Uma única entidade dominando enquanto concorrentes estão à espreita, será que o Ethereum ainda consegue se manter?

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ABC Alpha Researcher - Twitter ID @Cyrus_G3

Desde que o Bitcoin ultrapassou o seu máximo anterior (69000 dólares) em 2024, e o Ethereum está cada vez mais longe do seu máximo anterior (4800 dólares), as vozes de dúvida sobre o Ethereum no mercado têm aumentado.

Em 2025, o Ethereum caiu abaixo de 3000 dólares em fevereiro, abaixo de 2000 dólares em março, e até mesmo abaixo de 1500 dólares em abril. O sentimento do mercado em relação ao Ethereum passou de dúvida para desespero e abandono. Muitos endereços antigos da era ICO também começaram a liquidar gradualmente seu Ethereum. As principais instituições que antes apoiavam o Ethereum também começaram a vacilar.

**O que aconteceu com o Ethereum?**O Ethereum ainda tem esperança?

Este artigo abordará estas duas questões, a partir de cinco aspectos, e revisitará juntos a ascensão e a queda do Ethereum, bem como considerará o possível futuro do Ethereum.

Um, os anos brilhantes do Ethereum (2017-2022)

Em julho de 2014, o Ethereum iniciou o ICO

No entanto, desde 2014-2016, o preço do Ethereum tem estado abaixo de $10, e Ethereum nesta fase tem o nome de blockchain 2.0 e a tecnologia de contrato inteligente também é muito legal, mas Ethereum neste momento é inútil.

Em 2017, a era das ICOs desenfreadas começou, e o Ethereum começou a se tornar muito útil, e todos compraram ETH para participar de ICOs. Até 13 de janeiro de 2018, o Ethereum subiu de US$ 10 no início de 2017 para US$ 1.430, atingindo um novo recorde pela primeira vez na história do Ethereum.

De acordo com estatísticas incompletas, de 2017 até o início de 2018, mais de 2500 tokens usaram ETH para iniciar ICOs. Nesse período, o maior valor do Ethereum era a emissão de moedas; ETH não era apenas o token de GAS mais consumido na cadeia, mas também a única moeda para participar da onda de riqueza do IOC.

Embora nesta fase tenham surgido novas blockchains como NEO, QUTM, EOS e TRON, a participação de mercado das outras blockchains é quase irrelevante no mercado de ICOs e contratos inteligentes, monopolizado exclusivamente pelo Ethereum.

Ethereum nesta fase, usufruiu de enormes dividendos de inovação!

2018-2019 foi a era da proliferação de blockchains

Devido ao sucesso do Ethereum, surgiram inúmeras novas blockchains no mercado. Além das mencionadas acima, vamos listar algumas blockchains que muitas pessoas podem não estar familiarizadas, como: GXC, NULS, ELF, Algorand, entre outras.

Claro, nesta fase também surgiram algumas blockchains públicas que ainda estão ativas hoje, como: TON, ADA, Cosmos, Avalanche, e claro, a mais famosa entre elas é Solana. Sim, Solana na época não se destacava muito em meio a tantas novas blockchains, mas, anos depois, ela se tornou o maior desafiante do Ethereum, o que é bastante impressionante.

Embora, nesta fase, existam inúmeras novas cadeias públicas no mercado que estão tentando desafiar o Ethereum, o Ethereum ainda monopoliza absolutamente o mercado de contratos inteligentes. Os contratos inteligentes foram criados pela primeira vez pelo Ethereum, a era dos contratos inteligentes foi aberta pela Vitalk, V God tem um enorme apelo e influência, perdendo apenas para Satoshi Nakamoto no campo global de Crypto, e o ecossistema Ethereum também reuniu o maior número de desenvolvedores de contratos inteligentes do mundo e inúmeros inovadores nativos de tecnologia Crypto e pensamento, todos os quais serão vividamente realizados no próximo 2020.

Finalmente chegamos a 2020, aquele verão de DEFI que fez sonhar tantas pessoas, o momento de brilho absoluto do Ethereum, finalmente chegou.

