Relatório de mercado de setembro em tons de cinza: Em meio à turbulência do mercado global, o BTC exibe as características duplas de “reserva de valor” e “paraíso de crise”
Recentemente, a Grayscale divulgou seu relatório de mercado de setembro.Os pontos principais são os seguintes:
O Bitcoin se recuperou em setembro, enquanto muitos ativos tradicionais sofreram perdas significativas, ressaltando a natureza diversificada da criptomoeda. A pressão sobre os mercados globais parece resultar do aumento dos rendimentos das obrigações governamentais e do aumento dos preços do petróleo.
Fundamentos sólidos desempenharam um papel fundamental à medida que as métricas on-chain do Bitcoin melhoraram este mês. À medida que a capitalização de mercado da stablecoin se estabiliza após a queda no ano passado, o mercado de ativos digitais permanece focado no desenvolvimento de blockchains da Camada 2 e no potencial para ETFs de Bitcoin à vista assim que forem aprovados no mercado dos EUA.
Apesar dos sinais encorajadores para a própria indústria das criptomoedas, o cenário mais amplo do mercado financeiro provavelmente continuará desafiador. No entanto, a recente estabilidade do Bitcoin sugere que a sua valorização pode começar a recuperar assim que o cenário macro melhorar.
O BTC ganhou 4% em setembro, contrastando com perdas significativas em muitos ativos tradicionais neste mês (Tabela 1). As criptomoedas estão agora mais correlacionadas com outros mercados, mas continuam a proporcionar aos investidores um grau de diversificação neste ambiente de mercado desafiante.
O Bitcoin (BTC) ganhou 4% em setembro, um ganho que contrastou com perdas significativas em muitos ativos tradicionais durante o mês (Gráfico 1). As criptomoedas estão agora mais correlacionadas com outros mercados, mas continuam a proporcionar aos investidores um grau de diversificação (ganho) neste ambiente de mercado desafiante.
Gráfico 1: Bitcoin oferece benefícios de diversificação em meio à contração dos mercados globais
A pressão mais recente sobre os ativos globais parece vir do mercado obrigacionista dos EUA (Gráfico 2), o que pode estar relacionado com ações relacionadas por parte da Reserva Federal. Na sua reunião de meados de Setembro, a Fed sinalizou que poderá aumentar novamente as taxas de juro ainda este ano e que poderá reduzir as taxas mais lentamente no próximo ano do que o anteriormente esperado. Novas orientações da Reserva Federal poderão ajudar a aumentar os rendimentos das obrigações de curto prazo e aumentar o valor do dólar.
Gráfico 2: O aumento dos rendimentos das obrigações pesa nos mercados globais
Contudo, o maior desafio que os mercados de rendimento fixo enfrentam poderá ser o excesso de obrigações governamentais de longo prazo. O rendimento do Tesouro a 30 anos subiu quase 50 pontos base (pb) em Setembro, atingindo o seu nível mais elevado desde 2011. Os títulos de longo prazo (como aqueles com vencimentos remanescentes superiores a 10 anos) são geralmente menos sensíveis a pequenas mudanças na orientação da taxa de juros do Fed.
Em vez disso, os mercados obrigacionistas parecem estar a lutar para absorver o enorme endividamento do Tesouro dos EUA – o resultado do enorme défice orçamental do governo. Embora o défice orçamental tenha sido elevado durante algum tempo, as compras da Fed ("flexibilização quantitativa") absorveram parte da oferta de obrigações no passado. Agora que a Fed está a reduzir o seu balanço ("ajuste quantitativo"), mais empréstimos governamentais estão a atingir os mercados abertos, exercendo pressão ascendente sobre as taxas de juro (Gráfico 3).
Gráfico 3: Sem a flexibilização quantitativa (QE) do Fed, os mercados obrigacionistas lutam para absorver a dívida do governo dos EUA
O aumento dos rendimentos das obrigações e o aumento dos preços do petróleo parecem estar a pesar sobre as acções e a maioria dos outros activos de risco. O S&P 500 caiu quase 5% em Setembro, com perdas lideradas por sectores ligados à saúde da economia dos EUA – construtoras residenciais, industriais e empresas ligadas ao desempenho do retalho.
