Esta história foi publicada originalmente no Banking Dive. Para receber notícias e insights diários, inscreva-se na nossa newsletter diária gratuita do Banking Dive.
O banco focado em criptomoedas Anchorage Digital apostou em stablecoins no mês passado, quando revelou planos de adquirir o emissor de stablecoins Mountain Protocol por um valor não divulgado.
Tem sido um grande ano para a nova tecnologia, que visa manter um valor estável ao ser atrelada a uma moeda fiduciária como o dólar americano. A principal emissora de stablecoins, Circle, apresentou seu pedido de oferta pública inicial em maio, e desde quarta-feira, o preço de suas ações disparou mais de 160%. A Fiserv lançou uma stablecoin em colaboração com a Circle na segunda-feira; o JPMorgan Chase lançou um token semelhante a uma stablecoin para clientes institucionais no início deste mês; e o Ato GENIUS – que visa criar um quadro regulatório para os tokens – está avançando na legislação.
As stablecoins são a "pedra angular" da visão de longo prazo da Anchorage e "fundamentais" para o futuro das finanças, disse o CEO e co-fundador Nathan McCauley – "não apenas como ferramentas de pagamento, mas como infraestrutura crítica que impulsiona ativos tokenizados, finanças descentralizadas e produtos financeiros de próxima geração."
Em uma recente entrevista por e-mail com o Banking Dive, McCauley detalhou seus pensamentos sobre como as stablecoins são tanto uma tecnologia fundamental quanto uma ponte para outras inovações.
“[T]resolver um problema do mundo real: permitir a movimentação rápida, transparente e programável de valor através de fronteiras, plataformas e classes de ativos,” disse ele, e “eles desbloqueiam a utilidade necessária para a próxima onda de inovação, incluindo ativos tokenizados, mercados de capitais on-chain e serviços financeiros em tempo real.”
“Sem stablecoins, os ativos tokenizados não têm uma camada de liquidação nativa. Sem stablecoins, as finanças programáveis não podem operar em grande escala,” disse McCauley. “Assim, embora possam ter começado como uma ponte entre cripto e fiat, as stablecoins estão agora a tornar-se a infraestrutura central no sistema financeiro digital.”
Nota do editor: Esta entrevista foi editada para brevidade e clareza.
MERCADO BANCÁRIO: Quais modelos de stablecoin — totalmente garantidos por fiat, sobrecolateralizados, algorítmicos, etc. — são mais viáveis em escala e por quê?
NATHAN MCCAULEY: Em grande escala, as stablecoins totalmente respaldadas em fiat são as mais viáveis hoje — particularmente quando emitidas sob estruturas regulatórias claras e respaldadas por ativos de alta qualidade e de curto prazo, como os títulos do Tesouro dos EUA. Elas oferecem transparência, simplicidade e a previsibilidade que instituições e reguladores precisam para confiar e adotar stablecoins em grande escala.
A história continuaModelos sobrecolateralizados, como os utilizados em DeFi, têm um papel a desempenhar — especialmente em ambientes nativos de criptomoeda — mas a sua ineficiência de capital e volatilidade limitam a adoção institucional mais ampla.
No que diz respeito às stablecoins algorítmicas, o histórico fala por si. Sem mecanismos credíveis apoiados por colaterais, elas introduzem risco sistémico e tendem a falhar sob pressão. Isso pode evoluir com o tempo, mas por agora, não estão prontas para aplicações financeiras em larga escala no mundo real.
No final, as instituições estão à procura de estabilidade, conformidade e confiança. Os modelos totalmente apoiados por moeda fiduciária cumprem esses requisitos atualmente — e são a base sobre a qual a inovação mais ampla pode ser construída de forma responsável.
Quais são os maiores desafios técnicos ou operacionais que a Anchorage Digital enfrenta ao apoiar stablecoins atualmente?
Alguns dos nossos maiores desafios hoje não são puramente técnicos, mas estão enraizados na necessidade de clareza regulamentar. Houve passos significativos em direção a isso. A aprovação do Ato GENIUS pelo Senado foi um passo significativo em frente e, esperançosamente, uma vez que a legislação sobre stablecoins passe pela Câmara e seja assinada pelo presidente, ajudará a facilitar a adoção de stablecoins enquanto fortalece o dólar americano. Não podemos perder de vista a reforma da estrutura de mercado, uma vez que decidir qual regulador tem jurisdição sobre quais produtos e serviços será crítico para desbloquear a clareza que os participantes do mercado precisam.
Outro desafio é que nem todas as stablecoins são construídas da mesma forma — e essa variabilidade tem consequências operacionais reais. Desde como os tokens são emitidos e queimados, até como lidam com atualizações ou integram controles de conformidade, o design técnico pode variar significativamente. Isso significa que muitas vezes temos que adaptar nossa infraestrutura com base em cada moeda para garantir o mesmo nível de segurança, rastreabilidade e prontidão institucional.
