Superação histórica! O presidente da SEC anunciou a legalização total das Finanças Descentralizadas, ETH está prestes a iniciar uma nova era de trilhões de dólares.

Um. Desregulamentação: Finanças Descentralizadas saem da zona cinzenta para a estrada do sol.

Em junho de 2025, o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Paul Atkins, fez um anúncio chocante em uma audiência no Congresso de que as plataformas de finanças descentralizadas (DeFi) estariam totalmente isentas da estrutura regulatória de valores mobiliários existente, enfatizando que "a custódia da propriedade privada é um valor fundamental nos Estados Unidos, e esse direito não deve ser perdido pelas pessoas que estão online". Esta política marca o alívio completo da indústria DeFi da incerteza regulatória de longo prazo e injeta um impulso sem precedentes no Ethereum (ETH) e em todo o ecossistema Web3.

1. A reviravolta disruptiva nas políticas regulatórias

A política vem no contexto de uma reforma sistêmica do Grupo de Trabalho de Criptomoedas dos EUA. Em fevereiro de 2025, a Força-Tarefa de Criptomoedas criada pelo governo Trump divulgou um relatório recomendando "padrões regulatórios para distinguir entre finanças centralizadas e finanças descentralizadas". Em seu discurso público em maio, Atkins propôs ainda que forneceria um caminho compatível para a negociação de criptomoedas não seguras (por exemplo, Bitcoin, Ethereum), permitindo que corretoras acessem mercados descentralizados por meio de sistemas de negociação alternativos (ATS).

2. Impacto direto no ecossistema de Finanças Descentralizadas

Esta política mudou completamente o ambiente de conformidade do DeFi:

Aumento da segurança do protocolo

Liberdade para desenvolvedores

A velocidade de inovação das aplicações descentralizadas (DApp) irá aumentar significativamente. Tomando como exemplo os protocolos de empréstimo, plataformas como Compound e Aave poderão desenvolver livremente produtos financeiros complexos, como empréstimos inter-chain e modelos de taxas de juros dinâmicas, sem se preocupar com a supervisão regulatória.

Reforço do controle dos ativos dos usuários

O modelo em que os usuários gerenciam diretamente os ativos através de chaves privadas foi reconhecido legalmente, o que está em alta consonância com a ideia de "propriedade privada" enfatizada por Atkins.

Dois, o super discurso do ETH: da infraestrutura DeFi à pedra angular da economia digital

1. O crescimento das Finanças Descentralizadas puxa diretamente a demanda por ETH

O crescimento explosivo do DeFi está fortemente correlacionado com o aumento do valor do ETH. De acordo com dados do 1º trimestre de 2025, o valor total dos ativos globais bloqueados por DeFi (TVL) ultrapassou US$ 1,2 trilhão, com 92% dos protocolos implantados na rede Ethereum. Como uma taxa de gás, garantia e meio de investimento e financiamento, a demanda por ETH é continuamente ativada a partir das seguintes dimensões:

Receita de taxas de transação

Expansão da economia de staking

Após a atualização de Xangai, o volume de staking ETH excedeu 50 milhões (representando 42% da oferta total), e o rendimento anualizado da staking permaneceu estável em 5,8%. O crescimento da demanda por estacas reduz diretamente a circulação, formando pressão deflacionária.

Efeito de sinergia ecológica

A prosperidade de cenários de aplicação como NFT e GameFi expande ainda mais o alcance do uso do ETH. Por exemplo, em 2025, 78% do volume de transações de NFT na OpenSea será liquidado em ETH.

2. A atualização tecnológica consolida o valor subjacente

A iteração tecnológica do Ethereum continua a aumentar a sua competitividade:

A tecnologia de sharding implementada

No segundo trimestre de 2025, o Ethereum concluirá a implantação completa de 64 fragmentos, aumentará a taxa de transferência da rede de 30 TPS para 2000 TPS e reduzirá as taxas de transação para menos de 0,001 ETH. Esta atualização resolve diretamente o problema de congestionamento que atormenta o DeFi há muito tempo, atraindo mais cenários de negociação de alta frequência (como stablecoins algorítmicas, derivativos) para migrar para o Ethereum.

