O protocolo PayFi inovador PolyFlow recentemente realizou um Special Asia AMA focado na "legislação sobre moeda estável nos Estados Unidos".
No contexto da Bitcoin ultrapassar a marca histórica de 110.000 dólares, a indústria cripto está a acelerar a sua integração no sistema financeiro tradicional, enquanto o avanço da proposta de lei dos Estados Unidos sobre moedas estáveis (abreviada como "Lei GENIUS") é visto como um passo crucial na transformação do sistema financeiro global.
Este AMA reuniu quatro pioneiros da indústria de diferentes áreas para discutir as profundas implicações e oportunidades futuras da legislação.
Meet the Speakers: quatro líderes do setor
Raymond
Fundador da GeoSwift, uma empresa de pagamentos transfronteiriços, cofundador da PolyFlow e um dos primeiros a acreditar na indústria cripto. Raymond esteve envolvido no investimento em Bitcoin já em 2011 e foi um dos primeiros investidores da Ripple, onde testemunhou a evolução do mercado cripto de 0 a trilhão, e profundamente envolvido em pagamentos transfronteiriços e práticas de stablecoin.
Andrew
Sócio do escritório de advocacia King & Wood Mallesons em Hong Kong, advogado licenciado nos EUA, professor adjunto na Faculdade de Direito da Universidade de Hong Kong, com principal foco em assuntos jurídicos que incluem ativos digitais, financiamento estruturado, empréstimos sindicais, regulamentação financeira, mercados de capitais e securitização de ativos, e profundamente envolvido na pesquisa de políticas financeiras dos EUA e da Ásia.
Gary
Investidor da CICADA Finance, praticante experiente na transição de VC/PE tradicional para o criptográfico. Gary possui 15 anos de experiência em investimentos, impulsionando a gestão de ativos da forma tradicional para a transformação em protocolos na cadeia, focando em DeFi e no setor de RWA.
KK
Fundador da Hash Global e investidor inicial no campo das criptomoedas. Focado em moedas estáveis e no setor de pagamentos, liderou investimentos em mais de 80 projetos Web3, promovendo a combinação de tecnologia e cenários comerciais.
Uma, Introdução à Lei Genius sobre Moedas Estáveis nos Estados Unidos
O advogado Andrew apresentou primeiro a situação básica do projeto de lei Genius.
A proposta de lei visa estabelecer uma estrutura legal e regulatória abrangente nos Estados Unidos para apoiar o desenvolvimento e a ampla aplicação da moeda estável. A moeda estável, como uma ponte entre o mercado de ativos criptográficos e o mercado financeiro tradicional, possui um valor estável e flexibilidade, podendo ser trocada por uma moeda fiduciária numa proporção de um para um. No entanto, devido à sua relação estreita com o sistema financeiro tradicional, governos e reguladores em todo o mundo expressam preocupações sobre os potenciais impactos negativos que o mercado de moeda estável pode trazer. Assim, espera-se que a proposta de lei seja incluída na esfera regulatória e, após a votação no Senado dos Estados Unidos, espera-se que seja enviada ao presidente dos Estados Unidos para assinatura e se torne lei.
Pontos-chave da lei Genius
Definição e características das moedas estáveis: O projeto Genius define a moeda estável de pagamento como um ativo digital ancorado no valor da moeda fiduciária nacional, utilizado para pagamentos e liquidações. As moedas estáveis têm um valor estável, sendo adequadas como ferramentas de pagamento no domínio Web3, e são a ponte entre o mercado de ativos criptográficos e o mercado financeiro tradicional. Os ativos de reserva incluem depósitos bancários e títulos do governo.
Quadro regulamentar: A lei estabelece um quadro regulamentar de dois níveis, a nível federal e estadual. Emissores com um tamanho de oferta de US$ 10 bilhões ou menos podem optar por cumprir as estruturas regulatórias estaduais, enquanto outros emissores estarão sujeitos ao regime regulatório federal. Os principais reguladores a nível federal incluem a Reserva Federal, o Gabinete do Controlador da Moeda e a Federal Deposit Insurance Corporation.
Sistema de Licenciamento: A legislação garante que os emissores de moeda estável solicitem ativamente uma licença, estabelecendo que, além dos emissores licenciados, outras pessoas não podem emitir moeda estável de pagamento nos Estados Unidos. Os prestadores de serviços de ativos digitais não podem oferecer ou vender moeda estável não licenciada a pessoas nos Estados Unidos. Os emissores de moeda estável estrangeiros qualificados podem ser isentos, mas devem se registrar junto ao governo dos Estados Unidos.
Contabilidade e Requisitos Financeiros: As stablecoins emitidas por emissores de stablecoin licenciados nos EUA podem ser tratadas como dinheiro para fins contábeis e podem ser usadas para negociação de margem e liquidação interbancária. Os emitentes licenciados são obrigados a manter 100% dos seus ativos de reserva qualificados e a publicar mensalmente a dimensão e a composição dos ativos de reserva, que são revistas pelos contabilistas. CEOs e CFOs precisam confirmar a precisão das informações. Emissores com um tamanho de oferta de mais de US$ 50 bilhões são obrigados a preparar e auditar relatórios financeiros anuais.
Conformidade e Gestão de Risco: O projeto de lei impõe restrições às atividades comerciais dos emissores, exigindo liquidez de capital, gestão de risco, prevenção à lavagem de dinheiro e conformidade, devendo obedecer a sanções econômicas dos EUA, leis de prevenção à lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo e KYC. Todos os emissores de moeda estável devem ter a capacidade técnica para cumprir as ordens legais do governo dos EUA.
Simplesmente resumindo, a proposta da Lei Genius reflete a atenção e o apoio do governo dos Estados Unidos ao desenvolvimento de moedas estáveis. Ao estabelecer uma estrutura legal e regulatória abrangente, a lei visa garantir a estabilidade e a segurança das moedas estáveis, ao mesmo tempo em que promove sua ampla aplicação no setor financeiro. Isso não apenas ajuda a impulsionar o desenvolvimento do mercado de ativos criptográficos, mas também traz novas oportunidades e desafios para o mercado financeiro tradicional. Com o avanço e a implementação da lei, as moedas estáveis têm o potencial de desempenhar um papel mais importante no sistema financeiro global.
Dois, a origem histórica da moeda estável
Raymond, como um dos primeiros participantes da indústria, revisitou, sob uma perspectiva histórica, as razões da criação das moedas estáveis e como estas evoluíram desde os primórdios até os dias atuais. O valor central da legislação sobre moedas estáveis nos Estados Unidos reside em aumentar a confiança do mercado e promover o consenso da indústria, que é a verdadeira força motriz por trás do desenvolvimento rápido e do surgimento das criptomoedas.
