggi sejak Mei 2007. Sejak Agustus, 10 tahun dan 30 tahun telah meningkat sebesar 1 poin persentase, yang setara dengan 4 kenaikan suku bunga. Selain itu, obligasi pemerintah negara-negara besar Eropa juga menantang tertinggi multi-tahun (DE 10yr 2011, IT 10yr 2012, GB 10yr 2008)
Secara historis, imbal hasil Treasury telah mencapai puncaknya menjelang suku bunga kebijakan Fed, dan jika kita mengharapkan Fed untuk menyelesaikan kenaikan suku bunga, imbal hasil mungkin juga mendekati puncaknya.
Kegagalan Bank of Japan untuk mengekang imbal hasil 10-tahun dari menembus di atas level 0,8% (tertinggi sejak 2013) selanjutnya dapat mengurangi ketergantungan Jepang pada aset dolar:
S&P mengkonfirmasi peringkat utang negara Italia dipertahankan di BBB dengan prospek stabil. Kesenjangan yang melebar saat ini antara imbal hasil obligasi pemerintah Italia relatif terhadap imbal hasil obligasi zona euro Jerman dan lainnya dapat menjadi fokus pertemuan ECB minggu ini, dengan fokus pada apakah akan didukung terlebih dahulu melalui program reinvestasi PEPP.
Investor China membuang $ 21,2 miliar dalam obligasi dan ekuitas AS pada bulan Agustus, terbesar dalam empat tahun, termasuk rekor $ 5,1 miliar di saham AS, menurut data yang dirilis Rabu. Ini telah memicu spekulasi bahwa aset dilikuidasi untuk mendapatkan uang tunai dalam dolar jika renminbi perlu dipertahankan nanti melalui intervensi.
Kemajuan pendapatan Q3
Berdasarkan hasil aktual dari 86 perusahaan yang telah melaporkan pendapatan, serta perkiraan perusahaan yang belum mengumumkan tetapi hasil yang diharapkan, ekspektasi pendapatan untuk perusahaan dalam indeks S&P 500 telah memburuk pada kuartal ini.
Dikombinasikan dengan perusahaan yang melaporkan pendapatan minggu lalu, laba bersih secara keseluruhan diperkirakan akan turun 0,4% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Ekspektasi ini sedikit diturunkan dari perkiraan minggu sebelumnya, yang diperkirakan akan meningkat sebesar 0,4% year-on-year.
Dari catatan khusus adalah perusahaan bintang Tesla, yang laporan keuangan kuartal ketiga 2023 menunjukkan bahwa pendapatan Tesla pada kuartal ketiga tahun ini adalah sekitar $23.4 miliar, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 9%, lebih rendah dari ekspektasi Wall Street sebesar $24.3 miliar, tingkat pertumbuhan paling lambat dalam tiga tahun; Laba bersih adalah US $ 1,853 miliar, turun 44% tahun-ke-tahun, dan margin kotor selanjutnya turun menjadi 17,9%, turun 0,3 poin persentase dari 18,2% pada kuartal kedua dan mencapai level terendah empat tahun. Dikombinasikan dengan kemunduran umum dalam saham teknologi, saham Tesla anjlok -15,22% minggu lalu, kehilangan lebih dari $100 miliar nilai pasar.
Perusahaan bintang lain yang membalikkan nasib Tesla adalah TSMC, yang melaporkan pendapatan kuartal ketiga sebesar NT $ 547 miliar ($ 17 miliar) minggu lalu, turun 11 persen dari tahun sebelumnya. Laba bersih adalah NT $ 211 miliar, naik dari perkiraan analis sebesar NT $ 190 miliar, tetapi turun 25% dari tahun sebelumnya. Tetapi perusahaan mengharapkan pemulihan semikonduktor yang lebih luas tahun depan, dan permintaan yang lebih kuat untuk chip kelas atas. Jadi saham TSMC melawan tren dan ditutup naik 1% minggu lalu.
