A Bitmain, que ficou em silêncio por muito tempo, causou discussões acaloradas no círculo por causa de um anúncio de atraso na folha de pagamento, **Sob o mercado de baixa, a Bitmain, que já esteve sob os holofotes, não será capaz de suportar o fluxo de caixa? **
De acordo com o relatório Wu Say Blockchain, vários funcionários internos da Bitmain confirmaram que ** A Bitmain emitiu um aviso: o fluxo de caixa operacional da empresa em setembro não se tornou positivo, especialmente o progresso da mina (referindo-se à máquina de mineração estacionada na mina) não está seriamente de acordo com o padrão, a EMT decidiu suspender o pagamento de parte do salário de todos os funcionários em setembro, e pagá-lo de acordo com a situação após o feriado em 7 de outubro. ** De acordo com vários funcionários, todos os salários de desempenho dos funcionários em setembro foram todos deduzidos, e seus salários básicos também foram deduzidos pela metade, e os salários deduzidos não sabiam quando seriam pagos. Até 8 de outubro, os funcionários não recebiam salários não pagos e o bônus de fim de ano de 2022 não foi pago.
A Bitmain já monopolizou mais de setenta por cento da participação de mercado global da máquina de mineração de bitcoin, e mais tarde foi muito prejudicada pelo incidente de "luta interna" em que os dois fundadores, Wu Jihan e Zhan Ketuan, competiram pelo controle. No primeiro trimestre deste ano, a Bitmain implementou a reforma da estrutura e remuneração dos funcionários, adicionando "pontos de idade" às avaliações de desempenho e, acima da idade base, quanto mais velhos mais pontos eram deduzidos. **Os funcionários da Bitmain disseram que, no último plano de ajuste salarial, o salário fixo original foi ajustado para as duas partes do salário básico + remuneração por desempenho, enquanto a remuneração por desempenho estava vinculada à classificação, e a proporção da remuneração por desempenho nos três graus de T3x, T4x e T5x foi de 30%, 50% e 70%, respectivamente. **
O anúncio do salário atrasado veio de repente, e no final do mês passado, a Bitmain realizou uma conferência de imprensa de alto nível em Hong Kong, onde seu mais recente produto minerador S21 foi lançado, e a voz naquele momento era principalmente o "retorno do rei" da Bitmain, então é difícil não se preocupar com o momento deste anúncio.
O malfadado caminho para o mercado
Desde as lutas internas, Bitmain tem sido como uma bola de couro esvaziada, e perdeu seus holofotes anteriores. Além dos atuais rumores de problemas na cadeia de capital, o difícil caminho para a listagem também atrapalhou o desenvolvimento da empresa.
Os três gigantes do setor, Bitmain, Canaan e Ebang International. Ambos têm IPOs em Hong Kong, mas ambos falharam, entre os quais Canaan Yunzhi e Ebang International desembarcaram com sucesso na NASDAQ depois de não listar em Hong Kong, o primeiro foi listado em novembro de 2019, o segundo foi listado em 26 de junho de 2020, Bitmain, como um tirano da mineração, também tem procurado listar nos Estados Unidos, mas eventos de competição interna de poder têm repetidamente atrasado o plano de listagem.
A Bitmain foi a última das três grandes a anunciar um IPO. Anteriormente, esperava-se que a Bitmain apresentasse um pedido de IPO à Bolsa de Valores de Hong Kong em julho de 18, planejando levantar pelo menos US$ 3 bilhões, e o pedido de listagem deveria ser apresentado no final de agosto daquele ano. Antes da notícia do plano de listagem ser exposta, a Bitmain levantou fundos para o pré-IPO, e o PPT relevante começou a circular online.
Os dados no PPT de financiamento daquele ano mostraram que as máquinas de mineração produzidas pela Bitmain representavam 70% da participação de mercado, e o poder de computação do pool de mineração dominado pela empresa excedia 50% do poder de computação de toda a rede Bitcoin, e o lucro total nos últimos 9 trimestres foi de US$ 3,2 bilhões, dos quais o volume de negócios no primeiro trimestre de 2018 foi de US$ 2 bilhões, o que foi apelidado de "mestre de mineração" pelo mercado. Reivindicações como a avaliação da Bitmain de US$ 50 bilhões e US$ 30 bilhões estão em toda a Internet.
