Autor: Peter Mitchell, blockworks Compilador: Shan Opa, Golden Finance
O DeFi precisa repensar sua base antes que seja tarde demais.
O atual ambiente de mercado tem submetido os principais protocolos e infraestruturas DeFi a uma série de testes de estresse, desde a dissociação e liquidação de stablecoins até ataques de hackers.
O capital de fluxo livre que foi derramado no DeFi durante o mercado em alta encorajou tempos de construção rápidos, bifurcações e designs de protocolo, e mecanismos económicos insustentáveis que só funcionavam num ambiente de mercado “ascendente”.
Neste último mercado altista, os mecanismos foram desenhados para obter retornos rápidos. Mas esses mesmos designs agora criam um ambiente ineficiente e perigoso para os usuários – que continuamente se encontram na vanguarda de todo o cenário do cisne negro do DeFi.
À medida que o DeFi continua a evoluir – à medida que novas inovações, como títulos do Tesouro tokenizados, se combinam com mercados de empréstimos mais eficientes – não podemos perder de vista os fundamentos sobre os quais estes protocolos são construídos e os sistemas de dados essenciais que os fazem funcionar.
O verão DeFi nos desencaixou
Os casos de uso de empréstimos chamaram a atenção dos usuários desde o início do verão DeFi, com acesso à alavancagem on-chain, empréstimos com pagamento próprio e mercados de empréstimo de ativos exóticos.
No entanto, olhando para o estado atual dos empréstimos DeFi, os projetos que construímos até agora podem ser comparados a uma série de arranha-céus brilhantes, cada um flutuando na sua própria ilha de liquidez.
Cada protocolo de empréstimo é uma infraestrutura de contrato inteligente separada. Os protocolos de empréstimo existentes operam em silos, com preços oráculo e rácios entre empréstimo e valor como os únicos pontos de referência para a saúde das garantias – sendo que ambos são normalmente predefinidos e ajustados por votos de governação.
Esses protocolos de empréstimo não podem avaliar com rapidez e precisão as mudanças na liquidez, profundidade ou utilização de garantias para ajustar adequadamente os parâmetros do valor do empréstimo ou emprestar APY.
Olhando para os acontecimentos recentes com o CRV como garantia para Aave v2, fica claro que cada mercado de empréstimo não leva em conta a profundidade da liquidez na liquidação ou a oferta global e o empréstimo de um único ativo colateral entre os mercados. Em última análise, isto afecta a saúde dos activos colaterais, tornando difícil ver como a plataforma irá realmente funcionar - tendo em conta factores como o montante da oferta disponível e o montante da dívida associada a um activo específico.
No caso do CRV, a oferta total liquidável excede 10 vezes a profundidade da liquidez disponível na rede em um único mercado de empréstimo.
A visibilidade das vulnerabilidades e problemas críticos nestes protocolos é dificultada pela falta de uma base partilhada para dados interligados. Sem uma perspectiva holística, abordar estas questões torna-se uma tarefa difícil e os problemas muitas vezes só se tornam claros quando é tarde demais.
Negligenciar as verificações adequadas da integridade dos ativos pode fazer com que um protocolo pareça estar indo bem no papel, com um alto valor global total. Um relacionamento multicadeias mais transparente requer uma avaliação real da situação dos ativos das plataformas de empréstimo e dos pools de fundos. Até certo ponto, resolver o problema da transparência dos dados também resolve os problemas de ganância e ganhos de curto prazo pelos quais o DeFi é conhecido.
À medida que estes riscos vêm à tona, os elevados rendimentos anuais, a alavancagem e o aumento da apetência pelo risco parecem ter levado os utilizadores a ignorar que estes protocolos de empréstimo são construídos sobre bases isoladas e instáveis. Tal como acontece com os edifícios reais, é apenas uma questão de tempo até que isto se torne um problema catastrófico.
Agora é a hora da visibilidade e dos dados sem permissão
A falta de visibilidade não é por acaso. Os caminhos centralizados e isolados existentes são lucrativos e representam um gargalo para a monetização de dados de oráculos populares. Essas soluções de middleware detêm o controle final sobre os fundos dos usuários, tornando-as pontos fracos que os invasores podem explorar e aumentando as chances de conluio entre as partes.
Considerando que o objetivo final do DeFi é engolir o financiamento e a propriedade, atingir o primeiro marco de 1 bilião de dólares em valor na cadeia exigirá uma infraestrutura sem permissão que elimine completamente a dependência de partes centralizadas e elimine estrangulamentos.
