Ryan Cohen fez novamente à sua maneira, sem aviso prévio, sem explicações e sem pedir permissão.
Em uma divulgação rotineira que a maioria dos investidores ignorou, no documento da SEC dos Estados Unidos em uma terça-feira de maio de 2025, apareceu de forma discreta na forma 8-K da GameStop as seguintes palavras: "Compra de um total de 4.710 bitcoins."
O CEO que já liderou uma varejista de videojogos à beira da falência para a recuperação, acabou de investir mais de 500 milhões de dólares em Bitcoin. Sem comunicado de imprensa, sem conferência telefónica com investidores, apenas a divulgação mínima exigida por lei.
Quando David Bailey da BTC Inc fez a pergunta que todos estavam a fazer a Cohen, a resposta de Cohen pôs fim a meses de especulação.
"A GameStop comprou bitcoins?"
"Sim. Atualmente temos 4.710 bitcoins."
Assim, Cohen transformou a GameStop na 14ª maior detentora de Bitcoin do mundo com sua habitual "despretensiosidade" - exatamente como fez quando levou a Chewy de zero a um unicórnio de 3,35 bilhões de dólares.
Ninguém que o acompanha ficará surpreso. Foi a participação desta pessoa que incentivou milhões de pequenos investidores a vender a descoberto alguns dos fundos de hedge mais estabelecidos de Wall Street. Ele transformou uma empresa que muitos supostos especialistas achavam que estava condenada ao fracasso em uma empresa que desafiou todos os modelos tradicionais de avaliação.
Cohen passou de um estudante universitário que vendia alimentos para animais de estimação online a criador de estratégias empresariais inovadoras. A sua trajetória começou na Flórida, onde um adolescente percebeu que as melhores oportunidades estão escondidas onde os outros desistem.
De estudante desistente a disruptor de negócios
A inspiração empreendedora de Ryan Cohen começou antes mesmo de ele atingir a idade legal para conduzir.
Cohen nasceu em 1986 em Montreal, a mãe era professora e o pai, Ted Cohen, geria uma empresa de importação de utensílios de vidro. Quando era jovem, a família mudou-se para Coral Springs, na Flórida. Aos 15 anos, Cohen começou a administrar seu próprio negócio, recebendo comissões de várias plataformas de e-commerce.
Aos 16 anos, o seu negócio já tinha evoluído de simples recomendações para uma operação de comércio eletrónico mais estruturada, enquanto a maioria das pessoas ainda pensava que a internet era apenas uma moda passageira, ele já compreendia profundamente a essência do comércio eletrónico.
Seu pai, Ted, tornou-se seu mentor mais importante, ensinando-lhe a importância da gratificação tardia, da ética profissional e de enxergar as relações comerciais como parcerias a longo prazo. No final, Cohen decidiu abandonar a Universidade da Flórida e se dedicar completamente aos negócios. Ele já provou que pode conquistar clientes e gerar receita, e a universidade era apenas um desvio de sua missão.
Revolução na Alimentação para Animais de Estimação
O setor de e-commerce em 2011 era dominado pela Amazon, e a maioria dos empreendedores evitava sua influência, mas Cohen, aos 25 anos, escolheu "competição sem competição direta".
Cohen não tentou superar a Amazon na seleção de produtos ou logística, mas encontrou uma área onde o relacionamento com o cliente é mais importante do que a eficiência operacional: produtos para animais de estimação. Os proprietários de animais de estimação se preocupam com "membros da família", e não apenas em comprar produtos. Eles precisam de conselhos, empatia e compreensão de que "um animal de estimação doente não é apenas um incômodo, mas uma crise."
A filosofia central da Chewy é simples: combinar a logística da Amazon com a filosofia de atendimento ao cliente da Zappos, criando uma experiência personalizada para os proprietários de animais de estimação. A empresa vende produtos para animais de estimação online, mas, mais importante, procura estabelecer uma conexão com os clientes que vai além das transações individuais.
