Autor original: Dr. Yi, pesquisador especial da Ouke Cloud Chain, profissional sênior de instituições financeiras tradicionais, mais de dez anos de experiência em pesquisa macroeconômica, quase dez anos de experiência em pesquisa de investimento em ativos alternativos.
Desde que o mercado caiu em um profundo urso em 2022, tem sido difícil para todos os tipos de notícias repercutirem, e até mesmo a escala de gestão dos ETFs futuros de Bitcoin parou de crescer. No entanto, a notícia do pedido da BlackRock para uma oferta de ETF à vista de Bitcoin foi um trovão que rapidamente estimulou o sentimento do mercado, e a discussão de tópicos relacionados permaneceu alta. Os investidores muitas vezes se referem à história do desenvolvimento de ETFs de ouro para imaginar o enorme aumento que a aprovação de ETFs à vista de Bitcoin trará para o progresso da indústria; Por outro lado, o Bitcoin também se tornou cada vez mais importante nas próximas eleições dos EUA em 2024, e o Partido Republicano suavizou significativamente sua atitude para ganhar os votos da comunidade cripto; Ao mesmo tempo, vale a pena observar o futuro dos ETFs à vista de criptoativos, gigantes de gestão de ativos bem conhecidos submeteram silenciosamente pedidos para ETFs à vista do Ethereum e os jogadores também podem dedicar parte de sua energia para se concentrar em seu progresso.
1. Tomando a história como guia, podemos saber a origem do desenvolvimento dos ETFs de ouro
Recentemente, sob a expectativa ardente do mercado de ETFs à vista de Bitcoin, a situação atual dos ETFs de futuros de Bitcoin é um pouco triste. A SEC aprovou 7 ETFs futuros de Bitcoin baseados em contratos CME, dando um alcance significativo. No entanto, devido à derrapagem, taxas de transação e prémio de futuros causada por posições rolantes, tem custos de detenção elevados e caiu no dilema do crescimento lento na escala de gestão. A partir de agora, seu AUM total ainda é de pouco mais de US $ 1 bilhão.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/aiorl1d3zng49pre.jpeg!webp)
Fonte: USA TODAY, Ouke Cloud Chain Research Institute
Em contraste, os ETFs à vista de Bitcoin não têm as desvantagens acima. Em 15 de junho de 2023, a BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, entrou com um pedido na SEC para iShares, um ETF à vista de Bitcoin. O gigante AUM é de quase US$ 10 trilhões, e seu impressionante recorde de 576 pedidos de ETF aprovados 575 vezes reacendeu as esperanças do mercado de uma aprovação de ETF spot de Bitcoin. Desde então, vários gigantes da TradFi seguiram o exemplo, incluindo Wisdom Tree, Invesco, Galaxy e outros.
No entanto, a SEC rejeitou o pedido inicial da BlackRock porque não atendia aos requisitos de aplicação suficientes e não divulgou as exchanges de criptomoedas que assinaram o Surveillance Sharing Agreement (SSA).
A BlackRock então designou a Coinbase como um parceiro SSA e reenviou o pedido em resposta aos comentários da SEC.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/dwe65pab573n4rti.jpeg!webp)
Fonte: CCData, Ouke Cloud Chain Research Institute
De acordo com o prazo de resposta da SEC, seu prazo para responder aos pedidos de iShares é 9 de março de 2024.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/g9h3sgl54j2atwvn.jpeg!webp)
Fonte: GSR, Ouke Cloud Chain Research Institute
Os resultados do iShares são difíceis de avaliar, mas o CEO da BlackRock chamou o Bitcoin de ouro digital do século 21, então rever a história dos ETFs lastreados em ouro é altamente indicativo.
Analogamente ao impacto transformador dos ETFs lastreados em ouro no mercado de ouro, os ETFs à vista do Bitcoin podem desencadear mudanças qualitativas no mercado. Em 18 de novembro de 2004, o SPDR Gold Trust ETF (GLD), o primeiro ETF de ouro emitido pela State Street, foi listado para negociação na NYSE. O ETF reduz significativamente a barreira de entrada de investimento no mercado de ouro e aborda questões de armazenamento e transporte. A história não se repetirá, mas pode rimar, e os ETFs spot de Bitcoin podem desencadear a mesma revolução. Os ETFs permitem que os investidores mantenham Bitcoin por um longo tempo sem se preocupar com chaves privadas e caução.