O ceticismo também começou a se espalhar, principalmente a partir de dois aspetos, o negócio de máquinas de mineração e o plano de garfo. **
De acordo com dados públicos, a receita de máquinas de mineração representa mais de 90% da receita total da Bitmain, mas caiu em estagnação tecnológica desde 2016. Uma vez, o S1, S2, S9 da Bitmain trouxeram surpresas ao mercado, entre as quais o S9 lançado em 2015, usando processo de 16nm e consumo de energia de 110 W / Thash, tem uma vantagem de 25% de relação de consumo de energia sobre os produtos concorrentes naquele momento, e é vendido imediatamente após o lançamento, mas depois do S9, a Bitmain não lançou novos produtos incríveis.
O Antminer V9 lançado em 18 de junho tem grande consumo de energia e baixo poder de computação, e foi descontinuado, e sua versão atualizada do minerador S9i ainda usa o processo de 16nm, enquanto o concorrente Canaan Yunzhi lançou a máquina de mineração de 7nm Avalon A9 série em junho do mesmo período. De acordo com os documentos de arrecadação de fundos pré-IPO da Bitmain, o estoque de máquinas de mineração da empresa, incluindo V9 e S9, chega a US$ 1,2 bilhão. Naquela época, a nova máquina de mineração ainda não havia sido lançada, o que encobriu uma névoa sobre sua capacidade de receita subsequente.
Além disso, de acordo com o relatório de investimento interno de 18 anos da IDG Capital, a Bitmain gastou os principais lucros da empresa na compra do BCH, totalizando US$ 2,5 bilhões. O BCH originou-se do plano de hard fork Bitcoin da Bitmain, e a Bitmain foi oficialmente para o lado oposto do mercado. Os dados mostram que o BCH tem 3%-10% dos usuários de Bitcoin e não mais de 20% do BTC em valor.
Por causa desse hard fork, os mineradores ainda são a principal fonte de recursos para a transfusão de BCH pela Bitmain até que a captação de recursos do IPO seja inconclusiva. **Se a aplicação IPO da Bitmain continuar a avançar, a resposta mais poderosa para o mercado é uma verdadeira atualização tecnológica. Mas, no momento, o recém-lançado minerador S21 obviamente não está à altura do padrão de grandes atualizações. **
Mineração de criptomoedas no marasmo
Não só a Bitmain, mas outras empresas de mineração líderes também estão atoladas em queda de receita.
Anteriormente, a Ebang International anunciou seus resultados para os primeiros seis meses do ano fiscal de 2023. **Os dados mostram que, no primeiro semestre deste ano, a Ebang International obteve receita de US$ 4,09 milhões, queda de 83,69% em relação aos US$ 25,06 milhões no mesmo período de 2022; O lucro bruto foi de US$ 0,99 milhão, em comparação com US$ 14,24 milhões no mesmo período de 2022; O prejuízo líquido foi de US$ 8,38 milhões, em comparação com um prejuízo líquido de US$ 10,92 milhões no mesmo período de 2022. **
A Canaã anunciou seus dados de lucros do quarto trimestre e do ano completo de 2022 no início do ano. **Os dados mostram que a receita total da empresa para todo o ano de 2022 foi de 4.378,9 milhões de yuans, uma queda anual de 12,2%; O lucro bruto foi de US$ 1.747,9 milhões. Para aumentar as vendas, a Canaan Tecnologia reduziu o preço de seus produtos. Mas isso enfraqueceu sua lucratividade e, no inverno frio da moeda virtual, o efeito de aumentar as vendas é muito limitado. **
Desde o ano passado, os lucros da mineração continuaram a encolher à medida que o preço do bitcoin caiu e os custos de energia aumentaram, e toda a indústria de mineração de criptomoedas caiu em um ambiente difícil, resultando em uma queda no preço das plataformas de mineração em mais de 80%.
