Em maio de 2023, a Organização Internacional de Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO) divulgou as "Recomendações de Políticas para Consulta de Mercados de Criptomoedas e Ativos Digitais"
Relatório), o lançamento do relatório marca o desenvolvimento de padrões regulatórios para a indústria global de criptoativos. Como regulador global de valores mobiliários com o objetivo de promover a cooperação do mercado global de valores mobiliários e a formulação de padrões regulatórios, a IOSCO emitiu o "Aviso de Risco sobre Ativos Virtuais" em 2014, fazendo sua primeira declaração sobre a supervisão de ativos criptografados, e posteriormente emitiu vários regulamentos sobre documentação da indústria de criptoativos. Este artigo revisará as origens dos documentos de política de criptoativos divulgados pela IOSCO e explicará detalhadamente sua história, situação atual e futuro.
1. Preocupações com os riscos nos estágios iniciais do desenvolvimento de criptoativos
Nos primeiros dias do desenvolvimento da indústria de criptoativos, o valor de mercado e o número de usuários eram relativamente pequenos. Contou com a participação principalmente de entusiastas da tecnologia e dos primeiros adotantes, e não atraiu atenção generalizada. Como uma indústria inicial, as regulamentações correspondentes medidas ainda não foram estabelecidas. Somente em 2014 a falência da plataforma de negociação Mt.Gox impactou severamente a indústria de ativos virtuais, causando pânico no mercado e flutuações no valor da moeda. Por outro lado, a indústria de ativos virtuais experimentou um rápido desenvolvimento e mudanças nos últimos anos e, à medida que os preços de ativos virtuais como o Bitcoin continuam a subir, atraiu mais investidores e instituições para participarem, desencadeando o fortalecimento do mercado virtual. transações de ativos.Regulamentação da plataforma e apelos para proteger os investidores.
A IOSCO emitiu o "Aviso de Risco sobre Ativos Virtuais" em 2014, que apontou que os ativos virtuais apresentam os seguintes riscos: as transações de ativos virtuais são muitas vezes conduzidas de forma anônima, dificultando o rastreamento das identidades dos participantes da transação, aumentando o risco de lavagem de dinheiro e outras atividades ilegais; O mercado de ativos virtuais carece de uma estrutura legal e regulatória unificada, e os investidores podem enfrentar riscos legais e incertezas regulatórias; o preço do mercado de ativos virtuais flutua muito, e os investidores podem enfrentar maiores riscos e perdas de investimento; armazenamento e negociação de ativos virtuais Dependendo da tecnologia blockchain e das carteiras digitais, existem lacunas técnicas e riscos de segurança.
Ao mesmo tempo que lembrava os investidores da indústria sobre os riscos dos activos virtuais, a IOSCO também apelou às agências reguladoras para reforçarem a supervisão do mercado de activos virtuais para proteger os direitos e interesses dos investidores e a estabilidade do mercado. As agências reguladoras de vários países responderam positivamente aos documentos de alerta de risco da IOSCO e tomaram medidas para reforçar a supervisão das plataformas de negociação de moeda virtual. A declaração da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA observou que certos criptoativos podem ser considerados valores mobiliários e sujeitos a regulamentações de valores mobiliários; o Centro Canadense de Transações Financeiras e Análise de Relatórios colocou os comerciantes de criptomoedas no escopo das regulamentações contra lavagem de dinheiro e financiamento do combate ao terrorismo, exigindo que eles cumpram os regulamentos de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo e realizem a devida diligência e relatórios do cliente; o Australian Taxation Office emitiu orientações esclarecendo o tratamento fiscal de ativos criptográficos. Alguns países também emitiram anúncios de alerta sobre moedas virtuais para lembrar os investidores dos riscos de investimento.
2. A introdução e melhoria dos princípios de supervisão de ativos criptografados
(1) "Princípios sobre Plataformas de Negociação de Criptoativos"
Em 2017, o modelo ICO (Oferta Inicial de Moedas) para startups arrecadarem fundos por meio da emissão de tokens surgiu rapidamente. O rápido desenvolvimento do mercado das ICO desencadeou uma série de riscos e controvérsias, incluindo questões como a proteção dos investidores, a manipulação do mercado e a divulgação de informações. Um grande número de projetos de ICO foram investigados e punidos por agências reguladoras devido a práticas fraudulentas e operações ilegais.A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) investigou o Diamond Reserve Club, acusando-o de emissão de títulos não registrados e práticas fraudulentas. Esses casos desencadearam apelos por maior regulamentação e proteção aos investidores no mercado da OIC.
