Esta foi uma reunião do FOMC mais agressiva em quase todos os aspectos, apesar de manter as taxas inalteradas.
Em 20 de Setembro, o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, enfatizou a força da actividade económica recente e, apesar de ter reduzido a sua previsão de inflação subjacente para este ano, tal como mencionado no nosso relatório de segunda-feira, isto era esperado e não o suficiente para ser considerado um sinal de conciliação. suas perspectivas para o PIB e os dados de emprego. Se você tiver que encontrar uma surpresa pacífica, poderá ser a admissão de Powell de que uma aterrissagem suave não foi o que ele esperava, o que pode dar a muitos traders agressivos do lado esquerdo mais espaço para a imaginação.
A fofoca é que quando Powell subiu ao pódio para ler a última declaração de política preparada pelo Fed, todos rapidamente notaram algo diferente. Sua pasta desapareceu e foi substituída por... um iPad. Escusado será dizer que as redes sociais que levaram a uma série de comentários mordazes:
Além disso, Powell disse na conferência de imprensa que uma paralisação do governo que poderá começar depois de 30 de setembro poderá afetar os dados económicos. Se isso acontecer, o Fed terá que lidar com isso, disse ele.
De um modo geral, acreditamos que a pressão do crédito se tornará mais evidente com o passar do tempo. Enquanto a Reserva Federal permanecer inativa, será equivalente a impor restrições mais rigorosas à economia. Isto porque já passaram menos de dois anos desde que entrou no ciclo de aumento das taxas de juros, e as empresas A duração média da dívida é definitivamente de cerca de 5 anos, portanto, apenas novos financiamentos e refinanciamentos enfrentarão restrições de altas taxas de juros. Com o passar do tempo, o custo dos fundos para a economia em geral está destinado a continuar aumentar, em vez de a Reserva Federal suspender os aumentos das taxas de juro. Considerando que o excesso de poupança do lado do consumidor atingiu o seu nível mais baixo, o momento mais difícil para toda a economia ainda está por vir.
Portanto, quando a avaliação atual dos ativos de risco não é barata (SPX 25 vezes, média histórica 16 vezes), não é um bom momento para entrar no mercado à esquerda. À medida que o encobrimento institucional atingiu o pico, a popularidade dos conceitos tecnológicos abrandou gradualmente.No final do ano, espera-se que os mercados bolsistas europeus e americanos entrem gradualmente numa fase de volatilidade e de oscilação descendente.
No entanto, notícias otimistas podem vir da Ásia, ou especificamente de Hong Kong e da China continental. Afinal, o ciclo asiático é completamente diferente daquele dos Estados Unidos. Recentemente, as ações dos EUA são principalmente ações de tecnologia ajustando suas avaliações excessivamente altas. Ações de Hong Kong A, que já são avaliações muito baixas, as existências podem recuperar sob o estímulo de políticas contínuas?Neste momento, a relação preço/desempenho no lado esquerdo é superior à da Europa e dos Estados Unidos.
Os criptoativos agora carecem de temas independentes e pontos quentes, de modo que os principais impulsionadores do mercado devem ser semelhantes aos ativos não remunerados ouro.No entanto, considerando que o ouro tem um claro apoio de compra do banco central para a desdolarização global, o espaço negativo é limitado. e a demanda por ativos criptográficos é instável., liquidez fraca, portanto pode ser mais volátil.
A seguir, vamos dar uma olhada nas últimas previsões de taxas de juros e previsões econômicas anunciadas na reunião do FOMC.Essas previsões são atualizadas a cada trimestre e trarão reavaliações em escala relativamente maior para o mercado.
Previsão da taxa de juros
O gráfico de pontos atualizado do banco central mostrou que a maioria dos responsáveis da Fed ainda espera aumentar novamente as taxas de juro este ano, e as previsões para a taxa dos fundos federais em 2024 e 2025 foram ambas aumentadas em meio ponto percentual.
O chamado gráfico de pontos é o que os 19 membros do Federal Open Market Committee (FOMC), que define as taxas de juros, pensam respectivamente, ser o ponto médio da faixa de taxas dos fundos federais no final de cada ano durante os próximos três anos e à longo prazo. A expectativa para o final deste ano ainda é de 5,6%, consistente com junho, o que significa que a taxa básica deve ser elevada para 5,5% a 5,75%.