O processo de execução inicial foi ordenado e centrado no cliente. A equipa de atendimento ao cliente da Chewy não apenas processa pedidos, mas também envia cartões de felicitações escritos à mão, personaliza retratos de animais de estimação para clientes fiéis e envia flores quando o animal de estimação querido falece. Esses serviços custam dinheiro e são difíceis de escalar. Aqui está um tweet amplamente divulgado:
Mas estabelecer uma ligação emocional não traz retorno, nos primeiros dois anos, Cohen enfrentou um problema grande o suficiente para fazer a maioria das startups falhar: ninguém estava disposto a investir em uma empresa de alimentos para animais de estimação que competisse com a Amazon.
cem rejeições
As conferências de apresentação são uma tortura para os empreendedores. Entre 2011 e 2013, Cohen contatou mais de 100 empresas de capital de risco, explicando por que os produtos para animais de estimação representam uma enorme oportunidade para uma empresa centrada no cliente. A maioria dos investidores de risco via: uma empresa fundada por um estudante universitário, sem nenhuma experiência comercial tradicional, tentando conquistar uma fatia de um pequeno mercado dominado por concorrentes imbatíveis.
A virada só aconteceu em 2013, quando a Volition Capital forneceu 15 milhões de dólares em financiamento da Série A. Esse capital permitiu que Cohen expandisse a operação da Chewy, ao mesmo tempo em que mantinha sua cultura empresarial centrada no cliente. Em 2016, a empresa recebeu investimentos da BlackRock e da T. Rowe Price, alcançando uma receita anual de 900 milhões de dólares.
A taxa de retenção de clientes da Chewy é muito alta, o valor médio dos pedidos está em constante aumento e, o mais importante, os clientes tornam-se defensores do serviço, recomendando-o a outros donos de animais de estimação.
Até 2018, a receita anual da Chewy atingiu 3,5 bilhões de dólares e estava se preparando para um IPO. Foi então que a PetSmart fez uma oferta de aquisição de 3,35 bilhões de dólares à Chewy, que foi a maior aquisição da história do comércio eletrônico na época. Cohen, de 31 anos, tinha uma fortuna de centenas de milhões, mas escolheu deixar a Chewy para retornar à família.
Intervalo em casa
Em 2018, Ryan Cohen, no auge da sua carreira, tomou uma decisão que confundiu o mundo dos negócios.
Ele renunciou ao cargo de CEO da Chewy para acompanhar sua esposa grávida e se preparar para se tornar pai. Ele se despediu completamente da empresa que levou sete anos para construir. Cohen já alcançou a independência financeira e pretende usar essa liberdade para aproveitar os momentos mais importantes da vida pessoal.
Ele vendeu a maior parte das suas ações da Chewy, concentrando-se em ser um bom marido e pai. Para alguém que esteve focado no crescimento e na competição desde a adolescência, a transição para a vida familiar pode parecer desconfortável. No entanto, Cohen aceitou tudo isso de forma plena.
Mesmo durante este período focado na família, ele continua a ser um investidor ativo. O seu portfólio inclui a Apple (onde possui 1,55 milhão de ações, tornando-se um dos maiores acionistas individuais), Wells Fargo e outras empresas blue-chip.
A fundação familiar que ele fundou com sua esposa Stephanie apoia a educação, o bem-estar animal e outras causas de caridade.
Esta pausa durou três anos, até que ele descobriu a GameStop.
GameStop Aposta
Em setembro de 2020, enquanto a maioria dos investidores via a GameStop como um varejista físico à beira da falência, sufocada pelos downloads digitais e serviços de streaming, Ryan Cohen viu algo diferente: uma empresa com uma forte notoriedade da marca e uma base de clientes leais, mas cuja gestão não sabia como aproveitar esses dois ativos.
A instituição de investimento de Cohen, a RC Ventures, revelou que detém quase 10% das ações deste varejista de videogames em dificuldades, tornando-se o maior acionista da empresa. Esta ação deixou os analistas de Wall Street confusos, pois não conseguem entender por que uma pessoa com a vasta experiência de Cohen investiria em uma empresa de varejo "ultrapassada".
Cohen acredita que a GameStop não é apenas uma cadeia de varejo, mas também um marco cultural da comunidade de jogos. Os clientes são fanáticos por cultura de jogos, colecionáveis e experiências sociais, dispostos a pagar um prêmio por uma conexão emocional.
O problema é que a gestão vê a empresa como um retalhista tradicional, em vez de uma plataforma impulsionada pela comunidade.
Em janeiro de 2021, Cohen juntou-se ao conselho de administração da GameStop, e essa notícia provocou uma compra frenética por parte dos investidores de retalho. Em duas semanas, o preço das ações da GameStop subiu 1500%, criando um dos eventos de short squeeze mais famosos da história do mercado.