A partir do desempenho do preço, os ETFs lastreados em ouro atraíram um grande número de novos investidores e fundos incrementais, o que impulsionou o rápido crescimento do preço do ouro. Da listagem do GLD até meados de 2011, o ouro basicamente continuou sua tendência de alta, atingindo o pico em agosto, disparando de cerca de US$ 450/oz para cerca de US$ 1.900/oz, um aumento de mais de 300% e uma taxa média composta de crescimento anual de cerca de 8%. Nos últimos cinco anos e no final de 2020, o GLD caiu 45% antes de voltar a estes máximos. Pode observar-se que um acesso mais fácil ao mercado e mecanismos de mercado mais transparentes significam mais investidores, resultando num aumento constante dos preços em geral.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/haawayvb20yep1tm.jpeg!webp)
Fonte: Crypto Goose, Ouke Cloud Chain Research Institute
Extrapolando a taxa de crescimento da AUM, o ETF à vista do Bitcoin pode estabelecer um novo recorde. O primeiro ETF lastreado em ouro superou US$ 1 bilhão em AUM em 3 dias e permaneceu por 18 anos. Outro ETF que atingiu esse valor em um curto período de tempo foi o ETF de futuros de Bitcoin BITO da ProShares, emitido em 2021, que atraiu US$ 1 bilhão em liquidez em 2 dias. Dadas as muitas vantagens do ETF à vista Bitcoin, espera-se que ele tenha uma alta probabilidade de quebrar o recorde estabelecido pelo BITO novamente.
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Fonte: Bloomberg, Ouke Cloud Chain Research Institute
Mudanças na quantidade de fundos também levarão ao fortalecimento do preço do Bitcoin. À medida que mais e mais dinheiro flui para ETFs, os compradores líquidos fornecerão um forte impulso para o crescimento do preço do Bitcoin. Esta relação é especialmente pronunciada quando ocorre tráfego extremo. As enormes entradas impulsionarão o mercado, enquanto as saídas contínuas terão um impacto negativo no mercado.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/n60ty6fhc7dyx3hy.jpeg!webp)
Fonte: K 33 Research, Grayscale, Bloomberg, Bytetree, Ouke Cloud Chain Research Institute
2. Variável política implícita – a eleição presidencial dos EUA
Como os ETFs spot de Bitcoin enfrentam riscos regulatórios extremamente altos, a eleição presidencial será um fator político importante influenciando a decisão da SEC. De acordo com estimativas do Fed, 8% a 11% dos americanos usam criptomoedas, o suficiente para influenciar a eleição.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/f6tye9bedxkt8svr.jpeg!webp)
Fonte: Federal Reserve, Ouke Cloud Chain Research Institute
Entre eles, as minorias são eleitores-chave na eleição presidencial. Isso será ainda mais importante quando a posição de um candidato sobre a política de criptomoedas pode afetar diretamente o desempenho do portfólio. De acordo com o relatório do Plaid The Fintech Effect, 44% dos hispânicos e 46% dos afro-americanos acreditam que as criptomoedas são mais acessíveis do que o TradFi.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/bpe5p3e6kaolt7co.jpeg!webp)
Fonte: Plaid, Ouke Cloud Chain Research Institute
Enquanto isso, dados comparativos do Pew Research Center provam que o investimento em criptomoedas é a única classe de ativos em que os eleitores minoritários superam os brancos per capita.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/1zn7z01lfiauzt60.jpeg!webp)
Fonte: Pew Research Center
Além disso, a implementação de políticas de mineração anti-Bitcoin pode induzir consequências negativas para os candidatos às eleições de 2024. Um grande número de plataformas de mineração de bitcoin operam em swing states, que juntos representam cerca de 40,2% do poder de computação total nos Estados Unidos, e são uma base de votos chave nas eleições americanas. Os mineradores de Bitcoin contrataram um grande número de eleitores locais, aumentaram as receitas fiscais e revitalizaram áreas permanentemente subdesenvolvidas.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/gsyogis426ne8it0.jpeg!webp)
Fonte: Cambridge Digital Assets Programme, Ouke Cloud Chain Research Institute
As políticas fiscais anti-mineração de bitcoin ameaçarão empregos e revitalização em muitos estados oscilantes, por isso podem encontrar resistência de círculos eleitorais importantes.
