Uma preocupação sob o vento: a "armadilha" de liquidez dos RWA
Os ativos do mundo real (RWA) estão entrando em uma fase crítica de transição de prova de conceito para aplicação em larga escala. Vários países e regiões ao redor do mundo já incorporaram os RWA em seus planejamentos estratégicos, com apoio político e atenção de capital aumentando continuamente. No entanto, nessa intensa onda de tokenização de ativos, as pequenas e médias empresas frequentemente se encontram em uma posição embaraçosa. Por um lado, os RWA realmente ajudam a revitalizar os ativos das empresas, expandir as fontes de financiamento e promover a transformação digital; mas, por outro lado, se o problema central da liquidez não for resolvido, os projetos de RWA costumam se tornar "cascas digitais", assim como ações sem compradores, com dificuldade de realizar seu valor. Atualmente, as principais plataformas de RWA ainda são dominadas por investidores institucionais iniciais, como fundos de criptomoedas, e diante da falta de mecanismos de saída de capital e mercados secundários não desenvolvidos, as pequenas e médias empresas tendem a cair em uma situação passiva de "só podem esperar". Este artigo tentará esboçar um conjunto viável de soluções de liquidez para ajudar as pequenas e médias empresas a superar esses obstáculos.
Dois, de "troca de bens" para "circulação de moeda": as lições modernas de liquidez de RWA.
Desde a troca direta de bens até o nascimento da moeda, a liquidez tem sido a base da prosperidade do mercado. Os tokens RWA são essencialmente certificados digitais de ativos reais, representando a propriedade, o direito de uso ou o direito de rendimento. Para introduzir liquidez sustentável para esses tokens, é necessário estabelecer uma relação de ancoragem com a "moeda digital do mundo". As stablecoins são, sem dúvida, uma das opções mais líquidas, mas, considerando as diferenças nos ambientes regulatórios de cada país, stablecoins como USDT não podem ser amplamente adotadas em algumas jurisdições. Portanto, um mecanismo de "token de valor ancorado" direcionado para dentro das empresas torna-se especialmente importante.
As pequenas e médias empresas podem, através de instituições especializadas em RWA, em colaboração com equipas de desenvolvimento de contratos inteligentes, construir um mecanismo interno de ancoragem de valor: apoiadas por ativos reais (como direitos de crédito, imóveis, direitos de rendimento, etc.), emitir tokens estáveis com funcionalidade de liquidez, destinados a atender a demanda de compra e venda do dia a dia. Os tokens de empréstimo ou outros certificados de direitos detidos pelos usuários podem ser trocados a qualquer momento por meio da fórmula de preços embutida no contrato, permitindo saídas imediatas e liquidações de preços. O contrato pode ajustar dinamicamente a proporção de troca com base em fatores como fluxo de caixa descontado, taxa de juros de mercado e taxa de inadimplência, garantindo que o preço dos ativos se aproxime do valor justo. Esse mecanismo é semelhante à transição do modelo RWA primitivo de "escambo" para a forma de mercado moderna de "preço monetário e circulação".
Três, do design do sistema à implementação técnica: o caminho para a liquidez RWA.
Claro, estabelecer este sistema de Liquidez não depende apenas da capacidade técnica, mas também de um modelo econômico cuidadosamente projetado e de um sistema de suporte de valor. Tomando como exemplo os recebíveis ou ativos de pequenos empréstimos comuns em pequenas e médias empresas, todo o mecanismo pode incluir os seguintes elementos centrais:
Divisão e securitização de ativos: agrupar e dividir empréstimos originais em pequenas unidades negociáveis, representando direitos futuros de rendimento, permitindo que mais investidores participem.
Mecanismo de compra de contrato: a plataforma reserva um determinado fundo ou token nativo para recomprar tokens de ativos no mercado secundário, fornecendo uma garantia básica de liquidez.
Contratos inteligentes e oráculos em interligação: através de oráculos, obter dados do mundo real como taxas de juros, níveis de risco, etc., os contratos inteligentes calculam e atualizam automaticamente o valor dos ativos, melhorando a transparência e a eficiência dos preços das transações.
