Título original: A partir da estrutura da JD, que tipo de empresa pode emitir stablecoins de forma compatível?
No dia 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou o "Projeto de Regulamento sobre Moedas Estáveis", abrindo caminho para a emissão em conformidade de moedas estáveis em Hong Kong. Em seguida, o mercado Web3, especialmente o mercado chinês (de língua chinesa), voltará sua atenção para os gigantes da internet que estão participando do programa de sandbox.
Desde junho, as notícias sobre stablecoins lideradas pela JD acenderam discussões no país. Em 17 de junho, segundo a Sina Finance, Liu Qiangdong da JD afirmou que a empresa deseja solicitar licenças de stablecoin em todos os principais países monetários do mundo, visando facilitar a troca entre empresas globais. No dia 18, Liu Peng, CEO da JD Coin Chain Technology, declarou em uma entrevista à Bloomberg Businessweek que o dólar de Hong Kong e várias stablecoins estão sendo testadas com sucesso na "sandbox" da Autoridade Monetária de Hong Kong, com expectativa de obter licença e lançar oficialmente no início do Q4 deste ano.
Como sempre, sempre que há boas notícias em Hong Kong, há sempre muitas vozes de "sinais de abertura doméstica" no país, e desta vez não é exceção. No entanto, embora haja esperança, como profissionais, a Portal Labs ainda acredita que devemos deixar de lado a aparência e olhar para a lógica subjacente.
Então, por que a JD.com, como um gigante da internet na China, pode emitir stablecoins? Isso deve-se ao fato de que sua infraestrutura subjacente cumpre os requisitos para a emissão de stablecoins em Hong Kong. (Correto, não é na China, apenas em Hong Kong)
Do ponto de vista da composição do próprio projeto, o caminho de conformidade, o sujeito iniciador e a localização do negócio são todos extremamente claros.
Projeto de Stablecoin da JD
A razão pela qual a JD pode avançar com o projeto de stablecoin em Hong Kong é que sua infraestrutura subjacente deve atender aos requisitos básicos da legislação de stablecoins de Hong Kong sobre o "emissor". De acordo com o "Projeto de Lei de Stablecoins de Hong Kong", o emissor deve:
Registrado em Hong Kong;
Possuir um capital social realizado superior a 25 milhões de dólares de Hong Kong;
Possuir uma capacidade estável de gestão financeira e controlo de riscos;
Pode manter uma reserva de ativos de 100% de alta qualidade e alta liquidez;
Aceitar a supervisão de auditoria e estabelecer um mecanismo de resgate claro.
A criação da 京东币链科技有限公司 (JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited) visa atender aos requisitos do sistema do recipiente regulatório. A empresa está registrada em Hong Kong, tendo como acionista o Grupo de Tecnologia 京东, possuindo status de pessoa jurídica independente, o que permite a separação financeira, de ativos e de negócios em relação à empresa-mãe. Essa estrutura não apenas garante que atenda aos requisitos básicos de qualificação do emissor, mas também assegura que suas operações comerciais possam ser conduzidas de forma independente em resposta à conformidade durante testes em sandbox, avaliações de risco e no processo formal de licenciamento.
Do ponto de vista da conformidade, por que o Grupo JD não solicita a licença diretamente? A razão é que o JD, como um grande grupo na China continental, não pode se tornar diretamente um "entidade local registrada" sob a regulamentação de stablecoins de Hong Kong. Ao estabelecer uma subsidiária integral, é possível realizar a coordenação técnica e de recursos do grupo, além de aceitar a supervisão da Autoridade Monetária de Hong Kong como uma entidade independente, completando assim a relação legal entre o emissor e a custódia de reservas e a submissão de conformidade.
Este arranjo não difere essencialmente da lógica que levou a Circle a estabelecer a Circle Internet Financial LLC como emissor de USDC nos Estados Unidos: o "emissor" deve ter uma identidade legal independente e auditável, a fim de cumprir os requisitos de regulamentação local e de penetração de negócios, em vez de depender da qualificação global da empresa-mãe.