2023: 5,625%, contra 5,625% anteriores e 5,625% esperados
Posteriormente, a taxa deverá cair para 5,1% em 2024 (de 4,6% em Junho), com o ponto médio também a subir 50 pontos base para 3,9% em 2025. A visão de longo prazo permanece em 2,5%. Este resultado é consistente com a nossa preocupação na reunião de segunda-feira de manhã de que existe uma elevada probabilidade de um ajustamento ascendente nas taxas de juro, e o aumento de 50 pb é um elevado grau de aumento. Se o aumento for de apenas 25 pb, o mercado ainda pode encontrar algumas razões para se confortar.
Portanto, o foco obviamente mudará para cima no próximo ano, e o foco nas taxas de juros de longo prazo mudará ligeiramente para cima após 2026. Também vale a pena mencionar que desta vez há realmente um membro do Fed que prevê que as taxas de juros serão de 6,125%. até o final de 2024...
Uma mudança que resultou disso é que o gráfico de pontos atualizado implica apenas um corte de 50 pontos base na taxa no próximo ano. Isto contrasta fortemente com o anterior corte de 100 pontos base na taxa de juro. Há 3 meses, a taxa de fundos federais de dezembro de 2024 no mercado futuro era de 2,86%. Hoje, essas taxas dos fundos federais são negociadas a 4,8% e, ao longo do tempo, poderão continuar a subir em direcção ao objectivo de 5,1% da Fed, uma diferença de mais de 200 pontos base.
A expectativa final de longo prazo permanece inalterada em 2,5%.Já dissemos antes que é improvável que este número mude, porque este valor menos a meta de inflação de 2% resulta na chamada taxa de juros de equilíbrio R* que nem restringe a economia nem impulsiona a economia. Isto é 0,5%. É um consenso de mercado a longo prazo. Se esta meta mudar mesmo 0,1%, poderá desencadear um tsunami no mercado financeiro. No entanto, se você olhar atentamente para o gráfico de pontos desta vez, poderá ver que o centro de gravidade se moveu ligeiramente para cima. Embora não seja suficiente alterar o valor mediano, este é sem dúvida um sinal de falcões.
Previsão Econômica
Em termos de expectativas económicas, os responsáveis da Fed estão mais optimistas. Os responsáveis da Fed aumentaram significativamente a sua previsão de crescimento do PIB para este ano, aumentaram a sua previsão do PIB para o próximo ano, reduziram a sua previsão da taxa de desemprego para este ano e os próximos três anos, e aumentaram ligeiramente o índice de preços das despesas de consumo pessoal deste ano e do ano seguinte (PCE), elevou ligeiramente a previsão de inflação do núcleo do PCE para o ano seguinte, mas reduziu a previsão do núcleo do PCE para este ano.
Especificamente:
Prevê-se que o PIB cresça 2,1% em 2023, o dobro dos 1,0% esperados em junho. O crescimento esperado do PIB em 2024 é aumentado para 1,5%, face aos 1,1% esperados em junho. Espera-se que o crescimento esperado em 2025 permaneça inalterado desde os 1,8% em junho, %, com o mesmo aumento de 1,8% em 2026, e a taxa de crescimento esperada a longo prazo também permanece inalterada em relação aos 1,8% de junho.
Comparando o gráfico abaixo com as atuais expectativas de Wall Street, podemos ver que o Fed está alinhado com as últimas expectativas do mercado, e as expectativas do mercado estão constantemente prevendo uma recessão, e a recessão está atrasada. Este é um contexto importante para a recuperação anterior do mercado. . Portanto, se desta vez a economia desacelerar rapidamente no terceiro e quarto trimestres, e as expectativas das taxas de juro permanecerem elevadas, poderá ser difícil para o mercado encontrar um ponto optimista; mas para os optimistas, as expectativas do mercado ainda são baixas e continuarão para superar as expectativas.Os dados também são baseados.
A previsão da taxa de desemprego para 2023 foi revista em baixa para 3,8%, face aos 4,1% previstos em Junho, e a previsão para 2024 e 2025 foi revista em baixa, de 4,5% para 4,1%. permanecerá inalterado em relação aos 4,0% de junho. Autoridades parecem mais confiantes de que só veremos queda na demanda por meio de vagas e não aumento de demissões
A previsão de inflação do PCE para 2023 foi elevada para 3,3% dos 3,2% previstos em junho, a previsão para 2024 permaneceu inalterada em relação a junho, ainda 2,5%, a previsão para 2025 foi elevada para 2,2% de 2,1%, e o mais longo- a previsão de prazo ficou estável6 em 2,0% do mês.