Com a eclosão do conflito russo-ucraniano, a Rússia cortou o fornecimento de gás à Europa, obrigando os países a procurar fontes de energia alternativas, de acordo com os dados da Bolsa Europeia de Energia, os dados da Bolsa Europeia de Energia mostraram que o preço do contrato de eletricidade entregue na Europa no primeiro trimestre de 2022 foi de 184,62 euros por MWh. Após a escalada do conflito Rússia-Ucrânia, o preço contratual da eletricidade entregue na Europa no terceiro trimestre de 2022 disparou para 375,75 euros por MWh, um aumento de quase três vezes em comparação com o mesmo período em 21 anos (97,14 euros por MWh). O custo global da eletricidade aumentou significativamente e as empresas de mineração, como grandes consumidoras de energia, estão naturalmente sobrecarregadas.
A queda no preço do Bitcoin não pode ser ignorada. De acordo com o CoinMarkertCap, no fechamento do pregão em 10 de outubro, o bitcoin estava cotado a US$ 27.600 cada. Este preço caiu 57,36% em relação ao pico de US$ 64.800 por moeda em novembro de 2021. Em 18 de agosto deste ano, o preço do bitcoin também inaugurou um flash crash, de US$ 28.600 por moeda no dia anterior, uma vez que caiu para uma mínima de US$ 25.200, uma queda de mais de 11%.
O aumento do custo da eletricidade e a queda do preço do Bitcoin devem afetar o entusiasmo dos mineradores, reduzindo assim a demanda do mercado por plataformas de mineração. Mas, ao mesmo tempo, os chips precisam reservar a capacidade de produção com 6 meses ou 1 ano de antecedência, os fabricantes upstream ainda produzirão de 150.000 a 200.000 máquinas de mineração por mês, então todo o mercado de máquinas de mineração é definitivamente excesso de oferta, e irreversível no curto prazo, o estoque acumulado de máquinas de mineração é difícil de digerir, o estoque de redução de preço é naturalmente um último recurso.
Profissionais de mineração no exterior também estão lutando, ** as gigantes de mineração Core Scientific e Compute North entraram com pedido de proteção contra falência, enquanto a Argo Blockchain vendeu sua mina de Helios no Texas para a Galaxy Digital por US$ 65 milhões, evitando com sucesso a empresa no caminho para a falência. **
Sob o inverno frio, o desempenho das empresas de mineração de criptomoedas geralmente diminuiu, e as empresas de chips a montante das empresas de mineração não sobreviveram. **A gigante de semicondutores Intel disse anteriormente que sua família de chips Blockscale ASIC, uma linha de produtos dedicada à mineração de criptomoedas, cessará a produção. A empresa espera parar de aceitar pedidos para a série até 20 de outubro deste ano e parar de enviar até 20 de abril do próximo ano.
O relatório de meio de ano da Galaxy sobre a mineração de Bitcoin mostra que, apesar das reversões de tendência em várias áreas-chave do espaço de mineração, o aumento surpreendente no hashrate de rede no primeiro semestre do ano compensou muitos fatores favoráveis, resultando em dificuldades de mineração recordes.
Os profissionais de mineração de criptomoedas estão passando por um teste sem precedentes. **
Epílogo
Empresas cripto tão fortes quanto a Bitmain também estão lutando em um ambiente de mercado ruim, tornando difícil sobreviver sozinhas.
Os problemas financeiros da Bitmain destacam os riscos inerentes de trabalhar na indústria de criptomoedas, onde a volatilidade do mercado pode ter um impacto profundo até mesmo nos players mais estabelecidos da indústria. A comunidade cripto está observando de perto para ver se a Bitmain pode resistir à escassez de financiamento ou enfrentar novos contratempos.