O desenvolvimento das moedas estáveis
O desenvolvimento das moedas estáveis pode ser dividido em várias fases. Em 2010, alguém usou Bitcoin pela primeira vez para comprar pizza, marcando o momento em que as criptomoedas puderam ser utilizadas como medida de valor para o pagamento de bens, um evento de grande importância. Já em 2013, surgiram várias formas de pagamento com criptomoedas no mercado, como o caixa eletrônico em Vancouver, no Canadá, que permitia a retirada em Bitcoin, e no mesmo ano, comerciantes em Tóquio, no Japão, também aceitaram pagamentos em Bitcoin. No entanto, a grande volatilidade do preço do Bitcoin limitou seu uso como ferramenta de pagamento, sendo mais visto como um instrumento de investimento.
Para resolver esse problema, algumas pessoas começaram a experimentar a emissão de stablecoins. Na era da stablecoin 1.0, surgiram stablecoins como USDT e USDC que são atreladas 1:1 às moedas fiduciárias. Essas stablecoins são garantidas por USD ou outros ativos equivalentes para garantir sua estabilidade. Posteriormente, surgiu a era das stablecoins 2.0, e as pessoas começaram a tentar emitir stablecoins com criptoativos como Bitcoin ou Ethereum como garantia. Durante este período, o rácio de garantias já não é de 1:1, mas de 1,2 ou 1,15:1 para cobrir as flutuações de preços dos criptoativos.
Para um desenvolvimento adicional, surgiram moedas estáveis algorítmicas, como Luna e UST. Essas moedas estáveis usam ativos digitais emitidos por elas mesmas como colateral, mas esse modelo apresenta riscos, pois sua lógica subjacente é frágil e suscetível a choques de mercado. Esses eventos indicam que o núcleo das moedas estáveis reside na estabilidade de seus ativos âncora.
Os principais pontos da legislação sobre moedas estáveis nos Estados Unidos
O núcleo da Lei de Stablecoin dos EUA é esclarecer a definição e os requisitos de emissão de stablecoins. O projeto estipula que as stablecoins devem ser emitidas em uma proporção de 1:1 de moeda fiduciária para garantir sua estabilidade. Esta disposição ajuda a esclarecer os equívocos sobre stablecoins no mercado e clarifica a definição de stablecoins. Muitas partes do projeto tentaram emitir stablecoins com fundos de clientes como garantia, mas isso não atende à verdadeira definição de stablecoins. As stablecoins devem ser garantidas por seus próprios ativos, não por fundos de clientes.
Do ponto de vista da indústria como um todo, a maior contribuição da Lei de Stablecoin dos EUA para a indústria como um todo é aumentar a confiança do mercado e as expectativas para desenvolvimentos futuros. Esta confiança baseia-se num consenso crescente sobre o valor das stablecoins. Assim como o ouro se tornou um objeto de valor por causa de seu valor amplamente reconhecido, as stablecoins estão gradualmente ganhando aceitação no mercado devido ao consenso. Esse consenso alimentou o rápido crescimento do mercado de stablecoin, de quase zero a US$ 3 trilhões a US$ 4 trilhões atualmente.
Três, análise multidimensional dos fatores impulsionadores da política de moeda estável
Gary, do ponto de vista de um profissional financeiro de primeira linha, esteve presente no mercado americano e forneceu uma análise essencial da política da moeda estável em dólares.
A expansão da base monetária do dólar para aumentar a influência global do dólar.
Um dos principais objetivos da política de moeda estável dos EUA é permitir que os países emitam moeda estável baseada em ativos em dólares e títulos do Tesouro americano. Por trás disso, na verdade, está uma estratégia de expansão em larga escala do balanço. Ao contrário da expansão anterior do balanço em que o Federal Reserve emitia moeda diretamente, desta vez a autoridade de emissão de moeda é concedida a outros sujeitos, o que significa que o Federal Reserve, na prática, abriu mão de parte da autoridade de emissão de moeda M2. Então, por que os EUA tomaram essa decisão? O objetivo fundamental é ainda expandir o balanço, a fim de aumentar a influência global do dólar.
No entanto, esta medida levanta também uma série de questões. Se o objetivo é ampliar o balanço e aumentar a influência, por que abrir mão do direito de emissão, ou mesmo do direito de liquidação, que pode ser perdido? Atualmente, a proporção de liquidações SWIFT está numa tendência decrescente, e é lógico que os Estados Unidos reforcem o controlo, mas por que razão estão mais liberalizados neste momento? Por exemplo, se a Agência de Serviços Financeiros do Japão emitir USDJ para atender às necessidades básicas da Lei Genius, ela pode não apenas atender à demanda do mercado na circulação de moeda doméstica do Japão, mas também emissão excessiva e emissão adicional como uma stablecoin. Ao aprovar esta lei, os Estados Unidos deixam espaço para outros países emitirem stablecoins, permitindo que elas sejam emitidas no exterior e promovidas, aparentemente abrindo mão do potencial poder de cunhar e liquidar.
A diminuição do controle do dólar e o impacto das novas tendências
Os Estados Unidos, nos últimos anos, perderam gradualmente o controle sobre a moeda global, o que é um fato indiscutível. De 2019 a 2023, os EUA emitiram moeda em excesso de até 40%, levando a uma desvalorização significativa da moeda. Para recuperar a parte emitida em excesso, os EUA adotaram várias medidas, como aumentar as taxas de juros e elevar a taxa de reservas, mas com pouco efeito. Em várias partes do mundo, começou-se a desvincular do controle americano, construindo seus próprios sistemas de liquidação monetária, e as discussões sobre o M-bridge em Hong Kong tornaram-se cada vez mais frequentes, sendo este um exemplo.
Nos últimos cinco anos, o controlo e a influência globais do dólar americano diminuíram rapidamente e, este ano, registou-se uma crise da dívida americana, uma crise dos ativos em dólares dos EUA e uma crise cambial. Os olhos estão voltados para moedas como o franco suíço, o dólar de Singapura e o iene japonês. Quando Warren Buffett foi questionado na reunião de acionistas se compraria títulos em dólares e ativos de ações dos EUA, embora tenha incentivado todos a comprar, ele investiu 90 bilhões de fundos de títulos japoneses, um movimento que, sem dúvida, sugeriu os riscos atuais do dólar.
As causas da diminuição do controle do dólar são principalmente duas pistas. A primeira, nos últimos 20 anos, especialmente após 2019, o Covid começou a sair do controle, e 2019 tornou-se um ponto de viragem crucial, levando à queda do controle global do dólar. A segunda, a emergência de novas tendências, que os Estados Unidos já não conseguem controlar.
Nos últimos 4 anos, a proporção de liquidações em crypto aumentou significativamente. Entre a população de 223 milhões da Nigéria, mais de 50% utilizam crypto para liquidações. Embora essas liquidações sejam essencialmente realizadas em USD, não têm a ver com o dólar emitido pelos Estados Unidos e não estão sujeitas à supervisão de órgãos reguladores americanos como o FDIC, o que é uma tendência que não pode ser ignorada. Atualmente, países e regiões como Jerry, Índia, Brasil e Universidade de Bangladés estão a desenvolver-se rapidamente no sistema de liquidações diárias de finanças de consumo global, apresentando um crescimento exponencial.