Ou seja, a JD.com não tem a qualificação para participar do sandbox de stablecoins por estar "na China", mas sim por estar "em Hong Kong e atender aos requisitos regulatórios de Hong Kong". Este é o princípio fundamental da criação deste projeto e também a condição prévia para avaliar se ele pode ser replicado.
Projeto de design da stablecoin JD
Atender aos requisitos regulatórios de qualificação é apenas o ponto de partida para a emissão de stablecoins em conformidade. O verdadeiro "poder emitir" depende fundamentalmente da capacidade de design - ou seja, se uma entidade é capaz de construir um sistema de emissão e operação de stablecoins que seja regulado, auditável e resgatável.
Esta capacidade manifesta-se frequentemente em três níveis: estrutura de governação, capacidade financeira e infraestrutura.
Estrutura de governança: da separação do grupo ao arranjo institucional de controle de risco independente
De acordo com o rascunho do Regulamento de Estabilização de Moedas de Hong Kong, os emissores devem cumprir uma série de requisitos de supervisão em vários níveis de governança: incluindo a criação de mecanismos internos de auditoria, controle de risco e divulgação de informações, além de definir claramente os limites de responsabilidade dos diretores e as obrigações regulatórias legais. O objetivo é tratar os emissores como instituições financeiras em potencial, sujeitas a uma estrutura de governança transparente para a supervisão.
A razão pela qual a JD Coin Chain Technology pode se tornar uma instituição piloto de sandbox não está apenas no fato de sua empresa-mãe ser um gigante da internet, mas sim na sua própria estrutura de governança como "emissor semi-financeiro". De acordo com documentos públicos, a empresa possui uma estrutura de diretores independentes em sua documentação legal e está em conformidade com as leis locais de Hong Kong para auditoria de relatórios financeiros e envio de supervisão diária. Isso significa que suas ações de emissão não dependem da garantia ou reputação do grupo-mãe, mas assumem responsabilidades legais com base em um "sistema de governança próprio".
Estrutura de Capital: Por trás do mecanismo de reserva em conformidade e das altas barreiras de crédito
A regulação de Hong Kong sobre os requisitos de reserva para stablecoins é extremamente rigorosa: não só exige uma ancoragem de 100%, como também deve ser composta por "ativos de alta qualidade e alta liquidez", como o dólar de Hong Kong, depósitos bancários, títulos do governo de curto prazo, entre outros, e deve ser estabelecida uma conta de custódia específica para isolamento e auditoria de ativos.
Este limiar exclui naturalmente um grande número de pequenos e médios projetos de criptomoedas, sendo apenas as empresas com forte capacidade financeira e de controle de riscos financeiros as que podem assumir tal responsabilidade. A JD.com, como uma grande empresa com fluxo de caixa diário abundante, possui a capacidade de estabelecer contas de reserva equivalentes e de colaborar com instituições financeiras para a custódia de ativos. Sabe-se que, durante o período de testes em sandbox, ela já estabeleceu um mecanismo de troca e resgate de stablecoins, e prometeu aos usuários que poderiam "resgatar moeda fiduciária à face, sem taxas adicionais", o que está em conformidade com os requisitos básicos do rascunho.
Mais importante ainda, a sua stablecoin não está ancorada a ativos virtuais, mas sim colateralizada em dólares de Hong Kong ou em várias moedas, aumentando assim a aceitabilidade regulatória. O risco associado a este mecanismo de reserva é relativamente controlável, distinguindo-se claramente das soluções baseadas em "algoritmos" ou "colaterais em cadeia" no mercado de criptomoedas.
