"A GameStop segue a estratégia da GameStop, não seguimos a estratégia de mais ninguém."
Escrito por: Thejaswini M A
Compilação: Luffy, Foresight News
Ryan Cohen mais uma vez fez o que quis, sem aviso prévio, sem explicações e sem pedir permissão.
Em uma divulgação regular que foi ignorada pela maioria dos investidores em um documento da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) em uma terça-feira de maio de 2025, as seguintes palavras apareceram discretamente no formulário 8-K da GameStop: "Compra de um total de 4.710 bitcoins".
Este CEO, que anteriormente levou uma retalhista de videojogos à beira da falência a recuperar, acaba de investir mais de 500 milhões de dólares em dinheiro da empresa em bitcoin. Sem comunicado de imprensa, sem conferência telefónica com investidores, apenas a divulgação mínima exigida por lei.
Quando David Bailey da BTC Inc fez a pergunta que todos estavam fazendo a Cohen, a resposta de Cohen quebrou as especulações que as pessoas tinham há meses.
"A GameStop comprou Bitcoin?"
"Sim. Atualmente temos 4.710 bitcoins."
Assim, Cohen, com seu habitual "desdém", transformou a GameStop na 14ª maior empresa detentora de Bitcoin do mundo - assim como fez quando criou a Chewy do nada, tornando-a um unicórnio de 3,35 bilhões de dólares.
Qualquer pessoa que o siga não ficará surpreendida. Foi a participação desta pessoa que incentivou milhões de investidores de retalho a vender a descoberto alguns dos fundos de hedge mais estabelecidos de Wall Street. Ele transformou uma empresa que muitos supostos especialistas consideravam condenada ao fracasso numa empresa que subverte todos os modelos de avaliação tradicionais.
Cohen passou de um estudante universitário que vendia alimentos para animais de estimação online a criador de uma nova estratégia empresarial. A sua trajetória de vida começou com um adolescente na Flórida que percebeu que as melhores oportunidades estão escondidas onde os outros desistem.
De estudante abandonado a disruptor de negócios
A inspiração empreendedora de Ryan Cohen começou antes de ele atingir a idade legal para conduzir.
Cohen nasceu em 1986 em Montreal, a mãe era professora e o pai, Ted Cohen, geria uma empresa de importação de utensílios de vidro. Quando era pequeno, a família mudou-se para Coral Springs, na Flórida. Aos 15 anos, Cohen começou a gerir o seu próprio negócio, recebendo comissões de vários sites de comércio eletrônico.
Aos 16 anos, seu escopo de negócios já havia se expandido de simples recomendações para uma operação de comércio eletrônico mais organizada, enquanto a maioria das pessoas ainda acreditava que a internet era apenas uma moda passageira, ele já entendia profundamente a essência do comércio eletrônico.
O pai dele, Ted, tornou-se o seu mentor mais importante, ensinando-o sobre a satisfação retardada, a ética profissional e a importância de ver as relações comerciais como parcerias a longo prazo. No final, Cohen decidiu abandonar a Universidade da Flórida e dedicar-se totalmente aos negócios. Ele já provou ser capaz de atrair clientes e gerar receita, a universidade era apenas um desvio da sua missão.
Revolução dos Alimentos para Animais de Estimação
O setor de e-commerce em 2011 foi dominado pela Amazon, e a maioria dos empreendedores evitou sua proeminência, mas Cohen, com 25 anos, escolheu a "competição sem competição direta".
Cohen não tentou superar a Amazon na seleção de produtos ou na logística, mas encontrou um campo onde o relacionamento com o cliente é mais importante do que a eficiência operacional: produtos para animais de estimação. Os donos de animais de estimação se preocupam com "membros da família" e não apenas em comprar produtos. Eles precisam de conselhos, empatia e de entender que "um animal de estimação doente não é apenas um incômodo, mas uma crise".
A filosofia central da Chewy é simples: combinar a logística da Amazon com a filosofia de atendimento ao cliente da Zappos, criando uma experiência personalizada para os donos de animais de estimação. A empresa vende produtos para animais de estimação online, mas, mais importante, busca estabelecer uma conexão com os clientes que vai além de transações individuais.
