Autor: Advogado Liu Honglin

A fim de ativar ainda mais o volume de transações dos utilizadores de coleções digitais, muitas plataformas lançaram um novo método de negociação por parte dos utilizadores: a função de «compra de cobrança». Quando a equipe Mankiw se comunicou com insiders da indústria, eles também descobriram que muitas plataformas que não tinham a função de "compra de coleção" também estavam ansiosas para experimentá-la recentemente. Este artigo falará sobre: É arriscado lançar módulos de transação do usuário, como funções de compra de coleção, na plataforma de coleta digital NFT? O que pode ser feito e que linhas vermelhas não podem ser tocadas?

0****1 Circular n.º 37 e 38 da Bolsa de Valores

Em 2011 e 2012, respetivamente, o Conselho de Estado e o Gabinete Geral do Conselho de Estado emitiram a Decisão do Conselho de Estado sobre a Limpeza e Retificação de Várias Plataformas de Negociação e a Prevenção Eficaz de Riscos Financeiros (Guo Fa [2011] n.º 38, doravante designado por "Documento n.º 38") e os Pareceres de Aplicação do Gabinete Geral do Conselho de Estado sobre Limpeza e Retificação de Várias Plataformas de Comércio (Guo Ban Fa [2012] n.º 37, doravante designado por "Documento n.º 37").

**O status do Documento nº 37 e do Documento nº 38 no campo da Bolsa de Ouro é comparável ao anúncio 94 e ao aviso 924 do círculo monetário. ** A política regulatória da China sobre atividades financeiras ilegais sempre foi resolutamente restringida e severamente reprimida, e a indústria de cobrança digital, que não é tão clara sobre a fronteira com os riscos financeiros, sempre foi o foco das atenções.

0****2 Disposições proibitivas das circulares 37 e 38

O foco da Circular n.º 37 e da Circular n.º 38 é limpar e retificar todos os tipos de plataformas de negociação envolvidas na negociação de ações, grandes transações a médio prazo e a prazo e outras transações de contratos normalizados, incluindo plataformas de negociação que não utilizam a palavra "bolsa" nos seus nomes.

Na Circular n.º 37 e na Circular n.º 38, existem muitas restrições de limiar de acesso para o estabelecimento de bolsas, tais como variedades de negociação, métodos de negociação, número de investidores, etc., e se esses limiares não forem atingidos, devem ser observadas as correspondentes "disposições proibitivas".

Nos dois documentos, para plataformas que operam negociação de coleções digitais NFT, os dois pontos a seguir precisam ser cuidados especiais:

1. Nenhuma plataforma de negociação pode dividir as ações em ações iguais para oferta pública e não pode negociar por licitação centralizada, criador de mercado ou outros métodos de negociação centralizados; As ações não devem ser cotadas continuamente para negociação de acordo com unidades de negociação normalizadas, e o intervalo entre qualquer investidor que compre e venda ou compre o mesmo instrumento de negociação após a venda não deve ser inferior a 5 dias de negociação; Salvo disposição em contrário da legislação e da regulamentação administrativa, o número cumulativo de titulares de direitos não pode exceder 200.
2. Nenhuma unidade deve realizar transações contratuais padronizadas através de métodos de licitação centralizados, matchmaking eletrônico, negociação anônima, criadores de mercado e outros métodos de negociação centralizados.

Além disso, as plataformas digitais de coleções de arte e colecionáveis também precisam prestar atenção ao fato de que as Medidas para a Administração de Negócios de Arte estipulam claramente que as unidades de negócios de arte "não devem dividir os direitos e interesses da arte em ações iguais para oferta pública sem aprovação, e negociá-los por meio de licitações centralizadas e criadores de mercado".

03 Recomendações de conformidade de transações do usuário de coleta digital

O núcleo da função de consignação e de compra da plataforma de recolha digital consiste em fornecer aos utilizadores um canal para a circulação de coleções digitais. Quando a função de negociação de uma plataforma de cobrança digital é "comprar" e "vender", o lado da plataforma tem muito espaço para operação no processo de "negociação de cobranças entre usuários", e pode aumentar a taxa de liquidez definindo várias regras, ou ganhar taxas com isso.

