Em 1º de junho deste ano, a implementação oficial dos novos regulamentos de ativos virtuais de Hong Kong sem dúvida marcou um marco importante no desenvolvimento da Web 3.0 em Hong Kong.
Este acontecimento histórico confirma fortemente as opiniões expressas pelo Chefe do Executivo da Região Administrativa Especial de Hong Kong (RAEHK), John Lee Ka-chiu, na cerimónia de inauguração da "Associação Web 3.0 de Hong Kong", em 11 de abril deste ano, ou seja, o impacto de longo alcance da Web 3.0 no desenvolvimento da tecnologia financeira, e a abertura e firme determinação do Governo da RAEHK a este respeito.
Durante o mesmo período, o SFC abriu aplicativos para licenças de plataforma de negociação de ativos virtuais, e os operadores compatíveis agora podem fornecer serviços de ativos virtuais para investidores profissionais e de varejo. A implementação desta política, sem dúvida, promoveu ainda mais o desenvolvimento da indústria de ativos virtuais e abriu caminho para a expansão mais ampla de ativos virtuais e da Web 3.0 em Hong Kong.
Apesar do endurecimento da regulamentação global dos ativos virtuais, o Governo da RAEHK manteve firmemente a sua posição, e uma série de estratégias e ações demonstraram claramente a sua determinação e apoio para promover o desenvolvimento da indústria de ativos virtuais de Hong Kong, o que sem dúvida prova ainda mais a firme determinação do Governo da RAE em desenvolver o espaço de ativos virtuais e a Web 3.0.
Crie uma ecologia compatível com Web3, razoável e amigável
No entanto, o desenvolvimento de Hong Kong nos ativos virtuais e no espaço Web3 se concentrou principalmente em conformidade e licenciamento, em vez de construir um ecossistema vibrante que permite que as instituições licenciadas tenham um plano de negócios viável.
Embora o SFC imponha tal regulamentação para manter a ordem no mercado virtual, este regime de licenciamento é, sem dúvida, um pesado fardo para as empresas de ativos virtuais em Hong Kong. ** A frase "Uma licença para ser morto" é mais apropriada aqui, porque como está, trocas licenciadas como OSL perdem dezenas de milhões de dólares por ano após a obtenção de uma licença. **
Portanto, Hong Kong precisa urgentemente ter uma visão mais ampla, olhar para a construção do primeiro ecossistema compatível e amigável da Web3 do mundo e realmente liderar o desenvolvimento da Web3 global.
O autor acredita que, no caminho do desenvolvimento da Web 3.0, o próximo passo em Hong Kong deve se concentrar na integração profunda do mundo virtual e ativos do mundo real. Podemos fazer pleno uso da tecnologia blockchain para construir um forte ecossistema Web3 baseado em stablecoins HKD. Nosso foco deve ser a digitalização e tokenização de ativos do mundo real (RWA), como títulos, crédito privado, financiamento comercial, imóveis, certificados de crédito de carbono e metais preciosos.
Esta série de ações promoverá grandemente a estreita integração da economia virtual e dos ativos reais. Na verdade, a tokenização da RWA não é apenas o maior potencial para o desenvolvimento da Web3 em Hong Kong, mas também a tendência futura da Web3 no mundo. **
Em um ambiente bem regulamentado, a RWA pode fornecer uma oportunidade real para atores legítimos prosperarem, em vez de apenas serem vítimas de "assassinatos licenciados". Esta mudança levará, sem dúvida, Hong Kong à vanguarda do desenvolvimento global da Web3.
A tokenização da RWA – a conversão de ativos tangíveis ou intangíveis em tokens digitais – é uma mudança inovadora no espaço de ativos digitais que promete redefinir o cenário do mercado. A introdução da tecnologia blockchain revolucionou a RWA em comparação com a securitização tradicional.
A tokenização RWA fornece transparência e segurança e expande a liquidez ao permitir a propriedade fracionária. Este método não só resolve o problema da ineficiência do sistema financeiro tradicional, mas também quebra as limitações do sistema financeiro tradicional, para que os ativos possam ser digitalizados e únicos, encurtar a distância entre as finanças tradicionais e as novas finanças, atender às necessidades financeiras personalizadas dos usuários e baixar o limiar de investimento. Isto estimulará mais pequenos e médios investidores a entrar e participar em atividades financeiras, criando assim um enorme valor e rendimento. Ao mesmo tempo, o RWA injeta liquidez e diversidade na economia real, aumentando a escala do capital através da expansão do tipo de ativo.