Perlu juga dicatat bahwa pendapatan dari divisi komputasi berkinerja tinggi, yang mencakup chip AI kelas atas, menyumbang 42% dari total penjualannya, turun dari 44% pada kuartal sebelumnya tetapi naik dari 39% pada periode yang sama tahun lalu.
Kemajuan Perang Israel-Kazakh
Pasukan Pertahanan Israel dan cadangan wajib militer sekarang berkumpul di perbatasan Israel-Gaza, siap untuk melancarkan serangan darat di Gaza.
Untuk mencegah eskalasi perang Israel-Kazakhstan, lebih dari selusin negara mengadakan pertemuan puncak perdamaian di Kairo akhir pekan lalu, dan negara-negara besar di seluruh dunia mengirim pejabat untuk hadir, tetapi Israel menolak untuk hadir. Akhirnya, pernyataan bersama tidak dikeluarkan setelah pertemuan karena perbedaan di antara para pemimpin dan perwakilan negara-negara Arab dan Barat yang menghadiri pertemuan tersebut. Pada pertemuan itu, para pemimpin Arab mengutuk pemboman Israel terhadap Jalur Qassa dan menuntut agar Israel segera mengakhiri operasinya. Para pemimpin Barat kebanyakan menekankan bahwa warga sipil harus dilindungi, menyerukan bantuan kemanusiaan untuk warga sipil, dll.
Perjalanan Biden ke Israel pekan lalu terutama ditandai selama perang. Dia kemudian menawarkan Kongres $ 14 miliar bantuan ke Israel (total $ 100 miliar, rilis keuangan besar), dan dia juga mengatakan dia tidak ingin mengirim pasukan AS untuk berperang dengan Rusia di wilayah Ukraina, tetapi tidak membuat komitmen yang sama ke wilayah Israel.
Menurut sumber, pemerintah AS telah menekan Israel untuk menunda serangan yang akan datang ke Gaza untuk membebaskan lebih banyak sandera Hamas. Blinken: "Masih ada 10 orang Amerika yang belum ditemukan dalam konflik ini... Kita tahu bahwa beberapa dari mereka disandera oleh Hamas, dan diperkirakan 200 sandera juga ditahan di Gaza. "Tetapi pada saat yang sama, militer AS mengirim lebih banyak sistem pertahanan rudal ke Timur Tengah dan mengirim lebih banyak pasukan AS sebagai tanggapan atas perintah kesiapan."
Israel bersikeras bahwa mereka akan menghancurkan Hamas tidak peduli apa yang terjadi pada para sandera. Hamas menawarkan untuk memulangkan dua wanita Israel pada hari Sabtu, tetapi Israel menolak untuk menerima mereka, dalam apa yang kantor perdana menteri lihat sebagai trik propaganda oleh Hamas untuk memenangkan simpati internasional.
Juru bicara IDF Daniel Hagari mengatakan Sabtu bahwa IDF akan meningkatkan serangan udara di Gaza mulai hari ini. Ketika ditanya apakah Israel telah menghentikan operasi darat di Gaza karena tekanan AS, Hagari mengatakan militer Israel akan meluncurkan operasi semacam itu di bawah kondisi militer yang optimal.
Perdana Menteri Israel memperingatkan partai Allah akan "menghancurkan" Lebanon jika memasuki perang.
Jumlah korban tewas di Gaza telah meningkat menjadi 4.651 sejak 7 Oktober, dengan lebih dari 14.245 terluka, menurut Kementerian Kesehatan Palestina di Gaza, pada hari Minggu.
Saat ini, tampaknya perang Israel-Kazakhstan mungkin tidak benar-benar dimulai, Amerika Serikat tidak mungkin mengatur Israel untuk mengirim tanah yang salah, dampak pada harga minyak dapat berlanjut untuk beberapa waktu, negara-negara Timur Tengah dapat menggunakan minyak mentah sebagai senjata melawan Israel dan sekutunya, seperti menteri luar negeri Iran pekan lalu meminta semua negara Muslim untuk memberlakukan embargo minyak terhadap Israel, yang mendorong harga minyak naik lagi.