O mesmo se aplica no domínio do financiamento da cadeia de abastecimento. Investi numa empresa norte-americana com uma capitalização bolsista circulante de dezenas de milhares de milhões. Em 2022, sugeri que usasse USDT para liquidação, mas naquela época não me atrevi a julgá-lo por causa da ilegalidade, mas em 2023, a proporção de seu uso chegou a 5 por 1.000 e, em 2024, subirá para 5%. Isso mostra que a proporção de liquidações de criptomoedas na liquidação comercial de micro, pequenas e médias empresas está aumentando rapidamente, e estes são originalmente ativos extrapatrimoniais da moeda dos EUA. A empresa espera que as liquidações de criptomoedas ultrapassem 15% até 2025 com base no crescimento orgânico, uma tendência que já é evidente.
Em conjunto, tanto os problemas do próprio dólar no sistema financeiro tradicional quanto os problemas causados pelo desenvolvimento das criptomoedas apontam para o fato de que o controle global do dólar está diminuindo rapidamente. Esta é também a pedra angular da introdução do Genius Act, e se os Estados Unidos não agirem neste momento, a influência do dólar continuará a diminuir.
A lógica profunda e os impactos da política de moeda estável nos Estados Unidos
Este ano, o Senado avançou decisivamente com esta política, demonstrando a flexibilidade e a capacidade de adaptação do sistema americano. Isso parece ser uma estratégia de "usar o que foi contra-atacado para avançar", já que os EUA, na verdade, abandonaram parte do direito de cunhar e liquidar dólares, deixando essa questão para o mercado. Após a implementação da política, as instituições financeiras americanas apenas desempenharam um papel de "modelo", informando países e regiões como Japão, Vietname e Oriente Médio que, desde que possuam ativos em dólares de dívida pública americana, podem emitir sua própria moeda estável em uma proporção de 1:1.
Os Estados Unidos, embora não queiram ver a emissão excessiva, não têm escolha a não ser aceitá-la, pois é a pedra angular da expansão do balanço. No passado, o dólar era baseado em ouro e reservas, bem como na credibilidade do dólar; hoje, outros países entraram em uma nova fase em que os ativos em dólares e os títulos do Tesouro dos EUA são a base. A essência desta política é, através de uma abordagem de recuo para avanço, renunciar ao direito absoluto de emissão do dólar, trocando os títulos do Tesouro dos EUA por ouro, permitindo que o mundo emita moeda ancorada nisso.
Este é um exemplo clássico de como os Estados Unidos adotaram o modelo de Restaking do Web3. O núcleo do modelo de Restaking é a colocação de moeda em garantia sobre um determinado ativo, gerando uma moeda sombra que circula, construindo ativos ecológicos em torno da moeda sombra. A essência do desenvolvimento do crypto nos últimos dois anos reside nisso, e o governo e o sistema financeiro dos Estados Unidos aprenderam rapidamente e aplicaram essa essência, resolvendo efetivamente o problema central da diminuição do controle global do dólar.
Após a implementação desta política, o sistema financeiro dos Estados Unidos irá passar por um "terremoto". A curto prazo, os ativos em dólares irão oscilar de forma intensa, afetando a emissão e circulação de ativos nas instituições financeiras tradicionais, mas a longo prazo, irá promover ainda mais o valor do dólar. O setor financeiro de Nova Iorque já está em alvoroço, e as instituições de valores mobiliários de Hong Kong estão também a dirigir-se a Singapura em busca de oportunidades de colaboração, onde há inúmeras novas oportunidades.
Quatro, o papel crucial das moedas estáveis no setor financeiro e o impacto no mercado
Após entender a introdução, o contexto e os fatores impulsionadores do referido projeto de lei sobre moedas estáveis nos Estados Unidos, vamos explorar juntos o impacto do projeto de lei Genius no mercado subsequente.
moeda estável——moeda fiduciária dólar RWA
A KK da Hash Global, sob a perspectiva de um investidor, que insights diferentes pode ter sobre este projeto de lei da moeda estável?
No campo financeiro, as stablecoins são uma faixa explícita de alto perfil que todos esperavam há muito tempo. Começámos a investir em intercâmbios RWA há três anos, comunicando com instituições licenciadas de Singapura, mas todo o processo foi muito lento. Sempre acreditamos que os principais que podem realmente se destacar no mercado Web3 este ano são stablecoins e fundos do mercado monetário.
As moedas estáveis são importantes porque são vistas como a versão Web3 da moeda fiduciária do dólar, correspondendo a ativos reais que são o dólar. E os fundos do mercado monetário são o que os fundos on-chain realmente precisam. A introdução da legislação sobre moedas estáveis, na minha opinião, acelerará o processo, permitindo que cada vez mais fundos estejam on-chain. Somente com fundos on-chain haverá liquidez, e com liquidez, atrairá ativos de qualidade para a cadeia.
No início do ano, esperava-se que os Estados Unidos e Hong Kong aprovassem projetos de lei de stablecoin um após o outro. Agora que o projeto de lei foi aprovado, vemos que as instituições financeiras tradicionais, incluindo Visa e MasterCard, duas das maiores redes de pagamento do mundo, estão adotando ativamente stablecoins para resolver pagamentos transfronteiriços e problemas do lado do pagamento. Eles também farão bom uso do poder das stablecoins.
Já conversei com alguns amigos antes, e agora emitir stablecoins é um pouco como quando os bancos começaram a emitir cartões de crédito. Todo banco quer fazer negócio de cartão de crédito porque pode obter uma parte do bolo na rede de pagamento e rede de liquidação, seja como emissor ou adquirente. Agora que os regulamentos foram promulgados, todos têm as condições para a emissão, uma vez que podem ser emitidos, por que não emiti-lo? Desde que haja cenários e usuários, você pode ganhar dinheiro. Este processo irá acelerar a geração de fundos para o mundo financeiro on-chain Web3. Só com dinheiro suficiente e várias instituições é que o mercado Web3 pode realmente desenvolver-se.
Fusão e desenvolvimento de moeda estável no sistema financeiro tradicional
Da mesma forma, Raymond, que tem 20 anos de experiência na indústria de pagamentos transfronteiriços, também nos trouxe suas profundas observações sobre o desenvolvimento da indústria de crypto, ou seja, a moeda estável, e como os pagamentos Web3 estão gradualmente se tornando mainstream.
Na recente conferência Consensus em Toronto, sentimos claramente que o ambiente deste ano era muito diferente do passado, com mais pessoas a começarem a prestar atenção ao setor de pagamentos Web3. Isso reflete que o campo dos pagamentos se tornou um ponto quente na indústria atual. Como profissionais da área, já nos posicionamos antecipadamente e realizamos diversas discussões proveitosas com pessoas do setor. Por exemplo, em 2022, como uma empresa de pagamentos tradicional, construímos a plataforma PolyFlow e participamos ativamente no desenvolvimento do setor de pagamentos Web3.
