Incidente Hyperliquid 3.12: Uma Negociação Estratégica Que Custou à Exchange $4 Milhões
Introdução
Em 12 de março de 2024, ocorreu um incidente notável na exchange de derivativos descentralizada Hyperliquid.
Um grande negociante conhecido na indústria como uma ‘baleia’ obteve com sucesso um lucro de $1.87 milhões na exchange através de uma estratégia de negociação de alta alavancagem cuidadosamente projetada, causando aproximadamente $4 milhões de perdas à Hyperliquid. Este evento rapidamente se tornou um tópico quente no campo da negociação de criptomoedas e gestão de riscos DeFi.
Ao usar inteligentemente alta alavancagem, gestão inteligente de fundos e timing preciso, este trader construiu uma posição maciça, e em seguida, desencadeou estrategicamente uma liquidação forçada, transferindo todas as perdas para a exchange.
Este incidente desencadeou uma discussão generalizada na comunidade de finanças blockchain e de negociação de criptomoedas. Alguns traders profissionais veem isso como uma estratégia legítima de arbitragem, enquanto os defensores regulatórios acreditam que esse comportamento expõe vulnerabilidades de segurança nas trocas descentralizadas (DEXs). Este artigo irá aprofundar a estratégia de negociação alavancada em ETH da baleia, explicar por que o mecanismo de controle de risco do Hyperliquid falhou e explorar seu impacto no futuro desenvolvimento das plataformas de negociação de finanças descentralizadas (DeFi).
Estratégia de negociação meticulosa da Whale para criptomoedas: análise detalhada do evento Hyperliquid 3.12
Esta não é uma negociação sortuda por acaso. De acordo com a análise de dados on-chain, este investidor baleia de criptomoedas tem experiência rica em negociação de derivativos e utou com sucesso várias negociações de alto rendimento antes do evento Hyperliquid em 12 de março:
2 de março: Longo BTC e ETH com alavancagem de 50x, ganhando $6.83 milhões em 24 horas.
3 de março: Short BTC antes da abertura do mercado de ações dos EUA, obtendo um lucro de $300,000.
10 de março: Longo ETH com alavancagem de 50x, obtendo um lucro de $2.15 milhões em apenas 40 minutos.
11 de março: Envolver-se em negociações rápidas de ETH, testando o mercado com um pequeno lucro de $5000.
Mas em 12 de março, ele completou a maior operação até à data.
Passo 1: Estabelecer uma posição alavancada grande
A baleia depositou $3.48 milhões na Hyperliquid e usou alavancagem de 50x para comprar 17.000 ETH (no valor de cerca de $31.2 milhões). Em seguida, continuou a aumentar sua posição, elevando-a para 170.000 ETH (no valor de cerca de $343 milhões), impulsionando o preço de mercado.
Passo 2: Bloquear lucros e criar armadilhas de liquidação
À medida que o valor da posição aumentava, o lucro não realizado atingiu 8,59 milhões de dólares. No entanto, em vez de optar por fechar a posição, ele retirou 8 milhões de dólares da conta, deixando apenas 6,13 milhões de dólares como margem.
Este é um passo chave: Depois de reduzida a margem, o preço de liquidação fica mais próximo do preço de mercado. Se o preço continuar a subir, ele pode lucrar a um preço mais alto; se o preço cair ligeiramente, ele será liquidado - mas como a maior parte do lucro foi retirada, a perda real é muito pequena.
Passo 3: Desencadear a liquidação para fazer a exchange suportar a perda
O mercado caiu ligeiramente, desencadeando uma liquidação forçada. Como o sistema Hyperliquid teve que assumir a posição dele, mas não havia compradores suficientes no mercado, o fundo de seguro HLP da exchange teve que suportar perdas - até $4 milhões.
Entretanto, a baleia já garantiu um lucro de $1.87 milhões e saiu do mercado sem riscos.
Análise de Vulnerabilidade DEX: Por Que a Hyperliquid Sofreu uma Perda de $4 Milhões?
