Conteúdo editorial confiável, revisado por especialistas do setor principais e editores experientes. Divulgação de anúncios
Quando Michael Saylor subiu a um palco lateral na conferência Bitcoin 2025 a 26 de maio, o público esperava o habitual entusiasmo do homem que transformou uma empresa de software num veículo de investimento em Bitcoin de facto. Em vez disso, receberam uma desconstrução meticulosa, quase mordaz, do meme de transparência favorito da indústria: a prova de reservas em cadeia.
Por Que Uma Prova de Reservas de Bitcoin É Uma Má Ideia
A faísca veio do analista-chefe da Blockware Solutions, Mitchell Askew. Identificando-se como "um grande fã de tudo o que você fez", Askew perguntou se a Strategy planejava publicar endereços on-chain para que pessoas de fora pudessem verificar seu tesouro multibilionário. Saylor não fez hedge.
“Sim, prova de reservas. É uma coisa interessante,” ele começou. “As pessoas aprendem coisas com FTX e Mt. Gox, mas não tenho certeza se aprendem as coisas que a comunidade institucional precisa aprender no futuro.” A sua afirmação é de duas frentes: primeiro, as implementações de PoR de hoje são positivamente perigosas; segundo, mesmo uma PoR “perfeita” seria insuficiente porque omite passivos—o outro lado da solvência.
A abertura retórica de Saylor era vívida. Publicar carteiras institucionais, disse ele, se assemelha a "publicar o endereço e as contas bancárias de todos os seus filhos e os números de telefone de todos os seus filhos e depois pensar de alguma forma que torna sua família melhor". O que muitos usuários de varejo elogiam como transparência radical é, para ele, um "vetor de ataque para hackers, atores do Estado-nação, todo tipo de troll imaginável".
Leitura Relacionada: Bitcoin Acende o Cruzamento Dourado do Mercado em Alta Histórico para Acionar ‘Venda Flash’ Ele convidou a audiência a realizar um experimento mental com IA generativa: “Vá até a IA, coloque-a em modo de reflexão profunda e então pergunte quais são os problemas de segurança de publicar sua carteira… Ela escreverá um livro para você. Serão cinquenta páginas de problemas de segurança.”
A questão é estrutural, argumentou Saylor. Uma vez que uma entidade pública doxa seu armazenamento frio, cada movimento subsequente de moedas torna-se visível, permitindo que os adversários deduzam o tempo do tesouro ou explorem a heurística de mudança de endereço. "A atual prova de reservas convencional e insegura (...) na verdade, dilui a segurança do emissor, dos custodiantes, das bolsas e dos investidores."
Ativos Sem Passivos São Um "Truque de Mágica" do Bitcoin
Mesmo assumindo um método hermético de comprovação de ativos, o PoR como atualmente praticado ignora o lado credor do balanço. "É prova de ativos que é insegura, e não é prova de passivos... Então você possui US$ 63 bilhões em Bitcoin – você tem cem bilhões de dólares de passivos?" Ele martelou o ponto com caricatura institucional: "Os investidores institucionais riam de mim se eu dissesse: 'Aqui está uma carteira que tem US$ 72 bilhões... Não se preocupe com as responsabilidades'."
Para satisfazer o público do mercado de capitais que ele corteja, Saylor estabeleceu um padrão diferente: "Você quer uma prova de ativos de grau institucional e prova de passivos com eles compensados. E a melhor prática é não publicar a carteira. As melhores práticas... seria ter um auditor Big Four que verifica se você realmente tem o Bitcoin, em seguida, verifica para se certificar de que a empresa não rehipotecou ou prometeu o Bitcoin ... Então você tem que lavar isso através de uma empresa pública onde o CFO assina, depois o CEO assina, então o presidente e todos os diretores externos são civil e criminalmente responsáveis por isso."
Leitura relacionada: 2.000MW de eletricidade extra do Paquistão agora reservado para máquinas de Bitcoin
Por que elevar a atestação do auditor sobre as provas criptográficas? Porque, disse Saylor, a prisão concentra a mente. “Você se pergunta por que as pessoas confiam nas empresas dos EUA? Por causa da Sarbanes-Oxley, porque você vai para a prisão se mentir.” Na sua opinião, a ameaça de prisão constitui um impedimento mais forte do que qualquer instantâneo público de árvore Merkle.