O Bitcoin é amplamente imune a saques em ativos tradicionais e superou a maioria das outras grandes criptomoedas.
Embora o volume de transações continue a diminuir este mês, as várias métricas na cadeia do Bitcoin melhoraram: endereços de financiamento, endereços ativos e o número de transações aumentaram (Gráfico 4). Dado o progresso do ETF Bitcoin à vista no final de agosto, a retomada da atividade on-chain pode representar a entrada de novos investidores no mercado antes de uma possível aprovação regulatória.
A recuperação do preço do Bitcoin também pode estar relacionada à notícia de que o administrador da bolsa de criptomoedas Mt Gox adiará os pagamentos aos credores até outubro de 2024 – atualmente detém cerca de 138 mil Bitcoins, atualmente no valor de US$ 3,7 bilhões. , esta decisão pode reduzir as expectativas de pressão de venda no mercado.
Gráfico 4: A atividade on-chain do Bitcoin aumentou em setembro
Enquanto isso, os preços dos tokens ETH caíram ligeiramente em relação a setembro, com a relação ETH/BTC caindo para o menor nível em um ano. A volatilidade dos preços da ETH também é extremamente baixa: em 30 de setembro, a volatilidade dos preços anualizados de 30 dias da ETH era de apenas 25%, o que é inferior à volatilidade do BTC durante o mesmo período, enquanto a volatilidade média desde janeiro de 2022 é de cerca de 60%.
Ao contrário do Bitcoin, os fundamentos da rede ETH não mudaram muito. No final de setembro, a relação ETH/BTC recuperou-se ligeiramente, à medida que a atenção do mercado se concentrava na potencial aprovação de ETF de futuros de ETH.
Além do BTC e do ETH, uma mudança fundamental digna de nota em setembro é que o valor de mercado das stablecoins se estabilizou após um longo período de declínio. De acordo com dados do DeFiLlama, a capitalização de mercado total se estabilizou em cerca de US$ 124 bilhões, com declínio quase contínuo ao longo do ano passado; desde meados de agosto, a circulação de DAI e True USD (TUSD) aumentou significativamente, enquanto Tether Tether Tether (USDT ) é uma criptomoeda cujo valor foi projetado para refletir o valor do dólar americano e pode ser usado como um dólar digital. As moedas projetadas para se tornarem alternativas estáveis ao dólar americano são chamadas de “stablecoins”. Tether é uma das stablecoins mais populares que serve como alternativa ao dólar americano nas bolsas. O principal uso do Tether é fornecer alguma estabilidade ao espaço de criptomoedas, que de outra forma seria instável, e fornecer liquidez para bolsas e bancos que não conseguem negociar em dólares americanos. Veja mais A oferta de (USDT) aumentou ligeiramente desde o início de setembro.
Gráfico 5: A capitalização de mercado da stablecoin se estabilizou após queda
A adoção de stablecoins parece estar levando o token Tron a superar outros tokens de grande capitalização. Em setembro, o preço do TRX aumentou 15%; o valor total bloqueado (TVL) das stablecoins hospedadas no Tron é maior do que qualquer outro blockchain, ainda mais do que o Ethereum. Uma grande parte da TVL vem do Tether (USDT), que é hospedado principalmente no Tron e atualmente representa uma média de 35-40% das transações diárias da rede.
Tron lidera em termos de TVL, em grande parte devido às taxas de transação mais baixas. O número de transferências TRC-USDT excede em muito o de ERC-USDT, e o volume médio diário de negociação é cerca de 15 vezes maior (Gráfico 6). A forte adoção do USDT no Tron demonstra a adequação do produto ao mercado da stablecoin e destaca sua crescente importância no ecossistema contemporâneo de criptomoedas.
A relação simbiótica entre o sucesso do USDT no Tron e o recente aumento de preços do TRX pode indicar que as stablecoins estão se tornando uma parte cada vez mais importante do mecanismo moderno do mercado de criptomoedas.
Gráfico 6: A atividade do Tether no Tron é muito maior que a do Ethereum
Além das stablecoins, o mercado de criptomoedas continua focado no desenvolvimento contínuo de blockchains da Camada 2 – algo que a Grayscale Research discutiu em um relatório recente.
