O empréstimo NFT é um produto financeiro NFT que ocorre durante a fase de manutenção. Seu principal mecanismo é permitir que os detentores usem NFTs ociosos como garantia para emprestar fundos de curto prazo sem vender NFTs, Ganhe liquidez em troca de criptomoeda ou moeda fiduciária, podendo aproveitar os benefícios de deter direitos e participações NFT e melhorar a eficiência da utilização do capital.
No contrato de empréstimo NFT, ele é dividido principalmente em duas formas: empréstimo hipotecário e empréstimo não garantido
Contrato de hipoteca:
Peer-to-peer P 2 P, adequado para mercados em baixa com liquidez escassa, sem medo de condições extremas de mercado que afetem a segurança da plataforma.
Peer to Pool, adequado para um mercado em alta com liquidez suficiente.
Híbrido Híbrido, com base no modo ponto-a-piscina padrão, também oferece maior conveniência operacional.
Colateralized Debt Position CDP (Posição de Dívida Colateralizada), é uma boa opção para quem busca obter alguma liquidez de NFTs blue-chip sem pagar altas taxas de juros.
Acordo não garantido:
Compre Agora Pague Depois BNPL (Compre Agora Pague Depois)
Empréstimo instantâneo (entrada para comprar) Empréstimo instantâneo
É adequado para usuários do mercado NFT que desejam comprar, mas temporariamente não podem comprar o valor total.
O modelo de lucro do negócio de empréstimos NFT vem principalmente dos juros de empréstimo pagos pelos usuários para empréstimos hipotecários. Se houver serviços funcionais, como empréstimos relâmpago, também trará *manipulação funcional correspondente taxas *.
Os principais riscos do empréstimo NFT:
Risco de flutuação da avaliação de colateral NFT (risco de inadimplência)
Alta concentração de usuários-alvo de negócios
O aumento limitado de alvos de ativos de alta qualidade traz o espaço de crescimento limitado do potencial volume geral de negócios de trilha
Estima-se que dentro de 3 anos, Estimar o valor de mercado global de NFT com base em uma suposição neutra para atingir cerca de $ 60 bilhões, empréstimo NFT TVL atingir cerca de $ 18 Bils, que pode atender A exigência de empréstimo é de cerca de $ 9 Bils. A receita operacional para o setor geral de empréstimos NFT deve atingir US$ 1,3 bilhão.
1. Estrutura da indústria
Nos últimos anos, dois campos na indústria de criptografia se desenvolveram rapidamente. Um é o financiamento descentralizado do Defi Summer em 2020 e o outro é o NFT Boom em 2021.
O tamanho geral do mercado de NFT no Ethereum cresceu de US$ 61 milhões no início de 2021. Após pouco mais de dois anos de desenvolvimento, o valor máximo atingiu cerca de US$ 32 bilhões **. Mesmo que o valor geral do mercado tenha caído drasticamente, o tamanho do mercado ainda chega a 75 A indústria cresceu mais de 120 vezes.
Tamanho do mercado Ethereum NFT e fonte do volume de transações: NFTGo.io (2023.5.31)
Agora, o NFT-Fi, como uma faixa que combina NFT e Defi, evoluiu rapidamente de um campo de nicho para uma parte indispensável do mundo criptografado.
O significado da financeirização do NFT é ajudar os usuários a expandir e aumentar o consenso e a demanda por NFT de uma forma financeiramente mais profunda. Sua estrutura industrial pode ser dividida verticalmente em três camadas:
**1) Transação direta: ou seja, por meio do mercado de negociação, agregadores, AMMs, etc., realizam transações de câmbio valiosas por meio de criptomoedas. **
Projetos representativos: Opensea, Blur
**2) Transações indiretas: serviços que fornecem atributos como empréstimo hipotecário NFT e custódia de financiamento. **
Projetos representativos: BendDAO, ParaSpace
**3) Derivativos financeiros: produtos que fornecem opções, futuros, índices e outros riscos de alta alavancagem e negociação. **
Projeto representativo: Openland
Uma vez que as transações diretas se desenvolveram de forma relativamente madura, os derivados financeiros ainda se encontram numa fase inicial. Depósitos, empréstimos e empréstimos envolvidos em transações indiretas como a camada intermediária têm os atributos mais básicos do sistema financeiro e ainda estão em estágio de rápido desenvolvimento. Portanto, este artigo se concentrará principalmente no foco atual da indústria em transações indiretas de NFT - a direção dos empréstimos NFT.
2. Valor de mercado da indústria
**Primeiro respondemos a uma pergunta: Por que há uma demanda de mercado por empréstimos NFT? **
Como todos sabemos, o NFT, cujo nome completo é Non-Fungible Token, refere-se a tokens não homogêneos. É um tipo de ativo criptografado que não pode ser copiado ou substituído. Possui as características de unicidade, indivisibilidade e insubstituibilidade. O preço é baseado principalmente no julgamento subjetivo individual ou no consenso do grupo.
E são essas características do NFT, embora considerando sua própria valorização e valor de cobrança (e possível capacitação do projeto), mas por não ter um valor padrão âncora para ancorar, muitas vezes leva aos grupos de audiência enfrentados pelo NFT Comparado com homogêneo comum tokens criptografados, será relativamente limitado, então a liquidez do NFT é relativamente pobre em todo o mercado criptografado.
A maneira para os investidores gerais de NFT obterem lucros em NFT geralmente é vender quando seu preço sobe. E essa abordagem é muito afetada pelo atual ambiente de mercado. Quando o ambiente da Web 3 está em um mercado de baixa, a confiança do mercado é insuficiente e a atividade de transação é baixa, a liquidez diminuirá ainda mais, resultando no fato de que, na maioria dos casos, esses ativos NFT estão ociosos e a utilização do capital é extremamente ineficiente. Na ausência de serviços de empréstimo, os usuários podem ser forçados a vender seus NFTs exclusivos para obter liquidez valiosa.
O empréstimo NFT é um produto financeiro NFT que ocorre no estágio de espera. Seu mecanismo principal é permitir que os detentores usem NFT ocioso como garantia para emprestar fundos de curto prazo para obter liquidez sem vender NFT Em troca de criptomoeda ou moeda fiduciária, você pode aproveitar os benefícios de manter o NFT enquanto obtém renda e melhorar a eficiência da utilização do capital.
Como solução para os problemas de liquidez de NFT, os empréstimos NFT estão se tornando cada vez mais procurados neste mercado inovador. As soluções de liquidez NFT com uma experiência de usuário suave e um modelo de transação sustentável se destacarão rapidamente em todo o NFT-Fi.
3. Barreiras da indústria
A barreira do setor de negócios de empréstimos NFT é como realizar a viabilidade do modelo de negócios principal, que inclui principalmente:
1) Como combinar efetivamente o mecanismo do sistema de usuários de demanda de empréstimo NFT
Como o NFT é único por definição, os usuários geralmente precisam ter conhecimento profissional de ativos específicos e conhecimento financeiro relacionado para vincular ativos NFT e negócios de empréstimo. Como projetar um modelo de negócios razoável que seja atraente tanto para os credores quanto para os tomadores de empréstimo é a base para atender com eficácia às necessidades do usuário.
2) Mecanismo de precificação razoável para ativos NFT
Uma parte importante do negócio de empréstimos NFT é a precificação. Ao estimar o valor dos ativos NFT, calcular LTV (Loan To Value Mortgage Loan Ratio) e liquidação, como fornecer uma cotação razoável de forma eficaz, rápida e relativamente precisa para o sistema é NFT O elo mais importante na operação do negócio de empréstimo. Especialmente quando o número de usuários no contrato aumenta e as necessidades de negócios que ocorrem no mesmo período de tempo aumentam, o mecanismo e a eficiência da cotação do sistema, os dados de atualização retrospectiva afetarão diretamente a experiência do cliente em todo o contrato.
4. Cenário Competitivo
Atualmente, no negócio de empréstimos NFT, existem duas formas de empréstimos hipotecários e empréstimos não garantidos.
Entre eles, o empréstimo hipotecário pode ser dividido principalmente em:
Peer to Peer / P 2 P
Ou seja, o modo de casamento entre usuários e usuários para obter um empréstimo. O credor e o mutuário combinam em termos de taxa de juros, prazo, tipo de garantia NFT etc., e a transação de empréstimo é realizada após a correspondência da demanda. Projetos representativos: NFTfi, Arcade, Blur(Blend)
Peer to Pool
Ou seja, o modelo de empréstimo é alcançado entre o usuário e o pool do contrato: o credor hipoteca NFT ao pool do contrato para obter empréstimos rapidamente e o depositante fornece recursos ao pool do contrato para obter receita de juros. Projetos representativos: BendDAO, DROPS
Híbrido
Ou seja, um protocolo que combina os modos ponto a ponto e ponto a pool. Nessa modalidade, o credor define uma série de parâmetros como taxa de juros, prazo e valor do empréstimo. Ao solicitar um empréstimo na plataforma, é equivalente a estabelecer um pool de contrato separado. Vários mutuários podem depositar fundos no pool de contrato para obter rendimentos de juros. . Projeto representativo: ParaSpace
CDP (Posição de Dívida Garantida)
Lançado pela MakerDAO, é o modelo definitivo para o mercado de empréstimos hipotecários NFT. Projeto representativo: JPEG'd
E os empréstimos não garantidos podem ser divididos em:
Buy Now Pay Later BNPL (Buy Now Pay Later), projetos representativos: CYAN, Paraspace, Blur(Blend)
Empréstimo Flash (compra com adiantamento) Empréstimo Flash, projeto representativo: BendDAO
Fonte: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
Fonte: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
Como pode ser visto nas duas figuras acima, os protocolos peer-to-peer e peer-to-pool dominam toda a escala de empréstimos NFT.
Vale a pena notar que depois que o Blur lançou o Blend em maio, graças à própria posição do Blur como líder do mercado de negociação NFT e às vantagens do volume de usuários, o Blend ocupou rapidamente a posição principal dos principais contratos de empréstimo e esteve ausente por vários semanas, muito maior que a soma dos volumes de transações de vários outros protocolos. Atualmente, seu volume de negócios de empréstimos cumulativos saltou para o topo da indústria.
5. Caminho de implementação da tecnologia e suas vantagens e desvantagens
Com base nos diferentes tipos de protocolo do negócio de empréstimo NFT mencionados no capítulo anterior, eles têm suas próprias características diferentes.
5.1 Empréstimo hipotecário
5.1.1 Ponto a ponto
O método de avaliação do usuário é usado principalmente em empréstimos ponto a ponto, e o preço do NFT é obtido com base na correspondência de estimativa de preço fornecida pelo usuário. Com base na particularidade de cada NFT, os usuários fornecem cotações específicas correspondentes. Tem as seguintes características:
Ineficiência: O emparelhamento de mutuários e credores pode levar muito tempo.
Avaliação relativamente precisa: os valores NFT de diferentes atributos na mesma série são diferentes. O mutuário e o credor podem negociar e determinar a avaliação dos atributos de um único NFT, em vez de usar o preço mínimo unificado de toda a série NFT como o único padrão de avaliação.