A cadência corporativa que ele descreveu é familiar para os advogados de valores mobiliários, mas raramente discutida em encontros de Bitcoin: Formulário 10-Qs trimestral, o Formulário 10-K anual, períodos de apagão que proíbem a atividade do mercado de capitais até que esses registros sejam concluídos. "Se uma empresa não pode apresentar um 10-K, isso significa que seus auditores não assinarão seus livros, o que significa que ela talvez não seja solvente." Por outro lado, perder um prazo de PoR autoimposto não acarreta nenhuma mordida legal.
Uma Solução Para O Futuro?
Saylor admitiu um futuro hipotético em que a Estratégia poderia participar. "Em algum momento, consigo ver a implementação de algum tipo de prova de reservas se vocês conseguirem criar uma prova de conhecimento zero que impeça todos de rastrear as carteiras subjacentes." Mesmo assim, permanecem obstáculos de governança: custodiante, exchanges, auditores, gestores de risco, diretores e oficiais teriam todos que aprovar, e o método ainda teria que se encaixar nos escopos de auditoria GAAP.
Onde muitos defensores citam as bolsas colapsadas como evidência de que mais dados em cadeia são necessários, Saylor inverte a lição. "Não faça negócios com bolsas offshore instáveis administradas por adolescentes problemáticos. E se você é uma pessoa de cripto, segure sua própria cripto." PoR, na sua narrativa, é uma distração da disciplina básica de contraparte.
O princípio aplica-se igualmente aos tesouros corporativos, continuou. O próprio Bitcoin da Strategy, hoje distribuído por múltiplos custodianos regulados, é inacessível exceto através de fluxos de trabalho documentados e com múltiplas assinaturas. "É aceitável a um nível pequeno, mas realmente [PoR] não é o presente de Deus. E eu acho que as pessoas dão demasiada credibilidade a isso no X."
À hora da impressão, o BTC negociava a $108,656.
Preço do BTC, gráfico de 1 dia | Fonte: BTCUSDT no TradingView.comImagem em destaque do YouTube, gráfico do TradingView.com
Processo Editorial para bitcoinist está centrado na entrega de conteúdo minuciosamente pesquisado, preciso e imparcial. Mantemos padrões rigorosos de fonte, e cada página passa por uma revisão diligente da nossa equipe de principais especialistas em tecnologia e editores experientes. Este processo garante a integridade, relevância e valor do nosso conteúdo para os nossos leitores.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Saylor Responde Ao Bitcoin Proof Of Reserves, Choca Todos
Por Que Uma Prova de Reservas de Bitcoin É Uma Má Ideia
A faísca veio do analista-chefe da Blockware Solutions, Mitchell Askew. Identificando-se como "um grande fã de tudo o que você fez", Askew perguntou se a Strategy planejava publicar endereços on-chain para que pessoas de fora pudessem verificar seu tesouro multibilionário. Saylor não fez hedge.
“Sim, prova de reservas. É uma coisa interessante,” ele começou. “As pessoas aprendem coisas com FTX e Mt. Gox, mas não tenho certeza se aprendem as coisas que a comunidade institucional precisa aprender no futuro.” A sua afirmação é de duas frentes: primeiro, as implementações de PoR de hoje são positivamente perigosas; segundo, mesmo uma PoR “perfeita” seria insuficiente porque omite passivos—o outro lado da solvência.
A abertura retórica de Saylor era vívida. Publicar carteiras institucionais, disse ele, se assemelha a "publicar o endereço e as contas bancárias de todos os seus filhos e os números de telefone de todos os seus filhos e depois pensar de alguma forma que torna sua família melhor". O que muitos usuários de varejo elogiam como transparência radical é, para ele, um "vetor de ataque para hackers, atores do Estado-nação, todo tipo de troll imaginável".
Leitura Relacionada: Bitcoin Acende o Cruzamento Dourado do Mercado em Alta Histórico para Acionar ‘Venda Flash’ Ele convidou a audiência a realizar um experimento mental com IA generativa: “Vá até a IA, coloque-a em modo de reflexão profunda e então pergunte quais são os problemas de segurança de publicar sua carteira… Ela escreverá um livro para você. Serão cinquenta páginas de problemas de segurança.”
