Hoje, o Bitcoin é uma mercadoria digital escassa e um substituto do ouro físico. O Bitcoin ainda é relativamente pequeno comparado ao tamanho do mercado de investimento em ouro. Esperamos que o Bitcoin continue a conquistar participação de mercado do ouro como um ativo de reserva de valor mais adequado à nossa era digital.
Mas os possíveis usos do Bitcoin não se limitam ao seu papel como um potencial substituto do ouro, pois uma redução nos custos de transação através da adoção da Lightning Network ou de outras soluções pode ajudar o Bitcoin a competir com moedas fiduciárias em certas áreas da economia global, e continuar para criar novas inovações na economia global. Com o tempo, o desenvolvimento de protocolos de camada 2 para redes como NFTs e contratos inteligentes pode contribuir para o potencial do Bitcoin.
O tamanho geral desses mercados endereçáveis provavelmente significa que há muito espaço para a valorização do Bitcoin crescer ao longo do tempo.
Embora o Bitcoin tenha mais de 14 anos e seja propriedade de dezenas de milhões de pessoas (1), os possíveis usos da rede permanecem controversos. De certa forma, isto não é surpreendente: como o Bitcoin é tão diferente do que era antes, a tecnologia central e o ecossistema em torno dele levarão tempo para amadurecer. Para os investidores, isto significa que o mercado endereçável para o activo (a estrutura económica existente que a tecnologia pode perturbar) é sempre um alvo móvel. Embora possamos quantificar alguns aspectos das oportunidades de mercado do Bitcoin, a inovação está sempre expandindo as possibilidades do primeiro blockchain público do mundo. Vemos uma série de casos de uso potenciais: desde uma reserva digital de valor, até um meio de troca, até uma camada de liquidação para atividades não monetárias de blockchain.
Bitcoin como reserva de valor
Hoje, o Bitcoin foi estabelecido por alguns como um escasso ativo de “reserva de valor” e um concorrente digital do ouro. Este caso de uso era óbvio desde o início – o criador do Bitcoin, Satoshi Nakamoto, comparou o token a um metal básico raro com propriedades especiais: ele “pode ser transmitido através de canais de comunicação” (2). Apesar da existência mais longa do ouro, o Bitcoin ainda possui certas características que atraem seus detentores, principalmente sua portabilidade; o Bitcoin pode ser usado em qualquer lugar do mundo, desde que o titular tenha acesso à Internet e chaves privadas. As condições económicas desde o início do Bitcoin – crises financeiras, pandemias, inflação crescente – aceleraram a procura de ferramentas que possam ajudar a proteger o valor real dos activos e apoiaram o Bitcoin como uma alternativa digital ao ouro. A capitalização de mercado do Bitcoin de aproximadamente US$ 500 bilhões (3) é relativamente pequena em comparação com o mercado físico de ouro. Estimamos que o valor de mercado dos estoques de ouro acima do solo seja de cerca de US$ 13 trilhões, dos quais cerca de US$ 3 trilhões são investimentos privados em ouro (ETFs mais participações em barras e moedas de ouro) e pouco mais de US$ 2 trilhões são mantidos por bancos centrais (ver gráfico 1). ) (4). Embora o Bitcoin tenha crescido significativamente na última década, o mercado de investimento em ouro ainda é cerca de cinco vezes maior (ou nove vezes, incluindo o ouro detido pelos bancos centrais). Prevemos que o Bitcoin provavelmente continuará a conquistar participação de mercado do ouro como um ativo de reserva de valor mais adequado à nossa era digital.
Gráfico 1: Bitcoin ainda é pequeno comparado ao investimento no mercado de ouro
Bitcoin como meio de troca
O uso pretendido do Bitcoin é como um sistema de dinheiro eletrônico peer-to-peer, mas o Bitcoin tem demorado para começar como meio digital de troca. Isto provavelmente reflete uma variedade de fatores, incluindo a sua volatilidade histórica, a força da rede dos sistemas monetários existentes e os custos de transação do Bitcoin. No início da história da rede, os custos de transação do Bitcoin eram relativamente baixos e o Bitcoin era frequentemente usado como meio de troca experimental. À medida que a utilização da rede aumenta e os blocos começam a ser preenchidos, os seus custos de transação tornam-se mais elevados e mais instáveis (ver Figura 2). Essas taxas são uma função da complexidade da transação – o número de bytes ocupados em um bloco – e não do valor em dólares. Portanto, as transações Bitcoin são mais econômicas para pagamentos de alto valor e podem, de fato, ser mais baratas do que os sistemas de pagamento tradicionais, mas não são econômicas para pagamentos de baixo valor ou de varejo.