Após a fermentação silenciosa e exploração contínua entre 2018 e 2019, a primeira leva de aplicativos nativos de criptomoedas - o Protocolo DEFI, finalmente explodiu naquele verão de 2020, concentrando-se no ecossistema Ethereum.

A mineração de liquidez Compound神来一笔 explodiu diretamente o mercado, com uma grande quantidade de ETH sendo usada para cunhar COMP, o TVL em explosão e o token da plataforma, iniciando uma onda de mineração de liquidez.

Uniswap, investido pessoalmente por Vitalik, iniciou a era dos DEXs na blockchain com a fórmula minimalista X*Y=K.

Yearn.Finance lançou um agregador de rendimento DEFI, e o #YFI, que disparou mil vezes em 30 dias, está à frente.

O DAI lançado pela MakerDAO foi o primeiro stablecoin descentralizado a surgir na Ethereum.

O DEX de stablecoins Curve proporciona liquidez suave para várias stablecoins e tokens DEFI na Ethereum.

…….

O DEFI Summer elevou as expectativas em relação ao Ethereum a um nível sem precedentes, pois o Ethereum não só pode ser utilizado para lançar tokens, como também pode construir aplicações descentralizadas verdadeiramente valiosas. O futuro do mundo descentralizado será construído sobre o Ethereum. O Ethereum está a consumir o mundo.

Após o DEFI Summer de 2020, em 2021 e 2022, o ecossistema Ethereum viu surgir ondas de entusiasmo como GameFi, SocialFi e NFT, com uma série de inovações que trouxeram uma aparência próspera ao ecossistema Ethereum.

Em 10 de novembro de 2021, o Ethereum atingiu um novo recorde histórico de 4878 dólares, o auge da prosperidade do Ethereum.

No entanto, à medida que mais fundos, usuários e aplicações são suportados na cadeia Ethereum, esta também começa a ficar cada vez mais cara e mais lenta.

Os problemas de escalabilidade tornaram-se o maior obstáculo no caminho de desenvolvimento do Ethereum.

Dois, a expansão do Ethereum e o caminho para a transição (POS-Layer2)

As soluções de escalabilidade do Ethereum sempre tiveram duas direções principais - a transição para o mecanismo POS e o desenvolvimento do Layer2.

Vitalik acredita que o POS é mais eficiente em termos de recursos do que o POW, e que o mecanismo POS também pode melhorar o desempenho da rede Ethereum e tornar o Ethereum mais escalável.

As soluções Layer2 também são uma direção de expansão da rede Ethereum que Vitalik sempre defendeu, explorando desde os canais de estado iniciais (Raiden Network), sub-redes (Plasma, Sharding) e, mais tarde, tornando-se a solução Rollup dominante. Além disso, os OP-Rollup e ZK-Rollup, que explodiram em popularidade entre 2022 e 2023, trouxeram esperança para o caminho de expansão da Ethereum.

Quer se trate de transição para POS ou Layer2, na comunidade Ethereum da época, era considerado a escolha certa para manter o Ethereum grande e próspero.

Embora a transferência para o mecanismo POS tenha atraído a insatisfação de um grande número de mineradores, o Ethereum ainda mudou oficialmente para o mecanismo POS em 15 de setembro de 2022. A era POW do Ethereum acabou, os mineradores desapareceram, e a única coisa em que o Ethereum pode confiar no futuro são os desenvolvedores e a Camada 2.

No entanto, a Camada 2 é realmente o salvador do Ethereum? **

Após o desenvolvimento de 2022 a 2024, muitos Layer 2s do Ethereum foram lançados um após o outro, e os nomes que estamos falando são: Arbitrum, Optimism, zkSync, StarkNet, Mantle, BASE, Blast, Scroll, Linea, Polygon zkEVM, etc.

No entanto, cada Layer2 que é lançado não trouxe mais benefícios para o Ethereum, mas sim está constantemente drenando e atacando o Ethereum. Cada Layer2 está envolvido em uma competição de TVL, todos estão desenvolvendo Dapps semelhantes, raramente algum Layer2 realmente conseguiu criar aplicações que não estão disponíveis na rede principal do Ethereum.