No passado, havia uma clara contradição e oposição entre a indústria financeira tradicional e a indústria Crypto. A finança tradicional tinha uma atitude de reserva em relação à indústria Crypto, enquanto os profissionais da indústria Crypto buscavam liberdade e eram contrários à rigorosa regulamentação da finança tradicional. No entanto, à medida que a indústria continuou a evoluir, a interação e a ligação entre ambas tornaram-se cada vez mais próximas, e uma crescente demanda do mercado levou ambas as partes a se sentarem e discutirem como alcançar a fusão.
Estamos também a fazer experiências com gigantes da indústria num futuro próximo. Por exemplo, nos últimos meses, fizemos uma parceria com a Ripple para explorar a conexão entre o XRP da Rip, stablecoins e moedas fiduciárias na rede global de pagamento e compensação. Tal como o emissor do USDC, o projeto CPN que lançaram parte dos dois pontos finais das instituições financeiras para explorar como construir uma rede de compensação através de depósitos e levantamentos compatíveis. Ao mesmo tempo, também vimos grandes exchanges lançarem suas próprias ferramentas de pagamento, como o Pay, da OKX.
Neste processo, não devemos apenas focar nos esforços dos profissionais, mas também perceber a participação ativa de gigantes financeiros tradicionais como a Visa. Recentemente, assinámos um protocolo com a Visa para explorar como utilizar o canal da Visa para pagamentos transfronteiriços, aproveitando a nossa rede de pagamentos global. Todo o desenvolvimento da indústria cripto ao longo dos anos aponta para uma questão central: as moedas estáveis e a blockchain não são apenas sistemas de contabilidade, mas também ferramentas importantes para a transferência eficaz de ativos.
Dentro de um quadro de conformidade e legalidade, como podemos promover ainda mais essa transferência eficaz é a direção em que todos os profissionais do setor estão se esforçando. Como consultor do Banco Nacional de Desenvolvimento do Canadá e do Banco Popular da China, frequentemente me comunico com as autoridades regulatórias e bancos. Costumo fazer a eles uma pergunta: todo o capital do setor financeiro tradicional é limpo? A resposta é claramente não. Então, todo o capital que flui do exterior é "dinheiro sujo"? A resposta também é não. Se todo o dinheiro que circula na indústria Crypto fosse "dinheiro sujo", essa indústria não poderia ter se desenvolvido até hoje, nem atrair muitos investimentos e pessoas inteligentes. Isso indica que a indústria atende a uma grande parte da necessidade de ativos líquidos legítimos no mundo.
Nesta linha de pensamento, vamos olhar para os projetos de lei de stablecoin introduzidos nos Estados Unidos e Hong Kong, que não só fortalecerão a confiança da indústria, mas também incentivarão todos a desenvolver mais soluções da indústria que realmente resolvam problemas reais. Esse é o meu ponto.
Mudanças drásticas no sistema bancário e financeiro dos EUA
Gary vê nisso uma enorme oportunidade, uma transformação do sistema financeiro tradicional para a moeda estável e, em seguida, para as finanças criptográficas.
Em essência, o sistema financeiro tradicional, ao longo de mais de 100 anos de desenvolvimento, estabeleceu uma série de regras, mas algumas dessas regras tornaram-se gradualmente complexas e rígidas, o que prejudica o desenvolvimento contínuo e rápido das finanças. Por outro lado, a nova indústria Crypto fez muitas explorações benéficas nos últimos 16 anos, especialmente no que diz respeito a sistemas de pagamento e liquidação, que se desenvolveram rapidamente. No entanto, devido à falta de regulamentação eficaz, a indústria Crypto também enfrentou alguns problemas de não conformidade e até mesmo questões "não limpas".
Portanto, o nó chave atual é padronizar o desenvolvimento financeiro sob o atual sistema nacional por meio do projeto de lei de conformidade, combinar ativos financeiros flexíveis e promover a integração de finanças tradicionais e finanças emergentes. Isto não só é necessário, como se tornou gradualmente uma tendência no desenvolvimento da indústria. O lançamento do projeto de lei da stablecoin pode ser considerado um evento marcante. Estas mudanças excederam as expectativas de muitos financistas tradicionais e profissionais financeiros emergentes, e o ritmo do progresso ao longo do último ano foi notável.
A implementação do projeto de lei de acompanhamento deu às finanças tradicionais a oportunidade de se integrarem com as finanças emergentes, e os bancos e instituições financeiras tornaram-se gradualmente semelhantes à existência de "cadeias públicas", que podem emitir moeda e ativos baseados em moeda de forma independente. Esta mudança, na verdade, tem sido feita há muito tempo, e agora está finalmente em um momento crítico. Em certo sentido, bancos e instituições financeiras começaram a construir seus próprios sistemas de ativos e juros com base na conformidade, transferindo ativos tradicionais para o blockchain para alcançar transações abertas, transparentes, registráveis e rastreáveis. Não se trata apenas de um avanço tecnológico, mas também de uma grande mudança no modelo financeiro. Nos últimos cinco anos, bancos como Goldman Sachs e Citigroup foram obrigados por reguladores como o Federal Reserve e o FDIC a adotar a tecnologia blockchain para registro, a fim de garantir a transparência e autenticidade da contabilidade.
Após essa mudança, a fusão entre os bancos e o ecossistema de blockchain será ainda mais estreita. Os bancos emitir moedas estáveis, desenvolver seus próprios ativos e ecossistemas, o que impulsionará enormemente a conexão entre as finanças tradicionais e as finanças emergentes. Nos próximos meses, várias instituições de gestão de ativos e sistemas funcionais sob o sistema financeiro americano passarão por grandes mudanças, e todos rapidamente ajustarão suas estratégias para ver quem conseguirá se destacar nessa transformação.
Além da lei sobre moedas estáveis e dos regulamentos de execução relacionados promulgados em Hong Kong, outras regiões do mundo, como o Japão, Singapura e Dubai, também responderão rapidamente, implementando legislações semelhantes sobre moedas estáveis. Quem conseguir alinhar mais rapidamente essas leis e integrar seu sistema financeiro, terá uma vantagem na competição futura. Ativar rapidamente o ecossistema por meio de moedas sombra trará enormes oportunidades históricas. Portanto, não é exagero chamar essa transformação de "Genius".
Sobre o PolyFlow
PolyFlow é a primeira infraestrutura modular de PayFi, dedicada a conectar ativos reais (RWA) com finanças descentralizadas (DeFi). Como camada de infraestrutura da rede PayFi, a PolyFlow integra pagamentos tradicionais, pagamentos em criptomoedas e DeFi, processando de forma descentralizada cenários de pagamento reais. A PolyFlow fornece a infraestrutura necessária para criar cenários de PayFi, garantindo conformidade, segurança e integração perfeita de ativos reais, ajudando a construir uma nova geração de paradigma financeiro e padrões da indústria.
Saiba mais: X|Telegram|Medium| DAPP| site oficial
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PolyFlow AMA: Profundidade da interpretação da lei das moeda estável nos Estados Unidos, uma conversa que remodela o futuro da encriptação.