Implementação do EIP-4844

O lançamento do Proto-Danksharding reduziu significativamente o custo das transações na Layer 2, com as taxas de Gas das redes de segunda camada como Optimism e Arbitrum a caírem 60%, impulsionando o número de usuários de Finanças Descentralizadas a ultrapassar 120 milhões.

Quebra de cálculo de privacidade

Através da tecnologia de provas de conhecimento zero (ZK-SNARKs), o Ethereum alcança proteção de privacidade para transações on-chain, o que é especialmente importante para investidores institucionais. Por exemplo, o Goldman Sachs implantou uma plataforma de negociação de títulos corporativos que preserva a privacidade no Ethereum.

3. Catalisadores para a entrada de instituições

A flexibilização da regulamentação abriu um canal de conformidade para as instituições financeiras tradicionais:

Fluxo de capital ETF

Após o lançamento do ETF de spot de Ethereum em 2024, os ativos de ETH geridos por instituições como BlackRock e Fidelity atingiram 45 mil milhões de dólares. Com políticas favoráveis, espera-se que os fundos institucionais a entrar no ETH em 2025 ultrapassem os 100 mil milhões de dólares.

Finanças Descentralizadas no setor financeiro tradicional

JPMorgan Chase, DBS Bank e outras instituições realizaram transações tokenizadas de câmbio, títulos e outros ativos no Ethereum. Por exemplo, o projeto-piloto DeFi transfronteiriço da Autoridade Monetária de Cingapura com o JPMorgan Chase & Co.

Três, a transformação a longo prazo do ecossistema DeFi: da inovação marginal às finanças mainstream

1. Crescimento exponencial do tamanho do mercado

A certeza regulatória impulsionará as Finanças Descentralizadas a evoluir de "um parque de diversões para entusiastas de criptomoedas" para uma parte central do sistema financeiro global:

Expansão da base de usuários

Em 2025, o número de usuários de Finanças Descentralizadas (DeFi) deverá ultrapassar 500 milhões, dos quais 30% virão do mercado financeiro tradicional. Por exemplo, a nova funcionalidade de negociação DeFi da Robinhood atraiu mais de 5 milhões de usuários em um único mês.

Diversificação de classes de ativos

Além das criptomoedas, o processo de tokenização de ativos físicos, como imóveis e obras de arte, está a acelerar. No primeiro trimestre de 2025, o valor de mercado dos ativos do mundo real (RWA) em blockchain alcançará 87 mil milhões de dólares, dos quais 65% estão implementados na ETH.

Revolução Financeira Transfronteiriça

Os protocolos DeFi permitem a liquidação instantânea e a troca de baixo custo de pagamentos transfronteiriços. Por exemplo, o custo das transferências transfronteiriças para Stablecoins é de apenas 0,1% do custo do sistema SWIFT tradicional, e o tempo de confirmação da transação foi reduzido de 3 dias para 3 segundos.

2. A explosão de inovações tecnológicas

Identidade Descentralizada (DID) em popularização

Através da tecnologia blockchain, os usuários podem gerenciar de forma autônoma a sua identidade digital, sem depender de instituições centralizadas. Por exemplo, o projeto Ion da Microsoft já oferece serviços de identidade descentralizada a 20 milhões de usuários em todo o mundo.

Atualização da rede de oráculos

Provedores de serviços Oracle, como Chainlink e DOS Network, permitem acesso on-chain confiável em tempo real a dados off-chain, permitindo que os protocolos DeFi acessem dados tradicionais do mercado financeiro, como ações e commodities.

A ascensão das stablecoins algorítmicas

As stablecoins representados pela Frax e Fei, mantêm a âncora através de mecanismos de ajuste dinâmico, com uma capitalização de mercado que ultrapassa os 30 bilhões de dólares em 2025, representando 13% do mercado de stablecoins.