Por fim, o Ethereum tornou-se um imperador fantasma, enquanto os Layer 2 se tornaram estados feudais que agem de forma independente, não apenas devorando continuamente o mercado do Ethereum, mas também com grandes ambições de substituí-lo.

Mais tarde, um grupo de aplicações nativas de Ethereum, como Uniswap, começou a construir Layer2 próprias, e até usou seus próprios tokens para substituir o ETH como GAS, o que já é uma traição completa.

O Ethereum cultivou uma grande quantidade de Layer2, que acabaram por se tornar quase todos concorrentes pela liquidez e desenvolvedores da mainnet.

O caminho de expansão do Layer2 foi refutado.

Ao olhar para trás, a desistência do POW por parte do Ethereum é quase um ato de auto-mutilação.

Sem mineradores, o token ETH perdeu o custo básico de fabricação e também perdeu o mecanismo de suporte de preço mais básico.

Supondo que o Ethereum não se voltou para o POS no início, mas continuou a desenvolver a Camada 2 no mecanismo POW, mesmo que o desenvolvimento da Camada 2 seja desfavorável, no entanto, devido à presença de mineradores e uma grande quantidade de poder de computação e eletricidade são constantemente investidos no Ethereum, o mecanismo de suporte de preço do ETH ainda é eficaz, então, o preço do Ethereum provavelmente não será o que é hoje, pelo menos não tão miserável como é hoje.

Abaixo está o preço do Ethereum ao ser convertido para POS, cerca de 1500 dólares, e três anos depois, hoje, o Ethereum ainda está em torno de 1500 dólares.

Tudo isto parece tão absurdo, mas ao mesmo tempo parece estar destinado a acontecer.

Três, o dilema do inovador do Ethereum (perseguido por blockchains públicos como Solana)

Quer seja um sucesso ou um fracasso a transição para POS e a implementação de Layer2, ninguém pode negar que o Ethereum sempre foi o líder em inovações no Crypto.

Antes de 2022, toda a inovação no campo das criptomoedas surgiu e se desenvolveu a partir do Ethereum, e depois foi copiada e reproduzida por outras cadeias.

O Ethereum tem DeFi, outras cadeias também estão a desenvolver DeFi; o Ethereum tem GameFI, outras cadeias também estão a desenvolver GameFI; o Ethereum tem NFT, outras cadeias também querem desenvolver NFT.

A Ethereum tem estado sempre a inovar, enquanto outras cadeias têm estado a imitar.

No entanto, os inovadores frequentemente caem na armadilha do inovador.

*O "dilema do inovador" é muitas vezes quando um líder da indústria se concentra em otimizar as tecnologias existentes e atender às necessidades atuais do usuário, ignorando tecnologias disruptivas emergentes ou tendências de mercado, sendo ultrapassado por concorrentes mais ágeis. *

APÓS 2020, A FIM DE OTIMIZAR O DESEMPENHO DO ETHEREUM E ATENDER ÀS NECESSIDADES DO DEFI EXISTENTE E OUTROS USUÁRIOS, O ETHEREUM TEM PROCURADO UMA MANEIRA DE SE EXPANDIR. **Os desenvolvedores principais estão basicamente apostando nas duas rotas de mudar para o mecanismo de PDV e apoiar o desenvolvimento da Camada 2.

Do ponto de vista do desenvolvimento do Ethereum, não há nada de errado com isso, sendo até o único caminho a escolher. No entanto, esse é o dilema inevitável dos inovadores.

Uma vez que os usuários precisam de uma blockchain mais rápida e mais barata, por que não pode ser BSC, por que não pode ser Tron, por que não pode ser Solana?

O que o mercado precisa em 2020 no desenvolvimento das criptomoedas? O que os usuários precisam? Como é que se pode jogar isso, os melhores jogadores já entenderam. No fundo, é emitir ativos, negociar ativos, encontrar cenários para os ativos e, em seguida, fazer com que todos joguem de forma mais rápida e conveniente.

Agora, o Ethereum está ocupado com a expansão, e é muito lento e caro, então, uma blockchain que seja rápida e barata tem uma oportunidade.

Assim, a TRON conquistou o mercado de stablecoins.