Capacidade de infraestrutura: é possível realizar liquidação, validação e conformidade de forma independente
A emissão de stablecoins não é uma inovação tecnológica, mas sim uma recriação de "infraestruturas financeiras em conformidade". No âmbito da regulamentação da autoridade monetária, os emissores devem possuir um sistema de liquidação e compensação, processos de verificação de identidade, mecanismos KYC/AML, auditoria de sistemas e capacidade de resposta a emergências. Em suma, stablecoins não são algo que se possa emitir apenas escrevendo um contrato inteligente e ligando uma interface, mas sim um conjunto de engenharia de sistemas.
Nesse aspecto, a JD.com acumulou uma rica experiência em cenários B2B, como pagamentos de e-commerce, finanças ao consumo e liquidações transfronteiriças ao longo do tempo. Sua subsidiária JD Digits já havia estabelecido vários sistemas de pagamento e contas, possuindo a capacidade de operar com milhões de usuários financeiros. Isso fornece uma base natural de infraestrutura para stablecoins. Em outras palavras, a JD.com não está emitindo "tokens em cadeia", mas sim uma "ferramenta financeira" com um mecanismo de conversão real.
Em comparação, muitos projetos nativos de criptomoeda, mesmo tendo licença no exterior, têm dificuldade em estabelecer a infraestrutura de apoio na operação prática, não conseguindo assim atender ao requisito central da regulamentação de Hong Kong sobre "sistema de stablecoin totalmente controlável".
Cenários de negócios de stablecoin da JD
A principal exigência da regulamentação não é apenas "você pode emitir?", mas sim "depois de emitir, será que pode operar sob a supervisão?" Sob essa perspectiva, os cenários de uso das stablecoins não são apenas a lógica de expansão comercial, mas também uma ponte de confiança regulatória.
Neste ponto, o projeto de stablecoin da JD está claramente posicionado para "servir a troca de moeda transfronteiriça e pagamentos empresariais", com um ponto de entrada no sistema de negócios já existente na realidade, em vez de criar um novo ecossistema na blockchain. Esta abordagem de "extensão do sistema existente" encaixa-se perfeitamente na linha regulatória enfatizada pela Autoridade Monetária de Hong Kong de "combinar com a economia real".
Pagamento Empresarial: não é para fazer uma carteira C, mas sim uma ferramenta de liquidação B
O projeto de stablecoin da JD é uma ferramenta de liquidação de nível B2B. De acordo com a declaração do CEO Liu Peng em uma entrevista à Bloomberg, seu objetivo é fornecer aos clientes empresariais um meio mais eficiente de troca entre diferentes moedas fiduciárias em diferentes países, reduzindo as etapas intermediárias e os custos de perda de câmbio nas liquidações transfronteiriças tradicionais.
Isto significa que a moeda estável da JD.com, em primeiro lugar, assume a função de "aumento da eficiência das trocas empresariais", com um caminho de circulação naturalmente fechado, onde os usuários têm um controle claro. Para a regulamentação, este tipo de cenário de alta certeza é extremamente aceitável: não envolve especulação, não se destina a investidores de varejo, o risco é controlável e o uso é claro - é exatamente a "ferramenta de aumento de fintech" ideal, em vez de "ativo financeiro quase".
Conexão off-chain: integração com o ciclo fechado existente de financiamento da cadeia de suprimentos e liquidação transfronteiriça
A JD.com já estabeleceu sistemas de financiamento da cadeia de suprimentos, liquidação e compensação transfronteiriças, e cumprimento de armazenamento em seus negócios de cross-border. A incorporação de stablecoins é, na verdade, uma extensão natural da lógica de "certificado on-chain + cumprimento off-chain". Em comparação com a maioria dos projetos Web3 no mercado, que "lançam o token e depois buscam um cenário", a JD.com já possui uma demanda, o que naturalmente gera cenários de uso para stablecoins.
Em outras palavras, a stablecoin da JD não é para ser emitida apenas por emitir, mas sim para resolver os pontos críticos de fluxo monetário no sistema existente: falta de transparência nas liquidações em múltiplas moedas, altas taxas de serviço e tempos de recebimento instáveis. Dentro desse sistema, a stablecoin não é uma demonstração de habilidade para o lado C, mas sim uma melhoria de eficiência para o lado B.