3. Mecanismo de equilíbrio entre regulação e inovação

Apesar de a desregulamentação trazer oportunidades para as Finanças Descentralizadas, a indústria ainda precisa construir um sistema de controle de riscos:

A melhoria do quadro regulatório

A lei STABLE dos EUA exige que os emissores de stablecoins mantenham reservas de alta liquidez em uma proporção de 1:1 e realizem auditorias regulares. O projeto de regulamento sobre stablecoins de Hong Kong exige que as instituições licenciadas emitam stablecoins atreladas ao dólar de Hong Kong.

mecanismo de proteção ao investidor

Os protocolos de seguros descentralizados (como o Nexus Mutual) oferecem aos usuários seguros contra vulnerabilidades de contratos inteligentes, com uma cobertura de 2,3 bilhões de dólares em 2025.

tecnologia de combate à lavagem de dinheiro (AML)

Ferramentas de monitoramento em blockchain desenvolvidas por empresas como Chainalysis podem rastrear em tempo real o fluxo de fundos e identificar transações suspeitas. Por exemplo, no primeiro trimestre de 2025, um total de 120 milhões de dólares em fundos de lavagem de dinheiro foi congelado através dessa ferramenta.

Quatro, os pilares centrais do ecossistema DeFi: análise profunda dos seis setores representativos.

A desregulamentação não é apenas um avanço a nível político, mas também um obstáculo para o ecossistema DeFi. No reino de finanças descentralizadas construído pelo Ethereum, os seis setores principais estão remodelando o cenário financeiro global com inovações tecnológicas únicas, e os principais projetos de cada setor estão deduzindo a combinação perfeita de "descentralização" e "eficiência financeira".

1. Exchanges descentralizados (DEX): reestruturar o "mecanismo de confiança" das transações

Fornecimento de liquidez sem permissão

Qualquer pessoa pode se tornar um provedor de liquidez (LP) e ganhar taxas de transação apostando em carteiras de ativos como ETH/USDC (8%-15% anualizado em média), com um tamanho de pool de liquidez de US$ 180 bilhões no segundo trimestre de 2025, cobrindo mais de 20.000 tokens.

Capacidade de agregação entre cadeias

Novo campo de batalha após a isenção regulatória

SushiSwap: o inovador em governança comunitária e mineração de liquidez

Revolução da Economia de Tokens

Através do modelo "transação é mineração", 0,25% da taxa de manipulação de 0,3% do usuário para cada transação é alocada para LP, e 0,05% é usado para comprar de volta SUSHI e queimá-lo, formando um mecanismo deflacionário, e a taxa de deflação do SUSHI chegará a 12% em 2025.

A fusão de NFT e Finanças Descentralizadas

Lançamento de uma plataforma composta de “Mercado de NFTs + DEX”, onde os usuários podem trocar diretamente ETH por NFTs como BAYC, com um volume de transações de NFTs de 12 bilhões de dólares no segundo trimestre de 2025, representando 28% do volume de transações da OpenSea no mesmo período.

2. Acordo de Empréstimo: redefinir "crédito sem garantia"

Aave: o construtor de "Lego monetário" de empréstimos colateralizados

O valor central da Aave reside na construção de um "mercado monetário" descentralizado, onde os usuários podem obter empréstimos em stablecoins como USDC e DAI ao garantir ativos como ETH e BTC. Sua inovação disruptiva inclui:

Empréstimo Rápido (Flash Loan)

A primeira ferramenta de empréstimo instantâneo sem garantias do mundo, os usuários podem concluir operações de arbitragem em um tempo de bloco (cerca de 13 segundos), e o volume de transações de empréstimo flash no segundo trimestre de 2025 chegará a US$ 47 bilhões, ajudando os usuários a capturar US$ 120 milhões em espaço de arbitragem.

Rede de Empréstimos Interoperáveis

Conecte-se a 12 blockchains públicas, como Ethereum, Solana e Avalanche, através do protocolo Ghos, realizando "empréstimo cross-chain com um clique", onde 35% dos ativos emprestados vêm de redes que não são Ethereum, tornando-se a infraestrutura das finanças multichain.

Vantagens de conformidade regulatória

Após a política da SEC esclarecer que os protocolos de empréstimo não precisam se registrar como "prestadores de serviços de transferência de moeda", a Aave colaborou com a National Credit Union Administration (NCUA) dos EUA para testar um "sistema de pontuação de crédito on-chain", que poderá fornecer tecnologia de empréstimos descentralizados para bancos tradicionais no futuro.

Compound: o "banco central digital" da taxa de juros algorítmica

mecanismo de taxa transparente

Dados públicos em tempo real (por exemplo, a taxa de juros aumenta automaticamente para 9% quando os empréstimos ETH atingem 85%) fornecem referência de preços para plataformas CeFi, como a BlockFi, e mais de 60% das plataformas de empréstimo centralizadas usarão o oráculo de taxa de juros da Compound até 2025.