Gráfico 2: Os custos de transação do Bitcoin aumentam quando o limite de tamanho do bloco é atingido
O Bitcoin poderia se tornar mais amplamente utilizado como meio de troca? Nas economias de mercado avançadas com sistemas monetários estáveis, este cenário parece improvável de ocorrer, mesmo no longo prazo. A tecnologia Blockchain pode ajudar a melhorar a infraestrutura de pagamentos existente, mas acreditamos que a grande maioria das transações de varejo tem maior probabilidade de usar stablecoins e, em última análise, moedas digitais do banco central (CBDCs). Embora alguns utilizadores possam valorizar o facto de as transações Bitcoin evitarem intermediários centralizados, o domínio atual dos pagamentos digitais baseados em cartões sugere que a maioria dos utilizadores valoriza a velocidade, a conveniência e a estabilidade.
Dito isto, podemos prever que o Bitcoin se tornará mais amplamente utilizado como meio de troca em partes da economia global que atendam a certas condições. Por exemplo, em países com moedas nacionais ou sistemas bancários instáveis, o Bitcoin pode ser o meio de troca preferido; nestes casos, os utilizadores também podem apreciar as propriedades de resistência à censura do Bitcoin, especialmente onde os custos de transacção são baixos ou as moedas existentes / Uma situação em que o as vantagens de rede de um sistema monetário foram superadas. O uso de Bitcoin em El Salvador atende a alguns dos seguintes critérios: a carteira Chivo (5) cobre todas as taxas de transação de varejo e o decreto governamental supera os desafios da rede (6), mas o mais importante é que o país não tem uma moeda nacional instável de antemão (é dolarizada), resta saber até que ponto o Bitcoin continuará sendo um meio de troca duradouro.
A adoção orgânica provavelmente aumentará devido aos esforços para reduzir os custos de transação do Bitcoin por meio da Lightning Network, um protocolo de “camada 2”. A primeira camada do blockchain é o banco de dados de nível básico ou “razão digital” onde as transações são liquidadas. A Camada 2 é um protocolo adicional que existe junto com a cadeia da Camada 1 e se beneficia de seu mecanismo de consenso e segurança. A Camada 2 normalmente fornece funcionalidade de aplicativo adicional e/ou custo mais baixo.
A Lightning Network é uma solução de escalonamento Bitcoin de camada 2 projetada para pagamentos de baixo custo e alto volume. Em vez de liquidar todas as transações em uma blockchain de camada 1, os usuários enviam e recebem pagamentos através de canais fora da cadeia, que podem então ser liquidados periodicamente na rede principal. A Lightning Network teve baixa adoção inicial, mas à medida que o desenvolvimento continuou, mostrou mais progresso (veja a Figura 3). Vale a pena notar que a Lightning Network é capaz de mais do que apenas transações diretas de Bitcoin; no futuro, ela também poderá suportar stablecoins (7) ou pagamentos fiduciários via Bitcoin (ou seja, pagamentos fiduciários para bitcoin para fiat). Nestes casos, o Bitcoin acumulará valor como ativo de liquidação da rede utilizada para pagamentos digitais, mesmo que não seja utilizado diretamente como meio de pagamento digital.
Anexo 3: O desenvolvimento da Lightning Network melhora as perspectivas para casos de uso de transações
Se o Bitcoin puder progredir como meio de troca ou como rede que facilita transações fiduciárias digitais, a potencial oportunidade de mercado poderá ser significativa. Por exemplo, estimamos que o “M1” global (definição tradicional dos economistas para moeda de transacção) totaliza aproximadamente 60 biliões de dólares (8). Portanto, se o Bitcoin conseguir capturar uma pequena parte deste mercado, acreditamos que isso terá um impacto significativo na avaliação subjacente do token.
