Wang Yang: Emitir a moeda estável do dólar de Hong Kong, apoiada pelo governo, o mais rápido possível para desafiar o status do dólar americano

Autores: Wang Yang, Vice-presidente da Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong e Conselheiro Científico Chefe da Associação Web3.0 de Hong Kong, Wen Yizhou, estudante de Ph.D. da Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong

No artigo anterior "Proposta para Hong Kong emitir uma stablecoin em dólares de Hong Kong apoiada por reservas cambiais", defendemos a introdução de uma stablecoin baseada em dólares de Hong Kong (HKDG), apoiada pelas atuais reservas cambiais de Hong Kong de até US$ 430 bilhões. Acreditamos que esta medida trará liquidez adicional a Hong Kong, revitalizará o mercado financeiro e facilitará grandes benefícios, tais como projectos de investimento governamental e importantes estratégias de desenvolvimento nacional.

Embora não haja uma resposta oficial do governo, a nossa proposta tem suscitado respostas amplas e positivas na sociedade. Dados os rápidos desenvolvimentos no espaço dos ativos digitais, particularmente a tokenização de ativos do mundo real (RWA) e os planos das principais entidades para lançar as suas próprias stablecoins, estes desenvolvimentos sublinham a urgência da emissão de HKDG, que também incluímos neste artigo de acompanhamento. Elaborar melhor nossa posição.

Tokenização de ativos do mundo real (RWA) e demanda de stablecoin está prestes a aumentar

A tokenização RWA, a transformação de ativos tangíveis ou intangíveis em tokens digitais, é uma mudança inovadora no espaço dos ativos digitais e tem o potencial de redefinir o cenário do mercado. Através da tecnologia blockchain, a tokenização RWA melhora a transparência das transações, fortalece a segurança e expande a liquidez, permitindo a propriedade parcial. Esta abordagem não só resolve a ineficiência do sistema financeiro tradicional, mas também reduz a lacuna entre o campo dos ativos digitais e a economia real, promovendo assim o desenvolvimento da Web3.

O mercado de ativos digitais explodirá

Actualmente, o valor de mercado Da dívida DOS EUA e do Mercado imobiliário global por si só atingiu 240 biliões e 280 biliões de dólares americanos, respectivamente, para não mencionar outros activos reais.Mesmo que apenas 1% destes activos sejam negociados através de fichas RWA, todos terá um impacto significativo no mercado de ativos digitais. O mercado de ativos digitais deverá explodir à medida que a tokenização permeie todas as classes de ativos, desde commodities até propriedade intelectual.

É previsível que, devido às restrições regulatórias à tokenização RWA, a maior parte do fluxo de tokens RWA em blockchains públicos ocorrerá na forma de stablecoins. Portanto, devemos estar preparados para uma forte expansão da capitalização de mercado da stablecoin.

Tal como discutimos no nosso artigo anterior, Hong Kong está numa posição única para liderar esta revolução. No entanto, esta perspectiva depende da emissão atempada, por parte de Hong Kong, da sua stablecoin apoiada por reservas, HKDG. Hong Kong ficará de fora se ficar atrás das principais entidades dos EUA que já estão se preparando para emitir grandes quantidades de stablecoins em dólares americanos.

Vale ressaltar que não basta que as instituições comerciais de Hong Kong emitam suas próprias stablecoins em dólares de Hong Kong. Diferentes instituições que emitem as suas próprias versões de stablecoins em dólares de Hong Kong levam à fragmentação e confusão, porque estas instituições não têm volume suficiente para desafiar stablecoins maduras em dólares americanos, como o USDT. Se a stablecoin HKDG apoiada por reservas cambiais não for emitida através de um layout unificado, a emissão independente de stablecoins pelas instituições se tornará, sem dúvida, um produto de nicho marginalizado, que não será capaz de formar uma stablecoin madura em dólares americanos que desafie o clima. Pior ainda, promove uma falsa sensação de progresso que mascara a realidade das oportunidades perdidas.