Amigável à regulação: caminhos de cenário claros, verificáveis pelos usuários, rendimentos previsíveis
Em comparação com muitos modelos de stablecoins que constroem "relações de ancoragem" por meio de protocolos DeFi e mecanismos de contratos, o que a JD oferece é um caminho de aplicação comercial "divulgável, relatável e controlável".
O objetivo não é construir um pool de liquidez ou um mercado de tokens, mas sim esclarecer para os reguladores: a quem esta stablecoin é emitida, para que cenário é utilizada e como será liquidada após o uso, com KYC, auditoria e mecanismos de rastreabilidade em cada etapa do processo. De certa forma, está mais próximo de um "certificado de liquidação em blockchain operando no mapa regulatório", do que um ativo de negociação em mercado livre.
Conclusão
O projeto de stablecoin da JD provou uma coisa: hoje, com as stablecoins a entrarem na via institucional, a "adaptabilidade estrutural" do projeto está a tornar-se a variável central que determina o sucesso ou fracasso.
Não é quem lançou a moeda primeiro, nem quem entende mais sobre contratos inteligentes, mas sim quem consegue construir uma estrutura completa que seja aceita pela regulação, validada pelo cenário e reconhecida pelo mercado. Essa estrutura não é algo que se imagina apenas com um papel branco, mas que precisa ser concretizada em:
Emissor local e conta de reserva isolada;
Sistema de liquidação e compensação que atende aos requisitos de nível financeiro e mecanismos de controle de risco;
Um ciclo de valor de cena claro, especialmente para as reais necessidades do lado B.
Em outras palavras, as stablecoins no futuro não são "uma extensão de projetos de criptomoeda", mas sim "uma nova jornada para empresas de nível de infraestrutura".
A Portal Labs acredita que os verdadeiros benefícios não virão na forma de "afrouxamento da regulamentação", mas serão gradualmente liberados na forma de "estabilidade institucional + surgimento da capacidade de conformidade".
Para as empresas que desejam entrar neste campo, a primeira pergunta que devem fazer a si mesmas é: Estou pronto para me tornar um emissor financeiro?
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
moeda estável Conformidade emissão：京东架构揭示企业牌照路径
Escrito por: Portal Labs
Título original: A partir da estrutura da JD, que tipo de empresa pode emitir stablecoins de forma compatível?
No dia 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou o "Projeto de Regulamento sobre Moedas Estáveis", abrindo caminho para a emissão em conformidade de moedas estáveis em Hong Kong. Em seguida, o mercado Web3, especialmente o mercado chinês (de língua chinesa), voltará sua atenção para os gigantes da internet que estão participando do programa de sandbox.
Desde junho, as notícias sobre stablecoins lideradas pela JD acenderam discussões no país. Em 17 de junho, segundo a Sina Finance, Liu Qiangdong da JD afirmou que a empresa deseja solicitar licenças de stablecoin em todos os principais países monetários do mundo, visando facilitar a troca entre empresas globais. No dia 18, Liu Peng, CEO da JD Coin Chain Technology, declarou em uma entrevista à Bloomberg Businessweek que o dólar de Hong Kong e várias stablecoins estão sendo testadas com sucesso na "sandbox" da Autoridade Monetária de Hong Kong, com expectativa de obter licença e lançar oficialmente no início do Q4 deste ano.
Como sempre, sempre que há boas notícias em Hong Kong, há sempre muitas vozes de "sinais de abertura doméstica" no país, e desta vez não é exceção. No entanto, embora haja esperança, como profissionais, a Portal Labs ainda acredita que devemos deixar de lado a aparência e olhar para a lógica subjacente.