O processo de execução inicial era organizado e centrado no cliente. A equipe de atendimento ao cliente da Chewy não apenas processa pedidos, mas também envia cartões de felicitações escritos à mão, personaliza retratos de animais de estimação para clientes fiéis e envia flores quando um animal de estimação querido falece. Esses serviços custam dinheiro e são difíceis de escalar. Abaixo está um tweet amplamente divulgado:
Mas estabelecer uma conexão emocional não trouxe retorno, nos primeiros dois anos, Cohen enfrentou um problema grande o suficiente para fazer a maioria das startups falhar: ninguém estava disposto a investir em uma empresa de alimentos para animais de estimação que competisse com a Amazon.
Cem recusas
As reuniões de apresentação são um tipo de tortura para os empreendedores. Entre 2011 e 2013, Cohen contatou mais de 100 empresas de capital de risco, explicando por que os produtos para animais de estimação representam uma enorme oportunidade para uma empresa centrada no cliente. A maioria dos investidores de risco via: uma empresa fundada por um estudante universitário que havia abandonado os estudos, sem qualquer experiência comercial tradicional, tentando conseguir uma fatia de um pequeno mercado dominado por concorrentes invencíveis.
A virada só ocorreu em 2013, quando a Volition Capital forneceu 15 milhões de dólares em financiamento da Série A. Esse investimento permitiu que Cohen expandisse a operação da Chewy, enquanto mantinha sua cultura empresarial centrada no cliente. Até 2016, a empresa recebeu investimentos da BlackRock e da Groupama, com vendas anuais chegando a 900 milhões de dólares.
A taxa de retenção de clientes da Chewy é muito alta, o valor médio dos pedidos está constantemente a aumentar e, o mais importante, os clientes tornam-se defensores do serviço, recomendando-o a outros donos de animais de estimação.
Até 2018, a receita anual da Chewy alcançou 3,5 bilhões de dólares e estava se preparando para um IPO. Naquele momento, a PetSmart fez uma oferta de aquisição de 3,35 bilhões de dólares pela Chewy, que foi a maior aquisição da história do comércio eletrônico na época. Cohen, de 31 anos, tinha uma fortuna de centenas de milhões, mas decidiu deixar a Chewy e voltar para casa.
Intervalo familiar
Em 2018, Ryan Cohen, no auge da sua carreira profissional, tomou uma decisão que deixou o mundo dos negócios perplexo.
Ele renunciou ao cargo de CEO da Chewy para acompanhar sua esposa grávida e se preparar para se tornar pai. Ele se despediu completamente da empresa que levou sete anos para construir. Cohen já alcançou a independência financeira e pretende usar essa liberdade para desfrutar dos momentos mais importantes da vida pessoal.
Ele vendeu a maior parte de suas ações da Chewy e se concentrou em ser um bom marido e pai. Para alguém que esteve focado em crescer e competir desde a adolescência, a transição para a vida familiar pode ser desconfortável. No entanto, Cohen aceitou tudo isso completamente.
Mesmo durante este período focado na família, ele continua a ser um investidor ativo. O seu portfólio inclui a Apple (ele possui 1,55 milhão de ações, tornando-se um dos maiores acionistas individuais), o Wells Fargo e outras empresas blue chip.
A fundação familiar que ele e a esposa Stephanie fundaram apoia a educação, o bem-estar animal e outras causas de caridade.
Esta pausa durou três anos, até que ele descobriu a GameStop.
Aposta GameStop
Em setembro de 2020, quando a maioria dos investidores acreditava que a GameStop era um varejista físico à beira da falência, sufocado por downloads digitais e serviços de streaming, Ryan Cohen viu algo diferente: era uma empresa com uma forte notoriedade de marca e uma base de clientes leais, mas a gestão não sabia como aproveitar esses dois ativos.
A instituição de investimento de Cohen, a RC Ventures, revelou que detém quase 10% das ações deste varejista de videogames em dificuldades, tornando-se o maior acionista da empresa. Esta ação deixou os analistas de Wall Street confusos, pois não conseguem entender por que alguém com a vasta experiência de Cohen investiria em uma empresa de varejo "ultrapassada".
Cohen acredita que a GameStop é não apenas uma cadeia de varejo, mas também um marco cultural da comunidade de jogos. Os clientes são fanáticos por cultura de jogos, colecionáveis e experiências sociais, dispostos a pagar um prêmio pela conexão emocional.
O problema é que a gestão vê a empresa como um retalhista tradicional, e não como uma plataforma impulsionada pela comunidade.
