Velocidade de circulação do Bitcoin na cadeia em queda: sinal de maturidade ou sinal de estagnação?
A velocidade de circulação do Bitcoin na cadeia está atualmente no nível mais baixo em dez anos. Este fenômeno levantou algumas preocupações: o Bitcoin perdeu o ímpeto? Ele ainda está sendo amplamente utilizado?
Na verdade, a diminuição da velocidade de circulação pode ser o sinal mais claro de que o Bitcoin está a caminho da maturação, e não um sinal de estagnação. O Bitcoin está a transformar-se de um meio de circulação semelhante a dinheiro para um ativo de longa duração mais semelhante ao ouro.
Mudança de Função
No início do desenvolvimento do Bitcoin, devido ao envolvimento ativo de usuários e entusiastas que testavam seus casos de uso, a frequência de circulação do Bitcoin era alta. Durante os principais mercados em alta, como em 2013, 2017 e 2021, a atividade de negociação disparou, e o Bitcoin fluía frequentemente entre carteiras e exchanges.
No entanto, a situação mudou atualmente. Mais de 70% do Bitcoin não foi transferido há mais de um ano. Essa mudança não significa que o uso tenha diminuído, mas reflete a crescente confiança dos investidores no Bitcoin a longo prazo. O Bitcoin está sendo gradualmente visto como um ativo de longo prazo, e não apenas como uma ferramenta de negociação de curto prazo.
Adoção institucional leva ao bloqueio da oferta
Desde o lançamento do ETF de Bitcoin à vista nos Estados Unidos em 2024, o volume de posições institucionais aumentou significativamente. Até meados de 2025, o ETF à vista detinha mais de 1,298 milhões de Bitcoins, aproximadamente 6,2% do total em circulação. Se incluirmos as posições em tesourarias corporativas, empresas privadas e fundos de investimento, o total de posições institucionais aproxima-se de 2,55 milhões de Bitcoins, cerca de 12,8% de todos os Bitcoins em circulação. Esses ativos são, na sua maioria, armazenados em carteiras frias como parte de uma estratégia de longo prazo, permanecendo inalterados.
Esta tendência beneficia a escassez e o preço do Bitcoin, mas ao mesmo tempo reduz a velocidade de circulação: a quantidade de moedas em circulação diminui e as transações na cadeia também diminuem.
Aumento do uso fora da cadeia e difícil de detectar
Vale a pena notar que a velocidade de circulação na cadeia não reflete completamente todas as atividades econômicas do Bitcoin.
Tomando a rede Lightning como exemplo, ela serve como uma solução de escalabilidade de segunda camada para Bitcoin, permitindo pagamentos rápidos e de baixo custo, contornando a cadeia principal. A rede Lightning possibilita o uso amplo do Bitcoin em cenários do dia a dia, mas suas transações não se refletem nos indicadores de velocidade de circulação. Até meados de 2025, a capacidade pública da rede Lightning já ultrapassou 5000 Bitcoins, crescendo quase 400% desde 2020.
Da mesma forma, o Wrapped Bitcoin (WBTC) permite que o Bitcoin circule na Ethereum e em outras cadeias, impulsionando protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) e finanças tokenizadas. Apenas no primeiro semestre de 2025, a oferta de WBTC cresceu 34%, o que claramente indica que o Bitcoin está a ser utilizado ativamente.
Além disso, métodos de custódia como carteiras institucionais, armazenamento a frio de ETFs e ferramentas financeiras de múltiplas assinaturas, embora não transfiram frequentemente Bitcoin, ainda têm um significado econômico importante.
Em resumo, a atividade do Bitcoin pode ser mais alta do que parece à primeira vista, mas essa atividade ocorre fora dos indicadores tradicionais de velocidade de circulação. A sua utilidade está a transferir-se para novos níveis e plataformas, que não são refletidos nos modelos tradicionais de velocidade de circulação.