Do ponto de vista da segurança das trocas descentralizadas, esta não é apenas uma estratégia de negociação inteligente - expõe múltiplos riscos sistémicos e falhas de design da plataforma Hyperliquid. Os seguintes são os principais fatores que tornaram este exploit possível:
Sem limite de posição, permitindo o uso de alavancagem substancial
O Hyperliquid não limita estritamente o tamanho máximo da posição, permitindo que os tubarões construam grandes posições com alavancagem de até 50x, permitindo-lhes empurrar os preços de mercado a seu favor com base em dados do oráculo em vez de ordens de mercado.
Ao contrário das exchanges centralizadas (CEX) que usam livros de ordens, a Hyperliquid usa feeds de preços de oráculos para determinar os preços dos contratos. Nas CEX, grandes ordens de mercado podem causar deslizamento, tornando difícil a manipulação de preços. Na Hyperliquid, os grandes investidores podem comprar e vender com base em preços de oráculos precisos, evitando o impacto do deslizamento.
Medidas de segurança DeFi atualizadas: estratégia de resposta da Hyperliquid e feedback da indústria
Após este incidente, a equipa Hyperliquid implementou rapidamente uma série de atualizações de segurança da exchange:
- Reduza a alavancagem máxima: a alavancagem máxima para negociação de Bitcoin (BTC) foi reduzida de 50 vezes para 40 vezes, e a alavancagem máxima para Ethereum (ETH) foi reduzida para 25 vezes
- Otimizar sistema de controlo de risco: Introduzir um sistema de margem escalonada semelhante ao das bolsas centralizadas (CEX) para prevenir manipulação em larga escala do mercado
- Melhorar o mecanismo de liquidação: ajustar o funcionamento do fundo de seguro para lidar melhor com condições de mercado extremas
- Vigilância de mercado reforçada: implementação de algoritmos mais avançados de deteção de negociações anormais
Mas serão estas medidas suficientes para prevenir comportamentos semelhantes no futuro? Alguns negociantes não têm a certeza.
Zhu Su, co-fundador da Three Arrows Capital, acredita que a baleia detinha posições curtas numa exchange centralizada. Quando as suas posições longas na Hyperliquid foram liquidadas, desencadeou uma queda temporária do mercado, permitindo que as suas posições curtas lucrassem.
Outros traders, como o CryptoApprenti1, acreditam até mesmo que esta é uma forma de estratégia de lavagem de trading - uma forma de manipulação de mercado.
O Futuro da Segurança na Negociação DeFi: Insights da Indústria a partir do Incidente da Hyperliquid
O incidente Hyperliquid 3.12 tornou-se um ponto de viragem fundamental na história das finanças blockchain, revelando as vulnerabilidades inerentes das plataformas descentralizadas de negociação de derivados quando confrontadas com estratégias de negociação complexas. Quando um trader experiente saiu com um lucro de $1.87 milhões e a plataforma sofreu uma perda de $4 milhões, toda a indústria teve de repensar a sua arquitetura de segurança. Este caso não se trata apenas da estratégia perspicaz de um trader individual, mas também de um a para todo o ecossistema DeFi.
Para os investidores de criptomoedas, este evento revelou o valor de entender o mecanismo de troca em profundidade - o conhecimento e a perspicácia podem criar oportunidades difíceis de descobrir para pessoas comuns. No entanto, isso também desencadeou uma discussão sobre ética de negociação:
O que é arbitragem legal, e o que ultrapassa a fronteira moral? Quando a fronteira entre estratégias de negociação e vulnerabilidades do sistema se torna turva, precisamos de padrões da indústria mais maduros.
Ao mesmo tempo, a gestão da liquidez também se tornou uma questão central. No incidente Hyperliquid, quando grandes posições precisavam ser liquidadas, a falta de liquidez de mercado levou a enormes perdas. Para enfrentar este desafio, muitas plataformas estão a projetar mecanismos inovadores de incentivo à liquidez para garantir profundidade de negociação suficiente mesmo em condições de mercado extremas.