Notavelmente, a demografia dos swing states também está mudando. Geórgia e Carolina do Norte continuam a fluir principalmente para imigrantes internacionais hispânicos, e os fatores duais de cidades mineiras e preferências de investimento minoritário terão uma boa probabilidade de afetar a tendência das eleições, o que, por sua vez, afetará a decisão da SEC sobre ETFs à vista de bitcoin.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/frp9rjbts1d91ol2.jpeg!webp)
Fonte: Instituto de Relações Internacionais, Universidade de Tsinghua, Ouke Cloud Chain Research Institute
Desde que assumiu o cargo em janeiro de 2021, o governo Biden manteve uma posição política dura sobre criptomoedas e propôs um imposto de energia de mineração de ativos digitais de 30% em fazendas de mineração de bitcoin, sem impor os mesmos padrões para outros centros de dados semelhantes.
Do ponto de vista da teoria dos jogos, um número muito pequeno de eleitores americanos votará nele apenas porque um candidato é contra o Bitcoin, afinal, o Bitcoin não afeta a maioria das pessoas. No entanto, pode haver grupos de cidadãos dos EUA que apoiam o Bitcoin que votarão nele simplesmente porque um candidato é a favor do Bitcoin.
A mudança nas atitudes republicanas é particularmente pronunciada em comparação com a repressão contínua às criptomoedas pelo Partido Democrata. Jay Clayton, o ex-presidente republicano da SEC que processou a Ripple, agora acredita que a agência está envolvida em excesso de regulamentação e deve aprovar um ETF spot de Bitcoin.
Normalmente, cerca de seis meses após um novo presidente assumir o cargo, uma nova equipe de comissários da SEC é formada, como o governo de Biden e o atual presidente da SEC, Gary Gensler. Como resultado, os democratas atualmente detêm a maioria na equipe do comitê da SEC.
Para eliminar divisões partidárias dentro da SEC, os comissários devem ser igualmente políticos. John Reed Stark, ex-advogado da SEC, prevê que, se o Partido Republicano for eleito, Gary Gensler provavelmente renunciará mais cedo, com Hester Pierce, o funcionário mais alto da equipe atual, como presidente interino, a fim de alcançar um equilíbrio bipartidário dentro da SEC.
Vale a pena mencionar que Hester Pierce, também conhecido como "Crypto Mama", defendeu o uso da estrutura regulatória europeia MiCA como um modelo de aplicação nos Estados Unidos e se opôs a uma série de ações tomadas pela SEC contra a indústria cripto. Se ele se tornar presidente interino da SEC, espera-se que a aplicação regulatória contra a indústria seja significativamente reduzida, se não completamente paralisada.
Neste caso, 1) a SEC pode mudar seu foco para casos de fraude em vez de violações de registro, como a falha da CEX, corretoras ou instituições de compensação para se registrar como plataformas de negociação de criptomoedas; 2) Aprovação potencial favorável do ETF Bitcoin Spot e outras medidas regulatórias significativas que beneficiarão a indústria cripto.
3. Mais uma coisa – ETF à vista Ethereum
Na última semana, o mercado viu dois eventos de peso que podem mudar o curso dos resultados do ETF spot de Bitcoin. Em 14 de outubro de 2023, a SEC decidiu não recorrer da decisão do tribunal que manteve o ETF de conversão GBTC, aumentando a probabilidade de que o ETF à vista de Bitcoin passasse na revisão. A notícia impulsionou muito o mercado, e o preço do Bitcoin subiu acima de US$ 27.000. Depois de 2 dias, outro grande positivo apareceu de repente, e a principal mídia de streaming Cointelegraph anunciou no X que a SEC aprovou o ETF à vista iShares Bitcoin, que mais uma vez impulsionou o mercado, e o preço do Bitcoin se aproximou de US $ 30.000 em um ponto. Em 24 de outubro, o analista de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, postou nas redes sociais que o ETF à vista de Bitcoin da BlackRock foi listado na US Securities Depository Clearing Corporation (DTCC) sob o símbolo IBTC, que é uma etapa no processo de listagem de ETF e o primeiro ETF à vista de Bitcoin a ser listado no DTCC. Com o desembarque da notícia, o preço do bitcoin mais uma vez ficou em US$ 30.000 e uma vez atingiu a marca de US$ 35.000.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/yyspp4soctwh5wm1.jpeg!webp)
Fonte: TradingView, Ouke Cloud Chain Research Institute
Além da promoção de ETFs à vista de Bitcoin, o Ethereum é a segunda maior criptomoeda do setor, e os mercados financeiros tradicionais mantiveram um forte interesse nela.