Em 2018, a IOSCO lançou os "Princípios sobre plataformas de negociação de ativos criptografados", que visa formular um conjunto de princípios regulatórios globais para plataformas de negociação de ativos criptografados, incluindo conformidade cambial, transparência, segurança e prevenção de manipulação de mercado, e apresentar uma série de requisitos: Os projetos da OIC devem fornecer divulgação de informações suficientes, precisas e oportunas, incluindo histórico do projeto, objetivos, fatores de risco, estrutura de token, uso de fundos arrecadados, etc.; os reguladores devem garantir que os projetos da OIC cumpram os regulamentos de proteção ao investidor de investimento aplicáveis, incluindo anti -regulamentações sobre lavagem de dinheiro e financiamento antiterrorista; os reguladores incentivam os investidores a compreender plenamente os riscos dos projetos da OIC e lembram os investidores de prestarem atenção aos riscos de investimento e possíveis fraudes; os reguladores devem garantir que os projetos da OIC cumpram os regulamentos de valores mobiliários e os requisitos regulamentares aplicáveis, incluindo registro, licenciamento e divulgação regulatória; os reguladores devem fortalecer a cooperação internacional, compartilhar informações e experiências e enfrentar conjuntamente os desafios regulatórios no mercado da OIC.
Embora o documento forneça um quadro regulamentar básico para as agências reguladoras em vários países, clarifique os objectivos regulamentares, o âmbito, as responsabilidades e os poderes dos reguladores, enfatize a importância da gestão do risco, exija uma protecção eficaz dos direitos e interesses dos investidores e destaque a importância da gestão global cooperação Além de se opor à manipulação de mercado, tem um certo efeito positivo no estabelecimento e melhoria do mecanismo regulatório para a indústria de criptoativos. No entanto, o documento apenas fornece princípios orientadores e não formula normas e regulamentos específicos. Falta-lhe poder de aplicação e tem certas falhas ao nível da implementação. Embora as agências reguladoras em vários países tenham emitido anúncios de alerta sobre os riscos das ICO, alguns países também formularam leis e regulamentos específicos que exigem que as partes do projeto da ICO cumpram as leis e regulamentos de valores mobiliários, realizem a divulgação de informações e protejam os investidores. No entanto, devido às posições das agências reguladoras e às diferenças regulamentares entre os países, estes princípios não foram totalmente implementados e a supervisão global que é urgentemente necessária para o desenvolvimento da indústria de criptoativos não foi estabelecida.
(2) "Questões, Riscos e Considerações Regulatórias Relacionadas às Plataformas de Negociação de Criptoativos"
Em 2019, o fundador da plataforma de gerenciamento de ativos criptográficos QuadrigaCX morreu repentinamente, deixando bilhões de dólares em ativos criptográficos irrecuperáveis, revelando ainda mais os riscos e a regulamentação inadequada da indústria de gerenciamento de ativos criptográficos. No contexto do rápido desenvolvimento da indústria de gestão de criptoativos e dos desafios enfrentados pelas agências reguladoras na formulação de políticas e estruturas regulatórias apropriadas, a IOSCO divulgou "Questões, Riscos e Considerações Regulatórias Relacionadas às Plataformas de Negociação de Criptoativos", apontando que o atual mercado de plataformas de negociação de ativos criptográficos Riscos, riscos operacionais, riscos de branqueamento de capitais e de financiamento do terrorismo, questões de proteção dos investidores e desafios regulamentares transfronteiriços, etc., e recomendações regulamentares propostas que abrangem a garantia da transparência, estabilidade e proteção dos investidores das atividades de gestão de ativos criptográficos:
Aplicabilidade regulatória: Os reguladores devem avaliar os riscos e impactos das atividades de gestão de criptoativos, esclarecer se as atividades de gestão de criptoativos são adequadas ao quadro regulatório existente e formular políticas regulatórias em conformidade.
Proteção dos investidores: O relatório enfatiza que a proteção dos direitos e interesses dos investidores é uma tarefa importante das agências reguladoras. Os reguladores devem garantir que os gestores de criptoativos cumpram os requisitos de divulgação apropriados e forneçam informações precisas, abrangentes e oportunas para prevenir fraudes e manipulações e proteger eficazmente os direitos e interesses dos investidores.
Gestão de risco: O relatório propõe medidas de gestão de risco que as instituições de gestão de criptoativos devem tomar, incluindo avaliação de risco, monitoramento de risco e políticas de gestão de risco. Os reguladores devem exigir que os gestores de criptoativos estabeleçam uma estrutura sólida de gestão de risco para garantir a segurança dos fundos dos investidores e a estabilidade do mercado.
Transparência e divulgação: O relatório sublinha que os reguladores devem estabelecer requisitos adequados de transparência e divulgação para garantir que os investidores tenham acesso à informação, incluindo sobre estratégias de investimento, gestão de risco e desempenho.