Em janeiro de 2021, Cohen juntou-se ao conselho de administração da GameStop, e essa notícia provocou uma compra louca por parte dos investidores de varejo. Em duas semanas, o preço das ações da GameStop subiu 1500%, criando um dos eventos de short squeeze mais famosos da história do mercado.
Enquanto a atenção da mídia financeira se concentra no fenómeno das "ações meme" e na luta entre investidores de retalho e fundos de hedge, Cohen está focado em uma transformação mais fundamental.
A maneira como Cohen reconstruiu a GameStop é a mesma que ele usou para fundar a Chewy.
Quando ele assumiu, "a empresa estava uma confusão e tinha grandes prejuízos."
Ele primeiro demitiu a equipe de liderança. Dez membros do conselho saíram, substituídos por executivos realmente experientes em e-commerce, vindos da Amazon e da Chewy. Se você quer competir no campo digital, precisa de talentos experientes.
A seguir está a redução de custos. Cohen eliminou completamente as partes ineficientes: cargos redundantes, lojas com desempenho insatisfatório, custos elevados com consultores, mas manteve todas as partes que estão intimamente ligadas aos clientes. O objetivo é manter a rentabilidade mesmo com a queda nas vendas.
Vamos ver as mudanças específicas nos dados antes e depois de Cohen assumir a GameStop:
Cohen assumiu uma empresa com receita de 5,1 bilhões de dólares e um prejuízo anual superior a 200 milhões de dólares. Após três anos de reestruturação sistemática, em 2023-2024, ele conseguiu levar a GameStop a alcançar lucro pela primeira vez. Apesar da redução de 25% na receita devido ao fechamento de lojas, ele ainda conseguiu aumentar a margem bruta em 440 pontos base e transformar um prejuízo anual de 215 milhões de dólares em um lucro de 131 milhões de dólares. Isso prova que empresas menores também podem gerar lucros significativos.
A sua aposta está na transformação digital. As lojas físicas irão sobreviver, mas apenas as melhores conseguirão. O futuro da GameStop está online, a servir os amantes de jogos, que querem mais do que apenas videojogos - colecionáveis, cartas de troca, mercadorias, qualquer coisa relacionada com a cultura dos jogos. Cohen também acumulou dinheiro e obteve o poder para fazer investimentos estratégicos. Em 28 de setembro de 2023, ele assumiu o cargo de CEO, enquanto continua a servir como presidente. O seu salário é zero. A sua remuneração está completamente ligada ao preço das ações, o que significa que ele só será recompensado quando os acionistas obtiverem lucro.
Depois é a aposta em criptomoedas.
A GameStop entrou pela primeira vez no campo dos ativos criptográficos, refletindo as perspectivas e os riscos da aplicação de tecnologias emergentes.
Em julho de 2022, a empresa lançou um mercado de NFT focado em colecionáveis digitais relacionados a jogos. Os resultados preliminares parecem promissores: mais de 3,5 milhões de dólares em volume de transações nas primeiras 48 horas indicam uma verdadeira demanda por NFTs de jogos.
Mas o colapso do mercado de NFT ocorreu de forma rápida e brutal. As vendas caíram de 77,4 milhões de dólares em 2022 para apenas 2,8 milhões de dólares em 2023. A GameStop parou o serviço de carteira de criptomoedas em novembro de 2023, alegando "incerteza regulatória no espaço cripto", e fechou a funcionalidade de negociação de NFT em fevereiro de 2024.
Esta falha poderia, de fato, acabar com o negócio de criptomoedas da GameStop. No entanto, Cohen aprendeu com isso e elaborou uma estratégia de ativos digitais mais madura.
Apostar em Bitcoin
28 de maio de 2025. Enquanto o mercado estava obcecado pela política da Reserva Federal, a GameStop silenciosamente adquiriu 4.710 bitcoins, no valor de 513 milhões de dólares.
Os argumentos de Cohen continuam a ser rigorosos como sempre:
Se este argumento estiver correto, então o Bitcoin e o ouro podem servir como ferramentas de proteção contra a desvalorização das moedas globais e riscos sistêmicos. Em comparação com o ouro, o Bitcoin possui algumas vantagens únicas: portabilidade, pois pode ser transferido instantaneamente em todo o mundo, enquanto o ouro é volumoso e os custos de transporte são muito altos. Sua autenticidade pode ser verificada instantaneamente através da blockchain. Você pode armazenar Bitcoin de forma fácil e segura em uma carteira, enquanto o ouro requer seguro, o que é muito caro. Há também o fator de escassez, pois a oferta de Bitcoin é fixa, enquanto para o ouro, os avanços tecnológicos significam que a oferta ainda é incerta.
