Título original: "Tesouros Tokenizados e uma Revolução RWA"
Autor: Jack Inabinet
Compilação original: Kate, Marsbit
Por que transformar a dívida do Tio Sam em um produto financeiro estimulará a próxima onda de adoção de RWA e pense no que acontecerá a seguir com a tokenização. Bankless investiga o mundo dos ativos do mundo real (RWA) e discute o potencial dos títulos do Tesouro dos EUA tokenizados para impulsionar uma maior adoção de criptomoedas, compilação de texto completo da MarsBit:
O CEO da BlackRock, Larry Fink, corajosamente chama a indústria de criptografia de “mercado da próxima geração”, e o Boston Consulting Group prevê que em apenas 7 anos. Neste caso, o tamanho desta oportunidade será 42 vezes maior do que o atual TVL do DeFi.
Por qual fenômeno criptográfico o TradFi é apaixonado? Ativos tokenizados, é claro! Os entusiastas dos ativos do mundo real (RWA) há muito anunciam a chegada de um mercado altista liderado pela tokenização, no entanto, até recentemente, a indústria tem lutado para ganhar força no espaço das criptomoedas.
Embora protocolos como RealT e Centrifuge tenham criado com sucesso representações em cadeia de ativos do mundo real, eles têm lutado para atrair um mercado com uma certa escala. As instituições TradFi com capacidade para subscrever estas transações hesitam em emprestar devido à incerteza regulamentar, e a natureza opaca e fora da cadeia destes tipos de produtos (e os retornos relativamente baixos) impede que os sobreviventes das criptomoedas participem nestes mercados.
A tokenização tem demorado a progredir, mas felizmente há uma classe de ativos que está emergindo como campeã para estimular a adoção em massa: os títulos do Tesouro dos EUA!
Hoje, usaremos o MakerDAO como um estudo de caso para testar a tese otimista por trás dos títulos do Tesouro dos EUA em cadeia, revelar por que a transformação da dívida do Tio Sam em um produto financeiro estimulará a próxima onda de adoção de RWA e consideraremos qual tokenização acontecerá a seguir. O que.
A jornada RWA da MakerDAO
MakerDAO conhece bem os ativos do mundo real. Seu stablecoin DAI foi pelo menos parcialmente garantido por RWA desde abril de 2021.
Nos seus primeiros dias, a Maker adquiriu RWA através de um contrato de crédito personalizado, no entanto, o acordo rapidamente percebeu as limitações desta facilidade. O crédito personalizado é extremamente difícil de escalar e altamente arriscado, com cada empréstimo exigindo um processo demorado de devida diligência e sendo garantido por um ativo bastante ilíquido (ou seja, uma escritura de habitação ou contas a receber).
Na busca por escala e redução de risco, a Maker optou por contornar totalmente as dificuldades do crédito personalizado, tornando-se um credor do governo dos EUA!
O primeiro é o cofre Monetalis Clydesdale da Maker, que obtém renda investindo em fundos negociados em bolsa (ETFs) líquidos de títulos do Tesouro dos EUA. Foi seguido pelo cofre BlockTower Andromeda, um veículo de investimento semelhante, e pelo cofre Coinbase Custody, que ajuda a transferir uma parte dos rendimentos do Tesouro dos EUA de volta para o USDC da Maker.
A introdução destes cofres, em particular, permite à Maker apostar stablecoins ociosas através da implantação em grande escala em RWA, enquanto a sua elevada liquidez permite à Maker expandir-se à medida que as reservas de stablecoin aumentam e diminuem, tal como fazem as entidades financeiras tradicionais.
Embora apenas 2% do DAI tenha sido garantido por RWA antes do lançamento do Monetalis Clydesdale em outubro de 2022, a composição do balanço do Maker mudou fundamentalmente nos 10 meses desde a sua introdução.