A previsão central do PCE para 2023 foi revisada para 3,7% em relação à previsão de 3,9% em junho, a previsão para 2024 permanece inalterada em relação à previsão de junho de 2,6%, a previsão para 2025 foi elevada para 2,3% em relação à previsão de junho de 2,2%, e a previsão a mais longo prazo é de 2,0%.
Reação do mercado
Inicialmente vimos as taxas de juros subirem e as ações caírem. Mas durante a conferência de imprensa, ambos inverteram, depois inverteram novamente, com os rendimentos a regressar aos máximos da sessão e, em última análise, as ações atualizaram os mínimos da sessão para fechar em queda, enquanto o rendimento do Tesouro de 2 anos, mais sensível às taxas, A taxa atualizou o nível mais alto desde 2006.
O Dow Jones Industrial Average, que anteriormente subiu 0,7% devido à classificação otimista da IBM dada pela RBC Capital, encerrou em queda de 0,22%, a 34.440,88 pontos.
O índice de referência S&P 500 caiu 0,94%, terminando em 4.402,25 pontos, enquanto o Nasdaq Composite teve o pior desempenho, caindo 1,53%, terminando em 13.469,13 pontos.
Dos 11 setores do S&P, 7 fecharam no vermelho, com os setores de forte crescimento, serviços de comunicações e tecnologia, sendo os dois maiores declínios. Os bens de consumo básico e o imobiliário estiveram entre os que mais ganharam.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram, com o rendimento da nota de 2 anos, que é mais sensível às decisões sobre taxas de juros, mostrando uma reação maior. O instrumento subiu 3 pontos base, para 5,14%, tendo anteriormente atingido o seu nível mais elevado desde 2006. O rendimento do Tesouro de longo prazo de 10 anos subiu 2 pontos base, para 4,39%.
Os rendimentos reais de 10 anos registraram hoje um rompimento significativo, eliminando dois níveis de resistência e encerrando um período de consolidação de um mês. A taxa das notas do Tesouro a 2 anos também estourou, encerrando um período de consolidação de quase seis meses em 5,1%. Fechou em 5,17% e deve subir para 5,25%
Os futuros dos fundos Fed ainda indicam que os traders esperam que a Reserva Federal mantenha a sua taxa de juro de referência nos níveis atuais este ano, apesar das previsões divulgadas pela Fed na quarta-feira que sugerem que é provável outro aumento das taxas.
Não há muito na decisão política ou declaração de política do Fed de hoje que possa deter os touros do USD no curto prazo, o que significa que os rendimentos do USD são atraentes neste momento. O índice do dólar norte-americano subiu após a resolução, fechando na máxima de uma semana de 105,33, mas não rompeu a máxima anterior de 9,14. Enquanto o dólar não cair abaixo deste preço, alcançará dez semanas consecutivas de ganhos.
O ouro é semelhante às moedas digitais. Ele subiu antes da reunião e caiu após a reunião. No entanto, as moedas digitais experimentaram uma recuperação e choque significativos, e o ouro, como o mercado de ações, pairou em mínimos intradiários. Dado que os volumes de negociação não se recuperaram recentemente, suspeitamos que tal ação de preços possa provar que o mercado criptográfico é mais resiliente. Estruturalmente, o BTC foi forte ao longo de setembro, refletindo um aumento de 1 ponto percentual no domínio do BTC para 49,25%, e um declínio na participação de mercado das moedas Ethereum e DeFi, o que mostra que o entusiasmo do mercado pela especulação sobre temas quentes diminuiu ainda mais. O atual domínio do BTC equivale a abril de 2021 (o BTC atingiu o topo pela primeira vez, quando ainda estava no meio do mercado altista, e o Defi está no período de ascensão da bolha e está longe do topo), e supera o nível em junho de 2022 (o mercado está mais pessimista).Com base na experiência anterior de conversão bull-bear, se a dominância do BTC puder se recuperar mais 5% desta vez, pode-se dizer que a bolha foi relativamente completamente eliminada. 14 – 17 O pico de participação de mercado no primeiro grande ciclo é 90 – 95, 18 – 21 o pico é 70, calculando linearmente a taxa de declínio é de cerca de 55%
Mais comentários
À medida que as taxas de juro reais começaram a subir em meados de Maio, o rácio Earning/makertcap das acções dos EUA caiu, resultando numa compensação de risco cada vez menor. Os investidores no mercado de ações estão relativamente otimistas e têm apostado em múltiplos cortes nas taxas de juro em 2024 e num declínio correspondente nos rendimentos reais. Os actuais banqueiros centrais e os mercados obrigacionistas estão a provar que essa foi uma aposta errada. Durante meses, o Fed deu a entender que as suas políticas continuarão “por mais tempo”. Isso sugere que um corte nas taxas não ocorrerá tão cedo. Se as taxas de juro forem reduzidas, tal ocorrerá apenas em resposta à inflação mais baixa, enquanto as taxas de juro reais permanecerão limitadas.
