Após os EUA terem cancelado as altas tarifas sobre a China, a dívida pública continuou a ter um grande dump.

Em abril, Trump lançou uma guerra tarifária global, ao mesmo tempo que impôs uma taxa de 145% sobre a China, o que levou a duas quedas simultâneas nas ações, obrigações e câmbio nos EUA, com as taxas de juros da dívida pública americana a disparar, forçando Trump a recuar.
Porque o volume de dívida pública dos EUA que precisa ser refinanciado até 2025 é de cerca de 7 a 8 trilhões de dólares, a maior parte concentrada em junho, e como as taxas de juros anteriores eram muito baixas, uma vez que forem substituídas por obrigações de alto rendimento, isso fará com que os gastos com juros dos EUA disparem.
No dia 12 de maio, Trump e a China assinaram uma "Declaração Conjunta", cancelando mutuamente as altas tarifas adicionais previamente impostas, pois essas já eram tarifas de nível de piada, ou se interrompia o comércio, ou então os Estados Unidos teriam que arcar com tudo.
A assinatura da "Declaração Conjunta" fez com que os portos dos EUA voltassem a operar, permitindo que os comerciantes americanos se livrassem da situação de estoque esgotado, mas não conseguiu salvar as taxas de juros da dívida nacional dos EUA.
A lógica do aumento dramático das taxas de juros da dívida pública dos EUA em abril, que ocorreu duas vezes, é que se os EUA aumentarem significativamente as tarifas, a quantidade de mercadorias adquiridas da China e do mundo diminuirá consideravelmente, o que levará a um grande aumento nos preços nos EUA. Para conter os preços, o Federal Reserve terá que parar de reduzir as taxas de juros, ou até mesmo aumentá-las, caso contrário, os preços nos EUA irão disparar a níveis absurdos.
Esta lógica não tem problemas, mas após a assinatura da "Declaração Conjunta", as mercadorias da China começaram a ser enviadas em grande quantidade para os Estados Unidos, mas a taxa de juros da dívida pública dos Estados Unidos não caiu nem um pouco, pelo contrário, continuou a subir, até mesmo a sofrer uma grande explosão nos últimos dias.
Em 19 de maio, ou seja, hoje, o rendimento do título do Tesouro de 30 anos nos Estados Unidos ultrapassou 5%, subindo 2,21% em um único dia, atingindo um novo recorde desde o corte da taxa de juros dos EUA em 2023, basicamente voltando aos dados anteriores ao corte da taxa de juros dos EUA, que é igual a todos os cortes de juros do Fed no ano passado.
Não veja "grande aumento" como algo bom, pois isso é um título e não uma ação.
A subida dos rendimentos dos títulos da dívida americana indica que o capital no mercado não reconhece os títulos da dívida americana, há menos compradores, e só pode atrair investidores com rendimentos mais altos, e a única maneira de aumentar os rendimentos é através da queda dos preços dos títulos.
A dívida pública dos EUA é sempre de valor fixo e taxa fixa. O aumento de 2,21% no rendimento não significa que você ganhou 2,21% na dívida pública dos EUA que comprou ontem, mas sim que o preço da dívida pública caiu drasticamente hoje. Se alguém estiver disposto a comprar a dívida pública hoje e mantê-la até o vencimento, o rendimento dele será 2,21% superior ao rendimento que você obteve ao comprá-la ontem. Em outras palavras, você que comprou a dívida pública dos EUA ontem está em grande prejuízo. Se você usou uma alta alavancagem, pode se sentir tão mal que queira se jogar do prédio (a dívida pública dos EUA geralmente tem pouca volatilidade, permitindo alavancagens de até centenas de vezes).
A grande alta nas taxas de rendimento dos títulos do governo significa o colapso dos preços dos títulos, o que geralmente leva a muitas instituições financeiras a acionarem requisitos de margem adicional para os empréstimos garantidos por títulos, resultando assim em uma crise de liquidez, que pode, por sua vez, desencadear uma crise financeira.
Além disso, a grande subida nas taxas de juros dos títulos do governo também fará com que os EUA precisem contrair um grande empréstimo em títulos este ano a uma taxa de juros extremamente alta, o que aumentará significativamente a carga financeira do governo federal dos EUA.
Se nas ruas do mercado financeiro há títulos do Tesouro dos EUA com rendimento de até 5%, que podem ser comprados a qualquer momento, e que ao serem adquiridos permitem bloquear essa taxa diretamente por 30 anos.
Sendo assim, você com certeza não conseguirá vender os títulos do governo com uma taxa de retorno de 4%.
São todos títulos do Tesouro dos EUA, com o mesmo grau de crédito, os títulos do Tesouro de alto rendimento lá fora ninguém quer comprar, e esses títulos de baixo rendimento com certeza ninguém vai querer comprar.