Desafios trazidos pela baixa velocidade de transação
Apesar de a desaceleração da velocidade de negociação refletir a confiança de longo prazo dos investidores, também traz alguns desafios. A redução das transações na cadeia levou a uma diminuição das taxas que os mineradores recebem, o que se torna um problema cada vez mais sério após a redução da recompensa de bloco do Bitcoin em 2024. O modelo de segurança de longo prazo do Bitcoin depende de um mercado de taxas saudável, o que, por sua vez, requer atividades econômicas contínuas.
Outro problema é a percepção das pessoas. Numa rede com poucas transações, o Bitcoin pode ser visto como uma ferramenta de armazenamento de valor estática, em vez de um meio de troca ativo. Isso pode reforçar a posição do Bitcoin como "ouro digital", mas ao mesmo tempo pode enfraquecer sua visão como moeda circulante.
Isto reflete uma contradição central no design do Bitcoin: ele deve funcionar tanto como um meio de armazenamento de valor (ouro digital) quanto como um meio de troca (dinheiro ponto a ponto). Estes dois papéis nem sempre estão em harmonia, e a velocidade de circulação é um dos indicadores que mede esta contradição.
Sinal de maturidade
De modo geral, a diminuição da velocidade de circulação do Bitcoin não significa que sua frequência de uso esteja a diminuir, mas sim que a forma como as pessoas utilizam o Bitcoin mudou. Com a valorização do Bitcoin, as pessoas tendem a usá-lo mais como uma ferramenta de poupança do que como uma ferramenta de consumo. À medida que sua adoção se amplia, a infraestrutura gradualmente se desloca para fora da cadeia. E com a entrada de instituições, suas estratégias estão mais focadas na preservação de valor do que na circulação.
A rede Bitcoin está em constante evolução. A velocidade de circulação não desapareceu, mas foi remodelada por um grupo de usuários em constante mudança e novos níveis de atividade econômica. Seja a velocidade das transações aumentando ou continuando a permanecer baixa no futuro, ela nos oferece uma importante janela para observar o desenvolvimento do Bitcoin. O Bitcoin está se transformando de uma moeda usada para consumo em um ativo construível.
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A velocidade de circulação do Bitcoin na cadeia caiu para o nível mais baixo em 10 anos, especialistas interpretam sinais de maturidade.
Velocidade de circulação do Bitcoin na cadeia em queda: sinal de maturidade ou sinal de estagnação?
A velocidade de circulação do Bitcoin na cadeia está atualmente no nível mais baixo em dez anos. Este fenômeno levantou algumas preocupações: o Bitcoin perdeu o ímpeto? Ele ainda está sendo amplamente utilizado?
Na verdade, a diminuição da velocidade de circulação pode ser o sinal mais claro de que o Bitcoin está a caminho da maturação, e não um sinal de estagnação. O Bitcoin está a transformar-se de um meio de circulação semelhante a dinheiro para um ativo de longa duração mais semelhante ao ouro.
Mudança de Função
No início do desenvolvimento do Bitcoin, devido ao envolvimento ativo de usuários e entusiastas que testavam seus casos de uso, a frequência de circulação do Bitcoin era alta. Durante os principais mercados em alta, como em 2013, 2017 e 2021, a atividade de negociação disparou, e o Bitcoin fluía frequentemente entre carteiras e exchanges.
No entanto, a situação mudou atualmente. Mais de 70% do Bitcoin não foi transferido há mais de um ano. Essa mudança não significa que o uso tenha diminuído, mas reflete a crescente confiança dos investidores no Bitcoin a longo prazo. O Bitcoin está sendo gradualmente visto como um ativo de longo prazo, e não apenas como uma ferramenta de negociação de curto prazo.
Adoção institucional leva ao bloqueio da oferta
Desde o lançamento do ETF de Bitcoin à vista nos Estados Unidos em 2024, o volume de posições institucionais aumentou significativamente. Até meados de 2025, o ETF à vista detinha mais de 1,298 milhões de Bitcoins, aproximadamente 6,2% do total em circulação. Se incluirmos as posições em tesourarias corporativas, empresas privadas e fundos de investimento, o total de posições institucionais aproxima-se de 2,55 milhões de Bitcoins, cerca de 12,8% de todos os Bitcoins em circulação. Esses ativos são, na sua maioria, armazenados em carteiras frias como parte de uma estratégia de longo prazo, permanecendo inalterados.