Alta segurança: quando um indivíduo inadimplente, isso afetará apenas o mutuário e o credor do empréstimo e não expandirá a exposição ao risco para outros usuários na plataforma.
Existem muitos objetos NFT que suportam hipotecas: Por se tratar de uma cotação ponto a ponto, teoricamente qualquer série de NFT pode ser utilizada como objeto de hipotecas de empréstimos.
Resumo: O modelo peer-to-peer é mais adequado para o mercado em baixa, onde a liquidez é escassa, e não temos medo de que condições extremas de mercado afetem a segurança da plataforma.
5.1.2 Ponto a pool
Os preços médios ponderados pelo tempo (TWAPs) são amplamente utilizados em contratos de empréstimo do tipo peer-to-pool. Oráculos como Chainlink podem obter e publicar uma média ponderada de tempo de preços de venda e preços mínimos, criando um preço tão misto para avaliar NFTs. Tal modelo pode reduzir o impacto de eventos anormais nos preços, tomando a média de vários preços dentro de um período de tempo predeterminado, aumentando assim a dificuldade de manipulação de preços potencialmente maliciosa.
Suas principais características são:
Alta eficiência: interaja diretamente com o pool de empréstimos e peça empréstimos a qualquer momento.
A avaliação não é precisa o suficiente: a plataforma não pode realizar uma avaliação detalhada da hipoteca para cada atributo NFT, e só pode determinar a avaliação através do preço mínimo desta série de NFT. O valor do empréstimo que pode ser obtido por hipoteca de qualquer atributo do mesma série de NFT é é o mesmo.
Existem riscos de segurança: todo empréstimo na plataforma afetará os interesses de todos os depositantes na plataforma. Em casos extremos, um grande número de liquidações de NFT pode causar riscos sistêmicos.
Existem poucos alvos de NFT que suportam hipotecas: por razões de segurança, apenas NFTs blue-chip com grande volume de negociação, boa liquidez e preços relativamente estáveis são suportados como garantia.
Resumo: O modelo ponto a pool é mais adequado para um mercado em alta com liquidez suficiente.
5.1.3 Híbrido
O negócio de empréstimo na parte inferior do protocolo híbrido também adota o modelo Peer-to-Pool. Os usuários podem atuar como mutuário para hipotecar NFT para empréstimos em tempo real ou fornecer fundos como credor para ganhar juros pagos pelo mutuário. Sua inovação é criar um sistema de crédito de margem cruzada, em vez de usar o design de pool de margem segregada adotado pelas plataformas existentes, o que permitirá aos usuários emprestar contra todas as garantias com uma linha de crédito.
Para ilustrar com um exemplo:
Suponha que você tenha 61 BAYC, decida hipotecar 5 para tomar emprestado e depois comprar um. Usando o contrato de empréstimo existente e seu modelo de depósito de isolamento, você precisa usar esses 5 BAYCs para emprestar ETH e, em seguida, ir ao mercado para comprar novos BAYCs.
Este processo tem pelo menos duas desvantagens:
Experiência do usuário. Um usuário realizaria 5 transações diferentes na cadeia e, em seguida, gerenciaria essas 5 posições de empréstimo separadas.
Se alguma de suas posições de empréstimo estiver prestes a ser liquidada, você deve reembolsar o empréstimo imediatamente para evitar ser liquidado pelo leilão.
O contrato híbrido gerará uma linha de crédito para você ao hipotecar seus ativos NFT e gerará um fator de saúde para toda a sua carteira de ativos hipotecados. Enquanto o fator de saúde de toda a sua carteira garantida permanecer acima de 1, qualquer um dos seus NFTs nunca acionará um leilão de liquidação. Para reduzir o risco, você sempre tem a opção de depositar mais garantias (NFT ou ERC-20 Token) para manter um alto fator de saúde.
Este sistema de crédito é semelhante a um sistema de avaliação que avalia o valor de todas as suas garantias e aprova automaticamente os empréstimos com base nessa avaliação. Desde que o seu colateral seja o tipo de colateral suportado pelo sistema de crédito, você pode pedir emprestado contra o valor total. Este é o modelo de margem cruzada de margem cruzada.
É fácil entender que este modo é caracterizado por maior conveniência operacional com base no modo ponto-a-pool padrão.
5.1.4 Posição de Dívida Garantida CDP
Depois que os usuários depositam NFT como garantia no cofre, eles podem cunhar a moeda do protocolo correspondente, e o contrato do projeto usando o CDP permite que a posição da dívida da moeda do protocolo atinja uma certa porcentagem do valor da garantia e colete um certo juro anual dela.
Quando a relação dívida/colateral de um usuário exceder o limite de liquidação, a liquidação será realizada pelo DAO. O DAO quita suas dívidas e mantém ou leiloa as NFTs, aumentando assim sua tesouraria.
Os usuários podem adquirir um seguro contra liquidação no momento do empréstimo e pagar uma porcentagem especificada do valor do empréstimo em uma quantia única, que não será reembolsada. Com o seguro, os usuários podem optar por pagar a dívida por conta própria (com multas) dentro de um prazo determinado após a liquidação.
Os empréstimos CDP são uma ótima opção para quem procura obter alguma liquidez de seus NFTs de primeira linha sem pagar altas taxas de juros.
5.2 Empréstimos sem garantia
5.2.1 Empréstimo instantâneo (compra com entrada)
O empréstimo flash (compra com adiantamento) é uma variante da função de empréstimo tradicional. Os usuários podem pagar um determinado adiantamento no contrato de compra de NFT no mercado de negociação, e o restante dos fundos é fornecido pelo flash do protocolo Defi de terceiros serviços de empréstimo (como Aave). Equivale à entrada paga pelo usuário e ao saldo obtido pelo terceiro por meio do empréstimo flash para comprar a NFT juntos. O comprador é proprietário da NFT e realiza um empréstimo hipotecário sobre o contrato de empréstimo NFT e o fundo do contrato pool irá devolver os fundos emprestados. Empréstimo rápido, o restante do cálculo de juros, mecanismo de reembolso e mecanismo de liquidação são baseados nas disposições do contrato de empréstimo. Quando o preço do pedido for maior que o preço mínimo do NFT no contrato, a taxa de adiantamento também aumentará de acordo. A taxa geralmente inclui a taxa de pagamento inicial e a taxa de função de empréstimo relâmpago.
Seu fluxograma de trabalho é o seguinte:
Fonte: BendDAO
5.2.2 BNPL Compre Agora Pague Depois
Uma breve explicação de como funciona do ponto de vista do comprador:
Bob quer um pinguim rechonchudo. Primeiro, ele inicia um programa BNPL na plataforma para comprar qualquer Penguin atualmente listado na Opensea, LooksRare ou X 2 Y 2 .
A plataforma então fornece a Bob um plano de parcelamento com uma taxa de juros pré-cotada que ele precisa pagar em parcelas de 3 meses. Independentemente da variação do preço da NFT, as parcelas não sofrem alteração e são fixadas por três meses.
Se Bob aceitar o plano, ele obterá ETH da tesouraria da plataforma para comprar NFT, que será caucionado de acordo com o contrato inteligente da plataforma.
Quando Bob concluir todas as suas parcelas, a NFT será transferida para sua carteira e ele poderá ter a propriedade total. (Dica: se o preço do NFT subir durante esse período, Bob pode pagar o plano BNPL antecipadamente e vender o NFT.)
O atraso no pagamento será considerado como quebra de contrato, e as NFT serão mantidas no cofre da plataforma correspondente para liquidação.
O recurso BNPL fornece um serviço de "penhor" que permite aos usuários depositar temporariamente suas NFTs como garantia em troca de um empréstimo. O empréstimo é então reembolsado com juros, que vão diretamente para o tesouro. Para evitar a inadimplência planejada, a plataforma adotará várias medidas de gerenciamento de risco, como aumento das taxas de juros para regular os empréstimos e evitar o acúmulo de produtos NFT de alto risco.
Pode-se ver que o modelo de negócios de empréstimos não hipotecários, seja um empréstimo rápido (entrada para comprar) ou BNPL comprar primeiro e pagar depois, na verdade coloca o comportamento da hipoteca na ordem do comportamento de compra. Permitir que os usuários obtenham NFT com um pequeno investimento de capital inicial sob a condição de pagar antecipadamente uma parte do adiantamento e reembolsar o empréstimo correspondente em um período de tempo enquadrado subsequente. É adequado para usuários do mercado NFT que desejam comprar, mas temporariamente não podem comprar o valor total.
Portanto, as características desse tipo de modelo de empréstimo são:
A taxa de utilização dos recursos é razoável, sendo possível investir em compras antecipadas com recursos relativamente pequenos antecipadamente, reduzindo a pressão sobre os recursos dos usuários
É necessário um sistema confiável de avaliação de crédito para julgar o risco de cada negócio por meio da avaliação de crédito
O modelo de controle de risco precisa ser testado, especialmente no estágio inicial do produto.Quando o número de usuários aumentar acentuadamente no futuro, é muito importante saber se ele pode efetivamente controlar os riscos e manter a saúde do negócio.
6. Modelo de lucro
De um modo geral, as fontes de receita dos contratos de empréstimo NFT incluem principalmente: (1) juros de empréstimos pagos pelos usuários para empréstimos hipotecários, (2) taxas de manuseio de empréstimos correspondentes trazidas por serviços funcionais, como empréstimos relâmpago, (3) taxas de manuseio de mercado de transações.
O modelo de lucro do negócio de empréstimo NFT no acordo é principalmente contribuído por juros de empréstimo e taxas de função de empréstimo, e as taxas de mercado de transação não estão relacionadas ao negócio de empréstimo.
Dependendo da definição do contrato do projeto, a distribuição da receita do projeto também será diferente. Pode haver diferentes distribuições proporcionais entre a tesouraria do projeto e os detentores/usuários de tokens.
7. Avaliação da Indústria
O método de avaliação de cima para baixo é usado para estimar o tamanho do mercado de empréstimos Defi. A lógica do crescimento reside principalmente no fato de que o tamanho do mercado NFT continuará a crescer com o desenvolvimento de toda a indústria da Web 3. Como uma faixa que ainda está em seu estágio inicial de desenvolvimento, os empréstimos NFT ainda têm espaço considerável para o crescimento geral da faixa.
7.1 Premissas de Avaliação
O mercado de criptografia é cíclico e está atualmente em um mercado de urso em fases. O tamanho geral da indústria NFT flutuará com o ciclo do mercado. A taxa de penetração de empréstimos NFT (TVL de bloqueio de ativos) aumentará relativamente rápido.
(a) Taxa de crescimento anual do valor de mercado da indústria
Referindo-se ao desenvolvimento do mercado de empréstimos Defi nos últimos quatro anos, de 2019 até o presente, pode-se ver que nos primeiros dois anos de rápido desenvolvimento da indústria e o ambiente de mercado é relativamente saudável, devido à pequena base de mercado , o tamanho geral do mercado aumentará dezenas de vezes. Em 2022, devido à fraqueza do mercado geral, o valor geral do mercado retrocederá acentuadamente. A tendência de mudança do mercado de NFT nos últimos dois anos é semelhante. Desde o primeiro semestre deste ano, o valor geral do mercado Defi se recuperou com base em 2022. Se a recuperação continuar lentamente, espera-se que recupere a retração do ano passado após um ano inteiro.