Além disso, a RWA baseada em stablecoins de dólar de Hong Kong também tem uma camada de segurança, para que as finanças tradicionais e a economia real possam desfrutar das vantagens de liquidez, transparência e inovação trazidas pela tecnologia blockchain, enquanto protegem a segurança de capital de investidores e participantes. Em setembro de 2022, uma pesquisa do Boston Consulting Group (BCG) previu que os ativos tokenizados do mundo real chegariam a US$ 16 trilhões até 2030.
Correspondentemente, o Citibank divulgou um relatório de pesquisa de 162 páginas em março de 2023, analisando de forma abrangente o caminho da Web3 para alcançar um bilhão de usuários e ativos digitais atingindo dezenas de trilhões de dólares. O Citibank prevê que, até 2030, US$ 4 trilhões a US$ 5 trilhões em ativos serão tokenizados e as transações de financiamento comercial baseadas na tecnologia blockchain chegarão a US$ 1 trilhão.
Uma regulamentação razoável promove o desenvolvimento saudável da RWA
O desenvolvimento saudável do ecossistema RWA é inseparável de uma supervisão razoável. No entanto, construir um ambiente de tokenização RWA compatível, razoável e amigável não é fácil, o que requer esforços conjuntos de governos e indústria. Para este fim, sugerimos que o "RWA 2+4" defendido anteriormente por Zhu Haokang como o ponto de entrada para o estudo de viabilidade.
Esta metodologia é pesquisada e praticada em torno de dois tokens (tokens de segurança e tokens de utilidade) e quatro elementos centrais (base jurídica, estrutura financeira, ferramentas técnicas e data-driven), a fim de encontrar oportunidades nos desafios e promover o desenvolvimento saudável da RWA.
Em primeiro lugar, os tokens de segurança representam a propriedade ou os direitos de renda de um ativo ou negócio, e seu valor geralmente está diretamente relacionado ao desempenho do ativo físico ou negócio representado. As pessoas que compram esses tokens geralmente esperam ser capazes de ganhar um retorno através da valorização do ativo ou da distribuição de receitas.
Por outro lado, os Utility Tokens fornecem o direito de usar um serviço ou recurso, permitindo que os dados gerados durante o processo de token sejam carregados para a cadeia. Entender as características e diferenças entre os dois tokens é essencial para avaliar e investir corretamente na RWA.
Em seguida, precisamos nos concentrar em quatro elementos principais: regulamentação legal, arquitetura financeira, suporte técnico e aplicativos de dados. **
**A lei forma a base da RWA, que determina quais ativos podem ser tokenizados e quais regulamentos precisam ser seguidos durante o processo de tokenização. **Como um importante centro financeiro global, Hong Kong tem um sistema legal de valores mobiliários bem estabelecido e está posicionado de forma única para promover a Oferta de Token de Segurança (STO).
As leis de valores mobiliários de Hong Kong regulam de forma abrangente a emissão e circulação de vários tipos de ativos de valores mobiliários, como ações e títulos. A RWA requer ativos financeiros tokenizados, como ações, títulos, fundos, etc., com definições legais claras no mercado de Hong Kong.
Além disso, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong formulou normas de revisão sólidas para a emissão e cotação de valores mobiliários. O RWA para STO tem de estar ligado ao capital próprio, à dívida e a outros ativos da empresa, e estes ativos subjacentes têm de cumprir os requisitos de divulgação de informações e aprovação da CSRC para garantir a sua qualidade. Além disso, Hong Kong estabeleceu um rigoroso sistema de gestão da adequação dos investidores para evitar que os investidores comuns comprem produtos RWA complexos e de alto risco.
Finanças é a estrutura da RWA, que define a estrutura específica de tokenização e negociação de ativos, incluindo avaliação de ativos, auditoria e confirmação, emissão e negociação de tokens e gerenciamento de risco relacionado. Hong Kong tem uma vasta experiência e uma escala de liderança mundial no financiamento de dívida e capital.
Os bancos de investimento e auditores em Hong Kong podem fornecer serviços profissionais de avaliação e auditoria para os ativos subjacentes da RWA, determinar a qualidade e clareza da propriedade dos ativos e fornecer uma base para a emissão de tokens. Além disso, uma plataforma de negociação de ativos virtuais licenciada em Hong Kong pode garantir que a emissão e negociação de tokens RWA seja aberta e justa.
A tecnologia é uma ferramenta da RWA, que fornece os meios tecnológicos para tokenizar e negociar. **Isso inclui tecnologia blockchain, tecnologia de contrato inteligente, oráculos, cadeia cruzada e tecnologias de segurança e proteção de privacidade relacionadas. Desde que Hong Kong emitiu a Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Virtuais em 31 de outubro de 2022, excelentes empresas de tecnologia blockchain de todo o mundo começaram a se estabelecer ativamente em Hong Kong.