Enquanto a atenção dos meios de comunicação financeiros se concentra no fenômeno das "ações meme" e na disputa entre investidores de varejo e fundos de hedge, Cohen está focado em uma transformação mais fundamental.
A maneira como Cohen reestruturou a GameStop é a mesma que ele usou para fundar a Chewy.
Quando ele assumiu, "a empresa estava uma bagunça, com grandes perdas."
Ele primeiro demitiu a equipa de liderança. Dez membros do conselho deixaram, sendo substituídos por executivos verdadeiramente experientes em e-commerce, vindos da Amazon e da Chewy. Se você quer competir no espaço digital, precisa de talentos experientes.
A seguir está a redução de custos. Cohen eliminou completamente as partes ineficientes: postos redundantes, lojas com fracas performances, despesas elevadas de consultoria, mas manteve todas as partes relacionadas com os clientes. O objetivo é manter a rentabilidade mesmo com a queda nas vendas.
Vamos ver as mudanças específicas nos dados antes e depois de Cohen assumir a GameStop:
Cohen assumiu uma empresa com receita de 5,1 bilhões de dólares e um prejuízo anual de mais de 200 milhões de dólares. Após três anos de reestruturação sistemática, em 2023-2024, ele conseguiu levar a GameStop a ter lucro pela primeira vez. Apesar da redução de 25% na receita devido ao fechamento de lojas, ele ainda aumentou a margem bruta em 440 pontos base e transformou um prejuízo anual de 215 milhões de dólares em um lucro de 131 milhões de dólares. Isso prova que empresas menores também podem gerar lucros significativos.
A sua aposta está na transformação digital. As lojas físicas vão sobreviver, mas apenas as melhores conseguirão. O futuro da GameStop está online, a servir os amantes dos jogos, que querem mais do que apenas videojogos – itens de colecção, cartas de troca, merchandise, qualquer coisa relacionada com a cultura gamer. Cohen também acumulou dinheiro e obteve o poder de realizar investimentos estratégicos. A 28 de setembro de 2023, ele assumiu o cargo de CEO, continuando a servir como presidente. O seu salário é zero. A sua remuneração está totalmente ligada ao preço das ações, o que significa que ele só será compensado quando os acionistas lucram.
Depois é a aposta em criptomoedas.
A GameStop fez sua primeira incursão no campo dos ativos criptográficos, refletindo as perspectivas e os riscos da aplicação de tecnologias emergentes.
Em julho de 2022, a empresa lançou um mercado de NFT focado em colecionáveis digitais relacionados a jogos. Os resultados iniciais parecem promissores: mais de 3,5 milhões de dólares em volume de transações nas primeiras 48 horas indicam uma verdadeira demanda por NFTs de jogos.
Mas o colapso do mercado de NFT ocorreu de forma rápida e cruel. As vendas caíram de 77,4 milhões de dólares em 2022 para apenas 2,8 milhões de dólares em 2023. A GameStop suspendeu o serviço de carteira de criptomoedas em novembro de 2023, citando "incerteza regulatória no espaço cripto", e fechou a funcionalidade de negociação de NFT em fevereiro de 2024.
Esta falha poderia, em teoria, encerrar completamente o negócio de criptomoedas da GameStop. No entanto, Cohen aprendeu com isso e desenvolveu uma estratégia de ativos digitais mais madura.
Apostar em Bitcoin
28 de maio de 2025. Enquanto o mercado estava obcecado com a política da Reserva Federal, a GameStop comprou silenciosamente 4.710 bitcoins, no valor de 513 milhões de dólares.
Os motivos de Cohen são, como sempre, rigorosos:
Se este argumento estiver correto, então o Bitcoin e o ouro podem servir como ferramentas de proteção contra a desvalorização das moedas globais e riscos sistêmicos. Em comparação com o ouro, o Bitcoin tem certas vantagens únicas: portabilidade, pois pode ser transferido instantaneamente em todo o mundo, enquanto o ouro é volumoso e o custo de transporte é muito alto. Sua autenticidade pode ser verificada instantaneamente através da blockchain. Você pode armazenar Bitcoin de forma fácil e segura em uma carteira, enquanto o ouro requer seguro, o que é muito caro. Há também o fator de escassez, pois a oferta de Bitcoin é fixa, enquanto para o ouro, os avanços tecnológicos significam que a oferta ainda é incerta.
Esta ação tornou a GameStop o 14º maior detentor de bitcoins.