Portanto, supõe-se que o valor de mercado geral da indústria NFT da indústria aumentará em 60% este ano. E referindo-se ao ciclo bull-bear, assumindo que 24 anos também é um período estável, a taxa de crescimento é a mesma de 23 anos, e 25 anos é um período de alta no mercado, que é 3 vezes a taxa de crescimento do período estável.
Trate as suposições acima como suposições neutras. A suposição conservadora leva 50% da taxa de crescimento anual da suposição neutra, e a suposição radical dá uma alta expectativa com base na suposição neutra.
(b) Índice TVL de empréstimos NFT
Referindo-se à taxa de penetração de TVL lock-up do negócio de empréstimos no mercado geral de Defi nos últimos 3 anos na faixa de 25% a 30%, espera-se que o TVL de empréstimos NFT atinja uma proporção semelhante em 25 anos, e 30% é considerado uma suposição neutra. Considere 25% como uma suposição conservadora e 40% como uma suposição agressiva.
(c) LTV colateral NFT
Depois de sintetizar os dados de LTV de vários acordos de empréstimo NFT convencionais atuais, 50% é considerado como a suposição de LTV para avaliação.
(d) Taxa de Empréstimo APR
Referindo-se à taxa de juros anual dos empréstimos Defi e empréstimos NFT atuais, 15% é considerado a taxa de juros APR para empréstimos NFT.
7.2 Previsão de Avaliação de Mercado
Nos próximos 3 anos, se a estimativa for baseada na suposição neutra no modelo de avaliação, o valor de mercado da indústria geral de NFT crescerá constantemente em 23/24 (crescimento anual de 60%) e poderá entrar em um ciclo de mercado em alta em 25 anos com um crescimento substancial (crescimento anual de 200%)). A TVL de empréstimos NFT responde por 30% do valor de mercado geral da indústria. LTV= 50%, APR do empréstimo= 15%.
Com base nas suposições acima, estima-se que dentro de 3 anos, o valor de mercado total do NFT pode chegar a cerca de US$ 60 bilhões, o TVL dos empréstimos NFT pode chegar a cerca de US$ 18 bilhões e a demanda de empréstimo que pode ser atendida é de cerca de US$ 9 bilhões ( estimando com um LTV médio de 50%). Espera-se que a receita operacional da indústria geral de empréstimos NFT atinja US$ 1,3 bilhão, uma escala de quase 10 bilhões de RMB (estimada a uma taxa média de empréstimos anualizada de 15%).
Nota: A receita operacional aqui considera apenas a receita de juros de empréstimos que atualmente representam a maioria absoluta do setor, referindo-se aos dados históricos de empréstimos de várias plataformas de empréstimos NFT importantes (as taxas de juros são relativamente estáveis na faixa de 15% a 30% ) e combinado com a evolução das taxas de empréstimo do Defi De acordo com a tendência, 15% é considerado a taxa de juros média anualizada para empréstimos NFT.
8. Introdução de grandes empresas/produtos de protocolo
Este capítulo apresenta os principais produtos da empresa no modelo de crédito imobiliário.
8.1 Ponto a ponto
8.1.1 NFTfi
NFTfi.com é uma plataforma de empréstimo P2P NFT madura na forma de uma casa de leilões. Seus lances, cálculo de taxa de juros e tempo são determinados em conjunto pelo provedor do fundo e pela parte hipotecária NFT. É a plataforma líder no peer-to- negócio de empréstimo entre pares.
Desde o seu lançamento em 2020, mais de 45.000 empréstimos foram liberados, atingindo um valor de empréstimo de aproximadamente US$ 450 milhões (até o final de maio de 2023). Desde abril de 2022, o volume mensal de empréstimos ETH permaneceu acima de 10.000, e o pico mensal atingiu quase 18.000 em janeiro de 2023. De março a maio de 2022, a receita mensal ultrapassará US$ 1 milhão, com o pico em maio ultrapassando US$ 1,5 milhão.
Fonte: Dune Analytics@rchen 8 (2023.6.12)
Fonte: Dune Analytics@rchen 8 (2023.6.12)
8.1.2 Arcade
O Arcade também é uma plataforma peer-to-peer que fornece um mercado de empréstimo líquido para NFT. Seu predecessor é o Pawn.fi. O projeto é construído sobre o protocolo Pawn, uma camada de infraestrutura para liquidez NFT que consiste em um conjunto de contratos inteligentes implantados na blockchain Ethereum que permitem a financeirização de ativos não fungíveis. Os titulares de NFT podem solicitar empréstimos por meio do aplicativo Arcade usando um ou mais de seus ativos como garantia. Em seguida, peça um empréstimo nos termos especificados.
Fonte: Arcade (2023.6.12)
A plataforma usa contratos inteligentes para criar um NFT embrulhado (ou wNFT), que representa a garantia do empréstimo do mutuário, a ser usado ao solicitar um empréstimo. O wNFT está bloqueado em um contrato inteligente de depósito que registra quando o principal dos fundos é enviado ao mutuário e reembolsado ao credor.
Em 12 de junho, o Arcade emitiu mais de 2.000 empréstimos no total, emprestando cerca de 100 milhões de dólares americanos em fundos de empréstimos, e o valor mensal do empréstimo permaneceu basicamente acima de 5.000 ETH em um único mês nos últimos seis meses. A receita cumulativa de juros de empréstimos ultrapassou US$ 1,3 milhão.
Fonte: Dune Analytics@arcade_xyz (2023.6.12)
8.1.3 Desfoque (Misturar)
Em maio, a Blur, plataforma líder em transações NFT, e a Paradigm lançaram o Blend, um contrato de empréstimo P2P NFT, e a função de compra de NFT com empréstimos baseados nisso.
Os principais recursos do Blend são:
Ponto a ponto, empréstimo perpétuo, sem tempo de expiração, sem necessidade de máquina oracular
O credor decide o valor do empréstimo e o APY e libera a oferta, e o mutuário escolhe a oferta
O credor se retira e o mutuário precisa pagar o empréstimo em 30 horas ou pedir um novo empréstimo para pagar o antigo, caso contrário, ele será liquidado
O mutuário pode pagar a qualquer momento
Suporte compre agora e pague depois, ou seja, entrada + empréstimo para comprar NFT
Fonte: Blur See More
A principal vantagem do Blend é unificar elementos não essenciais, reduzir a complexidade do sistema, realizar a migração flexível das relações de empréstimo dentro do sistema, precificar riscos e benefícios por meio de jogos de mercado e maximizar as necessidades do usuário.
Comparado com o modelo peer-to-peer tradicional, o Blend unifica os três elementos do empréstimo, a taxa de hipoteca, a taxa de juros e o prazo do prazo, em um modelo sustentável e flexível, que melhora muito a liquidez do credor.
O Blend unifica a saída e a liquidação do credor.A máquina do oráculo é usada para determinar o momento da liquidação do serviço.O Blend dará ao credor a flexibilidade de lidar com a opção de saída de maneira unificada.
O Blend unifica elementos não essenciais no modelo tradicional de empréstimo ponto a ponto, melhora a eficiência e se integra totalmente ao módulo de transação Blur, que melhorou muito o nível do produto. Foi reconhecida pelo mercado em pouco tempo após seu lançamento no mercado, e o volume de operações de crédito aumentou rapidamente, sendo que no início de maio o volume de crédito ultrapassou NFTfi.
Em pouco mais de um mês desde seu lançamento no início de maio, o Blend alcançou quase 50.000 transações de empréstimo, o valor do empréstimo ultrapassou 700 milhões de dólares americanos e o número acumulado de usuários atingiu quase 20.000. Desde junho, a escala de negócios cresceu ainda mais em comparação com maio. As transações diárias de empréstimos permaneceram basicamente em torno de 2.000. O valor do empréstimo ultrapassou 20 milhões de dólares americanos em um único dia, e o pico atingiu 34 milhões de dólares americanos em um único dia 6 de junho.
O modelo peer-to-pool é liderado por BendDAO. BendDAO é o primeiro contrato de empréstimo NFT modelo "Peer-to-Pool" (Peer-to-Pool) do setor, atendendo principalmente aos titulares de NFT de primeira linha. (Pool) Mortgage blue- chip NFT para emprestar ETH rapidamente no pool de fundos, e os depositantes (pontos) fornecem Ethereum ao pool de fundos (pool) para obter juros denominados em ETH, e tanto os mutuários quanto os credores receberão recompensas de mineração BEND. acionado quando o preço cai para um determinado nível. Atualmente, o BendDAO suporta NFTs de empréstimos hipotecários, incluindo 10 NFTs de primeira linha.
Fonte: BendDAO
Interface BendDAO:
Fonte: BendDAO
BendDAO blue chip NFT valor da garantia:
Fonte: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
Os dados do preço mínimo do NFT são obtidos por meio da máquina Bend oracle, que é desenvolvida em conjunto pela equipe BendDAO e Chainlink. Os dados originais do oráculo vêm dos preços mínimos de Opensea, X 2 Y 2 e LooksRare. Ao mesmo tempo, os dados originais serão filtrados e o preço baixo será calculado de acordo com o volume de transações de cada plataforma, e TWAP (preço médio ponderado no tempo) será usado para garantir que os dados não sejam manipulados.
Fonte: BendDAO
Desde que o acordo foi lançado em março de 2022, as funções foram continuamente atualizadas e iteradas, e a equipe continuou a desenvolver novos negócios para atender às necessidades do mercado. Atualmente, além do principal negócio de empréstimos, a BendDAO também lançou um mercado de negociação integrado, suportando as novas funções de "Empréstimo Flash" e "Ordem Pendente de Garantia", bem como empréstimos "Peer-to-Peer" ( Peer-to-Peer) e garantia para a função de emparelhamento de ativos funcionais Yuga Labs "Bend Ape Staking".
Fonte: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
As fontes de taxas para o protocolo BendDAO estão relacionadas ao negócio de empréstimo (1) juros de empréstimo, (2) taxa de função de empréstimo relâmpago (paga pelo comprador, taxa de 1%). Há também uma taxa de mercado de transação (paga pelo vendedor, a taxa é de 2%), mas não está relacionada ao negócio de empréstimo. Entre eles, a parte que vai para o tesouro nacional como receita do contrato é (1) 30% dos juros pagos pelo credor e (2) 50% da taxa de serviço do empréstimo relâmpago.
Fonte: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
Em 12 de junho, o BendDAO emprestou acumulativamente mais de 170.000 ETH, dos quais o pico de empréstimos em um único dia atingiu 4.340 ETH em maio de 2022. A receita total do projeto foi de 1.669 ETH, dos quais a receita de juros do empréstimo foi de 1.563 ETH, representando cerca de 94%. Como um projeto peer-to-pool, BAYC / MAYC / Cryptopunks são os três alvos mais importantes de hipotecas blue-chip, atualmente respondendo por mais de 70% da garantia. Desde o início deste ano, a taxa de juros anualizada (APR) dos empréstimos do projeto permaneceu na faixa de 25 a 30%, e a receita diária de juros é de cerca de 3 a 6 ETH.