O rácio de rendimento das acções dos EUA já é negativo quando comparado com a taxa de juro a 10 anos.Se comparado com a taxa de juro real excluindo a inflação, a diferença da taxa de juro entre o rácio preço-lucro do Nasdaq e o rendimento real a 10 anos em Maio deste ano ano foi de 2,7%; agora, este O spread diminuiu para apenas 1,7%, uma diferença de 100 pontos base. Consideremos que o rendimento do Nasdaq precisaria de aumentar dos actuais 3,7% para 4,7% para regressar ao spread de Maio. Isso exigiria que o rácio preço/lucro do Nasdaq caísse para 21,3, do seu nível atual de 27,0, ou uma queda de cerca de 20%, uma queda que levaria o índice de volta aos mínimos observados pela última vez em 13 de março.
Assim, se as taxas de juro do mercado continuarem a subir, é lógico esperar que os rendimentos do Nasdaq precisem de aumentar em conformidade, levando a múltiplos de avaliação mais baixos, embora isso não aconteça necessariamente, uma vez que as expectativas de lucros para o mercado de ações continuam a melhorar. A coisa toda será equilibrada dinamicamente.
Além disso, os optimistas podem acreditar que a combinação do aumento das expectativas de crescimento económico e da queda das taxas de desemprego mostra que a Fed está cada vez mais confiante de que pode alcançar uma aterragem suave e que a economia pode suportar taxas de juro mais elevadas durante um período de tempo mais longo.
Do ponto de vista da análise técnica, o padrão de diamante do S&P 500 foi quebrado. Se ultrapassar 4.330 pontos, também pode significar que o decote do padrão de cabeça e ombros foi quebrado, indicando um padrão curto pior.
Em termos de comentários de mercado, a maioria dos profissionais, sem dúvida, acredita que esse conteúdo é hawkish. A diferença é que algumas pessoas pensam que daqui a alguns meses, talvez nem daqui a um ano, esse julgamento estará completamente incorreto.
Entre elas, esta frase é a maior surpresa na coletiva de imprensa de Powell?
Powell disse na conferência de imprensa que uma “aterragem suave” para a economia dos EUA não era a sua expectativa básica. Isto obviamente contradiz a previsão do FOMC, por isso ele hesitou e não explicou claramente porque fez tal julgamento.
É uma prova que os cépticos acolhem com satisfação, reforçando o cepticismo em relação às previsões de que a Fed aumentará novamente as taxas de juro este ano, à medida que a economia se aproxima do abrandamento.
As greves do UAW, o aumento dos preços do petróleo e a ameaça de uma paralisação do governo são lembretes de que a economia poderá enfrentar mais obstáculos no caminho para uma inflação de 2%.
Isto significa que ele será muito cauteloso no futuro, não só no aumento das taxas de juro, mas também em quanto tempo manterá os limites das taxas de juro.As pessoas radicais apostarão que o quarto trimestre será o melhor ponto de entrada.
Ver original
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
LD Capital: FOMC de setembro sem dúvida mais agressivo
Resumir
Esta foi uma reunião do FOMC mais agressiva em quase todos os aspectos, apesar de manter as taxas inalteradas.
Em 20 de Setembro, o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, enfatizou a força da actividade económica recente e, apesar de ter reduzido a sua previsão de inflação subjacente para este ano, tal como mencionado no nosso relatório de segunda-feira, isto era esperado e não o suficiente para ser considerado um sinal de conciliação. suas perspectivas para o PIB e os dados de emprego. Se você tiver que encontrar uma surpresa pacífica, poderá ser a admissão de Powell de que uma aterrissagem suave não foi o que ele esperava, o que pode dar a muitos traders agressivos do lado esquerdo mais espaço para a imaginação.
