HomeNews* ESMA sugere grandes mudanças no Regime Piloto de DLT da UE para suportar valores mobiliários digitais.
Os reguladores querem tornar o programa permanente e levantar os limites para atrair mais plataformas.
Apenas três instituições foram autorizadas desde o lançamento do programa, com mais candidaturas pendentes.
A falta de compatibilidade com sistemas existentes e regras rígidas está a atrasar a adoção.
Novas regras possíveis incluem limites mais altos, mais tipos de ativos e salvaguardas mais rigorosas para opções de pagamento mais arriscadas.
A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) recomendou alterações ao Regime Piloto de DLT da União Europeia, com o objetivo de o tornar mais acolhedor para plataformas de valores mobiliários digitais e de abordar as preocupações da indústria. As propostas do regulador seguem chamadas semelhantes de reforma das autoridades francesas e italianas no início deste ano.
Publicidade - O piloto atual permite que plataformas aprovadas contornem algumas regras financeiras tradicionais ao lidar com ativos digitais. A ESMA pode remover o limite de seis anos que exige que essas plataformas sejam encerradas após operar, e pode aumentar ou remover os limites sobre a quantidade de ativos negociados e emitidos. Atualmente, há um limite de 6,5 bilhões de dólares para a emissão de plataformas e 540 milhões de dólares para o valor de mercado dos emissores de ações. Essas mudanças permitiriam que projetos maiores e mais flexíveis participassem, de acordo com a ESMA.
Desde que o Pilot começou, apenas três organizações receberam autorização: CSD Praga para liquidação, 21X para negociação e liquidação, e 360X para negociação. Destas, apenas as duas primeiras estão operacionais, ambas com atividade limitada. A ESMA observou um crescente interesse, apontando para dez novos pedidos em processamento, incluindo projetos da Axiology na Lituânia, Securitize na Espanha, e LISE/Kriptown na França. A ESMA destacou que a falta de interoperabilidade, ou a capacidade de trabalhar com a infraestrutura financeira existente, continua a ser um grande desafio.
Nas suas propostas de curto prazo, a ESMA disse que quer tornar o regime mais atraente e viável. A autoridade sugeriu dar aos reguladores nacionais mais flexibilidade para ajustar limites para participantes específicos, com base nos seus perfis de risco e níveis de experiência. Citou a abordagem do Reino Unido como um exemplo de um quadro mais flexível. A expansão do âmbito dos ativos permitidos—para além das ações, obrigações e fundos regulares—para incluir capital privado e fundos de investimento alternativos também está em consideração, desde que as salvaguardas para os investidores permaneçam.
Para pagamento e liquidação, a ESMA prefere a continuação do uso de moeda de banco central, mas reconhece que algumas plataformas podem usar stablecoins ou tokens de dinheiro eletrónico. Recomenda regras mais rigorosas para esses outros métodos de pagamento devido ao risco adicional. Olhando para o futuro, a ESMA sugere que plataformas bem-sucedidas que gerem riscos de forma eficaz devem ser autorizadas a operar com limites mais altos ou até mesmo sem limites, em vez de serem obrigadas a encerrar após um período definido.
As propostas seguem o feedback da indústria e as lições dos recentes experimentos de DLT do Banco Central Europeu. A visão da ESMA é atualizar o sistema regulatório mais amplo para que a tecnologia de livro-razão digital possa ser mais amplamente utilizada no setor financeiro da Europa.
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A ESMA Propõe Reformas Importantes Para Tornar o Regime Piloto DLT da UE Permanente
HomeNews* ESMA sugere grandes mudanças no Regime Piloto de DLT da UE para suportar valores mobiliários digitais.
Desde que o Pilot começou, apenas três organizações receberam autorização: CSD Praga para liquidação, 21X para negociação e liquidação, e 360X para negociação. Destas, apenas as duas primeiras estão operacionais, ambas com atividade limitada. A ESMA observou um crescente interesse, apontando para dez novos pedidos em processamento, incluindo projetos da Axiology na Lituânia, Securitize na Espanha, e LISE/Kriptown na França. A ESMA destacou que a falta de interoperabilidade, ou a capacidade de trabalhar com a infraestrutura financeira existente, continua a ser um grande desafio.
Nas suas propostas de curto prazo, a ESMA disse que quer tornar o regime mais atraente e viável. A autoridade sugeriu dar aos reguladores nacionais mais flexibilidade para ajustar limites para participantes específicos, com base nos seus perfis de risco e níveis de experiência. Citou a abordagem do Reino Unido como um exemplo de um quadro mais flexível. A expansão do âmbito dos ativos permitidos—para além das ações, obrigações e fundos regulares—para incluir capital privado e fundos de investimento alternativos também está em consideração, desde que as salvaguardas para os investidores permaneçam.
Para pagamento e liquidação, a ESMA prefere a continuação do uso de moeda de banco central, mas reconhece que algumas plataformas podem usar stablecoins ou tokens de dinheiro eletrónico. Recomenda regras mais rigorosas para esses outros métodos de pagamento devido ao risco adicional. Olhando para o futuro, a ESMA sugere que plataformas bem-sucedidas que gerem riscos de forma eficaz devem ser autorizadas a operar com limites mais altos ou até mesmo sem limites, em vez de serem obrigadas a encerrar após um período definido.
As propostas seguem o feedback da indústria e as lições dos recentes experimentos de DLT do Banco Central Europeu. A visão da ESMA é atualizar o sistema regulatório mais amplo para que a tecnologia de livro-razão digital possa ser mais amplamente utilizada no setor financeiro da Europa.
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