Notavelmente, o aplicativo de mídia social friend.tech na BASE arrecadou mais taxas totais do que a exchange descentralizada Uniswap em setembro. Outros tokens DeFi com forte desempenho do ponto de vista de preço são AAVE, CRV e MKR, bem como o token de protocolo Oracle LINK – que acreditamos ser principalmente devido a colaborações recentes com Swift e BASE.
Finalmente, o Toncoin (TON) ultrapassou brevemente o TRX para se tornar o décimo maior ativo criptográfico em capitalização de mercado. O projeto anunciou sua integração com o aplicativo de mensagens Telegram na conferência Token 2049 em Cingapura (o projeto TON foi originalmente lançado pelos fundadores do Telegram). Embora estejamos otimistas quanto às perspectivas de integração da criptomoeda com aplicativos de mensagens, os investidores devem considerar fatores como a liquidez do ativo ao avaliar sua avaliação. É importante notar que a maior parte do fornecimento da TON pertence a um punhado de baleias, e o volume de negociação do token é extremamente baixo em comparação com a sua capitalização de mercado. Por exemplo, de acordo com dados do The Tie, a capitalização de mercado da TON é mais de 200 vezes o seu volume mensal de negociação.
Na nossa opinião, a resiliência do Bitcoin, juntamente com perdas significativas em activos tradicionais, ilustra os benefícios da diversificação dos activos digitais e a melhoria constante dos fundamentos da indústria. O próximo grande catalisador para os preços do Bitcoin poderia vir da aprovação de um ETF à vista. Na disputa legal anterior com a Grayscale, a SEC perdeu o caso e precisou apelar antes de 13 de outubro para buscar um novo julgamento; se a SEC abandonar o recurso, ela reconsiderará o pedido pendente da Grayscale (para converter o Grayscale Bitcoin Trust GBTC em Spot Bitcoin ETF ), bem como outras aplicações spot de ETF Bitcoin atualmente em consideração.
Apesar destes sinais encorajadores, o cenário mais amplo do mercado financeiro pode continuar a ser desafiador por enquanto: a Reserva Federal ainda está a apertar a política, os rendimentos das obrigações governamentais podem ainda estar a encontrar um novo equilíbrio e é improvável uma "aterragem suave" para a economia dos EUA. incerto. No entanto, a recente estabilidade do Bitcoin sugere que a sua valorização pode começar a recuperar assim que o cenário macro melhorar.
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Relatório de mercado de setembro em tons de cinza: Em meio à turbulência do mercado global, o BTC exibe as características duplas de “reserva de valor” e “paraíso de crise”
Original | Tons de cinza
Compilado | Odaily Planet Daily
Recentemente, a Grayscale divulgou seu relatório de mercado de setembro.Os pontos principais são os seguintes:
O BTC ganhou 4% em setembro, contrastando com perdas significativas em muitos ativos tradicionais neste mês (Tabela 1). As criptomoedas estão agora mais correlacionadas com outros mercados, mas continuam a proporcionar aos investidores um grau de diversificação neste ambiente de mercado desafiante.
O Bitcoin (BTC) ganhou 4% em setembro, um ganho que contrastou com perdas significativas em muitos ativos tradicionais durante o mês (Gráfico 1). As criptomoedas estão agora mais correlacionadas com outros mercados, mas continuam a proporcionar aos investidores um grau de diversificação (ganho) neste ambiente de mercado desafiante.
Gráfico 1: Bitcoin oferece benefícios de diversificação em meio à contração dos mercados globais
A pressão mais recente sobre os ativos globais parece vir do mercado obrigacionista dos EUA (Gráfico 2), o que pode estar relacionado com ações relacionadas por parte da Reserva Federal. Na sua reunião de meados de Setembro, a Fed sinalizou que poderá aumentar novamente as taxas de juro ainda este ano e que poderá reduzir as taxas mais lentamente no próximo ano do que o anteriormente esperado. Novas orientações da Reserva Federal poderão ajudar a aumentar os rendimentos das obrigações de curto prazo e aumentar o valor do dólar.