Atualmente, 47% do DAI pendente é garantido por RWA, e esses cofres geram 58% da receita do Maker 🤯
Com a enorme entrada de receitas do RWA em 2023, a Maker é capaz de fornecer benefícios aos detentores de MKR e DAI, reiniciando a queima de MKR e aumentando a Taxa de Poupança DAI (DSR)!
A pressão marginal de recompra sobre o MKR devido à queima sem dúvida desempenhou um papel em ajudar o token a subir 40% em relação ao ETH desde que começou em 19 de julho.
Os crescentes rendimentos do DSR não tiveram sucesso no combate ao declínio da dívida pendente do DAI – um destino que se abateu tragicamente sobre o fornecimento de quase todas as stablecoins, exceto o USDT – mas certamente incentivarão as pessoas a usar os mercados de moeda do Maker – protocolo Spark.
Desde que o DSR foi lançado, o TVL do Spark Protocol aumentou significativamente e está atualmente perto de US$ 450 milhões.
Maker é a quinta criptomoeda com melhor desempenho até agora neste ano, e o fator diferenciador que a diferenciará em 2023 é, sem dúvida, a máquina geradora de receita de seu portfólio RWA.
Por que títulos do Tesouro dos EUA?
Na TradFi, os títulos do Tesouro dos EUA são a garantia ideal e a adoção (até certo ponto) parece natural dentro de um sistema financeiro descentralizado.
Ao contrário de outros tipos de títulos, como títulos corporativos ou contas a receber, os títulos do Tesouro dos EUA têm risco de inadimplência praticamente zero e são apelidados de “livres de risco” devido à capacidade do governo de imprimir dinheiro novo para pagar dívidas antigas. Na prática, isto significa que deter uma carteira de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo tem um perfil de risco semelhante ao de deter dólares americanos, ao mesmo tempo que obtém o benefício adicional.
Stablecoins tokenizadas, como o USDT, podem funcionar bem como um veículo para liquidação de pagamentos, mas o atual modelo de stablecoin não é viável para consumidores ávidos por recompensas!
Com os rendimentos da TradFi em níveis não vistos há décadas e os rendimentos das criptomoedas bem abaixo das máximas do mercado altista, agora é um ótimo momento para o protocolo aproveitar as vantagens do RWA. Maker é apenas um dos protocolos que tentam obter vantagem competitiva usando títulos do Tesouro dos EUA como garantia.
A Ondo Finance atraiu quase US$ 160 milhões em depósitos para seu Ondo Short-Term Government Bond Fund (OUSG). O mercado monetário afiliado de Ondo, Flux Finance, tem um TVL de quase US$ 40 milhões, empréstimos pendentes de US$ 25 milhões e seus recibos de depósito fUSDC são compostos até mesmo de protocolos DeFi, como Pendle.
O protocolo RWA baseado em crédito também não foge do jogo de tokenização do Tesouro dos EUA! A Maple Finance lançou recentemente seu próprio pool de gestão de caixa que coloca o dinheiro para trabalhar investindo em títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra reversa, outro título de risco extremamente baixo.
Frax Finance é outro emissor de stablecoin que busca expandir sua oferta V3 com o lançamento do FraxBonds. Uma votação recente sobre governança aprovou o FinresPBC como canal financeiro do V3, que fornecerá acesso aos títulos do Tesouro dos EUA, estabelecerá um fluxo de rendimento de alta qualidade para FraxBonds e fornecerá escalabilidade ilimitada.
O futuro da tokenização
Os títulos do Tesouro dos EUA podem ser o ponto de partida para a adoção em massa da tokenização, mas adotam outras formas de títulos de dívida de alta qualidade que serão aceitos pelos mercados monetários e exigirão pouco escrutínio ou regulamentação, como títulos hipotecários com classificação AAA e certificados de depósito. também não fique para trás! Os seus fluxos de rendimento seguros podem ser facilmente convertidos numa variedade de produtos financeiros, ajudando a satisfazer a procura insaciável de retornos passivos dos participantes no mercado.