Conforme observado acima, não esperamos que o Bitcoin se torne o meio de troca dominante para transações de varejo nas economias de mercado desenvolvidas, pois prevemos que as stablecoins têm maior probabilidade de preencher esse papel. Mas nem todos os tipos de “dinheiro” são iguais, e haverá algumas partes do stock existente de activos semelhantes a dinheiro que deverão ser mais facilmente substituídas.
Considere o uso internacional do dólar americano: O dólar americano é amplamente utilizado fora dos Estados Unidos, inclusive em transações que não incluem residentes nos EUA. Esses usos podem ser mais facilmente interrompidos por mídias baseadas em blockchain. Nas economias nacionais, os governos nacionais podem controlar a utilização pública de determinadas moedas através de regras e regulamentos (por exemplo, exigindo que os impostos sejam pagos na moeda nacional ou limitando a quantidade de moeda estrangeira que pode ser mantida em depósitos bancários). Nos mercados internacionais, pelo contrário, o meio de facto de troca e reserva de valor é uma questão de escolha e determinado pela procura pública. Portanto, é provável que o domínio de qualquer meio monetário internacional mude ao longo do tempo.
Embora o stock de moeda em dólares dos EUA seja menor do que o stock de moeda nacional, o mercado internacional de dólares dos EUA também é muito grande (Gráfico 4). Por exemplo, estima-se que exista aproximadamente 1 bilião de dólares em notas em circulação fora dos Estados Unidos (principalmente de grandes denominações) e aproximadamente 12 biliões de dólares em depósitos em dólares americanos nos principais bancos nacionais fora dos Estados Unidos. Este último valor exclui todos os depósitos denominados em dólares nas economias menos desenvolvidas da América Latina, muitos dos quais são fortemente dolarizados (9). A geografia complexa e as funções multifacetadas do dinheiro na economia global podem significar que existe uma oportunidade de mercado para o Bitcoin e/ou outras criptomoedas como meio de troca, mesmo que as stablecoins apoiadas por moedas fiduciárias sejam o principal meio de troca no futuro.
Gráfico 4: Bitcoin pode competir com o dólar americano como moeda internacional
Bitcoin como camada de liquidação
Embora o Bitcoin tenha sido originalmente concebido para aplicações financeiras, os usos potenciais da rede podem se estender além das aplicações financeiras no longo prazo. Durante o ano passado, contratos inteligentes e NFTs foram desenvolvidos na rede Bitcoin, expandindo efetivamente o alcance da rede. Em dezembro de 2022, o desenvolvedor Bitcoin Casey Rodarmor lançou o software ORD, abrindo caminho para Ordinals ou ativos semelhantes a NFT na rede Bitcoin. A atualização do protocolo Bitcoin de 2021 reduz o custo de armazenamento de dados arbitrários e, como resultado, Ordnals permite aos usuários gravar a menor unidade de Bitcoin (um satoshi) em um token não fungível (NFT). Este caso de uso também abrirá a rede Bitcoin para o mercado de arte digital e colecionáveis. Em maio de 2023, a popularidade inicial deste recurso ajudou os mineradores a ganhar 1.390 BTC (10) em taxas de manuseio, representando 30% do total de taxas de manuseio da rede de 4.540 BTC (11) naquele mês. Embora o volume de transações Ordinais tenha diminuído desde então, novas inscrições continuaram, com o total de inscrições atingindo 26 mm este ano (12), sugerindo que a arte digital no Bitcoin provavelmente veio para ficar (veja a Figura 5).
