Análise de compensação por pressão de lançamento em Mentougou, o cisne negro já voou?

Autor: Tina

Editor: Xiao Lu

O incidente de compensação do Mt. Gox não é apenas um problema legado, mas também parece ser um 'vórtice' no mundo da encriptação, sempre que há alguma atividade, consegue rapidamente agitar o mercado e seu poder ainda não pode ser subestimado.

Neste artigo, analisaremos em detalhes a história do caso de indenização da Mt. Gox e como ela se entrelaça com vários fatores favoráveis e desfavoráveis do mercado atual, moldando o futuro da Criptomoeda.

1. Plano de compensação da Mt. Gox

Mt. Goxexchange é uma antiga plataforma de troca de Criptomoeda, sediada em Tóquio, Japão. Foi fundada por Jed McCaleb em 2010 e adquirida pelo desenvolvedor francês Mark Karpeles em 2011. Durante seu auge, ela detinha 70% do mercado de troca de BTC e era a maior plataforma de troca de Criptomoeda do mundo. Infelizmente, em 2013, a plataforma de troca Mt. Gox foi hackeada e mais de 800.000 BTC foram roubados.

No final de fevereiro, Mentougou solicitou proteção de falência ao tribunal local de Tóquio, ao mesmo tempo que confirmou o ataque de Hacker à plataforma, incluindo mais de 700.000 BTC dos usuários e 100.000 BTC da plataforma. Com base no preço do BTC na época, o capitalização de mercado dos ativos roubados atingiu mais de 400 milhões de dólares.

Durante o processo de liquidação da falência, foram recuperados posteriormente 200.000 BTC. Para estes 200.000 BTC, os investidores e o administrador nomeado pelo tribunal iniciaram um longo processo de litígio de compensação. Aproximadamente 60.000 BTC foram utilizados para diversos tipos de despesas, restando cerca de 140.000 BTC disponíveis para compensação.

De acordo com o plano de compensação, uma vez que os ativos roubados não podem ser recuperados, a exchange Mt. Gox só pode pagar aos credores cerca de 22% dos ativos originais.

Durante o período de dezembro de 2017 a fevereiro de 2018, o advogado de liquidação da Mt. Gox, Nobuaki Kobayashi, vendeu mais de 30.000 BTC através de Negociação no mercado de balcão, a preços próximos às máximas da época. Portanto, na composição dos ativos de compensação, há uma pequena quantidade de dinheiro, mas a maior parte será compensada em BTC.

No plano de compensação, se o credor optar por receber uma compensação única antecipada, haverá um desconto, com uma taxa de compensação de apenas 21%. Se não aceitar, o credor pode ter que esperar um longo tempo e, no final, a compensação recebida pode ser maior ou menor.

Quanto aos métodos específicos de reivindicação, um total de 5 plataformas de negociação aceitarão BTC de Mentougou como pagamento, a saber, Kraken, Bitstamp, BitGo, SBI VC Trade e Bitbank, ou seja, Mentougou transfere o BTC para essas exchanges e, em seguida, o distribui aos titulares de contas através dessas plataformas de negociação.

2. Negociação de crédito

Para os credores de Mentougou, devido ao tempo de espera para compensação ser mais longo, existem transações de crédito no mercado, com instituições continuamente adquirindo créditos de Mentougou e também ocorrendo transações de crédito entre diferentes credores.

Por exemplo, em 2019, a agência terceirizada Fortress Investment Group enviou uma ampla gama de e-mails do Inquérito aos credores, usando o preço de mercado BTC de US$ 600, US$ 900 e US$ 755, respectivamente, para adquirir BTC, e em fevereiro de 2020, o preço dessa aquisição atingiu US$ 1.300, e o preço de oferta era basicamente baseado em BTC naquele momento, e então o "desconto" correspondente.

Embora não saibamos quantos BTC a Fortress Investment Group adquiriu com sucesso, devido às diferentes ofertas em diferentes períodos de tempo e custos, os lucros de arbitragem dessa instituição podem se tornar evidentes apenas no dia em que o Mt. Gox realmente pagar.

3. Benefícios dos credores de dívida de Mentougou

Se as vítimas da Mt. Gox receberem BTC de indemnização, como irão lidar com isso?

Antes de analisarmos essa questão, vamos comparar o preço do BTC na época e o preço do BTC hoje.

在Mt. Gox交易平台于 2014 年破产时，BTC 价格只有 485 美元，如果是Mt. Gox的原始债权人，按照当前BTC市场价格（6.4万美元）来计算，距离Mt. Gox破产到今天，BTC 价格Aumento了 131 倍。

No entanto, os credores da Mt. Gox não podem receber 100% de compensação. Como mencionamos antes, eles só podem receber cerca de 21%. Isso significa que, das 10 BTC originais, eles só podem receber 2,1 BTC. Portanto, os credores da Mt. Gox podem obter um retorno de investimento de 27 vezes (131 * 21%).