Esta ação torna a GameStop o 14º maior detentor de Bitcoins.
A empresa financia a compra de Bitcoin através de títulos conversíveis em vez de capital core, enquanto mantém uma forte reserva de caixa de mais de 4 bilhões de dólares. Esta estratégia reflete uma abordagem diversificada e prudente, em vez de um jogo arriscado: posicionando o Bitcoin como uma aposta secundária, e não como o negócio principal.
"A GameStop segue a estratégia da GameStop, não seguimos a estratégia de mais ninguém."
Após a divulgação da notícia, o preço das ações da GameStop caiu, mas Cohen parece não se importar.
No dia 25 de junho, a GameStop arrecadou 450 milhões de dólares adicionais ao exercer o direito de sobre-alocação, elevando o montante total da emissão de obrigações convertíveis para 2,7 mil milhões de dólares.
A opção de sobre-alocação é uma cláusula no acordo de emissão que permite aos subscritores emitir até 15% a mais de ações do que o inicialmente previsto, caso a demanda seja forte. O exercício dessa opção dá à empresa a oportunidade de angariar mais fundos, além de ajudar a estabilizar o preço das ações após a emissão. No caso da GameStop, isso significa emitir mais obrigações convertíveis para aumentar o total de fundos angariados.
Os fundos serão utilizados para "fins corporativos gerais e para investir de uma forma que esteja em conformidade com a política de investimento da GameStop", incluindo explicitamente a compra de Bitcoin como ativo de reserva.
Cohen tem um "exército de macacos". A parte mais incomum da história de GameStop de Cohen é o fato de milhões de investidores de varejo se recusarem a vender.
Eles se autodenominam "macacos" e seu comportamento é completamente diferente dos investidores comuns. Eles não fazem transações com base em relatórios de lucros ou classificações de analistas. Eles mantêm as ações porque acreditam na visão de Cohen e esperam ver o que acontecerá no futuro.
Isto é "capital paciente", quase inédito no mercado público. Cohen pode concentrar-se na estratégia a longo prazo, sem se preocupar com as flutuações trimestrais, pois o seu grupo de investidores principais não irá facilmente desaparecer.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Ryan Cohen, o homem que liderou o renascimento da GameStop, apostou em Bitcoin
Escrito por: Thejaswini M A
Compilação: Luffy, Foresight News
Ryan Cohen mais uma vez fez o que quis, sem aviso prévio, sem explicações e sem pedir permissão.
Em uma divulgação regular que foi ignorada pela maioria dos investidores em um documento da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) em uma terça-feira de maio de 2025, as seguintes palavras apareceram discretamente no formulário 8-K da GameStop: "Compra de um total de 4.710 bitcoins".
Este CEO, que anteriormente levou uma retalhista de videojogos à beira da falência a recuperar, acaba de investir mais de 500 milhões de dólares em dinheiro da empresa em bitcoin. Sem comunicado de imprensa, sem conferência telefónica com investidores, apenas a divulgação mínima exigida por lei.
Quando David Bailey da BTC Inc fez a pergunta que todos estavam fazendo a Cohen, a resposta de Cohen quebrou as especulações que as pessoas tinham há meses.
"A GameStop comprou Bitcoin?"
"Sim. Atualmente temos 4.710 bitcoins."
Assim, Cohen, com seu habitual "desdém", transformou a GameStop na 14ª maior empresa detentora de Bitcoin do mundo - assim como fez quando criou a Chewy do nada, tornando-a um unicórnio de 3,35 bilhões de dólares.
Qualquer pessoa que o siga não ficará surpreendida. Foi a participação desta pessoa que incentivou milhões de investidores de retalho a vender a descoberto alguns dos fundos de hedge mais estabelecidos de Wall Street. Ele transformou uma empresa que muitos supostos especialistas consideravam condenada ao fracasso numa empresa que subverte todos os modelos de avaliação tradicionais.