Então, por que a JD.com, como um gigante da internet na China, pode emitir stablecoins? Isso deve-se ao fato de que sua infraestrutura subjacente cumpre os requisitos para a emissão de stablecoins em Hong Kong. (Correto, não é na China, apenas em Hong Kong)
Do ponto de vista da composição do próprio projeto, o caminho de conformidade, o sujeito iniciador e a localização do negócio são todos extremamente claros.
Projeto de Stablecoin da JD
A razão pela qual a JD pode avançar com o projeto de stablecoin em Hong Kong é que sua infraestrutura subjacente deve atender aos requisitos básicos da legislação de stablecoins de Hong Kong sobre o "emissor". De acordo com o "Projeto de Lei de Stablecoins de Hong Kong", o emissor deve:
A criação da 京东币链科技有限公司 (JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited) visa atender aos requisitos do sistema do recipiente regulatório. A empresa está registrada em Hong Kong, tendo como acionista o Grupo de Tecnologia 京东, possuindo status de pessoa jurídica independente, o que permite a separação financeira, de ativos e de negócios em relação à empresa-mãe. Essa estrutura não apenas garante que atenda aos requisitos básicos de qualificação do emissor, mas também assegura que suas operações comerciais possam ser conduzidas de forma independente em resposta à conformidade durante testes em sandbox, avaliações de risco e no processo formal de licenciamento.
Do ponto de vista da conformidade, por que o Grupo JD não solicita a licença diretamente? A razão é que o JD, como um grande grupo na China continental, não pode se tornar diretamente um "entidade local registrada" sob a regulamentação de stablecoins de Hong Kong. Ao estabelecer uma subsidiária integral, é possível realizar a coordenação técnica e de recursos do grupo, além de aceitar a supervisão da Autoridade Monetária de Hong Kong como uma entidade independente, completando assim a relação legal entre o emissor e a custódia de reservas e a submissão de conformidade.
Este arranjo não difere essencialmente da lógica que levou a Circle a estabelecer a Circle Internet Financial LLC como emissor de USDC nos Estados Unidos: o "emissor" deve ter uma identidade legal independente e auditável, a fim de cumprir os requisitos de regulamentação local e de penetração de negócios, em vez de depender da qualificação global da empresa-mãe.
Ou seja, a JD.com não tem a qualificação para participar do sandbox de stablecoins por estar "na China", mas sim por estar "em Hong Kong e atender aos requisitos regulatórios de Hong Kong". Este é o princípio fundamental da criação deste projeto e também a condição prévia para avaliar se ele pode ser replicado.
Projeto de design da stablecoin JD
Atender aos requisitos regulatórios de qualificação é apenas o ponto de partida para a emissão de stablecoins em conformidade. O verdadeiro "poder emitir" depende fundamentalmente da capacidade de design - ou seja, se uma entidade é capaz de construir um sistema de emissão e operação de stablecoins que seja regulado, auditável e resgatável.
Esta capacidade manifesta-se frequentemente em três níveis: estrutura de governação, capacidade financeira e infraestrutura.
Estrutura de governança: da separação do grupo ao arranjo institucional de controle de risco independente
De acordo com o rascunho do Regulamento de Estabilização de Moedas de Hong Kong, os emissores devem cumprir uma série de requisitos de supervisão em vários níveis de governança: incluindo a criação de mecanismos internos de auditoria, controle de risco e divulgação de informações, além de definir claramente os limites de responsabilidade dos diretores e as obrigações regulatórias legais. O objetivo é tratar os emissores como instituições financeiras em potencial, sujeitas a uma estrutura de governança transparente para a supervisão.
A razão pela qual a JD Coin Chain Technology pode se tornar uma instituição piloto de sandbox não está apenas no fato de sua empresa-mãe ser um gigante da internet, mas sim na sua própria estrutura de governança como "emissor semi-financeiro". De acordo com documentos públicos, a empresa possui uma estrutura de diretores independentes em sua documentação legal e está em conformidade com as leis locais de Hong Kong para auditoria de relatórios financeiros e envio de supervisão diária. Isso significa que suas ações de emissão não dependem da garantia ou reputação do grupo-mãe, mas assumem responsabilidades legais com base em um "sistema de governança próprio".