O protocolo PayFi inovador PolyFlow recentemente realizou um Special Asia AMA focado na "legislação sobre moeda estável nos Estados Unidos".
No contexto da Bitcoin ultrapassar a marca histórica de 110.000 dólares, a indústria cripto está a acelerar a sua integração no sistema financeiro tradicional, enquanto o avanço da proposta de lei dos Estados Unidos sobre moedas estáveis (abreviada como "Lei GENIUS") é visto como um passo crucial na transformação do sistema financeiro global.
Este AMA reuniu quatro pioneiros da indústria de diferentes áreas para discutir as profundas implicações e oportunidades futuras da legislação.
Meet the Speakers: quatro líderes do setor
Raymond
Fundador da GeoSwift, uma empresa de pagamentos transfronteiriços, cofundador da PolyFlow e um dos primeiros a acreditar na indústria cripto. Raymond esteve envolvido no investimento em Bitcoin já em 2011 e foi um dos primeiros investidores da Ripple, onde testemunhou a evolução do mercado cripto de 0 a trilhão, e profundamente envolvido em pagamentos transfronteiriços e práticas de stablecoin.
Andrew
Sócio do escritório de advocacia King & Wood Mallesons em Hong Kong, advogado licenciado nos EUA, professor adjunto na Faculdade de Direito da Universidade de Hong Kong, com principal foco em assuntos jurídicos que incluem ativos digitais, financiamento estruturado, empréstimos sindicais, regulamentação financeira, mercados de capitais e securitização de ativos, e profundamente envolvido na pesquisa de políticas financeiras dos EUA e da Ásia.
Gary
Investidor da CICADA Finance, praticante experiente na transição de VC/PE tradicional para o criptográfico. Gary possui 15 anos de experiência em investimentos, impulsionando a gestão de ativos da forma tradicional para a transformação em protocolos na cadeia, focando em DeFi e no setor de RWA.
KK
Fundador da Hash Global e investidor inicial no campo das criptomoedas. Focado em moedas estáveis e no setor de pagamentos, liderou investimentos em mais de 80 projetos Web3, promovendo a combinação de tecnologia e cenários comerciais.
Uma, Introdução à Lei Genius sobre Moedas Estáveis nos Estados Unidos
O advogado Andrew apresentou primeiro a situação básica do projeto de lei Genius.
A proposta de lei visa estabelecer uma estrutura legal e regulatória abrangente nos Estados Unidos para apoiar o desenvolvimento e a ampla aplicação da moeda estável. A moeda estável, como uma ponte entre o mercado de ativos criptográficos e o mercado financeiro tradicional, possui um valor estável e flexibilidade, podendo ser trocada por uma moeda fiduciária numa proporção de um para um. No entanto, devido à sua relação estreita com o sistema financeiro tradicional, governos e reguladores em todo o mundo expressam preocupações sobre os potenciais impactos negativos que o mercado de moeda estável pode trazer. Assim, espera-se que a proposta de lei seja incluída na esfera regulatória e, após a votação no Senado dos Estados Unidos, espera-se que seja enviada ao presidente dos Estados Unidos para assinatura e se torne lei.
Pontos-chave da lei Genius
Definição e características das moedas estáveis: O projeto Genius define a moeda estável de pagamento como um ativo digital ancorado no valor da moeda fiduciária nacional, utilizado para pagamentos e liquidações. As moedas estáveis têm um valor estável, sendo adequadas como ferramentas de pagamento no domínio Web3, e são a ponte entre o mercado de ativos criptográficos e o mercado financeiro tradicional. Os ativos de reserva incluem depósitos bancários e títulos do governo.
Quadro regulamentar: A lei estabelece um quadro regulamentar de dois níveis, a nível federal e estadual. Emissores com um tamanho de oferta de US$ 10 bilhões ou menos podem optar por cumprir as estruturas regulatórias estaduais, enquanto outros emissores estarão sujeitos ao regime regulatório federal. Os principais reguladores a nível federal incluem a Reserva Federal, o Gabinete do Controlador da Moeda e a Federal Deposit Insurance Corporation.
Sistema de Licenciamento: A legislação garante que os emissores de moeda estável solicitem ativamente uma licença, estabelecendo que, além dos emissores licenciados, outras pessoas não podem emitir moeda estável de pagamento nos Estados Unidos. Os prestadores de serviços de ativos digitais não podem oferecer ou vender moeda estável não licenciada a pessoas nos Estados Unidos. Os emissores de moeda estável estrangeiros qualificados podem ser isentos, mas devem se registrar junto ao governo dos Estados Unidos.
Contabilidade e Requisitos Financeiros: As stablecoins emitidas por emissores de stablecoin licenciados nos EUA podem ser tratadas como dinheiro para fins contábeis e podem ser usadas para negociação de margem e liquidação interbancária. Os emitentes licenciados são obrigados a manter 100% dos seus ativos de reserva qualificados e a publicar mensalmente a dimensão e a composição dos ativos de reserva, que são revistas pelos contabilistas. CEOs e CFOs precisam confirmar a precisão das informações. Emissores com um tamanho de oferta de mais de US$ 50 bilhões são obrigados a preparar e auditar relatórios financeiros anuais.
Conformidade e Gestão de Risco: O projeto de lei impõe restrições às atividades comerciais dos emissores, exigindo liquidez de capital, gestão de risco, prevenção à lavagem de dinheiro e conformidade, devendo obedecer a sanções econômicas dos EUA, leis de prevenção à lavagem de dinheiro, financiamento do terrorismo e KYC. Todos os emissores de moeda estável devem ter a capacidade técnica para cumprir as ordens legais do governo dos EUA.
Simplesmente resumindo, a proposta da Lei Genius reflete a atenção e o apoio do governo dos Estados Unidos ao desenvolvimento de moedas estáveis. Ao estabelecer uma estrutura legal e regulatória abrangente, a lei visa garantir a estabilidade e a segurança das moedas estáveis, ao mesmo tempo em que promove sua ampla aplicação no setor financeiro. Isso não apenas ajuda a impulsionar o desenvolvimento do mercado de ativos criptográficos, mas também traz novas oportunidades e desafios para o mercado financeiro tradicional. Com o avanço e a implementação da lei, as moedas estáveis têm o potencial de desempenhar um papel mais importante no sistema financeiro global.
Dois, a origem histórica da moeda estável
Raymond, como um dos primeiros participantes da indústria, revisitou, sob uma perspectiva histórica, as razões da criação das moedas estáveis e como estas evoluíram desde os primórdios até os dias atuais. O valor central da legislação sobre moedas estáveis nos Estados Unidos reside em aumentar a confiança do mercado e promover o consenso da indústria, que é a verdadeira força motriz por trás do desenvolvimento rápido e do surgimento das criptomoedas.
