RWA de Títulos Públicos: Estado Atual de Desenvolvimento e Perspectivas Futuras

No atual ambiente do mercado cripto, os projetos RWA de títulos do tesouro estão crescendo rapidamente, tornando-se a subcategoria com maior potencial para alcançar escala e explosão de usuários no curto e médio prazo. De acordo com os dados, os ativos tokenizados dos projetos RWA do tesouro se aproximaram de US$ 700 milhões, um aumento de cerca de 240% em relação ao início do ano. Ao mesmo tempo, alguns grandes projetos DeFi, como o MakerDAO, também incluíram títulos dos EUA em seu escopo de investimento, e a escala de seus títulos do tesouro RWA atingiu o nível de bilhões de dólares.

O significado dos RWA de dívida pública

A introdução dos RWA de títulos do governo traz para o mundo das criptomoedas o conceito de taxa de juros livre de risco dos mercados financeiros tradicionais, o que é de grande importância para os investidores:

1. Proporcionar um local estável de rendimento durante o mercado em baixa para investidores em U.
2. Promover o lançamento de produtos de investimento híbridos, impulsionando a inovação no campo da gestão de ativos DeFi.
3. Fornecer uma fonte de rendimento estável para projetos DeFi, melhorando a situação de lucro.

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Modelos de Negócios Principais

Atualmente, os RWA de títulos do governo apresentaram 5 modelos de negócios principais:

1. Modelo de venda consigna: foca na captação de clientes, marketing e expansão de cenários
2. Modelo da plataforma: fornece serviços como blockchain, vendas, KYC, entre outros.
3. Modelo de Infraestrutura: fornece serviços de RWA em blockchain, gestão de ativos, entre outros.
4. Modo de auto-exploração: embalar e tokenizar ativos por conta própria
5. Modo misto: Combinando os vários modos acima.

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Ativos Subjacentes e Arquitetura

Os tipos comuns de ativos subjacentes incluem:

1. ETF de dívida pública dos EUA
2. Títulos do Tesouro dos EUA
3. A combinação de títulos do Tesouro dos EUA, títulos de agências governamentais e operações de recompra reversa

A estrutura dos negócios de ativos é composta principalmente por:

1. Estrutura de Trust
2. Estrutura de SPV de parceria limitada
3. Plataforma de empréstimos + estrutura SPV
4. Tokenização de participações de fundos

Requisitos do lado do usuário

Os requisitos do projeto para os usuários concentram-se principalmente nos seguintes aspectos:

1. Montante mínimo de investimento: alguns projetos sem restrições, outros com um limite de 100.000 dólares.
2. Requisitos de KYC: variando de sem KYC a KYC rigoroso
3. Restrições regionais: alguns projetos limitam as áreas de serviço

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Distribuição de Rendimentos e Composibilidade

A estratégia de distribuição de rendimento tem principalmente duas formas:

1. Distribuição direta dos rendimentos dos ativos subjacentes
2. Ajuste através da taxa de juros dos depósitos

Composabilidade:

• A combinabilidade dos projetos KYC rigorosos é relativamente baixa
• Projetos sem KYC não têm limitações significativas em termos de combinabilidade.

Tendências de Desenvolvimento Futuro

1. A escolha de ativos subjacentes em ETFs de obrigações do governo é bastante conveniente.
2. A arquitetura de negócios deve ter escalabilidade.
3. Projetos sem KYC e sem barreiras de entrada têm uma base de usuários mais ampla
4. É mais desejável que os rendimentos estejam em linha com os Treasuries
5. A expansão dos cenários de aplicativos é propícia para a obtenção de uma escala de negócios maior

Com a intervenção regulatória, os projetos de KYC leve a médio e longo prazo podem ter mais vantagens.