Espera-se que o Bitcoin inaugure o quarto halving em abril de 2024, e o mercado está atualmente esperando uma direção positiva para isso, e as empresas de mineração de criptomoedas estão esperando por essa rodada de explosão do mercado. Mas antes disso, a Bitmain tem que pensar em como resolver o problema de financiamento e fazer a transição com segurança para o dia do halving. **
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O negócio de máquinas de mineração é difícil de fazer Bitmain parou de pagar salários
A Bitmain, que ficou em silêncio por muito tempo, causou discussões acaloradas no círculo por causa de um anúncio de atraso na folha de pagamento, **Sob o mercado de baixa, a Bitmain, que já esteve sob os holofotes, não será capaz de suportar o fluxo de caixa? **
De acordo com o relatório Wu Say Blockchain, vários funcionários internos da Bitmain confirmaram que ** A Bitmain emitiu um aviso: o fluxo de caixa operacional da empresa em setembro não se tornou positivo, especialmente o progresso da mina (referindo-se à máquina de mineração estacionada na mina) não está seriamente de acordo com o padrão, a EMT decidiu suspender o pagamento de parte do salário de todos os funcionários em setembro, e pagá-lo de acordo com a situação após o feriado em 7 de outubro. ** De acordo com vários funcionários, todos os salários de desempenho dos funcionários em setembro foram todos deduzidos, e seus salários básicos também foram deduzidos pela metade, e os salários deduzidos não sabiam quando seriam pagos. Até 8 de outubro, os funcionários não recebiam salários não pagos e o bônus de fim de ano de 2022 não foi pago.
A Bitmain já monopolizou mais de setenta por cento da participação de mercado global da máquina de mineração de bitcoin, e mais tarde foi muito prejudicada pelo incidente de "luta interna" em que os dois fundadores, Wu Jihan e Zhan Ketuan, competiram pelo controle. No primeiro trimestre deste ano, a Bitmain implementou a reforma da estrutura e remuneração dos funcionários, adicionando "pontos de idade" às avaliações de desempenho e, acima da idade base, quanto mais velhos mais pontos eram deduzidos. **Os funcionários da Bitmain disseram que, no último plano de ajuste salarial, o salário fixo original foi ajustado para as duas partes do salário básico + remuneração por desempenho, enquanto a remuneração por desempenho estava vinculada à classificação, e a proporção da remuneração por desempenho nos três graus de T3x, T4x e T5x foi de 30%, 50% e 70%, respectivamente. **
O anúncio do salário atrasado veio de repente, e no final do mês passado, a Bitmain realizou uma conferência de imprensa de alto nível em Hong Kong, onde seu mais recente produto minerador S21 foi lançado, e a voz naquele momento era principalmente o "retorno do rei" da Bitmain, então é difícil não se preocupar com o momento deste anúncio.
O malfadado caminho para o mercado
Desde as lutas internas, Bitmain tem sido como uma bola de couro esvaziada, e perdeu seus holofotes anteriores. Além dos atuais rumores de problemas na cadeia de capital, o difícil caminho para a listagem também atrapalhou o desenvolvimento da empresa.
Os três gigantes do setor, Bitmain, Canaan e Ebang International. Ambos têm IPOs em Hong Kong, mas ambos falharam, entre os quais Canaan Yunzhi e Ebang International desembarcaram com sucesso na NASDAQ depois de não listar em Hong Kong, o primeiro foi listado em novembro de 2019, o segundo foi listado em 26 de junho de 2020, Bitmain, como um tirano da mineração, também tem procurado listar nos Estados Unidos, mas eventos de competição interna de poder têm repetidamente atrasado o plano de listagem.
A Bitmain foi a última das três grandes a anunciar um IPO. Anteriormente, esperava-se que a Bitmain apresentasse um pedido de IPO à Bolsa de Valores de Hong Kong em julho de 18, planejando levantar pelo menos US$ 3 bilhões, e o pedido de listagem deveria ser apresentado no final de agosto daquele ano. Antes da notícia do plano de listagem ser exposta, a Bitmain levantou fundos para o pré-IPO, e o PPT relevante começou a circular online.
Os dados no PPT de financiamento daquele ano mostraram que as máquinas de mineração produzidas pela Bitmain representavam 70% da participação de mercado, e o poder de computação do pool de mineração dominado pela empresa excedia 50% do poder de computação de toda a rede Bitcoin, e o lucro total nos últimos 9 trimestres foi de US$ 3,2 bilhões, dos quais o volume de negócios no primeiro trimestre de 2018 foi de US$ 2 bilhões, o que foi apelidado de "mestre de mineração" pelo mercado. Reivindicações como a avaliação da Bitmain de US$ 50 bilhões e US$ 30 bilhões estão em toda a Internet.