Em 19 de setembro de 2023, a "2023 Shanghai Blockchain International Week. Na 9ª Blockchain Global Summit, Ren Jingxin, CEO da Hong Kong Cyberport Management Co., Ltd., disse que agora existem mais de 190 empresas relacionadas à Web 3.0 no Cyberport, incluindo importantes empresas e empresas de infraestrutura de blockchain subjacentes, como a empresa de infraestrutura de computação de identidade digital e privacidade zCloak, a empresa profissional de soluções de custódia de ativos digitais Safeheron, etc.
Estabelecer uma cadeia pública que atenda aos padrões de Hong Kong
Os dados são orientados pela RWA, fornecendo informações importantes sobre ativos e mercados, apoiando decisões de investimento e análises de mercado. A tokenização RWA é um novo tipo de método de investimento, que não só fornece aos investidores opções de investimento mais amplas, mas também traz uma grande quantidade de dados e informações ricas para o mercado, como dados de transações e dados de comportamento do usuário.
Esses dados formam uma força motriz poderosa que melhora muito a capacidade dos operadores de ativos e investidores de entender a dinâmica do mercado, prever tendências de mercado, gerenciar riscos de investimento e muito mais. A aplicação destes dados irá também promover a integração orgânica da inteligência artificial e da Web3, e promover ainda mais o desenvolvimento da inovação tecnológica em Hong Kong.
**A fim de promover o desenvolvimento da tokenização RWA em Hong Kong, primeiro precisamos construir uma infraestrutura compatível e robusta, da qual a tecnologia blockchain é a parte central. Ele não apenas fornece uma plataforma descentralizada, segura e transparente que permite que os ativos fluam globalmente, mas também automatiza transações e protocolos financeiros complexos.
No entanto, devido à complexidade do processo de colocar a RWA na cadeia, precisamos implementar um mecanismo de diligência devida ao cliente (KYC) robusto, seguro e compatível com Hong Kong. Algumas organizações, como a Hong Kong Web 3.0 Association, propuseram construir um novo blockchain público para RWA em Hong Kong com mecanismos KYC correspondentes embutidos nele.
Embora o estabelecimento de uma nova cadeia pública exija muito investimento técnico e ampla construção de comunidades, é um elo fundamental para promover o desenvolvimento da RWA e um passo importante na inovação fintech de Hong Kong. É claro que construir uma nova cadeia pública não é algo que acontece da noite para o dia. Requer muito investimento técnico, incluindo a conceção de um mecanismo de consenso eficiente, a construção de uma arquitetura de rede robusta e o desenvolvimento de clientes fáceis de usar.
Além disso, a construção e o gerenciamento extensivos de comunidades são necessários para atrair e reter desenvolvedores, usuários e investidores. Acreditamos que, enquanto Hong Kong estiver determinado a tornar-se um líder na RWA, estes desafios serão superados rapidamente.
**As stablecoins são outra infraestrutura que não pode ser ignorada para a tokenização RWA, e sua implementação saudável é crucial para o desenvolvimento da RWA. **Temos de assegurar a sua implementação efetiva em Hong Kong, a fim de preparar o caminho para um maior desenvolvimento da RWA.
Como um centro para o desenvolvimento global da Web 3.0 e um centro financeiro internacional, é necessário que Hong Kong emita stablecoins em dólares de Hong Kong rapidamente. À medida que a RWA cresce, espera-se que a demanda por stablecoins cresça drasticamente.
Em nosso artigo anterior, "Proposta para Hong Kong emitir uma stablecoin de dólar de Hong Kong apoiada por reservas cambiais", argumentamos que Hong Kong deveria emitir uma stablecoin unificada de dólar de Hong Kong (HKDG).
No entanto, quando olhamos para o regime regulatório de Singapura para o mercado de stablecoin, ou seja, o Singapore Stablecoin Framework "Response to Public Consultation: A Regulatory Approach to Proposed Stablecoin-related Activities", estamos muito preocupados que Hong Kong adote uma política de stablecoin semelhante, o que terá um sério impacto negativo no desenvolvimento futuro da RWA em Hong Kong.
A política de stablecoin de Cingapura não realiza um planejamento global unificado do emissor de stablecoins e do tipo de moeda vinculada, o que inevitavelmente levará à fragmentação e confusão dos esquemas de emissão de stablecoin, o que provavelmente desencadeará uma concorrência viciosa entre stablecoins, aumentará os riscos financeiros, dificultará a formação de stablecoins maduras e pode até tornar as stablecoins um produto de nicho marginalizado. Esta abordagem não pode atender à demanda em grande escala por stablecoins sob o pleno desenvolvimento da RWA no futuro.