Cooperação transfronteiriça: O relatório apela ao reforço da cooperação transfronteiriça e à partilha de informações entre os países, e ao desenvolvimento de normas e políticas regulamentares unificadas para enfrentar os riscos transfronteiriços e os desafios regulamentares na gestão de ativos criptográficos.
A divulgação do relatório fornece referência e orientação importantes para reguladores globais de criptoativos, enfatiza a importância da conformidade, transparência, controle de risco e outros aspectos das plataformas de negociação de criptoativos, promove a formulação de políticas regulatórias e estruturas regulatórias, e promove Para garantir o desenvolvimento saudável da gestão de criptoativos e da proteção dos investidores. Ao mesmo tempo, o relatório também lembra às instituições de gestão de criptoativos e aos investidores que prestem atenção aos riscos e à conformidade, fortaleçam a gestão de riscos e a transparência e garantam a estabilidade do mercado e os interesses dos investidores.
3. Globalização e sistematização da supervisão de criptoativos
(1) "Roteiro criptográfico 2022-2023"
A IOSCO lançou o documento “2022-2023 Crypto Roadmap” em 2022, traçando um plano para a globalização e sistematização da regulamentação da indústria de criptoativos. De acordo com a resolução do conselho de administração da IOSCO, foi criada uma Força-Tarefa Fintech (FTF) em nível de conselho, presidida pela Autoridade Monetária de Cingapura (MAS), para desenvolver, monitorar, entregar e implementar a agenda regulatória da IOSCO sobre fintech e criptomoedas. ativos e coordenar a colaboração da IOSCO com o Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) e outros órgãos de definição de padrões em questões relacionadas a fintech e criptografia.
(2) "Relatório de consulta sobre sugestões de políticas para mercados de criptomoedas e ativos digitais"
Em maio de 2023, a IOSCO lançou oficialmente o "Relatório de consulta de recomendações sobre políticas de mercado de ativos digitais e criptomoedas", marcando um progresso significativo na regulamentação global de ativos criptografados. O relatório apresenta uma recomendação geral a todos os reguladores, ou seja, recomenda-se que os reguladores não causem qualquer diferença na supervisão dos ativos criptografados e das finanças tradicionais, com vista a eliminar as diferenças na supervisão entre os ativos criptografados e as finanças tradicionais, e promover a relação entre ativos criptografados e finanças tradicionais, criar um ambiente competitivo mais justo e reduzir os riscos de arbitragem regulatória. Com base no princípio de "mesmas atividades, mesmos riscos, mesmos resultados regulatórios", o relatório apresenta recomendações políticas que abrangem conflitos de interesses, manipulação de mercado, riscos transfronteiriços, proteção de ativos, etc., para regular a indústria mundial de ativos criptografados, fortalecer a consistência e aplicabilidade da supervisão da indústria de criptoativos, proteger os direitos e interesses legítimos dos investidores, aumentar a confiança do mercado e manter o ambiente de mercado. As principais recomendações políticas são as seguintes:
Os reguladores devem regular e supervisionar a negociação de criptoativos, outros serviços de criptoativos e a emissão, comercialização e venda de criptoativos (incluindo investimentos) de uma forma que seja consistente com os objetivos e princípios regulatórios de valores mobiliários da IOSCO e com os padrões de apoio relevantes, recomendações e boas práticas. A abordagem regulamentar deve procurar alcançar resultados regulamentares iguais ou consistentes que os requisitos tradicionais do mercado financeiro em termos de proteção dos investidores e integridade do mercado.
Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos tenham uma governança e mecanismos organizacionais eficazes, incluindo sistemas, políticas e procedimentos, proporcionais às suas atividades. Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos tenham sistemas e procedimentos em vigor e divulguem sistemas e procedimentos relevantes aos clientes e potenciais clientes. A execução justa e rápida de todos os pedidos dos clientes é exigida de forma não discriminatória durante o curso da transação, e as informações do pedido são registradas com precisão, limitando a pré-execução dos pedidos dos clientes.
Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos que operam nos mercados ou atuem como intermediários (direta ou indiretamente em nome dos clientes) forneçam divulgações pré-negociação e pós-negociação na mesma forma e maneira que os mercados financeiros tradicionais exigem, ou que obtenham resultados regulatórios semelhantes. . Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos estabeleçam, mantenham e divulguem adequadamente ao público os padrões que utilizam para a emissão, negociação e compensação de sistemas e procedimentos de criptoativos, particularmente os critérios substantivos e processuais para a tomada de tais decisões. Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos gerenciem e mitiguem conflitos de interesse em torno da emissão, negociação e listagem de criptoativos. Os reguladores devem tomar medidas coercivas contra violações que envolvam fraude e abuso de mercado nos mercados de criptoativos, tendo em conta até que ponto tal conduta ainda não está abrangida pelos quadros regulamentares existentes. Estas infrações abrangerão todas as práticas fraudulentas e abusivas relevantes, como a manipulação de mercado, o abuso de informação privilegiada e a divulgação ilícita de informação privilegiada, a publicação de declarações falsas ou enganosas, a apropriação indevida de fundos, o branqueamento de capitais e o financiamento do terrorismo.