Cohen passou de um estudante universitário que vendia alimentos para animais de estimação online a criador de uma nova estratégia empresarial. A sua trajetória de vida começou com um adolescente na Flórida que percebeu que as melhores oportunidades estão escondidas onde os outros desistem.
De estudante abandonado a disruptor de negócios
A inspiração empreendedora de Ryan Cohen começou antes de ele atingir a idade legal para conduzir.
Cohen nasceu em 1986 em Montreal, a mãe era professora e o pai, Ted Cohen, geria uma empresa de importação de utensílios de vidro. Quando era pequeno, a família mudou-se para Coral Springs, na Flórida. Aos 15 anos, Cohen começou a gerir o seu próprio negócio, recebendo comissões de vários sites de comércio eletrônico.
Aos 16 anos, seu escopo de negócios já havia se expandido de simples recomendações para uma operação de comércio eletrônico mais organizada, enquanto a maioria das pessoas ainda acreditava que a internet era apenas uma moda passageira, ele já entendia profundamente a essência do comércio eletrônico.
O pai dele, Ted, tornou-se o seu mentor mais importante, ensinando-o sobre a satisfação retardada, a ética profissional e a importância de ver as relações comerciais como parcerias a longo prazo. No final, Cohen decidiu abandonar a Universidade da Flórida e dedicar-se totalmente aos negócios. Ele já provou ser capaz de atrair clientes e gerar receita, a universidade era apenas um desvio da sua missão.
Revolução dos Alimentos para Animais de Estimação
O setor de e-commerce em 2011 foi dominado pela Amazon, e a maioria dos empreendedores evitou sua proeminência, mas Cohen, com 25 anos, escolheu a "competição sem competição direta".
Cohen não tentou superar a Amazon na seleção de produtos ou na logística, mas encontrou um campo onde o relacionamento com o cliente é mais importante do que a eficiência operacional: produtos para animais de estimação. Os donos de animais de estimação se preocupam com "membros da família" e não apenas em comprar produtos. Eles precisam de conselhos, empatia e de entender que "um animal de estimação doente não é apenas um incômodo, mas uma crise".
A filosofia central da Chewy é simples: combinar a logística da Amazon com a filosofia de atendimento ao cliente da Zappos, criando uma experiência personalizada para os donos de animais de estimação. A empresa vende produtos para animais de estimação online, mas, mais importante, busca estabelecer uma conexão com os clientes que vai além de transações individuais.
O processo de execução inicial era organizado e centrado no cliente. A equipe de atendimento ao cliente da Chewy não apenas processa pedidos, mas também envia cartões de felicitações escritos à mão, personaliza retratos de animais de estimação para clientes fiéis e envia flores quando um animal de estimação querido falece. Esses serviços custam dinheiro e são difíceis de escalar. Abaixo está um tweet amplamente divulgado:
Mas estabelecer uma conexão emocional não trouxe retorno, nos primeiros dois anos, Cohen enfrentou um problema grande o suficiente para fazer a maioria das startups falhar: ninguém estava disposto a investir em uma empresa de alimentos para animais de estimação que competisse com a Amazon.
Cem recusas
As reuniões de apresentação são um tipo de tortura para os empreendedores. Entre 2011 e 2013, Cohen contatou mais de 100 empresas de capital de risco, explicando por que os produtos para animais de estimação representam uma enorme oportunidade para uma empresa centrada no cliente. A maioria dos investidores de risco via: uma empresa fundada por um estudante universitário que havia abandonado os estudos, sem qualquer experiência comercial tradicional, tentando conseguir uma fatia de um pequeno mercado dominado por concorrentes invencíveis.
A virada só ocorreu em 2013, quando a Volition Capital forneceu 15 milhões de dólares em financiamento da Série A. Esse investimento permitiu que Cohen expandisse a operação da Chewy, enquanto mantinha sua cultura empresarial centrada no cliente. Até 2016, a empresa recebeu investimentos da BlackRock e da Groupama, com vendas anuais chegando a 900 milhões de dólares.
A taxa de retenção de clientes da Chewy é muito alta, o valor médio dos pedidos está constantemente a aumentar e, o mais importante, os clientes tornam-se defensores do serviço, recomendando-o a outros donos de animais de estimação.