Sem dúvida, o maior obstáculo à tokenização futura é a atual falta de regulamentação. As grandes instituições financeiras estão simplesmente esperando por mais clareza regulatória sobre as criptomoedas antes de entrar em ação, e o sucesso da tokenização depende da resolução de questões regulatórias e legais pendentes das criptomoedas.
Quadros regulatórios inconsistentes em todo o mundo também são um grande risco de tokenização. As criptomoedas podem ser um fenómeno global, mas as diferentes regulamentações de país para país apenas isolam o mercado. Isto criará dificuldades significativas para as empresas forçadas a navegar pelas características de diferentes estruturas de ativos digitais e impedirá a formação de mercados de ativos verdadeiramente globais, limitando assim todo o potencial da tokenização.
Assim que as criptomoedas ganharem clareza regulatória, abrindo caminho para que as instituições e nossos produtos tokenizados iniciais dominem os mercados financeiros tradicionais, não haverá como voltar atrás!
As empresas adoram criar eficiências operacionais e de custos e, quando percebem que podem economizar dinheiro com a tokenização, movem rapidamente tudo para a rede. Todos escaparão do sistema financeiro tradicional em troca da liquidez do mercado global de blockchain, onde poderão obter liquidação instantânea e total transparência.
Apesar dos obstáculos regulatórios, uma coisa é certa: a tokenização veio para ficar!
Enquanto esperamos pela clareza, tenha em mente que a crescente popularidade dos títulos do Tesouro dos EUA no espaço criptográfico (e os tipos específicos de títulos que os mercados monetários aceitarão) está preparando o terreno para um mercado altista inevitável liderado pela tokenização de ativos 🚀
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Bankless: Títulos do Tesouro Tokenizados e a Revolução RWA
Título original: "Tesouros Tokenizados e uma Revolução RWA"
Autor: Jack Inabinet
Compilação original: Kate, Marsbit
Por que transformar a dívida do Tio Sam em um produto financeiro estimulará a próxima onda de adoção de RWA e pense no que acontecerá a seguir com a tokenização. Bankless investiga o mundo dos ativos do mundo real (RWA) e discute o potencial dos títulos do Tesouro dos EUA tokenizados para impulsionar uma maior adoção de criptomoedas, compilação de texto completo da MarsBit:
O CEO da BlackRock, Larry Fink, corajosamente chama a indústria de criptografia de “mercado da próxima geração”, e o Boston Consulting Group prevê que em apenas 7 anos. Neste caso, o tamanho desta oportunidade será 42 vezes maior do que o atual TVL do DeFi.
Por qual fenômeno criptográfico o TradFi é apaixonado? Ativos tokenizados, é claro! Os entusiastas dos ativos do mundo real (RWA) há muito anunciam a chegada de um mercado altista liderado pela tokenização, no entanto, até recentemente, a indústria tem lutado para ganhar força no espaço das criptomoedas.
Embora protocolos como RealT e Centrifuge tenham criado com sucesso representações em cadeia de ativos do mundo real, eles têm lutado para atrair um mercado com uma certa escala. As instituições TradFi com capacidade para subscrever estas transações hesitam em emprestar devido à incerteza regulamentar, e a natureza opaca e fora da cadeia destes tipos de produtos (e os retornos relativamente baixos) impede que os sobreviventes das criptomoedas participem nestes mercados.
A tokenização tem demorado a progredir, mas felizmente há uma classe de ativos que está emergindo como campeã para estimular a adoção em massa: os títulos do Tesouro dos EUA!
Hoje, usaremos o MakerDAO como um estudo de caso para testar a tese otimista por trás dos títulos do Tesouro dos EUA em cadeia, revelar por que a transformação da dívida do Tio Sam em um produto financeiro estimulará a próxima onda de adoção de RWA e consideraremos qual tokenização acontecerá a seguir. O que.