Gráfico 2: O aumento dos rendimentos das obrigações pesa nos mercados globais
Contudo, o maior desafio que os mercados de rendimento fixo enfrentam poderá ser o excesso de obrigações governamentais de longo prazo. O rendimento do Tesouro a 30 anos subiu quase 50 pontos base (pb) em Setembro, atingindo o seu nível mais elevado desde 2011. Os títulos de longo prazo (como aqueles com vencimentos remanescentes superiores a 10 anos) são geralmente menos sensíveis a pequenas mudanças na orientação da taxa de juros do Fed.
Em vez disso, os mercados obrigacionistas parecem estar a lutar para absorver o enorme endividamento do Tesouro dos EUA – o resultado do enorme défice orçamental do governo. Embora o défice orçamental tenha sido elevado durante algum tempo, as compras da Fed ("flexibilização quantitativa") absorveram parte da oferta de obrigações no passado. Agora que a Fed está a reduzir o seu balanço ("ajuste quantitativo"), mais empréstimos governamentais estão a atingir os mercados abertos, exercendo pressão ascendente sobre as taxas de juro (Gráfico 3).
Gráfico 3: Sem a flexibilização quantitativa (QE) do Fed, os mercados obrigacionistas lutam para absorver a dívida do governo dos EUA
O aumento dos rendimentos das obrigações e o aumento dos preços do petróleo parecem estar a pesar sobre as acções e a maioria dos outros activos de risco. O S&P 500 caiu quase 5% em Setembro, com perdas lideradas por sectores ligados à saúde da economia dos EUA – construtoras residenciais, industriais e empresas ligadas ao desempenho do retalho.
O Bitcoin é amplamente imune a saques em ativos tradicionais e superou a maioria das outras grandes criptomoedas.
Embora o volume de transações continue a diminuir este mês, as várias métricas na cadeia do Bitcoin melhoraram: endereços de financiamento, endereços ativos e o número de transações aumentaram (Gráfico 4). Dado o progresso do ETF Bitcoin à vista no final de agosto, a retomada da atividade on-chain pode representar a entrada de novos investidores no mercado antes de uma possível aprovação regulatória.
A recuperação do preço do Bitcoin também pode estar relacionada à notícia de que o administrador da bolsa de criptomoedas Mt Gox adiará os pagamentos aos credores até outubro de 2024 – atualmente detém cerca de 138 mil Bitcoins, atualmente no valor de US$ 3,7 bilhões. , esta decisão pode reduzir as expectativas de pressão de venda no mercado.
Gráfico 4: A atividade on-chain do Bitcoin aumentou em setembro
Enquanto isso, os preços dos tokens ETH caíram ligeiramente em relação a setembro, com a relação ETH/BTC caindo para o menor nível em um ano. A volatilidade dos preços da ETH também é extremamente baixa: em 30 de setembro, a volatilidade dos preços anualizados de 30 dias da ETH era de apenas 25%, o que é inferior à volatilidade do BTC durante o mesmo período, enquanto a volatilidade média desde janeiro de 2022 é de cerca de 60%.
Ao contrário do Bitcoin, os fundamentos da rede ETH não mudaram muito. No final de setembro, a relação ETH/BTC recuperou-se ligeiramente, à medida que a atenção do mercado se concentrava na potencial aprovação de ETF de futuros de ETH.
Além do BTC e do ETH, uma mudança fundamental digna de nota em setembro é que o valor de mercado das stablecoins se estabilizou após um longo período de declínio. De acordo com dados do DeFiLlama, a capitalização de mercado total se estabilizou em cerca de US$ 124 bilhões, com declínio quase contínuo ao longo do ano passado; desde meados de agosto, a circulação de DAI e True USD (TUSD) aumentou significativamente, enquanto Tether Tether Tether (USDT ) é uma criptomoeda cujo valor foi projetado para refletir o valor do dólar americano e pode ser usado como um dólar digital. As moedas projetadas para se tornarem alternativas estáveis ao dólar americano são chamadas de “stablecoins”. Tether é uma das stablecoins mais populares que serve como alternativa ao dólar americano nas bolsas. O principal uso do Tether é fornecer alguma estabilidade ao espaço de criptomoedas, que de outra forma seria instável, e fornecer liquidez para bolsas e bancos que não conseguem negociar em dólares americanos. Veja mais A oferta de (USDT) aumentou ligeiramente desde o início de setembro.