Para alguns investidores, obter um retorno de 27 vezes em 10 anos é considerado um bom retorno do investimento. Portanto, muitos credores da Mt. Gox estão realmente gratos à Mt. Gox. Embora ninguém queira ser roubado, isso lhes deu a oportunidade de investir passivamente em BTC, o que é essencialmente um bloqueio de posição de BTC na plataforma da Mt. Gox por 10 anos. Imagine quantas pessoas conseguem manter BTC sem movê-lo por 10 anos?

99% dos investidores no mercado não conseguem manter o BTC por 10 anos, durante esses 10 anos, eles podem ter saído das posições devido a cada grande queda ou grande subida do mercado.

Portanto, o roubo da Mt. Gox é uma história infeliz, ao mesmo tempo que é uma história de enriquecimento passivo com a retenção de bitcoins.

4. Análise de pressão de venda

Agora, vamos prever se esses credores da Mt. Gox venderão BTC quando o receberem?

Em primeiro lugar, para a maioria dos investidores individuais, acho que a maioria ainda tenderá a optar por vender e garantir lucros, afinal, um lucro de 27 vezes é bastante atraente. Muitos investidores individuais optarão por obter lucros garantidos. Claro, será que poucos investidores individuais venderão imediatamente? E venderão tudo ou a maioria? Não temos como saber, mas inclino-me a pensar que muitos investidores individuais escolherão vender parte do BTC.

Na votação 'Após o pagamento, qual a proporção de BTC que você planeja vender' iniciada por um usuário, 52,1% dos participantes escolheram vender de 0% a 10%, 10,8% escolheram vender de 90% a 100%, e o restante escolheu vender de 20% a 90%.

Além disso, como analisado anteriormente, alguns credores do Mt. Gox venderam suas dívidas para instituições de investimento como o Fortress Investment Group, a fim de obter lucros mais cedo. Em comparação com os investidores individuais, essas instituições têm uma maior disposição para manter o BTC em vez de vendê-lo imediatamente.

Novamente, as indemnizações do Mt. Gox podem levar algum tempo e não serão todas despejadas no mercado de uma só vez. A quantidade de BTC que entra no mercado diariamente não é especialmente grande, e a demanda diária pelo ETF PontoBTC não é suficiente para absorver a pressão de venda do Mt. Gox. No entanto, uma série recente de Informação favorável (como cortes de juros, eleições nos EUA, ETF Éter Ponto, etc.) provavelmente irá compensar a pressão de venda do Mt. Gox no mercado.

Além disso, houve recentemente um precedente de venda de BTC pelo governo alemão, e o mercado já tem alguma expectativa e imunidade, portanto, a venda da Mt. Gox é uma expectativa de Informação desfavorável determinística, com impacto limitado no mercado.

Por fim, em 17 de julho, a Mt. Gox transferiu mais de 90.000 BTC, e alguns credores já receberam os pagamentos em BTC. No entanto, a reação do mercado não foi tão grande quanto o esperado, o BTC apenas caiu cerca de 3000U, mas no dia seguinte, o BTC não apenas se recuperou, como também aumentou.

Em conclusão, ao avaliar o impacto do evento de compensação do Mt. Gox no mercado, não só devemos considerar o impacto imediato do evento no mercado, especialmente a pressão de venda que pode levar a uma queda de curto prazo no mercado. Mais importante ainda, é necessário considerar este evento no contexto macroeconômico complexo e em constante mudança do mercado de encriptação atual.

Recentemente, o mercado de criptomoedas encontra-se num delicado equilíbrio entre uma série de factores favoráveis e desfavoráveis. Por exemplo, o lançamento do ETF PontoETH tem o potencial de atrair a atenção dos investidores do TradFi; as expectativas de corte de juros do Fed dos EUA injectaram expectativas de liquidez soltas no mercado, ajudando a impulsionar a demanda por ativos de criptomoedas; além disso, a clareza dos resultados das eleições nos EUA e o potencial de uma compra de até 16 bilhões de dólares pela FTX constituem forças impulsionadoras positivas do mercado.

Numa série de factores favoráveis contrabalançados, o incidente de compensação do Mt. Gox inevitavelmente trouxe alguma flutuação de mercado e pressão de venda, mas o seu impacto negativo foi significativamente enfraquecido pelo amortecimento de múltiplos factores favoráveis. Com a combinação de vários factores desfavoráveis, espera-se que o mercado se recupere gradualmente na flutuação e continue a avançar.

P.S Este artigo não constitui qualquer conselho de investimento