Fonte: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
8.2.2 QUEDAS
O DROPS opera um mercado monetário semelhante ao composto, onde os usuários podem apostar em carteiras NFT para empréstimos em USDC e ETH. Os NFTs são precificados pelos oráculos Chainlink que se ajustam para discrepâncias e médias ao longo do tempo.
Como o Compound e o Aave, o DROPS usa uma função de juros segmentada que visa uma taxa de utilização específica, com os mutuários pagando taxas significativamente mais altas quando não há fundos suficientes disponíveis para saques.
Para limitar o risco do provedor de liquidez, o DROPS separa o protocolo em pools isolados, cada um com suas próprias participações NFT. Isso é semelhante a como o Fuse trabalha com a Rari Capital, garantindo que os credores escolham uma coleção com a qual estejam satisfeitos.
Fonte: DROPS
Atualmente, o DROPS acumulou mais de 11 milhões de dólares americanos em fundos de empréstimos (em 6.12).
O ParaSpace é um protocolo de empréstimo NFT que usa um modelo peer-to-pool como subjacente, permitindo que os usuários hipotequem e emprestem NFT e tokens homogêneos. O ParaSpace permite que os usuários empacotem o portfólio de ativos de tokens ERC-721 ou tokens ERC-20 e, em seguida, hipotequem e emprestem os ativos empacotados e usem fundos subutilizados para investimentos adicionais para melhorar a eficiência de capital dos ativos na cadeia de usuários Sem grandes problemas, e ganhar dinheiro com eles.
Fonte: ParaSpace See More
O modelo inovador de empréstimo hipotecário da ParaSpace é pioneiro no primeiro sistema de crédito de margem cruzada, em vez de usar o design de pool de margem segregada adotado pelas plataformas existentes, que permitirá aos usuários emprestar contra todas as garantias com uma linha de crédito.
Fonte: ParaSpace See More
Hipotecar seus ativos NFT através do ParaSpace irá gerar uma linha de crédito para você e um fator de saúde para toda a sua carteira de hipotecas. Enquanto o fator de saúde de todo o seu portfólio garantido permanecer acima de 1, qualquer um dos seus NFTs nunca acionará um leilão de liquidação.
Este sistema de crédito é semelhante a um sistema de avaliação que avalia o valor de todas as suas garantias e aprova automaticamente os empréstimos com base nessa avaliação. Você pode pedir emprestado contra o valor total, desde que seja um tipo de garantia suportada pelo ParaSpace.
Este é o modelo de margem cruzada de margem cruzada.
Além disso, a ParaSpace também projetou um mecanismo de liquidação "leilão holandês híbrido", "compre primeiro, pague depois" no sistema de crédito, empréstimos NFT de alto valor com alta raridade e funções de venda a descoberto para atender às necessidades dos usuários no mercado NFT atual.
Desde seu lançamento oficial em dezembro de 2022, pode-se ver que a escala de negócios do ParaSpace cresceu rapidamente e a taxa de crescimento é significativamente maior do que os dados gerais do mercado de empréstimos NFT. Nos últimos seis meses, os dados de empréstimos ultrapassaram completamente o BendDAO . Atualmente, os fundos de empréstimo acumulados do projeto atingiram quase 300 milhões de dólares americanos (dados de 12/06/2023) e o número acumulado de usuários excede 13.000. Em abril deste ano, atingiu um pico de mais de 20 milhões de dólares americanos em empréstimos de uma semana, e os dados do mês mais recente permaneceram basicamente em uma escala de empréstimos semanais de 5 milhões de dólares americanos.
Fonte: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
8.4 Posição de Dívida Garantida CDP
8.4.1 JPEG'd
JPEG'd é um protocolo de empréstimo aprimorado do NFT P 2 Pool, que adota o modelo CDP (Collateralized Stable Coin) da MakerDAO no mecanismo de empréstimo. Os usuários do protocolo prometem NFT para entrar no protocolo, emprestam a moeda estável PUSd gerada pela hipoteca NFT e podem emprestar até 32% do preço de reserva do PUSd. O primeiro NFT que permite que o JPEG seja hipotecado é o CryptoPunks. A taxa de juros anual inicial do empréstimo é de 2% e a taxa de empréstimo única é de 0,5%. JPEG'd define o LTV (Valor do Empréstimo/Preço Piso da Garantia) em 32%, e a liquidação será acionada quando o LTV atingir 33%.
Fonte: JPEG'd
Devido às grandes flutuações no preço dos pisos NFT, JPEG'd usa Chainlink como fonte de dados, e o núcleo é o preço médio ponderado pelo tempo. Vale ressaltar que JPEG'd projetou um novo mecanismo de seguro, os usuários podem optar por pagar 5% do custo de empréstimo de seus empréstimos para seguro, uma vez liquidados, podem pagar dívidas, juros acumulados e 25% O NFT será recomprado após a penalidade de liquidação, mas a dívida deve ser paga em 72 horas, caso contrário, o NFT pertencerá ao JPEG'd DAO.
Outra inovação do JPEG'd é fornecer uma avaliação ponderada definida pela plataforma para a raridade de um determinado NFT blue-chip (CryptoPunks, BAYC, Azuki). Para cada atributo específico, após ponderação diferente, a avaliação receberá uma recompensa de promoção de peso correspondente. Atualmente, existem relativamente poucas plataformas que fornecem avaliações para atributos de raridade no mercado.
Além disso, o pETH gerado a partir do JPEG'd, seus ativos ETH-pETH têm uma taxa de retorno relativamente boa para penhor na Convex, e o pico chegou a cerca de 30-45% no início de 2023.
Atualmente, os fundos de empréstimo cumulativos do projeto excedem 36 milhões de dólares americanos (dados de 12/06/2023). De janeiro a fevereiro deste ano, atingiu um pico de cerca de 770.000 dólares americanos em empréstimos em uma única semana. Os contratos de empréstimo NFT do tipo CDP representam uma parcela relativamente pequena do mercado geral.
Fonte: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
9. Riscos e Perspectivas
Embora a faixa atual de empréstimos NFT esteja se desenvolvendo rapidamente, alguns riscos importantes não podem ser ignorados ao mesmo tempo:
1) Risco de flutuação da avaliação de colateral NFT (risco de inadimplência)
Para projetos de empréstimo, o pior cenário é que a liquidez do pool de capital se esgote e aqueles que tomam empréstimos contra os ativos garantidores se tornem insolventes e incapazes de pagar.
Para contratos de empréstimo NFT, como delinear objetos de garantia NFT de alta qualidade é particularmente importante. Quando o preço mínimo da série NFT hipotecada cai drasticamente, muitos credores podem desistir voluntariamente de ativos NFT e optar por inadimplência e não reembolsar o empréstimo.
(Revisão de eventos históricos - Crise de liquidez do BendDAO: de agosto a setembro de 2022, o preço mínimo dos NFTs de primeira linha caiu como um todo, vários ativos colaterais desencadearam a liquidação e ninguém deu lances, o pânico do mercado fez com que o pool de fundos retirasse um grande número de ETH, causando fundos A liquidez do pool secou, as taxas de empréstimo e depósito dispararam e o protocolo BendDAO enfrentou uma possível crise de colapso. Em resposta à crise, a equipe iniciou uma proposta para modificar alguns parâmetros. Nos próximos dias , os fundos no pool de protocolos se recuperaram gradualmente, o sentimento do mercado diminuiu e a taxa de utilização de capital e as taxas de empréstimo retornaram aos níveis normais.)
2) Alta concentração de usuários-alvo de negócios
O empréstimo NFT em si não tem um público amplo. Embora a indústria como um todo esteja se desenvolvendo rapidamente, pode ser visto pelos dados operacionais de alguns projetos que os principais usuários representam uma proporção relativamente grande do negócio e o volume de negócios do projeto para os principais grupos de clientes-alvo Há uma certa dependência.
Exemplo:
Protocolo BendDAO: em 12 de junho de 2023, o valor acumulado do empréstimo é de 178.820 ETH, e Franklinisbored.eth, o usuário com o maior valor acumulado de empréstimo, emprestou um total de 45.447 ETH, representando mais de 25% do total de negócios volume
Fonte: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
3) O espaço de crescimento do volume de negócios de trilhos pode ser limitado
A fim de garantir o desenvolvimento saudável do negócio, os projetos de empréstimos NFT geralmente se concentram na seleção de alvos NFT blue-chip de alta qualidade como ativos hipotecáveis, com forte consenso de preço e resistência ao risco. No entanto, os tipos de NFT blue-chip que atendem a tais condições são limitados e a quantidade de NFT emitida por cada projeto é fixa. No ambiente de mercado atual, as metas de hipoteca NFT de alta qualidade incluídas no incremento precisam passar por um longo período de teste de mercado e é difícil prever e julgar com antecedência. Isso tem certas limitações no tamanho geral do mercado de empréstimos NFT e no espaço de crescimento dos negócios, o que pode ser um ponto de risco potencial.
Em relação ao desenvolvimento do mercado NFT geral, no momento, subcategorias incluindo PFP blue-chip (imagem de perfil), ativos GameFi de alta qualidade e ativos NFT com capacitação de projeto exclusivo serão uma parte importante do desenvolvimento futuro da indústria. À medida que a indústria amadurece, mais e mais usuários aceitarão e investirão no campo NFT, e os links entre NFT e a vida real se tornarão cada vez mais diversificados, e a influência do NFT continuará a divergir junto com vários derivados. Com o crescimento do tamanho geral do mercado NFT, as oportunidades para segmentos NFT em vários segmentos também aumentarão simultaneamente. Para empréstimos NFT, a diversidade de protocolos pode atender às necessidades de diferentes usuários. Se o contrato geral de empréstimo puder atingir alta atividade e Quando a popularidade é alta, será capaz de fornecer melhor soluções de liquidez bidirecional entre usuários NFT e Defi.
10. Conclusão
No atual mercado de NFT, a maioria dos usuários ainda está concentrada nos campos de mercado e agregador com o menor limiar operacional, porém esses dois campos não têm demonstrado plenamente a maior eficiência de capital. À medida que mais e mais usuários ingressam no campo NFT, como usar a financeirização NFT para melhorar de forma mais eficaz a eficiência do capital do mercado e atrair a atenção dos usuários pode ser um ponto explosivo contínuo do crescimento dos negócios da Web 3.
O empréstimo NFT é uma parte importante da financeirização NFT. A melhoria da máquina oracular e do mecanismo de liquidação revelou gradualmente a vantagem de eficiência do P 2 Pool na competição com P 2 P. A atualização e a iteração entre diferentes produtos também tornaram a forma de produto desse mercado cada vez mais madura. Como avaliar diferentes NFTs de forma independente, precificá-los com precisão e estabelecer liquidez são questões-chave para melhorar a experiência do cliente.
Acredita-se que as soluções de liquidez NFT com mecanismos de precificação razoáveis e precisos, experiência de usuário suave, modelos comerciais sustentáveis e modelos de lucro e mecanismos completos de controle de risco se tornarão uma pedra angular importante do progresso da indústria NFT-Fi.
