Na noite passada, assisti a um relatório de notícias de que o estado de Wyoming, nos Estados Unidos, está selecionando uma cadeia pública para a emissão de sua próxima moeda estável WYST. Eles realizaram uma pontuação pública e, no final, 11 cadeias fizeram a lista de candidatos. Aptos e Solana empataram em primeiro lugar com 32 pontos, seguidos de perto por Sei com 30 pontos, enquanto Ethereum e várias Layer 2s marcaram apenas 26 pontos ou menos. Isso pode diferir significativamente da percepção usual dos níveis de atividade dos ecossistemas de cadeias públicas e dos preços das moedas. Como essa pontuação foi determinada? Fiquei muito curioso, então estudei isso junto com o GPT.

1/ Primeiro, eu gostaria de elogiar o governo do estado dos EUA pela sua abordagem de construção pública. O Comitê de Moeda Estável de Wyoming por trás da moeda estável WYST foi estabelecido em março de 2023 sob a Lei de Token Estável do estado. Este comitê possui um documento público no Notion que inclui introdução ao projeto, calendário de reuniões e registros, resultados dos critérios de pontuação e memorandos, perguntas e respostas, e informações de contato. Ele também lista seu próprio canal no YouTube, conta no X, conta no Warpcast e conta no Github, demonstrando mais seriedade e transparência do que muitos projetos atuais que carecem de esforço.

Aqueles que estão interessados podem ir diretamente assistir:
https://stabletoken.notion.site/

No quarto trimestre de 2024, o comitê inicialmente selecionou 28 cadeias públicas, eliminando primeiro 14 com base em quatro perguntas de sim/não sobre acesso sem permissão, transparência de fornecimento, análise em cadeia e a capacidade de congelar. Em seguida, foi realizada uma pontuação usando 9 indicadores (3 pontos cada), incluindo estabilidade da rede, usuários ativos, TVL, capitalização de mercado de moeda estável, TPS, taxas de transação, tempo de finalização de transação, tempo de geração de bloco e se está registrado em Wyoming. Finalmente, 5 vantagens adicionais foram consideradas, cada uma valendo 2 pontos (privacidade, interoperabilidade, contratos inteligentes/programabilidade, casos de uso, parceiros) e 6 riscos adicionais, cada um descontando 2 pontos (comportamento ilegal de entidades, comportamento ilegal de equipes, histórico de vulnerabilidades de segurança, baixa disponibilidade da rede, falta de recompensas por bugs, falta de manutenção de código).

A recomendação final inclui 5 cadeias principais de Layer 1: Solana (32 pontos), Avalanche (26 pontos), Ethereum (26 pontos), Stellar (24 pontos), Sui (26 pontos) e 4 cadeias elegíveis de Layer 2: Arbitrum (26 pontos), Base (25 pontos), Optimism (19 pontos), Polygon (26 pontos) no "blockchain candidato."

3/Aptos e SEI foram na verdade incluídos recentemente na avaliação no primeiro trimestre deste ano. Neste trimestre, o comitê atualizou os critérios de avaliação, adicionando um novo critério sob os padrões de verdadeiro-falso: “Se há suporte de fornecedores,” o que significa “A blockchain deve ter o suporte dos fornecedores parceiros do comitê para desenvolvimento, auditoria e implantação de infraestrutura, que pode ser realizado pela fundação com aprovação.”

Atualizou uma declaração: “A cadeia deve ser totalmente indexada e suportada por uma plataforma de análise de cadeia que coopere com o comitê (como Chainalysis, TRM Labs).”

Dois novos itens foram adicionados à seção de pontuação de vantagens adicionais, que são:

• Tendências de Mercados Emergentes: Isso inclui projetos emergentes como IA, DePIN, realidade virtual e ativos de jogos?
• Apoio da Fundação: A fundação pode apoiar um ou todos os seguintes: desenvolvimento de tecnologia, liquidez do WYST, promoção de mercado?

Nesta pontuação, Aptos e SEI receberam 32 pontos e 30 pontos, respectivamente, e foram assim adicionados às cadeias candidatas.

4/ Então, como surgiu essa diferença de pontuação? Eu criei um gráfico comparativo das principais diferenças, focando em indicadores centrais. Por favor, note que, como a nova rodada de pontuação não reavaliou as 9 blockchains públicas que foram selecionadas anteriormente, alguns dos dados aqui são do final de 2024 e não os mais recentes.

Pode-se ver que o TVL do Ethereum está liderando por uma ampla margem; no entanto, em termos de transações por segundo (TPS), duração da finalização das transações, taxas de transação e tempo de geração de blocos, essa cadeia descentralizada ainda sofre muitas desvantagens. Aqui, também pode-se ver que a diversificação causada pelo Layer 2 leva o número de usuários ativos na mainnet do Ethereum a estar apenas no mesmo nível que o SEI, ficando significativamente atrás do Aptos e do Solana.

