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Por que este bull run é diferente dos anteriores? Seis gráficos revelam os motores do aumento do Bitcoin
Nota do editor: O avanço do Bitcoin no Dia da Pizza foi como um presente comemorativo do destino para o mercado cripto. Mas, ao contrário dos mercados altistas anteriores, essa nova alta do Bitcoin é apenas um carnaval do BTC sozinho, e o mercado de altcoin não subiu muito. Este artigo explica por que a recente quebra do Bitcoin acima de US$ 100.000 pode ser mais sustentada do que o rali de janeiro. Indicadores-chave, como condições financeiras e entradas de stablecoin, mostram que a base para essa rodada de ganhos é mais sólida do que o mercado de "topo duplo" de dezembro do ano passado a janeiro deste ano.
As informações chave são as seguintes:
O Bitcoin está atualmente a ser negociado acima dos cem mil dólares, e o ambiente de mercado indica que a base deste aumento é mais sólida do que o padrão de "duplo topo" observado em dezembro do ano passado a janeiro deste ano;
O atual ambiente financeiro, o fluxo de capital em stablecoins e o desempenho dos ETFs à vista estão mais favoráveis à tendência do Bitcoin do que antes;
Outros indicadores-chave também não mostraram sinais da sobrecarga e do sentimento especulativo que existiam do final do ano passado até o início deste.
O preço atual do Bitcoin é de $106,546.31, retornando acima da marca de cem mil dólares. Como os investidores costumam ser facilmente influenciados pelo "viés de recência", muitos podem achar que este movimento irá repetir o que aconteceu de dezembro do ano passado até janeiro deste ano - quando o impulso de alta rapidamente diminuiu, e o preço caiu de volta para a faixa de seis dígitos, eventualmente chegando a cair para 75,000 dólares.
No entanto, a partir das próximas seis imagens, o mercado atual de Bitcoin parece ser mais robusto do que durante o período de dezembro a janeiro, o que significa que a possibilidade de uma nova alta também é maior.
"Condições financeiras" referem-se a uma série de variáveis económicas, incluindo taxas de juro, inflação, disponibilidade de crédito e liquidez do mercado, que são frequentemente influenciadas por indicadores macroeconómicos, tais como rendimentos de referência do Tesouro (por exemplo, rendimentos do Tesouro dos EUA a 10 anos) e a taxa de câmbio do dólar dos EUA.
Um ambiente financeiro restritivo inibe a aversão ao risco nos mercados financeiros e na economia real, enquanto um ambiente mais flexível incentiva mais comportamentos de investimento em risco. Até o momento, com base na taxa de rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos e no índice do dólar, o ambiente financeiro atual é claramente mais flexível do que em janeiro deste ano, favorecendo a contínua valorização do Bitcoin.
No momento da publicação, o índice do dólar, que mede o dólar em relação a uma cesta das principais moedas, era negociado a 99,60, queda de 9% em relação à máxima de janeiro de 109,00. O rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos situou-se em 4,52%, menos 30 pontos base do que o máximo de janeiro de 4,8%.
Embora a rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos tenha subido acima de 5%, retornando aos níveis de janeiro, o mercado acredita amplamente que isso é um fator positivo para o Bitcoin e o ouro.
No mercado ainda há "pólvora seca"
As duas principais stablecoins cotadas em dólares - USDT e USDC - atingiram um valor de mercado recorde de 151 bilhões de dólares. De acordo com os dados da TradingView, esse valor é quase 9% superior à média do valor de mercado de 139 bilhões de dólares entre dezembro do ano passado e janeiro deste ano.
Em outras palavras, há mais "pólvora seca" no mercado agora - ou seja, capital potencial disponível para investir em Bitcoin e outros ativos criptográficos.
Aposta Direcional Forte
Desde o início de abril, quando o Bitcoin se recuperou de um mínimo próximo de 75.000 dólares, este aumento tem sido principalmente liderado por instituições, que apostam principalmente na compra, em vez de adotarem estratégias de arbitragem.
Isso pode ser visto de duas maneiras: primeiro, os ETFs de Bitcoin à vista listados nos EUA continuam a atrair grandes entradas de capital; segundo, o tamanho dos contratos em aberto dos futuros de Bitcoin da CME permanece relativamente moderado.
De acordo com a fonte de dados Velo, o valor nominal das posições em aberto dos futuros de Bitcoin da CME subiu para 17 bilhões de dólares, alcançando o maior nível desde 20 de fevereiro. No entanto, esse valor ainda está claramente abaixo do pico de dezembro do ano passado - 22,79 bilhões de dólares.
Pelo contrário, segundo os dados da Farside Investors, o fluxo de fundos acumulado dos atuais 11 ETFs de Bitcoin à vista atingiu um recorde de 42,7 bilhões de dólares, muito acima dos 39,8 bilhões de dólares de janeiro deste ano.
Sinais de euforia especulativa ausentes
Historicamente, os topos periódicos ou cíclicos do Bitcoin, incluindo de dezembro do ano passado a janeiro deste ano, muitas vezes foram acompanhados por um alto grau de sentimento especulativo no mercado, o que tende a elevar a capitalização de mercado de tokens "não sérios" como DOGE e SHIB.
Mas atualmente não apareceram sinais semelhantes, o valor de mercado total do DOGE e do SHIB ainda está muito abaixo do pico de janeiro.
Sem sinais de superaquecimento
Embora o Bitcoin esteja atualmente próximo de seu pico histórico, realmente houve uma certa demanda por alavancagem de touros no mercado de contratos perpétuos, o que é compreensível. No entanto, a posição geral ainda é relativamente leve, não mostrando sinais de acúmulo excessivo de alavancagem ou superaquecimento de touros, e a taxa de financiamento também está muito abaixo do pico de dezembro do ano passado.
O gráfico mostra a taxa de financiamento, ou seja, o custo de manter um contrato perpétuo. Um valor positivo indica que os compradores estão dispostos a pagar um prêmio pela posição, ou seja, os compradores estão pagando aos vendedores para manter a posição. Isso é geralmente visto como um indicador de sentimento otimista do mercado.
A volatilidade implícita mostra um mercado estável
Em termos de volatilidade implícita, o mercado de Bitcoin parece estar mais calmo no momento. O índice DVOL da Deribit, que reflete a volatilidade esperada para os próximos 30 dias, é significativamente menor do que foi de dezembro do ano passado a janeiro deste ano, e quando o pico de preços ocorreu em março de 2024.
Baixa volatilidade implícita significa que os comerciantes não estão esperando oscilações selvagens ou incertezas significativas, o que muitas vezes é um sinal de um mercado superaquecido. Por conseguinte, indica também que a tendência ascendente é mais racional e pode ser mais sustentável.
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