O ceticismo também começou a se espalhar, principalmente a partir de dois aspetos, o negócio de máquinas de mineração e o plano de garfo. **
De acordo com dados públicos, a receita de máquinas de mineração representa mais de 90% da receita total da Bitmain, mas caiu em estagnação tecnológica desde 2016. Uma vez, o S1, S2, S9 da Bitmain trouxeram surpresas ao mercado, entre as quais o S9 lançado em 2015, usando processo de 16nm e consumo de energia de 110 W / Thash, tem uma vantagem de 25% de relação de consumo de energia sobre os produtos concorrentes naquele momento, e é vendido imediatamente após o lançamento, mas depois do S9, a Bitmain não lançou novos produtos incríveis.
O Antminer V9 lançado em 18 de junho tem grande consumo de energia e baixo poder de computação, e foi descontinuado, e sua versão atualizada do minerador S9i ainda usa o processo de 16nm, enquanto o concorrente Canaan Yunzhi lançou a máquina de mineração de 7nm Avalon A9 série em junho do mesmo período. De acordo com os documentos de arrecadação de fundos pré-IPO da Bitmain, o estoque de máquinas de mineração da empresa, incluindo V9 e S9, chega a US$ 1,2 bilhão. Naquela época, a nova máquina de mineração ainda não havia sido lançada, o que encobriu uma névoa sobre sua capacidade de receita subsequente.
Além disso, de acordo com o relatório de investimento interno de 18 anos da IDG Capital, a Bitmain gastou os principais lucros da empresa na compra do BCH, totalizando US$ 2,5 bilhões. O BCH originou-se do plano de hard fork Bitcoin da Bitmain, e a Bitmain foi oficialmente para o lado oposto do mercado. Os dados mostram que o BCH tem 3%-10% dos usuários de Bitcoin e não mais de 20% do BTC em valor.
Por causa desse hard fork, os mineradores ainda são a principal fonte de recursos para a transfusão de BCH pela Bitmain até que a captação de recursos do IPO seja inconclusiva. **Se a aplicação IPO da Bitmain continuar a avançar, a resposta mais poderosa para o mercado é uma verdadeira atualização tecnológica. Mas, no momento, o recém-lançado minerador S21 obviamente não está à altura do padrão de grandes atualizações. **
Mineração de criptomoedas no marasmo
Não só a Bitmain, mas outras empresas de mineração líderes também estão atoladas em queda de receita.
Anteriormente, a Ebang International anunciou seus resultados para os primeiros seis meses do ano fiscal de 2023. **Os dados mostram que, no primeiro semestre deste ano, a Ebang International obteve receita de US$ 4,09 milhões, queda de 83,69% em relação aos US$ 25,06 milhões no mesmo período de 2022; O lucro bruto foi de US$ 0,99 milhão, em comparação com US$ 14,24 milhões no mesmo período de 2022; O prejuízo líquido foi de US$ 8,38 milhões, em comparação com um prejuízo líquido de US$ 10,92 milhões no mesmo período de 2022. **
A Canaã anunciou seus dados de lucros do quarto trimestre e do ano completo de 2022 no início do ano. **Os dados mostram que a receita total da empresa para todo o ano de 2022 foi de 4.378,9 milhões de yuans, uma queda anual de 12,2%; O lucro bruto foi de US$ 1.747,9 milhões. Para aumentar as vendas, a Canaan Tecnologia reduziu o preço de seus produtos. Mas isso enfraqueceu sua lucratividade e, no inverno frio da moeda virtual, o efeito de aumentar as vendas é muito limitado. **
Desde o ano passado, os lucros da mineração continuaram a encolher à medida que o preço do bitcoin caiu e os custos de energia aumentaram, e toda a indústria de mineração de criptomoedas caiu em um ambiente difícil, resultando em uma queda no preço das plataformas de mineração em mais de 80%.