A BSC e a BASE, em torno de suas barreiras ecológicas de intercâmbio, também fecharam o circuito dessa lógica de emissão e negociação de projetos.

O mais assustador é Solana, a fundação entrou em campo pessoalmente, utilizando a simples e brutal arte do Meme, unindo forças de várias partes, continuamente criando o mito da riqueza, Sol tornou-se a pedra filosofal que todos desejam na onda dos Memes.

O Ethereum está a ser ultrapassado por concorrentes.

Ethereum sempre foi o inovador e líder da tecnologia de cadeia pública subjacente, seja a tecnologia de contrato inteligente inicial ou as várias aplicações descentralizadas posteriores, é um produto dos tempos.

No entanto, tudo na blockchain pública é de código aberto, não há segredos a serem falados.

Se você inovar uma tecnologia hoje, eu poderei usá-la amanhã.

Hoje você criou uma nova forma de jogar, eu também posso imitar imediatamente.

Ethereum de 2017 a 2022, o brilho contínuo desses anos vem de uma tecnologia sempre à frente e de inovações constantes em ecossistemas. No entanto, após 2022, depois que os desenvolvedores principais do Ethereum concentraram suas energias em pesquisas de base para expandir o desempenho, a inovação em aplicações e modos do Ethereum começou a desacelerar. Aqueles novos blockchains, que não enfrentam problemas de desempenho, podem concentrar esforços na inovação de modelos. Portanto, enquanto o Ethereum se dedica intensamente ao desenvolvimento de base, aqueles concorrentes flexíveis que se concentram na inovação de modelos podem rapidamente ultrapassá-lo.

Porque, se o Ethereum não inovar, ficará para trás, esse é o destino das blockchains públicas de código aberto.

Mas, é culpa do Ethereum?

Não.

O Ethereum não está errado, focar na escalabilidade de desempenho, no desenvolvimento da camada base e fornecer uma melhor infraestrutura, nada disso está errado. Este é um dilema que os inovadores inevitavelmente enfrentam quando alcançam um certo nível de desenvolvimento.

Além disso, a fraqueza do Ethereum também revela um problema mais grave, que é que a indústria de Crypto realmente está mal desenvolvida.

Quatro, a fraqueza do Ethereum é o subdesenvolvimento de toda a indústria

Além do Bitcoin, o Ethereum pode ser considerado a maior inovação no campo das criptomoedas.

Mas, por que é que o Ethereum de repente deixou de funcionar?

Além do fato de que, ao se concentrar no desenvolvimento de base, foi ultrapassado por concorrentes mais ágeis, existem razões mais profundas?

Eu acho que sim. O que acontece é que a indústria de Crypto ainda não encontrou um verdadeiro paradigma de desenvolvimento saudável, ou seja, além da emissão de ativos e da especulação de ativos, existe algum valor de aplicação adicional?

Antes de encontrar essa resposta, a indústria Crypto era um exemplo típico de subdesenvolvimento.

O que é displasia?

Olha, neste ciclo, além do BTC, só restam os Memes com efeito de riqueza, muitos projetos de diferentes tipos apoiados por VCs não têm compradores.

Por que ninguém está disposto a pagar? Porque todos sabem que esses projetos estão apenas contando histórias e não têm valor real.

Assim sendo, é melhor comprar o BTC mais seguro e, em seguida, brincar com o Meme mais simples e direto.

Portanto, antes que o setor de criptomoedas desenvolva aplicações verdadeiramente valiosas, é muito provável que o atual ciclo continue. Se algum dia até os memes perderem o efeito de riqueza, então realmente só restará um mercado em baixa sem fim.

Portanto, eu digo que, em vez de lamentar a fraqueza e o declínio do Ethereum, o que realmente devemos nos preocupar é: qual é o verdadeiro caminho do Crypto?

Cinco, no futuro, o Ethereum pode ter dificuldade em ser o único dominante

Então, como será o futuro do Ethereum?

Falámos anteriormente sobre o mercado de contratos inteligentes aberto pelo Ethereum e sobre os muitos modelos de Crypto, que outras blockchains concorrentes podem facilmente copiar. A nível técnico e de modelos, o Ethereum já perdeu a sua barreira de concorrência; o que o Ethereum pode fazer, outras blockchains basicamente também conseguem.