Entrada de nível institucional

Lançamento do produto "Compound Treasury", que permite às empresas gerenciar automaticamente fundos ociosos por meio de contratos inteligentes, com instituições como Goldman Sachs e Bridgewater Associates já conectadas, gerindo um volume de ativos de 32 bilhões de dólares.

3. Stablecoins: "âncora de valor" descentralizada

DAI: “dólar algorítmico” sobrecolateralizado

Como uma stablecoin descentralizada emitida pelo MakerDAO, o DAI mantém a ancoragem de 1:1 com o dólar através do empréstimo de ativos como ETH, WBTC, etc. (taxa de colateralização ≥ 150%), e sua principal vantagem reside em:

Resistência à censura

Sem depender de contas bancárias ou permissões governamentais, os usuários podem gerar DAI por meio de criptomoedas e, em 2025, a DAI será responsável por 22% do volume de negociação em regiões sancionadas (por exemplo, Irã, Rússia), tornando-se a primeira escolha para "forex digital".

Rede de pagamentos entre cadeias

Através do Multi-Collateral DAI (MCD) suportando a circulação nas 20 blockchains públicas como Polkadot e Cosmos, em 2025, a utilização do DAI na liquidação de comércio transfronteiriço alcançará 18%, superando os 15% do tradicional sistema SWIFT.

Frax: a "técnica de equilíbrio dinâmico" da moeda estável algorítmica

Como uma stablecoin parcialmente colateralizada (com uma taxa de colateralização inicial de 50%) + ajustada por algoritmos, a Frax alcança o ancoramento de preços através da emissão de FRAX e do token de governança FXS:

Mecanismo de oferta flexível

Quando o preço do FRAX é superior a 1 dólar, o protocolo automaticamente emite FRAX e compra ETH como colateral; quando está abaixo de 1 dólar, queima FRAX e libera colateral, em 2025 a proporção de ETH em seu colateral atinge 65%, a capacidade de resistência a riscos supera a dos stablecoins puramente algorítmicos.

Aplicações nativas de Finanças Descentralizadas

Frax tornou-se o maior pool de liquidez de stablecoins da Curve Finance (com uma participação de 38%) e, em colaboração com a Convex Finance, lançou o "pool de armas de stablecoins", oferecendo aos usuários um rendimento anual de 8,5%, com um volume de ativos sob gestão de 45 mil milhões de dólares.

4. Protocólo de Derivados: Liberar o potencial infinito de "hedge de risco"

dYdX: o "híbrido" entre livro de ordens e AMM

dYdX combina de forma criativa o modelo de livro de ordens das bolsas centralizadas com a liquidação descentralizada de Finanças Descentralizadas, oferecendo contratos perpétuos, negociação com margem e outras ferramentas financeiras complexas:

Experiência de negociação de alto desempenho

Usando a tecnologia Layer 2 (StarkWare), alcançando uma capacidade de processamento de transações de 2000 TPS, com um volume de posições superior a 20 bilhões de dólares, tornando-se um dos principais locais de negociação de futuros de Bitcoin (com uma participação de 12%).

Solução de derivados em nível institucional

O lançamento do serviço "dYdX Prime", que permite o acesso de fundos de hedge via API e suporta negociação em bloco e negociação algorítmica, foi testado pela Citadel, Two Sigma e outros.

Synthetix: o criador de "espelhos de ativos" na cadeia

A Synthetix mapeia ativos do mundo real na blockchain através da emissão de ativos sintéticos (Synths), como sUSD (dólar), sBTC (bitcoin), sSPX (S&P 500), etc:

Ativos ilimitados em cadeia

Não é necessário possuir os ativos subjacentes, os usuários podem negociar qualquer ativo ao apostar tokens SNX, com mais de 500 tipos de ativos sintéticos disponíveis em 2025, incluindo ouro, petróleo bruto, índice Nasdaq, etc., com um volume de negociação de 1,1 trilhões de dólares.

Superação da conformidade regulatória

Após a SEC definir os ativos sintéticos como “derivados de commodities” em vez de valores mobiliários, a Synthetix colaborou com a CME para integrar seu oráculo de preços ao sistema de negociação de futuros da Bolsa de Mercadorias de Chicago.