Esta tendência beneficia a escassez e o preço do Bitcoin, mas ao mesmo tempo reduz a velocidade de circulação: a quantidade de moedas em circulação diminui e as transações na cadeia também diminuem.
Aumento do uso fora da cadeia e difícil de detectar
Vale a pena notar que a velocidade de circulação na cadeia não reflete completamente todas as atividades econômicas do Bitcoin.
Tomando a rede Lightning como exemplo, ela serve como uma solução de escalabilidade de segunda camada para Bitcoin, permitindo pagamentos rápidos e de baixo custo, contornando a cadeia principal. A rede Lightning possibilita o uso amplo do Bitcoin em cenários do dia a dia, mas suas transações não se refletem nos indicadores de velocidade de circulação. Até meados de 2025, a capacidade pública da rede Lightning já ultrapassou 5000 Bitcoins, crescendo quase 400% desde 2020.
Da mesma forma, o Wrapped Bitcoin (WBTC) permite que o Bitcoin circule na Ethereum e em outras cadeias, impulsionando protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) e finanças tokenizadas. Apenas no primeiro semestre de 2025, a oferta de WBTC cresceu 34%, o que claramente indica que o Bitcoin está a ser utilizado ativamente.
Além disso, métodos de custódia como carteiras institucionais, armazenamento a frio de ETFs e ferramentas financeiras de múltiplas assinaturas, embora não transfiram frequentemente Bitcoin, ainda têm um significado econômico importante.
Em resumo, a atividade do Bitcoin pode ser mais alta do que parece à primeira vista, mas essa atividade ocorre fora dos indicadores tradicionais de velocidade de circulação. A sua utilidade está a transferir-se para novos níveis e plataformas, que não são refletidos nos modelos tradicionais de velocidade de circulação.
Desafios trazidos pela baixa velocidade de transação
Apesar de a desaceleração da velocidade de negociação refletir a confiança de longo prazo dos investidores, também traz alguns desafios. A redução das transações na cadeia levou a uma diminuição das taxas que os mineradores recebem, o que se torna um problema cada vez mais sério após a redução da recompensa de bloco do Bitcoin em 2024. O modelo de segurança de longo prazo do Bitcoin depende de um mercado de taxas saudável, o que, por sua vez, requer atividades econômicas contínuas.
Outro problema é a percepção das pessoas. Numa rede com poucas transações, o Bitcoin pode ser visto como uma ferramenta de armazenamento de valor estática, em vez de um meio de troca ativo. Isso pode reforçar a posição do Bitcoin como "ouro digital", mas ao mesmo tempo pode enfraquecer sua visão como moeda circulante.
Isto reflete uma contradição central no design do Bitcoin: ele deve funcionar tanto como um meio de armazenamento de valor (ouro digital) quanto como um meio de troca (dinheiro ponto a ponto). Estes dois papéis nem sempre estão em harmonia, e a velocidade de circulação é um dos indicadores que mede esta contradição.
Sinal de maturidade
De modo geral, a diminuição da velocidade de circulação do Bitcoin não significa que sua frequência de uso esteja a diminuir, mas sim que a forma como as pessoas utilizam o Bitcoin mudou. Com a valorização do Bitcoin, as pessoas tendem a usá-lo mais como uma ferramenta de poupança do que como uma ferramenta de consumo. À medida que sua adoção se amplia, a infraestrutura gradualmente se desloca para fora da cadeia. E com a entrada de instituições, suas estratégias estão mais focadas na preservação de valor do que na circulação.
A rede Bitcoin está em constante evolução. A velocidade de circulação não desapareceu, mas foi remodelada por um grupo de usuários em constante mudança e novos níveis de atividade econômica. Seja a velocidade das transações aumentando ou continuando a permanecer baixa no futuro, ela nos oferece uma importante janela para observar o desenvolvimento do Bitcoin. O Bitcoin está se transformando de uma moeda usada para consumo em um ativo construível.