Portanto, reiteramos nosso forte apelo para que Hong Kong lance uma stablecoin unificada, guiada pelo plano geral, emitida por instituições concessionárias (que podem incluir o governo e instituições financeiras, como bancos, seguros, fundos, etc.) e acompanhada dos correspondentes planos de distribuição de lucros. Só assim poderemos evitar a fragmentação do mercado, reduzir os riscos financeiros, satisfazer a procura em larga escala de stablecoins, tornar as stablecoins de Hong Kong num produto financeiro maduro e amplamente utilizado, abrir caminho para o desenvolvimento saudável do ecossistema RWA de Hong Kong e consolidar ainda mais a posição de liderança de Hong Kong no campo da tecnologia financeira global.
Na verdade, não nos resta muito tempo. O campo da tokenização RWA tem atraído muita atenção e tem sido amplamente utilizado em diferentes indústrias. Como parte do protocolo de finanças descentralizadas (DeFi), o MakerDAO foi um dos primeiros a incorporar o RWA em seu planejamento estratégico. Em 2020, a MakerDAO aprovou a proposta de usar RWA como garantia para itens como imóveis tokenizados, uma decisão que expandiu significativamente a emissão de DAI (stablecoin do MakerDAO).
Embora a situação geral do DeFi não tenha sido ideal no ano passado, o investimento da MakerDAO na RWA continuou a aumentar. De acordo com as estatísticas, em maio deste ano, o portfólio total da MakerDAO em RWA atingiu 2,34 bilhões de DAI. Prevê-se que a receita anualizada da RWA seja de até US$ 71 milhões, o que se tornou uma importante fonte de receita para o MakerDAO.
Além disso, a plataforma Propy nos Estados Unidos é uma aplicação típica da RWA imobiliária. A plataforma utiliza a tecnologia blockchain para colocar imóveis on-chain na forma de tokens não fungíveis (NFTs) e suporta compras usando criptomoedas, ao mesmo tempo em que aproveita a tecnologia de inteligência artificial (IA) para melhorar a eficiência das transações. Em 6 de julho deste ano, a Propy anunciou que o valor de seu token de plataforma, PRO, subiu de US$ 0,268 para US$ 0,571, um aumento de mais de 200%. Este evento é um forte testemunho do grande potencial e valor da RWA em aplicações do mundo real.
Esclarecer as políticas regulatórias de emissão de tokens RWA
Como um porto de comércio internacional e centro de comércio mundial, Hong Kong naturalmente tem vantagens incomparáveis e enorme demanda de mercado real em termos de localização geográfica e status econômico. Hong Kong tem a capacidade de liderar o mercado global de RWA, por isso deve aproveitar a oportunidade para construir um ecossistema de negócios RWA baseado em Hong Kong o mais rápido possível.
Em primeiro lugar, precisamos esclarecer as políticas regulatórias para securitização RWA e emissão de token de segurança (STO), esclarecer o escopo de ativos e requisitos de divulgação de informações aos quais os tokens de segurança podem ser associados e proteger os direitos e interesses dos investidores. Estabelecer uma plataforma de negociação de emissão de tokens RWA no mercado de câmbio, como a Bolsa de Valores de Hong Kong, para aumentar sua liquidez.
Devemos encorajar as instituições financeiras, tais como bancos, seguros e fundos, a fazerem pleno uso das suas capacidades profissionais para participarem em atividades de RWA. Ao mesmo tempo, Hong Kong deve fortalecer a cooperação com Singapura, a UE e outros lugares no campo do negócio de tokenização RWA para expandir conjuntamente o mercado. Através da educação e treinamento, podemos acumular os profissionais necessários para o negócio tokenizado RWA. A construção de um ecossistema de negócios tokenizado RWA aberto, padronizado e dinâmico aumentará efetivamente a economia digital e a força fintech de Hong Kong e estabelecerá uma base sólida para o futuro de Hong Kong.
Os autores são Vice-Presidente (Desenvolvimento Universitário) da Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong e Cientista-Chefe da Associação Web 3.0 de Hong Kong
Doutoranda em Fintech na Universidade Politécnica de Hong Kong, membro fundador do Grupo de Trabalho RWA e Stablecoin da Associação Web 3.0 de Hong Kong
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A tokenização RWA é o maior potencial da Web3 em Hong Kong
Autor: Wang Yang Zhu Haokang Fonte: Dagong.com
Em 1º de junho deste ano, a implementação oficial dos novos regulamentos de ativos virtuais de Hong Kong sem dúvida marcou um marco importante no desenvolvimento da Web 3.0 em Hong Kong.