E finalmente, há a demanda operacional 24/7. As stablecoins não seguem o horário bancário, e os clientes institucionais esperam movimento, conformidade e relatórios em tempo real a qualquer hora. Apoiar isso em grande escala, enquanto mantém segurança e auditabilidade de nível regulatório, é uma tarefa não trivial.
Como é que a Anchorage avalia a credibilidade dos emissores de stablecoins?
A credibilidade nas stablecoins baseia-se em três coisas: transparência, regulamentação e integridade operacional.
Na Anchorage Digital, avaliamos os emissores de stablecoins com o mesmo rigor que as instituições aplicam a contrapartes nas finanças tradicionais. Isso começa com a transparência: temos total visibilidade sobre as reservas subjacentes? Os ativos estão totalmente garantidos, mantidos em instrumentos de alta qualidade e liquidez? E as reservas estão sujeitas a atestação ou auditoria independente e regular?
Também analisamos a postura regulatória. O emissor está a operar sob um quadro legal claro? Tem as licenças apropriadas? Está alinhado com os padrões globais de conformidade, gestão de risco e divulgação?
Finalmente, avaliamos a infraestrutura técnica e de governança do emissor. Pode o stablecoin ser integrado de forma segura nos fluxos de trabalho institucionais? O protocolo subjacente é resiliente? Como é que a cunhagem e a redenção são controladas?
Para nós, a credibilidade não se resume apenas à reputação no mercado — trata-se de saber se uma stablecoin pode atender aos padrões operacionais, regulatórios e de risco que os nossos clientes institucionais esperam.
Onde há mais demanda por infraestrutura de stablecoin: institucional ou de retalho? Como isso mudou ao longo do tempo?
Historicamente, as stablecoins ganharam traction no setor de retalho e no lado nativo do crypto — usadas para trading, remessas e como um proxy do dólar em mercados emergentes. Mas isso está a mudar rapidamente.
Hoje, a demanda que mais cresce vem das instituições. Estamos a ver gestores de ativos, fintechs, empresas e até governos a explorar stablecoins para gestão de tesouraria, pagamentos transfronteiriços, liquidação instantânea e distribuição de fundos em cadeia. O que eles precisam não é apenas de acesso a stablecoins — eles precisam da infraestrutura para emitir, manter, mover e integrar essas moedas de forma segura e em conformidade.
Essa mudança reflete uma tendência mais ampla: as stablecoins estão evoluindo de uma ferramenta cripto para um primitive financeiro central. A infraestrutura está seguindo essa trajetória — movendo-se de carteiras de retalho para custódia institucional, conformidade e ferramentas operacionais em grande escala.
Em resumo: A demanda começou com o varejo, mas o futuro é decididamente institucional.
Haverá apenas alguns grandes players, como o PayPal USD, ou cada banco/fintech emitirá o seu próprio? O que é melhor?
Veremos ambos, mas no final acreditamos em um modelo de rede como a Rede do Dólar Global, onde os participantes da rede compartilham as recompensas, e há um emissor regulado.
A chave é que stablecoins bem-sucedidas terão estruturas regulatórias adequadas e infraestrutura de nível institucional. Nem todos os bancos ou empresas de fintech precisam emitir a sua própria moeda, mas muitos participarão através de parcerias ou aplicações especializadas.
O que você acha que a indústria de stablecoins vai parecer em um ano? Em 10 anos?
Em um ano, esperamos que o panorama das stablecoins seja mais regulado, mais adotado institucionalmente e mais relevante globalmente. Você verá uma maior clareza por parte dos reguladores dos EUA e internacionais, mais bancos e fintechs entrando no espaço de emissão, e uma crescente demanda por equivalentes de dinheiro tokenizados e geradores de rendimento, construídos especificamente para uso empresarial.
Daqui a 10 anos, as stablecoins estarão tão integradas no sistema financeiro que já não as chamaremos de "stablecoins" — elas serão apenas uma parte de como o dinheiro circula. Elas apoiarão tudo, desde pagamentos transfronteiriços e liquidações de mercados de capitais até operações de tesouraria em tempo real e produtos financeiros em cadeia. E serão emitidas não apenas por startups, mas também por bancos centrais, grandes instituições financeiras e prestadores de infraestrutura fintech de confiança.
O que estamos a testemunhar agora é a formação inicial de um novo padrão financeiro — um que é mais rápido, mais transparente e digital por natureza. As stablecoins são a porta de entrada para esse futuro. O sistema de pagamentos de hoje parecerá antiquado em comparação.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
CEO da Anchorage: As stablecoins se tornarão o ‘encanamento central’ nas finanças
Esta história foi publicada originalmente no Banking Dive. Para receber notícias e insights diários, inscreva-se na nossa newsletter diária gratuita do Banking Dive.