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Fonte: Santiment, Ouke Cloud Chain Research Institute
Hoje, além do ETF spot Bitcoin, os investidores também podem prestar atenção ao progresso do ETF spot Ethereum. Em 7 de setembro de 2023, a Ark Invest e a 21 Shares se uniram para experimentar o primeiro ETF spot Ethereum. Em 2 de outubro do mesmo ano, a Grayscale também se candidatou para converter seu fundo Ethereum em um ETF à vista. Atualmente, o fundo é o maior veículo de investimento Ethereum do mundo, com quase US$ 5 bilhões sob gestão, representando aproximadamente 2,5% da circulação total do Ethereum.
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Fonte: THE BLOCK, Ouke Cloud Chain Research Institute
Dado o mecanismo de recompensa de staking do Ethereum, ele tem um atributo de rendimento e, portanto, pode ser classificado como um título. Além disso, a SEC sempre considerou o Ethereum como um título. De acordo com a regra de exclusão, se a SEC aprovar o ETF à vista Bitcoin, deve fazer o mesmo para o ETF à vista Ethereum; Se a SEC considera o Ethereum essencialmente um título e se aplica ao Teste Howey, tem menos motivos para rejeitar ETFs à vista do Ethereum. Resumindo, apenas em termos de probabilidade, o ETF spot Ethereum tem mais probabilidade de ser aprovado do que o ETF spot Bitcoin.
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Fonte: Beaconcha.in, Ouke Cloud Chain Research Institute
O mecanismo inovador de staking do Ethereum desencadeará a demanda dos investidores para participar do staking de liquidez para aumentar o retorno das participações em ETFs. Os Stakers podem permanecer líquidos mesmo se os ativos forem bloqueados usando um protocolo de garantia de liquidez, que fornecerá aos investidores tokens de derivativos negociáveis. Em contrapartida, quando os investidores bloqueiam o seu dinheiro em obrigações do Estado, deixam de ter acesso à liquidez. Geralmente, os investidores preferem períodos de resgate mais curtos, enquanto o penhor líquido lhes permite participar do staking e obter rendimentos, mantendo a liquidez, sem bloqueio.
4. Conclusão – O futuro vem
À medida que o ETF spot de Bitcoin se aproxima, pode-se esperar que a conformidade na indústria cripto inaugure um avanço de 0 para 1. Isso significa que, no futuro, os principais criptoativos representados pelo Bitcoin e Ethereum podem se tornar uma direção de investimento alternativa para instituições tradicionais e investidores públicos, juntamente com ações, títulos e commodities tradicionais. Para os ativos de moeda digital, espera-se que traga mais fundos incrementais e, para as instituições financeiras tradicionais, também pode trazer mais opções de investimento em um ambiente de alta taxa de juros, o que é, sem dúvida, uma situação vantajosa para todos.
De uma perspetiva de longo prazo, sob a tendência geral da integração da indústria cripto e das finanças tradicionais no futuro, uma questão que vale a pena pensar é: a forma final de integração é vestir um manto semelhante aos ativos tradicionais para atender aos requisitos regulatórios das instituições financeiras tradicionais? Acreditamos que este pode ser um processo gradual de "fusão", por um lado, os criptoativos são aceitos pelos investidores tradicionais de uma forma mais compatível, por outro lado, ao mapear mais ativos do mundo real (RWA) na cadeia, ele se tornará um complemento aos bancos comerciais tradicionais na forma de desenvolvimento financeiro on-chain, injetando mais vitalidade nas finanças tradicionais. Embora esse futuro ainda não tenha chegado, acreditamos que um dia está chegando, e o futuro está chegando.