Este acontecimento histórico confirma fortemente as opiniões expressas pelo Chefe do Executivo da Região Administrativa Especial de Hong Kong (RAEHK), John Lee Ka-chiu, na cerimónia de inauguração da "Associação Web 3.0 de Hong Kong", em 11 de abril deste ano, ou seja, o impacto de longo alcance da Web 3.0 no desenvolvimento da tecnologia financeira, e a abertura e firme determinação do Governo da RAEHK a este respeito.
Durante o mesmo período, o SFC abriu aplicativos para licenças de plataforma de negociação de ativos virtuais, e os operadores compatíveis agora podem fornecer serviços de ativos virtuais para investidores profissionais e de varejo. A implementação desta política, sem dúvida, promoveu ainda mais o desenvolvimento da indústria de ativos virtuais e abriu caminho para a expansão mais ampla de ativos virtuais e da Web 3.0 em Hong Kong.
Apesar do endurecimento da regulamentação global dos ativos virtuais, o Governo da RAEHK manteve firmemente a sua posição, e uma série de estratégias e ações demonstraram claramente a sua determinação e apoio para promover o desenvolvimento da indústria de ativos virtuais de Hong Kong, o que sem dúvida prova ainda mais a firme determinação do Governo da RAE em desenvolver o espaço de ativos virtuais e a Web 3.0.
Crie uma ecologia compatível com Web3, razoável e amigável
No entanto, o desenvolvimento de Hong Kong nos ativos virtuais e no espaço Web3 se concentrou principalmente em conformidade e licenciamento, em vez de construir um ecossistema vibrante que permite que as instituições licenciadas tenham um plano de negócios viável.
Embora o SFC imponha tal regulamentação para manter a ordem no mercado virtual, este regime de licenciamento é, sem dúvida, um pesado fardo para as empresas de ativos virtuais em Hong Kong. ** A frase "Uma licença para ser morto" é mais apropriada aqui, porque como está, trocas licenciadas como OSL perdem dezenas de milhões de dólares por ano após a obtenção de uma licença. **
Portanto, Hong Kong precisa urgentemente ter uma visão mais ampla, olhar para a construção do primeiro ecossistema compatível e amigável da Web3 do mundo e realmente liderar o desenvolvimento da Web3 global.
O autor acredita que, no caminho do desenvolvimento da Web 3.0, o próximo passo em Hong Kong deve se concentrar na integração profunda do mundo virtual e ativos do mundo real. Podemos fazer pleno uso da tecnologia blockchain para construir um forte ecossistema Web3 baseado em stablecoins HKD. Nosso foco deve ser a digitalização e tokenização de ativos do mundo real (RWA), como títulos, crédito privado, financiamento comercial, imóveis, certificados de crédito de carbono e metais preciosos.
Esta série de ações promoverá grandemente a estreita integração da economia virtual e dos ativos reais. Na verdade, a tokenização da RWA não é apenas o maior potencial para o desenvolvimento da Web3 em Hong Kong, mas também a tendência futura da Web3 no mundo. **
Em um ambiente bem regulamentado, a RWA pode fornecer uma oportunidade real para atores legítimos prosperarem, em vez de apenas serem vítimas de "assassinatos licenciados". Esta mudança levará, sem dúvida, Hong Kong à vanguarda do desenvolvimento global da Web3.
A tokenização da RWA – a conversão de ativos tangíveis ou intangíveis em tokens digitais – é uma mudança inovadora no espaço de ativos digitais que promete redefinir o cenário do mercado. A introdução da tecnologia blockchain revolucionou a RWA em comparação com a securitização tradicional.
A tokenização RWA fornece transparência e segurança e expande a liquidez ao permitir a propriedade fracionária. Este método não só resolve o problema da ineficiência do sistema financeiro tradicional, mas também quebra as limitações do sistema financeiro tradicional, para que os ativos possam ser digitalizados e únicos, encurtar a distância entre as finanças tradicionais e as novas finanças, atender às necessidades financeiras personalizadas dos usuários e baixar o limiar de investimento. Isto estimulará mais pequenos e médios investidores a entrar e participar em atividades financeiras, criando assim um enorme valor e rendimento. Ao mesmo tempo, o RWA injeta liquidez e diversidade na economia real, aumentando a escala do capital através da expansão do tipo de ativo.