O banco focado em criptomoedas Anchorage Digital apostou em stablecoins no mês passado, quando revelou planos de adquirir o emissor de stablecoins Mountain Protocol por um valor não divulgado.
Tem sido um grande ano para a nova tecnologia, que visa manter um valor estável ao ser atrelada a uma moeda fiduciária como o dólar americano. A principal emissora de stablecoins, Circle, apresentou seu pedido de oferta pública inicial em maio, e desde quarta-feira, o preço de suas ações disparou mais de 160%. A Fiserv lançou uma stablecoin em colaboração com a Circle na segunda-feira; o JPMorgan Chase lançou um token semelhante a uma stablecoin para clientes institucionais no início deste mês; e o Ato GENIUS – que visa criar um quadro regulatório para os tokens – está avançando na legislação.
As stablecoins são a "pedra angular" da visão de longo prazo da Anchorage e "fundamentais" para o futuro das finanças, disse o CEO e co-fundador Nathan McCauley – "não apenas como ferramentas de pagamento, mas como infraestrutura crítica que impulsiona ativos tokenizados, finanças descentralizadas e produtos financeiros de próxima geração."
Em uma recente entrevista por e-mail com o Banking Dive, McCauley detalhou seus pensamentos sobre como as stablecoins são tanto uma tecnologia fundamental quanto uma ponte para outras inovações.
“[T]resolver um problema do mundo real: permitir a movimentação rápida, transparente e programável de valor através de fronteiras, plataformas e classes de ativos,” disse ele, e “eles desbloqueiam a utilidade necessária para a próxima onda de inovação, incluindo ativos tokenizados, mercados de capitais on-chain e serviços financeiros em tempo real.”
“Sem stablecoins, os ativos tokenizados não têm uma camada de liquidação nativa. Sem stablecoins, as finanças programáveis não podem operar em grande escala,” disse McCauley. “Assim, embora possam ter começado como uma ponte entre cripto e fiat, as stablecoins estão agora a tornar-se a infraestrutura central no sistema financeiro digital.”
Nota do editor: Esta entrevista foi editada para brevidade e clareza.
MERCADO BANCÁRIO: Quais modelos de stablecoin — totalmente garantidos por fiat, sobrecolateralizados, algorítmicos, etc. — são mais viáveis em escala e por quê?
NATHAN MCCAULEY: Em grande escala, as stablecoins totalmente respaldadas em fiat são as mais viáveis hoje — particularmente quando emitidas sob estruturas regulatórias claras e respaldadas por ativos de alta qualidade e de curto prazo, como os títulos do Tesouro dos EUA. Elas oferecem transparência, simplicidade e a previsibilidade que instituições e reguladores precisam para confiar e adotar stablecoins em grande escala.
A história continuaModelos sobrecolateralizados, como os utilizados em DeFi, têm um papel a desempenhar — especialmente em ambientes nativos de criptomoeda — mas a sua ineficiência de capital e volatilidade limitam a adoção institucional mais ampla.
No que diz respeito às stablecoins algorítmicas, o histórico fala por si. Sem mecanismos credíveis apoiados por colaterais, elas introduzem risco sistémico e tendem a falhar sob pressão. Isso pode evoluir com o tempo, mas por agora, não estão prontas para aplicações financeiras em larga escala no mundo real.
No final, as instituições estão à procura de estabilidade, conformidade e confiança. Os modelos totalmente apoiados por moeda fiduciária cumprem esses requisitos atualmente — e são a base sobre a qual a inovação mais ampla pode ser construída de forma responsável.
Quais são os maiores desafios técnicos ou operacionais que a Anchorage Digital enfrenta ao apoiar stablecoins atualmente?
Alguns dos nossos maiores desafios hoje não são puramente técnicos, mas estão enraizados na necessidade de clareza regulamentar. Houve passos significativos em direção a isso. A aprovação do Ato GENIUS pelo Senado foi um passo significativo em frente e, esperançosamente, uma vez que a legislação sobre stablecoins passe pela Câmara e seja assinada pelo presidente, ajudará a facilitar a adoção de stablecoins enquanto fortalece o dólar americano. Não podemos perder de vista a reforma da estrutura de mercado, uma vez que decidir qual regulador tem jurisdição sobre quais produtos e serviços será crítico para desbloquear a clareza que os participantes do mercado precisam.