O desenvolvimento das moedas estáveis
O desenvolvimento das moedas estáveis pode ser dividido em várias fases. Em 2010, alguém usou Bitcoin pela primeira vez para comprar pizza, marcando o momento em que as criptomoedas puderam ser utilizadas como medida de valor para o pagamento de bens, um evento de grande importância. Já em 2013, surgiram várias formas de pagamento com criptomoedas no mercado, como o caixa eletrônico em Vancouver, no Canadá, que permitia a retirada em Bitcoin, e no mesmo ano, comerciantes em Tóquio, no Japão, também aceitaram pagamentos em Bitcoin. No entanto, a grande volatilidade do preço do Bitcoin limitou seu uso como ferramenta de pagamento, sendo mais visto como um instrumento de investimento.
Para resolver esse problema, algumas pessoas começaram a experimentar a emissão de stablecoins. Na era da stablecoin 1.0, surgiram stablecoins como USDT e USDC que são atreladas 1:1 às moedas fiduciárias. Essas stablecoins são garantidas por USD ou outros ativos equivalentes para garantir sua estabilidade. Posteriormente, surgiu a era das stablecoins 2.0, e as pessoas começaram a tentar emitir stablecoins com criptoativos como Bitcoin ou Ethereum como garantia. Durante este período, o rácio de garantias já não é de 1:1, mas de 1,2 ou 1,15:1 para cobrir as flutuações de preços dos criptoativos.
Para um desenvolvimento adicional, surgiram moedas estáveis algorítmicas, como Luna e UST. Essas moedas estáveis usam ativos digitais emitidos por elas mesmas como colateral, mas esse modelo apresenta riscos, pois sua lógica subjacente é frágil e suscetível a choques de mercado. Esses eventos indicam que o núcleo das moedas estáveis reside na estabilidade de seus ativos âncora.
Os principais pontos da legislação sobre moedas estáveis nos Estados Unidos
O núcleo da Lei de Stablecoin dos EUA é esclarecer a definição e os requisitos de emissão de stablecoins. O projeto estipula que as stablecoins devem ser emitidas em uma proporção de 1:1 de moeda fiduciária para garantir sua estabilidade. Esta disposição ajuda a esclarecer os equívocos sobre stablecoins no mercado e clarifica a definição de stablecoins. Muitas partes do projeto tentaram emitir stablecoins com fundos de clientes como garantia, mas isso não atende à verdadeira definição de stablecoins. As stablecoins devem ser garantidas por seus próprios ativos, não por fundos de clientes.
Do ponto de vista da indústria como um todo, a maior contribuição da Lei de Stablecoin dos EUA para a indústria como um todo é aumentar a confiança do mercado e as expectativas para desenvolvimentos futuros. Esta confiança baseia-se num consenso crescente sobre o valor das stablecoins. Assim como o ouro se tornou um objeto de valor por causa de seu valor amplamente reconhecido, as stablecoins estão gradualmente ganhando aceitação no mercado devido ao consenso. Esse consenso alimentou o rápido crescimento do mercado de stablecoin, de quase zero a US$ 3 trilhões a US$ 4 trilhões atualmente.
Três, análise multidimensional dos fatores impulsionadores da política de moeda estável
Gary, do ponto de vista de um profissional financeiro de primeira linha, esteve presente no mercado americano e forneceu uma análise essencial da política da moeda estável em dólares.
A expansão da base monetária do dólar para aumentar a influência global do dólar.
Um dos principais objetivos da política de moeda estável dos EUA é permitir que os países emitam moeda estável baseada em ativos em dólares e títulos do Tesouro americano. Por trás disso, na verdade, está uma estratégia de expansão em larga escala do balanço. Ao contrário da expansão anterior do balanço em que o Federal Reserve emitia moeda diretamente, desta vez a autoridade de emissão de moeda é concedida a outros sujeitos, o que significa que o Federal Reserve, na prática, abriu mão de parte da autoridade de emissão de moeda M2. Então, por que os EUA tomaram essa decisão? O objetivo fundamental é ainda expandir o balanço, a fim de aumentar a influência global do dólar.
No entanto, esta medida levanta também uma série de questões. Se o objetivo é ampliar o balanço e aumentar a influência, por que abrir mão do direito de emissão, ou mesmo do direito de liquidação, que pode ser perdido? Atualmente, a proporção de liquidações SWIFT está numa tendência decrescente, e é lógico que os Estados Unidos reforcem o controlo, mas por que razão estão mais liberalizados neste momento? Por exemplo, se a Agência de Serviços Financeiros do Japão emitir USDJ para atender às necessidades básicas da Lei Genius, ela pode não apenas atender à demanda do mercado na circulação de moeda doméstica do Japão, mas também emissão excessiva e emissão adicional como uma stablecoin. Ao aprovar esta lei, os Estados Unidos deixam espaço para outros países emitirem stablecoins, permitindo que elas sejam emitidas no exterior e promovidas, aparentemente abrindo mão do potencial poder de cunhar e liquidar.
A diminuição do controle do dólar e o impacto das novas tendências
Os Estados Unidos, nos últimos anos, perderam gradualmente o controle sobre a moeda global, o que é um fato indiscutível. De 2019 a 2023, os EUA emitiram moeda em excesso de até 40%, levando a uma desvalorização significativa da moeda. Para recuperar a parte emitida em excesso, os EUA adotaram várias medidas, como aumentar as taxas de juros e elevar a taxa de reservas, mas com pouco efeito. Em várias partes do mundo, começou-se a desvincular do controle americano, construindo seus próprios sistemas de liquidação monetária, e as discussões sobre o M-bridge em Hong Kong tornaram-se cada vez mais frequentes, sendo este um exemplo.
Nos últimos cinco anos, o controlo e a influência globais do dólar americano diminuíram rapidamente e, este ano, registou-se uma crise da dívida americana, uma crise dos ativos em dólares dos EUA e uma crise cambial. Os olhos estão voltados para moedas como o franco suíço, o dólar de Singapura e o iene japonês. Quando Warren Buffett foi questionado na reunião de acionistas se compraria títulos em dólares e ativos de ações dos EUA, embora tenha incentivado todos a comprar, ele investiu 90 bilhões de fundos de títulos japoneses, um movimento que, sem dúvida, sugeriu os riscos atuais do dólar.
As causas da diminuição do controle do dólar são principalmente duas pistas. A primeira, nos últimos 20 anos, especialmente após 2019, o Covid começou a sair do controle, e 2019 tornou-se um ponto de viragem crucial, levando à queda do controle global do dólar. A segunda, a emergência de novas tendências, que os Estados Unidos já não conseguem controlar.
Nos últimos 4 anos, a proporção de liquidações em crypto aumentou significativamente. Entre a população de 223 milhões da Nigéria, mais de 50% utilizam crypto para liquidações. Embora essas liquidações sejam essencialmente realizadas em USD, não têm a ver com o dólar emitido pelos Estados Unidos e não estão sujeitas à supervisão de órgãos reguladores americanos como o FDIC, o que é uma tendência que não pode ser ignorada. Atualmente, países e regiões como Jerry, Índia, Brasil e Universidade de Bangladés estão a desenvolver-se rapidamente no sistema de liquidações diárias de finanças de consumo global, apresentando um crescimento exponencial.