Com a eclosão do conflito russo-ucraniano, a Rússia cortou o fornecimento de gás à Europa, obrigando os países a procurar fontes de energia alternativas, de acordo com os dados da Bolsa Europeia de Energia, os dados da Bolsa Europeia de Energia mostraram que o preço do contrato de eletricidade entregue na Europa no primeiro trimestre de 2022 foi de 184,62 euros por MWh. Após a escalada do conflito Rússia-Ucrânia, o preço contratual da eletricidade entregue na Europa no terceiro trimestre de 2022 disparou para 375,75 euros por MWh, um aumento de quase três vezes em comparação com o mesmo período em 21 anos (97,14 euros por MWh). O custo global da eletricidade aumentou significativamente e as empresas de mineração, como grandes consumidoras de energia, estão naturalmente sobrecarregadas.
A queda no preço do Bitcoin não pode ser ignorada. De acordo com o CoinMarkertCap, no fechamento do pregão em 10 de outubro, o bitcoin estava cotado a US$ 27.600 cada. Este preço caiu 57,36% em relação ao pico de US$ 64.800 por moeda em novembro de 2021. Em 18 de agosto deste ano, o preço do bitcoin também inaugurou um flash crash, de US$ 28.600 por moeda no dia anterior, uma vez que caiu para uma mínima de US$ 25.200, uma queda de mais de 11%.
O aumento do custo da eletricidade e a queda do preço do Bitcoin devem afetar o entusiasmo dos mineradores, reduzindo assim a demanda do mercado por plataformas de mineração. Mas, ao mesmo tempo, os chips precisam reservar a capacidade de produção com 6 meses ou 1 ano de antecedência, os fabricantes upstream ainda produzirão de 150.000 a 200.000 máquinas de mineração por mês, então todo o mercado de máquinas de mineração é definitivamente excesso de oferta, e irreversível no curto prazo, o estoque acumulado de máquinas de mineração é difícil de digerir, o estoque de redução de preço é naturalmente um último recurso.
Profissionais de mineração no exterior também estão lutando, ** as gigantes de mineração Core Scientific e Compute North entraram com pedido de proteção contra falência, enquanto a Argo Blockchain vendeu sua mina de Helios no Texas para a Galaxy Digital por US$ 65 milhões, evitando com sucesso a empresa no caminho para a falência. **
Sob o inverno frio, o desempenho das empresas de mineração de criptomoedas geralmente diminuiu, e as empresas de chips a montante das empresas de mineração não sobreviveram. **A gigante de semicondutores Intel disse anteriormente que sua família de chips Blockscale ASIC, uma linha de produtos dedicada à mineração de criptomoedas, cessará a produção. A empresa espera parar de aceitar pedidos para a série até 20 de outubro deste ano e parar de enviar até 20 de abril do próximo ano.
O relatório de meio de ano da Galaxy sobre a mineração de Bitcoin mostra que, apesar das reversões de tendência em várias áreas-chave do espaço de mineração, o aumento surpreendente no hashrate de rede no primeiro semestre do ano compensou muitos fatores favoráveis, resultando em dificuldades de mineração recordes.
Os profissionais de mineração de criptomoedas estão passando por um teste sem precedentes. **
Epílogo
Empresas cripto tão fortes quanto a Bitmain também estão lutando em um ambiente de mercado ruim, tornando difícil sobreviver sozinhas.
Os problemas financeiros da Bitmain destacam os riscos inerentes de trabalhar na indústria de criptomoedas, onde a volatilidade do mercado pode ter um impacto profundo até mesmo nos players mais estabelecidos da indústria. A comunidade cripto está observando de perto para ver se a Bitmain pode resistir à escassez de financiamento ou enfrentar novos contratempos.
Espera-se que o Bitcoin inaugure o quarto halving em abril de 2024, e o mercado está atualmente esperando uma direção positiva para isso, e as empresas de mineração de criptomoedas estão esperando por essa rodada de explosão do mercado. Mas antes disso, a Bitmain tem que pensar em como resolver o problema de financiamento e fazer a transição com segurança para o dia do halving. **