CITIC Securities: Estados Unidos ajusta regras de controle de chips de IA, direção de autonomia clara

O relatório de pesquisa da CITIC Securities apontou que o governo Trump nos Estados Unidos aboliu as regras do "Quadro de Controle de Exportação de Proliferação de Inteligência Artificial" do governo Biden e emitiu três diretrizes separadas sobre a conformidade regulatória de controle de exportação de chips de IA no exterior, simplificando as regras e fortalecendo ainda mais os esforços, mantendo medidas de alta pressão para o desenvolvimento de IA da China e refletindo a futura expansão das ideias de aplicação da lei. Por um lado, as medidas relevantes têm certas expectativas para a reparação de cadeias de IA no exterior, como a NVIDIA. Por outro lado, a direção central da resposta doméstica ainda é fortalecer o poder de computação independente e controlável e doméstico e construir a cadeia de suprimentos e o sistema de tecnologia de IA da China. Continuaremos a recomendar fundição de wafers doméstica independente e controlável, design de chips de computação, equipamentos semicondutores e cadeias da indústria de embalagens avançadas, e prestaremos atenção às oportunidades de reparo emocional da NVIDIA Chain no curto prazo.

​​Eletrônicos｜Os EUA ajustam as regras de controle de chips de IA, com direção clara para a autonomia e controle.

O governo Trump dos Estados Unidos, ao revogar as regras do governo Biden sobre o "quadro de controle de exportação de difusão de inteligência artificial", publicou simultaneamente três diretrizes de conformidade para o controle e regulamentação da exportação de chips de IA no exterior, simplificando as regras ao mesmo tempo em que reforça ainda mais as medidas, mantendo a pressão elevada sobre o desenvolvimento de IA na China e refletindo uma futura abordagem de aplicação ampliada. Por um lado, as medidas relacionadas têm uma expectativa de recuperação para cadeias de IA no exterior, como a Nvidia. Por outro lado, a direção central da resposta interna ainda é fortalecer a autonomia e o controle, e construir a cadeia de fornecimento de IA e o sistema tecnológico da China. Recomenda-se continuamente cadeias de produção de wafers nacionais, design de chips de poder de computação, equipamentos semicondutores e indústrias de embalagem avançada relacionadas à autonomia e controle. No curto prazo, deve-se prestar atenção às oportunidades de recuperação emocional na cadeia da Nvidia.

▍Evento:

No dia 13 de maio de 2025, o Departamento de Comércio dos EUA, através da Agência de Segurança Industrial ("BIS"), publicou um anúncio anunciando a revogação da regra temporária do "quadro de controle de exportação de disseminação de inteligência artificial" emitida pelo governo Biden em 13 de janeiro de 2025. Ao mesmo tempo, a BIS publicou três orientações de conformidade sobre o controle de exportação de chips de IA para o exterior, de modo a manter a força das regulamentações de controle de exportação relacionadas a chips de IA e aplicações de IA na China, mesmo com a revogação das regras acima.

▍De uma forma geral, as mudanças acima mostram as diferenças entre a filosofia de política de controle de exportações do governo Trump e do governo Biden.

O governo Trump está promovendo o controle de exportações na direção de ser "mais simples e mais agressivo", simplificando as regras, mas reforçando a intensidade do controle de exportação. O impacto deste ajuste é, por um lado, a flexibilização das vendas globais de produtos das empresas de chips de IA dos EUA, a fim de manter a liderança do sistema de tecnologia de IA dos EUA em todo o mundo; por outro lado, ainda é uma contenção abrangente do sistema de IA da China, expandindo os potenciais alvos de aplicação da lei, reforçando a jurisdição extraterritorial e a aplicação da lei. Ajustes relacionados no curto prazo podem ter expectativas de recuperação para as cadeias no exterior, mas não alteram a linha principal da estratégia de controle autônomo.

1) A estrutura de difusão de IA do governo Biden foi revogada antes da implementação oficial de 15 de maio, o que é um evento esperado. As regras iniciais foram recebidas com muita oposição da indústria devido à sua complexidade e dificultando atividades comerciais (como o "sistema de cotas" para chips de IA na maioria dos países). Após a abolição, as restrições à entrega de mercadorias pelas empresas para a maioria dos países serão relaxadas, e espera-se que a supressão da cadeia industrial da NVIDIA no curto prazo diminua. Recentemente, a Nvidia GB200 entrou na fase de produção em massa e expedição, e espera-se que o GB300 entre no ciclo de lançamento no final do 3º trimestre, e o gargalo de fornecimento diminuirá gradualmente. Ao mesmo tempo, a NVIDIA anunciou que assinou uma cooperação estratégica de US$ 90 bilhões com a Humain, uma subsidiária do fundo soberano da Arábia Saudita, para fornecer superchips Blackwell de 18.000 GB300 à Arábia Saudita para a construção de data centers de IA. Espera-se que a parceria fortaleça o domínio da Nvidia no mercado de chips de IA fora da China e dos Estados Unidos. Além disso, o Financial Times informou que a Nvidia planeja criar um centro de pesquisa e desenvolvimento em Xangai, o que também fortalece a adaptação e os esforços da Nvidia ao mercado chinês, ou seja, sob a política de controle de exportação dos EUA, para buscar maneiras de atender melhor às necessidades personalizadas dos clientes chineses, e também injetará impulso de atualização tecnológica em toda a indústria chinesa de chips de IA.