A empresa financia a compra de Bitcoin através de obrigações convertíveis em vez de capital principal, mantendo ao mesmo tempo uma forte reserva de caixa superior a 4 bilhões de dólares. Esta estratégia reflete uma abordagem diversificada e prudente, em vez de uma aposta arriscada: posicionando o Bitcoin como uma aposta secundária, em vez de um negócio central.
"A GameStop segue a estratégia da GameStop, não seguimos a estratégia de mais ninguém."
Após o anúncio da notícia, as ações da GameStop caíram, e Cohen parece não se importar.
No dia 25 de junho, a GameStop angariou 450 milhões de dólares adicionais ao exercer o direito de sobre-alocação, elevando o montante total da emissão de obrigações convertíveis para 2,7 mil milhões de dólares.
A opção de sobre-alocação é uma cláusula no acordo de emissão que permite aos subscritores emitir até 15% a mais de ações do que o inicialmente previsto, caso a procura seja forte. O exercício dessa opção dá à empresa a oportunidade de levantar mais capital, ao mesmo tempo que ajuda a estabilizar o preço das ações após a emissão. No caso da GameStop, isso significa emitir mais obrigações convertíveis para aumentar o montante total de capital levantado.
Os fundos serão utilizados para "fins corporativos gerais e para investimentos que estejam em conformidade com a política de investimento da GameStop", que inclui explicitamente a compra de Bitcoin como ativo de reserva.
Cohen tem um "exército de macacos". A parte mais incomum da história da GameStop de Cohen é que milhões de investidores de varejo se recusaram a vender.
Eles se chamam "macacos" e seu comportamento é completamente diferente do dos investidores comuns. Eles não negociam com base em relatórios de lucros ou classificações de analistas. Eles mantêm as ações porque acreditam na visão de Cohen e desejam ver o que acontecerá no futuro.
Isto é o "Capital Paciente", algo quase inédito no mercado aberto. Cohen pode concentrar-se na estratégia de longo prazo, sem se preocupar com flutuações trimestrais, porque o seu núcleo de investidores não irá facilmente embora.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Ryan Cohen, o homem que liderou o renascimento da GameStop, apostou no Bitcoin
Autor original: Thejaswini M A
Compilado por: White55, Mars Finance
Ryan Cohen fez novamente à sua maneira, sem aviso prévio, sem explicações e sem pedir permissão.
Em uma divulgação rotineira que a maioria dos investidores ignorou, no documento da SEC dos Estados Unidos em uma terça-feira de maio de 2025, apareceu de forma discreta na forma 8-K da GameStop as seguintes palavras: "Compra de um total de 4.710 bitcoins."
O CEO que já liderou uma varejista de videojogos à beira da falência para a recuperação, acabou de investir mais de 500 milhões de dólares em Bitcoin. Sem comunicado de imprensa, sem conferência telefónica com investidores, apenas a divulgação mínima exigida por lei.
Quando David Bailey da BTC Inc fez a pergunta que todos estavam a fazer a Cohen, a resposta de Cohen pôs fim a meses de especulação.
"A GameStop comprou bitcoins?"
"Sim. Atualmente temos 4.710 bitcoins."
Assim, Cohen transformou a GameStop na 14ª maior detentora de Bitcoin do mundo com sua habitual "despretensiosidade" - exatamente como fez quando levou a Chewy de zero a um unicórnio de 3,35 bilhões de dólares.
Ninguém que o acompanha ficará surpreso. Foi a participação desta pessoa que incentivou milhões de pequenos investidores a vender a descoberto alguns dos fundos de hedge mais estabelecidos de Wall Street. Ele transformou uma empresa que muitos supostos especialistas achavam que estava condenada ao fracasso em uma empresa que desafiou todos os modelos tradicionais de avaliação.
Cohen passou de um estudante universitário que vendia alimentos para animais de estimação online a criador de estratégias empresariais inovadoras. A sua trajetória começou na Flórida, onde um adolescente percebeu que as melhores oportunidades estão escondidas onde os outros desistem.
De estudante desistente a disruptor de negócios
A inspiração empreendedora de Ryan Cohen começou antes mesmo de ele atingir a idade legal para conduzir.
