Consenso e não-consenso: direção anticíclica em um mercado em baixa

Autor: Jims Young; Fonte: Twitter do autor @JimsYoung_

O mercado primário está deserto há muito tempo, e faz muito tempo que não aparecem coisas novas. Mas, em teoria, para VC, o bear market é o momento de entrar no mercado anticíclico. Com base nesse julgamento, fui a Cingapura em junho e discuti a direção do mercado em baixa com muitos velhos e novos amigos. Encontrei consenso e não consenso em muitos setores e também precipitei alguns pensamentos. Após o compartilhamento interno, escreva um artigo para discussão.Participantes do projeto e amigos VC também são bem-vindos para se comunicar mais. Devido a limitações de espaço (o que significa que não posso terminar de escrever: P), desta vez vou me concentrar na estrutura e posso escrever mais observações e julgamentos em trilhas subdivididas mais tarde, quando tiver tempo.

1. Consenso: o que é geralmente acordado

2. Sem consenso: grandes diferenças são oportunidades

3. Reflexão: Oportunidades não consensuais vislumbradas no consenso

1. Consenso: o que é geralmente acordado

1.1 Duas ideias principais de investimento: 1) Voltando à essência do jogo financeiro 2) Grandes oportunidades na camada de aplicação

No momento, existem duas ideias de investimento dominantes. Uma é retornar ao coração original do blockchain - a abordagem financeira, investindo em RWA, seguros, canais de pagamento, projetos semelhantes a bancos, derivativos, moedas estáveis e assim por diante. Na verdade, essa tendência apareceu desde a Conferência de Wanxiang em Hong Kong, mas tem aparecido cada vez com mais frequência recentemente. **O investimento aqui tem dois ângulos. Um é que a inovação no setor é limitada, enquanto o financeiro é o rumo que foi verificado, que é seguro e tem fluxo de caixa. O outro é que a possibilidade de adoção em massa trazida pela narrativa de conformidade está aumentando dia a dia, a essência da aposta é a expectativa de renda de futuros grandes influxos de ouro. **

A outra é apostar na camada de aplicação. Recentemente, mais e mais fundos começaram a prestar mais atenção à camada de aplicativos, e até mesmo fundos que antes investiam principalmente em Infra estão passando por uma Mudança de Paradigma. Há muitas razões aqui. A razão mais importante que eu acho é que não há grandes barreiras para a tecnologia da própria indústria de criptografia. Quando a tecnologia de uma empresa é lançada, outros produtos concorrentes também podem girar rapidamente. A principal competitividade da cadeia reside em ecologia em vez de tecnologia e tráfego ainda são os principais impulsionadores da indústria. **Depois que o Infra ficar cada vez mais perfeito, será o aplicativo real que atrairá os usuários, e o valor real também será depositado nessa camada. No final, o superaplicativo escolherá o Infra e terá o domínio final.Essa também é a história que aconteceu no Dydx. (As oportunidades para a camada de aplicativo serão discutidas posteriormente neste artigo.)

1.2 A velocidade de desenvolvimento da indústria está diminuindo e as ações sob liquidez apertada são as perguntas que todos os VCs devem responder

**A liberação de água é a fonte de energia para o desenvolvimento da tecnologia macia e a espuma é o motor para o surgimento de novas indústrias. **Embora as palavras sejam um pouco absolutas, é inegável que o rápido desenvolvimento da indústria de tecnologia nas últimas décadas se beneficiou amplamente do excedente de capital após a Segunda Guerra Mundial. Para um mercado pequeno como o Crypto, o caso mais intuitivo é que o surgimento do Defi Summer vem da liberação de água pelo Federal Reserve. No entanto, no momento em que a liquidez está diminuindo hoje, a pergunta que tanto o VC tradicional quanto o Crypto VC devem responder é: como lidar com a maré quando a onda já passou?