O mesmo se aplica no domínio do financiamento da cadeia de abastecimento. Investi numa empresa norte-americana com uma capitalização bolsista circulante de dezenas de milhares de milhões. Em 2022, sugeri que usasse USDT para liquidação, mas naquela época não me atrevi a julgá-lo por causa da ilegalidade, mas em 2023, a proporção de seu uso chegou a 5 por 1.000 e, em 2024, subirá para 5%. Isso mostra que a proporção de liquidações de criptomoedas na liquidação comercial de micro, pequenas e médias empresas está aumentando rapidamente, e estes são originalmente ativos extrapatrimoniais da moeda dos EUA. A empresa espera que as liquidações de criptomoedas ultrapassem 15% até 2025 com base no crescimento orgânico, uma tendência que já é evidente.
Em conjunto, tanto os problemas do próprio dólar no sistema financeiro tradicional quanto os problemas causados pelo desenvolvimento das criptomoedas apontam para o fato de que o controle global do dólar está diminuindo rapidamente. Esta é também a pedra angular da introdução do Genius Act, e se os Estados Unidos não agirem neste momento, a influência do dólar continuará a diminuir.
A lógica profunda e os impactos da política de moeda estável nos Estados Unidos
Este ano, o Senado avançou decisivamente com esta política, demonstrando a flexibilidade e a capacidade de adaptação do sistema americano. Isso parece ser uma estratégia de "usar o que foi contra-atacado para avançar", já que os EUA, na verdade, abandonaram parte do direito de cunhar e liquidar dólares, deixando essa questão para o mercado. Após a implementação da política, as instituições financeiras americanas apenas desempenharam um papel de "modelo", informando países e regiões como Japão, Vietname e Oriente Médio que, desde que possuam ativos em dólares de dívida pública americana, podem emitir sua própria moeda estável em uma proporção de 1:1.
Os Estados Unidos, embora não queiram ver a emissão excessiva, não têm escolha a não ser aceitá-la, pois é a pedra angular da expansão do balanço. No passado, o dólar era baseado em ouro e reservas, bem como na credibilidade do dólar; hoje, outros países entraram em uma nova fase em que os ativos em dólares e os títulos do Tesouro dos EUA são a base. A essência desta política é, através de uma abordagem de recuo para avanço, renunciar ao direito absoluto de emissão do dólar, trocando os títulos do Tesouro dos EUA por ouro, permitindo que o mundo emita moeda ancorada nisso.
Este é um exemplo clássico de como os Estados Unidos adotaram o modelo de Restaking do Web3. O núcleo do modelo de Restaking é a colocação de moeda em garantia sobre um determinado ativo, gerando uma moeda sombra que circula, construindo ativos ecológicos em torno da moeda sombra. A essência do desenvolvimento do crypto nos últimos dois anos reside nisso, e o governo e o sistema financeiro dos Estados Unidos aprenderam rapidamente e aplicaram essa essência, resolvendo efetivamente o problema central da diminuição do controle global do dólar.
Após a implementação desta política, o sistema financeiro dos Estados Unidos irá passar por um "terremoto". A curto prazo, os ativos em dólares irão oscilar de forma intensa, afetando a emissão e circulação de ativos nas instituições financeiras tradicionais, mas a longo prazo, irá promover ainda mais o valor do dólar. O setor financeiro de Nova Iorque já está em alvoroço, e as instituições de valores mobiliários de Hong Kong estão também a dirigir-se a Singapura em busca de oportunidades de colaboração, onde há inúmeras novas oportunidades.
Quatro, o papel crucial das moedas estáveis no setor financeiro e o impacto no mercado
Após entender a introdução, o contexto e os fatores impulsionadores do referido projeto de lei sobre moedas estáveis nos Estados Unidos, vamos explorar juntos o impacto do projeto de lei Genius no mercado subsequente.
moeda estável——moeda fiduciária dólar RWA
A KK da Hash Global, sob a perspectiva de um investidor, que insights diferentes pode ter sobre este projeto de lei da moeda estável?
No campo financeiro, as stablecoins são uma faixa explícita de alto perfil que todos esperavam há muito tempo. Começámos a investir em intercâmbios RWA há três anos, comunicando com instituições licenciadas de Singapura, mas todo o processo foi muito lento. Sempre acreditamos que os principais que podem realmente se destacar no mercado Web3 este ano são stablecoins e fundos do mercado monetário.
As moedas estáveis são importantes porque são vistas como a versão Web3 da moeda fiduciária do dólar, correspondendo a ativos reais que são o dólar. E os fundos do mercado monetário são o que os fundos on-chain realmente precisam. A introdução da legislação sobre moedas estáveis, na minha opinião, acelerará o processo, permitindo que cada vez mais fundos estejam on-chain. Somente com fundos on-chain haverá liquidez, e com liquidez, atrairá ativos de qualidade para a cadeia.
No início do ano, esperava-se que os Estados Unidos e Hong Kong aprovassem projetos de lei de stablecoin um após o outro. Agora que o projeto de lei foi aprovado, vemos que as instituições financeiras tradicionais, incluindo Visa e MasterCard, duas das maiores redes de pagamento do mundo, estão adotando ativamente stablecoins para resolver pagamentos transfronteiriços e problemas do lado do pagamento. Eles também farão bom uso do poder das stablecoins.
Já conversei com alguns amigos antes, e agora emitir stablecoins é um pouco como quando os bancos começaram a emitir cartões de crédito. Todo banco quer fazer negócio de cartão de crédito porque pode obter uma parte do bolo na rede de pagamento e rede de liquidação, seja como emissor ou adquirente. Agora que os regulamentos foram promulgados, todos têm as condições para a emissão, uma vez que podem ser emitidos, por que não emiti-lo? Desde que haja cenários e usuários, você pode ganhar dinheiro. Este processo irá acelerar a geração de fundos para o mundo financeiro on-chain Web3. Só com dinheiro suficiente e várias instituições é que o mercado Web3 pode realmente desenvolver-se.
Fusão e desenvolvimento de moeda estável no sistema financeiro tradicional
Da mesma forma, Raymond, que tem 20 anos de experiência na indústria de pagamentos transfronteiriços, também nos trouxe suas profundas observações sobre o desenvolvimento da indústria de crypto, ou seja, a moeda estável, e como os pagamentos Web3 estão gradualmente se tornando mainstream.
Na recente conferência Consensus em Toronto, sentimos claramente que o ambiente deste ano era muito diferente do passado, com mais pessoas a começarem a prestar atenção ao setor de pagamentos Web3. Isso reflete que o campo dos pagamentos se tornou um ponto quente na indústria atual. Como profissionais da área, já nos posicionamos antecipadamente e realizamos diversas discussões proveitosas com pessoas do setor. Por exemplo, em 2022, como uma empresa de pagamentos tradicional, construímos a plataforma PolyFlow e participamos ativamente no desenvolvimento do setor de pagamentos Web3.