E o mais assustador é que esta é a taxa de rendimento dos títulos do governo a 30 anos, com um valor de 5% dado pelo mercado.
Em outras palavras, o mercado de capitais dos Estados Unidos acredita que será difícil ter um ambiente de juros baixos nos próximos 30 anos, não acredita que os EUA irão reduzir as taxas de juros. Considerando todas as possibilidades de aumento e redução das taxas de juros nos EUA, o mercado americano acredita que, atualmente, é necessário oferecer um rendimento de 5% para que alguém esteja disposto a emprestar dinheiro por 30 anos; caso contrário, seria preferível pegar um empréstimo de curto prazo a 4,5%, pois, de qualquer forma, após o vencimento, certamente será possível emprestar a uma taxa maior.
Esse julgamento é muito assustador, pois indica que as altas taxas de juros nos Estados Unidos podem muito provavelmente se prolongar por um longo período, e que nos próximos muitos anos não será possível retornar a um ambiente de taxas de juros baixas.
É bem sabido que um país só terá taxas de juro altas a longo prazo em três tipos de ambiente.
A primeira é a inflação a disparar, com a taxa de inflação a ultrapassar os 5%; de qualquer forma, é necessário aumentar as taxas de juros para controlá-la, caso contrário, poderá facilmente levar a uma inflação galopante.
A segunda é a grande queda da moeda, com uma desvalorização rápida. Para uma moeda que desvaloriza 20% ao ano, mesmo que a taxa de juros anual atinja 20%, não há atratividade. Neste caso, a taxa de juros dos títulos do governo deve ser pelo menos 20% como ponto de partida. Claro que para um país assim, isso deve estar acompanhado de hiperinflação, pois os preços certamente também começam a aumentar pelo menos 20%.
A última é a mais rara, que é quando a economia deste país se desenvolve de forma extremamente forte, até mesmo superaquecida, com projetos que oferecem taxas de retorno de investimento extremamente altas em toda parte; qualquer investimento que você faça terá lucros altíssimos. Neste momento, a taxa de juros dos seus títulos está tão baixa que ninguém quer, e uma vez que você consiga captar recursos, qualquer investimento que fizer garantirá lucros, portanto, também haverá uma alta taxa de juros.
Para um país normal onde não há problemas de inflação, a moeda não se desvaloriza significativamente, e o desenvolvimento econômico é normal, com tudo a funcionar corretamente, é claro que se puderem, vão baixar as taxas de juros, pois isso promoverá o rápido desenvolvimento da economia do país. Para um país em deflação, não há nada que desejem mais do que reduzir as taxas de juros para zero.
Portanto, diferentes países têm políticas de taxa de juros completamente diferentes, podendo até ser diametralmente opostas, embora todos os países desejem estimular o desenvolvimento econômico.
E agora, o mercado de capitais dos EUA acredita que a taxa de juros para os títulos do governo dos EUA a 30 anos deve ser uma alta taxa de 5%.
Ou o mercado de capitais americano acredita que a economia dos Estados Unidos vai decolar nos próximos 30 anos, e que qualquer investimento vai facilmente obter retornos elevados de mais de 8%. Ou o mercado de capitais americano acredita que, nos próximos 30 anos, os Estados Unidos estarão profundamente afundados em alta inflação e desvalorização da moeda, tornando-se uma economia semelhante à da Turquia, resultando em taxas de juros permanentemente altas.
Estas são análises macroeconómicas, e mesmo deixando isso de lado, já é 19 de maio, e neste momento a taxa de juro dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos ultrapassou 5%, então os títulos do Tesouro que Trump emitiu em junho já estão destinados a ser de alto rendimento.
A dívida pública dos Estados Unidos já é um número astronômico, em 2024 já ultrapassará os 36,2 trilhões de dólares, o que equivale a uma dívida nacional de até 107 mil dólares por pessoa em média nos Estados Unidos.
Mas devido às baixas taxas de juro nos Estados Unidos, os gastos com juros suportados pelo governo federal dos EUA não foram muitos, pagando apenas 338 mil milhões de dólares em juros ao longo de 2020.
Se todos esses títulos do governo de baixo rendimento forem substituídos por títulos de alto rendimento, vamos considerar uma taxa média de 4%. Para uma base de 36,2 trilhões de dólares, os juros que os EUA teriam que arcar anualmente aumentariam para 1,44 trilhões de dólares, um aumento de 1 trilhões de dólares em comparação a 2020.
E este é um gasto puramente com juros, que desaparece do nada, não aumentará o bem-estar do povo americano e não formará qualquer infraestrutura, nem mesmo fornecerá uma pitada de segurança nacional.
1 trilhão de dólares em novos gastos parece um número astronômico, e na verdade é um número astronômico, mesmo para os Estados Unidos.
Em 2024, a receita fiscal do governo federal dos EUA é de 4,92 trilhões de dólares.