Berkurangnya ekspor minyak Iran adalah konsekuensi jangka pendek yang paling mungkin. Ekspor minyak Iran saat ini berada pada level tertinggi 2 juta barel per hari sejak 2018, sebagian besar karena pelonggaran sanksi AS. Namun, dukungan publik Iran untuk Hamas dan Allah dapat menyebabkan perubahan besar dalam kebijakan AS terhadap Iran, meskipun itu akan berdampak kecil pada produksi OPEC lebih dari 30 juta barel per hari.
Dan jangan lupa serangan pesawat tak berawak pekan lalu oleh pasukan AS di Irak dan Suriah, sementara angkatan laut menghadapi pesawat tak berawak dan rudal jelajah yang ditembakkan dari Yaman.
Secara terpisah, Departemen Energi AS mengatakan pekan lalu siap untuk membeli 6 juta barel minyak sebagai cadangan dengan harga $ 79 per barel atau kurang. Jangka waktu untuk pembelian potensial adalah Desember dan Januari. Ini, tentu saja, berarti nol pengisian, karena minyak sulit untuk jatuh serendah itu, dan keadaan Cadangan Minyak Strategis AS setengah habis pada saat risiko geopolitik berada pada tingkat tertinggi dalam beberapa tahun:
Berita tentang melengkapi program SPR membantu mendorong harga minyak lebih tinggi, dengan $ 79 tampaknya menjadi batas bawah baru untuk harga minyak.
Ketua Dewan Perwakilan Kongres AS kembali bekerja
Jim Jordan menyebutkan pekan lalu akhirnya kalah dalam pemilihan, dan beberapa komentator mengatakan bahwa sejak awal tahun McCarthy terpilih sebagai ketua DPR setelah 15 putaran pemungutan suara, hingga kesulitan saat ini bahkan dalam mengajukan kandidat yang diakui dalam Partai Republik, "kelahiran yang sulit" dari ketua DPR telah menjadi salah satu "krisis institusional paling serius" yang dihadapi dalam politik Amerika dalam beberapa dekade.
Dengan dana pemerintah sementara yang akan habis pada 17 November, kekhawatiran penutupan pemerintah akan kembali ke pasar dari waktu ke waktu. Dan ditambah dengan lebih dari 100 miliar dolar AS bantuan militer simultan Biden ke Ukraina dan Israel, yang menyebabkan peningkatan tajam dalam pengeluaran fiskal AS, menghasilkan tekanan sisi penawaran yang lebih besar pada utang AS + harga perselisihan sipil pemerintah AS, hasilnya adalah 10 tahun menyapu tertinggi baru sejak 2007.
Ada sedikit Momen Truss Amerika di dalamnya, pikirkan defisit Inggris tahun lalu dalam menghadapi inflasi dan menyebabkan pasar modal runtuh, membawa Perdana Menteri Inggris Ms. Truss yang berumur pendek.