*As opiniões expressas neste artigo são as do autor e não são conselhos de investimento
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Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos
Autor original: Dr. Yi, pesquisador especial da Ouke Cloud Chain, profissional sênior de instituições financeiras tradicionais, mais de dez anos de experiência em pesquisa macroeconômica, quase dez anos de experiência em pesquisa de investimento em ativos alternativos.
Desde que o mercado caiu em um profundo urso em 2022, tem sido difícil para todos os tipos de notícias repercutirem, e até mesmo a escala de gestão dos ETFs futuros de Bitcoin parou de crescer. No entanto, a notícia do pedido da BlackRock para uma oferta de ETF à vista de Bitcoin foi um trovão que rapidamente estimulou o sentimento do mercado, e a discussão de tópicos relacionados permaneceu alta. Os investidores muitas vezes se referem à história do desenvolvimento de ETFs de ouro para imaginar o enorme aumento que a aprovação de ETFs à vista de Bitcoin trará para o progresso da indústria; Por outro lado, o Bitcoin também se tornou cada vez mais importante nas próximas eleições dos EUA em 2024, e o Partido Republicano suavizou significativamente sua atitude para ganhar os votos da comunidade cripto; Ao mesmo tempo, vale a pena observar o futuro dos ETFs à vista de criptoativos, gigantes de gestão de ativos bem conhecidos submeteram silenciosamente pedidos para ETFs à vista do Ethereum e os jogadores também podem dedicar parte de sua energia para se concentrar em seu progresso.
1. Tomando a história como guia, podemos saber a origem do desenvolvimento dos ETFs de ouro
Recentemente, sob a expectativa ardente do mercado de ETFs à vista de Bitcoin, a situação atual dos ETFs de futuros de Bitcoin é um pouco triste. A SEC aprovou 7 ETFs futuros de Bitcoin baseados em contratos CME, dando um alcance significativo. No entanto, devido à derrapagem, taxas de transação e prémio de futuros causada por posições rolantes, tem custos de detenção elevados e caiu no dilema do crescimento lento na escala de gestão. A partir de agora, seu AUM total ainda é de pouco mais de US $ 1 bilhão.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/aiorl1d3zng49pre.jpeg!webp)
Fonte: USA TODAY, Ouke Cloud Chain Research Institute
Em contraste, os ETFs à vista de Bitcoin não têm as desvantagens acima. Em 15 de junho de 2023, a BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, entrou com um pedido na SEC para iShares, um ETF à vista de Bitcoin. O gigante AUM é de quase US$ 10 trilhões, e seu impressionante recorde de 576 pedidos de ETF aprovados 575 vezes reacendeu as esperanças do mercado de uma aprovação de ETF spot de Bitcoin. Desde então, vários gigantes da TradFi seguiram o exemplo, incluindo Wisdom Tree, Invesco, Galaxy e outros.
No entanto, a SEC rejeitou o pedido inicial da BlackRock porque não atendia aos requisitos de aplicação suficientes e não divulgou as exchanges de criptomoedas que assinaram o Surveillance Sharing Agreement (SSA).
A BlackRock então designou a Coinbase como um parceiro SSA e reenviou o pedido em resposta aos comentários da SEC.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/dwe65pab573n4rti.jpeg!webp)
Fonte: CCData, Ouke Cloud Chain Research Institute
De acordo com o prazo de resposta da SEC, seu prazo para responder aos pedidos de iShares é 9 de março de 2024.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/g9h3sgl54j2atwvn.jpeg!webp)
Fonte: GSR, Ouke Cloud Chain Research Institute
Os resultados do iShares são difíceis de avaliar, mas o CEO da BlackRock chamou o Bitcoin de ouro digital do século 21, então rever a história dos ETFs lastreados em ouro é altamente indicativo.
Analogamente ao impacto transformador dos ETFs lastreados em ouro no mercado de ouro, os ETFs à vista do Bitcoin podem desencadear mudanças qualitativas no mercado. Em 18 de novembro de 2004, o SPDR Gold Trust ETF (GLD), o primeiro ETF de ouro emitido pela State Street, foi listado para negociação na NYSE. O ETF reduz significativamente a barreira de entrada de investimento no mercado de ouro e aborda questões de armazenamento e transporte. A história não se repetirá, mas pode rimar, e os ETFs spot de Bitcoin podem desencadear a mesma revolução. Os ETFs permitem que os investidores mantenham Bitcoin por um longo tempo sem se preocupar com chaves privadas e caução.
