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Como a rede de PDV se alinha com os interesses de longo prazo das diversas partes interessadas?
Por: Vishal KanKani, Tushar Jain Compilado por: Luffy, Foresight News
Atualmente, quase todas as redes de prova de aposta (PoS) fornecem incentivos por meio de piquetagem de protocolo e inflação; no entanto, nenhuma das redes PoS ainda oferece o recurso matador: piquetagem de longo prazo.
As estruturas de prazo permitem que os investidores bloqueiem capital estrategicamente durante diferentes períodos de tempo em troca de retornos de investimento geralmente mais elevados. Nas finanças tradicionais, as taxas a prazo constituem a curva de rendimentos, que é uma parte importante do bom funcionamento dos mercados financeiros. Mas no mundo das criptomoedas, essas primitivas simplesmente não existem no nível do protocolo.
Nesta postagem, exploramos como as redes PoS podem alinhar melhor as partes interessadas com o sucesso de longo prazo de sua rede e propomos estruturas financeiras específicas para conseguir isso com elegância.
O papel do penhor
O staking não é apenas uma forma de ganhar recompensas. Ele desempenha um papel vital na segurança da rede PoS, e é por isso que os detentores de tokens podem ganhar recompensas simbólicas participando de apostas.
No entanto, no modelo de staking atual, independentemente da intenção, as recompensas são distribuídas igualmente entre todos os participantes do ecossistema, independentemente das suas contribuições específicas para a rede. Quer se trate de uma mão de diamante de curto, longo prazo ou que nunca será vendida, eles serão recompensados da mesma forma. Como resultado, as partes interessadas expostas ao risco e à volatilidade para melhorar a rede não são adequadamente compensadas.
Além disso, o desempate durante o período de espera relativamente curto pode representar um risco potencial para a estabilidade da rede. Especialmente no caso extremo de retirada de uma grande quantidade de promessas num curto período de tempo, é provável que cause instabilidade na rede, destrua todo o sistema ou, pior ainda, desencadeie um ataque económico em grande escala.
Ethereum usa um sistema de filas para mitigar esse risco e neste artigo exploramos alternativas potencialmente melhores.
Estacar funciona, mas poderia ser melhor.
Compromisso de longo prazo
A aposta de longo prazo recompensará os apostadores de longo prazo com uma percentagem mais elevada de tokens em troca de um bloqueio de aposta mais longo, promovendo a estabilidade e durabilidade da rede.
O piqueteamento de longo prazo introduz uma variável de bloqueio de tempo no processo de piquetagem (por exemplo, os apostadores podem optar por bloquear seus tokens apostados por 1 ano, 2 anos, etc.). Os protocolos podem pensar nisso como uma aposta ponderada no tempo, em que a distribuição das recompensas da aposta é tendenciosa para os apostadores que assumem mais riscos suportados pelo tempo.
Vamos definir algumas variáveis:
Definimos intencionalmente k como um multiplicador separado, em vez de uma aposta puramente ponderada no tempo, para preservar a flexibilidade. Ao evitar a multiplicação rigorosa do tempo, especialmente no caso de bloqueios de longo prazo, esta concepção evita efeitos adversos indevidos nas taxas de garantia de curto prazo. Isto, por sua vez, remove quaisquer barreiras potenciais para os interessados que possam não ter interesse a longo prazo, evitando, em última análise, a queda da participação no stake (importante para a segurança do consenso no curto prazo). Além disso, a taxa de promessa de longo prazo pode ser aumentada aumentando k, se necessário.
Assumindo que o desempenho do validador é consistente, as partes interessadas a longo prazo podem aumentar as suas recompensas:
No entanto, as recompensas para as partes interessadas a curto prazo são reduzidas.
Explorando a arquitetura financeira para facilitar a transferência de risco
As redes PoS podem implementar o staking de longo prazo de duas maneiras simples: contratos permanentes com prazo fixo e contratos a prazo fixo.
CONTRATO BLOQUEADO POR TEMPO PERMANENTE
Primeiro, a rede pode oferecer aos interessados em apostas de longo prazo um contrato de apostas perpétuo de um ano. Você pode pensar nisso como um título resgatável.
A cada época/bloco, os stakers podem enviar solicitações de resgate. Depois de enviar um pedido de resgate (ou seja, desmobilização), eles devem esperar que o prazo de 1 ano expire antes de retirar o ativo subjacente.
Se o staker quiser continuar a apostar, o bloqueio de tempo será automaticamente redefinido para 1 ano a cada época/bloco (ou seja, reversão automática). Do ponto de vista dos interessados, evitam o risco de incerteza de qualquer reembolso do capital para além do prazo de um ano.
Caso o contrato de penhor perpétuo de um ano não atenda às necessidades do proponente, a rede também pode lançar outros contratos: 3 meses, 6 meses, 2 anos, 3 anos, 5 anos, 10 anos, etc.
Contrato de bloqueio por prazo fixo
Os contratos a prazo fixo são outra forma de implementar a aposta a prazo. Isto se parece mais com um título tradicional, em que o principal é pago em uma data fixa no futuro e o vencimento diminui com o tempo.