Os reguladores devem estabelecer requisitos de fiscalização do mercado aplicáveis a cada prestador de serviços de criptoativos, a fim de mitigar eficazmente o risco de abuso de mercado. Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de ativos criptografados estabeleçam sistemas de gestão, políticas e procedimentos em torno de informações materiais não públicas, incluindo se os ativos criptografados relevantes podem ser listados ou negociados em suas plataformas, e se comuniquem com os pedidos dos clientes, a execução de transações e a identidade individual -informação relacionada.
Os reguladores reconhecem a natureza transfronteiriça da emissão, negociação e outras atividades de criptoativos e devem ter a capacidade de compartilhar informações e cooperar com reguladores e agências relevantes em outras jurisdições em relação a tais atividades. Isto inclui o estabelecimento de acordos de cooperação disponíveis e outros mecanismos com reguladores e autoridades relevantes em outras jurisdições. Estas medidas deverão permitir a autorização e a supervisão contínua dos prestadores de serviços de criptoativos regulamentados e prestar ampla assistência nas investigações policiais e nos processos conexos.
Os reguladores devem aplicar as recomendações da IOSCO sobre a proteção dos ativos dos clientes ao considerar a aplicação de estruturas existentes ou novas para prestadores de serviços de criptoativos que detêm ou protegem os ativos dos clientes. Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos coloquem os ativos dos clientes em fundos fiduciários ou de outra forma os segreguem dos ativos proprietários do prestador de serviços de criptoativos.
Os reguladores devem exigir que os provedores de serviços de criptoativos divulguem o seguinte aos clientes em linguagem clara, concisa e não técnica: 1. Como os ativos dos clientes são mantidos e as disposições para proteger esses ativos e suas chaves privadas; 2. Uso (se houver, se houver) custodiante independente, subcustodiante ou custodiante de parte relacionada 3. A extensão em que os ativos do cliente são agregados ou agrupados na conta abrangente do cliente, os direitos dos clientes individuais aos ativos agregados ou agrupados e as perdas decorrentes de quaisquer atividades de agregação ou agrupamento Riscos; 4. Riscos decorrentes do processamento ou transferência direta ou indireta de ativos de clientes por prestadores de serviços de criptoativos; 5. Informações completas e precisas sobre as obrigações e responsabilidades dos prestadores de serviços de criptoativos no uso de ativos de clientes e chaves privadas, incluindo os termos do seu retorno e dos riscos envolvidos.
Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos tenham os seus próprios sistemas, políticas e procedimentos para realizar reconciliações regulares e frequentes dos ativos dos clientes sob garantia independente adequada. Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos adotem sistemas, políticas e procedimentos apropriados para mitigar o risco de perda, roubo ou inacessibilidade dos ativos dos clientes.
Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos divulguem todas as fontes significativas de risco operacional e técnico de forma clara, concisa e não técnica e que tenham uma estrutura de gestão de risco apropriada (por exemplo, pessoas, processos, sistemas e controles) em vigor para gerenciar e mitigar esse risco de classe. Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos implementem sistemas, políticas e procedimentos apropriados para divulgar informações relevantes a novos clientes como parte dos serviços contínuos aos clientes existentes. Isto também inclui avaliar a adequação e adequação dos produtos e serviços específicos de criptoativos oferecidos a cada cliente de varejo.
O relatório demonstra a necessidade urgente da indústria de políticas criptográficas de estabelecer um quadro regulamentar global e o ambicioso plano elaborado pela IOSCO. “O novo plano da IOSCO promoverá o mecanismo regulatório global para avançar em direção a um sistema mais coordenado”, “promoverá a globalização e a consistência da supervisão de ativos criptografados” e “estimulará o investimento e o desenvolvimento da indústria de ativos criptografados”. Contudo, o relatório representa apenas um passo no sentido do estabelecimento de um quadro regulamentar global e não significa que esteja completo. Embora o relatório da IOSCO tenha um certo grau de consistência com os sistemas regulatórios de ativos criptografados da União Europeia e dos Estados Unidos, esses princípios e recomendações também são um consenso coordenado com organizações membros, como a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e a Commodity Futures Trading. Comissão, mas face à A ambição de estabelecer um mecanismo regulador consistente e o facto de a IOSCO não ter o direito de forçar as agências reguladoras nacionais a adoptar estas regras e recomendações, tornam particularmente importante como conseguir um salto da teoria à prática .