A jornada RWA da MakerDAO
MakerDAO conhece bem os ativos do mundo real. Seu stablecoin DAI foi pelo menos parcialmente garantido por RWA desde abril de 2021.
Nos seus primeiros dias, a Maker adquiriu RWA através de um contrato de crédito personalizado, no entanto, o acordo rapidamente percebeu as limitações desta facilidade. O crédito personalizado é extremamente difícil de escalar e altamente arriscado, com cada empréstimo exigindo um processo demorado de devida diligência e sendo garantido por um ativo bastante ilíquido (ou seja, uma escritura de habitação ou contas a receber).
Na busca por escala e redução de risco, a Maker optou por contornar totalmente as dificuldades do crédito personalizado, tornando-se um credor do governo dos EUA!
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-72e89f6ce5-dd1a6f-6d2ef1.webp)
O primeiro é o cofre Monetalis Clydesdale da Maker, que obtém renda investindo em fundos negociados em bolsa (ETFs) líquidos de títulos do Tesouro dos EUA. Foi seguido pelo cofre BlockTower Andromeda, um veículo de investimento semelhante, e pelo cofre Coinbase Custody, que ajuda a transferir uma parte dos rendimentos do Tesouro dos EUA de volta para o USDC da Maker.
A introdução destes cofres, em particular, permite à Maker apostar stablecoins ociosas através da implantação em grande escala em RWA, enquanto a sua elevada liquidez permite à Maker expandir-se à medida que as reservas de stablecoin aumentam e diminuem, tal como fazem as entidades financeiras tradicionais.
Embora apenas 2% do DAI tenha sido garantido por RWA antes do lançamento do Monetalis Clydesdale em outubro de 2022, a composição do balanço do Maker mudou fundamentalmente nos 10 meses desde a sua introdução.
Atualmente, 47% do DAI pendente é garantido por RWA, e esses cofres geram 58% da receita do Maker 🤯
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-a9796a31b4-dd1a6f-6d2ef1.webp)
Fonte: Dune Analytics
Com a enorme entrada de receitas do RWA em 2023, a Maker é capaz de fornecer benefícios aos detentores de MKR e DAI, reiniciando a queima de MKR e aumentando a Taxa de Poupança DAI (DSR)!
A pressão marginal de recompra sobre o MKR devido à queima sem dúvida desempenhou um papel em ajudar o token a subir 40% em relação ao ETH desde que começou em 19 de julho.
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-a36a73d5d7-dd1a6f-6d2ef1.webp)
Fonte: DexScreener
Os crescentes rendimentos do DSR não tiveram sucesso no combate ao declínio da dívida pendente do DAI – um destino que se abateu tragicamente sobre o fornecimento de quase todas as stablecoins, exceto o USDT – mas certamente incentivarão as pessoas a usar os mercados de moeda do Maker – protocolo Spark.
Desde que o DSR foi lançado, o TVL do Spark Protocol aumentou significativamente e está atualmente perto de US$ 450 milhões.
! [MakerDAO] (https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7f230462a9-d14173bcba-dd1a6f-6d2ef1.webp)
Origem: DeFi Llama
Maker é a quinta criptomoeda com melhor desempenho até agora neste ano, e o fator diferenciador que a diferenciará em 2023 é, sem dúvida, a máquina geradora de receita de seu portfólio RWA.
Por que títulos do Tesouro dos EUA?
Na TradFi, os títulos do Tesouro dos EUA são a garantia ideal e a adoção (até certo ponto) parece natural dentro de um sistema financeiro descentralizado.
Ao contrário de outros tipos de títulos, como títulos corporativos ou contas a receber, os títulos do Tesouro dos EUA têm risco de inadimplência praticamente zero e são apelidados de “livres de risco” devido à capacidade do governo de imprimir dinheiro novo para pagar dívidas antigas. Na prática, isto significa que deter uma carteira de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo tem um perfil de risco semelhante ao de deter dólares americanos, ao mesmo tempo que obtém o benefício adicional.