Em geral, acreditamos que os contratos perpétuos com prazo fixo são uma estrutura financeira melhor do que os contratos a prazo porque:
A estrutura de timelock de 1 ano do contrato de timelock perpétuo permite que a rede opere sob o timelock máximo possível por época/bloco, o que efetivamente incentiva o staking de longo prazo;
Como cada época/bloco tem um timelock de 1 ano, múltiplos k podem permanecer constantes durante a vida útil da aposta. Isto é especialmente importante porque os contratos a prazo reduzem o multiplicador de apostas para os participantes interessados em apostas de longo prazo à medida que a data de expiração se aproxima, estreitando o spread entre os participantes de longo prazo e de curto prazo, reduzindo o interesse em apostas de longo prazo. apostadores.
DeFi: facilitando a transferência de risco
Mesmo a implementação mais básica deve ser capaz de acomodar as preferências dos participantes de longo prazo que precisam ser capazes de sair dos ativos nativos através de apostas líquidas antes do final do período de apostas. Esperamos ver o surgimento de pools de tokens baseados em maturidade e com aposta de liquidez para facilitar essa transferência de risco.
Além disso, aproveitando o poder da possibilidade de composição devido à natureza de reversão à média dos rendimentos, os criadores de mercado automatizados podem facilitar a transferência contínua de riscos entre os participantes do mercado entre os prazos de vencimento, através de pools de penhores líquidos. Na verdade, a negociação da curva de rendimento já é um mercado importante nas finanças tradicionais. Por exemplo, esperamos que as transações stToken-12month sejam independentes das stToken-6month, e esses tokens impulsionarão as transações e a liquidez na cadeia.
Experimento mental: piquetagem de longo prazo em uma rede PoS hipotética
Vamos considerar uma rede PoS hipotética com um retorno de piquetagem de y = 6%. Vamos usar K = 2 para equilibrar as taxas de penhor de curto e longo prazo. Neste cálculo, assumimos T = 1 ano.
Descobrimos que, num caso extremo, quando todos apostam a curto prazo, todos obtêm o mesmo retorno de aposta y = 6%. Porém, a primeira pessoa a fazer uma aposta de longo prazo pode obter o dobro da taxa de juros, ou seja, K * y = 12%. No outro extremo, quando todos apostam a longo prazo, o retorno da aposta permanece em y = 6%, mas qualquer pessoa que opte por apostar a curto prazo apenas ganha y/K = 3%. Na verdade, o estado de equilíbrio final pode situar-se algures entre estes dois extremos. Portanto, com a mesma taxa de inflação, é possível que a rede alcance maior segurança por mais tempo.
Nota: O gráfico acima mostra que à medida que mais pessoas apostam no curto prazo, a curva da taxa de aposta fica mais inclinada e incentiva mais pessoas a apostar no longo prazo.
É certo que o experimento mental aqui se concentra em um período de tempo: um ano. Isso simplifica a implementação, mantendo a flexibilidade para estender facilmente a outros tempos de bloqueio no futuro. O processo de escalonamento para múltiplos timelocks deve ser colaborativo, com a comunidade investigando as características específicas de cada timelock subsequente e a respectiva rede PoS.
Este design é 1) simples e intuitivo, 2) fácil de reconfigurar com base no feedback do mercado, 3) incorpora as necessidades do mercado livre e 4) garante que a taxa de aposta de longo prazo seja maior do que a taxa de aposta de curto prazo.
Gerenciando riscos de design
O staking de longo prazo não é uma panacéia e tem algumas limitações que precisam ser consideradas.
Um dos riscos mais importantes neste projeto é que uma baleia com uma grande quantidade de fichas pode bloquear o período mais longo e alcançar o seguinte:
A solução é desenvolver um método orientado pela comunidade para decidir o valor de K. Este múltiplo deve ser suficientemente grande para ser suficientemente importante, mas suficientemente pequeno para não prejudicar as partes interessadas a curto prazo. A decisão sobre o valor K final requer consulta a múltiplas partes interessadas – partes interessadas de curto prazo, partes interessadas de longo prazo, validadores com diferentes combinações de partes interessadas, etc.
Blockchain mais forte
Acreditamos que, para garantir a resiliência da rede e crescer para uma infraestrutura financeira que suporte milhares de milhões de utilizadores e biliões de dólares, as redes PoS precisam de começar a pensar seriamente sobre como incentivar as partes interessadas alinhadas com valores a longo prazo. A curva de rendimento é a espinha dorsal do bom funcionamento dos mercados financeiros. O staking de longo prazo é uma forma cripto-nativa de dar vida a essa visão, e também podemos aproveitar o poder da composibilidade para criar mecanismos de transferência de risco contínuos entre diferentes participantes do mercado.
Ao impor a aposta a longo prazo, as redes PoS podem criar um ecossistema forte que recompensa aqueles que participam a longo prazo e se alinham com os valores da rede. Além disso, ao bloquear voluntariamente os seus tokens por longos períodos de tempo, os participantes de longo prazo podem melhorar significativamente a segurança implícita da rede. Eles atuam como “partes interessadas” de longo prazo, incutindo confiança na segurança da blockchain, atraindo mais partes interessadas e facilitando um ciclo virtuoso de crescimento para a rede. Ao implementar essas medidas, podemos melhorar significativamente o estado dos blockchains PoS, aumentando sua estabilidade, segurança e viabilidade a longo prazo.