Na noite de 21 de maio, um dia antes do jantar de Trump, o Bitcoin ultrapassou novamente o seu recorde histórico após 121 dias, com um preço de 109,432 dólares, acumulando uma subida de 46,35% desde que atingiu o fundo de 74,508 dólares em 9 de abril.

O preço do Bitcoin quebrou acima de US$ 107.000 várias vezes recentemente, e está a apenas um passo do recorde histórico de US$ 109.114 estabelecido no início do ano. Desde que entrou em maio, o Bitcoin repetidamente ficou acima da marca de US$ 100.000, e seu preço flutuou em um nível alto, e finalmente quebrou um recorde sob a ressonância de políticas globais favoráveis e fluxos de capital.

Diferente da montanha-russa de 2021, esta rodada de subida demonstra uma resiliência e características estruturais mais fortes — não apenas dominada por fundos à vista, mas também com o tamanho dos contratos em aberto subindo para um recorde histórico de 34 bilhões de dólares, enquanto a taxa de financiamento permanece próxima de zero, mostrando que o mercado não foi excessivamente alavancado.

A estrutura de baixo leverage e alto volume de transações significa que a bolha especulativa é limitada e o suporte de preços é mais sólido, o que também torna a atual tendência relativamente suave em termos de volatilidade. Cada vez mais analistas apontam que a estrutura do mercado de BTC está mudando silenciosamente: a especulação de curto prazo está diminuindo, e instituições e detentores de longo prazo estão se tornando a força dominante, com uma nova lógica de compra sendo gradualmente estabelecida.

Após novos máximos, os traders apostam em preços mais altos

Após a quebra de um novo recorde histórico, o sentimento de alta no mercado de Bitcoin não diminuiu. Os dados mostram que os traders estão apostando fortemente em metas mais altas, com um aumento significativo na atividade do mercado de opções.

De acordo com os dados da Deribit, o preço de exercício das atuais opções de compra abertas do Bitcoin está concentrado principalmente na faixa de US$ 120.000 a US$ 150.000, indicando que o mercado tem expectativas otimistas para que o Bitcoin continue a subir durante o ano. Ao mesmo tempo, a volatilidade implícita não aumentou significativamente, sugerindo que o mercado está mais recetivo a esta rodada de ganhos e menos especulativo. Em comparação com o mercado no início do ano, os investidores já não parecem estar satisfeitos com a arbitragem de curto prazo, mas apostam numa tendência de longo prazo com uma rutura estrutural.

Por outro lado, os dados futuros da CME mostram que as posições dos investidores institucionais têm crescido constantemente, especialmente as grandes posições compradas dos traders continuam a aumentar, sugerindo que o capital mais tradicional está tentando implantar o bitcoin por meio de canais regulamentados. Analistas apontaram que essa mudança de "especulação" para "alocação" significa que o Bitcoin está sendo gradualmente incorporado ao sistema de alocação de ativos convencional.

Além disso, o número de endereços ativos na blockchain também está em tendência de subida, refletindo um aumento na participação dos investidores de varejo. Em comparação com o pico de 2021, a frequência de transações atuais é mais racional, e as grandes transferências estão principalmente concentradas entre exchanges, carteiras de custódia e endereços de ETFs, o que indica ainda mais que este ciclo de mercado não foi dominado por capital especulativo de curto prazo, mas sim impulsionado por fundos de médio e longo prazo.

Tudo isso aponta para um sinal central de que a estrutura de mercado do Bitcoin está passando por uma profunda transformação. Os investidores já não a vêem como uma ronda de especulação com altos e baixos rápidos, mas como um ativo estratégico de longo prazo para se proteger contra a incerteza macro e participar na reestruturação da liquidez global. Com o apoio combinado de políticas, capital, instituições e estruturas de mercado, os traders começaram a estabelecer a faixa de preço para a próxima etapa, de US$ 120.000 a US$ 150.000, que está se tornando uma nova âncora de consenso.

Políticas favoráveis combinadas com a melhoria do ambiente comercial

No dia 12 de maio, foi publicada uma declaração conjunta das negociações comerciais entre a China e os EUA em Genebra, onde o maior fator de incerteza que tem afetado os mercados financeiros este ano foi temporariamente pressionado.

As negociações reduziram significativamente o nível das tarifas bilaterais entre a China e os Estados Unidos, com o lado americano cancelando um total de 91% das tarifas adicionais, e o lado chinês cancelando 91% das contratarifas. Os EUA suspenderam a tarifa recíproca de 24% e a China suspendeu a contratarifa de 24%.