A única barreira que o Ethereum ainda possui atualmente é o capital que está sedimentado na mainnet do Ethereum e o ecossistema DEFI que já formou um ciclo fechado. Esses protocolos DEFI, que vão desde empréstimos, trocas, stablecoins, até alavancagem em blockchain, formaram um ecossistema DEFI perfeitamente interligado e organicamente combinado. Todos os ativos que entram na blockchain, ao buscarem liquidez, não podem ignorar o DEFI do Ethereum.

Portanto, muitas pessoas dizem que os RWA podem ser uma oportunidade para o Ethereum, e eu concordo plenamente. No entanto, o caminho para os RWA é longo e difícil, e se o Ethereum pode continuar a criar novas e melhores maneiras de jogar em blockchain, isso ainda é uma das formas mais eficazes de breakthrough.

No entanto, o Ethereum realmente perdeu sua posição de monopólio.

De qualquer forma, os concorrentes do Ethereum realmente se desenvolveram e formaram barreiras entre si.

O caminho de expansão do Ethereum ao longo dos anos não melhorou o desempenho, o Ethereum continua a ser muito lento e caro. Aplicativos que exigem alto desempenho ainda não escolherão o Ethereum no futuro, mas sim novas blockchains como Solana, TON, BSC, Tron e até SUI.

Então, o Ethereum vai perder a posição de segundo lugar que tem há mil anos? O título de rei das blockchains será substituído por outras cadeias?

Eu não me atrevo a dar a resposta diretamente, mas podemos fazer uma simples inferência:

Se a única vantagem do DEFI do Ethereum for também tomada por novas blockchains como Solana.

Se o Ethereum não conseguir melhorar o desempenho.

Se a inovação ecológica do Ethereum continuar a desacelerar em relação ao mercado.

Se os desenvolvedores do Ethereum começarem a sair.

Assim, sob a configuração de lobos em grupo à espreita do tigre, até que ponto o Ethereum, que é caro, lento e carece de inovação, poderá cair?

Como um ex-maximalista do Ethereum, ainda espero que o Ethereum continue a inovar, e Vitalik continue a liderar a comunidade de desenvolvedores do Ethereum e continue a lançar aplicativos mais inovadores e paradigmas de desenvolvimento, porque apenas a inovação contínua é a única barreira para o Ethereum.

Resumo

Este artigo analisa a história de oito anos do Ethereum de 2017 até o presente. Ethereum representa a segunda possibilidade da tecnologia blockchain, que é a maior inovação depois do Bitcoin. A ascensão do Ethereum decorre da ICO, ou seja, do uso de contratos inteligentes para emitir moedas para financiamento, que é o primeiro cenário de aplicação do ETH. De 2020 a 2021, DEFI, GameFi, SocialFi, NFT, etc. levaram os cenários de aplicativos de contratos inteligentes do Ethereum a um pico. Ao mesmo tempo, o preço do ETH também atingiu seu pico.

No entanto, de 2022 a 2023, o foco do Ethereum será mudar para POS e expandir a direção subjacente de P&D da Camada 2, e o ecossistema Ethereum carece de inovação de aplicativo decente ou inovação de modelo para o mercado e a comunidade, e não há inovação de paradigma no ecossistema Ethereum que possa superar o DEFI, mas cadeias concorrentes como a Solana jogaram novos truques. Esta é a principal razão pela qual o Ethereum e seus tokens relacionados ao ecossistema são tão lentos e fracos neste ciclo.

Quando perguntamos sobre o futuro do Ethereum, na verdade estamos perguntando como será o futuro do mercado de aplicações Crypto. A prosperidade do Ethereum reflete, em certa medida, a situação do desenvolvimento do Crypto. Afinal, a nossa indústria não pode ser feita apenas de Bitcoin e Memes.

Bênçãos ao Ethereum, bênçãos ao Crypto. Mesmo que um dia o Ethereum não seja mais o único líder no mercado de contratos inteligentes, a tecnologia e a inovação de paradigmas do ecossistema Ethereum ainda merecem a expectativa de todos nós.