5. Protocólos de Cross-Chain: A ponte que quebra as "ilhas de valor"

Arbitrum: O "rei do tráfego" do Layer 2

Como a maior solução de escalonamento Layer 2 do ecossistema ETH, Arbitrum reduz os custos de transação em 90% através da tecnologia Optimistic Rollup, tornando-se o "ponto de aglomeração de tráfego" do DeFi:

Efeito de Sucção Ecológica

Experiência de cross-chain sem costura

Com a tecnologia Arbitrum AnyTrust, é possível realizar transações cross-chain rápidas com Layer 2 como Base e Optimism (tempo de confirmação < 2 minutos), com um volume médio mensal de transações cross-chain de 32 bilhões de dólares.

Cbridge: o "router" da era multi-chain

Como líder tecnológico em pontes entre cadeias, o Cbridge suporta a interoperabilidade de ativos em mais de 40 blockchains, e sua principal vantagem reside em:

Segurança de Cross-Chain

Adotando o mecanismo de autenticação de dois fatores "multisig + oracle", tem zero incidentes de segurança desde sua operação em 2021 e ativos de US$ 120 bilhões.

Agregação DeFi entre cadeias

Os usuários podem participar da mineração de liquidez em Ethereum diretamente na Avalanche através do Cbridge, e 38% das operações DeFi entre cadeias em 2025 serão concluídas através do Cbridge.

6. Finanças Descentralizadas: reestruturar a dimensão de valor dos "ativos digitais"

BendDAO: o "banco de empréstimos colaterais" para NFTs

Como o primeiro protocolo de empréstimo colateralizado por NFT, o BendDAO permite que os usuários obtenham empréstimos em ETH usando NFTs de primeira linha como BAYC, CryptoPunks, etc., sendo sua inovação:

Modelo de Avaliação Dinâmica

Combinado com 20+ dimensões, como preço histórico de transação NFT, raridade e atividade comunitária, o valor da garantia é avaliado em tempo real, e a relação loan-to-value (LTV) pode chegar a 70% (em comparação com apenas 30% para instituições financeiras tradicionais).

Transação de fragmentos de NFT

Dividir um único NFT em 100.000 tokens ERC-20 (como BEND), permitindo a participação de pequenos e médios investidores, com o volume de transações de NFT fragmentados a alcançar 37 bilhões de dólares em 2025, representando 23% do mercado de NFT.

NFTfi: O "mercado de Finanças Descentralizadas" para NFTs

Como uma plataforma abrangente de finanças NFT, a NFTfi oferece serviços de cadeia completa, como empréstimos, aluguer e financiamento de royalties:

Inovações de financiamento de royalties

Os criadores podem empacotar e vender futuros royalties de negociação NFT (normalmente 5% a 10%) para obter fluxo de caixa antecipadamente, e artistas conhecidos como Beeple levantaram mais de US$ 20 milhões por meio desse modelo.

Economia de Aluguel de NFT

Os usuários podem alugar avatares BAYC por 7 dias (o custo é de cerca de 0,3 ETH) para autenticação de plataforma social, e o número de pedidos de aluguel chegará a 1,8 milhão em 2025, dando origem a uma nova economia de "locação de identidade digital".

Cinco, como essas ecologias reconfiguram o sistema de valor do ETH?

Do lado da demanda, cada ecossistema DeFi está criando cenários exclusivos de uso de ETH - DEXs precisam de ETH como combustível de transação, protocolos de empréstimo precisam de ETH como garantia e financiamento NFT precisa de ETH como uma escala de valor, formando uma "ressonância de demanda multidimensional".

A compatibilidade EVM do Ethereum, o "fosso" da pilha de tecnologia, tornou-se uma vantagem central para atrair projetos para se instalar, e 92% dos principais protocolos DeFi optam por implantar no Ethereum ou em sua Camada 2, formando um ciclo positivo de "protocolo-usuário-ativo".

O "porto seguro" para conformidade regulatória, a política de isenção da SEC para DeFi é essencialmente um endosso do modelo descentralizado do Ethereum. Enquanto cadeias públicas como Solana e Aptos ainda estão lutando com a regulamentação, o Ethereum se tornou a plataforma de conformidade preferida para as instituições entrarem no mercado.

Conclusão: o "efeito de rede" do ecossistema DeFi está a subverter as regras financeiras