Além disso, a RWA baseada em stablecoins de dólar de Hong Kong também tem uma camada de segurança, para que as finanças tradicionais e a economia real possam desfrutar das vantagens de liquidez, transparência e inovação trazidas pela tecnologia blockchain, enquanto protegem a segurança de capital de investidores e participantes. Em setembro de 2022, uma pesquisa do Boston Consulting Group (BCG) previu que os ativos tokenizados do mundo real chegariam a US$ 16 trilhões até 2030.
Correspondentemente, o Citibank divulgou um relatório de pesquisa de 162 páginas em março de 2023, analisando de forma abrangente o caminho da Web3 para alcançar um bilhão de usuários e ativos digitais atingindo dezenas de trilhões de dólares. O Citibank prevê que, até 2030, US$ 4 trilhões a US$ 5 trilhões em ativos serão tokenizados e as transações de financiamento comercial baseadas na tecnologia blockchain chegarão a US$ 1 trilhão.
Uma regulamentação razoável promove o desenvolvimento saudável da RWA
O desenvolvimento saudável do ecossistema RWA é inseparável de uma supervisão razoável. No entanto, construir um ambiente de tokenização RWA compatível, razoável e amigável não é fácil, o que requer esforços conjuntos de governos e indústria. Para este fim, sugerimos que o "RWA 2+4" defendido anteriormente por Zhu Haokang como o ponto de entrada para o estudo de viabilidade.
Esta metodologia é pesquisada e praticada em torno de dois tokens (tokens de segurança e tokens de utilidade) e quatro elementos centrais (base jurídica, estrutura financeira, ferramentas técnicas e data-driven), a fim de encontrar oportunidades nos desafios e promover o desenvolvimento saudável da RWA.
Em primeiro lugar, os tokens de segurança representam a propriedade ou os direitos de renda de um ativo ou negócio, e seu valor geralmente está diretamente relacionado ao desempenho do ativo físico ou negócio representado. As pessoas que compram esses tokens geralmente esperam ser capazes de ganhar um retorno através da valorização do ativo ou da distribuição de receitas.
Por outro lado, os Utility Tokens fornecem o direito de usar um serviço ou recurso, permitindo que os dados gerados durante o processo de token sejam carregados para a cadeia. Entender as características e diferenças entre os dois tokens é essencial para avaliar e investir corretamente na RWA.
Em seguida, precisamos nos concentrar em quatro elementos principais: regulamentação legal, arquitetura financeira, suporte técnico e aplicativos de dados. **
**A lei forma a base da RWA, que determina quais ativos podem ser tokenizados e quais regulamentos precisam ser seguidos durante o processo de tokenização. **Como um importante centro financeiro global, Hong Kong tem um sistema legal de valores mobiliários bem estabelecido e está posicionado de forma única para promover a Oferta de Token de Segurança (STO).
As leis de valores mobiliários de Hong Kong regulam de forma abrangente a emissão e circulação de vários tipos de ativos de valores mobiliários, como ações e títulos. A RWA requer ativos financeiros tokenizados, como ações, títulos, fundos, etc., com definições legais claras no mercado de Hong Kong.
Além disso, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong formulou normas de revisão sólidas para a emissão e cotação de valores mobiliários. O RWA para STO tem de estar ligado ao capital próprio, à dívida e a outros ativos da empresa, e estes ativos subjacentes têm de cumprir os requisitos de divulgação de informações e aprovação da CSRC para garantir a sua qualidade. Além disso, Hong Kong estabeleceu um rigoroso sistema de gestão da adequação dos investidores para evitar que os investidores comuns comprem produtos RWA complexos e de alto risco.
Finanças é a estrutura da RWA, que define a estrutura específica de tokenização e negociação de ativos, incluindo avaliação de ativos, auditoria e confirmação, emissão e negociação de tokens e gerenciamento de risco relacionado. Hong Kong tem uma vasta experiência e uma escala de liderança mundial no financiamento de dívida e capital.
Os bancos de investimento e auditores em Hong Kong podem fornecer serviços profissionais de avaliação e auditoria para os ativos subjacentes da RWA, determinar a qualidade e clareza da propriedade dos ativos e fornecer uma base para a emissão de tokens. Além disso, uma plataforma de negociação de ativos virtuais licenciada em Hong Kong pode garantir que a emissão e negociação de tokens RWA seja aberta e justa.
A tecnologia é uma ferramenta da RWA, que fornece os meios tecnológicos para tokenizar e negociar. **Isso inclui tecnologia blockchain, tecnologia de contrato inteligente, oráculos, cadeia cruzada e tecnologias de segurança e proteção de privacidade relacionadas. Desde que Hong Kong emitiu a Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Virtuais em 31 de outubro de 2022, excelentes empresas de tecnologia blockchain de todo o mundo começaram a se estabelecer ativamente em Hong Kong.