Mecanismo de suporte de ativos: os tokens nativos utilizados para recompra devem estar atrelados a um conjunto de ativos reais, evitando a desvinculação do preço do token e aumentando a confiança do mercado.
Entre eles, a categoria de RWA representada por crédito privado já demonstrou um enorme potencial. De acordo com estatísticas, o tamanho do mercado global de RWA de crédito privado já atingiu 15 bilhões de dólares, um aumento de mais de 50% em relação ao início do ano. Como as pequenas e médias empresas tendem a ter uma demanda de crédito de curto prazo, alta frequência e dispersa, a implementação de um design de Liquidez sem dúvida promoverá ainda mais a prosperidade do mercado.
Quatro, fazer os ativos "moverem-se": o significado real do mecanismo de Liquidez
Uma boa estrutura de Liquidez não só permite que os investidores retirem a qualquer momento, reduzindo a ansiedade das posições, como também ajuda a estabilizar os preços dos ativos e a conter comportamentos de manipulação e arbitragem. O design multifuncional do token nativo do protocolo — como direitos de governança, mecanismos de seguro e suporte à liquidez — também fornece resiliência e sustentabilidade a todo o sistema RWA. De uma perspectiva mais ampla, esse mecanismo pode até permitir que ativos como imóveis, direitos de receita comercial, eletricidade e créditos de carbono entrem verdadeiramente na era de circulação digital "que pode ser comprada e vendida a qualquer momento".
Para as pequenas e médias empresas, a emissão bem-sucedida de ativos RWA é apenas o primeiro passo. Para garantir uma posição no mercado competitivo, é necessário investir mais recursos na promoção, operação e manutenção da liquidez durante a fase pós-emissão. A inclusão de aceleradores RWA profissionais ou plataformas ecológicas pode fornecer serviços integrados, desde a modelagem de ativos, implantação técnica até a intermediação de mercado, evitando a situação de "emitir, mas não conseguir recuperar". Na onda dos ativos digitais, quem conseguir resolver primeiro o problema da liquidez terá mais chances de se tornar o precursor da próxima era.
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RWA sem liquidez são apenas cascas digitais - o teste de vida ou morte das pequenas e médias empresas
Uma preocupação sob o vento: a "armadilha" de liquidez dos RWA
Os ativos do mundo real (RWA) estão entrando em uma fase crítica de transição de prova de conceito para aplicação em larga escala. Vários países e regiões ao redor do mundo já incorporaram os RWA em seus planejamentos estratégicos, com apoio político e atenção de capital aumentando continuamente. No entanto, nessa intensa onda de tokenização de ativos, as pequenas e médias empresas frequentemente se encontram em uma posição embaraçosa. Por um lado, os RWA realmente ajudam a revitalizar os ativos das empresas, expandir as fontes de financiamento e promover a transformação digital; mas, por outro lado, se o problema central da liquidez não for resolvido, os projetos de RWA costumam se tornar "cascas digitais", assim como ações sem compradores, com dificuldade de realizar seu valor. Atualmente, as principais plataformas de RWA ainda são dominadas por investidores institucionais iniciais, como fundos de criptomoedas, e diante da falta de mecanismos de saída de capital e mercados secundários não desenvolvidos, as pequenas e médias empresas tendem a cair em uma situação passiva de "só podem esperar". Este artigo tentará esboçar um conjunto viável de soluções de liquidez para ajudar as pequenas e médias empresas a superar esses obstáculos.
Dois, de "troca de bens" para "circulação de moeda": as lições modernas de liquidez de RWA.
Desde a troca direta de bens até o nascimento da moeda, a liquidez tem sido a base da prosperidade do mercado. Os tokens RWA são essencialmente certificados digitais de ativos reais, representando a propriedade, o direito de uso ou o direito de rendimento. Para introduzir liquidez sustentável para esses tokens, é necessário estabelecer uma relação de ancoragem com a "moeda digital do mundo". As stablecoins são, sem dúvida, uma das opções mais líquidas, mas, considerando as diferenças nos ambientes regulatórios de cada país, stablecoins como USDT não podem ser amplamente adotadas em algumas jurisdições. Portanto, um mecanismo de "token de valor ancorado" direcionado para dentro das empresas torna-se especialmente importante.