11. Referências
Informações do site oficial de cada contrato de empréstimo NFT
-Os cortes de preços do BAYC reaparecem: uma análise abrangente do "perigo" e da "oportunidade" da BendDAO, o principal credor de NFT
-Explicar em detalhes como funciona o empréstimo NFT e a plataforma de empréstimo
-A financeirização do NFT abre uma oportunidade sistemática? Uma visão geral dos 152 eventos da pista
-Pesquisador da Galaxy Digital: Peer-to-peer, peer-to-pool e tipos de CDP em empréstimos NFT
-Relatório de pesquisa de projeto丨BendDAO: Contrato de empréstimo hipotecário NFT que adota o modelo ponto a ponto!
-Desbloqueie liquidez NFT, interprete de forma abrangente o modo de operação e projetos representativos da faixa de empréstimo NFT
-Análise aprofundada de NFTFi: Olhando para o desenvolvimento futuro de NFTFi do mercado atual
-NFTFi Ultimate Guide丨Em resumo projetos dignos de atenção nas áreas de empréstimos, leasing, fragmentação, etc.
-O contrato de empréstimo NFT alavancado de margem cruzada ParaSpace é um "assassino de BendDAO"?
-Apresentando o ParaSpace Pt.1 — Liquidez universal, desbloqueado instantaneamente
-Visão geral da plataforma de empréstimo NFT ParaSpace
-Breve análise das características e vantagens do acordo de empréstimo NFT Blend lançado pela Blur e Paradigm
-Caminho para a financeirização de NFTs
-Dune Analytics (@cqg 0123)
-Dune Analytics (@metastreet @goyem)
-Dune Analytics (@rchen 8)
-Dune Analytics (@arcade_xyz)
-Dune Analytics (@impossiblefinance)
-Dune Analytics (@beetle)
Este artigo foi publicado em 2023.06.22, link original:
Empréstimos NFT: uma análise aprofundada da dinâmica do mercado, cenário de risco e perspectivas futuras
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NFT Lending Track Relatório de pesquisa da indústria
TL;DR
O empréstimo NFT é um produto financeiro NFT que ocorre durante a fase de manutenção. Seu principal mecanismo é permitir que os detentores usem NFTs ociosos como garantia para emprestar fundos de curto prazo sem vender NFTs, Ganhe liquidez em troca de criptomoeda ou moeda fiduciária, podendo aproveitar os benefícios de deter direitos e participações NFT e melhorar a eficiência da utilização do capital.
No contrato de empréstimo NFT, ele é dividido principalmente em duas formas: empréstimo hipotecário e empréstimo não garantido
É adequado para usuários do mercado NFT que desejam comprar, mas temporariamente não podem comprar o valor total.
O modelo de lucro do negócio de empréstimos NFT vem principalmente dos juros de empréstimo pagos pelos usuários para empréstimos hipotecários. Se houver serviços funcionais, como empréstimos relâmpago, também trará *manipulação funcional correspondente taxas *.
Os principais riscos do empréstimo NFT:
1. Estrutura da indústria
Nos últimos anos, dois campos na indústria de criptografia se desenvolveram rapidamente. Um é o financiamento descentralizado do Defi Summer em 2020 e o outro é o NFT Boom em 2021.
O tamanho geral do mercado de NFT no Ethereum cresceu de US$ 61 milhões no início de 2021. Após pouco mais de dois anos de desenvolvimento, o valor máximo atingiu cerca de US$ 32 bilhões **. Mesmo que o valor geral do mercado tenha caído drasticamente, o tamanho do mercado ainda chega a 75 A indústria cresceu mais de 120 vezes.
Tamanho do mercado Ethereum NFT e fonte do volume de transações: NFTGo.io (2023.5.31)
Agora, o NFT-Fi, como uma faixa que combina NFT e Defi, evoluiu rapidamente de um campo de nicho para uma parte indispensável do mundo criptografado.
O significado da financeirização do NFT é ajudar os usuários a expandir e aumentar o consenso e a demanda por NFT de uma forma financeiramente mais profunda. Sua estrutura industrial pode ser dividida verticalmente em três camadas:
**1) Transação direta: ou seja, por meio do mercado de negociação, agregadores, AMMs, etc., realizam transações de câmbio valiosas por meio de criptomoedas. **
Projetos representativos: Opensea, Blur
**2) Transações indiretas: serviços que fornecem atributos como empréstimo hipotecário NFT e custódia de financiamento. **
Projetos representativos: BendDAO, ParaSpace
**3) Derivativos financeiros: produtos que fornecem opções, futuros, índices e outros riscos de alta alavancagem e negociação. **
Projeto representativo: Openland
Uma vez que as transações diretas se desenvolveram de forma relativamente madura, os derivados financeiros ainda se encontram numa fase inicial. Depósitos, empréstimos e empréstimos envolvidos em transações indiretas como a camada intermediária têm os atributos mais básicos do sistema financeiro e ainda estão em estágio de rápido desenvolvimento. Portanto, este artigo se concentrará principalmente no foco atual da indústria em transações indiretas de NFT - a direção dos empréstimos NFT.
2. Valor de mercado da indústria
**Primeiro respondemos a uma pergunta: Por que há uma demanda de mercado por empréstimos NFT? **
Como todos sabemos, o NFT, cujo nome completo é Non-Fungible Token, refere-se a tokens não homogêneos. É um tipo de ativo criptografado que não pode ser copiado ou substituído. Possui as características de unicidade, indivisibilidade e insubstituibilidade. O preço é baseado principalmente no julgamento subjetivo individual ou no consenso do grupo.
E são essas características do NFT, embora considerando sua própria valorização e valor de cobrança (e possível capacitação do projeto), mas por não ter um valor padrão âncora para ancorar, muitas vezes leva aos grupos de audiência enfrentados pelo NFT Comparado com homogêneo comum tokens criptografados, será relativamente limitado, então a liquidez do NFT é relativamente pobre em todo o mercado criptografado.
A maneira para os investidores gerais de NFT obterem lucros em NFT geralmente é vender quando seu preço sobe. E essa abordagem é muito afetada pelo atual ambiente de mercado. Quando o ambiente da Web 3 está em um mercado de baixa, a confiança do mercado é insuficiente e a atividade de transação é baixa, a liquidez diminuirá ainda mais, resultando no fato de que, na maioria dos casos, esses ativos NFT estão ociosos e a utilização do capital é extremamente ineficiente. Na ausência de serviços de empréstimo, os usuários podem ser forçados a vender seus NFTs exclusivos para obter liquidez valiosa.
O empréstimo NFT é um produto financeiro NFT que ocorre no estágio de espera. Seu mecanismo principal é permitir que os detentores usem NFT ocioso como garantia para emprestar fundos de curto prazo para obter liquidez sem vender NFT Em troca de criptomoeda ou moeda fiduciária, você pode aproveitar os benefícios de manter o NFT enquanto obtém renda e melhorar a eficiência da utilização do capital.
Como solução para os problemas de liquidez de NFT, os empréstimos NFT estão se tornando cada vez mais procurados neste mercado inovador. As soluções de liquidez NFT com uma experiência de usuário suave e um modelo de transação sustentável se destacarão rapidamente em todo o NFT-Fi.
3. Barreiras da indústria
A barreira do setor de negócios de empréstimos NFT é como realizar a viabilidade do modelo de negócios principal, que inclui principalmente:
1) Como combinar efetivamente o mecanismo do sistema de usuários de demanda de empréstimo NFT
Como o NFT é único por definição, os usuários geralmente precisam ter conhecimento profissional de ativos específicos e conhecimento financeiro relacionado para vincular ativos NFT e negócios de empréstimo. Como projetar um modelo de negócios razoável que seja atraente tanto para os credores quanto para os tomadores de empréstimo é a base para atender com eficácia às necessidades do usuário.
2) Mecanismo de precificação razoável para ativos NFT
Uma parte importante do negócio de empréstimos NFT é a precificação. Ao estimar o valor dos ativos NFT, calcular LTV (Loan To Value Mortgage Loan Ratio) e liquidação, como fornecer uma cotação razoável de forma eficaz, rápida e relativamente precisa para o sistema é NFT O elo mais importante na operação do negócio de empréstimo. Especialmente quando o número de usuários no contrato aumenta e as necessidades de negócios que ocorrem no mesmo período de tempo aumentam, o mecanismo e a eficiência da cotação do sistema, os dados de atualização retrospectiva afetarão diretamente a experiência do cliente em todo o contrato.
4. Cenário Competitivo
Atualmente, no negócio de empréstimos NFT, existem duas formas de empréstimos hipotecários e empréstimos não garantidos.
Entre eles, o empréstimo hipotecário pode ser dividido principalmente em:
Ou seja, o modo de casamento entre usuários e usuários para obter um empréstimo. O credor e o mutuário combinam em termos de taxa de juros, prazo, tipo de garantia NFT etc., e a transação de empréstimo é realizada após a correspondência da demanda. Projetos representativos: NFTfi, Arcade, Blur(Blend)
Ou seja, o modelo de empréstimo é alcançado entre o usuário e o pool do contrato: o credor hipoteca NFT ao pool do contrato para obter empréstimos rapidamente e o depositante fornece recursos ao pool do contrato para obter receita de juros. Projetos representativos: BendDAO, DROPS
Ou seja, um protocolo que combina os modos ponto a ponto e ponto a pool. Nessa modalidade, o credor define uma série de parâmetros como taxa de juros, prazo e valor do empréstimo. Ao solicitar um empréstimo na plataforma, é equivalente a estabelecer um pool de contrato separado. Vários mutuários podem depositar fundos no pool de contrato para obter rendimentos de juros. . Projeto representativo: ParaSpace
Lançado pela MakerDAO, é o modelo definitivo para o mercado de empréstimos hipotecários NFT. Projeto representativo: JPEG'd
E os empréstimos não garantidos podem ser divididos em:
Buy Now Pay Later BNPL (Buy Now Pay Later), projetos representativos: CYAN, Paraspace, Blur(Blend)
Empréstimo Flash (compra com adiantamento) Empréstimo Flash, projeto representativo: BendDAO
Fonte: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
Fonte: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
Como pode ser visto nas duas figuras acima, os protocolos peer-to-peer e peer-to-pool dominam toda a escala de empréstimos NFT.
Vale a pena notar que depois que o Blur lançou o Blend em maio, graças à própria posição do Blur como líder do mercado de negociação NFT e às vantagens do volume de usuários, o Blend ocupou rapidamente a posição principal dos principais contratos de empréstimo e esteve ausente por vários semanas, muito maior que a soma dos volumes de transações de vários outros protocolos. Atualmente, seu volume de negócios de empréstimos cumulativos saltou para o topo da indústria.
5. Caminho de implementação da tecnologia e suas vantagens e desvantagens
Com base nos diferentes tipos de protocolo do negócio de empréstimo NFT mencionados no capítulo anterior, eles têm suas próprias características diferentes.
5.1 Empréstimo hipotecário
5.1.1 Ponto a ponto
O método de avaliação do usuário é usado principalmente em empréstimos ponto a ponto, e o preço do NFT é obtido com base na correspondência de estimativa de preço fornecida pelo usuário. Com base na particularidade de cada NFT, os usuários fornecem cotações específicas correspondentes. Tem as seguintes características:
Resumo: O modelo peer-to-peer é mais adequado para o mercado em baixa, onde a liquidez é escassa, e não temos medo de que condições extremas de mercado afetem a segurança da plataforma.