Em 19 de setembro de 2023, a "2023 Shanghai Blockchain International Week. Na 9ª Blockchain Global Summit, Ren Jingxin, CEO da Hong Kong Cyberport Management Co., Ltd., disse que agora existem mais de 190 empresas relacionadas à Web 3.0 no Cyberport, incluindo importantes empresas e empresas de infraestrutura de blockchain subjacentes, como a empresa de infraestrutura de computação de identidade digital e privacidade zCloak, a empresa profissional de soluções de custódia de ativos digitais Safeheron, etc.
Estabelecer uma cadeia pública que atenda aos padrões de Hong Kong
Os dados são orientados pela RWA, fornecendo informações importantes sobre ativos e mercados, apoiando decisões de investimento e análises de mercado. A tokenização RWA é um novo tipo de método de investimento, que não só fornece aos investidores opções de investimento mais amplas, mas também traz uma grande quantidade de dados e informações ricas para o mercado, como dados de transações e dados de comportamento do usuário.
Esses dados formam uma força motriz poderosa que melhora muito a capacidade dos operadores de ativos e investidores de entender a dinâmica do mercado, prever tendências de mercado, gerenciar riscos de investimento e muito mais. A aplicação destes dados irá também promover a integração orgânica da inteligência artificial e da Web3, e promover ainda mais o desenvolvimento da inovação tecnológica em Hong Kong.
**A fim de promover o desenvolvimento da tokenização RWA em Hong Kong, primeiro precisamos construir uma infraestrutura compatível e robusta, da qual a tecnologia blockchain é a parte central. Ele não apenas fornece uma plataforma descentralizada, segura e transparente que permite que os ativos fluam globalmente, mas também automatiza transações e protocolos financeiros complexos.
No entanto, devido à complexidade do processo de colocar a RWA na cadeia, precisamos implementar um mecanismo de diligência devida ao cliente (KYC) robusto, seguro e compatível com Hong Kong. Algumas organizações, como a Hong Kong Web 3.0 Association, propuseram construir um novo blockchain público para RWA em Hong Kong com mecanismos KYC correspondentes embutidos nele.
Embora o estabelecimento de uma nova cadeia pública exija muito investimento técnico e ampla construção de comunidades, é um elo fundamental para promover o desenvolvimento da RWA e um passo importante na inovação fintech de Hong Kong. É claro que construir uma nova cadeia pública não é algo que acontece da noite para o dia. Requer muito investimento técnico, incluindo a conceção de um mecanismo de consenso eficiente, a construção de uma arquitetura de rede robusta e o desenvolvimento de clientes fáceis de usar.
Além disso, a construção e o gerenciamento extensivos de comunidades são necessários para atrair e reter desenvolvedores, usuários e investidores. Acreditamos que, enquanto Hong Kong estiver determinado a tornar-se um líder na RWA, estes desafios serão superados rapidamente.
**As stablecoins são outra infraestrutura que não pode ser ignorada para a tokenização RWA, e sua implementação saudável é crucial para o desenvolvimento da RWA. **Temos de assegurar a sua implementação efetiva em Hong Kong, a fim de preparar o caminho para um maior desenvolvimento da RWA.
Como um centro para o desenvolvimento global da Web 3.0 e um centro financeiro internacional, é necessário que Hong Kong emita stablecoins em dólares de Hong Kong rapidamente. À medida que a RWA cresce, espera-se que a demanda por stablecoins cresça drasticamente.
Em nosso artigo anterior, "Proposta para Hong Kong emitir uma stablecoin de dólar de Hong Kong apoiada por reservas cambiais", argumentamos que Hong Kong deveria emitir uma stablecoin unificada de dólar de Hong Kong (HKDG).
No entanto, quando olhamos para o regime regulatório de Singapura para o mercado de stablecoin, ou seja, o Singapore Stablecoin Framework "Response to Public Consultation: A Regulatory Approach to Proposed Stablecoin-related Activities", estamos muito preocupados que Hong Kong adote uma política de stablecoin semelhante, o que terá um sério impacto negativo no desenvolvimento futuro da RWA em Hong Kong.