Stablecoins tokenizadas, como o USDT, podem funcionar bem como um veículo para liquidação de pagamentos, mas o atual modelo de stablecoin não é viável para consumidores ávidos por recompensas!
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Fonte: Twitter
Com os rendimentos da TradFi em níveis não vistos há décadas e os rendimentos das criptomoedas bem abaixo das máximas do mercado altista, agora é um ótimo momento para o protocolo aproveitar as vantagens do RWA. Maker é apenas um dos protocolos que tentam obter vantagem competitiva usando títulos do Tesouro dos EUA como garantia.
A Ondo Finance atraiu quase US$ 160 milhões em depósitos para seu Ondo Short-Term Government Bond Fund (OUSG). O mercado monetário afiliado de Ondo, Flux Finance, tem um TVL de quase US$ 40 milhões, empréstimos pendentes de US$ 25 milhões e seus recibos de depósito fUSDC são compostos até mesmo de protocolos DeFi, como Pendle.
O protocolo RWA baseado em crédito também não foge do jogo de tokenização do Tesouro dos EUA! A Maple Finance lançou recentemente seu próprio pool de gestão de caixa que coloca o dinheiro para trabalhar investindo em títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra reversa, outro título de risco extremamente baixo.
Frax Finance é outro emissor de stablecoin que busca expandir sua oferta V3 com o lançamento do FraxBonds. Uma votação recente sobre governança aprovou o FinresPBC como canal financeiro do V3, que fornecerá acesso aos títulos do Tesouro dos EUA, estabelecerá um fluxo de rendimento de alta qualidade para FraxBonds e fornecerá escalabilidade ilimitada.
O futuro da tokenização
Os títulos do Tesouro dos EUA podem ser o ponto de partida para a adoção em massa da tokenização, mas adotam outras formas de títulos de dívida de alta qualidade que serão aceitos pelos mercados monetários e exigirão pouco escrutínio ou regulamentação, como títulos hipotecários com classificação AAA e certificados de depósito. também não fique para trás! Os seus fluxos de rendimento seguros podem ser facilmente convertidos numa variedade de produtos financeiros, ajudando a satisfazer a procura insaciável de retornos passivos dos participantes no mercado.
Sem dúvida, o maior obstáculo à tokenização futura é a atual falta de regulamentação. As grandes instituições financeiras estão simplesmente esperando por mais clareza regulatória sobre as criptomoedas antes de entrar em ação, e o sucesso da tokenização depende da resolução de questões regulatórias e legais pendentes das criptomoedas.
Quadros regulatórios inconsistentes em todo o mundo também são um grande risco de tokenização. As criptomoedas podem ser um fenómeno global, mas as diferentes regulamentações de país para país apenas isolam o mercado. Isto criará dificuldades significativas para as empresas forçadas a navegar pelas características de diferentes estruturas de ativos digitais e impedirá a formação de mercados de ativos verdadeiramente globais, limitando assim todo o potencial da tokenização.
Assim que as criptomoedas ganharem clareza regulatória, abrindo caminho para que as instituições e nossos produtos tokenizados iniciais dominem os mercados financeiros tradicionais, não haverá como voltar atrás!
As empresas adoram criar eficiências operacionais e de custos e, quando percebem que podem economizar dinheiro com a tokenização, movem rapidamente tudo para a rede. Todos escaparão do sistema financeiro tradicional em troca da liquidez do mercado global de blockchain, onde poderão obter liquidação instantânea e total transparência.
Apesar dos obstáculos regulatórios, uma coisa é certa: a tokenização veio para ficar!
Enquanto esperamos pela clareza, tenha em mente que a crescente popularidade dos títulos do Tesouro dos EUA no espaço criptográfico (e os tipos específicos de títulos que os mercados monetários aceitarão) está preparando o terreno para um mercado altista inevitável liderado pela tokenização de ativos 🚀
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