Até 2018, a receita anual da Chewy alcançou 3,5 bilhões de dólares e estava se preparando para um IPO. Naquele momento, a PetSmart fez uma oferta de aquisição de 3,35 bilhões de dólares pela Chewy, que foi a maior aquisição da história do comércio eletrônico na época. Cohen, de 31 anos, tinha uma fortuna de centenas de milhões, mas decidiu deixar a Chewy e voltar para casa.
Intervalo familiar
Em 2018, Ryan Cohen, no auge da sua carreira profissional, tomou uma decisão que deixou o mundo dos negócios perplexo.
Ele renunciou ao cargo de CEO da Chewy para acompanhar sua esposa grávida e se preparar para se tornar pai. Ele se despediu completamente da empresa que levou sete anos para construir. Cohen já alcançou a independência financeira e pretende usar essa liberdade para desfrutar dos momentos mais importantes da vida pessoal.
Ele vendeu a maior parte de suas ações da Chewy e se concentrou em ser um bom marido e pai. Para alguém que esteve focado em crescer e competir desde a adolescência, a transição para a vida familiar pode ser desconfortável. No entanto, Cohen aceitou tudo isso completamente.
Mesmo durante este período focado na família, ele continua a ser um investidor ativo. O seu portfólio inclui a Apple (ele possui 1,55 milhão de ações, tornando-se um dos maiores acionistas individuais), o Wells Fargo e outras empresas blue chip.
A fundação familiar que ele e a esposa Stephanie fundaram apoia a educação, o bem-estar animal e outras causas de caridade.
Esta pausa durou três anos, até que ele descobriu a GameStop.
Aposta GameStop
Em setembro de 2020, quando a maioria dos investidores acreditava que a GameStop era um varejista físico à beira da falência, sufocado por downloads digitais e serviços de streaming, Ryan Cohen viu algo diferente: era uma empresa com uma forte notoriedade de marca e uma base de clientes leais, mas a gestão não sabia como aproveitar esses dois ativos.
A instituição de investimento de Cohen, a RC Ventures, revelou que detém quase 10% das ações deste varejista de videogames em dificuldades, tornando-se o maior acionista da empresa. Esta ação deixou os analistas de Wall Street confusos, pois não conseguem entender por que alguém com a vasta experiência de Cohen investiria em uma empresa de varejo "ultrapassada".
Cohen acredita que a GameStop é não apenas uma cadeia de varejo, mas também um marco cultural da comunidade de jogos. Os clientes são fanáticos por cultura de jogos, colecionáveis e experiências sociais, dispostos a pagar um prêmio pela conexão emocional.
O problema é que a gestão vê a empresa como um retalhista tradicional, e não como uma plataforma impulsionada pela comunidade.
Em janeiro de 2021, Cohen juntou-se ao conselho de administração da GameStop, e essa notícia provocou uma compra louca por parte dos investidores de varejo. Em duas semanas, o preço das ações da GameStop subiu 1500%, criando um dos eventos de short squeeze mais famosos da história do mercado.
Enquanto a atenção da mídia financeira se concentra no fenómeno das "ações meme" e na luta entre investidores de retalho e fundos de hedge, Cohen está focado em uma transformação mais fundamental.
A maneira como Cohen reconstruiu a GameStop é a mesma que ele usou para fundar a Chewy.
Quando ele assumiu, "a empresa estava uma confusão e tinha grandes prejuízos."
Ele primeiro demitiu a equipe de liderança. Dez membros do conselho saíram, substituídos por executivos realmente experientes em e-commerce, vindos da Amazon e da Chewy. Se você quer competir no campo digital, precisa de talentos experientes.
A seguir está a redução de custos. Cohen eliminou completamente as partes ineficientes: cargos redundantes, lojas com desempenho insatisfatório, custos elevados com consultores, mas manteve todas as partes que estão intimamente ligadas aos clientes. O objetivo é manter a rentabilidade mesmo com a queda nas vendas.
Vamos ver as mudanças específicas nos dados antes e depois de Cohen assumir a GameStop:
Cohen assumiu uma empresa com receita de 5,1 bilhões de dólares e um prejuízo anual superior a 200 milhões de dólares. Após três anos de reestruturação sistemática, em 2023-2024, ele conseguiu levar a GameStop a alcançar lucro pela primeira vez. Apesar da redução de 25% na receita devido ao fechamento de lojas, ele ainda conseguiu aumentar a margem bruta em 440 pontos base e transformar um prejuízo anual de 215 milhões de dólares em um lucro de 131 milhões de dólares. Isso prova que empresas menores também podem gerar lucros significativos.