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IOSCO divulga regras globais de supervisão de ativos criptográficos que a SEC se compromete a adotar
Autor: TaxDAO
Em maio de 2023, a Organização Internacional de Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO) divulgou as "Recomendações de Políticas para Consulta de Mercados de Criptomoedas e Ativos Digitais" Relatório), o lançamento do relatório marca o desenvolvimento de padrões regulatórios para a indústria global de criptoativos. Como regulador global de valores mobiliários com o objetivo de promover a cooperação do mercado global de valores mobiliários e a formulação de padrões regulatórios, a IOSCO emitiu o "Aviso de Risco sobre Ativos Virtuais" em 2014, fazendo sua primeira declaração sobre a supervisão de ativos criptografados, e posteriormente emitiu vários regulamentos sobre documentação da indústria de criptoativos. Este artigo revisará as origens dos documentos de política de criptoativos divulgados pela IOSCO e explicará detalhadamente sua história, situação atual e futuro.
1. Preocupações com os riscos nos estágios iniciais do desenvolvimento de criptoativos
Nos primeiros dias do desenvolvimento da indústria de criptoativos, o valor de mercado e o número de usuários eram relativamente pequenos. Contou com a participação principalmente de entusiastas da tecnologia e dos primeiros adotantes, e não atraiu atenção generalizada. Como uma indústria inicial, as regulamentações correspondentes medidas ainda não foram estabelecidas. Somente em 2014 a falência da plataforma de negociação Mt.Gox impactou severamente a indústria de ativos virtuais, causando pânico no mercado e flutuações no valor da moeda. Por outro lado, a indústria de ativos virtuais experimentou um rápido desenvolvimento e mudanças nos últimos anos e, à medida que os preços de ativos virtuais como o Bitcoin continuam a subir, atraiu mais investidores e instituições para participarem, desencadeando o fortalecimento do mercado virtual. transações de ativos.Regulamentação da plataforma e apelos para proteger os investidores.
A IOSCO emitiu o "Aviso de Risco sobre Ativos Virtuais" em 2014, que apontou que os ativos virtuais apresentam os seguintes riscos: as transações de ativos virtuais são muitas vezes conduzidas de forma anônima, dificultando o rastreamento das identidades dos participantes da transação, aumentando o risco de lavagem de dinheiro e outras atividades ilegais; O mercado de ativos virtuais carece de uma estrutura legal e regulatória unificada, e os investidores podem enfrentar riscos legais e incertezas regulatórias; o preço do mercado de ativos virtuais flutua muito, e os investidores podem enfrentar maiores riscos e perdas de investimento; armazenamento e negociação de ativos virtuais Dependendo da tecnologia blockchain e das carteiras digitais, existem lacunas técnicas e riscos de segurança.
Ao mesmo tempo que lembrava os investidores da indústria sobre os riscos dos activos virtuais, a IOSCO também apelou às agências reguladoras para reforçarem a supervisão do mercado de activos virtuais para proteger os direitos e interesses dos investidores e a estabilidade do mercado. As agências reguladoras de vários países responderam positivamente aos documentos de alerta de risco da IOSCO e tomaram medidas para reforçar a supervisão das plataformas de negociação de moeda virtual. A declaração da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA observou que certos criptoativos podem ser considerados valores mobiliários e sujeitos a regulamentações de valores mobiliários; o Centro Canadense de Transações Financeiras e Análise de Relatórios colocou os comerciantes de criptomoedas no escopo das regulamentações contra lavagem de dinheiro e financiamento do combate ao terrorismo, exigindo que eles cumpram os regulamentos de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo e realizem a devida diligência e relatórios do cliente; o Australian Taxation Office emitiu orientações esclarecendo o tratamento fiscal de ativos criptográficos. Alguns países também emitiram anúncios de alerta sobre moedas virtuais para lembrar os investidores dos riscos de investimento.
2. A introdução e melhoria dos princípios de supervisão de ativos criptografados
(1) "Princípios sobre Plataformas de Negociação de Criptoativos"
Em 2017, o modelo ICO (Oferta Inicial de Moedas) para startups arrecadarem fundos por meio da emissão de tokens surgiu rapidamente. O rápido desenvolvimento do mercado das ICO desencadeou uma série de riscos e controvérsias, incluindo questões como a proteção dos investidores, a manipulação do mercado e a divulgação de informações. Um grande número de projetos de ICO foram investigados e punidos por agências reguladoras devido a práticas fraudulentas e operações ilegais.A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) investigou o Diamond Reserve Club, acusando-o de emissão de títulos não registrados e práticas fraudulentas. Esses casos desencadearam apelos por maior regulamentação e proteção aos investidores no mercado da OIC.