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DeFi enfrenta desafios: repensar a infraestrutura e a transparência de dados
Autor: Peter Mitchell, blockworks Compilador: Shan Opa, Golden Finance
O DeFi precisa repensar sua base antes que seja tarde demais.
O atual ambiente de mercado tem submetido os principais protocolos e infraestruturas DeFi a uma série de testes de estresse, desde a dissociação e liquidação de stablecoins até ataques de hackers.
O capital de fluxo livre que foi derramado no DeFi durante o mercado em alta encorajou tempos de construção rápidos, bifurcações e designs de protocolo, e mecanismos económicos insustentáveis que só funcionavam num ambiente de mercado “ascendente”.
Neste último mercado altista, os mecanismos foram desenhados para obter retornos rápidos. Mas esses mesmos designs agora criam um ambiente ineficiente e perigoso para os usuários – que continuamente se encontram na vanguarda de todo o cenário do cisne negro do DeFi.
À medida que o DeFi continua a evoluir – à medida que novas inovações, como títulos do Tesouro tokenizados, se combinam com mercados de empréstimos mais eficientes – não podemos perder de vista os fundamentos sobre os quais estes protocolos são construídos e os sistemas de dados essenciais que os fazem funcionar.
O verão DeFi nos desencaixou
Os casos de uso de empréstimos chamaram a atenção dos usuários desde o início do verão DeFi, com acesso à alavancagem on-chain, empréstimos com pagamento próprio e mercados de empréstimo de ativos exóticos.
No entanto, olhando para o estado atual dos empréstimos DeFi, os projetos que construímos até agora podem ser comparados a uma série de arranha-céus brilhantes, cada um flutuando na sua própria ilha de liquidez.
Cada protocolo de empréstimo é uma infraestrutura de contrato inteligente separada. Os protocolos de empréstimo existentes operam em silos, com preços oráculo e rácios entre empréstimo e valor como os únicos pontos de referência para a saúde das garantias – sendo que ambos são normalmente predefinidos e ajustados por votos de governação.
Esses protocolos de empréstimo não podem avaliar com rapidez e precisão as mudanças na liquidez, profundidade ou utilização de garantias para ajustar adequadamente os parâmetros do valor do empréstimo ou emprestar APY.
Olhando para os acontecimentos recentes com o CRV como garantia para Aave v2, fica claro que cada mercado de empréstimo não leva em conta a profundidade da liquidez na liquidação ou a oferta global e o empréstimo de um único ativo colateral entre os mercados. Em última análise, isto afecta a saúde dos activos colaterais, tornando difícil ver como a plataforma irá realmente funcionar - tendo em conta factores como o montante da oferta disponível e o montante da dívida associada a um activo específico.
No caso do CRV, a oferta total liquidável excede 10 vezes a profundidade da liquidez disponível na rede em um único mercado de empréstimo.
A visibilidade das vulnerabilidades e problemas críticos nestes protocolos é dificultada pela falta de uma base partilhada para dados interligados. Sem uma perspectiva holística, abordar estas questões torna-se uma tarefa difícil e os problemas muitas vezes só se tornam claros quando é tarde demais.
Negligenciar as verificações adequadas da integridade dos ativos pode fazer com que um protocolo pareça estar indo bem no papel, com um alto valor global total. Um relacionamento multicadeias mais transparente requer uma avaliação real da situação dos ativos das plataformas de empréstimo e dos pools de fundos. Até certo ponto, resolver o problema da transparência dos dados também resolve os problemas de ganância e ganhos de curto prazo pelos quais o DeFi é conhecido.
À medida que estes riscos vêm à tona, os elevados rendimentos anuais, a alavancagem e o aumento da apetência pelo risco parecem ter levado os utilizadores a ignorar que estes protocolos de empréstimo são construídos sobre bases isoladas e instáveis. Tal como acontece com os edifícios reais, é apenas uma questão de tempo até que isto se torne um problema catastrófico.
Agora é a hora da visibilidade e dos dados sem permissão
A falta de visibilidade não é por acaso. Os caminhos centralizados e isolados existentes são lucrativos e representam um gargalo para a monetização de dados de oráculos populares. Essas soluções de middleware detêm o controle final sobre os fundos dos usuários, tornando-as pontos fracos que os invasores podem explorar e aumentando as chances de conluio entre as partes.
Considerando que o objetivo final do DeFi é engolir o financiamento e a propriedade, atingir o primeiro marco de 1 bilião de dólares em valor na cadeia exigirá uma infraestrutura sem permissão que elimine completamente a dependência de partes centralizadas e elimine estrangulamentos.