Cohen nasceu em 1986 em Montreal, a mãe era professora e o pai, Ted Cohen, geria uma empresa de importação de utensílios de vidro. Quando era jovem, a família mudou-se para Coral Springs, na Flórida. Aos 15 anos, Cohen começou a administrar seu próprio negócio, recebendo comissões de várias plataformas de e-commerce.
Aos 16 anos, o seu negócio já tinha evoluído de simples recomendações para uma operação de comércio eletrónico mais estruturada, enquanto a maioria das pessoas ainda pensava que a internet era apenas uma moda passageira, ele já compreendia profundamente a essência do comércio eletrónico.
Seu pai, Ted, tornou-se seu mentor mais importante, ensinando-lhe a importância da gratificação tardia, da ética profissional e de enxergar as relações comerciais como parcerias a longo prazo. No final, Cohen decidiu abandonar a Universidade da Flórida e se dedicar completamente aos negócios. Ele já provou que pode conquistar clientes e gerar receita, e a universidade era apenas um desvio de sua missão.
Revolução na Alimentação para Animais de Estimação
O setor de e-commerce em 2011 era dominado pela Amazon, e a maioria dos empreendedores evitava sua influência, mas Cohen, aos 25 anos, escolheu "competição sem competição direta".
Cohen não tentou superar a Amazon na seleção de produtos ou logística, mas encontrou uma área onde o relacionamento com o cliente é mais importante do que a eficiência operacional: produtos para animais de estimação. Os proprietários de animais de estimação se preocupam com "membros da família", e não apenas em comprar produtos. Eles precisam de conselhos, empatia e compreensão de que "um animal de estimação doente não é apenas um incômodo, mas uma crise."
A filosofia central da Chewy é simples: combinar a logística da Amazon com a filosofia de atendimento ao cliente da Zappos, criando uma experiência personalizada para os proprietários de animais de estimação. A empresa vende produtos para animais de estimação online, mas, mais importante, procura estabelecer uma conexão com os clientes que vai além das transações individuais.
O processo de execução inicial foi ordenado e centrado no cliente. A equipa de atendimento ao cliente da Chewy não apenas processa pedidos, mas também envia cartões de felicitações escritos à mão, personaliza retratos de animais de estimação para clientes fiéis e envia flores quando o animal de estimação querido falece. Esses serviços custam dinheiro e são difíceis de escalar. Aqui está um tweet amplamente divulgado:
Mas estabelecer uma ligação emocional não traz retorno, nos primeiros dois anos, Cohen enfrentou um problema grande o suficiente para fazer a maioria das startups falhar: ninguém estava disposto a investir em uma empresa de alimentos para animais de estimação que competisse com a Amazon.
cem rejeições
As conferências de apresentação são uma tortura para os empreendedores. Entre 2011 e 2013, Cohen contatou mais de 100 empresas de capital de risco, explicando por que os produtos para animais de estimação representam uma enorme oportunidade para uma empresa centrada no cliente. A maioria dos investidores de risco via: uma empresa fundada por um estudante universitário, sem nenhuma experiência comercial tradicional, tentando conquistar uma fatia de um pequeno mercado dominado por concorrentes imbatíveis.
A virada só aconteceu em 2013, quando a Volition Capital forneceu 15 milhões de dólares em financiamento da Série A. Esse capital permitiu que Cohen expandisse a operação da Chewy, ao mesmo tempo em que mantinha sua cultura empresarial centrada no cliente. Em 2016, a empresa recebeu investimentos da BlackRock e da T. Rowe Price, alcançando uma receita anual de 900 milhões de dólares.
A taxa de retenção de clientes da Chewy é muito alta, o valor médio dos pedidos está em constante aumento e, o mais importante, os clientes tornam-se defensores do serviço, recomendando-o a outros donos de animais de estimação.
Até 2018, a receita anual da Chewy atingiu 3,5 bilhões de dólares e estava se preparando para um IPO. Foi então que a PetSmart fez uma oferta de aquisição de 3,35 bilhões de dólares à Chewy, que foi a maior aquisição da história do comércio eletrônico na época. Cohen, de 31 anos, tinha uma fortuna de centenas de milhões, mas escolheu deixar a Chewy para retornar à família.
Intervalo em casa
Em 2018, Ryan Cohen, no auge da sua carreira, tomou uma decisão que confundiu o mundo dos negócios.
Ele renunciou ao cargo de CEO da Chewy para acompanhar sua esposa grávida e se preparar para se tornar pai. Ele se despediu completamente da empresa que levou sete anos para construir. Cohen já alcançou a independência financeira e pretende usar essa liberdade para aproveitar os momentos mais importantes da vida pessoal.