A partir do desempenho do preço, os ETFs lastreados em ouro atraíram um grande número de novos investidores e fundos incrementais, o que impulsionou o rápido crescimento do preço do ouro. Da listagem do GLD até meados de 2011, o ouro basicamente continuou sua tendência de alta, atingindo o pico em agosto, disparando de cerca de US$ 450/oz para cerca de US$ 1.900/oz, um aumento de mais de 300% e uma taxa média composta de crescimento anual de cerca de 8%. Nos últimos cinco anos e no final de 2020, o GLD caiu 45% antes de voltar a estes máximos. Pode observar-se que um acesso mais fácil ao mercado e mecanismos de mercado mais transparentes significam mais investidores, resultando num aumento constante dos preços em geral.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/haawayvb20yep1tm.jpeg!webp)
Fonte: Crypto Goose, Ouke Cloud Chain Research Institute
Extrapolando a taxa de crescimento da AUM, o ETF à vista do Bitcoin pode estabelecer um novo recorde. O primeiro ETF lastreado em ouro superou US$ 1 bilhão em AUM em 3 dias e permaneceu por 18 anos. Outro ETF que atingiu esse valor em um curto período de tempo foi o ETF de futuros de Bitcoin BITO da ProShares, emitido em 2021, que atraiu US$ 1 bilhão em liquidez em 2 dias. Dadas as muitas vantagens do ETF à vista Bitcoin, espera-se que ele tenha uma alta probabilidade de quebrar o recorde estabelecido pelo BITO novamente.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/ab7o77ny9vhmigxl.jpeg!webp)
Fonte: Bloomberg, Ouke Cloud Chain Research Institute
Mudanças na quantidade de fundos também levarão ao fortalecimento do preço do Bitcoin. À medida que mais e mais dinheiro flui para ETFs, os compradores líquidos fornecerão um forte impulso para o crescimento do preço do Bitcoin. Esta relação é especialmente pronunciada quando ocorre tráfego extremo. As enormes entradas impulsionarão o mercado, enquanto as saídas contínuas terão um impacto negativo no mercado.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/n60ty6fhc7dyx3hy.jpeg!webp)
Fonte: K 33 Research, Grayscale, Bloomberg, Bytetree, Ouke Cloud Chain Research Institute
2. Variável política implícita – a eleição presidencial dos EUA
Como os ETFs spot de Bitcoin enfrentam riscos regulatórios extremamente altos, a eleição presidencial será um fator político importante influenciando a decisão da SEC. De acordo com estimativas do Fed, 8% a 11% dos americanos usam criptomoedas, o suficiente para influenciar a eleição.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/f6tye9bedxkt8svr.jpeg!webp)
Fonte: Federal Reserve, Ouke Cloud Chain Research Institute
Entre eles, as minorias são eleitores-chave na eleição presidencial. Isso será ainda mais importante quando a posição de um candidato sobre a política de criptomoedas pode afetar diretamente o desempenho do portfólio. De acordo com o relatório do Plaid The Fintech Effect, 44% dos hispânicos e 46% dos afro-americanos acreditam que as criptomoedas são mais acessíveis do que o TradFi.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070039/bpe5p3e6kaolt7co.jpeg!webp)
Fonte: Plaid, Ouke Cloud Chain Research Institute
Enquanto isso, dados comparativos do Pew Research Center provam que o investimento em criptomoedas é a única classe de ativos em que os eleitores minoritários superam os brancos per capita.
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Fonte: Pew Research Center
Além disso, a implementação de políticas de mineração anti-Bitcoin pode induzir consequências negativas para os candidatos às eleições de 2024. Um grande número de plataformas de mineração de bitcoin operam em swing states, que juntos representam cerca de 40,2% do poder de computação total nos Estados Unidos, e são uma base de votos chave nas eleições americanas. Os mineradores de Bitcoin contrataram um grande número de eleitores locais, aumentaram as receitas fiscais e revitalizaram áreas permanentemente subdesenvolvidas.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/gsyogis426ne8it0.jpeg!webp)
Fonte: Cambridge Digital Assets Programme, Ouke Cloud Chain Research Institute
As políticas fiscais anti-mineração de bitcoin ameaçarão empregos e revitalização em muitos estados oscilantes, por isso podem encontrar resistência de círculos eleitorais importantes.