Assim que o comunicado conjunto foi divulgado, o mercado reagiu positivamente: os futuros do Nasdaq-100 subiram mais de 3%, o índice Hang Seng de Hong Kong disparou intraday, ações de tecnologia e ações de consumo lideraram os ganhos e os preços do ouro caíram acentuadamente. Transmitido para o mercado cripto, o Bitcoin mantém a marca de US$ 100.000 desde 12 de maio e vem ganhando ímpeto para essa quebra para novas máximas.

Além da melhoria no ambiente comercial, a política dos Estados Unidos também recebeu várias notícias positivas recentemente.

No dia 20 de maio, o Senado dos EUA votou a favor da «moção de encerramento» (cloture motion) para a formalização da revisão do «Projeto de Lei GENIUS», com pelo menos 15 senadores democratas mudando de posição para votar a favor, incluindo Cortez Masto, Adam Schiff e Mark Warner. O projeto agora entrará no processo de revisão completa, tendo apenas passado pela «moção de encerramento», e o próprio projeto ainda não foi aprovado. O «Projeto de Lei GENIUS» seguirá para a fase de debate e emendas no Senado.

O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, disse na conferência Token2049 deste ano que os investidores devem ser gratos às autoridades monetárias dos EUA. Ele acredita que a inflação provavelmente continuará, e o mercado geralmente vê isso como positivo para ativos como o bitcoin. Ele também observou em entrevista: "Acho que o atual ambiente de mercado é muito adequado para o rali dos ativos de risco, como vimos no período do terceiro trimestre de 2022 ao início de 2025".

A análise mostra que o mercado atual apresenta uma complexa disputa: por um lado, o ambiente de altas taxas de juro continua a pressionar o interesse dos investidores em ativos de criptomoeda e outros ativos de alto risco; por outro lado, o risco geopolítico combinado com as expectativas de inflação está a empurrar parte dos fundos a usar o Bitcoin como "ouro digital" para fazer uma alocação de hedge.

É digno de nota que a declaração de política do Federal Reserve menciona pela primeira vez que "considerará uma ampla gama de dados econômicos em vez de um único indicador", sendo interpretado pelo mercado como uma possível mudança para uma política de afrouxamento quando os sinais de desaceleração econômica se tornarem claros. Atualmente, os futuros de taxas de juros da CME mostram que a probabilidade de uma redução em setembro já subiu para 68%, um aumento de 12 pontos percentuais em relação à decisão anterior. A interconexão entre o mercado de criptomoedas e os mercados financeiros tradicionais continua a aumentar, e as mudanças nas políticas macroeconômicas estão se tornando uma variável chave que influencia os preços dos ativos digitais.

Além das expectativas de corte de juros do Fed, o mercado também inaugurou um certo positivo, ou seja, as negociações tarifárias começam a dar frutos. Em 8 de maio, o Reino Unido e os Estados Unidos concordaram com os termos de um acordo de comércio de tarifas, e o governo britânico concordou em fazer concessões sobre as importações de alimentos e produtos agrícolas americanos em troca de tarifas mais baixas sobre as exportações de automóveis britânicos.

E de acordo com a CNBC, o secretário do Tesouro dos EUA, Basent, afirmou em uma entrevista na segunda-feira, horário local, que espera que as negociações comerciais entre os EUA e a China avancem nas próximas semanas, e apontou que a tarifa de 145% imposta por Trump à China não pode ser mantida a longo prazo. Isso indica que o governo Trump terá certa margem de manobra em sua política tarifária, o que é favorável ao desenvolvimento estável do mercado de criptomoedas.

Bitcoin ETF fundos atingem um novo máximo histórico

Os fundos de ETF de Bitcoin foram entradas líquidas por muitos dias consecutivos desde meados de abril, com um total de mais de US$ 1,34 bilhão nos últimos quatro dias de negociação. Nas últimas 5 semanas, as entradas líquidas em ETFs de Bitcoin totalizaram US$ 6,63 bilhões. Dados históricos mostram que este é geralmente um forte sinal de alta para o aumento futuro no preço do Bitcoin.