Ele vendeu a maior parte das suas ações da Chewy, concentrando-se em ser um bom marido e pai. Para alguém que esteve focado no crescimento e na competição desde a adolescência, a transição para a vida familiar pode parecer desconfortável. No entanto, Cohen aceitou tudo isso de forma plena.
Mesmo durante este período focado na família, ele continua a ser um investidor ativo. O seu portfólio inclui a Apple (onde possui 1,55 milhão de ações, tornando-se um dos maiores acionistas individuais), Wells Fargo e outras empresas blue-chip.
A fundação familiar que ele fundou com sua esposa Stephanie apoia a educação, o bem-estar animal e outras causas de caridade.
Esta pausa durou três anos, até que ele descobriu a GameStop.
GameStop Aposta
Em setembro de 2020, enquanto a maioria dos investidores via a GameStop como um varejista físico à beira da falência, sufocada pelos downloads digitais e serviços de streaming, Ryan Cohen viu algo diferente: uma empresa com uma forte notoriedade da marca e uma base de clientes leais, mas cuja gestão não sabia como aproveitar esses dois ativos.
A instituição de investimento de Cohen, a RC Ventures, revelou que detém quase 10% das ações deste varejista de videogames em dificuldades, tornando-se o maior acionista da empresa. Esta ação deixou os analistas de Wall Street confusos, pois não conseguem entender por que uma pessoa com a vasta experiência de Cohen investiria em uma empresa de varejo "ultrapassada".
Cohen acredita que a GameStop não é apenas uma cadeia de varejo, mas também um marco cultural da comunidade de jogos. Os clientes são fanáticos por cultura de jogos, colecionáveis e experiências sociais, dispostos a pagar um prêmio por uma conexão emocional.
O problema é que a gestão vê a empresa como um retalhista tradicional, em vez de uma plataforma impulsionada pela comunidade.
Em janeiro de 2021, Cohen juntou-se ao conselho de administração da GameStop, e essa notícia provocou uma compra frenética por parte dos investidores de retalho. Em duas semanas, o preço das ações da GameStop subiu 1500%, criando um dos eventos de short squeeze mais famosos da história do mercado.
Enquanto a atenção dos meios de comunicação financeiros se concentra no fenômeno das "ações meme" e na disputa entre investidores de varejo e fundos de hedge, Cohen está focado em uma transformação mais fundamental.
A maneira como Cohen reestruturou a GameStop é a mesma que ele usou para fundar a Chewy.
Quando ele assumiu, "a empresa estava uma bagunça, com grandes perdas."
Ele primeiro demitiu a equipa de liderança. Dez membros do conselho deixaram, sendo substituídos por executivos verdadeiramente experientes em e-commerce, vindos da Amazon e da Chewy. Se você quer competir no espaço digital, precisa de talentos experientes.
A seguir está a redução de custos. Cohen eliminou completamente as partes ineficientes: postos redundantes, lojas com fracas performances, despesas elevadas de consultoria, mas manteve todas as partes relacionadas com os clientes. O objetivo é manter a rentabilidade mesmo com a queda nas vendas.
Vamos ver as mudanças específicas nos dados antes e depois de Cohen assumir a GameStop:
Cohen assumiu uma empresa com receita de 5,1 bilhões de dólares e um prejuízo anual de mais de 200 milhões de dólares. Após três anos de reestruturação sistemática, em 2023-2024, ele conseguiu levar a GameStop a ter lucro pela primeira vez. Apesar da redução de 25% na receita devido ao fechamento de lojas, ele ainda aumentou a margem bruta em 440 pontos base e transformou um prejuízo anual de 215 milhões de dólares em um lucro de 131 milhões de dólares. Isso prova que empresas menores também podem gerar lucros significativos.
A sua aposta está na transformação digital. As lojas físicas vão sobreviver, mas apenas as melhores conseguirão. O futuro da GameStop está online, a servir os amantes dos jogos, que querem mais do que apenas videojogos – itens de colecção, cartas de troca, merchandise, qualquer coisa relacionada com a cultura gamer. Cohen também acumulou dinheiro e obteve o poder de realizar investimentos estratégicos. A 28 de setembro de 2023, ele assumiu o cargo de CEO, continuando a servir como presidente. O seu salário é zero. A sua remuneração está totalmente ligada ao preço das ações, o que significa que ele só será compensado quando os acionistas lucram.