Anexo 5: NFTs em Bitcoin podem continuar a existir por meio de ordinais
O potencial dos contratos inteligentes na blockchain Bitcoin expandirá ainda mais o alcance da rede. Um dos primeiros líderes nesse esforço é Stacks, uma camada 2 do Bitcoin que traz funcionalidade de contrato inteligente para o ecossistema Bitcoin e fornece aplicativos descentralizados, incluindo aplicativos financeiros, de jogos e sociais (dApp). Com TVL (13) custando apenas 20 mm, Stacks ainda pode ser considerado um projeto piloto; plataformas maiores de contratos inteligentes – como Ethereum, sua maior solução de escalonamento, e Solana – mantêm cada uma mais de 300 USD TVL. A plataforma também recebeu interesse e atenção significativos dos desenvolvedores no ano passado, com mais de 90 Dapps (14) e 43 desenvolvedores em tempo integral (15), ocupando o 28º lugar entre todas as plataformas de contratos inteligentes, à frente de Lido, Chainlink, The Graph e XRP. No geral, o progresso inicial de Ordinals e Stacks demonstra a relevância potencial do Bitcoin para áreas que vão desde arte digital e itens colecionáveis até qualquer ativo que possa ser programado em contratos inteligentes. Esses novos casos de uso estão nos estágios preliminares para trazer novos usuários finais para a rede, incluindo artistas, desenvolvedores, especuladores, colecionadores ou jogadores, mas se o Bitcoin puder traduzir a crescente atividade e o interesse dos desenvolvedores nessas áreas com apelo de longo prazo de importância global, acreditamos que também beneficiará do investimento em novas áreas a longo prazo (por exemplo, o mercado de arte de 67 mil milhões de dólares (16), o mercado de colecionáveis de 372 mil milhões de dólares (17) e o mercado de videojogos de 227 mil milhões de dólares (18) ).
Progresso do caso de uso
Desde o seu estatuto omnipresente como contrapartida digital do ouro, até à sua utilização como meio de pagamento e potencial relevância futura noutras áreas, a utilidade e a importância do Bitcoin evoluíram e continuarão a evoluir. Atualmente, esperamos que o Bitcoin provavelmente continue a crescer como reserva de valor, ocupando uma fatia maior do mercado global de investimento em ouro. No futuro, assumindo a adoção em massa de soluções escalonáveis como a Lightning Network, o uso do Bitcoin como meio de pagamento pode abrir mercados maiores para a rede, enquanto o status do Bitcoin como a primeira e mais confiável criptomoeda também pode torná-lo um forte concorrente. a outras plataformas de contratos inteligentes poderia desbloquear oportunidades em vários novos mercados.
O mercado endereçável para o Bitcoin só pode ser estimado aproximadamente, e há naturalmente uma grande incerteza em fornecer tal estimativa, já que o Bitcoin é apenas um ativo que precisa competir com outras criptomoedas (ou inovações futuras desconhecidas) para competir. participação de ouro e moedas fiduciárias. Além disso, como mostra a experiência da Ordinals, é difícil prever como os desenvolvedores aplicarão a rede Bitcoin no futuro. No entanto, a Grayscale Research está otimista sobre os vários caminhos para o crescimento contínuo do Bitcoin.
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Qual é o tamanho potencial do mercado do Bitcoin?
Embora o Bitcoin tenha mais de 14 anos e seja propriedade de dezenas de milhões de pessoas (1), os possíveis usos da rede permanecem controversos. De certa forma, isto não é surpreendente: como o Bitcoin é tão diferente do que era antes, a tecnologia central e o ecossistema em torno dele levarão tempo para amadurecer. Para os investidores, isto significa que o mercado endereçável para o activo (a estrutura económica existente que a tecnologia pode perturbar) é sempre um alvo móvel. Embora possamos quantificar alguns aspectos das oportunidades de mercado do Bitcoin, a inovação está sempre expandindo as possibilidades do primeiro blockchain público do mundo. Vemos uma série de casos de uso potenciais: desde uma reserva digital de valor, até um meio de troca, até uma camada de liquidação para atividades não monetárias de blockchain.