A sua aposta está na transformação digital. As lojas físicas irão sobreviver, mas apenas as melhores conseguirão. O futuro da GameStop está online, a servir os amantes de jogos, que querem mais do que apenas videojogos - colecionáveis, cartas de troca, mercadorias, qualquer coisa relacionada com a cultura dos jogos. Cohen também acumulou dinheiro e obteve o poder para fazer investimentos estratégicos. Em 28 de setembro de 2023, ele assumiu o cargo de CEO, enquanto continua a servir como presidente. O seu salário é zero. A sua remuneração está completamente ligada ao preço das ações, o que significa que ele só será recompensado quando os acionistas obtiverem lucro.
Depois é a aposta em criptomoedas.
A GameStop entrou pela primeira vez no campo dos ativos criptográficos, refletindo as perspectivas e os riscos da aplicação de tecnologias emergentes.
Em julho de 2022, a empresa lançou um mercado de NFT focado em colecionáveis digitais relacionados a jogos. Os resultados preliminares parecem promissores: mais de 3,5 milhões de dólares em volume de transações nas primeiras 48 horas indicam uma verdadeira demanda por NFTs de jogos.
Mas o colapso do mercado de NFT ocorreu de forma rápida e brutal. As vendas caíram de 77,4 milhões de dólares em 2022 para apenas 2,8 milhões de dólares em 2023. A GameStop parou o serviço de carteira de criptomoedas em novembro de 2023, alegando "incerteza regulatória no espaço cripto", e fechou a funcionalidade de negociação de NFT em fevereiro de 2024.
Esta falha poderia, de fato, acabar com o negócio de criptomoedas da GameStop. No entanto, Cohen aprendeu com isso e elaborou uma estratégia de ativos digitais mais madura.
Apostar em Bitcoin
28 de maio de 2025. Enquanto o mercado estava obcecado pela política da Reserva Federal, a GameStop silenciosamente adquiriu 4.710 bitcoins, no valor de 513 milhões de dólares.
Os argumentos de Cohen continuam a ser rigorosos como sempre:
Esta ação torna a GameStop o 14º maior detentor de Bitcoins.
A empresa financia a compra de Bitcoin através de títulos conversíveis em vez de capital core, enquanto mantém uma forte reserva de caixa de mais de 4 bilhões de dólares. Esta estratégia reflete uma abordagem diversificada e prudente, em vez de um jogo arriscado: posicionando o Bitcoin como uma aposta secundária, e não como o negócio principal.
"A GameStop segue a estratégia da GameStop, não seguimos a estratégia de mais ninguém."
Após a divulgação da notícia, o preço das ações da GameStop caiu, mas Cohen parece não se importar.
No dia 25 de junho, a GameStop arrecadou 450 milhões de dólares adicionais ao exercer o direito de sobre-alocação, elevando o montante total da emissão de obrigações convertíveis para 2,7 mil milhões de dólares.
A opção de sobre-alocação é uma cláusula no acordo de emissão que permite aos subscritores emitir até 15% a mais de ações do que o inicialmente previsto, caso a demanda seja forte. O exercício dessa opção dá à empresa a oportunidade de angariar mais fundos, além de ajudar a estabilizar o preço das ações após a emissão. No caso da GameStop, isso significa emitir mais obrigações convertíveis para aumentar o total de fundos angariados.
Os fundos serão utilizados para "fins corporativos gerais e para investir de uma forma que esteja em conformidade com a política de investimento da GameStop", incluindo explicitamente a compra de Bitcoin como ativo de reserva.
Cohen tem um "exército de macacos". A parte mais incomum da história de GameStop de Cohen é o fato de milhões de investidores de varejo se recusarem a vender.
Eles se autodenominam "macacos" e seu comportamento é completamente diferente dos investidores comuns. Eles não fazem transações com base em relatórios de lucros ou classificações de analistas. Eles mantêm as ações porque acreditam na visão de Cohen e esperam ver o que acontecerá no futuro.
Isto é "capital paciente", quase inédito no mercado público. Cohen pode concentrar-se na estratégia a longo prazo, sem se preocupar com as flutuações trimestrais, pois o seu grupo de investidores principais não irá facilmente desaparecer.