A fofoca é que quando Powell subiu ao pódio para ler a última declaração de política preparada pelo Fed, todos rapidamente notaram algo diferente. Sua pasta desapareceu e foi substituída por... um iPad. Escusado será dizer que as redes sociais que levaram a uma série de comentários mordazes:
Além disso, Powell disse na conferência de imprensa que uma paralisação do governo que poderá começar depois de 30 de setembro poderá afetar os dados económicos. Se isso acontecer, o Fed terá que lidar com isso, disse ele.
De um modo geral, acreditamos que a pressão do crédito se tornará mais evidente com o passar do tempo. Enquanto a Reserva Federal permanecer inativa, será equivalente a impor restrições mais rigorosas à economia. Isto porque já passaram menos de dois anos desde que entrou no ciclo de aumento das taxas de juros, e as empresas A duração média da dívida é definitivamente de cerca de 5 anos, portanto, apenas novos financiamentos e refinanciamentos enfrentarão restrições de altas taxas de juros. Com o passar do tempo, o custo dos fundos para a economia em geral está destinado a continuar aumentar, em vez de a Reserva Federal suspender os aumentos das taxas de juro. Considerando que o excesso de poupança do lado do consumidor atingiu o seu nível mais baixo, o momento mais difícil para toda a economia ainda está por vir.
Portanto, quando a avaliação atual dos ativos de risco não é barata (SPX 25 vezes, média histórica 16 vezes), não é um bom momento para entrar no mercado à esquerda. À medida que o encobrimento institucional atingiu o pico, a popularidade dos conceitos tecnológicos abrandou gradualmente.No final do ano, espera-se que os mercados bolsistas europeus e americanos entrem gradualmente numa fase de volatilidade e de oscilação descendente.
No entanto, notícias otimistas podem vir da Ásia, ou especificamente de Hong Kong e da China continental. Afinal, o ciclo asiático é completamente diferente daquele dos Estados Unidos. Recentemente, as ações dos EUA são principalmente ações de tecnologia ajustando suas avaliações excessivamente altas. Ações de Hong Kong A, que já são avaliações muito baixas, as existências podem recuperar sob o estímulo de políticas contínuas?Neste momento, a relação preço/desempenho no lado esquerdo é superior à da Europa e dos Estados Unidos.
Os criptoativos agora carecem de temas independentes e pontos quentes, de modo que os principais impulsionadores do mercado devem ser semelhantes aos ativos não remunerados ouro.No entanto, considerando que o ouro tem um claro apoio de compra do banco central para a desdolarização global, o espaço negativo é limitado. e a demanda por ativos criptográficos é instável., liquidez fraca, portanto pode ser mais volátil.
A seguir, vamos dar uma olhada nas últimas previsões de taxas de juros e previsões econômicas anunciadas na reunião do FOMC.Essas previsões são atualizadas a cada trimestre e trarão reavaliações em escala relativamente maior para o mercado.
Previsão da taxa de juros
O gráfico de pontos atualizado do banco central mostrou que a maioria dos responsáveis da Fed ainda espera aumentar novamente as taxas de juro este ano, e as previsões para a taxa dos fundos federais em 2024 e 2025 foram ambas aumentadas em meio ponto percentual.
O chamado gráfico de pontos é o que os 19 membros do Federal Open Market Committee (FOMC), que define as taxas de juros, pensam respectivamente, ser o ponto médio da faixa de taxas dos fundos federais no final de cada ano durante os próximos três anos e à longo prazo. A expectativa para o final deste ano ainda é de 5,6%, consistente com junho, o que significa que a taxa básica deve ser elevada para 5,5% a 5,75%.
2023: 5,625%, contra 5,625% anteriores e 5,625% esperados
2024: 5,125%, anteriormente 4,625%, esperado 4,875%
2025: 3,875%, anterior 3,375%, esperado 3,875%
2026: 2,875%
Longo prazo: 2,50%, anteriormente 2,50%
Posteriormente, a taxa deverá cair para 5,1% em 2024 (de 4,6% em Junho), com o ponto médio também a subir 50 pontos base para 3,9% em 2025. A visão de longo prazo permanece em 2,5%. Este resultado é consistente com a nossa preocupação na reunião de segunda-feira de manhã de que existe uma elevada probabilidade de um ajustamento ascendente nas taxas de juro, e o aumento de 50 pb é um elevado grau de aumento. Se o aumento for de apenas 25 pb, o mercado ainda pode encontrar algumas razões para se confortar.