No entanto, independentemente do tipo de jogo que a plataforma de coleta de dados adote, ela não pode tocar na linha vermelha proibida**** listada em **37 e 38 documentos , em relação à configuração das transações, o advogado de Mankiw deu os seguintes conselhos de conformidade:

1. A função de pedido de compra deve utilizar transações peer-to-peer, transações de identidade real e transações diretas entre compradores e vendedores.
2. No que respeita ao preço de transação das coleções digitais, o comprador e o vendedor devem participar na sua determinação, de modo a evitar que a parte na plataforma fixe diretamente o preço de compra das coleções na plataforma com base no preço do mercado externo. Ao mesmo tempo, recomenda-se que a plataforma defina um determinado preço máximo de transação para a coleção de negociação.
3. No que diz respeito ao mecanismo de transação de coleções digitais, a plataforma deve dar aos utilizadores o direito de escolherem de forma independente o parceiro da transação e evitar serem identificados como um modo de transação centralizado, como a licitação contínua, o matchmaking eletrónico e a negociação anónima.
4. Para o número de transações de coleções digitais, recomenda-se que a plataforma defina o número máximo de assinaturas simultâneas para um único usuário.
5. Os modos de negociação centralizada, tais como licitação coletiva, matchmaking eletrônico, negociação anônima, criadores de mercado, etc., são estritamente proibidos. No cenário de negociação de cobrança digital, estes termos podem ser simplesmente traduzidos da seguinte forma: Licitação coletiva é uma plataforma de cobrança digital que reúne todas as ordens de compra e venda dentro de um quarto de hora após a abertura para transações correspondentes; Licitação contínua é uma plataforma digital colecionável que corresponde a todas as ordens de compra e venda a cada minuto e segundo. A correspondência eletrónica refere-se ao método de transação em que muitos compradores e vendedores simultaneamente combinam e combinam, clicam para concluir uma transação ou outras formas de facilitar a formação de um contrato através do sistema de negociação. Transação anónima significa que a pessoa que participa na transação desconhece completamente a identidade, idade, situação de crédito e outras informações não relacionadas com a transação da contraparte. Mecanismo de criação de mercado Simplificando, a plataforma de recolha digital atua como um intermediário para os utilizadores comprarem e venderem coleções digitais, e a plataforma compra coleções digitais a utilizadores vendedores a preço A e vende coleções digitais a utilizadores compradores a preço B.
6. **A negociação de contratos padronizados não deve ser realizada de forma centralizada. **Os contratos normalizados dos parceiros comerciais referem-se geralmente a contratos com condições relativamente fixas, que não o preço, o local de entrega, o prazo de entrega, etc. Os comerciantes tomam tais contratos como objetos de negociação, ao celebrar contratos, eles não pagam integralmente, mas apenas pagam uma certa porcentagem do valor da mercadoria como margem, você pode comprar ou vender: depois que o contrato é concluído, os comerciantes são autorizados a não executar efetivamente, mas podem liquidar seus direitos e obrigações através de operações reversíveis e posições de cobertura e fechamento.
7. **É estritamente proibida a oferta pública de qualquer participação em partes iguais. **Por exemplo, a plataforma de coleção digital corta os direitos autorais de uma obra em 1.000 cópias, cunha e distribui 1.000 coleções digitais, e a pessoa que detém as 1.000 cópias da coleção goza de seus direitos autorais e direitos e interesses de valor agregado de acordo com a proporção de propriedade.
8. Não**** "Unidade de Negociação Padronizada" significa que o capital que não seja capital próprio é definido como uma unidade de negociação mínima e negociado na menor unidade de negociação ou em um múltiplo inteiro dela. "Listagem contínua" significa listar e vender a mesma coleção digital dentro de 5 dias de negociação após a compra de uma coleção digital, ou listagem para compra da mesma coleção digital dentro de 5 dias de negociação após a venda. Por exemplo, para uma coleção digital com uma tiragem de 10.000 cópias, a plataforma de coleção digital define os usuários para comprar pelo menos 10 cópias ou múltiplos de 10 cópias; Ao mesmo tempo, a plataforma não limita o tempo de negociação das coleções, podendo ser compradas e vendidas imediatamente, o que é fácil de causar maiores riscos. Portanto, recomenda-se que as plataformas digitais de colecionáveis estabeleçam um limite de tempo de negociação "T+5".

0****4 Resumo

Em geral, as plataformas de coleta digital devem aderir ao conceito de ciência e tecnologia para o bem, selecionar razoavelmente cenários de aplicação, padronizar a aplicação da tecnologia blockchain, conter resolutamente a tendência de financeirização e securitização de coleções digitais e evitar linhas vermelhas de alta pressão, de modo a fazer um bom trabalho de isolamento e prevenção de riscos de atividades financeiras ilegais.