1. Para investimento: a estratégia da maioria dos fundos pode ser: investir menos, se não entender, não pode investir, pode investir ou não, **Se quiser investir pode investir mais, se tiver barra suficiente, você deve apostar, em um mercado de baixa, mais comida deve ser estocada (então os empresários correm, ainda temos liquidez). ** Além disso, a Crypto começou a se concentrar em outras indústrias, como IA, chips e até biomedicina.

2. Para pós-investimento: Quando o trabalho de pré-investimento é menor, o trabalho de pós-investimento pode realmente ser feito mais. Para uma indústria com relacionamentos próximos de primeiro e segundo nível como a Crypto, a operação refinada de projetos e ativos foi colocada na agenda por mais e mais fundos.

2. Sem consenso: grandes diferenças são oportunidades

2.1 O investimento em cripto está retornando à lógica tradicional do dólar

A criptografia, como uma indústria de tecnologia emergente, costumava ser orientada para a tecnologia em sua lógica de investimento, com um profundo entendimento. Você pode investir se entender primeiro a superioridade da tecnologia. A essência de ganhar dinheiro é dinheiro eficiente. No entanto, à medida que a indústria se torna cada vez mais perfeita e gradualmente entra na lógica do investimento aplicado, o método geral de investimento do fundo do dólar americano pode se tornar mais eficaz, ou seja, o modelo de negócios de investimento em pessoas. A tecnologia se tornará uma direção digna de atenção, mas não é de forma alguma o único determinante.Comparada à própria tecnologia, mais atenção será dada ao novo modelo de negócios gerado pelos avanços tecnológicos. **

2.2 L2 e Alto Desempenho L1

Este é provavelmente o maior não consenso no momento. Hoje, quando o L2 está prestes a se tornar politicamente correto, ainda existem muitas novas redes públicas de olho no tigre, e ainda há novas cadeias inaugurando novas divulgações de financiamento. De fato, Long Ethereum até Long L2 parece ser a escolha mais segura, porque desenvolvedores, comunidades e fundos estão todos concentrados em Ethereum, e Ethereum também é a existência descentralizada mais adequada no momento... Só que a premissa é que o externo condições permanecem inalteradas. Uma vez que um novo financiamento chega, novos desenvolvedores entram, e a história também pode ir em outra direção.

2.3 AI+Web3？

Um ponto muito complicado sobre a IA é que uma indústria como a IA, que surgiu na década de 1960, já foi popular várias vezes. Se bem me lembro, em meados do ano passado, o estabelecimento da pista de IA ainda era assunto de discussão. A discussão entre os investidores no Vale do Silício deveria ser investir ou não em uma indústria como a IA. A última três etapas de IA, e após o surgimento do GPT3.5 este ano, todas as dúvidas desapareceram diretamente, e já é uma corrida armamentista onde todos os fundos correm soltos coletivamente. :P

Depois de mais de meio ano, se a IA é uma pista ou uma bolha ainda é um mistério não resolvido. Echo @Laobai's Threads, além de grandes modelos e julgamentos ruidosos e ruidosos na camada de aplicação, a direção tradicional começou a discutir que a AGI ocorre no nível da inteligência incorporada (ou seja, AI+robôs, você pode ver que Web2 é também muito capaz de criar conceitos). Mas, em qualquer caso, o que é visível a olho nu é que desta vez a mania da IA melhorou significativamente a experiência dos usuários do final C. Seja New Bing, Claude ou PoeAI, todos eles têm um bom (pelo menos menos eu) melhoria direta da experiência. **Quanto à combinação de AI e Web3, ainda acho que há espaço potencial para a utilização de recursos de cauda longa. **Neste ponto, você pode escrever um artigo separado posteriormente.