Portanto, o foco obviamente mudará para cima no próximo ano, e o foco nas taxas de juros de longo prazo mudará ligeiramente para cima após 2026. Também vale a pena mencionar que desta vez há realmente um membro do Fed que prevê que as taxas de juros serão de 6,125%. até o final de 2024...
Uma mudança que resultou disso é que o gráfico de pontos atualizado implica apenas um corte de 50 pontos base na taxa no próximo ano. Isto contrasta fortemente com o anterior corte de 100 pontos base na taxa de juro. Há 3 meses, a taxa de fundos federais de dezembro de 2024 no mercado futuro era de 2,86%. Hoje, essas taxas dos fundos federais são negociadas a 4,8% e, ao longo do tempo, poderão continuar a subir em direcção ao objectivo de 5,1% da Fed, uma diferença de mais de 200 pontos base.
A expectativa final de longo prazo permanece inalterada em 2,5%.Já dissemos antes que é improvável que este número mude, porque este valor menos a meta de inflação de 2% resulta na chamada taxa de juros de equilíbrio R* que nem restringe a economia nem impulsiona a economia. Isto é 0,5%. É um consenso de mercado a longo prazo. Se esta meta mudar mesmo 0,1%, poderá desencadear um tsunami no mercado financeiro. No entanto, se você olhar atentamente para o gráfico de pontos desta vez, poderá ver que o centro de gravidade se moveu ligeiramente para cima. Embora não seja suficiente alterar o valor mediano, este é sem dúvida um sinal de falcões.
Previsão Econômica
Em termos de expectativas económicas, os responsáveis da Fed estão mais optimistas. Os responsáveis da Fed aumentaram significativamente a sua previsão de crescimento do PIB para este ano, aumentaram a sua previsão do PIB para o próximo ano, reduziram a sua previsão da taxa de desemprego para este ano e os próximos três anos, e aumentaram ligeiramente o índice de preços das despesas de consumo pessoal deste ano e do ano seguinte (PCE), elevou ligeiramente a previsão de inflação do núcleo do PCE para o ano seguinte, mas reduziu a previsão do núcleo do PCE para este ano.
Especificamente:
Comparando o gráfico abaixo com as atuais expectativas de Wall Street, podemos ver que o Fed está alinhado com as últimas expectativas do mercado, e as expectativas do mercado estão constantemente prevendo uma recessão, e a recessão está atrasada. Este é um contexto importante para a recuperação anterior do mercado. . Portanto, se desta vez a economia desacelerar rapidamente no terceiro e quarto trimestres, e as expectativas das taxas de juro permanecerem elevadas, poderá ser difícil para o mercado encontrar um ponto optimista; mas para os optimistas, as expectativas do mercado ainda são baixas e continuarão para superar as expectativas.Os dados também são baseados.
Reação do mercado
Não há muito na decisão política ou declaração de política do Fed de hoje que possa deter os touros do USD no curto prazo, o que significa que os rendimentos do USD são atraentes neste momento. O índice do dólar norte-americano subiu após a resolução, fechando na máxima de uma semana de 105,33, mas não rompeu a máxima anterior de 9,14. Enquanto o dólar não cair abaixo deste preço, alcançará dez semanas consecutivas de ganhos.