Bitcoin como reserva de valor
Hoje, o Bitcoin foi estabelecido por alguns como um escasso ativo de “reserva de valor” e um concorrente digital do ouro. Este caso de uso era óbvio desde o início – o criador do Bitcoin, Satoshi Nakamoto, comparou o token a um metal básico raro com propriedades especiais: ele “pode ser transmitido através de canais de comunicação” (2). Apesar da existência mais longa do ouro, o Bitcoin ainda possui certas características que atraem seus detentores, principalmente sua portabilidade; o Bitcoin pode ser usado em qualquer lugar do mundo, desde que o titular tenha acesso à Internet e chaves privadas. As condições económicas desde o início do Bitcoin – crises financeiras, pandemias, inflação crescente – aceleraram a procura de ferramentas que possam ajudar a proteger o valor real dos activos e apoiaram o Bitcoin como uma alternativa digital ao ouro. A capitalização de mercado do Bitcoin de aproximadamente US$ 500 bilhões (3) é relativamente pequena em comparação com o mercado físico de ouro. Estimamos que o valor de mercado dos estoques de ouro acima do solo seja de cerca de US$ 13 trilhões, dos quais cerca de US$ 3 trilhões são investimentos privados em ouro (ETFs mais participações em barras e moedas de ouro) e pouco mais de US$ 2 trilhões são mantidos por bancos centrais (ver gráfico 1). ) (4). Embora o Bitcoin tenha crescido significativamente na última década, o mercado de investimento em ouro ainda é cerca de cinco vezes maior (ou nove vezes, incluindo o ouro detido pelos bancos centrais). Prevemos que o Bitcoin provavelmente continuará a conquistar participação de mercado do ouro como um ativo de reserva de valor mais adequado à nossa era digital.
Gráfico 1: Bitcoin ainda é pequeno comparado ao investimento no mercado de ouro
Bitcoin como meio de troca
O uso pretendido do Bitcoin é como um sistema de dinheiro eletrônico peer-to-peer, mas o Bitcoin tem demorado para começar como meio digital de troca. Isto provavelmente reflete uma variedade de fatores, incluindo a sua volatilidade histórica, a força da rede dos sistemas monetários existentes e os custos de transação do Bitcoin. No início da história da rede, os custos de transação do Bitcoin eram relativamente baixos e o Bitcoin era frequentemente usado como meio de troca experimental. À medida que a utilização da rede aumenta e os blocos começam a ser preenchidos, os seus custos de transação tornam-se mais elevados e mais instáveis (ver Figura 2). Essas taxas são uma função da complexidade da transação – o número de bytes ocupados em um bloco – e não do valor em dólares. Portanto, as transações Bitcoin são mais econômicas para pagamentos de alto valor e podem, de fato, ser mais baratas do que os sistemas de pagamento tradicionais, mas não são econômicas para pagamentos de baixo valor ou de varejo.
Gráfico 2: Os custos de transação do Bitcoin aumentam quando o limite de tamanho do bloco é atingido
O Bitcoin poderia se tornar mais amplamente utilizado como meio de troca? Nas economias de mercado avançadas com sistemas monetários estáveis, este cenário parece improvável de ocorrer, mesmo no longo prazo. A tecnologia Blockchain pode ajudar a melhorar a infraestrutura de pagamentos existente, mas acreditamos que a grande maioria das transações de varejo tem maior probabilidade de usar stablecoins e, em última análise, moedas digitais do banco central (CBDCs). Embora alguns utilizadores possam valorizar o facto de as transações Bitcoin evitarem intermediários centralizados, o domínio atual dos pagamentos digitais baseados em cartões sugere que a maioria dos utilizadores valoriza a velocidade, a conveniência e a estabilidade.
Dito isto, podemos prever que o Bitcoin se tornará mais amplamente utilizado como meio de troca em partes da economia global que atendam a certas condições. Por exemplo, em países com moedas nacionais ou sistemas bancários instáveis, o Bitcoin pode ser o meio de troca preferido; nestes casos, os utilizadores também podem apreciar as propriedades de resistência à censura do Bitcoin, especialmente onde os custos de transacção são baixos ou as moedas existentes / Uma situação em que o as vantagens de rede de um sistema monetário foram superadas. O uso de Bitcoin em El Salvador atende a alguns dos seguintes critérios: a carteira Chivo (5) cobre todas as taxas de transação de varejo e o decreto governamental supera os desafios da rede (6), mas o mais importante é que o país não tem uma moeda nacional instável de antemão (é dolarizada), resta saber até que ponto o Bitcoin continuará sendo um meio de troca duradouro.
A adoção orgânica provavelmente aumentará devido aos esforços para reduzir os custos de transação do Bitcoin por meio da Lightning Network, um protocolo de “camada 2”. A primeira camada do blockchain é o banco de dados de nível básico ou “razão digital” onde as transações são liquidadas. A Camada 2 é um protocolo adicional que existe junto com a cadeia da Camada 1 e se beneficia de seu mecanismo de consenso e segurança. A Camada 2 normalmente fornece funcionalidade de aplicativo adicional e/ou custo mais baixo.