2) Com a revogação do projeto de lei, o BIS também publicou uma série de detalhes de interpretação para fortalecer e expandir ainda mais o escopo da aplicação da lei contra os chips e modelos de IA da China, e a autonomia e controlabilidade de longo prazo é o único caminho. Vale a pena notar que as três diretrizes de conformidade divulgadas desta vez não são atividades legislativas, mas uma extensão, interpretação e reafirmação de regulamentos e políticas anteriores, o que, em certa medida, esclarece a potencial direção de aplicação do BIS no futuro. Por um lado, para os chamados chips de IA chineses que atendem ao padrão 3A090 produzido em violação das regras da EAR (Huawei Ascend é nomeado nas regras detalhadas, mas não limitado à Huawei, e a lista pode ser atualizada no futuro) é restrito a qualquer local de uso, e a expressão anterior focada na fabricação e comercialização de chips, mas esta orientação esclarece que as violações podem envolver todas as partes, seja vendas, transferência, exportação, reexportação, financiamento, compra, pedido, eliminação, armazenamento, prestação de empréstimos, alienação, agenciamento de frete ou prestação de qualquer forma de serviço. O BIS pode impor sanções às partes envolvidas. Por outro lado, os chips que atendem ao padrão 3A090 estão restritos ao treinamento de grandes modelos chineses com uma certa escala de operações (1026 operações), ou o escrutínio de fornecedores de nuvem e data centers pode ser reforçado. Para desenvolvedores de IA e centros de dados fora da China e dos Estados Unidos, pode ser necessário fortalecer as avaliações de conformidade relevantes no futuro.

Em geral, o ponto de partida deste anúncio ainda é continuar a cercar rigorosamente os chips de IA que entram na China e a capacidade de fabricação de chips, mas com um relaxamento apropriado em áreas fora da China, a fim de obstruir a expansão dos grandes modelos de IA e dos chips de poder de computação domésticos da China. Essencialmente, ainda é um bloqueio abrangente contínuo à IA na China. Este ajuste também reflete, em certa medida, a abordagem de aplicação expandida da BIS, e não se pode descartar a possibilidade de novas regulamentações serem introduzidas no futuro para acompanhá-las. Acreditamos que, a longo prazo, a direção a ser seguida ainda precisa reforçar a autonomia e o controle, e desenvolver a cadeia de fornecimento e o sistema tecnológico de IA da China para resolver fundamentalmente este problema.

▍Fatores de risco:

A recuperação da demanda no setor downstream ficou abaixo das expectativas, as mudanças no ambiente industrial internacional e o aumento das tensões comerciais se intensificaram, a inovação em tecnologia avançada na China não atendeu às expectativas, o risco de capacidade de fornecimento de processos avançados é insuficiente, os gastos de capital das grandes empresas de internet ficaram abaixo do esperado, o progresso e a intensidade das políticas industriais relevantes não foram como esperado, o desenvolvimento da tecnologia e aplicação de IA ficou aquém das expectativas, e a concorrência no setor aumentou.

▍Estratégia de investimento.

Acreditamos que, a curto prazo, os ajustes nas políticas americanas são favoráveis à recuperação das expectativas de cadeias de IA no exterior, como a da Nvidia; a médio e longo prazo, as altas medidas de regulação dos EUA ajudarão a acelerar a substituição nacional da indústria de IA da China. Sugerimos uma atenção central em quatro direções: fabricação de semicondutores, design de chips de poder de computação, equipamentos e componentes nacionais, e embalagem avançada.

1. As fábricas de semicondutores possuem uma posição estratégica central na substituição avançada de produtos nacionais.

2）As empresas de design de chips de poder de computação aceleram a construção do sistema tecnológico local, recomenda-se seguir as empresas que têm um layout de processos nacionais mais rápido.

3. A tendência de nacionalização das empresas de equipamentos é clara, com foco prioritário nas empresas que possuem processos avançados, plataformas e baixa taxa de nacionalização em segmentos específicos.

4. A embalagem avançada desempenha um papel importante no campo dos chips de IA, com espaço contínuo para iteração tecnológica nas direções 2.5D/3D/HBM. Recomenda-se seguir os fabricantes nacionais que estão a implementar a embalagem avançada.

5）Com a gradual liberação do GB200 da Nvidia, espera-se que o GB300 entre no ciclo de envio no final do Q3, aliviando gradualmente os gargalos de fornecimento, seguir as oportunidades de crescimento nos resultados da cadeia de fornecimento.

（Fonte: Renmin Caixun）

Fonte: 东方财富网

Autor: People Finance News