Notavelmente, a demografia dos swing states também está mudando. Geórgia e Carolina do Norte continuam a fluir principalmente para imigrantes internacionais hispânicos, e os fatores duais de cidades mineiras e preferências de investimento minoritário terão uma boa probabilidade de afetar a tendência das eleições, o que, por sua vez, afetará a decisão da SEC sobre ETFs à vista de bitcoin.
! [Análise especial do Ouke Cloud Chain Research Institute: No futuro, uma nova era de conformidade com ETF de criptoativos] (https://piccdn.0daily.com/202310/25070040/frp9rjbts1d91ol2.jpeg!webp)
Fonte: Instituto de Relações Internacionais, Universidade de Tsinghua, Ouke Cloud Chain Research Institute
Desde que assumiu o cargo em janeiro de 2021, o governo Biden manteve uma posição política dura sobre criptomoedas e propôs um imposto de energia de mineração de ativos digitais de 30% em fazendas de mineração de bitcoin, sem impor os mesmos padrões para outros centros de dados semelhantes.
Do ponto de vista da teoria dos jogos, um número muito pequeno de eleitores americanos votará nele apenas porque um candidato é contra o Bitcoin, afinal, o Bitcoin não afeta a maioria das pessoas. No entanto, pode haver grupos de cidadãos dos EUA que apoiam o Bitcoin que votarão nele simplesmente porque um candidato é a favor do Bitcoin.
A mudança nas atitudes republicanas é particularmente pronunciada em comparação com a repressão contínua às criptomoedas pelo Partido Democrata. Jay Clayton, o ex-presidente republicano da SEC que processou a Ripple, agora acredita que a agência está envolvida em excesso de regulamentação e deve aprovar um ETF spot de Bitcoin.
Normalmente, cerca de seis meses após um novo presidente assumir o cargo, uma nova equipe de comissários da SEC é formada, como o governo de Biden e o atual presidente da SEC, Gary Gensler. Como resultado, os democratas atualmente detêm a maioria na equipe do comitê da SEC.
Para eliminar divisões partidárias dentro da SEC, os comissários devem ser igualmente políticos. John Reed Stark, ex-advogado da SEC, prevê que, se o Partido Republicano for eleito, Gary Gensler provavelmente renunciará mais cedo, com Hester Pierce, o funcionário mais alto da equipe atual, como presidente interino, a fim de alcançar um equilíbrio bipartidário dentro da SEC.
Vale a pena mencionar que Hester Pierce, também conhecido como "Crypto Mama", defendeu o uso da estrutura regulatória europeia MiCA como um modelo de aplicação nos Estados Unidos e se opôs a uma série de ações tomadas pela SEC contra a indústria cripto. Se ele se tornar presidente interino da SEC, espera-se que a aplicação regulatória contra a indústria seja significativamente reduzida, se não completamente paralisada.
Neste caso, 1) a SEC pode mudar seu foco para casos de fraude em vez de violações de registro, como a falha da CEX, corretoras ou instituições de compensação para se registrar como plataformas de negociação de criptomoedas; 2) Aprovação potencial favorável do ETF Bitcoin Spot e outras medidas regulatórias significativas que beneficiarão a indústria cripto.
3. Mais uma coisa – ETF à vista Ethereum
Na última semana, o mercado viu dois eventos de peso que podem mudar o curso dos resultados do ETF spot de Bitcoin. Em 14 de outubro de 2023, a SEC decidiu não recorrer da decisão do tribunal que manteve o ETF de conversão GBTC, aumentando a probabilidade de que o ETF à vista de Bitcoin passasse na revisão. A notícia impulsionou muito o mercado, e o preço do Bitcoin subiu acima de US$ 27.000. Depois de 2 dias, outro grande positivo apareceu de repente, e a principal mídia de streaming Cointelegraph anunciou no X que a SEC aprovou o ETF à vista iShares Bitcoin, que mais uma vez impulsionou o mercado, e o preço do Bitcoin se aproximou de US $ 30.000 em um ponto. Em 24 de outubro, o analista de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, postou nas redes sociais que o ETF à vista de Bitcoin da BlackRock foi listado na US Securities Depository Clearing Corporation (DTCC) sob o símbolo IBTC, que é uma etapa no processo de listagem de ETF e o primeiro ETF à vista de Bitcoin a ser listado no DTCC. Com o desembarque da notícia, o preço do bitcoin mais uma vez ficou em US$ 30.000 e uma vez atingiu a marca de US$ 35.000.