Estrutura de Capital: Por trás do mecanismo de reserva em conformidade e das altas barreiras de crédito
A regulação de Hong Kong sobre os requisitos de reserva para stablecoins é extremamente rigorosa: não só exige uma ancoragem de 100%, como também deve ser composta por "ativos de alta qualidade e alta liquidez", como o dólar de Hong Kong, depósitos bancários, títulos do governo de curto prazo, entre outros, e deve ser estabelecida uma conta de custódia específica para isolamento e auditoria de ativos.
Este limiar exclui naturalmente um grande número de pequenos e médios projetos de criptomoedas, sendo apenas as empresas com forte capacidade financeira e de controle de riscos financeiros as que podem assumir tal responsabilidade. A JD.com, como uma grande empresa com fluxo de caixa diário abundante, possui a capacidade de estabelecer contas de reserva equivalentes e de colaborar com instituições financeiras para a custódia de ativos. Sabe-se que, durante o período de testes em sandbox, ela já estabeleceu um mecanismo de troca e resgate de stablecoins, e prometeu aos usuários que poderiam "resgatar moeda fiduciária à face, sem taxas adicionais", o que está em conformidade com os requisitos básicos do rascunho.
Mais importante ainda, a sua stablecoin não está ancorada a ativos virtuais, mas sim colateralizada em dólares de Hong Kong ou em várias moedas, aumentando assim a aceitabilidade regulatória. O risco associado a este mecanismo de reserva é relativamente controlável, distinguindo-se claramente das soluções baseadas em "algoritmos" ou "colaterais em cadeia" no mercado de criptomoedas.
Capacidade de infraestrutura: é possível realizar liquidação, validação e conformidade de forma independente
A emissão de stablecoins não é uma inovação tecnológica, mas sim uma recriação de "infraestruturas financeiras em conformidade". No âmbito da regulamentação da autoridade monetária, os emissores devem possuir um sistema de liquidação e compensação, processos de verificação de identidade, mecanismos KYC/AML, auditoria de sistemas e capacidade de resposta a emergências. Em suma, stablecoins não são algo que se possa emitir apenas escrevendo um contrato inteligente e ligando uma interface, mas sim um conjunto de engenharia de sistemas.
Nesse aspecto, a JD.com acumulou uma rica experiência em cenários B2B, como pagamentos de e-commerce, finanças ao consumo e liquidações transfronteiriças ao longo do tempo. Sua subsidiária JD Digits já havia estabelecido vários sistemas de pagamento e contas, possuindo a capacidade de operar com milhões de usuários financeiros. Isso fornece uma base natural de infraestrutura para stablecoins. Em outras palavras, a JD.com não está emitindo "tokens em cadeia", mas sim uma "ferramenta financeira" com um mecanismo de conversão real.
Em comparação, muitos projetos nativos de criptomoeda, mesmo tendo licença no exterior, têm dificuldade em estabelecer a infraestrutura de apoio na operação prática, não conseguindo assim atender ao requisito central da regulamentação de Hong Kong sobre "sistema de stablecoin totalmente controlável".
Cenários de negócios de stablecoin da JD
A principal exigência da regulamentação não é apenas "você pode emitir?", mas sim "depois de emitir, será que pode operar sob a supervisão?" Sob essa perspectiva, os cenários de uso das stablecoins não são apenas a lógica de expansão comercial, mas também uma ponte de confiança regulatória.
Neste ponto, o projeto de stablecoin da JD está claramente posicionado para "servir a troca de moeda transfronteiriça e pagamentos empresariais", com um ponto de entrada no sistema de negócios já existente na realidade, em vez de criar um novo ecossistema na blockchain. Esta abordagem de "extensão do sistema existente" encaixa-se perfeitamente na linha regulatória enfatizada pela Autoridade Monetária de Hong Kong de "combinar com a economia real".