Em 2018, a IOSCO lançou os "Princípios sobre plataformas de negociação de ativos criptografados", que visa formular um conjunto de princípios regulatórios globais para plataformas de negociação de ativos criptografados, incluindo conformidade cambial, transparência, segurança e prevenção de manipulação de mercado, e apresentar uma série de requisitos: Os projetos da OIC devem fornecer divulgação de informações suficientes, precisas e oportunas, incluindo histórico do projeto, objetivos, fatores de risco, estrutura de token, uso de fundos arrecadados, etc.; os reguladores devem garantir que os projetos da OIC cumpram os regulamentos de proteção ao investidor de investimento aplicáveis, incluindo anti -regulamentações sobre lavagem de dinheiro e financiamento antiterrorista; os reguladores incentivam os investidores a compreender plenamente os riscos dos projetos da OIC e lembram os investidores de prestarem atenção aos riscos de investimento e possíveis fraudes; os reguladores devem garantir que os projetos da OIC cumpram os regulamentos de valores mobiliários e os requisitos regulamentares aplicáveis, incluindo registro, licenciamento e divulgação regulatória; os reguladores devem fortalecer a cooperação internacional, compartilhar informações e experiências e enfrentar conjuntamente os desafios regulatórios no mercado da OIC.
Embora o documento forneça um quadro regulamentar básico para as agências reguladoras em vários países, clarifique os objectivos regulamentares, o âmbito, as responsabilidades e os poderes dos reguladores, enfatize a importância da gestão do risco, exija uma protecção eficaz dos direitos e interesses dos investidores e destaque a importância da gestão global cooperação Além de se opor à manipulação de mercado, tem um certo efeito positivo no estabelecimento e melhoria do mecanismo regulatório para a indústria de criptoativos. No entanto, o documento apenas fornece princípios orientadores e não formula normas e regulamentos específicos. Falta-lhe poder de aplicação e tem certas falhas ao nível da implementação. Embora as agências reguladoras em vários países tenham emitido anúncios de alerta sobre os riscos das ICO, alguns países também formularam leis e regulamentos específicos que exigem que as partes do projeto da ICO cumpram as leis e regulamentos de valores mobiliários, realizem a divulgação de informações e protejam os investidores. No entanto, devido às posições das agências reguladoras e às diferenças regulamentares entre os países, estes princípios não foram totalmente implementados e a supervisão global que é urgentemente necessária para o desenvolvimento da indústria de criptoativos não foi estabelecida.
(2) "Questões, Riscos e Considerações Regulatórias Relacionadas às Plataformas de Negociação de Criptoativos"
Em 2019, o fundador da plataforma de gerenciamento de ativos criptográficos QuadrigaCX morreu repentinamente, deixando bilhões de dólares em ativos criptográficos irrecuperáveis, revelando ainda mais os riscos e a regulamentação inadequada da indústria de gerenciamento de ativos criptográficos. No contexto do rápido desenvolvimento da indústria de gestão de criptoativos e dos desafios enfrentados pelas agências reguladoras na formulação de políticas e estruturas regulatórias apropriadas, a IOSCO divulgou "Questões, Riscos e Considerações Regulatórias Relacionadas às Plataformas de Negociação de Criptoativos", apontando que o atual mercado de plataformas de negociação de ativos criptográficos Riscos, riscos operacionais, riscos de branqueamento de capitais e de financiamento do terrorismo, questões de proteção dos investidores e desafios regulamentares transfronteiriços, etc., e recomendações regulamentares propostas que abrangem a garantia da transparência, estabilidade e proteção dos investidores das atividades de gestão de ativos criptográficos:
Aplicabilidade regulatória: Os reguladores devem avaliar os riscos e impactos das atividades de gestão de criptoativos, esclarecer se as atividades de gestão de criptoativos são adequadas ao quadro regulatório existente e formular políticas regulatórias em conformidade.
Proteção dos investidores: O relatório enfatiza que a proteção dos direitos e interesses dos investidores é uma tarefa importante das agências reguladoras. Os reguladores devem garantir que os gestores de criptoativos cumpram os requisitos de divulgação apropriados e forneçam informações precisas, abrangentes e oportunas para prevenir fraudes e manipulações e proteger eficazmente os direitos e interesses dos investidores.
Gestão de risco: O relatório propõe medidas de gestão de risco que as instituições de gestão de criptoativos devem tomar, incluindo avaliação de risco, monitoramento de risco e políticas de gestão de risco. Os reguladores devem exigir que os gestores de criptoativos estabeleçam uma estrutura sólida de gestão de risco para garantir a segurança dos fundos dos investidores e a estabilidade do mercado.
Transparência e divulgação: O relatório sublinha que os reguladores devem estabelecer requisitos adequados de transparência e divulgação para garantir que os investidores tenham acesso à informação, incluindo sobre estratégias de investimento, gestão de risco e desempenho.