O ouro é semelhante às moedas digitais. Ele subiu antes da reunião e caiu após a reunião. No entanto, as moedas digitais experimentaram uma recuperação e choque significativos, e o ouro, como o mercado de ações, pairou em mínimos intradiários. Dado que os volumes de negociação não se recuperaram recentemente, suspeitamos que tal ação de preços possa provar que o mercado criptográfico é mais resiliente. Estruturalmente, o BTC foi forte ao longo de setembro, refletindo um aumento de 1 ponto percentual no domínio do BTC para 49,25%, e um declínio na participação de mercado das moedas Ethereum e DeFi, o que mostra que o entusiasmo do mercado pela especulação sobre temas quentes diminuiu ainda mais. O atual domínio do BTC equivale a abril de 2021 (o BTC atingiu o topo pela primeira vez, quando ainda estava no meio do mercado altista, e o Defi está no período de ascensão da bolha e está longe do topo), e supera o nível em junho de 2022 (o mercado está mais pessimista).Com base na experiência anterior de conversão bull-bear, se a dominância do BTC puder se recuperar mais 5% desta vez, pode-se dizer que a bolha foi relativamente completamente eliminada. 14 – 17 O pico de participação de mercado no primeiro grande ciclo é 90 – 95, 18 – 21 o pico é 70, calculando linearmente a taxa de declínio é de cerca de 55%
Mais comentários
À medida que as taxas de juro reais começaram a subir em meados de Maio, o rácio Earning/makertcap das acções dos EUA caiu, resultando numa compensação de risco cada vez menor. Os investidores no mercado de ações estão relativamente otimistas e têm apostado em múltiplos cortes nas taxas de juro em 2024 e num declínio correspondente nos rendimentos reais. Os actuais banqueiros centrais e os mercados obrigacionistas estão a provar que essa foi uma aposta errada. Durante meses, o Fed deu a entender que as suas políticas continuarão “por mais tempo”. Isso sugere que um corte nas taxas não ocorrerá tão cedo. Se as taxas de juro forem reduzidas, tal ocorrerá apenas em resposta à inflação mais baixa, enquanto as taxas de juro reais permanecerão limitadas.
O rácio de rendimento das acções dos EUA já é negativo quando comparado com a taxa de juro a 10 anos.Se comparado com a taxa de juro real excluindo a inflação, a diferença da taxa de juro entre o rácio preço-lucro do Nasdaq e o rendimento real a 10 anos em Maio deste ano ano foi de 2,7%; agora, este O spread diminuiu para apenas 1,7%, uma diferença de 100 pontos base. Consideremos que o rendimento do Nasdaq precisaria de aumentar dos actuais 3,7% para 4,7% para regressar ao spread de Maio. Isso exigiria que o rácio preço/lucro do Nasdaq caísse para 21,3, do seu nível atual de 27,0, ou uma queda de cerca de 20%, uma queda que levaria o índice de volta aos mínimos observados pela última vez em 13 de março.
Assim, se as taxas de juro do mercado continuarem a subir, é lógico esperar que os rendimentos do Nasdaq precisem de aumentar em conformidade, levando a múltiplos de avaliação mais baixos, embora isso não aconteça necessariamente, uma vez que as expectativas de lucros para o mercado de ações continuam a melhorar. A coisa toda será equilibrada dinamicamente.
Além disso, os optimistas podem acreditar que a combinação do aumento das expectativas de crescimento económico e da queda das taxas de desemprego mostra que a Fed está cada vez mais confiante de que pode alcançar uma aterragem suave e que a economia pode suportar taxas de juro mais elevadas durante um período de tempo mais longo.
Do ponto de vista da análise técnica, o padrão de diamante do S&P 500 foi quebrado. Se ultrapassar 4.330 pontos, também pode significar que o decote do padrão de cabeça e ombros foi quebrado, indicando um padrão curto pior.
Em termos de comentários de mercado, a maioria dos profissionais, sem dúvida, acredita que esse conteúdo é hawkish. A diferença é que algumas pessoas pensam que daqui a alguns meses, talvez nem daqui a um ano, esse julgamento estará completamente incorreto.
Entre elas, esta frase é a maior surpresa na coletiva de imprensa de Powell?
Powell disse na conferência de imprensa que uma “aterragem suave” para a economia dos EUA não era a sua expectativa básica. Isto obviamente contradiz a previsão do FOMC, por isso ele hesitou e não explicou claramente porque fez tal julgamento.
É uma prova que os cépticos acolhem com satisfação, reforçando o cepticismo em relação às previsões de que a Fed aumentará novamente as taxas de juro este ano, à medida que a economia se aproxima do abrandamento.
As greves do UAW, o aumento dos preços do petróleo e a ameaça de uma paralisação do governo são lembretes de que a economia poderá enfrentar mais obstáculos no caminho para uma inflação de 2%.
Isto significa que ele será muito cauteloso no futuro, não só no aumento das taxas de juro, mas também em quanto tempo manterá os limites das taxas de juro.As pessoas radicais apostarão que o quarto trimestre será o melhor ponto de entrada.