Pidato hawkish pejabat Fed
Fed Powell: Mengisyaratkan kemungkinan membiarkan suku bunga tidak berubah pada pertemuan kebijakan berikutnya, yang berakhir pada 1 November. Tetapi inflasi tetap terlalu tinggi, dan suku bunga masih bisa dinaikkan jika ekonomi terlihat baik. (Elang)
Fed Logan: Tidak ada rencana untuk memangkas suku bunga saat ini, dan tidak ada kepastian bahwa inflasi akan kembali ke level 2%. Sementara beberapa perkembangan inflasi yang menggembirakan terlihat, tingkat yang tinggi tetap ada, yang mengharuskan kondisi keuangan yang terus membatasi. (Elang)
Fed Bostic: Ekuilibrium jangka panjang ekonomi AS masih bergerak ke arah yang positif, dan dia percaya bahwa tidak akan ada penurunan suku bunga hingga pertengahan 2024, dan ada beberapa peluang di paruh kedua 2024. Dia percaya inflasi akan kembali ke target kebijakan 2 persen, tetapi The Fed harus sangat berhati-hati dan sabar, menekankan bahwa ekonomi AS juga tidak akan memasuki resesi. (Merpati)
Fed Harker: Ekonomi AS sangat sehat dan pasar tenaga kerja sangat kuat. Preferensi untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah sambil memantau data ekonomi dengan cermat ditekankan kembali. (Elang)
Fed Mester: Saya masih mendukung kenaikan suku bunga lagi. Sekarang mungkin berada pada atau mendekati puncak suku bunga. Suku bunga diperkirakan akan tetap pada puncaknya untuk beberapa waktu. QT dapat sepenuhnya independen dari kebijakan kenaikan suku bunga. (Elang)
Pendapat ahli
[Morgan Stanley: Lonjakan imbal hasil setara dengan 3 kenaikan suku bunga, perlambatan pada kuartal keempat akan mendorong Fed untuk berbalik]
Imbal hasil Treasury yang lebih tinggi menyebabkan pengetatan kondisi keuangan yang nyata. Dibandingkan dengan pertemuan September, lingkungan saat ini, yang diukur dengan Indeks Kondisi Keuangan Morgan Stanley (MSFCI), berjumlah tiga kenaikan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin.
Apakah penghematan disebabkan oleh faktor eksogen atau endogen. Kenaikan suku bunga eksogen yang berkelanjutan akan memperlambat pertumbuhan ekonomi, mengharuskan The Fed untuk menyesuaikan jalur suku bunga kebijakan dari waktu ke waktu untuk mengimbangi hambatan kenaikan suku bunga. Sebaliknya, jika kenaikan suku bunga merupakan reaksi endogen, yang mencerminkan kekuatan ekonomi yang berkelanjutan, didorong oleh lebih banyak dukungan fiskal, produktivitas yang lebih tinggi, atau keduanya, maka Fed mungkin tidak melihat perlunya memotong jalur kebijakannya.
"Kami lebih memilih interpretasi pertama daripada yang terakhir. Dalam pandangan kami, momentum pertumbuhan pada kuartal ketiga tidak mungkin berlanjut. Ellen Zentner, kepala ekonom AS di Morgan Stanley, mencatat bahwa belanja konsumen diuntungkan dari acara besar satu kali pada kuartal ketiga - Barbenheimer, Taylor Swift The Eras Tour dan Beyoncé's Renaissance Tour ... Akhir dari peristiwa ini, dikombinasikan dengan berakhirnya moratorium pinjaman mahasiswa, akan secara serius mempengaruhi konsumsi pribadi riil di Q23 dan, pada gilirannya, pertumbuhan ekonomi. Kondisi keuangan yang lebih ketat karena kenaikan imbal hasil jangka panjang hanya akan memperburuk hambatan ini. Akibatnya, kami memperkirakan data Q4 menunjukkan pertumbuhan yang lebih lambat, yang akan menyebabkan pembalikan lonjakan imbal hasil baru-baru ini karena premi jangka yang lebih rendah. "
Aliran uang dan posisi
Dana pasar uang AS melihat arus keluar mingguan terbesar mereka sejak Lehman Brothers (Q3 2008), -$ 99 miliar:
Arus keluar adalah semua dana institusional (arus masuk ritel):
Ini mungkin didorong oleh pembayaran tenggat waktu yang diperpanjang, tetapi bisa juga sesuatu yang lain?
Posisi investor subjektif (persentil ke-37) dan posisi strategi sistemik (persentil ke-36) sedikit menurun, sedikit di bawah netral:
Dana ekuitas global (minus $ 5,2 miliar) melihat arus keluar pada minggu kedua. Amerika Serikat ($ 300 juta) menerima arus masuk moderat, sementara wilayah utama lainnya melihat arus keluar. Arus masuk ke dana obligasi ($ 2,1 miliar) melambat dari minggu lalu.