5.1.2 Ponto a pool
Os preços médios ponderados pelo tempo (TWAPs) são amplamente utilizados em contratos de empréstimo do tipo peer-to-pool. Oráculos como Chainlink podem obter e publicar uma média ponderada de tempo de preços de venda e preços mínimos, criando um preço tão misto para avaliar NFTs. Tal modelo pode reduzir o impacto de eventos anormais nos preços, tomando a média de vários preços dentro de um período de tempo predeterminado, aumentando assim a dificuldade de manipulação de preços potencialmente maliciosa.
Suas principais características são:
Resumo: O modelo ponto a pool é mais adequado para um mercado em alta com liquidez suficiente.
5.1.3 Híbrido
O negócio de empréstimo na parte inferior do protocolo híbrido também adota o modelo Peer-to-Pool. Os usuários podem atuar como mutuário para hipotecar NFT para empréstimos em tempo real ou fornecer fundos como credor para ganhar juros pagos pelo mutuário. Sua inovação é criar um sistema de crédito de margem cruzada, em vez de usar o design de pool de margem segregada adotado pelas plataformas existentes, o que permitirá aos usuários emprestar contra todas as garantias com uma linha de crédito.
Para ilustrar com um exemplo:
Suponha que você tenha 61 BAYC, decida hipotecar 5 para tomar emprestado e depois comprar um. Usando o contrato de empréstimo existente e seu modelo de depósito de isolamento, você precisa usar esses 5 BAYCs para emprestar ETH e, em seguida, ir ao mercado para comprar novos BAYCs.
Este processo tem pelo menos duas desvantagens:
Experiência do usuário. Um usuário realizaria 5 transações diferentes na cadeia e, em seguida, gerenciaria essas 5 posições de empréstimo separadas.
Se alguma de suas posições de empréstimo estiver prestes a ser liquidada, você deve reembolsar o empréstimo imediatamente para evitar ser liquidado pelo leilão.
O contrato híbrido gerará uma linha de crédito para você ao hipotecar seus ativos NFT e gerará um fator de saúde para toda a sua carteira de ativos hipotecados. Enquanto o fator de saúde de toda a sua carteira garantida permanecer acima de 1, qualquer um dos seus NFTs nunca acionará um leilão de liquidação. Para reduzir o risco, você sempre tem a opção de depositar mais garantias (NFT ou ERC-20 Token) para manter um alto fator de saúde.
Este sistema de crédito é semelhante a um sistema de avaliação que avalia o valor de todas as suas garantias e aprova automaticamente os empréstimos com base nessa avaliação. Desde que o seu colateral seja o tipo de colateral suportado pelo sistema de crédito, você pode pedir emprestado contra o valor total. Este é o modelo de margem cruzada de margem cruzada.
É fácil entender que este modo é caracterizado por maior conveniência operacional com base no modo ponto-a-pool padrão.
5.1.4 Posição de Dívida Garantida CDP
Depois que os usuários depositam NFT como garantia no cofre, eles podem cunhar a moeda do protocolo correspondente, e o contrato do projeto usando o CDP permite que a posição da dívida da moeda do protocolo atinja uma certa porcentagem do valor da garantia e colete um certo juro anual dela.
Quando a relação dívida/colateral de um usuário exceder o limite de liquidação, a liquidação será realizada pelo DAO. O DAO quita suas dívidas e mantém ou leiloa as NFTs, aumentando assim sua tesouraria.
Os usuários podem adquirir um seguro contra liquidação no momento do empréstimo e pagar uma porcentagem especificada do valor do empréstimo em uma quantia única, que não será reembolsada. Com o seguro, os usuários podem optar por pagar a dívida por conta própria (com multas) dentro de um prazo determinado após a liquidação.
Os empréstimos CDP são uma ótima opção para quem procura obter alguma liquidez de seus NFTs de primeira linha sem pagar altas taxas de juros.
5.2 Empréstimos sem garantia
5.2.1 Empréstimo instantâneo (compra com entrada)
O empréstimo flash (compra com adiantamento) é uma variante da função de empréstimo tradicional. Os usuários podem pagar um determinado adiantamento no contrato de compra de NFT no mercado de negociação, e o restante dos fundos é fornecido pelo flash do protocolo Defi de terceiros serviços de empréstimo (como Aave). Equivale à entrada paga pelo usuário e ao saldo obtido pelo terceiro por meio do empréstimo flash para comprar a NFT juntos. O comprador é proprietário da NFT e realiza um empréstimo hipotecário sobre o contrato de empréstimo NFT e o fundo do contrato pool irá devolver os fundos emprestados. Empréstimo rápido, o restante do cálculo de juros, mecanismo de reembolso e mecanismo de liquidação são baseados nas disposições do contrato de empréstimo. Quando o preço do pedido for maior que o preço mínimo do NFT no contrato, a taxa de adiantamento também aumentará de acordo. A taxa geralmente inclui a taxa de pagamento inicial e a taxa de função de empréstimo relâmpago.
Seu fluxograma de trabalho é o seguinte:
Fonte: BendDAO
5.2.2 BNPL Compre Agora Pague Depois
Uma breve explicação de como funciona do ponto de vista do comprador:
Bob quer um pinguim rechonchudo. Primeiro, ele inicia um programa BNPL na plataforma para comprar qualquer Penguin atualmente listado na Opensea, LooksRare ou X 2 Y 2 .
A plataforma então fornece a Bob um plano de parcelamento com uma taxa de juros pré-cotada que ele precisa pagar em parcelas de 3 meses. Independentemente da variação do preço da NFT, as parcelas não sofrem alteração e são fixadas por três meses.
Se Bob aceitar o plano, ele obterá ETH da tesouraria da plataforma para comprar NFT, que será caucionado de acordo com o contrato inteligente da plataforma.
Quando Bob concluir todas as suas parcelas, a NFT será transferida para sua carteira e ele poderá ter a propriedade total. (Dica: se o preço do NFT subir durante esse período, Bob pode pagar o plano BNPL antecipadamente e vender o NFT.)
O atraso no pagamento será considerado como quebra de contrato, e as NFT serão mantidas no cofre da plataforma correspondente para liquidação.
O recurso BNPL fornece um serviço de "penhor" que permite aos usuários depositar temporariamente suas NFTs como garantia em troca de um empréstimo. O empréstimo é então reembolsado com juros, que vão diretamente para o tesouro. Para evitar a inadimplência planejada, a plataforma adotará várias medidas de gerenciamento de risco, como aumento das taxas de juros para regular os empréstimos e evitar o acúmulo de produtos NFT de alto risco.
Pode-se ver que o modelo de negócios de empréstimos não hipotecários, seja um empréstimo rápido (entrada para comprar) ou BNPL comprar primeiro e pagar depois, na verdade coloca o comportamento da hipoteca na ordem do comportamento de compra. Permitir que os usuários obtenham NFT com um pequeno investimento de capital inicial sob a condição de pagar antecipadamente uma parte do adiantamento e reembolsar o empréstimo correspondente em um período de tempo enquadrado subsequente. É adequado para usuários do mercado NFT que desejam comprar, mas temporariamente não podem comprar o valor total.
Portanto, as características desse tipo de modelo de empréstimo são:
6. Modelo de lucro
De um modo geral, as fontes de receita dos contratos de empréstimo NFT incluem principalmente: (1) juros de empréstimos pagos pelos usuários para empréstimos hipotecários, (2) taxas de manuseio de empréstimos correspondentes trazidas por serviços funcionais, como empréstimos relâmpago, (3) taxas de manuseio de mercado de transações.
O modelo de lucro do negócio de empréstimo NFT no acordo é principalmente contribuído por juros de empréstimo e taxas de função de empréstimo, e as taxas de mercado de transação não estão relacionadas ao negócio de empréstimo.
Dependendo da definição do contrato do projeto, a distribuição da receita do projeto também será diferente. Pode haver diferentes distribuições proporcionais entre a tesouraria do projeto e os detentores/usuários de tokens.
7. Avaliação da Indústria
O método de avaliação de cima para baixo é usado para estimar o tamanho do mercado de empréstimos Defi. A lógica do crescimento reside principalmente no fato de que o tamanho do mercado NFT continuará a crescer com o desenvolvimento de toda a indústria da Web 3. Como uma faixa que ainda está em seu estágio inicial de desenvolvimento, os empréstimos NFT ainda têm espaço considerável para o crescimento geral da faixa.
7.1 Premissas de Avaliação
O mercado de criptografia é cíclico e está atualmente em um mercado de urso em fases. O tamanho geral da indústria NFT flutuará com o ciclo do mercado. A taxa de penetração de empréstimos NFT (TVL de bloqueio de ativos) aumentará relativamente rápido.
(a) Taxa de crescimento anual do valor de mercado da indústria
Referindo-se ao desenvolvimento do mercado de empréstimos Defi nos últimos quatro anos, de 2019 até o presente, pode-se ver que nos primeiros dois anos de rápido desenvolvimento da indústria e o ambiente de mercado é relativamente saudável, devido à pequena base de mercado , o tamanho geral do mercado aumentará dezenas de vezes. Em 2022, devido à fraqueza do mercado geral, o valor geral do mercado retrocederá acentuadamente. A tendência de mudança do mercado de NFT nos últimos dois anos é semelhante. Desde o primeiro semestre deste ano, o valor geral do mercado Defi se recuperou com base em 2022. Se a recuperação continuar lentamente, espera-se que recupere a retração do ano passado após um ano inteiro.
Portanto, supõe-se que o valor de mercado geral da indústria NFT da indústria aumentará em 60% este ano. E referindo-se ao ciclo bull-bear, assumindo que 24 anos também é um período estável, a taxa de crescimento é a mesma de 23 anos, e 25 anos é um período de alta no mercado, que é 3 vezes a taxa de crescimento do período estável.
Trate as suposições acima como suposições neutras. A suposição conservadora leva 50% da taxa de crescimento anual da suposição neutra, e a suposição radical dá uma alta expectativa com base na suposição neutra.
(b) Índice TVL de empréstimos NFT
Referindo-se à taxa de penetração de TVL lock-up do negócio de empréstimos no mercado geral de Defi nos últimos 3 anos na faixa de 25% a 30%, espera-se que o TVL de empréstimos NFT atinja uma proporção semelhante em 25 anos, e 30% é considerado uma suposição neutra. Considere 25% como uma suposição conservadora e 40% como uma suposição agressiva.
(c) LTV colateral NFT
Depois de sintetizar os dados de LTV de vários acordos de empréstimo NFT convencionais atuais, 50% é considerado como a suposição de LTV para avaliação.
(d) Taxa de Empréstimo APR
Referindo-se à taxa de juros anual dos empréstimos Defi e empréstimos NFT atuais, 15% é considerado a taxa de juros APR para empréstimos NFT.