Cooperação transfronteiriça: O relatório apela ao reforço da cooperação transfronteiriça e à partilha de informações entre os países, e ao desenvolvimento de normas e políticas regulamentares unificadas para enfrentar os riscos transfronteiriços e os desafios regulamentares na gestão de ativos criptográficos.
A divulgação do relatório fornece referência e orientação importantes para reguladores globais de criptoativos, enfatiza a importância da conformidade, transparência, controle de risco e outros aspectos das plataformas de negociação de criptoativos, promove a formulação de políticas regulatórias e estruturas regulatórias, e promove Para garantir o desenvolvimento saudável da gestão de criptoativos e da proteção dos investidores. Ao mesmo tempo, o relatório também lembra às instituições de gestão de criptoativos e aos investidores que prestem atenção aos riscos e à conformidade, fortaleçam a gestão de riscos e a transparência e garantam a estabilidade do mercado e os interesses dos investidores.
3. Globalização e sistematização da supervisão de criptoativos
(1) "Roteiro criptográfico 2022-2023"
A IOSCO lançou o documento “2022-2023 Crypto Roadmap” em 2022, traçando um plano para a globalização e sistematização da regulamentação da indústria de criptoativos. De acordo com a resolução do conselho de administração da IOSCO, foi criada uma Força-Tarefa Fintech (FTF) em nível de conselho, presidida pela Autoridade Monetária de Cingapura (MAS), para desenvolver, monitorar, entregar e implementar a agenda regulatória da IOSCO sobre fintech e criptomoedas. ativos e coordenar a colaboração da IOSCO com o Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) e outros órgãos de definição de padrões em questões relacionadas a fintech e criptografia.
(2) "Relatório de consulta sobre sugestões de políticas para mercados de criptomoedas e ativos digitais"
Em maio de 2023, a IOSCO lançou oficialmente o "Relatório de consulta de recomendações sobre políticas de mercado de ativos digitais e criptomoedas", marcando um progresso significativo na regulamentação global de ativos criptografados. O relatório apresenta uma recomendação geral a todos os reguladores, ou seja, recomenda-se que os reguladores não causem qualquer diferença na supervisão dos ativos criptografados e das finanças tradicionais, com vista a eliminar as diferenças na supervisão entre os ativos criptografados e as finanças tradicionais, e promover a relação entre ativos criptografados e finanças tradicionais, criar um ambiente competitivo mais justo e reduzir os riscos de arbitragem regulatória. Com base no princípio de "mesmas atividades, mesmos riscos, mesmos resultados regulatórios", o relatório apresenta recomendações políticas que abrangem conflitos de interesses, manipulação de mercado, riscos transfronteiriços, proteção de ativos, etc., para regular a indústria mundial de ativos criptografados, fortalecer a consistência e aplicabilidade da supervisão da indústria de criptoativos, proteger os direitos e interesses legítimos dos investidores, aumentar a confiança do mercado e manter o ambiente de mercado. As principais recomendações políticas são as seguintes:
Os reguladores devem regular e supervisionar a negociação de criptoativos, outros serviços de criptoativos e a emissão, comercialização e venda de criptoativos (incluindo investimentos) de uma forma que seja consistente com os objetivos e princípios regulatórios de valores mobiliários da IOSCO e com os padrões de apoio relevantes, recomendações e boas práticas. A abordagem regulamentar deve procurar alcançar resultados regulamentares iguais ou consistentes que os requisitos tradicionais do mercado financeiro em termos de proteção dos investidores e integridade do mercado.
Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos tenham uma governança e mecanismos organizacionais eficazes, incluindo sistemas, políticas e procedimentos, proporcionais às suas atividades. Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos tenham sistemas e procedimentos em vigor e divulguem sistemas e procedimentos relevantes aos clientes e potenciais clientes. A execução justa e rápida de todos os pedidos dos clientes é exigida de forma não discriminatória durante o curso da transação, e as informações do pedido são registradas com precisão, limitando a pré-execução dos pedidos dos clientes.
Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos que operam nos mercados ou atuem como intermediários (direta ou indiretamente em nome dos clientes) forneçam divulgações pré-negociação e pós-negociação na mesma forma e maneira que os mercados financeiros tradicionais exigem, ou que obtenham resultados regulatórios semelhantes. . Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos estabeleçam, mantenham e divulguem adequadamente ao público os padrões que utilizam para a emissão, negociação e compensação de sistemas e procedimentos de criptoativos, particularmente os critérios substantivos e processuais para a tomada de tais decisões. Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos gerenciem e mitiguem conflitos de interesse em torno da emissão, negociação e listagem de criptoativos. Os reguladores devem tomar medidas coercivas contra violações que envolvam fraude e abuso de mercado nos mercados de criptoativos, tendo em conta até que ponto tal conduta ainda não está abrangida pelos quadros regulamentares existentes. Estas infrações abrangerão todas as práticas fraudulentas e abusivas relevantes, como a manipulação de mercado, o abuso de informação privilegiada e a divulgação ilícita de informação privilegiada, a publicação de declarações falsas ou enganosas, a apropriação indevida de fundos, o branqueamento de capitais e o financiamento do terrorismo.