Depois é a aposta em criptomoedas.
A GameStop fez sua primeira incursão no campo dos ativos criptográficos, refletindo as perspectivas e os riscos da aplicação de tecnologias emergentes.
Em julho de 2022, a empresa lançou um mercado de NFT focado em colecionáveis digitais relacionados a jogos. Os resultados iniciais parecem promissores: mais de 3,5 milhões de dólares em volume de transações nas primeiras 48 horas indicam uma verdadeira demanda por NFTs de jogos.
Mas o colapso do mercado de NFT ocorreu de forma rápida e cruel. As vendas caíram de 77,4 milhões de dólares em 2022 para apenas 2,8 milhões de dólares em 2023. A GameStop suspendeu o serviço de carteira de criptomoedas em novembro de 2023, citando "incerteza regulatória no espaço cripto", e fechou a funcionalidade de negociação de NFT em fevereiro de 2024.
Esta falha poderia, em teoria, encerrar completamente o negócio de criptomoedas da GameStop. No entanto, Cohen aprendeu com isso e desenvolveu uma estratégia de ativos digitais mais madura.
Apostar em Bitcoin
28 de maio de 2025. Enquanto o mercado estava obcecado com a política da Reserva Federal, a GameStop comprou silenciosamente 4.710 bitcoins, no valor de 513 milhões de dólares.
Os motivos de Cohen são, como sempre, rigorosos:
Se este argumento estiver correto, então o Bitcoin e o ouro podem servir como ferramentas de proteção contra a desvalorização das moedas globais e riscos sistêmicos. Em comparação com o ouro, o Bitcoin tem certas vantagens únicas: portabilidade, pois pode ser transferido instantaneamente em todo o mundo, enquanto o ouro é volumoso e o custo de transporte é muito alto. Sua autenticidade pode ser verificada instantaneamente através da blockchain. Você pode armazenar Bitcoin de forma fácil e segura em uma carteira, enquanto o ouro requer seguro, o que é muito caro. Há também o fator de escassez, pois a oferta de Bitcoin é fixa, enquanto para o ouro, os avanços tecnológicos significam que a oferta ainda é incerta.
Esta ação tornou a GameStop o 14º maior detentor de bitcoins.
A empresa financia a compra de Bitcoin através de obrigações convertíveis em vez de capital principal, mantendo ao mesmo tempo uma forte reserva de caixa superior a 4 bilhões de dólares. Esta estratégia reflete uma abordagem diversificada e prudente, em vez de uma aposta arriscada: posicionando o Bitcoin como uma aposta secundária, em vez de um negócio central.
"A GameStop segue a estratégia da GameStop, não seguimos a estratégia de mais ninguém."
Após o anúncio da notícia, as ações da GameStop caíram, e Cohen parece não se importar.
No dia 25 de junho, a GameStop angariou 450 milhões de dólares adicionais ao exercer o direito de sobre-alocação, elevando o montante total da emissão de obrigações convertíveis para 2,7 mil milhões de dólares.
A opção de sobre-alocação é uma cláusula no acordo de emissão que permite aos subscritores emitir até 15% a mais de ações do que o inicialmente previsto, caso a procura seja forte. O exercício dessa opção dá à empresa a oportunidade de levantar mais capital, ao mesmo tempo que ajuda a estabilizar o preço das ações após a emissão. No caso da GameStop, isso significa emitir mais obrigações convertíveis para aumentar o montante total de capital levantado.
Os fundos serão utilizados para "fins corporativos gerais e para investimentos que estejam em conformidade com a política de investimento da GameStop", que inclui explicitamente a compra de Bitcoin como ativo de reserva.
Cohen tem um "exército de macacos". A parte mais incomum da história da GameStop de Cohen é que milhões de investidores de varejo se recusaram a vender.
Eles se chamam "macacos" e seu comportamento é completamente diferente do dos investidores comuns. Eles não negociam com base em relatórios de lucros ou classificações de analistas. Eles mantêm as ações porque acreditam na visão de Cohen e desejam ver o que acontecerá no futuro.
Isto é o "Capital Paciente", algo quase inédito no mercado aberto. Cohen pode concentrar-se na estratégia de longo prazo, sem se preocupar com flutuações trimestrais, porque o seu núcleo de investidores não irá facilmente embora.