Em 2024, os Estados Unidos são reconhecidos como belicosos, com um orçamento militar aterrador de 9970 bilhões de dólares, equivalente à soma dos gastos militares de 2 a 20 países em todo o mundo, ainda não alcançando 1 trilhão.
Atualmente, o governo federal dos EUA, em comparação com a sua receita e despesa fiscal de 2020, terá diretamente mais 1 trilhão na coluna de juros.
É evidente que isso está a levar à falência financeira, caso contrário, as despesas fiscais que precisam de ser cortadas seriam equivalentes a todo o orçamento militar dos Estados Unidos.
Trump tentou cortar gastos assim que assumiu o cargo, mas não conseguiu. Ele não se atreveu a mexer nos gastos militares, não ousou aumentar os impostos internos e, na verdade, seu programa de campanha ainda previa a redução de impostos no país. Assim, só lhe restou a ideia de aumentar as tarifas, na esperança de aumentar um pouco a receita.
Mas o aumento da receita de tarifas levou ao aumento dos preços nos Estados Unidos, o que levou as taxas de juros a não descer, o que fez com que Trump tivesse que contrair novas dívidas públicas a uma taxa de juros muito alta, resultando em um aumento explosivo dos juros das despesas do governo federal dos EUA, sendo que os juros das despesas superam os impostos recebidos.
Trump não quer pagar tantos juros, mas não há nada a fazer, ele já não tem outra escolha.
Para reduzir a taxa de juros dos títulos do governo, só é possível baixar a taxa de juros média da sociedade. Para alcançar isso, é necessário conter os preços; apenas uma sociedade com baixa inflação pode reduzir as taxas de juros. Caso contrário, uma vez que a hiperinflação chegue, toda a sociedade irá colapsar.
Para a China, isto é uma boa notícia para a guerra tarifária que estamos a travar, quanto mais altas forem as taxas de juros dos títulos do Tesouro dos EUA, melhor.
A guerra tarifária entre os EUA e a China ainda não terminou; a "Declaração Conjunta" de 12 de maio apenas anunciou o fim da guerra tarifária em nível de piada promovida por Trump, mas a verdadeira guerra tarifária entre os EUA e a China ainda continua.
Os Estados Unidos atualmente cobram uma tarifa de 30% da China, e ainda 24% não foram anunciados para cancelamento, apenas foi anunciada uma suspensão de 90 dias, que será discutida novamente após esse prazo.
Basta que a China mostre um pouco de fraqueza, e os Estados Unidos imediatamente anunciarão que vão reinstaurar esses 24%, qualquer hesitação não merece o nome de Estados Unidos.
Se a China continuar a ter a vantagem, fazendo com que os Estados Unidos se sintam cada vez mais desconfortáveis, não apenas os 24% ficarão congelados indefinidamente, como os 30% que estão atualmente a ser cobrados também irão diminuir.
Os EUA apenas buscam maximizar seus próprios interesses, embora os meios sejam um pouco baixos, mas ainda se limitam ao nível de busca pela maximização de seus próprios interesses.
Se a redução das tarifas aduaneiras trouxer benefícios muito maiores para os Estados Unidos do que o aumento das tarifas, então os Estados Unidos acabarão por reduzir as tarifas. Um exemplo extremo disso é quando Trump brincou ao aumentar as tarifas para 145%, e no final teve que reduzi-las por desespero.
Os EUA têm uma capacidade muito maior de suportar uma tarifa de 30%, mas a reação do mercado de capitais dos EUA já diz tudo, e os resultados da sua votação preveem diretamente as consequências que essa tarifa de 30% trará para os EUA.
Os malefícios superam os benefícios, os impostos cobrados não são suficientes para pagar os juros adicionais da dívida pública.
Portanto, o grande aumento das taxas de juros dos títulos do governo dos EUA é uma boa notícia para a China, pois isso significa que estamos em uma posição vantajosa na atual guerra tarifária, enquanto os EUA ainda estão lidando com a alta inflação.
Atualmente, o resultado de votação dado pelo mercado dos EUA é que, desde que você compre, você pode bloquear imediatamente um rendimento de 5% por 30 anos de títulos do Tesouro, mas ninguém quer, e o preço ainda está caindo, resultando em um rendimento que excedeu 5%.
Dizem que o mercado de capitais dos Estados Unidos é o mais sensível, dizem que o capital americano é o mais inteligente.
O que eles realmente esperam que a alta inflação e a desvalorização da moeda nos Estados Unidos durem nos próximos 30 anos, para obterem um resultado de taxa tão absurdo.
A opinião pública nos Estados Unidos já inventou um novo termo para esse resultado de negociação absurdo, chamado "vender a América".
Não posso negar, os jornalistas de opinião nos Estados Unidos realmente são muito competentes, e este novo termo é bastante preciso e adequado.