Outro desafio é que nem todas as stablecoins são construídas da mesma forma — e essa variabilidade tem consequências operacionais reais. Desde como os tokens são emitidos e queimados, até como lidam com atualizações ou integram controles de conformidade, o design técnico pode variar significativamente. Isso significa que muitas vezes temos que adaptar nossa infraestrutura com base em cada moeda para garantir o mesmo nível de segurança, rastreabilidade e prontidão institucional.
E finalmente, há a demanda operacional 24/7. As stablecoins não seguem o horário bancário, e os clientes institucionais esperam movimento, conformidade e relatórios em tempo real a qualquer hora. Apoiar isso em grande escala, enquanto mantém segurança e auditabilidade de nível regulatório, é uma tarefa não trivial.
Como é que a Anchorage avalia a credibilidade dos emissores de stablecoins?
A credibilidade nas stablecoins baseia-se em três coisas: transparência, regulamentação e integridade operacional.
Na Anchorage Digital, avaliamos os emissores de stablecoins com o mesmo rigor que as instituições aplicam a contrapartes nas finanças tradicionais. Isso começa com a transparência: temos total visibilidade sobre as reservas subjacentes? Os ativos estão totalmente garantidos, mantidos em instrumentos de alta qualidade e liquidez? E as reservas estão sujeitas a atestação ou auditoria independente e regular?
Também analisamos a postura regulatória. O emissor está a operar sob um quadro legal claro? Tem as licenças apropriadas? Está alinhado com os padrões globais de conformidade, gestão de risco e divulgação?
Finalmente, avaliamos a infraestrutura técnica e de governança do emissor. Pode o stablecoin ser integrado de forma segura nos fluxos de trabalho institucionais? O protocolo subjacente é resiliente? Como é que a cunhagem e a redenção são controladas?
Para nós, a credibilidade não se resume apenas à reputação no mercado — trata-se de saber se uma stablecoin pode atender aos padrões operacionais, regulatórios e de risco que os nossos clientes institucionais esperam.
Onde há mais demanda por infraestrutura de stablecoin: institucional ou de retalho? Como isso mudou ao longo do tempo?
Historicamente, as stablecoins ganharam traction no setor de retalho e no lado nativo do crypto — usadas para trading, remessas e como um proxy do dólar em mercados emergentes. Mas isso está a mudar rapidamente.
Hoje, a demanda que mais cresce vem das instituições. Estamos a ver gestores de ativos, fintechs, empresas e até governos a explorar stablecoins para gestão de tesouraria, pagamentos transfronteiriços, liquidação instantânea e distribuição de fundos em cadeia. O que eles precisam não é apenas de acesso a stablecoins — eles precisam da infraestrutura para emitir, manter, mover e integrar essas moedas de forma segura e em conformidade.
Essa mudança reflete uma tendência mais ampla: as stablecoins estão evoluindo de uma ferramenta cripto para um primitive financeiro central. A infraestrutura está seguindo essa trajetória — movendo-se de carteiras de retalho para custódia institucional, conformidade e ferramentas operacionais em grande escala.
Em resumo: A demanda começou com o varejo, mas o futuro é decididamente institucional.
Haverá apenas alguns grandes players, como o PayPal USD, ou cada banco/fintech emitirá o seu próprio? O que é melhor?
Veremos ambos, mas no final acreditamos em um modelo de rede como a Rede do Dólar Global, onde os participantes da rede compartilham as recompensas, e há um emissor regulado.
A chave é que stablecoins bem-sucedidas terão estruturas regulatórias adequadas e infraestrutura de nível institucional. Nem todos os bancos ou empresas de fintech precisam emitir a sua própria moeda, mas muitos participarão através de parcerias ou aplicações especializadas.
O que você acha que a indústria de stablecoins vai parecer em um ano? Em 10 anos?
Em um ano, esperamos que o panorama das stablecoins seja mais regulado, mais adotado institucionalmente e mais relevante globalmente. Você verá uma maior clareza por parte dos reguladores dos EUA e internacionais, mais bancos e fintechs entrando no espaço de emissão, e uma crescente demanda por equivalentes de dinheiro tokenizados e geradores de rendimento, construídos especificamente para uso empresarial.
Daqui a 10 anos, as stablecoins estarão tão integradas no sistema financeiro que já não as chamaremos de "stablecoins" — elas serão apenas uma parte de como o dinheiro circula. Elas apoiarão tudo, desde pagamentos transfronteiriços e liquidações de mercados de capitais até operações de tesouraria em tempo real e produtos financeiros em cadeia. E serão emitidas não apenas por startups, mas também por bancos centrais, grandes instituições financeiras e prestadores de infraestrutura fintech de confiança.
O que estamos a testemunhar agora é a formação inicial de um novo padrão financeiro — um que é mais rápido, mais transparente e digital por natureza. As stablecoins são a porta de entrada para esse futuro. O sistema de pagamentos de hoje parecerá antiquado em comparação.
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