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Fonte: TradingView, Ouke Cloud Chain Research Institute
Além da promoção de ETFs à vista de Bitcoin, o Ethereum é a segunda maior criptomoeda do setor, e os mercados financeiros tradicionais mantiveram um forte interesse nela.
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Fonte: Santiment, Ouke Cloud Chain Research Institute
Hoje, além do ETF spot Bitcoin, os investidores também podem prestar atenção ao progresso do ETF spot Ethereum. Em 7 de setembro de 2023, a Ark Invest e a 21 Shares se uniram para experimentar o primeiro ETF spot Ethereum. Em 2 de outubro do mesmo ano, a Grayscale também se candidatou para converter seu fundo Ethereum em um ETF à vista. Atualmente, o fundo é o maior veículo de investimento Ethereum do mundo, com quase US$ 5 bilhões sob gestão, representando aproximadamente 2,5% da circulação total do Ethereum.
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Fonte: THE BLOCK, Ouke Cloud Chain Research Institute
Dado o mecanismo de recompensa de staking do Ethereum, ele tem um atributo de rendimento e, portanto, pode ser classificado como um título. Além disso, a SEC sempre considerou o Ethereum como um título. De acordo com a regra de exclusão, se a SEC aprovar o ETF à vista Bitcoin, deve fazer o mesmo para o ETF à vista Ethereum; Se a SEC considera o Ethereum essencialmente um título e se aplica ao Teste Howey, tem menos motivos para rejeitar ETFs à vista do Ethereum. Resumindo, apenas em termos de probabilidade, o ETF spot Ethereum tem mais probabilidade de ser aprovado do que o ETF spot Bitcoin.
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Fonte: Beaconcha.in, Ouke Cloud Chain Research Institute
O mecanismo inovador de staking do Ethereum desencadeará a demanda dos investidores para participar do staking de liquidez para aumentar o retorno das participações em ETFs. Os Stakers podem permanecer líquidos mesmo se os ativos forem bloqueados usando um protocolo de garantia de liquidez, que fornecerá aos investidores tokens de derivativos negociáveis. Em contrapartida, quando os investidores bloqueiam o seu dinheiro em obrigações do Estado, deixam de ter acesso à liquidez. Geralmente, os investidores preferem períodos de resgate mais curtos, enquanto o penhor líquido lhes permite participar do staking e obter rendimentos, mantendo a liquidez, sem bloqueio.
4. Conclusão – O futuro vem
À medida que o ETF spot de Bitcoin se aproxima, pode-se esperar que a conformidade na indústria cripto inaugure um avanço de 0 para 1. Isso significa que, no futuro, os principais criptoativos representados pelo Bitcoin e Ethereum podem se tornar uma direção de investimento alternativa para instituições tradicionais e investidores públicos, juntamente com ações, títulos e commodities tradicionais. Para os ativos de moeda digital, espera-se que traga mais fundos incrementais e, para as instituições financeiras tradicionais, também pode trazer mais opções de investimento em um ambiente de alta taxa de juros, o que é, sem dúvida, uma situação vantajosa para todos.
De uma perspetiva de longo prazo, sob a tendência geral da integração da indústria cripto e das finanças tradicionais no futuro, uma questão que vale a pena pensar é: a forma final de integração é vestir um manto semelhante aos ativos tradicionais para atender aos requisitos regulatórios das instituições financeiras tradicionais? Acreditamos que este pode ser um processo gradual de "fusão", por um lado, os criptoativos são aceitos pelos investidores tradicionais de uma forma mais compatível, por outro lado, ao mapear mais ativos do mundo real (RWA) na cadeia, ele se tornará um complemento aos bancos comerciais tradicionais na forma de desenvolvimento financeiro on-chain, injetando mais vitalidade nas finanças tradicionais. Embora esse futuro ainda não tenha chegado, acreditamos que um dia está chegando, e o futuro está chegando.
*As opiniões expressas neste artigo são as do autor e não são conselhos de investimento