Oportunidades de negócios de nível bilionário: uma análise aprofundada da perspectiva de “Tokens de Segurança” em Hong Kong

Produzido｜Okey Cloud Chain Research Institute

Por Hedy Bi

“A digitalização está a confundir as fronteiras das indústrias tradicionais, o que representa uma verdadeira revolução financeira.”

Já em 2017, a McKinsey descreveu a onda digital no seu relatório “Competiting in a Borderless World”. À medida que cresce a aceitação global dos ativos virtuais, o potencial por trás deles suscitou discussões entre os reguladores. **Quando os tokens são considerados instrumentos financeiros, os security tokens tornaram-se o foco dos reguladores em vários países, incluindo a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC) de Hong Kong. **

Desde o início deste ano, o Okey Cloud Chain Research Institute participou da sugestão do governo de Hong Kong sobre a plataforma de ativos virtuais e continuou a realizar intercâmbios aprofundados com todas as esferas da vida em Hong Kong.

Olhando para trás, a "Declaração de Política sobre o Desenvolvimento de Ativos Virtuais em Hong Kong" de Hong Kong, lançada em 31 de outubro, reiterou o potencial e as perspectivas da tokenização. Além disso, no mês passado, Huang Lexin, chefe do departamento de tecnologia financeira de Hong Kong Kong SFC disse que os tokens de segurança e os ativos do mundo real (RWA) não serão mais incluídos na definição de produto “complexo”, mencionando que pode haver uma nova versão dos regulamentos de oferta de token de segurança (STO).

**A emissão e negociação de ativos financeiros estão normalmente sujeitas a uma supervisão rigorosa, sendo os valores mobiliários os mais representativos. **Os tokens de segurança são semelhantes aos títulos tradicionais, portanto, explorar a regulamentação dos tokens de segurança é um dos tipos de tokens que os reguladores podem mais facilmente expandir o escopo da supervisão.

A regulamentação de Hong Kong está aumentando

O autor acredita que o SFC tem uma atitude "acelerada" em relação aos tokens de segurança.Os pontos específicos são os seguintes:

1.1+7** matrícula**

**Os reguladores de Hong Kong têm requisitos diferentes para licenças, dependendo se os serviços de negociação fornecidos são tokens de segurança ou não, e da natureza da própria instituição. **Especificamente, as plataformas de negociação de ativos virtuais que fornecem ou promovem ativamente serviços de negociação de tokens de segurança em Hong Kong precisam obter licença de negócio regulamentado Tipo 1 (negociação de valores mobiliários) e negócio regulamentado Tipo 7 (fornecer serviços de negociação automatizados). As plataformas que fornecem tokens não relacionados a segurança também precisam obter uma licença VASP.

Qualquer pessoa ou organização que promova e distribua tokens de segurança (seja em Hong Kong ou para investidores de Hong Kong) está sujeita à regulamentação Tipo 1 sob o SFO, a menos que seja concedida uma isenção aplicável. As atividades regulatórias (negociação de valores mobiliários) são licenciadas ou registradas.

2. Remover o requisito de histórico de 12 meses pós-lançamento

Os tokens de segurança não exigem mais um histórico pós-emissão de 12 meses. No entanto, os operadores de plataforma licenciados precisam cumprir as Diretrizes Gerais de Inclusão de Tokens sob as "Diretrizes para Plataformas de Negociação de Ativos Virtuais", bem como as Diretrizes de Distribuição de Tokens de Segurança emitidas pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China no devido tempo. curso no futuro.

**3.**Dever Diligence Razoável

Os operadores da plataforma são obrigados a exercer a devida diligência razoável sobre os tokens de segurança** propostos para serem negociados na plataforma e são, em última instância, responsáveis** por isso. Ao mesmo tempo, os operadores de plataformas também precisam de garantir que as medidas de monitorização interna, os sistemas, as tecnologias, etc., possam suportar quaisquer riscos específicos.

As transações estão na cadeia e a conformidade também está na cadeia

Quando as instituições financeiras se deparam com a emissão e negociação desses instrumentos financeiros de alta velocidade e 24 horas por dia, além do primeiro passo no desenvolvimento de seus negócios, as partes relevantes, como operadores de plataforma, revendedores e corretores devem realizar medidas de monitorização interna e de gestão de riscos e colocar maior ênfase no combate ao branqueamento de capitais e ao financiamento do terrorismo (AML&CFT). **

De acordo com estatísticas de informação pública, o montante total de multas contra o branqueamento de capitais (AML) no ano passado foi de quase 5 mil milhões de dólares americanos. A maioria das penalidades está relacionada a soluções mal implementadas de verificação de identidade e Know Your Customer (KYC) ou políticas internas e sistemas de gerenciamento de risco inadequados. E em dezembro do ano passado, o Conselho Legislativo aprovou o "Projeto de Lei contra Lavagem de Dinheiro e Financiamento do Terrorismo (Emenda) 2022" para completar o quadro regulatório, e só então Hong Kong fez grandes avanços na Web3.