A Lightning Network é uma solução de escalonamento Bitcoin de camada 2 projetada para pagamentos de baixo custo e alto volume. Em vez de liquidar todas as transações em uma blockchain de camada 1, os usuários enviam e recebem pagamentos através de canais fora da cadeia, que podem então ser liquidados periodicamente na rede principal. A Lightning Network teve baixa adoção inicial, mas à medida que o desenvolvimento continuou, mostrou mais progresso (veja a Figura 3). Vale a pena notar que a Lightning Network é capaz de mais do que apenas transações diretas de Bitcoin; no futuro, ela também poderá suportar stablecoins (7) ou pagamentos fiduciários via Bitcoin (ou seja, pagamentos fiduciários para bitcoin para fiat). Nestes casos, o Bitcoin acumulará valor como ativo de liquidação da rede utilizada para pagamentos digitais, mesmo que não seja utilizado diretamente como meio de pagamento digital.
Anexo 3: O desenvolvimento da Lightning Network melhora as perspectivas para casos de uso de transações
Se o Bitcoin puder progredir como meio de troca ou como rede que facilita transações fiduciárias digitais, a potencial oportunidade de mercado poderá ser significativa. Por exemplo, estimamos que o “M1” global (definição tradicional dos economistas para moeda de transacção) totaliza aproximadamente 60 biliões de dólares (8). Portanto, se o Bitcoin conseguir capturar uma pequena parte deste mercado, acreditamos que isso terá um impacto significativo na avaliação subjacente do token.
Conforme observado acima, não esperamos que o Bitcoin se torne o meio de troca dominante para transações de varejo nas economias de mercado desenvolvidas, pois prevemos que as stablecoins têm maior probabilidade de preencher esse papel. Mas nem todos os tipos de “dinheiro” são iguais, e haverá algumas partes do stock existente de activos semelhantes a dinheiro que deverão ser mais facilmente substituídas.
Considere o uso internacional do dólar americano: O dólar americano é amplamente utilizado fora dos Estados Unidos, inclusive em transações que não incluem residentes nos EUA. Esses usos podem ser mais facilmente interrompidos por mídias baseadas em blockchain. Nas economias nacionais, os governos nacionais podem controlar a utilização pública de determinadas moedas através de regras e regulamentos (por exemplo, exigindo que os impostos sejam pagos na moeda nacional ou limitando a quantidade de moeda estrangeira que pode ser mantida em depósitos bancários). Nos mercados internacionais, pelo contrário, o meio de facto de troca e reserva de valor é uma questão de escolha e determinado pela procura pública. Portanto, é provável que o domínio de qualquer meio monetário internacional mude ao longo do tempo.
Embora o stock de moeda em dólares dos EUA seja menor do que o stock de moeda nacional, o mercado internacional de dólares dos EUA também é muito grande (Gráfico 4). Por exemplo, estima-se que exista aproximadamente 1 bilião de dólares em notas em circulação fora dos Estados Unidos (principalmente de grandes denominações) e aproximadamente 12 biliões de dólares em depósitos em dólares americanos nos principais bancos nacionais fora dos Estados Unidos. Este último valor exclui todos os depósitos denominados em dólares nas economias menos desenvolvidas da América Latina, muitos dos quais são fortemente dolarizados (9). A geografia complexa e as funções multifacetadas do dinheiro na economia global podem significar que existe uma oportunidade de mercado para o Bitcoin e/ou outras criptomoedas como meio de troca, mesmo que as stablecoins apoiadas por moedas fiduciárias sejam o principal meio de troca no futuro.