No dia 20 de maio, o fluxo líquido acumulado de ETFs de Bitcoin à vista ultrapassou 42,416 bilhões de dólares, estabelecendo um novo recorde histórico. Antes disso, o fluxo líquido total dos ETFs de Bitcoin à vista havia alcançado um pico histórico de 40,78 bilhões de dólares em 7 de fevereiro, e a saída líquida durante o período de baixa do mercado nos últimos três meses foi completamente recuperada.

E segundo o analista da Bloomberg, James Seyffart, em uma publicação na plataforma X, a Bitwise planeja lançar um ETF de rendimento baseado em opções de criptomoeda, com a candidatura relacionada já submetida, envolvendo ETFs de opções de Ethereum e Bitcoin, e um ETF adicional focado em ações de criptomoedas temáticas.

Planos de reserva de Bitcoin de empresas listadas e estados americanos

Bitcoin recebeu um "grande comprador" contínuo.

A Strategy, que tem sido uma compradora ferrenha de bitcoin, anunciou em 2 de maio que lançará um ousado "plano 42/42" que planeja levantar US$ 84 bilhões em dois anos para comprar bitcoin, seguindo o "plano 21/21" de US$ 42 bilhões implementado no ano passado. Em 18 de maio de 2025, a Strategy detinha 576.230 BTC por um preço total de compra de aproximadamente US$ 40,18 bilhões, com um preço médio de aproximadamente US$ 69.726 por BTC.

Além disso, a empresa listada no Japão, Metaplanet, anunciou recentemente que investiu novamente 53,4 milhões de dólares para aumentar sua participação em 555 BTC. Também emitiu títulos ordinários no valor de 25 milhões de dólares para a compra adicional de Bitcoin. No dia 19 de maio, a Metaplanet adquiriu mais 1.004 Bitcoins, totalizando 15,195 bilhões de ienes, com um preço médio por unidade de cerca de 15,13 milhões de ienes. Até o momento, a empresa detém um total de 7.800 Bitcoins, com um preço médio histórico de 13,51 milhões de ienes por unidade, número que supera a quantidade de Bitcoin mantida por El Salvador (6.714 Bitcoins).

O CEO da Jetking, uma empresa listada na Índia, Harsh Bharwani, afirmou que está levantando bilhões de dólares para comprar 18.000 BTC. O CEO da Jetking disse: "Nos próximos seis meses, planejamos levantar fundos e expandir para cerca de 180 Bitcoins. No próximo ano, vamos atingir aproximadamente 1.800 Bitcoins. E, finalmente, por volta de 2030, utilizando as várias ferramentas e recursos disponíveis, atingiremos cerca de 18.000 Bitcoins."

Além da estratégia que compra continuamente e outras empresas listadas, também existem as leis de reserva estratégica de Bitcoin que estão sendo progressivamente implementadas nos estados dos EUA. Em nível federal, Trump assinou uma ordem executiva em março, exigindo a criação de reservas estratégicas de Bitcoin e um inventário de ativos digitais.

No dia 7 de maio, o New Hampshire tornou-se o primeiro estado dos EUA a aprovar a lei de reserva estratégica de Bitcoin, autorizando os oficiais financeiros do estado a comprar o maior ativo digital do mundo diretamente ou através de produtos de troca (ETP).

Hoje, a proposta de lei SB 21 sobre reservas estratégicas de Bitcoin no Texas foi aprovada na segunda leitura na Câmara dos Deputados. O processo após a aprovação da segunda leitura é: votação na terceira leitura (aprovação final na Câmara) → envio ao Senado (o processo da terceira leitura é repetido) → se as versões das duas câmaras não forem consistentes, haverá mediação de emendas → finalmente, será enviada ao governador para assinatura e entrada em vigor.

Este projeto de lei é uma importante iniciativa legislativa para estabelecer reservas estratégicas de Bitcoin no Texas, tendo já completado todos os procedimentos de revisão pelas comissões, estando a apenas um passo da aprovação final.

Leitura relacionada: "Após a assinatura do entendedor, quais estados dos EUA estão "obedientemente" avançando com a proposta de lei de reservas estratégicas de Bitcoin?"

Contra o pano de fundo do rebaixamento da classificação soberana dos EUA pela Moody's e o aumento da aversão ao risco nos mercados globais, o Bitcoin ainda conseguiu subir contra a tendência, o que mais uma vez fortaleceu seu atributo "ouro digital" - a narrativa como um ativo anti-inflação e de refúgio seguro está ganhando cada vez mais consenso, e pode se tornar uma linha principal positiva de médio a longo prazo nos próximos meses.

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