Os reguladores devem estabelecer requisitos de fiscalização do mercado aplicáveis a cada prestador de serviços de criptoativos, a fim de mitigar eficazmente o risco de abuso de mercado. Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de ativos criptografados estabeleçam sistemas de gestão, políticas e procedimentos em torno de informações materiais não públicas, incluindo se os ativos criptografados relevantes podem ser listados ou negociados em suas plataformas, e se comuniquem com os pedidos dos clientes, a execução de transações e a identidade individual -informação relacionada.
Os reguladores reconhecem a natureza transfronteiriça da emissão, negociação e outras atividades de criptoativos e devem ter a capacidade de compartilhar informações e cooperar com reguladores e agências relevantes em outras jurisdições em relação a tais atividades. Isto inclui o estabelecimento de acordos de cooperação disponíveis e outros mecanismos com reguladores e autoridades relevantes em outras jurisdições. Estas medidas deverão permitir a autorização e a supervisão contínua dos prestadores de serviços de criptoativos regulamentados e prestar ampla assistência nas investigações policiais e nos processos conexos.
Os reguladores devem aplicar as recomendações da IOSCO sobre a proteção dos ativos dos clientes ao considerar a aplicação de estruturas existentes ou novas para prestadores de serviços de criptoativos que detêm ou protegem os ativos dos clientes. Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos coloquem os ativos dos clientes em fundos fiduciários ou de outra forma os segreguem dos ativos proprietários do prestador de serviços de criptoativos.
Os reguladores devem exigir que os provedores de serviços de criptoativos divulguem o seguinte aos clientes em linguagem clara, concisa e não técnica: 1. Como os ativos dos clientes são mantidos e as disposições para proteger esses ativos e suas chaves privadas; 2. Uso (se houver, se houver) custodiante independente, subcustodiante ou custodiante de parte relacionada 3. A extensão em que os ativos do cliente são agregados ou agrupados na conta abrangente do cliente, os direitos dos clientes individuais aos ativos agregados ou agrupados e as perdas decorrentes de quaisquer atividades de agregação ou agrupamento Riscos; 4. Riscos decorrentes do processamento ou transferência direta ou indireta de ativos de clientes por prestadores de serviços de criptoativos; 5. Informações completas e precisas sobre as obrigações e responsabilidades dos prestadores de serviços de criptoativos no uso de ativos de clientes e chaves privadas, incluindo os termos do seu retorno e dos riscos envolvidos.
Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos tenham os seus próprios sistemas, políticas e procedimentos para realizar reconciliações regulares e frequentes dos ativos dos clientes sob garantia independente adequada. Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos adotem sistemas, políticas e procedimentos apropriados para mitigar o risco de perda, roubo ou inacessibilidade dos ativos dos clientes.
Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos divulguem todas as fontes significativas de risco operacional e técnico de forma clara, concisa e não técnica e que tenham uma estrutura de gestão de risco apropriada (por exemplo, pessoas, processos, sistemas e controles) em vigor para gerenciar e mitigar esse risco de classe. Os reguladores devem exigir que os prestadores de serviços de criptoativos implementem sistemas, políticas e procedimentos apropriados para divulgar informações relevantes a novos clientes como parte dos serviços contínuos aos clientes existentes. Isto também inclui avaliar a adequação e adequação dos produtos e serviços específicos de criptoativos oferecidos a cada cliente de varejo.
O relatório demonstra a necessidade urgente da indústria de políticas criptográficas de estabelecer um quadro regulamentar global e o ambicioso plano elaborado pela IOSCO. “O novo plano da IOSCO promoverá o mecanismo regulatório global para avançar em direção a um sistema mais coordenado”, “promoverá a globalização e a consistência da supervisão de ativos criptografados” e “estimulará o investimento e o desenvolvimento da indústria de ativos criptografados”. Contudo, o relatório representa apenas um passo no sentido do estabelecimento de um quadro regulamentar global e não significa que esteja completo. Embora o relatório da IOSCO tenha um certo grau de consistência com os sistemas regulatórios de ativos criptografados da União Europeia e dos Estados Unidos, esses princípios e recomendações também são um consenso coordenado com organizações membros, como a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e a Commodity Futures Trading. Comissão, mas face à A ambição de estabelecer um mecanismo regulador consistente e o facto de a IOSCO não ter o direito de forçar as agências reguladoras nacionais a adoptar estas regras e recomendações, tornam particularmente importante como conseguir um salto da teoria à prática .