A política de stablecoin de Cingapura não realiza um planejamento global unificado do emissor de stablecoins e do tipo de moeda vinculada, o que inevitavelmente levará à fragmentação e confusão dos esquemas de emissão de stablecoin, o que provavelmente desencadeará uma concorrência viciosa entre stablecoins, aumentará os riscos financeiros, dificultará a formação de stablecoins maduras e pode até tornar as stablecoins um produto de nicho marginalizado. Esta abordagem não pode atender à demanda em grande escala por stablecoins sob o pleno desenvolvimento da RWA no futuro.
Portanto, reiteramos nosso forte apelo para que Hong Kong lance uma stablecoin unificada, guiada pelo plano geral, emitida por instituições concessionárias (que podem incluir o governo e instituições financeiras, como bancos, seguros, fundos, etc.) e acompanhada dos correspondentes planos de distribuição de lucros. Só assim poderemos evitar a fragmentação do mercado, reduzir os riscos financeiros, satisfazer a procura em larga escala de stablecoins, tornar as stablecoins de Hong Kong num produto financeiro maduro e amplamente utilizado, abrir caminho para o desenvolvimento saudável do ecossistema RWA de Hong Kong e consolidar ainda mais a posição de liderança de Hong Kong no campo da tecnologia financeira global.
Na verdade, não nos resta muito tempo. O campo da tokenização RWA tem atraído muita atenção e tem sido amplamente utilizado em diferentes indústrias. Como parte do protocolo de finanças descentralizadas (DeFi), o MakerDAO foi um dos primeiros a incorporar o RWA em seu planejamento estratégico. Em 2020, a MakerDAO aprovou a proposta de usar RWA como garantia para itens como imóveis tokenizados, uma decisão que expandiu significativamente a emissão de DAI (stablecoin do MakerDAO).
Embora a situação geral do DeFi não tenha sido ideal no ano passado, o investimento da MakerDAO na RWA continuou a aumentar. De acordo com as estatísticas, em maio deste ano, o portfólio total da MakerDAO em RWA atingiu 2,34 bilhões de DAI. Prevê-se que a receita anualizada da RWA seja de até US$ 71 milhões, o que se tornou uma importante fonte de receita para o MakerDAO.
Além disso, a plataforma Propy nos Estados Unidos é uma aplicação típica da RWA imobiliária. A plataforma utiliza a tecnologia blockchain para colocar imóveis on-chain na forma de tokens não fungíveis (NFTs) e suporta compras usando criptomoedas, ao mesmo tempo em que aproveita a tecnologia de inteligência artificial (IA) para melhorar a eficiência das transações. Em 6 de julho deste ano, a Propy anunciou que o valor de seu token de plataforma, PRO, subiu de US$ 0,268 para US$ 0,571, um aumento de mais de 200%. Este evento é um forte testemunho do grande potencial e valor da RWA em aplicações do mundo real.
Esclarecer as políticas regulatórias de emissão de tokens RWA
Como um porto de comércio internacional e centro de comércio mundial, Hong Kong naturalmente tem vantagens incomparáveis e enorme demanda de mercado real em termos de localização geográfica e status econômico. Hong Kong tem a capacidade de liderar o mercado global de RWA, por isso deve aproveitar a oportunidade para construir um ecossistema de negócios RWA baseado em Hong Kong o mais rápido possível.
Em primeiro lugar, precisamos esclarecer as políticas regulatórias para securitização RWA e emissão de token de segurança (STO), esclarecer o escopo de ativos e requisitos de divulgação de informações aos quais os tokens de segurança podem ser associados e proteger os direitos e interesses dos investidores. Estabelecer uma plataforma de negociação de emissão de tokens RWA no mercado de câmbio, como a Bolsa de Valores de Hong Kong, para aumentar sua liquidez.
Devemos encorajar as instituições financeiras, tais como bancos, seguros e fundos, a fazerem pleno uso das suas capacidades profissionais para participarem em atividades de RWA. Ao mesmo tempo, Hong Kong deve fortalecer a cooperação com Singapura, a UE e outros lugares no campo do negócio de tokenização RWA para expandir conjuntamente o mercado. Através da educação e treinamento, podemos acumular os profissionais necessários para o negócio tokenizado RWA. A construção de um ecossistema de negócios tokenizado RWA aberto, padronizado e dinâmico aumentará efetivamente a economia digital e a força fintech de Hong Kong e estabelecerá uma base sólida para o futuro de Hong Kong.
Os autores são Vice-Presidente (Desenvolvimento Universitário) da Universidade de Ciência e Tecnologia de Hong Kong e Cientista-Chefe da Associação Web 3.0 de Hong Kong
Doutoranda em Fintech na Universidade Politécnica de Hong Kong, membro fundador do Grupo de Trabalho RWA e Stablecoin da Associação Web 3.0 de Hong Kong