3. Pensamento: oportunidades não consensuais vislumbradas no consenso

3.1 Infra como um “APP”？

A infraestrutura é frequentemente comparada por nós à água, carvão e eletricidade, e estamos preocupados que ela se torne uma infraestrutura real que não será capaz de capturar altos retornos depois de se tornar cada vez mais perfeita. Mas voltando ao primeiro princípio, se apostarmos no modelo de negócio final, o Infra, ou na existência do blockchain como um atributo da ferramenta, ainda existe a possibilidade de geração independente de cenários de aplicação, como cadeia de IA, cadeia de pagamento, etc. * *Na verdade, é bom se uma cadeia pode fazer uma coisa bem. **Embora possa estar longe de nós hoje, ainda é muito provável que apareça.

**3.2 Qual é a principal contradição do setor? **

Minha própria resposta é dois,

**1) Não há ativos de alta qualidade suficientes na cadeia. **

Se apostarmos que uma grande quantidade de fundos entrará no mercado no futuro, a premissa é que existem ativos que rendem juros na cadeia que pelo menos superam o retorno da dívida dos EUA e podem permitir a entrada de grandes quantias de dinheiro. A principal contradição no momento é que, em primeiro lugar, a liquidez dos ativos é totalmente insuficiente e, em segundo lugar, não há ativos suficientes com retornos excessivos. Quanto ao dinheiro de cauda longa, se você puder encontrar ativos de geoarbitragem adequados e implementá-los em áreas onde os direitos de ativos on-chain e off-chain na cadeia centralizada são adequados, o RWA é de fato uma direção.

**2) Quase não há consumo na rede. **

**Essencialmente, a grande maioria dos usuários no círculo monetário são pequenos lados B, com quase nenhum lado C. ** A intenção original dos usuários que especulam em moedas deve ser ganhar dinheiro, e a maioria dos detentores de NFT também tem uma mentalidade otimista. Nesse caso, se não houver consumo real, sempre haverá apenas MLM ponzi.

A atualização 3.3 Web3 é suficiente

"Leapingfrog theory: Devido às características da mudança tecnológica, os países em desenvolvimento têm uma vantagem de retardatário, e o nível tecnológico dos países avançados pode ficar preso em uma pequena faixa de mudanças devido à inércia tecnológica. Nesse caso, o país atrasado pode ultrapassar o país avançado original, que é o processo de "salto".

Recentemente, conversei com muitos amigos em indústrias tradicionais.** Em relação à atualização da indústria trazida pela Web3, muitas pessoas acham que é um pouco interessante, mas não muito interessante. **Sim, isso é semelhante ao pagamento por código QR push-scan em um país onde todos têm cartão de crédito **Quando os benefícios trazidos pela mudança de paradigma não são suficientes para suavizar os custos de mudança, a mudança tecnológica se torna difícil. **Semelhante às inovações tecnológicas nos últimos ciclos, porque a tecnologia antiga está atrasada nos países em desenvolvimento, as vantagens da inovação da nova tecnologia podem facilmente exceder o custo de troca, criando assim um avanço tecnológico. Nessa lógica, quando a inovação da Web3 é limitada, a possibilidade de disrupção nos sistemas dos países desenvolvidos é bem menor, mas pode haver grandes oportunidades nos países em desenvolvimento.

3.4 Seja uma máquina de oráculo da indústria, pense fora da caixa

Com o desenvolvimento da indústria de blockchain hoje, devido aos atributos de Infra, ela já pode estar mais ou menos conectada com vários aspectos, incluindo IOT, finanças e até necessidades básicas da vida. As soluções para muitos problemas podem estar fora do círculo . **Por exemplo, conforme conversei com @siyuan, o problema da explosão de estado do Ethereum pode ser resolvido reduzindo o custo de armazenamento dessa entidade física. Afinal, pode ser a Lei de Moore que resolve o problema de software, não a tecnologia da Crypto Native. **

**Quando não houver resposta no círculo, você deve olhar para fora do círculo. Seja uma máquina de oráculo da indústria, dê um passo para trás e olhe para uma perspectiva mais elevada, nesta era de Beta invisível, Alpha Seeking. **