7.2 Previsão de Avaliação de Mercado
Nos próximos 3 anos, se a estimativa for baseada na suposição neutra no modelo de avaliação, o valor de mercado da indústria geral de NFT crescerá constantemente em 23/24 (crescimento anual de 60%) e poderá entrar em um ciclo de mercado em alta em 25 anos com um crescimento substancial (crescimento anual de 200%)). A TVL de empréstimos NFT responde por 30% do valor de mercado geral da indústria. LTV= 50%, APR do empréstimo= 15%.
Com base nas suposições acima, estima-se que dentro de 3 anos, o valor de mercado total do NFT pode chegar a cerca de US$ 60 bilhões, o TVL dos empréstimos NFT pode chegar a cerca de US$ 18 bilhões e a demanda de empréstimo que pode ser atendida é de cerca de US$ 9 bilhões ( estimando com um LTV médio de 50%). Espera-se que a receita operacional da indústria geral de empréstimos NFT atinja US$ 1,3 bilhão, uma escala de quase 10 bilhões de RMB (estimada a uma taxa média de empréstimos anualizada de 15%).
Nota: A receita operacional aqui considera apenas a receita de juros de empréstimos que atualmente representam a maioria absoluta do setor, referindo-se aos dados históricos de empréstimos de várias plataformas de empréstimos NFT importantes (as taxas de juros são relativamente estáveis na faixa de 15% a 30% ) e combinado com a evolução das taxas de empréstimo do Defi De acordo com a tendência, 15% é considerado a taxa de juros média anualizada para empréstimos NFT.
8. Introdução de grandes empresas/produtos de protocolo
Este capítulo apresenta os principais produtos da empresa no modelo de crédito imobiliário.
8.1 Ponto a ponto
8.1.1 NFTfi
NFTfi.com é uma plataforma de empréstimo P2P NFT madura na forma de uma casa de leilões. Seus lances, cálculo de taxa de juros e tempo são determinados em conjunto pelo provedor do fundo e pela parte hipotecária NFT. É a plataforma líder no peer-to- negócio de empréstimo entre pares.
Desde o seu lançamento em 2020, mais de 45.000 empréstimos foram liberados, atingindo um valor de empréstimo de aproximadamente US$ 450 milhões (até o final de maio de 2023). Desde abril de 2022, o volume mensal de empréstimos ETH permaneceu acima de 10.000, e o pico mensal atingiu quase 18.000 em janeiro de 2023. De março a maio de 2022, a receita mensal ultrapassará US$ 1 milhão, com o pico em maio ultrapassando US$ 1,5 milhão.
Fonte: Dune Analytics@rchen 8 (2023.6.12)
Fonte: Dune Analytics@rchen 8 (2023.6.12)
8.1.2 Arcade
O Arcade também é uma plataforma peer-to-peer que fornece um mercado de empréstimo líquido para NFT. Seu predecessor é o Pawn.fi. O projeto é construído sobre o protocolo Pawn, uma camada de infraestrutura para liquidez NFT que consiste em um conjunto de contratos inteligentes implantados na blockchain Ethereum que permitem a financeirização de ativos não fungíveis. Os titulares de NFT podem solicitar empréstimos por meio do aplicativo Arcade usando um ou mais de seus ativos como garantia. Em seguida, peça um empréstimo nos termos especificados.
Fonte: Arcade (2023.6.12)
A plataforma usa contratos inteligentes para criar um NFT embrulhado (ou wNFT), que representa a garantia do empréstimo do mutuário, a ser usado ao solicitar um empréstimo. O wNFT está bloqueado em um contrato inteligente de depósito que registra quando o principal dos fundos é enviado ao mutuário e reembolsado ao credor.
Em 12 de junho, o Arcade emitiu mais de 2.000 empréstimos no total, emprestando cerca de 100 milhões de dólares americanos em fundos de empréstimos, e o valor mensal do empréstimo permaneceu basicamente acima de 5.000 ETH em um único mês nos últimos seis meses. A receita cumulativa de juros de empréstimos ultrapassou US$ 1,3 milhão.
Fonte: Dune Analytics@arcade_xyz (2023.6.12)
8.1.3 Desfoque (Misturar)
Em maio, a Blur, plataforma líder em transações NFT, e a Paradigm lançaram o Blend, um contrato de empréstimo P2P NFT, e a função de compra de NFT com empréstimos baseados nisso.
Os principais recursos do Blend são:
Fonte: Blur See More
A principal vantagem do Blend é unificar elementos não essenciais, reduzir a complexidade do sistema, realizar a migração flexível das relações de empréstimo dentro do sistema, precificar riscos e benefícios por meio de jogos de mercado e maximizar as necessidades do usuário.
Comparado com o modelo peer-to-peer tradicional, o Blend unifica os três elementos do empréstimo, a taxa de hipoteca, a taxa de juros e o prazo do prazo, em um modelo sustentável e flexível, que melhora muito a liquidez do credor.
O Blend unifica a saída e a liquidação do credor.A máquina do oráculo é usada para determinar o momento da liquidação do serviço.O Blend dará ao credor a flexibilidade de lidar com a opção de saída de maneira unificada.
O Blend unifica elementos não essenciais no modelo tradicional de empréstimo ponto a ponto, melhora a eficiência e se integra totalmente ao módulo de transação Blur, que melhorou muito o nível do produto. Foi reconhecida pelo mercado em pouco tempo após seu lançamento no mercado, e o volume de operações de crédito aumentou rapidamente, sendo que no início de maio o volume de crédito ultrapassou NFTfi.
Em pouco mais de um mês desde seu lançamento no início de maio, o Blend alcançou quase 50.000 transações de empréstimo, o valor do empréstimo ultrapassou 700 milhões de dólares americanos e o número acumulado de usuários atingiu quase 20.000. Desde junho, a escala de negócios cresceu ainda mais em comparação com maio. As transações diárias de empréstimos permaneceram basicamente em torno de 2.000. O valor do empréstimo ultrapassou 20 milhões de dólares americanos em um único dia, e o pico atingiu 34 milhões de dólares americanos em um único dia 6 de junho.
Fonte: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
Fonte: Dune Analytics@impossiblefinance (2023.6.12)
8.2 Ponto para Pool
8.2.1 BendDAO
O modelo peer-to-pool é liderado por BendDAO. BendDAO é o primeiro contrato de empréstimo NFT modelo "Peer-to-Pool" (Peer-to-Pool) do setor, atendendo principalmente aos titulares de NFT de primeira linha. (Pool) Mortgage blue- chip NFT para emprestar ETH rapidamente no pool de fundos, e os depositantes (pontos) fornecem Ethereum ao pool de fundos (pool) para obter juros denominados em ETH, e tanto os mutuários quanto os credores receberão recompensas de mineração BEND. acionado quando o preço cai para um determinado nível. Atualmente, o BendDAO suporta NFTs de empréstimos hipotecários, incluindo 10 NFTs de primeira linha.
Fonte: BendDAO
Interface BendDAO:
Fonte: BendDAO
BendDAO blue chip NFT valor da garantia:
Fonte: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
Os dados do preço mínimo do NFT são obtidos por meio da máquina Bend oracle, que é desenvolvida em conjunto pela equipe BendDAO e Chainlink. Os dados originais do oráculo vêm dos preços mínimos de Opensea, X 2 Y 2 e LooksRare. Ao mesmo tempo, os dados originais serão filtrados e o preço baixo será calculado de acordo com o volume de transações de cada plataforma, e TWAP (preço médio ponderado no tempo) será usado para garantir que os dados não sejam manipulados.
Fonte: BendDAO
Desde que o acordo foi lançado em março de 2022, as funções foram continuamente atualizadas e iteradas, e a equipe continuou a desenvolver novos negócios para atender às necessidades do mercado. Atualmente, além do principal negócio de empréstimos, a BendDAO também lançou um mercado de negociação integrado, suportando as novas funções de "Empréstimo Flash" e "Ordem Pendente de Garantia", bem como empréstimos "Peer-to-Peer" ( Peer-to-Peer) e garantia para a função de emparelhamento de ativos funcionais Yuga Labs "Bend Ape Staking".
Fonte: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
As fontes de taxas para o protocolo BendDAO estão relacionadas ao negócio de empréstimo (1) juros de empréstimo, (2) taxa de função de empréstimo relâmpago (paga pelo comprador, taxa de 1%). Há também uma taxa de mercado de transação (paga pelo vendedor, a taxa é de 2%), mas não está relacionada ao negócio de empréstimo. Entre eles, a parte que vai para o tesouro nacional como receita do contrato é (1) 30% dos juros pagos pelo credor e (2) 50% da taxa de serviço do empréstimo relâmpago.
Fonte: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
Em 12 de junho, o BendDAO emprestou acumulativamente mais de 170.000 ETH, dos quais o pico de empréstimos em um único dia atingiu 4.340 ETH em maio de 2022. A receita total do projeto foi de 1.669 ETH, dos quais a receita de juros do empréstimo foi de 1.563 ETH, representando cerca de 94%. Como um projeto peer-to-pool, BAYC / MAYC / Cryptopunks são os três alvos mais importantes de hipotecas blue-chip, atualmente respondendo por mais de 70% da garantia. Desde o início deste ano, a taxa de juros anualizada (APR) dos empréstimos do projeto permaneceu na faixa de 25 a 30%, e a receita diária de juros é de cerca de 3 a 6 ETH.
Fonte: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
8.2.2 QUEDAS
O DROPS opera um mercado monetário semelhante ao composto, onde os usuários podem apostar em carteiras NFT para empréstimos em USDC e ETH. Os NFTs são precificados pelos oráculos Chainlink que se ajustam para discrepâncias e médias ao longo do tempo.
Como o Compound e o Aave, o DROPS usa uma função de juros segmentada que visa uma taxa de utilização específica, com os mutuários pagando taxas significativamente mais altas quando não há fundos suficientes disponíveis para saques.
Para limitar o risco do provedor de liquidez, o DROPS separa o protocolo em pools isolados, cada um com suas próprias participações NFT. Isso é semelhante a como o Fuse trabalha com a Rari Capital, garantindo que os credores escolham uma coleção com a qual estejam satisfeitos.
Fonte: DROPS
Atualmente, o DROPS acumulou mais de 11 milhões de dólares americanos em fundos de empréstimos (em 6.12).
Fonte: Dune Analytics@metastreet / @goyem (2023.6.12)
8.3 Híbrido
8.3.1 ParaEspaço
O ParaSpace é um protocolo de empréstimo NFT que usa um modelo peer-to-pool como subjacente, permitindo que os usuários hipotequem e emprestem NFT e tokens homogêneos. O ParaSpace permite que os usuários empacotem o portfólio de ativos de tokens ERC-721 ou tokens ERC-20 e, em seguida, hipotequem e emprestem os ativos empacotados e usem fundos subutilizados para investimentos adicionais para melhorar a eficiência de capital dos ativos na cadeia de usuários Sem grandes problemas, e ganhar dinheiro com eles.
Fonte: ParaSpace See More
O modelo inovador de empréstimo hipotecário da ParaSpace é pioneiro no primeiro sistema de crédito de margem cruzada, em vez de usar o design de pool de margem segregada adotado pelas plataformas existentes, que permitirá aos usuários emprestar contra todas as garantias com uma linha de crédito.