A questão é estrutural, argumentou Saylor. Uma vez que uma entidade pública doxa seu armazenamento frio, cada movimento subsequente de moedas torna-se visível, permitindo que os adversários deduzam o tempo do tesouro ou explorem a heurística de mudança de endereço. "A atual prova de reservas convencional e insegura (...) na verdade, dilui a segurança do emissor, dos custodiantes, das bolsas e dos investidores."
Ativos Sem Passivos São Um "Truque de Mágica" do Bitcoin
Mesmo assumindo um método hermético de comprovação de ativos, o PoR como atualmente praticado ignora o lado credor do balanço. "É prova de ativos que é insegura, e não é prova de passivos... Então você possui US$ 63 bilhões em Bitcoin – você tem cem bilhões de dólares de passivos?" Ele martelou o ponto com caricatura institucional: "Os investidores institucionais riam de mim se eu dissesse: 'Aqui está uma carteira que tem US$ 72 bilhões... Não se preocupe com as responsabilidades'."
Para satisfazer o público do mercado de capitais que ele corteja, Saylor estabeleceu um padrão diferente: "Você quer uma prova de ativos de grau institucional e prova de passivos com eles compensados. E a melhor prática é não publicar a carteira. As melhores práticas... seria ter um auditor Big Four que verifica se você realmente tem o Bitcoin, em seguida, verifica para se certificar de que a empresa não rehipotecou ou prometeu o Bitcoin ... Então você tem que lavar isso através de uma empresa pública onde o CFO assina, depois o CEO assina, então o presidente e todos os diretores externos são civil e criminalmente responsáveis por isso."
Leitura relacionada: 2.000MW de eletricidade extra do Paquistão agora reservado para máquinas de Bitcoin
Por que elevar a atestação do auditor sobre as provas criptográficas? Porque, disse Saylor, a prisão concentra a mente. “Você se pergunta por que as pessoas confiam nas empresas dos EUA? Por causa da Sarbanes-Oxley, porque você vai para a prisão se mentir.” Na sua opinião, a ameaça de prisão constitui um impedimento mais forte do que qualquer instantâneo público de árvore Merkle.
A cadência corporativa que ele descreveu é familiar para os advogados de valores mobiliários, mas raramente discutida em encontros de Bitcoin: Formulário 10-Qs trimestral, o Formulário 10-K anual, períodos de apagão que proíbem a atividade do mercado de capitais até que esses registros sejam concluídos. "Se uma empresa não pode apresentar um 10-K, isso significa que seus auditores não assinarão seus livros, o que significa que ela talvez não seja solvente." Por outro lado, perder um prazo de PoR autoimposto não acarreta nenhuma mordida legal.
Uma Solução Para O Futuro?
Saylor admitiu um futuro hipotético em que a Estratégia poderia participar. "Em algum momento, consigo ver a implementação de algum tipo de prova de reservas se vocês conseguirem criar uma prova de conhecimento zero que impeça todos de rastrear as carteiras subjacentes." Mesmo assim, permanecem obstáculos de governança: custodiante, exchanges, auditores, gestores de risco, diretores e oficiais teriam todos que aprovar, e o método ainda teria que se encaixar nos escopos de auditoria GAAP.
Onde muitos defensores citam as bolsas colapsadas como evidência de que mais dados em cadeia são necessários, Saylor inverte a lição. "Não faça negócios com bolsas offshore instáveis administradas por adolescentes problemáticos. E se você é uma pessoa de cripto, segure sua própria cripto." PoR, na sua narrativa, é uma distração da disciplina básica de contraparte.
O princípio aplica-se igualmente aos tesouros corporativos, continuou. O próprio Bitcoin da Strategy, hoje distribuído por múltiplos custodianos regulados, é inacessível exceto através de fluxos de trabalho documentados e com múltiplas assinaturas. "É aceitável a um nível pequeno, mas realmente [PoR] não é o presente de Deus. E eu acho que as pessoas dão demasiada credibilidade a isso no X."
À hora da impressão, o BTC negociava a $108,656.