No passado, havia uma clara contradição e oposição entre a indústria financeira tradicional e a indústria Crypto. A finança tradicional tinha uma atitude de reserva em relação à indústria Crypto, enquanto os profissionais da indústria Crypto buscavam liberdade e eram contrários à rigorosa regulamentação da finança tradicional. No entanto, à medida que a indústria continuou a evoluir, a interação e a ligação entre ambas tornaram-se cada vez mais próximas, e uma crescente demanda do mercado levou ambas as partes a se sentarem e discutirem como alcançar a fusão.
Estamos também a fazer experiências com gigantes da indústria num futuro próximo. Por exemplo, nos últimos meses, fizemos uma parceria com a Ripple para explorar a conexão entre o XRP da Rip, stablecoins e moedas fiduciárias na rede global de pagamento e compensação. Tal como o emissor do USDC, o projeto CPN que lançaram parte dos dois pontos finais das instituições financeiras para explorar como construir uma rede de compensação através de depósitos e levantamentos compatíveis. Ao mesmo tempo, também vimos grandes exchanges lançarem suas próprias ferramentas de pagamento, como o Pay, da OKX.
Neste processo, não devemos apenas focar nos esforços dos profissionais, mas também perceber a participação ativa de gigantes financeiros tradicionais como a Visa. Recentemente, assinámos um protocolo com a Visa para explorar como utilizar o canal da Visa para pagamentos transfronteiriços, aproveitando a nossa rede de pagamentos global. Todo o desenvolvimento da indústria cripto ao longo dos anos aponta para uma questão central: as moedas estáveis e a blockchain não são apenas sistemas de contabilidade, mas também ferramentas importantes para a transferência eficaz de ativos.
Dentro de um quadro de conformidade e legalidade, como podemos promover ainda mais essa transferência eficaz é a direção em que todos os profissionais do setor estão se esforçando. Como consultor do Banco Nacional de Desenvolvimento do Canadá e do Banco Popular da China, frequentemente me comunico com as autoridades regulatórias e bancos. Costumo fazer a eles uma pergunta: todo o capital do setor financeiro tradicional é limpo? A resposta é claramente não. Então, todo o capital que flui do exterior é "dinheiro sujo"? A resposta também é não. Se todo o dinheiro que circula na indústria Crypto fosse "dinheiro sujo", essa indústria não poderia ter se desenvolvido até hoje, nem atrair muitos investimentos e pessoas inteligentes. Isso indica que a indústria atende a uma grande parte da necessidade de ativos líquidos legítimos no mundo.
Nesta linha de pensamento, vamos olhar para os projetos de lei de stablecoin introduzidos nos Estados Unidos e Hong Kong, que não só fortalecerão a confiança da indústria, mas também incentivarão todos a desenvolver mais soluções da indústria que realmente resolvam problemas reais. Esse é o meu ponto.
Mudanças drásticas no sistema bancário e financeiro dos EUA
Gary vê nisso uma enorme oportunidade, uma transformação do sistema financeiro tradicional para a moeda estável e, em seguida, para as finanças criptográficas.
Em essência, o sistema financeiro tradicional, ao longo de mais de 100 anos de desenvolvimento, estabeleceu uma série de regras, mas algumas dessas regras tornaram-se gradualmente complexas e rígidas, o que prejudica o desenvolvimento contínuo e rápido das finanças. Por outro lado, a nova indústria Crypto fez muitas explorações benéficas nos últimos 16 anos, especialmente no que diz respeito a sistemas de pagamento e liquidação, que se desenvolveram rapidamente. No entanto, devido à falta de regulamentação eficaz, a indústria Crypto também enfrentou alguns problemas de não conformidade e até mesmo questões "não limpas".
Portanto, o nó chave atual é padronizar o desenvolvimento financeiro sob o atual sistema nacional por meio do projeto de lei de conformidade, combinar ativos financeiros flexíveis e promover a integração de finanças tradicionais e finanças emergentes. Isto não só é necessário, como se tornou gradualmente uma tendência no desenvolvimento da indústria. O lançamento do projeto de lei da stablecoin pode ser considerado um evento marcante. Estas mudanças excederam as expectativas de muitos financistas tradicionais e profissionais financeiros emergentes, e o ritmo do progresso ao longo do último ano foi notável.
A implementação do projeto de lei de acompanhamento deu às finanças tradicionais a oportunidade de se integrarem com as finanças emergentes, e os bancos e instituições financeiras tornaram-se gradualmente semelhantes à existência de "cadeias públicas", que podem emitir moeda e ativos baseados em moeda de forma independente. Esta mudança, na verdade, tem sido feita há muito tempo, e agora está finalmente em um momento crítico. Em certo sentido, bancos e instituições financeiras começaram a construir seus próprios sistemas de ativos e juros com base na conformidade, transferindo ativos tradicionais para o blockchain para alcançar transações abertas, transparentes, registráveis e rastreáveis. Não se trata apenas de um avanço tecnológico, mas também de uma grande mudança no modelo financeiro. Nos últimos cinco anos, bancos como Goldman Sachs e Citigroup foram obrigados por reguladores como o Federal Reserve e o FDIC a adotar a tecnologia blockchain para registro, a fim de garantir a transparência e autenticidade da contabilidade.
Após essa mudança, a fusão entre os bancos e o ecossistema de blockchain será ainda mais estreita. Os bancos emitir moedas estáveis, desenvolver seus próprios ativos e ecossistemas, o que impulsionará enormemente a conexão entre as finanças tradicionais e as finanças emergentes. Nos próximos meses, várias instituições de gestão de ativos e sistemas funcionais sob o sistema financeiro americano passarão por grandes mudanças, e todos rapidamente ajustarão suas estratégias para ver quem conseguirá se destacar nessa transformação.
Além da lei sobre moedas estáveis e dos regulamentos de execução relacionados promulgados em Hong Kong, outras regiões do mundo, como o Japão, Singapura e Dubai, também responderão rapidamente, implementando legislações semelhantes sobre moedas estáveis. Quem conseguir alinhar mais rapidamente essas leis e integrar seu sistema financeiro, terá uma vantagem na competição futura. Ativar rapidamente o ecossistema por meio de moedas sombra trará enormes oportunidades históricas. Portanto, não é exagero chamar essa transformação de "Genius".
Sobre o PolyFlow
PolyFlow é a primeira infraestrutura modular de PayFi, dedicada a conectar ativos reais (RWA) com finanças descentralizadas (DeFi). Como camada de infraestrutura da rede PayFi, a PolyFlow integra pagamentos tradicionais, pagamentos em criptomoedas e DeFi, processando de forma descentralizada cenários de pagamento reais. A PolyFlow fornece a infraestrutura necessária para criar cenários de PayFi, garantindo conformidade, segurança e integração perfeita de ativos reais, ajudando a construir uma nova geração de paradigma financeiro e padrões da indústria.
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