Aqui também podemos considerar a adoção de uma estratégia de compromisso, que é permitir que o governo autorize instituições comerciais a emitir uma moeda estável unificada HKDG. Este tipo de esquema pode estimular o entusiasmo das organizações comerciais para participarem mais, mas também trará muitos novos desafios. Esses desafios abrangem a preparação do livro, equilíbrio regulatório de benefícios e riscos, seguros, custódia, segurança e uma série de questões não resolvidas.

O ímpeto para as instituições comerciais emitirem stablecoins vem em grande parte do atual ambiente de altas taxas de juros. No entanto, uma vez que as taxas de juros caiam, essas instituições inevitavelmente buscarão retornos mais altos, o que pode aumentar os riscos. Ao mesmo tempo, se a regulamentação for muito rigorosa, esses emissores podem não conseguir lucrar com ela, perdendo assim a motivação para o desenvolvimento sustentável. Além disso, de acordo com este plano, o governo da RAE não poderá usufruir dos benefícios trazidos pela emissão de HKDG. Portanto, devemos olhar para esta estratégia em etapas do governo autorizando organizações comerciais a emitir HKDG de uma perspectiva geral e considerar a emissão unificada de HKDG pelo governo como nosso objetivo final e continuar trabalhando duro para isso.

Fortalecer o status global do dólar de Hong Kong e desafiar o domínio do dólar americano

Embora o dólar de Hong Kong seja facilmente trocável por outras moedas, raramente é utilizado no comércio internacional ou como moeda de reserva global, talvez devido à sua indexação ao dólar americano. Se Hong Kong puder aproveitar a oportunidade da tokenização RWA para emitir HKDG, o potencial do dólar de Hong Kong como moeda internacional será fortemente aumentado e poderá até desafiar o domínio do dólar americano em algumas áreas.

A "janela de oportunidade" é de apenas um ano

Já salientámos anteriormente que o lançamento do HKDG pode melhorar o estatuto internacional do dólar de Hong Kong, especialmente no domínio dos activos digitais. Dado que as stablecoins USDT e USDC passaram por crises de reputação, a demanda do mercado por stablecoins de alta credibilidade é muito forte. Com o apoio das reservas cambiais do governo da RAE, o HKDG desfrutará de uma credibilidade incomparável. Como o dólar de Hong Kong está atrelado ao dólar americano, o HKDG pode ser uma opção atraente para desafiar o domínio da stablecoin do dólar americano.

Acreditamos que a emissão oportuna de HKDG, juntamente com o surgimento iminente de tokenização de RWA, pode lançar as bases para fortalecer a internacionalização do dólar de Hong Kong e fornecer uma maneira de desafiar o domínio do dólar americano. Embora o mercado de stablecoin seja atualmente pequeno em relação à economia global, com o forte impulso da tokenização RWA, o mercado de stablecoin dará início a um boom. Se a HKDG puder obter uma posição favorável desde o início e obter uma posição firme antes que os principais gigantes financeiros dos EUA entrem no mercado, a HKDG poderá manter sua posição de liderança mesmo após o aumento do mercado de stablecoin. Se a capitalização de mercado do mercado de tokenização RWA atingir trilhões e a HKDG puder capturar 10% do mercado de stablecoin, será uma grande vitória para a internacionalização do dólar de Hong Kong e um desafio substancial ao domínio do dólar americano.

Resumir

Mais uma vez instamos veementemente o governo da RAE a tomar medidas para emitir HKDG. Temos uma pequena janela de oportunidade para realmente fazer de Hong Kong um importante centro internacional para a Web3. Esperamos que esta janela de oportunidade esteja aberta durante cerca de um ano, no máximo. Este é um layout importante: não está relacionado apenas à possibilidade de Hong Kong se tornar o centro mundial de ativos digitais e desenvolvimento da Web3, mas também ao objetivo estratégico nacional de desafiar o domínio do dólar americano. Devemos aproveitar esta oportunidade histórica. Hong Kong não pode esperar, muito menos a estratégia nacional.