CTA terus mengurangi alokasi ekuitas mereka secara keseluruhan setelah minggu lalu setelah korslet indeks saham untuk pertama kalinya sejak November 2022.
Secara sektoral, hampir semua sektor kecuali energi (persentil ke-68) berada di bawah rata-rata dan di bawah persentil ke-50, dengan posisi dalam material (persentil ke-27), perawatan kesehatan (persentil ke-17) dan keuangan (persentil ke-12) sudah jauh di bawah rata-rata, dan utilitas (persentil ke-5) dan real estat (persentil ke-2) posisi pada tingkat yang sangat rendah.
Data berjangka CFTC, net buy keseluruhan dalam ekuitas meningkat karena net buy pada S&P 500 dan NASDAQ 100 meningkat, sementara net short pada Russell 2000 menurun.
Pada obligasi, net shorting secara keseluruhan sedikit menurun, karena penurunan net shorting 10 tahun dan 30 tahun melampaui kenaikan jatuh tempo 2 tahun dan 5 tahun.
Di Forex, net short keseluruhan dolar AS sedikit meningkat karena net buy pada euro meningkat:
Pada komoditas, net buy minyak mentah sedikit meningkat; Net short perak pada dasarnya datar, sementara posisi emas dan perak bergeser dari net short ke net long; Tembaga bersih pendek meningkat lebih lanjut.
Indikator sentimen
Indikator bull/bear Bank of America bergerak ke wilayah "sangat bearish", yang, menurut kepala strategi investasi Bank of America Hartnett, berarti bahwa sinyal beli terbalik untuk aset berisiko telah dipicu: secara historis, pengembalian rata-rata 3 bulan setelah sinyal beli berarti kenaikan 5,4% untuk ekuitas AS, 7,6% untuk ekuitas global, dan 9,1% untuk obligasi investment grade.
Proporsi long dan short dalam survei AAII menurun pada saat yang sama, dan proporsi pandangan netral meningkat, menyoroti bahwa pasar telah memasuki tahap kusut:
Indeks Keserakahan Ketakutan CNN jatuh mendekati ketakutan ekstrem:
Ikuti minggu ini
Ujian PDB AS
Pemerintah AS dijadwalkan untuk merilis perkiraan awal pertumbuhan ekonomi kuartal ketiga pada hari Kamis, dengan pasar mengharapkan pertumbuhan kuartalan tahunan sebesar 4,3 persen, lebih dari dua kali lipat 2,1 persen pada kuartal kedua.
PCE Inti September AS
Core PCE, yang tidak termasuk makanan dan energi, diperkirakan akan naik 3,7% y / y pada bulan September, sedikit lebih lambat dari 3,9% pada bulan Agustus, tetapi dipercepat menjadi 0,2% bulan ke bulan dari 0,1% pada bulan Agustus. Pasar memperkirakan indeks harga PCE utama naik 3,4% tahun-ke-tahun, melambat dari 3,5% di bulan sebelumnya, dan melambat menjadi pertumbuhan 0,35% bulan ke bulan dari 0,4% di bulan sebelumnya.
Keputusan suku bunga ECB
Penangguhan kenaikan suku bunga adalah kesimpulan yang sudah pasti, tetapi masih ada kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Desember, dan perlu memperhatikan pendapat Gubernur Lagarde tentang situasi ekonomi dan tren suku bunga pada konferensi pers.
Laporan keuangan perusahaan-perusahaan penting dirilis secara intensif
162 perusahaan melaporkan pendapatan minggu ini, dengan peristiwa pendapatan paling terkenal termasuk Microsoft, Alphabet, Coca-Cola, GE, GM, Meta, IBM, Amazon, Intel, MasterCard, Colgate dan ExxonMobil. Sementara Wall Street umumnya memperkirakan pertumbuhan pendapatan S&P 500 sedikit menurun, perusahaan seperti Meta dan Amazon, yang memiliki valuasi besar, diperkirakan akan berkontribusi secara signifikan terhadap pertumbuhan pendapatan secara keseluruhan.