Gráfico 4: Bitcoin pode competir com o dólar americano como moeda internacional
Bitcoin como camada de liquidação
Embora o Bitcoin tenha sido originalmente concebido para aplicações financeiras, os usos potenciais da rede podem se estender além das aplicações financeiras no longo prazo. Durante o ano passado, contratos inteligentes e NFTs foram desenvolvidos na rede Bitcoin, expandindo efetivamente o alcance da rede. Em dezembro de 2022, o desenvolvedor Bitcoin Casey Rodarmor lançou o software ORD, abrindo caminho para Ordinals ou ativos semelhantes a NFT na rede Bitcoin. A atualização do protocolo Bitcoin de 2021 reduz o custo de armazenamento de dados arbitrários e, como resultado, Ordnals permite aos usuários gravar a menor unidade de Bitcoin (um satoshi) em um token não fungível (NFT). Este caso de uso também abrirá a rede Bitcoin para o mercado de arte digital e colecionáveis. Em maio de 2023, a popularidade inicial deste recurso ajudou os mineradores a ganhar 1.390 BTC (10) em taxas de manuseio, representando 30% do total de taxas de manuseio da rede de 4.540 BTC (11) naquele mês. Embora o volume de transações Ordinais tenha diminuído desde então, novas inscrições continuaram, com o total de inscrições atingindo 26 mm este ano (12), sugerindo que a arte digital no Bitcoin provavelmente veio para ficar (veja a Figura 5).
Anexo 5: NFTs em Bitcoin podem continuar a existir por meio de ordinais
O potencial dos contratos inteligentes na blockchain Bitcoin expandirá ainda mais o alcance da rede. Um dos primeiros líderes nesse esforço é Stacks, uma camada 2 do Bitcoin que traz funcionalidade de contrato inteligente para o ecossistema Bitcoin e fornece aplicativos descentralizados, incluindo aplicativos financeiros, de jogos e sociais (dApp). Com TVL (13) custando apenas 20 mm, Stacks ainda pode ser considerado um projeto piloto; plataformas maiores de contratos inteligentes – como Ethereum, sua maior solução de escalonamento, e Solana – mantêm cada uma mais de 300 USD TVL. A plataforma também recebeu interesse e atenção significativos dos desenvolvedores no ano passado, com mais de 90 Dapps (14) e 43 desenvolvedores em tempo integral (15), ocupando o 28º lugar entre todas as plataformas de contratos inteligentes, à frente de Lido, Chainlink, The Graph e XRP. No geral, o progresso inicial de Ordinals e Stacks demonstra a relevância potencial do Bitcoin para áreas que vão desde arte digital e itens colecionáveis até qualquer ativo que possa ser programado em contratos inteligentes. Esses novos casos de uso estão nos estágios preliminares para trazer novos usuários finais para a rede, incluindo artistas, desenvolvedores, especuladores, colecionadores ou jogadores, mas se o Bitcoin puder traduzir a crescente atividade e o interesse dos desenvolvedores nessas áreas com apelo de longo prazo de importância global, acreditamos que também beneficiará do investimento em novas áreas a longo prazo (por exemplo, o mercado de arte de 67 mil milhões de dólares (16), o mercado de colecionáveis de 372 mil milhões de dólares (17) e o mercado de videojogos de 227 mil milhões de dólares (18) ).
Progresso do caso de uso
Desde o seu estatuto omnipresente como contrapartida digital do ouro, até à sua utilização como meio de pagamento e potencial relevância futura noutras áreas, a utilidade e a importância do Bitcoin evoluíram e continuarão a evoluir. Atualmente, esperamos que o Bitcoin provavelmente continue a crescer como reserva de valor, ocupando uma fatia maior do mercado global de investimento em ouro. No futuro, assumindo a adoção em massa de soluções escalonáveis como a Lightning Network, o uso do Bitcoin como meio de pagamento pode abrir mercados maiores para a rede, enquanto o status do Bitcoin como a primeira e mais confiável criptomoeda também pode torná-lo um forte concorrente. a outras plataformas de contratos inteligentes poderia desbloquear oportunidades em vários novos mercados.
O mercado endereçável para o Bitcoin só pode ser estimado aproximadamente, e há naturalmente uma grande incerteza em fornecer tal estimativa, já que o Bitcoin é apenas um ativo que precisa competir com outras criptomoedas (ou inovações futuras desconhecidas) para competir. participação de ouro e moedas fiduciárias. Além disso, como mostra a experiência da Ordinals, é difícil prever como os desenvolvedores aplicarão a rede Bitcoin no futuro. No entanto, a Grayscale Research está otimista sobre os vários caminhos para o crescimento contínuo do Bitcoin.