Pagamento Empresarial: não é para fazer uma carteira C, mas sim uma ferramenta de liquidação B
O projeto de stablecoin da JD é uma ferramenta de liquidação de nível B2B. De acordo com a declaração do CEO Liu Peng em uma entrevista à Bloomberg, seu objetivo é fornecer aos clientes empresariais um meio mais eficiente de troca entre diferentes moedas fiduciárias em diferentes países, reduzindo as etapas intermediárias e os custos de perda de câmbio nas liquidações transfronteiriças tradicionais.
Isto significa que a moeda estável da JD.com, em primeiro lugar, assume a função de "aumento da eficiência das trocas empresariais", com um caminho de circulação naturalmente fechado, onde os usuários têm um controle claro. Para a regulamentação, este tipo de cenário de alta certeza é extremamente aceitável: não envolve especulação, não se destina a investidores de varejo, o risco é controlável e o uso é claro - é exatamente a "ferramenta de aumento de fintech" ideal, em vez de "ativo financeiro quase".
Conexão off-chain: integração com o ciclo fechado existente de financiamento da cadeia de suprimentos e liquidação transfronteiriça
A JD.com já estabeleceu sistemas de financiamento da cadeia de suprimentos, liquidação e compensação transfronteiriças, e cumprimento de armazenamento em seus negócios de cross-border. A incorporação de stablecoins é, na verdade, uma extensão natural da lógica de "certificado on-chain + cumprimento off-chain". Em comparação com a maioria dos projetos Web3 no mercado, que "lançam o token e depois buscam um cenário", a JD.com já possui uma demanda, o que naturalmente gera cenários de uso para stablecoins.
Em outras palavras, a stablecoin da JD não é para ser emitida apenas por emitir, mas sim para resolver os pontos críticos de fluxo monetário no sistema existente: falta de transparência nas liquidações em múltiplas moedas, altas taxas de serviço e tempos de recebimento instáveis. Dentro desse sistema, a stablecoin não é uma demonstração de habilidade para o lado C, mas sim uma melhoria de eficiência para o lado B.
Amigável à regulação: caminhos de cenário claros, verificáveis pelos usuários, rendimentos previsíveis
Em comparação com muitos modelos de stablecoins que constroem "relações de ancoragem" por meio de protocolos DeFi e mecanismos de contratos, o que a JD oferece é um caminho de aplicação comercial "divulgável, relatável e controlável".
O objetivo não é construir um pool de liquidez ou um mercado de tokens, mas sim esclarecer para os reguladores: a quem esta stablecoin é emitida, para que cenário é utilizada e como será liquidada após o uso, com KYC, auditoria e mecanismos de rastreabilidade em cada etapa do processo. De certa forma, está mais próximo de um "certificado de liquidação em blockchain operando no mapa regulatório", do que um ativo de negociação em mercado livre.
Conclusão
O projeto de stablecoin da JD provou uma coisa: hoje, com as stablecoins a entrarem na via institucional, a "adaptabilidade estrutural" do projeto está a tornar-se a variável central que determina o sucesso ou fracasso.
Não é quem lançou a moeda primeiro, nem quem entende mais sobre contratos inteligentes, mas sim quem consegue construir uma estrutura completa que seja aceita pela regulação, validada pelo cenário e reconhecida pelo mercado. Essa estrutura não é algo que se imagina apenas com um papel branco, mas que precisa ser concretizada em:
Em outras palavras, as stablecoins no futuro não são "uma extensão de projetos de criptomoeda", mas sim "uma nova jornada para empresas de nível de infraestrutura".
A Portal Labs acredita que os verdadeiros benefícios não virão na forma de "afrouxamento da regulamentação", mas serão gradualmente liberados na forma de "estabilidade institucional + surgimento da capacidade de conformidade".
Para as empresas que desejam entrar neste campo, a primeira pergunta que devem fazer a si mesmas é: Estou pronto para me tornar um emissor financeiro?