Mas como a Aptos conseguiu marcar tão alto quanto a Solana? Eu descobri que, por um lado, a Aptos é de fato muito equilibrada, com forte conformidade, velocidade rápida, baixo custo e uma rede relativamente estável. Por outro lado, isso também se deve ao fato de que a segunda rodada de pontuação adicionou dois pontos de pontuação adicionais, enquanto a Solana não participou novamente desta rodada de pontuação. Se removermos esses dois itens, a pontuação mais alta real ainda deve ser a Solana.

5/O que vale a pena notar para os apoiadores do Ethereum é que, embora o Ethereum sempre tenha se promovido como a melhor escolha para transportar ativos reais na blockchain, quando se trata de seleção técnica no nível governamental, fatores como redes sem permissões apresentam um limiar—uma vez ultrapassado, é suficiente. A estabilidade da rede é apenas uma das métricas principais; a falta de barreiras técnicas e a disponibilidade insuficiente da rede são fatores que reduzem riscos. A Solana enfrentou interrupções e sofreu uma dedução de pontos, mas o impacto geral é mínimo; não há classificação para o grau de descentralização. Os governos estaduais estão mais preocupados com a possibilidade de os ativos serem congelados e se há uma presença física no Wyoming. A maioria das métricas principais foca em desempenho, custo e escala.

Claro, a emissão desta moeda estável em nível estadual indicou desde o início que irá aderir aos princípios de "suporte a múltiplas cadeias e neutralidade tecnológica." No futuro, as regras continuarão a ser atualizadas, feedback será coletado e cadeias que não foram selecionadas são incentivadas a continuar submetendo aplicações para participação no processo de seleção. Portanto, tanto as cadeias públicas que entraram na lista de candidatos quanto aquelas que ainda não estão na lista, teoricamente, têm uma chance.

6/ Além da escolha da cadeia pública, este projeto de moeda estável em nível estadual em Wyoming também é notável. Como o primeiro estado dos EUA a planejar a emissão de uma moeda estável, o WYST originalmente pretendia ser lançado antes de 4 de julho, mas durante a reunião regular no final de maio, esse cronograma foi adiado para o terceiro trimestre de 2025, com a nova data proposta sendo 20 de agosto. O trabalho subsequente também envolve a coleta de opiniões públicas sobre as regras de gestão de reservas e a aprovação final, o desenvolvimento de um livro-razão gráfico de contabilidade dedicado para o comitê, o estabelecimento de contas fiduciárias e contas de fundo de liquidez com custodiante de terceiros, e o envolvimento com prestadores de serviços licenciados, incluindo exchanges centralizadas, plataformas de pagamento, carteiras digitais e formadores de mercado, para a compra e revenda do WYST, entre outros.

No final das contas, as reservas por trás da moeda estável serão gerenciadas pela Franklin Templeton, com a Chainalysis responsável pela análise on-chain, e a integração concluída em colaboração com a LayerZero e Fireblocks, estabelecendo a rede de verificação descentralizada e o site oficial. O contrato WYST será implantado na mainnet antes de 20 de agosto, seguido por uma declaração pública no Wyoming Blockchain Symposium para o lançamento oficial.

Além de Wyoming, Nebraska aprovou sua "Lei de Inovação Financeira", autorizando uma entidade chamada Telcoin a emitir uma moeda estável apoiada pelo estado, temporariamente chamada de eUSD. A Ilha Tinian, um território ultramarino sob jurisdição federal dos EUA nas Ilhas Marianas do Norte, tentou emitir uma moeda estável em dólar chamada Dólar Marianas (MUSD), que foi vetada pelo governador em abril deste ano, mas o Senado derrubou o veto do governador em maio.

A cena de vários estados nos Estados Unidos e grandes empresas se preparando para emitir suas próprias moedas estáveis facilmente lembra a Era do Livre Banco de 1837 a 1866. Durante esse período, estados, cidades, bancos privados, ferrovias, empresas de construção, lojas, restaurantes, igrejas e indivíduos emitiram aproximadamente 8.000 moedas diferentes até 1860, que eram diversas e careciam de um padrão unificado. A ilustração neste artigo mostra uma moeda privada de 1 dólar emitida pela Delaware Bridge Company de Nova Jersey de 1836 a 1841.

7/ Recentemente, houve muita discussão sobre a moeda estável RMB, e algumas grandes empresas também estão ansiosas para experimentá-la. Depois da questão de ter ou não, a próxima pergunta pode ser em qual cadeia operar. Deve-se lançar uma cadeia dedicada, ou deve usar as cadeias de aliança de grandes empresas como Ant Chain e JD Chain, ou conectar-se a cadeias públicas internacionais comumente usadas, ou utilizar algumas cadeias públicas domésticas como Hashkey Chain e Conflux, etc.? Essa questão representa um novo desafio para governos e empresas na China, EUA e outros países ao redor do mundo. O sistema de pontuação e o sistema de divulgação pública de Wyoming podem não ser perfeitos, mas eles servem como exemplo para adotantes posteriores. No futuro, devemos esperar ver desenvolvimentos de governança mais interessantes.

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