Descentralização moeda estável: a corrida ainda não acabou, quem poderá vencer?

A moeda estável descentralizada, como o "santo graal" do mundo das criptomoedas, tem sido o foco de atenção da indústria. Nos últimos anos, com o aumento da pressão regulatória, as moedas estáveis centralizadas têm sido frequentemente alvo de ataques, e a importância da moeda estável descentralizada tem se tornado cada vez mais evidente. Este artigo irá analisar profundamente o estado atual de desenvolvimento da moeda estável descentralizada, os desafios que enfrenta e as perspectivas futuras.

Por que precisamos de moeda estável descentralizada?

A emergência das moedas estáveis descentralizadas é inevitável:

1. Moeda estável centralizada enfrenta riscos regulatórios. Nos últimos anos, USDT, USDC e outros foram frequentemente alvo de intervenções governamentais, mostrando a vulnerabilidade das moedas estáveis centralizadas.

2. A moeda estável descentralizada pode realizar o verdadeiro direito de emissão de moeda. A moeda estável centralizada é essencialmente um certificado de crédito, incapaz de criar novo crédito.

3. Moeda estável descentralizada pode resistir à censura. Moeda estável centralizada pode ter seus ativos congelados a pedido do governo, enquanto a moeda estável descentralizada não enfrenta esse risco.

4. Moedas estáveis descentralizadas têm sua demanda de mercado inerente. O grupo de usuários sensível ao risco de centralização precisa de uma verdadeira opção de moeda estável descentralizada.

O núcleo do problema das moedas estáveis

As moedas estáveis enfrentam um dilema central: a ponderação entre escala e risco.

Por um lado, a moeda estável precisa atingir uma certa escala para reduzir os custos de transação e aumentar a taxa de utilização. Mas, por outro lado, a expansão da escala pode chamar a atenção dos reguladores, enfrentando maiores riscos. Esse é o dilema das "asas de Ícaro" da moeda estável.

Atualmente, as moedas estáveis são principalmente divididas em duas categorias:

1. Moeda de alta energia: como USDT, USDC, etc., podem ser usados diretamente para negociação, com boa liquidez.

2. Moeda ampla: A maioria das pequenas moedas estáveis precisa ser primeiro convertida em moeda de alta energia para uso, semelhante à moeda ampla no setor financeiro tradicional.

Análise dos mecanismos das moedas estáveis

Atualmente, os principais mecanismos de moeda estável incluem:

1. Mecanismo de reequilíbrio: como o Ampleforth, que ajusta a quantidade de moeda para estabilizar o preço. Mas o efeito não foi bom, já foi basicamente eliminado pelo mercado.

2. Limitação da circulação: restringir a compra e venda quando o preço se desvia do alvo. Mas isso afetará a liquidez, o fracasso do FEI demonstra que existe um problema com esse mecanismo.

3. Mecanismo de seigniorage: como UST-LUNA, estabiliza o preço através da troca entre moeda estável e moeda volátil. Mas pode facilmente formar uma espiral da morte, com riscos elevados.

4. Supercolateralização: atualmente o mecanismo mais mainstream, como DAI, LUSD, etc. Garante a estabilidade através da supercolateralização, mas a eficiência de capital é relativamente baixa.

Descentralização moeda estável da concorrência

Atualmente, o mercado de moedas estáveis descentralizadas é o seguinte:

1. DAI: uma moeda estável algorítmica tradicional, mas enfrenta desafios recentes. Envolve RWA que apresenta risco de centralização e está em estado de prejuízo.

2. FRAX: a segunda moeda estável algorítmica em termos de classificação, mas a garantia inclui USDC e não é totalmente descentralizada.

3. Liquity(LUSD): completamente Descentralização, mas de menor escala, com estabilidade inferior.

4. Inverse Finance(DOLA): inovações criaram a ferramenta de taxa de juros DBR, mas as taxas de juros de empréstimos muito altas limitam a expansão.

5. RAI: completamente Descentralização e livre do dólar, mas o custo de consenso é alto, a escala é difícil de expandir.

No que diz respeito aos novos entrantes, a Curve e a AAVE, graças à sua forte vantagem no ecossistema DeFi, têm potencial para se destacar no campo das moedas estáveis. No entanto, os seus produtos CrvUSD e GHO ainda não estão completamente descentralizados.

Descentralização moeda estável的未来展望

A pista das moedas estáveis de descentralização ainda está em estágio inicial de desenvolvimento, enfrentando muitos desafios:

1. Efeito de escala insuficiente, difícil de competir com moedas estáveis centralizadas.

2. A Descentralização completa sacrificará a eficiência, afetando a experiência do usuário.

3. A estabilidade de preços e a eficiência de capital são difíceis de conciliar.

4. O custo de estabelecer um consenso ancorado em valor é alto.

Mas a longo prazo, com o desenvolvimento do ecossistema cripto e o aumento da pressão regulatória, as moedas estáveis descentralizadas ainda têm um amplo futuro:

1. Moeda estável descentralizada tem sua demanda inerente e público-alvo.

2. À medida que o ecossistema DeFi se aprimora, os cenários de aplicação da moeda estável descentralizada continuarão a se expandir.

3. Novos mecanismos de estabilidade e designs inovadores prometem superar os gargalos existentes.

4. Grandes projetos DeFi entram no mercado, com potencial para trazer uma quebra de efeito de escala.

Em suma, a corrida das moedas estáveis descentralizadas ainda não terminou, e quem conseguirá a vitória final ainda é incerto. Mas é certo que a verdadeira moeda estável descentralizada continua a ser o "Santo Graal" que o mundo das criptomoedas tanto necessita, e o futuro ainda tem muito a oferecer.