As pequenas e médias empresas podem, através de instituições especializadas em RWA, em colaboração com equipas de desenvolvimento de contratos inteligentes, construir um mecanismo interno de ancoragem de valor: apoiadas por ativos reais (como direitos de crédito, imóveis, direitos de rendimento, etc.), emitir tokens estáveis com funcionalidade de liquidez, destinados a atender a demanda de compra e venda do dia a dia. Os tokens de empréstimo ou outros certificados de direitos detidos pelos usuários podem ser trocados a qualquer momento por meio da fórmula de preços embutida no contrato, permitindo saídas imediatas e liquidações de preços. O contrato pode ajustar dinamicamente a proporção de troca com base em fatores como fluxo de caixa descontado, taxa de juros de mercado e taxa de inadimplência, garantindo que o preço dos ativos se aproxime do valor justo. Esse mecanismo é semelhante à transição do modelo RWA primitivo de "escambo" para a forma de mercado moderna de "preço monetário e circulação".
Três, do design do sistema à implementação técnica: o caminho para a liquidez RWA.
Claro, estabelecer este sistema de Liquidez não depende apenas da capacidade técnica, mas também de um modelo econômico cuidadosamente projetado e de um sistema de suporte de valor. Tomando como exemplo os recebíveis ou ativos de pequenos empréstimos comuns em pequenas e médias empresas, todo o mecanismo pode incluir os seguintes elementos centrais:
Divisão e securitização de ativos: agrupar e dividir empréstimos originais em pequenas unidades negociáveis, representando direitos futuros de rendimento, permitindo que mais investidores participem.
Mecanismo de compra de contrato: a plataforma reserva um determinado fundo ou token nativo para recomprar tokens de ativos no mercado secundário, fornecendo uma garantia básica de liquidez.
Contratos inteligentes e oráculos em interligação: através de oráculos, obter dados do mundo real como taxas de juros, níveis de risco, etc., os contratos inteligentes calculam e atualizam automaticamente o valor dos ativos, melhorando a transparência e a eficiência dos preços das transações.
Mecanismo de suporte de ativos: os tokens nativos utilizados para recompra devem estar atrelados a um conjunto de ativos reais, evitando a desvinculação do preço do token e aumentando a confiança do mercado.
Entre eles, a categoria de RWA representada por crédito privado já demonstrou um enorme potencial. De acordo com estatísticas, o tamanho do mercado global de RWA de crédito privado já atingiu 15 bilhões de dólares, um aumento de mais de 50% em relação ao início do ano. Como as pequenas e médias empresas tendem a ter uma demanda de crédito de curto prazo, alta frequência e dispersa, a implementação de um design de Liquidez sem dúvida promoverá ainda mais a prosperidade do mercado.
Quatro, fazer os ativos "moverem-se": o significado real do mecanismo de Liquidez
Uma boa estrutura de Liquidez não só permite que os investidores retirem a qualquer momento, reduzindo a ansiedade das posições, como também ajuda a estabilizar os preços dos ativos e a conter comportamentos de manipulação e arbitragem. O design multifuncional do token nativo do protocolo — como direitos de governança, mecanismos de seguro e suporte à liquidez — também fornece resiliência e sustentabilidade a todo o sistema RWA. De uma perspectiva mais ampla, esse mecanismo pode até permitir que ativos como imóveis, direitos de receita comercial, eletricidade e créditos de carbono entrem verdadeiramente na era de circulação digital "que pode ser comprada e vendida a qualquer momento".
Para as pequenas e médias empresas, a emissão bem-sucedida de ativos RWA é apenas o primeiro passo. Para garantir uma posição no mercado competitivo, é necessário investir mais recursos na promoção, operação e manutenção da liquidez durante a fase pós-emissão. A inclusão de aceleradores RWA profissionais ou plataformas ecológicas pode fornecer serviços integrados, desde a modelagem de ativos, implantação técnica até a intermediação de mercado, evitando a situação de "emitir, mas não conseguir recuperar". Na onda dos ativos digitais, quem conseguir resolver primeiro o problema da liquidez terá mais chances de se tornar o precursor da próxima era.