Fonte: Sumsub

**Quando a transação está “na cadeia”, a conformidade com AML também precisa estar “na cadeia”. **De acordo com as recomendações do Grupo de Ação Financeira (GAFI), reconhecido internacionalmente, **AML&CFT concentra-se na identificação de clientes e avaliação de riscos, monitoramento e relatórios contínuos e medidas de controle e precisa ser ajustado em conformidade.

Tomando os tokens de segurança como exemplo, durante a fase de emissão, plataformas de negociação de ativos virtuais, revendedores, corretores, etc. exigem que as partes da transação forneçam KYC, que pertence à coleta de informações fora da cadeia para identificação do cliente. Esta etapa é uma medida rotineira no compliance financeiro tradicional. Quando um investidor fornece um endereço de conta (carteira) na cadeia e negocia com seus ativos na cadeia, o KYC também deve continuar a ser identificado na cadeia, conforme mostrado na figura abaixo Pode-se observar que a identificação abrangente da identidade do cliente percorre todo o processo.


Fonte: ResearchGate

Quando os tokens de segurança podem circular livremente sem depender de intermediários, KYA** (Conheça seu endereço, conheça seu endereço, nota 1) e KYT (Conheça sua transação, conheça sua transação) na **cadeia, Nota 2) torna-se particularmente importante.

Isto é diferente dos títulos tradicionais. **Os títulos baseiam-se numa estrutura centralizada e a conformidade das transações interinstitucionais é garantida por KYC em todos os níveis das instituições. A maneira mais eficaz para as instituições financeiras é usar ferramentas de conformidade da cadeia, como OKLink, Chainalysis, Elliptic e outras ferramentas de conformidade da cadeia, para rastrear os movimentos de ativos virtuais dos clientes na cadeia, de modo a conduzir a supervisão de todo o processo e completa -rastreamento de cadeia, visando a prevenção à lavagem de dinheiro onde contas (endereços na cadeia) estão fora de contato com identidades reais. **

A figura a seguir ilustrará como as instituições financeiras usam ferramentas de conformidade on-chain para realizar a gestão e controle de risco ao longo do ciclo de vida, de modo a alcançar a cooperação mútua entre on-chain e off-chain:


Instituições financeiras como o Barclays Bank do Reino Unido tentaram utilizar ferramentas financeiras compatíveis com a rede para identificar riscos e prevenir riscos provocados pela LBC e CFT já em 2015. Além disso, as instituições financeiras, incluindo empresas de tecnologia financeira, como bancos e pagamentos, investiram em ferramentas de conformidade on-chain.De acordo com estatísticas de informação pública, a maior ronda de investimentos atingiu 60 milhões de dólares americanos, enquanto as ferramentas de conformidade on-chain A avaliação das empresas líderes na pista também chega a quase 10 bilhões de dólares americanos.

"Temos cultivado dados on-chain por muitos anos e nosso objetivo final é nos tornarmos um navegador on-chain neste intrincado novo mundo digital. Com a aceitação contínua de ativos virtuais pelos governos globais e de Hong Kong, o lançamento da OKLink de Onchain AML fornecerá às instituições financeiras e aos participantes orientações de conformidade confiáveis”, disse Nick Xiao, diretor de produto da OKLink.

Tokens de segurança, novos representantes de propriedade

No final das contas, tokens de segurança representam propriedade, como ações, imóveis, etc. A maior diferença entre eles e os títulos é que cada ativo é construído no blockchain na forma de tokens (de acordo com o último artigo do FMI, os tokens são unidades formuladas por entradas em livros digitais que usam tecnologia de criptografia). Semelhante ao mercado de valores mobiliários, a emissão e negociação de tokens de valores mobiliários precisam cumprir os regulamentos e normas regulatórias financeiras.

Como um novo representante da propriedade, os tokens de segurança também significam que **Web3 está rompendo os limites da indústria de valores mobiliários com a forma digital de seus tokens, por meio de acessibilidade global, alta liquidez, alta segurança e transparência, além de automação e inteligência. ampliando constantemente as fronteiras da indústria de valores mobiliários tradicional. **Liang Hanjing, Diretor de Finanças, Finanças e Tecnologia Financeira da Agência de Promoção de Investimentos de Hong Kong, disse em junho deste ano que, do nível do governo de Hong Kong, a tokenização de ativos (incluindo tokens de segurança) é considerada um nível multitrilionário oportunidade de negócios.

A combinação de ferramentas financeiras tradicionais com a tecnologia blockchain é um tema eterno na indústria financeira global. Ao mesmo tempo, isto apresentou novos requisitos para as capacidades regulamentares técnicas das agências reguladoras, mas isto não afecta a introdução da regulamentação global dos tokens de titularização e o seu posicionamento. Além do SFC de Hong Kong, o Okey Cloud Chain Research Institute classificou o status regulatório da tokenização de títulos nos principais países do mundo, conforme mostrado na tabela abaixo.


A natureza original dos negócios futuros não mudará. Quando a transação estiver na cadeia, esta "oportunidade de negócio de nível de trilhão" será aberta. Somente depois que a conformidade for garantida e incluída na operação da cadeia, é este o momento em que o mainstream realmente reconhece uma nova tecnologia.