Gráfico 5: A capitalização de mercado da stablecoin se estabilizou após queda
A adoção de stablecoins parece estar levando o token Tron a superar outros tokens de grande capitalização. Em setembro, o preço do TRX aumentou 15%; o valor total bloqueado (TVL) das stablecoins hospedadas no Tron é maior do que qualquer outro blockchain, ainda mais do que o Ethereum. Uma grande parte da TVL vem do Tether (USDT), que é hospedado principalmente no Tron e atualmente representa uma média de 35-40% das transações diárias da rede.
Tron lidera em termos de TVL, em grande parte devido às taxas de transação mais baixas. O número de transferências TRC-USDT excede em muito o de ERC-USDT, e o volume médio diário de negociação é cerca de 15 vezes maior (Gráfico 6). A forte adoção do USDT no Tron demonstra a adequação do produto ao mercado da stablecoin e destaca sua crescente importância no ecossistema contemporâneo de criptomoedas.
A relação simbiótica entre o sucesso do USDT no Tron e o recente aumento de preços do TRX pode indicar que as stablecoins estão se tornando uma parte cada vez mais importante do mecanismo moderno do mercado de criptomoedas.
Gráfico 6: A atividade do Tether no Tron é muito maior que a do Ethereum
Além das stablecoins, o mercado de criptomoedas continua focado no desenvolvimento contínuo de blockchains da Camada 2 – algo que a Grayscale Research discutiu em um relatório recente.
Notavelmente, o aplicativo de mídia social friend.tech na BASE arrecadou mais taxas totais do que a exchange descentralizada Uniswap em setembro. Outros tokens DeFi com forte desempenho do ponto de vista de preço são AAVE, CRV e MKR, bem como o token de protocolo Oracle LINK – que acreditamos ser principalmente devido a colaborações recentes com Swift e BASE.
Finalmente, o Toncoin (TON) ultrapassou brevemente o TRX para se tornar o décimo maior ativo criptográfico em capitalização de mercado. O projeto anunciou sua integração com o aplicativo de mensagens Telegram na conferência Token 2049 em Cingapura (o projeto TON foi originalmente lançado pelos fundadores do Telegram). Embora estejamos otimistas quanto às perspectivas de integração da criptomoeda com aplicativos de mensagens, os investidores devem considerar fatores como a liquidez do ativo ao avaliar sua avaliação. É importante notar que a maior parte do fornecimento da TON pertence a um punhado de baleias, e o volume de negociação do token é extremamente baixo em comparação com a sua capitalização de mercado. Por exemplo, de acordo com dados do The Tie, a capitalização de mercado da TON é mais de 200 vezes o seu volume mensal de negociação.
Na nossa opinião, a resiliência do Bitcoin, juntamente com perdas significativas em activos tradicionais, ilustra os benefícios da diversificação dos activos digitais e a melhoria constante dos fundamentos da indústria. O próximo grande catalisador para os preços do Bitcoin poderia vir da aprovação de um ETF à vista. Na disputa legal anterior com a Grayscale, a SEC perdeu o caso e precisou apelar antes de 13 de outubro para buscar um novo julgamento; se a SEC abandonar o recurso, ela reconsiderará o pedido pendente da Grayscale (para converter o Grayscale Bitcoin Trust GBTC em Spot Bitcoin ETF ), bem como outras aplicações spot de ETF Bitcoin atualmente em consideração.
Apesar destes sinais encorajadores, o cenário mais amplo do mercado financeiro pode continuar a ser desafiador por enquanto: a Reserva Federal ainda está a apertar a política, os rendimentos das obrigações governamentais podem ainda estar a encontrar um novo equilíbrio e é improvável uma "aterragem suave" para a economia dos EUA. incerto. No entanto, a recente estabilidade do Bitcoin sugere que a sua valorização pode começar a recuperar assim que o cenário macro melhorar.