Fonte: ParaSpace See More
Hipotecar seus ativos NFT através do ParaSpace irá gerar uma linha de crédito para você e um fator de saúde para toda a sua carteira de hipotecas. Enquanto o fator de saúde de todo o seu portfólio garantido permanecer acima de 1, qualquer um dos seus NFTs nunca acionará um leilão de liquidação.
Este sistema de crédito é semelhante a um sistema de avaliação que avalia o valor de todas as suas garantias e aprova automaticamente os empréstimos com base nessa avaliação. Você pode pedir emprestado contra o valor total, desde que seja um tipo de garantia suportada pelo ParaSpace.
Este é o modelo de margem cruzada de margem cruzada.
Além disso, a ParaSpace também projetou um mecanismo de liquidação "leilão holandês híbrido", "compre primeiro, pague depois" no sistema de crédito, empréstimos NFT de alto valor com alta raridade e funções de venda a descoberto para atender às necessidades dos usuários no mercado NFT atual.
Desde seu lançamento oficial em dezembro de 2022, pode-se ver que a escala de negócios do ParaSpace cresceu rapidamente e a taxa de crescimento é significativamente maior do que os dados gerais do mercado de empréstimos NFT. Nos últimos seis meses, os dados de empréstimos ultrapassaram completamente o BendDAO . Atualmente, os fundos de empréstimo acumulados do projeto atingiram quase 300 milhões de dólares americanos (dados de 12/06/2023) e o número acumulado de usuários excede 13.000. Em abril deste ano, atingiu um pico de mais de 20 milhões de dólares americanos em empréstimos de uma semana, e os dados do mês mais recente permaneceram basicamente em uma escala de empréstimos semanais de 5 milhões de dólares americanos.
Fonte: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
8.4 Posição de Dívida Garantida CDP
8.4.1 JPEG'd
JPEG'd é um protocolo de empréstimo aprimorado do NFT P 2 Pool, que adota o modelo CDP (Collateralized Stable Coin) da MakerDAO no mecanismo de empréstimo. Os usuários do protocolo prometem NFT para entrar no protocolo, emprestam a moeda estável PUSd gerada pela hipoteca NFT e podem emprestar até 32% do preço de reserva do PUSd. O primeiro NFT que permite que o JPEG seja hipotecado é o CryptoPunks. A taxa de juros anual inicial do empréstimo é de 2% e a taxa de empréstimo única é de 0,5%. JPEG'd define o LTV (Valor do Empréstimo/Preço Piso da Garantia) em 32%, e a liquidação será acionada quando o LTV atingir 33%.
Fonte: JPEG'd
Devido às grandes flutuações no preço dos pisos NFT, JPEG'd usa Chainlink como fonte de dados, e o núcleo é o preço médio ponderado pelo tempo. Vale ressaltar que JPEG'd projetou um novo mecanismo de seguro, os usuários podem optar por pagar 5% do custo de empréstimo de seus empréstimos para seguro, uma vez liquidados, podem pagar dívidas, juros acumulados e 25% O NFT será recomprado após a penalidade de liquidação, mas a dívida deve ser paga em 72 horas, caso contrário, o NFT pertencerá ao JPEG'd DAO.
Outra inovação do JPEG'd é fornecer uma avaliação ponderada definida pela plataforma para a raridade de um determinado NFT blue-chip (CryptoPunks, BAYC, Azuki). Para cada atributo específico, após ponderação diferente, a avaliação receberá uma recompensa de promoção de peso correspondente. Atualmente, existem relativamente poucas plataformas que fornecem avaliações para atributos de raridade no mercado.
Além disso, o pETH gerado a partir do JPEG'd, seus ativos ETH-pETH têm uma taxa de retorno relativamente boa para penhor na Convex, e o pico chegou a cerca de 30-45% no início de 2023.
Atualmente, os fundos de empréstimo cumulativos do projeto excedem 36 milhões de dólares americanos (dados de 12/06/2023). De janeiro a fevereiro deste ano, atingiu um pico de cerca de 770.000 dólares americanos em empréstimos em uma única semana. Os contratos de empréstimo NFT do tipo CDP representam uma parcela relativamente pequena do mercado geral.
Fonte: Dune Analytics@goyem (2023.6.12)
9. Riscos e Perspectivas
Embora a faixa atual de empréstimos NFT esteja se desenvolvendo rapidamente, alguns riscos importantes não podem ser ignorados ao mesmo tempo:
1) Risco de flutuação da avaliação de colateral NFT (risco de inadimplência)
Para projetos de empréstimo, o pior cenário é que a liquidez do pool de capital se esgote e aqueles que tomam empréstimos contra os ativos garantidores se tornem insolventes e incapazes de pagar.
Para contratos de empréstimo NFT, como delinear objetos de garantia NFT de alta qualidade é particularmente importante. Quando o preço mínimo da série NFT hipotecada cai drasticamente, muitos credores podem desistir voluntariamente de ativos NFT e optar por inadimplência e não reembolsar o empréstimo.
(Revisão de eventos históricos - Crise de liquidez do BendDAO: de agosto a setembro de 2022, o preço mínimo dos NFTs de primeira linha caiu como um todo, vários ativos colaterais desencadearam a liquidação e ninguém deu lances, o pânico do mercado fez com que o pool de fundos retirasse um grande número de ETH, causando fundos A liquidez do pool secou, as taxas de empréstimo e depósito dispararam e o protocolo BendDAO enfrentou uma possível crise de colapso. Em resposta à crise, a equipe iniciou uma proposta para modificar alguns parâmetros. Nos próximos dias , os fundos no pool de protocolos se recuperaram gradualmente, o sentimento do mercado diminuiu e a taxa de utilização de capital e as taxas de empréstimo retornaram aos níveis normais.)
2) Alta concentração de usuários-alvo de negócios
O empréstimo NFT em si não tem um público amplo. Embora a indústria como um todo esteja se desenvolvendo rapidamente, pode ser visto pelos dados operacionais de alguns projetos que os principais usuários representam uma proporção relativamente grande do negócio e o volume de negócios do projeto para os principais grupos de clientes-alvo Há uma certa dependência.
Exemplo:
Protocolo BendDAO: em 12 de junho de 2023, o valor acumulado do empréstimo é de 178.820 ETH, e Franklinisbored.eth, o usuário com o maior valor acumulado de empréstimo, emprestou um total de 45.447 ETH, representando mais de 25% do total de negócios volume
Fonte: Dune Analytics@cgq 0123 (2023.6.12)
3) O espaço de crescimento do volume de negócios de trilhos pode ser limitado
A fim de garantir o desenvolvimento saudável do negócio, os projetos de empréstimos NFT geralmente se concentram na seleção de alvos NFT blue-chip de alta qualidade como ativos hipotecáveis, com forte consenso de preço e resistência ao risco. No entanto, os tipos de NFT blue-chip que atendem a tais condições são limitados e a quantidade de NFT emitida por cada projeto é fixa. No ambiente de mercado atual, as metas de hipoteca NFT de alta qualidade incluídas no incremento precisam passar por um longo período de teste de mercado e é difícil prever e julgar com antecedência. Isso tem certas limitações no tamanho geral do mercado de empréstimos NFT e no espaço de crescimento dos negócios, o que pode ser um ponto de risco potencial.
Em relação ao desenvolvimento do mercado NFT geral, no momento, subcategorias incluindo PFP blue-chip (imagem de perfil), ativos GameFi de alta qualidade e ativos NFT com capacitação de projeto exclusivo serão uma parte importante do desenvolvimento futuro da indústria. À medida que a indústria amadurece, mais e mais usuários aceitarão e investirão no campo NFT, e os links entre NFT e a vida real se tornarão cada vez mais diversificados, e a influência do NFT continuará a divergir junto com vários derivados. Com o crescimento do tamanho geral do mercado NFT, as oportunidades para segmentos NFT em vários segmentos também aumentarão simultaneamente. Para empréstimos NFT, a diversidade de protocolos pode atender às necessidades de diferentes usuários. Se o contrato geral de empréstimo puder atingir alta atividade e Quando a popularidade é alta, será capaz de fornecer melhor soluções de liquidez bidirecional entre usuários NFT e Defi.
10. Conclusão
No atual mercado de NFT, a maioria dos usuários ainda está concentrada nos campos de mercado e agregador com o menor limiar operacional, porém esses dois campos não têm demonstrado plenamente a maior eficiência de capital. À medida que mais e mais usuários ingressam no campo NFT, como usar a financeirização NFT para melhorar de forma mais eficaz a eficiência do capital do mercado e atrair a atenção dos usuários pode ser um ponto explosivo contínuo do crescimento dos negócios da Web 3.
O empréstimo NFT é uma parte importante da financeirização NFT. A melhoria da máquina oracular e do mecanismo de liquidação revelou gradualmente a vantagem de eficiência do P 2 Pool na competição com P 2 P. A atualização e a iteração entre diferentes produtos também tornaram a forma de produto desse mercado cada vez mais madura. Como avaliar diferentes NFTs de forma independente, precificá-los com precisão e estabelecer liquidez são questões-chave para melhorar a experiência do cliente.
Acredita-se que as soluções de liquidez NFT com mecanismos de precificação razoáveis e precisos, experiência de usuário suave, modelos comerciais sustentáveis e modelos de lucro e mecanismos completos de controle de risco se tornarão uma pedra angular importante do progresso da indústria NFT-Fi.
11. Referências
-Os cortes de preços do BAYC reaparecem: uma análise abrangente do "perigo" e da "oportunidade" da BendDAO, o principal credor de NFT
-Explicar em detalhes como funciona o empréstimo NFT e a plataforma de empréstimo
-A financeirização do NFT abre uma oportunidade sistemática? Uma visão geral dos 152 eventos da pista
-Pesquisador da Galaxy Digital: Peer-to-peer, peer-to-pool e tipos de CDP em empréstimos NFT
-Relatório de pesquisa de projeto丨BendDAO: Contrato de empréstimo hipotecário NFT que adota o modelo ponto a ponto!
-Desbloqueie liquidez NFT, interprete de forma abrangente o modo de operação e projetos representativos da faixa de empréstimo NFT
-Análise aprofundada de NFTFi: Olhando para o desenvolvimento futuro de NFTFi do mercado atual
-NFTFi Ultimate Guide丨Em resumo projetos dignos de atenção nas áreas de empréstimos, leasing, fragmentação, etc.
-O contrato de empréstimo NFT alavancado de margem cruzada ParaSpace é um "assassino de BendDAO"?
-Apresentando o ParaSpace Pt.1 — Liquidez universal, desbloqueado instantaneamente
-Visão geral da plataforma de empréstimo NFT ParaSpace
-Breve análise das características e vantagens do acordo de empréstimo NFT Blend lançado pela Blur e Paradigm
-Caminho para a financeirização de NFTs
-Dune Analytics (@cqg 0123)
-Dune Analytics (@metastreet @goyem)
-Dune Analytics (@rchen 8)
-Dune Analytics (@arcade_xyz)
-Dune Analytics (@impossiblefinance)
-Dune Analytics (@beetle)
Este artigo foi publicado em 2023.06.22, link original:
Empréstimos NFT: uma análise aprofundada da dinâmica do mercado, cenário de risco e perspectivas futuras